Glosario de Terminos Bursatiles

A.
Corresponde a la calificacin realizada por una agencia de calificacin o rating a instrumentos con una buena capacidad de pago de capital e intereses en los trminos y plazos pactados, la cual no debera verse afectada ante eventuales cambios en el emisor, en el sector o rea a que ste pertenece, o en la economa, solo en casos extremos, pudiera afectarse levemente el riesgo del instrumento calificado. A Futuro. Referido a los valores negociables supone un contrato de compraventa en el que, aun cuando el precio de la misma se pacta en el momento de su realizacin, la entrega de los ttulos no se llevar a cabo hasta una fecha posterior, previamente convenida. A La Par. Cambio o cotizacin equivalente al 100 por 100 del valor nominal del ttulo. A La Vista Clusula que acompaa un ttulo de crdito que se convierte en pagadero a la simple presentacin del mismo. Accin. Ttulo valor de carcter negociable que representa un porcentaje de participacin en la propiedad de la compaa emisora del ttulo. Parte alcuota del capital de una sociedad mercantil. Quien posee una accin se convierte en propietario parcial de la empresa. Las acciones son emitidas por las empresas para obtener capital. Accin a la Par. Accin emitida al valor nominal de la accin. Accin Al Portador. El titular justifica su tenencia por la posesin del ttulo. Sistema de representacin en ttulos de carcter annimo frente a la accin nominativa en que se designa al titular. Accin Comn. Forma bsica de propiedad de una sociedad annima, la cual generalmente otorga un derecho a voto al accionista. Es a su vez un ttulo representativo del aporte del accionista al capital de la sociedad, poseen las mismas caractersticas y otorga los mismos derechos a sus tenedores. Accin Convertible. Accin que permite a su titular la posibilidad de convertir la accin en otros valores emitidos por la misma sociedad. Accin de Oro. Se denomina de esta manera aquella accin con derechos especiales de voto que le da a su tenedor un poder especial con respecto a los dems accionistas. Este trmino se aplica especialmente a las acciones retenidas por algunos gobiernos despus de una privatizacin. Accin Nominativa. Es emitida a nombre del propietario, la cual puede ser transferible con la entrega de la accin al estar debidamente endosada por su titular.
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Accin Preferida. Ttulo representativo del aporte del accionista al capital de la sociedad, que le otorga a su titular algunos privilegios, ya sea sobre el voto, sobre el dividendo a percibir o sobre la cuota parte del patrimonio social en el momento de su liquidacin. Accionista. Titular de una o ms acciones y por tanto copropietario de una sociedad annima o en comandita por acciones en funcin de su aporte a la misma. Dicha titularidad le confiere al accionista la condicin de socio y le atribuye derechos reconocidos por la Ley y por los Estatutos de la sociedad. Activos. Son los bienes y derechos de una empresa susceptibles de ser valorados econmicamente, los cuales deben estar registrados en los libros de contabilidad por su valor de adquisicin. En el activo se representan las inversiones de una empresa, es decir, el capital en funcionamiento o destino de los recursos financieros. Se divide en activo fijo o activo circulante. Activo Subyacente. Activo que sirve de soporte o definicin en un contrato de futuros o de opciones o de una titularizacin. El activo de soporte tiene una fuerte incidencia sobre el valor de contrato de futuros o de opciones al que sirve de base. El activo Subyacente puede ser el activo en s mismo o un ndice de activos. Actualizacin. Procedimiento de clculo que persigue obtener a la fecha actual la equivalencia financiera en funcin de unas tasas de inters, descuento, inflacin, depreciacin, etc., de un valor o una serie de valores con vencimientos futuros. Consiste en la valoracin presente de las corrientes de dinero futuro que contiene un valor. Acuerdo de Recompra. Transaccin por la cual una persona adquiere un valor negociable y el vendedor se obliga a recomprarlo en un corto perodo de tiempo y a un precio preestablecido. ADR'S American Depositary Receipts. Certificados negociables que se cotizan en uno o ms mercados accionarios, diferentes del mercado de origen de la emisin y constituyen la propiedad de un nmero determinado de acciones. Fueron creados por Morgan Bank en 1927 con el fin de incentivar la colocacin de ttulos extranjeros en Estados Unidos. Cuando la negociacin se va a realizar en dicho pas se constituyen American Depositary Receipts ADR's, y cuando se pretende su transaccin fuera de los Estados Unidos, se establecen programas de Global Depositary Receipts GDR's. Agencia de Calificacin. Este tipo de entidades tiene por objeto la calificacin o rating de las emisiones de valores de renta fija en funcin de su riesgo. Por ello, las emisiones en los mercados de valores internacionales suelen contar con la calificacin de su solvencia y posibilidad de hacer frente a los compromisos de pago derivados de la emisin de los ttulos. Agente de Colocacin Primaria. Aquella persona legalmente facultada para realizar operaciones de intermediacin de valores que acta como intermediario entre el emisor y el inversionista a objeto de realizar la colocacin primaria de una emisin de valores, o una fraccin de sta.(Ver Colocacin Primaria).
Agente de Distribucin. Aquella persona legalmente facultada para realizar operaciones de intermediacin de valores que presta su mediacin al agente de colocacin a fin de facilitarle a ste el proceso de colocacin de valores. Agente de Traspaso. Son las sociedades que estn autorizadas para llevar los libros o registros de la transferencia de los valores que una empresa emisora ha emitido en el mercado de valores. stos debern ser autorizados por la Superintendencia Nacional de Valores. As mismo, los Agentes de Traspaso deben elaborar una ficha del inversionista, contentiva de con todos los datos del inversor. Alcista. Posicin de bolsa en virtud de la cual se estima que las cotizaciones subirn. Alza. Aumento del valor de las cotizaciones burstiles. Amortizacin. Reduccin del principal o capital de una deuda, a travs de pagos peridicos hasta completar la cancelacin total de la deuda a la fecha de vencimiento. Dependiendo del bono, puede ser Bullet, es decir, un solo pago de principal al vencimiento del bono o No-Bullet, cuando se realizan pagos regulares de principal junto con los cupones del bono. Anlisis Fundamental. Esta tcnica de anlisis para predecir las cotizaciones futuras de un valor se basa en el estudio minucioso de los estados contables de la empresa emisora as como de sus expectativas futuras de expansin y de capacidad de generacin de beneficios. El anlisis fundamental tiene tambin en cuenta la situacin de la empresa en su sector, la competencia, su evolucin burstil y del grupo en que se ubica y, en general, las perspectivas socioeconmicas, financieras y polticas. Con todos estos componentes, el analista fundamental llega a determinar un valor intrnseco de la empresa en torno al cual debe cotizar la accin en bolsa. Anlisis Chartista o Grfico. Es aquel que trata de prever las futuras oscilaciones de los cambios de las acciones a partir de sus precedentes fluctuaciones. Se trata de analizar los grficos de las oscilaciones pasadas de los precios, aplicando adems tcnicas especficas para tratar de adivinar tendencias recurrentes a partir de las cuales se pueda prever el futuro del mercado de valores. (Ver Anlisis Tcnico). Anlisis Tcnico. Es la denominacin aplicable a un conjunto de tcnicas que tratan de predecir las cotizaciones burstiles desde su vertiente histrica, teniendo en cuenta tambin el comportamiento de ciertas magnitudes burstiles como volumen de contratacin, cotizaciones de las ltimas sesiones, evolucin de las cotizaciones en perodos ms largos, capitalizacin burstil, etc. El anlisis tcnico se apoya en la construccin de grficos que indican la evolucin histrica de los precios de los valores, pero tambin en tcnicas analticas que pueden predecir las oscilaciones burstiles. Se le denomina tambin anlisis chartista o grfico, aunque el anlisis tcnico es ms amplio porque incorpora actualmente modelos matemticos, estadsticos y economtricos que van ms all de la pura teora grfica. Arbitraje Econmico. La compra simultnea de un valor en un determinado mercado de valores y la venta del mismo en otro mercado a precios que permitan generar ganancias durante la realizacin de dicho evento. 3 Glosario de Trminos Actualizado Septiembre 2011
Arbitraje. Segn lo establecido en la Ley de Mercado de Valores: Las disputas que pudieran surgir entre los inversores y los emisores, intermediarios o cualesquiera otros participantes del mercado, se resolvern por el procedimiento de arbitraje que establezca la Superintendencia Nacional de Valores en las normas que dicte al efecto. En este sentido, la Superintendencia Nacional de Valores deber mantener una comisin de arbitraje y un registro de profesionales del derecho, a los fines de que acten en los procesos de arbitrajes en que sean requeridos por las partes, as como por el ente de Supervisin. Es de sealar, que los inversores con ingresos menores a las 170 unidades tributarias mensuales, en su declaracin de Impuesto Sobre la Renta, podrn solicitar un rbitro y un defensor de oficio, cuyos honorarios sern cancelados por la Superintendencia Nacional de Valores. Asamblea General Extraordinaria. Es la reunin de los miembros accionistas de una compaa o sociedad, convocada e instalada en la forma establecida por la ley y los estatutos, a fin de deliberar sobre uno o varios temas especficos de inters social. Se rene en cualquier fecha, diferente a la de la asamblea anual ordinaria. Asamblea General Ordinaria. Reunin de accionistas de una empresa que se celebra una vez al ao previa convocatoria en la forma establecida por los estatutos de una sociedad. Tiene como fines principales la verificacin de los resultados, lecturas de balances y estados financieros, discusin y votacin de los mismos, eleccin de directores, decreto y distribucin de dividendos y la formacin de reservas de capital, entre otras materias. Asesores de Inversin. Son las personas nacionales o extranjeros que realicen estudios acerca de los valores y de los emisores y emitan opinin de manera pblica o privada sobre los mismos. Los asesores de inversin debern contar con la autorizacin de la Superintendencia Nacional de Valores. La principal atribucin de un Asesor de Inversin es, conocer, analizar, estudiar, asesorar y plantear soluciones al tema que le transmite el inversionista. Adems de informar sobre las posibles opciones de inversin que brinda el mercado al inversor. Aversin al Riesgo. Es la posicin de un inversor que no desea someter sus inversiones financieras a altos riesgos, por lo que sus inversiones sern muy selectivas considerando siempre la eliminacin del riesgo aunque alcance una menor rentabilidad.
B. Corresponde a la calificacin realizada por una agencia de calificacin o rating a instrumentos que presentan un bajo riesgo para la inversin. Tambin una buena capacidad de pago, del capital e intereses, en los trminos y plazos pactados, pero, a juicio del calificador eventuales cambios en la sociedad emisora, en el sector econmico a que ste pertenece o en la marcha de los negocios en general, podran incrementar levemente el riesgo. Baja. En el mbito burstil, disminucin de la cotizacin de los valores. 4 Glosario de Trminos Actualizado Septiembre 2011
Bajada Tcnica. Descenso de las cotizaciones de un valor o de un mercado de corta duracin en un mercado con tendencia a plazo alcista, cuya bajada es debida a motivaciones estrictamente internas del mercado como ventas para toma de beneficios o venta de posiciones de vendedores en descubierto, etc. Bajista. Posicin especulativa desde la que se prev un descenso en la cotizacin de un valor, sector o del mercado de valores. Banda. Intervalo de cotizaciones entre las que flucta un ttulo. Beneficiario. Persona que recibe los beneficios unidos a un valor negociable o ttulo. Beneficio por Accin. Es el rendimiento que recibe cada accin emitida y se mide por el beneficio neto de la empresa emisora dividido por el nmero de acciones ordinarias emitidas. Bolsas de Valores. Son instituciones abiertas al pblico, que tienen por objeto la prestacin de todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las operaciones con valores objeto de negociacin en el mercado de valores, con la finalidad de proporcionar adecuada liquidez. Para que se constituya una bolsa de valores, el nmero de miembros no podr ser inferior a veinte, y no podr disminuir a un nivel inferior a quince una vez constituida la bolsa. La Ley de Mercado de Valores establece que las Bolsas de Valores estn reguladas por la Superintendencia Nacional de Valores. Bolsa de Valores de Caracas, C.A. Institucin de carcter privado, fundada desde 1947, tiene en un local abierto al pblico inversionista donde antes acudan los Operadores de Valores Autorizados (anteriormente casas de bolsas). Desde febrero del ao 1992 la Bolsa de Valores de Caracas, C.A. inaugur el sistema electrnico de negociacin desarrollado por la Bolsa de Valores de Vancouver, razn por la cual la mayora de los operadores de valores autorizados operaban desde su sitio de trabajo es decir remotamente. A partir de julio de 1999 hasta la fecha, comienza a funcionar el Sistema Integrado Burstil Electrnico (SIBE). Bolsa de Productos e Insumos Agropecuarios de Venezuela, C.A. (Bolpriaven). Es una institucin de carcter privado, creada en el ao 1999 por la Superintendencia Nacional de Valores, donde se negocian en forma continua y ordenada los productos agrcolas fsicos (arroz, sorgo, maz, etc) y productos financieros (reportos). Bolsas de Productos y las Bolsas de Productos e Insumos Agrcolas. Son instituciones abiertas al pblico, que tienen por objeto la prestacin de todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada la negociacin de contratos de compra venta, suministro y permuta de productos de naturaleza agrcola entre otros. Bolsa de Valores Pblica. Institucin de carcter pblico donde se podrn negociar los ttulos de la Deuda Pblica Nacional y los ttulos valores privados. Las Bolsas de Valores Pblicas se regirn por las normas especiales que la Superintendencia Nacional de Valores dicte al respecto.
Bolsa Pblica de Valores Bicentenaria. La Bolsa Pblica de Valores Bicentenaria es un ente de derecho pblico, que inici operaciones el 31 de enero de 2011, creado por la Ley para la prestacin de todos los servicios de operaciones con valores emitidos por los entes pblicos, empresas de propiedad social o colectiva, empresas mixtas, cajas de ahorro de entes pblicos, comunidades organizadas, institutos autnomos, empresas privadas, pequeas y medianas empresas y la Repblica, con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez y financiamiento y coadyuvar al desarrollo econmico-social mediante la inversin en los sectores productivos del pas. Adicionalmente, la Bolsa Pblica de Valores Bicentenaria, podr prestar los servicios de depsito, custodia, transferencia, compensacin y liquidacin de los valores inscritos en la Bolsa y puede actuar como Agente de colocacin de los ttulos valores emitidos por los emisores. Bono. Ttulo o valor con plazo determinado emitido por el gobierno, empresa u otra entidad financiera que otorga a su poseedor el derecho de percibir los intereses que pueden ser fijos o variable y a la fecha de vencimiento, recibe el capital o principal. Bono Brady. (Bono de la Deuda Pblica Externa). Es un ttulo emitido en moneda extranjera por un pas dentro de una emisin destinada al refinanciamiento de su deuda pblica externa de acuerdo al programa propuesto por el entonces Secretario del Tesoro de los EE.UU, Nicholas Brady. Este plan de refinanciamiento fue acogido por muchas economas emergentes a nivel mundial a finales de los aos 80 y principios de los 90. Entre los pases latinoamericanos que se acogieron a este plan se pueden mencionar Mxico, Venezuela, Argentina, Ecuador y Brasil, entre otros. En el caso de Venezuela los Bonos Bradys se emitieron hasta por mil millones de dlares. Las modalidades de refinanciamiento planteadas por Venezuela a sus acreedores contemplaron la emisin de una serie de Bonos donde los ms importantes son los Bonos Par (Par Bond) y los Bonos de Conversin de Deuda (DCBs). Bonos Basura. Son emitidos por sociedades creadas para realizar determinadas operaciones financieras, especialmente para compra de sociedades por medio de diferentes tcnicas incluso mediante opas hostiles o emitidos por sociedades con poca solvencia y alto riesgo. Suelen prometer altos rendimientos a sus suscriptores. Bonos Cero Cupn. Son ttulos valores al portador, emitidos por el Banco Central de Venezuela, con el objetivo de regular los excedentes de liquidez en el mercado monetario. Estos bonos no devengan intereses, obtenindose el rendimiento mediante la colocacin a descuento. Este instrumento de poltica monetaria fue sustituido por los Ttulos de Estabilizacin Monetaria, los cuales a su vez se emitieron entre junio de 1995 y octubre de 1999. Actualmente, el Banco Central de Venezuela, especficamente a partir del mes de mayo de 2001, introdujo el uso de los REPO con la finalidad de contribuir a la ejecucin de la poltica monetaria, reduciendo los niveles de liquidez monetaria. Bonos Convertibles. Son bonos que dan derecho, a su vencimiento o en perodos sealados en la emisin, a la conversin en acciones de la sociedad emisora a un precio o con un descuento sobre su cotizacin sealado en la emisin
Bonos Privados o Corporativos: son los bonos emitidos por empresas privadas para financiar sus operaciones, con un plazo mayor de un ao. Estos bonos estn regulados por la Ley de Mercado de Valores. Bonos Pblicos. Son los bonos emitidos por la Repblica Bolivariana de Venezuela, los Organismos Pblicos, Municipalidades, Estados y empresas propiedad del Estado (ms del 50% del capital social), para financiar proyectos y cuyo plazo de vencimiento es mayor del ao. Estos instrumentos estn regulados por la Ley Orgnica de la Administracin Financiera del Sector Pblico, denominndose la emisin y colocacin operaciones de crdito pblico. Boom. Voz inglesa que implica un alza importante en el volumen y en los precios del mercado.
C. Corresponde a la calificacin realizada por una agencia de calificacin o rating a instrumentos que no tienen buena capacidad de pago de capital e intereses puesto que son vulnerables ante cambios adversos en el emisor, en el sector o rea a que este pertenece o en la economa, lo que podra producir retardo en el pago o prdida de inters. Cajas de Valores. Se denominan Cajas de Valores a las empresas que realicen actividades de depsito, custodia, transferencia, compensacin y liquidacin de valores, otorgndole seguridad jurdica a la ejecucin de las operaciones realizadas sobre los mismos. Su constitucin requerir autorizacin de la Superintendencia Nacional de Valores y su funcionamiento esta regido por la Ley de Cajas de Valores. Mediante el Sistema de compensacin y liquidacin de valores la titularidad de valores se transfiere de la subcuenta del vendedor a la subcuenta del comprador. De esta manera se realiza rpidamente la transferencia de valores, otorgndoles a los inversionistas, seguridad jurdica en la ejecucin de las operaciones que hayan pactado, minimizando los riesgos por robo, extravo o falsificacin, entre otros posibles delitos. Calificacin de Valores. Es un procedimiento, creado inicialmente en los mercados de valores norteamericanos, por el cual una entidad privada de carcter independiente y reconocido prestigio analiza y califica una emisin de valores segn las garantas, potencial financiero y rentabilidad que ofrece el emisor. La calificacin se estructura en varias categoras que depende de cada agencia de calificacin y que se aplican a cada categora segn la solvencia y rentabilidad del emisor. Cambio Neto. La diferencia entre el precio oficial de cierre del da anterior y el ltimo precio transado. Camino Aleatorio. Esta teora burstil pone en duda los anlisis de los valores para la toma de decisiones de inversin. Segn esta tesis, las variaciones en los precios burstiles constituyen una variable aleatoria y los cambios sucesivos de la cotizacin de los valores son estadsticamente 7 Glosario de Trminos Actualizado Septiembre 2011
independientes unos de otros. Esta teora desvirta el papel del anlisis tcnico y fundamental, y supone la negacin de la tendencia burstil. Canal. En el anlisis chartista ( grfico) es la banda de fluctuacin dentro de los valores de la cual se producen las oscilaciones de las cotizaciones que han seguido una tendencia definitiva, el cual est formado por dos lneas paralelas de tendencia. Capital. Es el conjunto de recursos utilizados en la produccin de bienes y servicios y en la generacin de beneficios. Podra tener dos conceptos ligeramente diferenciados. En trminos de economa, se refiere a los bienes de produccin requeridos para producir otros productos o agregar valor a dichos bienes de produccin. En trminos de un inversionista puede significar el total de recursos financieros utilizados en la adquisicin de valores, activos fijos, otros bienes, dinero efectivo, etc. Capitalizacin Burstil. Resulta de multiplicar el nmero de acciones en circulacin de una compaa por su precio de mercado. Este indicador tambin es conocido como valor de mercado de la compaa, constituyendo el precio que hubiera tenido que pagar un inversionista en el caso hipottico de adquirir todas las acciones en circulacin de una empresa. Cartel. Acuerdo entre empresas para limitar la competencia entre ellas. Cartera de Valores. Conjunto de ttulos valores en poder de una persona natural o jurdica. Cerrar un Contrato. En los mercados de futuros y opciones supone realizar una operacin contraria a la del contrario inicial comprando un contrato idntico al que previamente se ha vendido o vendiendo uno idntico al inicialmente comprado. Cerrar una Posicin. En los mercados de opciones y futuros, ejecutar una transaccin de idnticas caractersticas pero contraria a la que dio origen al contrato. Certificado de Depsito. Ttulo a la orden o al portador que recoge un derecho de crdito contra la entidad de crdito emisora que se emite como contrapartida al depsito de fondos recibido de su titular. La entrega del ttulo es presupuesto de la restitucin del depsito. Certificados de Especiales de Reintegro Tributario (CERT). Ttulos valores al portador, emitidos en los procesos de recuperacin de crditos fiscales, los cuales pueden ser utilizados por los contribuyentes para el pago de tributos nacionales y sus accesorios, o pueden ser cedidos a terceros para los mismos fines. Cobertura. Provisin de fondos para asegurar una operacin burstil. Se le denomina as tambin a la garanta prestada en las operaciones a crdito o en las de futuros. Es aplicable tambin a los contratos al contado cuando se contrata una cobertura sobre el mismo activo en el mercado de futuros. Operacin de proteccin en los mercados de futuros y que tiene por objeto compensar con una posicin igual pero contraria los movimientos de los mercados de activos a travs de la evolucin de los mercados de futuros de sus productos derivados. 8 Glosario de Trminos Actualizado Septiembre 2011
Cdigo ISIN. En junio de 1995 la Bolsa de Valores de Caracas fue admitida como miembro a la Asociacin Nacional de Agentes Identificadores (ANNA) con sede en Bruselas. Como miembro de dicha Asociacin, es responsabilidad de la Bolsa de Valores de Caracas crear una codificacin internacional - siguiendo el estndar ISO 6166 -, es decir, los cdigos ISIN (International Securities Identification Number) para todos los ttulos valores emitidos en el pas. La creacin del mencionado estndar surge en 1989 como recomendacin del Grupo de los Treinta (G-30) y ha sido adoptado por los principales mercados de valores. Coeficiente Alfa. Este coeficiente compara el riesgo especfico de un valor en relacin con el riesgo sistemtico del mercado. Se calcula por la frmula que mide la rentabilidad de la accin en relacin con una rentabilidad dada del mercado. Coeficiente Beta. Este coeficiente compara el riesgo sistemtico de un valor, medido por su volatilidad, con el mercado. Se halla su valor por el cociente de la covarianza de un valor y la covarianza del mercado. Tambin, el coeficiente beta se utiliza como un criterio de clasificacin de los activos financieros segn su volatilidad. Un beta igual a uno, indica que es un activo de volatilidad normal o neutra; un beta mayor a uno se trata de un activo muy voltil o agresivo y un beta menor a uno, es un activo poco voltil o defensivo. Colateral. Caracterstica de determinado tipo de inters de riesgo en operaciones crediticias, referidas a aquellos que no afectan directamente al buen fin de la operacin. Dcese tambin de las garantas que cubren dichos riesgos. Colocacin Primaria. Es el proceso de suscripcin o adquisicin inicial, por parte del inversionista, de una emisin de valores, ya sea colocado directamente por el emisor (colocacin primaria directa), o por agentes de colocacin contratados por ste (colocacin primaria indirecta). Comisin. Retribucin que paga el inversionista a un Operador de Valores Autorizado (anteriormente Sociedad de Corretaje y Casa de Bolsa) por ejecutar una orden de compra o venta de los valores negociables en la bolsa de valores o por administrar los valores del inversor. Consejos de Inversores. Cualquier ciudadana, ciudadano o grupo de ciudadanas o ciudadanos, podrn crear el consejo de inversores, correspondiente a la actividad regulada por la Ley de Mercado de Valores, dentro del marco de la participacin ciudadana y la cooperacin de las instituciones pblicas y privadas al desarrollo de la sociedad, con el propsito de salvaguardar los intereses de los inversores y la correcta prestacin de los servicios del sistema. Estos consejos sern organizaciones sin fines de lucro, con sede en Caracas, con cobertura a nivel nacional, que tienen por objeto servir de interlocutores entre los inversores. Contrato de Colocacin. Es el celebrado entre el emisor y uno o ms agentes de colocacin, con el objeto de lograr la suscripcin o compra, por parte del inversionista, de una emisin o lotes de valores. Contrato de Colocacin en Base a Mayores Esfuerzos. Es aquel mediante el cual el agente de colocacin se compromete con el oferente de valores a prestarle su mediacin para procurar la colocacin total o parcial de los mismos, pero sin garantizarla. 9 Glosario de Trminos Actualizado Septiembre 2011
Contrato de Colocacin en Firme. Es aquel mediante el cual el agente de colocacin primaria suscribe o adquiere la totalidad o parte de una emisin de valores, obligndose a ofrecer al pblico inversionista los ttulos all suscritos o adquiridos, al precio que se hubiere establecido y durante un plazo determinado. Contrato de Colocacin Garantizada. Es aquel mediante el cual el agente de colocacin garantiza al oferente de los valores la colocacin de los mismos o de un determinado lote de ellos dentro del plazo estipulado al efecto, con el compromiso de adquirir el remanente no colocado en dicho plazo. Contratos de Distribucin. Es el celebrado entre un agente de colocacin y uno o ms agentes de distribucin, por el cual stos se comprometen a prestar su mediacin a fin de facilitarle a aquel la colocacin correspondiente de los valores. Contratos de Importancia. Aquellos que inciden de manera esencial en la determinacin de los ingresos, y gastos de la emisora tales como los que originen participacin efectiva de una empresa en la direccin y administracin de otra, los de asistencia tcnica, los de suministros, los correspondientes a afiliadas y asociadas, los de trabajo con el personal tcnico o con sindicatos, los de arrendamiento de equipos y cualquier otro de la misma naturaleza, a juicio de la Superintendencia Nacional de Valores. Compensacin. Extinguir dos o ms deudas o crditos recprocos cuando stos son de igual naturaleza y cuanta. Las rdenes quedan compensadas en el mercado de valores cuando son recibidas por los agentes que operan en el mercado de valores siempre y cuando ellas se refieran a la misma cantidad, es decir, que coincidan con la oferta y la demanda. Conexin. Se refiere a la comunicacin, Tiempo Real y/o Tiempo Diferido. Contrato a futuros. Es un contrato de compra venta a plazo en el que una parte se compromete a la entrega a otra de un activo financiero o no financiero en un plazo determinado exactamente en el contrato y por un precio establecido ya desde el momento del otorgamiento del mismo contrato. Correlacin. Es una medida de la unin existente entre la evolucin de los cambios de un valor cotizado y la evolucin del entorno en que se desenvuelve la empresa emisora. La correlacin mide el grado de sensibilidad de un valor ante una serie de factores relacionados con la empresa emisora. Cotizacin. Precio registrado en una bolsa cuando se ingresa una postura de compra o de venta, o cuando se realiza una negociacin de valores. Cruce. Una transaccin realizada por un mismo intermediario que posee el cliente comprador por un lado y un cliente vendedor por el otro, que desean adquirir el mismo nmero de acciones al mismo precio. Un cruce solamente puede ser realizado a los mejores precios del mercado, o dentro de la brecha formada entre el mejor precio de compra y el mejor precio de venta. Cupn. Parte de un ttulo o valor que da derecho al cobro de los intereses o de los dividendos.
CVV Caja Venezolana de Valores, C.A. Sociedad Annima de Capital Autorizado, cuyo objeto social exclusivo es la prestacin de servicios de depsito, custodia, transferencia, compensacin y liquidacin de valores objeto de oferta pblica en Venezuela. Esta empresa fue autorizada por la Superintendencia Nacional de Valores en fecha 20 de noviembre de 1996, iniciando operaciones el 29 de noviembre de 1996. Su funcionamiento est regido por la Ley de Cajas de Valores y su reglamento.
D. Corresponde a la calificacin realizada por una agencia de calificacin o rating a instrumentos que tienen una mnima capacidad de pago de capital e intereses con una elevada probabilidad de retardo en los pagos o prdida de los mismos. Data Feed BVC / Formato FIX. Registro de datos en tiempo real relativo al movimiento del mercado, en Formato FIX. Debacle. Trmino procedente del francs para referirse a un desastre; en los mercados financieros puede referirse a una baja generalizada y profunda de los mercados y puede aplicarse como sinnimo de crash. Delito de Informacin Privilegiada. Acto punible ejecutado por persona que por su profesin dispone de informacin reservada en los mercados financieros sobre una determinada sociedad cotizada o sobre las perspectivas a corto plazo de un valor o de mercado y utiliza esa informacin reservada en beneficio propio o de terceros antes de que la conozca el gran pblico inversor. Delta. Es un instrumento que permite evaluar en el mercado de opciones la sensibilidad de la variacin de los precios al contado del activo subyacente en relacin con el precio de la opcin. Demanda. En la Bolsa, cantidad de acciones u otros ttulos valores que los agentes burstiles o sus clientes estn dispuestos a adquirir a precios y circunstancias determinadas. Democratizacin del Capital. Trmino que se utiliza cuando la propiedad accionaria de las empresas se difunde entre un gran nmero de inversionistas, quienes poseen, cada uno una porcin pequea de esa propiedad. Derecho de Registro. Tarifa estipulada por la Bolsa de Valores de Caracas a compradores y vendedores por cada operacin realizada.
Derecho de Suscripcin. Privilegio conferido a los accionistas de una empresa para adquirir, generalmente al valor nominal, las acciones correspondientes a una ampliacin de capital. Cada accionista recibe los derechos correspondientes a cada accin previamente poseda. Estos valores, en algunas circunstancias, pueden ser negociados en Bolsa. Desmaterializacin. Sustituir ttulos valores fsicos por "Anotaciones en Cuenta". Estas anotaciones en cuenta poseen la misma naturaleza y contienen en si, todos los derechos, obligaciones, condiciones y otras disposiciones que contienen los ttulos fsicos. A dichos valores desmaterializados se le puede reconocer como "valores representados por medio de anotaciones en cuenta". Das Hbiles Burstiles. Se refiere a los das en los cuales est permitido a los Miembros concertar sus operaciones en las Bolsas de Valores. Difusin de Datos. Se refiere a la transmisin de los Datos por medio de seales electrnicas de acuerdo a los sistemas de computacin y comunicacin. Distribucin de Valores. Operacin por la que se prorratean los valores en una emisin cuando existe un exceso de demanda sobre la oferta pblica de venta o suscripcin realizada. Diversificacin de Cartera. Distribucin en diversos valores negociables el conjunto de una cartera de valores con el objeto de paliar el riesgo global de la misma. La diversificacin de las inversiones puede realizarse de diversas maneras: a) diversificacin por monedas y pases, b) diversificacin por valores negociables, que comporta una distribucin entre valores de renta fija y variable e incluso en opciones y futuros, c) diversificacin por sectores burstiles, que permitir compensar los riesgos que llevan consigo las fluctuaciones econmicas de los diferentes sectores. Dividendo. Cuota proporcional que le corresponde a cada accin en la distribucin de las ganancias causadas por una empresa, despus de atender las reservas legales, estatutarias y voluntarias. Los dividendos pueden ser de diferentes clases: en acciones, en efectivo y en especie. Dividendo en Acciones. Proporcin cancelada en acciones, que corresponde a cada accin en tenencia al distribuir las utilidades obtenidas. Dividendo en Efectivo. Participacin en efectivo que corresponde a cada accin en tenencia al repartir las ganancias de la empresa. Dividendo en Especie. Cuota que le corresponde en proporcin a cada accin, pagada con un activo diferente al efectivo y/o acciones de la empresa.
E. Corresponde a la calificacin realizada por una agencia de calificacin o rating a instrumentos cuyo emisor no posee informacin suficiente o representativa. Ejecucin de una Orden. Cumplimiento por los intermediarios autorizados en los mercados financieros de una orden dada por un cliente de compra venta de valores negociables. Ejercer una Opcin. Usar el derecho de opcin reconocido y pactado en un contrato de opcin de compra, venta o canje. Emisin. Acto de poner en circulacin valores mobiliarios por el emisor y que se ofrecen para su suscripcin. En general, la creacin y puesta en circulacin de monedas, cheques, letras de cambio, efectos de comercio y valores negociables. Empresa Afiliada. Aquella sociedad cuyo capital est controlado directa o indirectamente, por otra sociedad que posea ms del 20% y hasta el 50% de su capital. Empresa Asociada. Aquella sociedad que haya celebrado contratos con otra sociedad para la realizacin, conjunta o separada, de actividades determinadas, siempre que en los beneficios y prdidas derivados de dichas actividades participen ambas empresas. Empresas emisoras. Son aquellas sociedades que con el objeto de financiar sus actividades a travs del mercado de valores, cumplidas las disposiciones normativas establecidas por la Superintendencia Nacional de Valores, emiten y ofrecen los valores representativos de su capital social (acciones), o valores de deuda privada (obligaciones, papeles comerciales y ttulos de participacin, etc.). Empresa Filial o Subsidiaria. Aquella sociedad cuyo capital social est controlado, directa o indirectamente, en ms del 50% por otra sociedad. Emisin Inicial en Mercado. Es la primera emisin y colocacin al pblico que realiza una empresa que accede por vez primera a financiarse a los mercados organizados. Empresa Matriz. Aquella sociedad que controla ms de 50% del capital social de otra sociedad, bien sea directamente o a travs de una o ms de sus filiales o afiliadas. Entidades de Inversin Colectiva. Son aquellas instituciones que canalizan los aportes de los Inversores destinados a constituir un capital o patrimonio comn, integrado por una cartera de ttulos valores u otros activos. Estn reguladas por la Superintendencia Nacional de Valores. Entidades de Inversin Colectiva Inmobiliaria. Son aquellas cuyo objeto sea la canalizacin de recursos hacia proyectos del sector inmobiliario y de bienes races. Estn reguladas por la Superintendencia Nacional de Valores.
Entidades de Inversin Colectiva de Riesgo. Son aquellas entidades cuyo objeto exclusivo sea la inversin en proyectos empresariales a ser desarrollados en mediano y largo plazo y altamente riesgosos para el inversionista. Estn reguladas por la Superintendencia de Instituciones del Sector Bancario. Envolventes. En el anlisis burstil, son dos lneas paralelas y simtricas a la media mvil (versin allanada de la tendencia de una variable), que engloban las fluctuaciones de las cotizaciones de los ttulos. Especulacin. Modo de actuar en bolsa que consiste en compras y ventas rpidas, separadas por un intervalo de tiempo, aprovechando variaciones de alza o baja en la cotizacin de un valor. Compra de activos financieros con el objeto de venderlos a muy corto plazo para obtener beneficios rpidos. Estados Financieros Bsicos. Se refiere al Balance General, el estado de Ganancia y Prdidas, el Estado de Flujo de Efectivo y el Estado Movimientos de las Cuentas del Patrimonio. Euroclear. Es uno de los dos sistemas internacionales de compensacin para transacciones de eurobonos. Euroclear tiene contratos con otros bancos depositarios en mercados financieros importantes de todo el mundo. Estos depositarios ofrecen a la Sociedad Euroclear un servicio de custodia y, generalmente, sirven de agentes de pago de valores. Tambin pueden depositar los valores con sistemas de compensacin domsticos como el Depositary Trust Company de Nueva York o el Kassenverein de Alemania. Un servicio de compensacin y liquidacin de valores es un sistema que provee simultneamente un intercambio de valores y efectivo en la fecha de liquidacin que se acuerde. Compradores y vendedores pueden enviar sus instrucciones de liquidacin al centro de operaciones de Bruselas por switch, telex o correo. En la fecha de liquidacin, los valores se transfieren de la cuenta del vendedor a la cuenta de valores del comprador. Mediante este sistema no tiene lugar ningn movimiento fsico de valores o sumas en efectivo. Evolucin de un valor. Curso de las cotizaciones diarias de un valor en un mercado financiero.
Factor de Capitalizacin. Coeficiente matemtico utilizado para calcular el valor futuro de una renta o capital actual. Este coeficiente es funcin del tipo de inters y del nmero de aos de capitalizacin. Factor de ponderacin de Riesgo. Es un factor de ajuste que refleja el nivel de riesgo de crdito del activo o de la operacin contingente a ser ponderada. Este factor se utiliza para determinar el peso del activo o de la operacin contingente, en trminos de riesgo de crdito, para el clculo del ndice de patrimonio y garantas de riesgo. Fecha de Culminacin del Derecho de Suscripcin- F.C.D.S. Es la fecha establecida por el ente emisor en la cual finaliza el perodo de suscripcin de las acciones provenientes del Aumento de Capital. Finalizado este perodo, aquellos accionistas que no ejercieron el derecho de suscripcin quedan invalidados de ejercerlo a posteriori. 14 Glosario de Trminos Actualizado Septiembre 2011
Fecha Efectiva del Registro del Beneficio -F.E.R.B-. Es la fecha de asignacin del beneficio a quien corresponda, por parte del ente emisor. El perodo comprendido entre la F.L.T.B y la F.E.R.B se conoce normalmente como "Perodo sin Dividendo". Fecha de Emisin. Da en que se produce la emisin de un valor negociable. Fecha de Inicio del Perodo de Suscripcin -F.I.P.S-. Es la fecha establecida por el ente emisor en la cual comienza el perodo de suscripcin de las acciones provenientes de un Aumento de Capital. Asimismo, es el perodo dentro del cual los accionistas que no deseen ejercer el mencionado derecho, podran si el caso lo contempla, negociar los derechos en el mercado de valores. Fecha de Liquidacin. Da en el cual las operaciones de compra venta de valores negociables deben liquidarse por entrega de los valores o sus certificados de legitimacin por parte del vendedor y del dinero por parte del comprador. Fecha de Vencimiento. Es la fecha en que termina la vigencia de un ttulo valor, de un derecho, de un contrato o cualquier otro documento. En los mercados de opciones, fecha a partir de la cual el poseedor de un derecho de compra o de venta no puede ejercer el contrato. Fecha Limite de Transaccin con Beneficio -F.L.T.B-. Fecha mxima establecida por el ente emisor a los fines de determinar la correspondencia del respectivo beneficio. Entendindose como beneficio, a cualquier "Dividendo en Efectivo", "Dividendo en Acciones" o "Derechos de Suscripcin" emitidos por la empresa emisora. Al finalizar el F.L.T.B se procede al respectivo "Ajuste de Precio de la Accin" en el mercado de valores. FIABV. Federacin Iberoamericana de Bolsas de Valores. Entidad que agrupa las bolsas de valores Espaa, Portugal y Amrica, fundada el 27 de septiembre de 1973 en Ro de Janeiro (Brasil). Actualmente est conformada por las siguientes bolsas de valores: Occidente, Bogot, Medelln, (Colombia), Minas, Ro de Janeiro, Sao Pablo (Brasil), Bolsa de Comercio de Buenos Aires, Rosario, Mercado de Valores de Buenos Aires Merval (Argentina), Comercio de Santiago, Bolsa de Corredores (Chile), Madrid, Bilbao, Barcelona, Valencia (Espaa), Caracas (Venezuela), Oporto, Lisboa (Portugal), Guayaquil (Ecuador), Lima (Per), Mexicana de Valores (Mxico), Montevideo (Uruguay) y Bolsa Nacional de Valores (Costa Rica). Fluctuaciones. Oscilaciones al alza y a la baja que sufren las cotizaciones de los valores objeto de negociacin en los mercados financieros.
Fluctuaciones Errticas. Sucesin de cotizaciones de un valor o de un mercado sin una tendencia definida. Fondo. Recursos monetarios de propiedad colectiva destinados a una aplicacin especfica. Conjunto de bienes de propiedad colectiva.
Fondos Mutuales. Son aquellas entidades de inversin colectiva, que tengan por objeto la inversin en ttulos valores, con arreglo al principio de distribucin de riesgos, sin que dichas inversiones representen una participacin mayoritaria en el capital social de la sociedad en la cual se invierte, ni permitan su control econmico o financiero. Los fondos mutuales de inversin podrn ser de capital abierto o de capital cerrado. Los fondos mutuales de capital abierto son aquellos que son susceptibles de aumento por el aporte de los socios o de los nuevos accionistas o de disminucin total o parcial de los aportes, sin necesidad de convocar a una asamblea de accionistas para estos efectos. Por su parte, los fondos mutuales de capital cerrado son aquellos que pueden inscribir sus unidades de inversin en una bolsa de valores del pas, siendo su caracterstica principal que su capital no es susceptible de variacin sin la realizacin y convocatoria de una asamblea de accionistas. Futuros Financieros. Contratos de futuros negociados cuyo activo subyacente es un activo de naturaleza financiera. Futuros sobre ndices Burstiles. En estos contratos se fija el precio (nivel o cotizacin) que alcance el ndice burstil al plazo estipulado en el contrato, realizndose la liquidacin por la diferencia entre el precio de la compra venta sealado en el contrato y el valor efectivo del ndice en la fecha de vencimiento del contrato.
Garanta. Forma genrica de afianzar el cumplimiento de una obligacin. La garanta puede ser personal o real. En las operaciones a crdito es preciso aportar garantas para poder realizar este tipo de operaciones. En los mercados de futuros tambin deben aportarse garantas para garantizar los compromisos contrados. Gastos de Custodia. Son los gastos ocasionados como consecuencia de la conservacin de depsitos, ya sean de valores o de otras clases. Gastos de Emisin. Son los originados por la emisin de valores, tales como son: Comisiones de estructuracin, colocacin, de pago, representante comn, calificacin de riesgo publicidad, folleto o prospecto informativo, contribucin a la Superintendencia Nacional de Valores, etc. Gestin de Cartera. Actividad consistente en la administracin y gestin de los activos financieros que componen la cartera de un cliente con el objeto de obtener el mximo rendimiento posible.
Hacedor de Mercado o "Market Maker". Intermediarios responsables en ofrecer liquidez sobre ciertos valores, manteniendo constantemente la oferta y demanda sobre los valores que estn bajo su responsabilidad, garantizando as la compra/venta de acciones por un mnimo determinado. 16 Glosario de Trminos Actualizado Septiembre 2011
Hombros-Cabeza. Es una formacin grfica del anlisis tcnico muy utilizada y caracterizada por la existencia de un corto perodo de tres mximos en la cotizacin, con el del centro de altura superior a los dems. Se interpreta como el final de una fase alcista y el origen de una tendencia claramente bajista. Horizonte de Inversin. Perodo de tiempo que el inversor establece para calibrar sus alternativas de inversin.
Ida y Vuelta. Compra y venta o a la inversa del mismo valor en un corto espacio de tiempo incluso en la misma sesin del mercado. Importe Promedio. Es el resultado (cociente) de dividir el monto transado entre la capitalizacin burstil. Este ndice nos da una medida ponderada de la liquidez. Indeterminacin. Supone la variabilidad de las expectativas que componen la situacin burstil del inversor. ndice. Es un indicador estadstico que tiene por objeto medir las variaciones o movimiento del mercado burstil, o de un fenmeno econmico referido a un valor que se toma como base en un momento dado. ndice Burstil Caracas (IBC). El ndice Burstil Caracas, IBC, es el promedio aritmtico de la capitalizacin de cada uno de los 16 ttulos de mayor capitalizacin y liquidez, negociados en el mercado accionario de la Bolsa de Valores de Caracas, C.A. ndice de Apalancamiento. Muestran el nivel de endeudamiento de la empresa. l mas usado de estos ndices es la relacin de la deuda a largo plazo respecto al capital total. ndices de liquidez. Miden hasta qu punto la empresa puede apoyarse en su tesorera interna para financiar sus operaciones. De estos ndices los ms conocidos son: 1) la relacin activo circulante entre pasivo circulante y, 2) la prueba cida o relacin de activos fcilmente utilizables (caja, ttulos negociables y cuentas a cobrar) entre el pasivo circulante. ndices de Rentabilidad o Eficiencia. Sealan cun eficiente es la empresa en el uso de sus activos. Entre estos ndices estn: 1) la relacin ventas sobre activos totales; 2) el margen de beneficio neto (beneficio neto entre ventas totales); y, 3) rentabilidad de los activos totales (beneficios netos entre activos totales). ndice de Rentabilidad por Dividendos. Es la relacin de los dividendos obtenidos por accin entre su precio de mercado. ndices de Valor de Mercado. Muestran cun alta es la valoracin de la accin de la empresa para los inversores. Dentro de estos ndices estn: 1) La relacin precio / utilidad; 2) la rentabilidad por dividendos; y 3) la relacin valor de mercado de la accin / valor contable. 17 Glosario de Trminos Actualizado Septiembre 2011
Informacin de Hechos Relevantes. Informacin de carcter obligatorio sobre la situacin de la empresa emisora y suministrada por ella misma al pblico inversionista. El resultado podra ser favorable o no para la empresa; lo importante en todo caso es hacerlo del conocimiento pblico y de la manera ms oportuna. Informacin Privilegiada. Informacin a la que slo tiene acceso determinadas personas dentro de una empresa u organizacin por la posicin que ocupa en ella. Suele tratarse de informacin importante que puede aportar ventajas a sus conocedores. Intermediacin en el Mercado de Valores. Se refiere a la realizacin de operaciones que tengan por finalidad o efecto el acercamiento de demandantes y oferentes para la adquisicin o enajenacin de valores inscritos en el Registro Nacional de Valores, por cuenta propia o administrada, en el mercado burstil o extra-burstil. Inters. Retribucin que se paga o recibe por utilizar o prestar una cierta cantidad de dinero por un perodo de tiempo determinado. Se calcula como un porcentaje de la cantidad prestada, incluyendo as mismo el factor inflacin y la rentabilidad esperada. Inversin. Es la aplicacin de recursos econmicos con el objetivo de obtener ganancias en un determinado perodo. Inversor. Es la persona, sociedad o empresa que adquiere instrumentos de renta fija o variable, o cualquier otra alternativa que le genere un rendimiento a futuro. Iosco. Organismo Internacional que agrupa a los rganos de Tutuela y Supervisin de los mercados de valores de distintos pases y cuyo objetivo es lograr una cierta armonizacin del funcionamiento de los mercados y una colaboracin en la lucha contra el fraude financiero. Sus objetivos son: mantener mercados justos y eficientes; promover el desarrollo de los mercados domsticos a travs del intercambio de informacin y experiencias; establecer estndares para una efectiva vigilancia de las transacciones internacionales de valores y productos derivados; y asegurar la integridad de los mercados en un marco de asistencia mutua.
Jornada. En trminos burstiles, equivale a sesin. Jugar a la Baja. Realizar operaciones especulativas a corto plazo, vendiendo ttulos con elevada cotizacin para recomprarlos posteriormente, en la confianza de que haya disminuido su cotizacin, y obtener as una ganancia sin modificar la composicin de la cartera. Jugar a la Bolsa. Realizar operaciones especulativas a corto plazo, a la baja o a la alza, en la bolsa con el fin de obtener un beneficio por las diferencias sufridas en los precios de los ttulos.
Lanzar al Mercado. Ofertar emisiones de acciones, bonos, valores en general, etc. Largo. El trmino "Largo" es aquel utilizado para indicar la tenencia de los valores al momento de incurrir en una compra de acciones en el mercado. Es un trmino bsicamente utilizado en el mercado anglosajn. Letra del Tesoro. Es una obligacin al portador emitida por la Repblica Bolivariana de Venezuela a corto plazo, destinada a mantener la regularidad de los pagos de la Tesorera Nacional. Libro de rdenes Lmite. Listado de aquellas rdenes para comprar o vender participaciones, que un especialista puede no ejecutar a menos que el precio de la accin est a un nivel especfico. Lmite de Cambio. Variacin mxima que puede sufrir la cotizacin de un valor en una sesin de bolsa con respecto a la sesin anterior. Cambio mximo o mnimo al que cada inversor est dispuesto a negociar determinados valores burstiles. Lineamientos Para el Capital Basado en Riesgo. Requerimientos de capital para una institucin financiera que estn basados en el riesgo de crdito de los activos de un banco. Liquidacin. Clculo y resultado de una operacin sobre ttulos valores, de crdito o de cualquier otro bien o valor. El perodo para liquidar una operacin burstil, desde el momento en que se ejecuta a travs del sistema de transaccin hasta el momento en que se liquida en la Bolsa de Valores de Caracas es de tres (3) das, este cambio est vigente a partir del 1 de Julio de 2001. Liquidez Burstil. Se refiere a la habilidad de un mercado de absorber cantidades razonables de acciones por la compra y por la venta sin incurrir en cambios drsticos en los precios de los valores. Resulta de dividir el total de acciones negociadas entre el nmero de acciones emitidas, indicando el porcentaje de las acciones emitidas que han sido negociadas en un perodo de tiempo determinado (diario, mensual, anual).
Mandato de Suscripcin. Es la orden dirigida por una persona fsica o jurdica a la entidad emisora o a una entidad aseguradora de una emisin para la suscripcin de los valores emitidos. Margen. Ganancia, utilidad que se espera obtener calculada por la diferencia entre el precio de compra y el de venta. Equivale a la plusvala en las operaciones con ttulos valores y bienes inmovilizados. Masa de Acreedores. Conjunto de los acreedores de una empresa que se encuentra en suspensin de pagos o en quiebra, y que se unen para que sta cumpla con su obligacin de pago. 19 Glosario de Trminos Actualizado Septiembre 2011
Masa de la Quiebra. Conjunto de bienes, derechos y obligaciones de aquel que ha sido declarado en quiebra. Es administrada por los sndicos, y con su importe se sufragan los gastos del procedimiento y se satisfacen las deudas contradas con los acreedores, segn una jerarqua establecida por ley. Mediana. Es el nmero que se encuentra en medio de un conjunto de nmeros, es decir, la mitad de los nmeros es mayor que la mediana y la otra mitad es menor. Mercado Burstil. Es aquel en el que se concentran las ofertas y demandas sobre los valores en circulacin admitidos a cotizacin en bolsa. Es asimismo, el lugar donde se contratan valores mobiliarios (fundamentalmente acciones y obligaciones). Mercado de Futuros. Es aquel donde se negocian contratos de futuros sobre diversos activos. En estos contratos las partes que intervienen se comprometen a comprar o vender activos reales en una fecha futura y determinada de antemano, a un precio pactado en la firma del contrato. Existen varias clases de contratos de futuros: futuros de ndices burstiles, futuros de divisas, futuros de tipos de inters y futuros de tipos de inters en eurodlares, entre otros Mercado de Mostrador (OTC). Mercado grande no reglamentado donde los negociadores geogrficamente dispersos e interrelacionados a travs de sistemas de telecomunicaciones y cmputo, negocian valores. Tambin conocido como mercado fuera de bolsa. Mercado de Opciones. Mercado en el que se negocian Contratos de Opciones, otorgndole al tenedor del contrato el derecho de ejercer la compra o venta de un valor especfico, a un determinado precio y durante un perodo establecido. Existen mercados de opciones sobre materias primas, fondos pblicos y valores mobiliarios en general, tipos de inters e ndices de cotizacin en Bolsa. El mercado de opciones en los que aparecen stas como activo financiero susceptible de contratacin se inici el 1973 en el Chicago Board Options Exchange. Mercado de Ordenes (Libro de Ordenes). Trmino utilizado en el sistema de transaccin de la bolsa (SIBE) para referirse al mercado (libro de rdenes) donde se negocian los valores ms transados o ms lquidos del mercado. Mercado de Valores. El mercado de valores es el conjunto de instrumentos e instituciones financieras que proporcionan el mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia los demandantes de tales capitales. En otras palabras, el Mercado de Valores como cualquier otro mercado financiero, funge como un canalizador del ahorro a objeto de ofrecer un rendimiento al inversionista. Para las empresas el mercado de valores se constituye como una fuente para obtener fondos para su actividad econmica. Mercado Primario. Es aquel en el que se colocan por primera vez los ttulos que se emiten, ofreciendo al pblico nuevos activos financieros. Suele llamarse tambin mercado de nuevas emisiones. Cuando una empresa necesita financiar sus actividades emite generalmente valores, ya sean estas acciones, bonos u obligaciones de cualquier tipo, que normalmente se ofrecen a los inversores. Tambin se habla de un mercado primario cuando se colocan por primera vez las obligaciones gubernamentales. 20 Glosario de Trminos Actualizado Septiembre 2011
Mercado Secundario. Es aquel en donde los propietarios originales de activos financieros los intercambian con nuevos compradores. El mercado secundario est conformado por las transacciones que se realizan con ttulos que se han emitido y colocados previamente, constituyndose as en una prolongacin del mercado primario. Tales negociaciones se efectan por lo regular en las bolsas de valores. Es de sealar que existen operaciones del mercado secundario que se realizan fuera de las bolsas de valores, denominndose over the counter. Miembros. Se refiere a los Miembros Accionistas de la Bolsa de Valores, los representantes y apoderados de aquellos, debidamente autorizados para actuar en la misma. Modelo de la Teora del Arbitraje de Precios (APT). Teora de que el rendimiento esperado de un valor es influenciado por una variedad de factores ms que por el movimiento en el valor de la totalidad del mercado de valores. Modelo de Mercado. Expresin matemtica de la hiptesis de que los rendimientos sobre una accin reflejan solamente dos fuerzas, la del mercado general de valores y la de los desarrollos particulares de la empresa que emiti la accin. Modelo de Valuacin de activos de Capital (CAPM). Teora que propone que el rendimiento esperado sobre una cartera bien diversificada debera (en una relacin lineal) ser igual a la tasa de rendimiento sin riesgo ms una cantidad que es proporcional al beta de la cartera. Monto Negociado. Es el monto transado en unidades monetarias en un mercado, que puede ser en bolsa o fuera de bolsa.
Obligacin. Ttulo que representa una deuda de la entidad emisora, con garanta hipotecaria o quirografaria, negociable en el mercado financiero. Obligaciones a la Par. Son aquellas en que el desembolso para adquirir las obligaciones coincide con el valor nominal de las mismas Obligaciones al Portador. Son aquellas en las que no se expresa directamente una persona como apoderado del ttulo valor, basta la mera tenencia para que estn legitimados los derechos que se deriven del referido ttulo. Obligaciones con Descuento. Son aquellas obligaciones en las que el valor nominal es superior al dinero desembolsado para adquirirla. Obligaciones con Prima. Son aquellas en el que el precio a pagar por la obligacin es superior al valor nominal de ellas.
Obligaciones Convertibles. Son obligaciones que confieren a sus propietarios la posibilidad de cambiarlas por acciones del ente emisor de las obligaciones, en las proporciones fijadas de antemano, o por aprobacin de los accionistas y/o de los obligacionistas. Obligaciones Hipotecarias. Son obligaciones que estn respaldadas por una hipoteca de primer grado sobre un activo del ente emisor. Obligaciones Nominativas. En ellas se expresa directamente la persona acreedora de los derechos que se deriven de la obligacin. Obligaciones Quirografarias. Son aquellas obligaciones que estn respaldadas por todos los activos de la empresa y no por uno especfico de la misma. Oferente de Valores. Toda persona que, directa o indirectamente, ofrezca al inversor valores cuyo proceso de oferta pblica este regido por la Ley de Mercado de Valores. Oferta Pblica. Es el mecanismo mediante el cual se ofrecen pblicamente ttulos valores. En Venezuela, la oferta pblica se rige por la Ley de Mercado de Valores, y es la que se haga al publico, a sectores, o a grupos determinados por cualquier medio de publicidad o de difusin. Las ofertas publicas iniciales son aquellas dirigidas por primera vez hacia el pblico inversionista. Oferta Pblica de Adquisicin (O.P.A.). Oferta Pblica de Adquisicin, es aquel procedimiento mediante el cual una o varias personas vinculadas entre s, o no vinculadas, pretendan adquirir en un solo acto o actos sucesivos u determinado volumen de acciones inscrita en una Bolsa de Valores u otros valores que directa o indirectamente puedan dar derecho a su suscripcin a adquisicin, y de esta forma, llegar a alcanzar una participacin significativa en el capital social de una sociedad. Opcin. Contrato por el cual el comprador adquiere, mediante el pago de una prima, la opcin (el derecho) a comprar (o vender) un determinado valor mobiliario a un precio determinado, en tanto que el vendedor queda obligado a entregar (o comprar) dicho valor. Operaciones Burstiles. Se refieren a las operaciones de compra-venta que celebran los Operadores de Valores Autorizados en las bolsas de valores. Operaciones de Repo. Consiste en la venta al contado de un activo financiero y en la reventa a un plazo y precio determinado en el momento inicial. Son equivalentes a un prstamo a corto plazo que se instrumenta mediante la venta de un activo financiero con compromiso de recompra en una fecha dada. El Banco Central de Venezuela introdujo el uso de los REPO a los fines de la ejecucin de la poltica monetaria a travs de las operaciones de mercado abierto, mediante venta de bonos de la deuda publica de su cartera de inversiones con el acuerdo de recomprarlos en una fecha futura. Operadores de Valores Autorizados. Son aquellos que se dedican en forma regular o habitual a realizar actividades de intermediacin con valores en los mercados primarios o secundario de valores, o a la captacin de fondos o valores destinados a la inversin en valores regulados por la Ley de Mercado de Valores, en nombre propio, por cuenta propia o de un tercero, o en nombre de un tercero 22 Glosario de Trminos Actualizado Septiembre 2011
por cuenta de ste debern estar autorizadas por la Superintendencia Nacional de Valores como operadores de valores autorizados. Los Operadores de Valores autorizados se pueden constituir en forma de sociedades, stos son la anteriores sociedades de corretaje y tambin pueden ser miembros de una bolsa, stas eran las llamadas casas de bolsas. De igual manera los operadores de valores autorizados pueden ser personas naturales, los cuales eran denominados anteriormente corredores pblicos de ttulos valores. La Ley de Mercado de Valores establece que los Operadores de Valores Autorizados (personas jurdicas, personas naturales) no podrn ejercer funciones de correduras con ttulos de deuda pblica nacional, solamente podrn realizar intermediacin de ttulos valores emitidos por empresas privadas (acciones, obligaciones, papeles comerciales y ttulos de participacin, etc). Orden. Instruccin dada por un inversor a un Operador de Valores Autorizado (casa de bolsa o casa de corretaje) para la ejecucin de una compra o una venta. Si sta es una Orden del Da, de no ser ejecutada el da de su ingreso, ser eliminada del sistema de transaccin al finalizar la Sesin de Mercado. Orden de Mercado. Una orden colocada al mejor precio establecido por el mercado.
rgano Superior del Sistema Financiero Nacional (OSFIN). Es el rgano rector encargado de regular, supervisar, controlar y coordinar el funcionamiento de las instituciones integrantes del sistema, a fin de lograr su estabilidad, solidez y confianza e impulsar el desarrollo econmico de la nacin. Esta institucin estar adscrita al Ministerio con competencia en las finanzas, quin aprobar y asignar su presupuesto anual y le dotar de los recursos necesarios para el cumplimiento de sus funciones.
Pagar Burstil. Todo aquel pagar susceptible de ser negociado en bolsa. Sern negociables aquellos pagars de empresas sin problemas financieros y que tengan una buena calificacin de riesgo. En Venezuela an no se ha negociado este instrumento. Papel Comercial. Los papeles comerciales son instrumentos de deuda emitidos en masa por sociedades annimas cuyo vencimiento es a corto plazo. Estos instrumentos se emiten para financiar el capital de trabajo de las sociedades. Perfil del Inversionista. Es la caracterizacin del cliente por el operador de valores autorizado en base a la aptitud del inversor para asumir riesgos en el mercado de valores en funcin de su capacidad econmica integral y el tipo de riesgo de precio o de mercado de los valores objeto de la inversin.
Posicin al Descubierto. Posicin compradora o vendedora al contado no cubierta con posiciones a futuro o con opcin compensatorias o posiciones a futuro o con opcin no compensadas con compras o ventas de contratos opuestos. Posicin Corta. En las operaciones de opciones y futuros, cuando la persona que en el futuro tiene que entregar determinado activo (materias primas, divisas, ttulos, etc.) a un precio establecido, no lo posee de momento, ya que confa en que en un futuro su precio baje y pueda as comprarlo a un precio menor antes de la fecha de entrega. Posicin Larga. Es sinnimo de posicin compradora en los mercados de futuros y opciones. Portafolio. Es una combinacin de dos o ms ttulos valores o activos, conjunto de ttulos valores en poder de una persona natural o jurdica. Se le conoce tambin como cartera de inversin. Pre-Apertura. Perodo previo al inicio de la Sesin de Mercado, durante el cual los usuarios del sistema pueden introducir, modificar y cancelar rdenes provenientes del Mercado de Ordenes y del Mercado Fixing. Durante este perodo el sistema se encuentra en una fase de ajuste de precios, calculando constantemente los posibles precios de apertura de cada valor, sin formalizarse operaciones. Precio de Adjudicacin. Es el precio al que se adjudican unos valores en el procedimiento de subasta. Es tambin el precio que finalmente se fija en una oferta pblica de venta de valores despus de haber realizado los oportunos prorrateos y los descuentos establecidos en el documento de oferta. Precio de Apertura. Es el que se fija al inicio de una sesin burstil por la confrontacin de las ofertas y demandas iniciales. Precio de Cierre. Es el ltimo precio fijado en una sesin burstil y se produce por el libre juego de la oferta y demanda del mercado. Precio de Liquidacin. En los mercados de futuros y opciones precio de referencia sobre el que se calcula la liquidacin por diferencias en la fecha de ejercicio en el caso de opciones o en la fecha de vencimiento en los futuros. Presencia Burstil. Es tambin un ndice importante de liquidez. La relacin resulta de dividir el nmero de das en que la accin ha sido transada en el mercado, entre el nmero de das en que se realizaron operaciones burstiles. Da una idea de la presencia de la accin en el mercado; por ejemplo, una presencia igual a 1, implica 100% de presencia de dicha accin en el mercado. Prioridad de la Operacin. Criterio utilizado para determinar la ejecucin de las operaciones a travs del sistema de transaccin, cuyo determinante est definido por: 1) el mejor precio y 2) el tiempo de ingreso de las rdenes en el sistema.
Q de Tobin. El economista James Tobin propone este indicador en 1969. Se calcula dividiendo el valor de mercado de los activos de la empresa entre el costo de reposicin estimado. El valor de mercado de los activos lo forman: el valor de mercado de las acciones ms todos los ttulos de deuda emitidos por la empresa. El denominador de esta relacin, o sea, el costo de reposicin estimado incluye todos los activos de la empresa calculados a valor de reposicin. Quirografario. Dcese del crdito que no tiene garantas especificas que respaldan su recuperacin, sino que est garantizado slo por el patrimonio del deudor. Qurum. Nmero mnimo de acciones que han de asistir a la junta general para que pueda considerarse vlidamente constituida y tomar acuerdos.
Ratio Burstil. Relacin entre dos magnitudes burstiles que puede expresarse en forma de un cociente o de un porcentaje. Razn de Derechos. Nmero de derechos recibidos o comprados, que son necesarios para poder adquirir una accin nueva al precio de suscripcin. Realizacin de Beneficios. En bolsa, enajenacin de los ttulos que los inversores adquirieron en cuanto se produce una subida en su cotizacin con el fin de obtener una ganancia. Esta venta de ttulos provocar una cada en sus precios. Relacin Precio/Utilidad (RPU). Se calcula dividiendo el valor de la accin en el mercado entre el beneficio generado por la accin en el perodo de un ao. Indica cuantas veces la utilidad de la accin equivale a su precio de mercado y tambin el nmero de aos que se debe esperar para recuperar la inversin. Relacin Precio Mercado/Valor en Libro. Se obtiene mediante la divisin del precio de la accin entre su valor en libro a una fecha determinada. De esta manera puede apreciarse la prima o descuento con la cual se negocia en el mercado una accin en relacin con el patrimonio de los accionistas Rendimiento. Ganancia en dinero o apreciable en dinero que un inversionista obtiene de actividades profesionales o de transacciones mercantiles o civiles. Remuneracin por el uso del dinero. Rendimiento de Mercado. En un perodo de tiempo determinado, variacin que experimenta el ndice de la bolsa expresado en porcentaje. Rentabilidad. Es la relacin entre la utilidad proporcionada por un ttulo y la cantidad de dinero invertido en su adquisicin. 25 Glosario de Trminos Actualizado Septiembre 2011
Renta Fija. Se refiere a los valores mobiliarios cuya rentabilidad es constante e independiente de los resultados obtenidos por la unidad econmica que los emite. El ejemplo ms caracterstico son las obligaciones. Reporto. l reporto es una operacin de crdito a corto plazo que consiste en la inversin en valores por un plazo determinado, vencido el cual, el inversionista se obliga a devolver los mismos u otros de la misma especie, cantidad y emisor a la contraparte, por un precio generalmente superior al negociado en la primera operacin Riesgo. Es el grado de variabilidad o contingencia del retorno de una inversin. En trminos generales se puede esperar que, a mayor riesgo, mayor rentabilidad en la inversin. Riesgo Especfico. Riesgo ligado a la situacin econmica y financiera de una empresa cotizada. Depende de las condiciones, funcionamiento, expectativas, resultados, etc., de la empresa emisora de acciones. Este riesgo puede minorarse con una conveniente diversificacin de las inversiones en varios valores, Se denomina tambin Riesgo Diversificado. Riesgo Sistemtico. Riesgo ligado al mercado en un conjunto y que depende de factores distintos de los propios valores del mercado como la situacin econmica general o sectorial, nivel de ahorro, tipo de inters, tasa de inflacin, aspectos polticos, sociales y electorales, comportamiento psicolgico de los inversores, etc. A esta modalidad de riesgo se le llama tambin riesgo no diversificable porque no es posible eliminarlo con una diversificacin de la inversin. Riesgo Total. El riesgo total de un valor viene constituido por la suma del riesgo sistemtico no diversificable y la del riesgo diversificable. Rueda a Viva Voz. Reunin de Operadores de Valores Autorizados en un saln sealado y adecuado para la realizacin de negociaciones de compra y venta de dlares en un mercado libre y abierto. Su duracin la determinan los reglamentos de la respectiva institucin. En la Bolsa de Valores de Caracas, C.A. las ruedas a viva voz se realizaban diariamente hasta febrero de 1992. Rueda Electrnica. Se denomina as a la sesin de mercado de compra y venta de ttulos valores por medios electrnicos. La Bolsa de Valores de Caracas, C.A. efectu su primera rueda electrnica en febrero de 1992 y a partir de 1994 los Operadores de Valores Autorizados (anteriormente Casas de Bolsas) comenzaron a operar directamente desde sus oficinas, a travs de estaciones remotas.
Salida a Bolsa. Acto por el que una empresa acude a la bolsa de valores por primera vez de forma que la totalidad o parte de sus acciones coticen en ella. La salida a la bolsa permite a las empresas obtener financiacin, pero para poder cotizar es necesario cumplir con una serie de requisitos. Securitizacin. Dcese de la tendencia de los bancos comerciales en el mercado financiero internacional de sustituir su actividad de prstamos y crditos por le emisin y colocacin de valores as como la organizacin, control, gestin y asesoramiento de nuevas emisiones de empresas. 26 Glosario de Trminos Actualizado Septiembre 2011
Series. Dcese de las distintas emisiones de valores hechas por una entidad emisora y se distinguen por una numeracin ordinal o por las letras del alfabeto. Todos los valores de la misma serie tienen iguales caractersticas y derechos. Sesgo. Caracterstica de una distribucin de probabilidad que crea una probabilidad mayor de valores posibles y la media de la distribucin. Sesiones Burstiles o Sesiones del SIBE. Se refiere a las reuniones que celebran en la Bolsa de Valores los Miembros de conformidad a lo previsto en l articulo 1 del Reglamento del SIBE de la Bolsa de Valores de Caracas, C.A. Sistema Integrado Burstil Electrnico SIBE. Sistema de procesamiento de apareo automtico de rdenes de compra y de venta de valores inscritos en la Bolsa de Valores de Caracas, C.A. Sociedades Administradoras de Entidades de Inversin Colectiva. Son aquellas que tienen por objeto exclusivo administrar el patrimonio de las entidades de inversin, cualquiera sea su tipo, y representar a los mismos de acuerdo con los trminos del contrato de administracin que celebren al efecto. Sociedad Calificadora de Riesgo. Son sociedades mercantiles, que tienen por objeto social exclusivo la calificacin de riesgo de ttulos valores o derechos ofrecidos en oferta pblica. Sin perjuicio de que pudieran calificar empresas; instituciones pblicas o privadas, nacionales e internacionales, pases o proyectos y otros anlisis econmicos y financieros. En Venezuela, los papeles comerciales, obligaciones, ttulos de participacin y dems ttulos de deuda emitidos por empresas privadas, deben contar para su autorizacin por parte de la Superintendencia Nacional de Valores, con por lo menos dos dictmenes de calificacin de riesgo elaborados por Sociedades Calificadoras de Riesgo. La Superintendencia Nacional de Valores, en casos excepcionales, en atencin a las condiciones del mercado y a las caractersticas de emisin, garantas especiales y del activo subyacente, podr acordar, que para la autorizacin de papeles comerciales, obligaciones, as como para la autorizacin de ttulos de participacin, se requiera el dictamen de una sola calificadora de riesgo. Sociedades Titularizadoras. Son las sociedades encargadas de la estructuracin de emisiones producto de titularizacin de valores. La Superintendencia Nacional de Valores dictar las normas dirigidas a establecer los requisitos de capital pagado, patrimonio y condiciones de funcionamiento que deben mantener dichas sociedades. Soporte. En contexto burstil, precio al que se cotiza un activo que provoca una demanda tal que consigue interrumpir o incluso invertir la tendencia bajista que existe hasta ese momento. Subasta. En el mercado primario de ttulos, sistema de adjudicacin por el que los ttulos los suscriben aquellos que estn dispuestos a pagar los precios ms altos en las emisiones. Superintendencia Nacional de Valores. Es el Ente encargado de regular y supervisar el mercado de valores venezolano, estimulando el desarrollo productivo del pas. Tiene personalidad jurdica, y patrimonio propio e independiente del Fisco Nacional, est adscrita al Ministerio del Poder Popular de 27 Glosario de Trminos Actualizado Septiembre 2011
Planificacin y Finanzas, a los efectos de la tutela administrativa. La Ley de Mercado de Valores promulgada en noviembre de 2010, estableci que la Comisin Nacional de Valores se transformar en la Superintendencia Nacional de Valores. Suscriptor. Persona que suscribe parcial o totalmente los valores de una emisin (underwriter).Se refiere a los usuarios, personas naturales o jurdicas, nacionales o internacionales que se suscriban a cualquiera de los servicios, dinmicos o estticos, ofrecidos por La Bolsa. Suspensin de la Cotizacin. Lapso en el que no se transan valores, ya sea en todas las bolsas o en una sola. Tambin puede referirse a un slo valor cuando concurran circunstancias no comprobadas que puedan afectar profundamente sus cotizaciones. Su duracin se extiende hasta la correccin de la irregularidad que la haya producido.
Tarifas. Representan el cuadro de comisiones que perciben los miembros de los mercados financieros por su actividad. Techo. Es el mayor de los precios de un valor o un mercado representando grficamente una tendencia alcista. Tenedor. Poseedor y titular de valores mobiliarios. Teora de Dow. Es el origen del anlisis tcnico y se basa en las experiencias y observaciones de las cotizaciones histricas realizadas por Charles Dow, para quien en el mercado de valores existen tres movimientos simultneos: 1) primario o a largo plazo: tendencias al alza o a la baja a largo plazo que puedan durar uno o varios aos; 2) secundario: desviaciones de la tendencia primaria de una duracin entre tres semanas y tres meses; 3) diario: las fluctuaciones que se producen diariamente en las cotizaciones burstiles. Teora del Mercado Eficiente. Es una teora muy criticada basada en la hiptesis de que los mercados de valores actan con tal eficiencia ya que el precio formado en ellos constituye una buena estimacin de su valor intrnseco o real y est basado en que todos los participantes en l tienen perfecto conocimiento del funcionamiento del mercado y de la formacin de los precios en el mismo. En base a esta teora el precio de las acciones refleja inmediatamente cualquier variacin o informacin que se produzca. Tiempo Diferido. En la bolsa, transmisin de los datos, a partir de los 15 minutos de haber sido producidos en Tiempo Real. Tiempo Real. Transmisin simultnea de los datos. Titular. Persona que tiene la propiedad de un ttulo, documento o derecho. 28 Glosario de Trminos Actualizado Septiembre 2011
Titularizacin. Operacin por la que la entidad transforma un activo no negociable, generalmente cuentas por cobrar, en un ttulo que s es negociable en el mercado secundario, y que, por tanto, puede ser adquirido por los inversores directamente. Las personas que se propongan hacer oferta pblica de Ttulos de Participacin, debern obtener la autorizacin de la Superintendencia Nacional de Valores. Estos instrumentos pueden ser de corto o largo plazo dependiendo del vencimiento del activo subyacente. ste activo debe contar con una alta calidad, lo que significa alta convertibilidad de efectivo que permite garantizar el pago de la emisin de deuda. Ttulos de Inters Fijo (TIF). Los bonos TIF son emitidos por la Repblica Bolivariana de Venezuela, cuya caracterstica principal es que devengan un inters fijo. Ttulo de Inters y Capital Cubierto (TICC). Los bonos TICC son instrumentos financieros denominados en dlares, emitido bajo leyes venezolanas y negociados, nica y exclusivamente en el pas. Estos devengan flujo de inters y capital en bolvares, al tipo de cambio oficial. Ttulos de Renta Fija. Estn representados por todos aquellos valores que desde el mismo momento de su emisin reciben un pago constante denominado cupn; generalmente estn constituidos por bonos y obligaciones que constituyen en esencia emprstitos contratados por un ente emisor, por una cantidad y duracin determinada, con otras personas que lo suscriben. Dichos valores dan derecho al propietario de recibir una cantidad peridica de intereses y al final de perodo, el reembolso del capital. Ttulos de Renta Variable. Se denominan valores de renta variable aquellos ttulos cuyo rendimiento o redistribucin consiste en un dividendo que implica la participacin directa del tenedor en los resultados de la entidad emisora. El ttulo valor por excelencia es la accin, la cual representa una porcin del capital de una sociedad emisora, que le asigna al titular la condicin de socio y le confiere un conjunto de derechos y su dividendo es variable dependiendo de los resultados econmicos de la sociedad. Ttulo Negociable. Es aquel ttulo que es susceptible de transmisin y negociacin por los medios admitidos en derecho mercantil.
Todo o Nada. Trmino especificado en la negociacin de valores va automatizada, a fin de realizar la compra o la venta de los valores por la totalidad expresada en la orden. Transaccin Burstil. Equivale a operacin de compraventa en bolsa.
Unidades de Inversin. Los diferentes tipos de ttulos valores que emiten las entidades de inversin colectiva, tales como, acciones, cuotas, participaciones u otros instrumentos que confieren derechos 29 Glosario de Trminos Actualizado Septiembre 2011
a los inversores respecto a la titularidad y rendimiento del capital o patrimonio de la respectiva entidad en promocin a su inversin. Usufructo de Acciones. Es un derecho que recae sobre acciones y que permite al usufructuario la obtencin de los frutos derivados de la titularidad de acciones-dividendos y otros derechos de contenido econmico.
Valor. Precio de un bien y se define en los intercambios del mercado, segn la utilidad marginal para quienes la demanden y la maximizacin del beneficio para quien la oferte. Valor Actual. Es el que corresponde a un bien, una inversin, cantidad de dinero o un valor en un instante considerado como presente, lo que permite evaluar su equivalencia con otros bienes, valores o inversiones. Su formulacin ha de tener en cuenta la existencia de un valor futuro (VF) determinado que nos permita por medio de la capitalizacin simple o compuesta hallar un valor financiero actual (Va) a un tipo de inters (y) establecido o del mercado en el momento de la valoracin y plazo (n) o por los perodos (das, meses, aos) en que se deba determinar ese valor actual. Valor Burstil. Dcese del valor de un ttulo en bolsa, es la estimacin que hace el mercado burstil de un valor negociable. Valor Contable o en Libros. Resulta de dividir el patrimonio neto por el nmero de total de acciones emitidas por la compaa. Valor de la Emisin. Monto total autorizado de los ttulos que sern ofrecidos en el mercado Se multiplica el nmero de ttulos por el precio de suscripcin. Valor de Mercado o de Cotizacin. Corresponde al precio que se paga por la accin en la bolsa de valores. Este precio se modifica en funcin de la oferta y la demanda del ttulo. Valor de la Unidad de Inversin. (VUI). Es el precio o valor de la accin de un fondo mutual. Este se calcula diariamente dividiendo el activo neto entre el nmero de acciones en circulacin. Valor Negociable. Valor Susceptible de negociacin en los mercados secundarios organizados. Valor Nominal. Es la cantidad inscrita en el texto del ttulo. Representa una fraccin del capital social de la empresa. Todas las acciones de una emisin tienen igual valor nominal, y la suma de todas estas equivale al capital social de la empresa. Valor Terico del Derecho de Suscripcin. Tericamente el valor de un derecho de suscripcin, es el resultante de dividir el valor de la ltima cotizacin de la accin, menos su valor nominal, entre el nmero de derechos necesarios para suscribir una accin mas la unidad, donde, VT = Valor terico 30 Glosario de Trminos Actualizado Septiembre 2011
del derecho de suscripcin; C' = ltima cotizacin de la accin con derecho; VN = valor nominal de la accin; r = razn del derecho. Valorizacin de la Accin. Es la diferencia entre el precio de venta y de compra de una accin, es decir, el incremento de su valor comercial en el tiempo de tenencia de la misma. Vebonos. Ttulos de Deuda Pblica Nacional de largo plazo, cuya caracterstica principal es que la tasa cupn esta en funcin de la tasa que pagan las letras del tesoro ms unos puntos bsicos, los cuales actualmente estn entre 250 y 850 puntos. Vencimiento. Da en que una obligacin deja de existir. (Ver Fecha de Vencimiento). Venta al Descubierto. Venta de un activo que el vendedor ha pedido prestada y debe pagar al prestatario. Viva Voz. Procedimiento de contratacin tradicional que consiste en manifestar las posiciones de oferta y demanda en voz alta y se cierran de esa forma las operaciones. Volatilidad. Correlacin entre las variaciones de las cotizaciones de un valor y las del ndice general del mercado burstil. Es un concepto estadstico que permite valorar la exposicin de un valor a fluctuacin de precios superiores a las del resto del mercado. Una volatilidad alta indica un mayor riesgo con respecto al total del mercado. La volatilidad se mide por medio de la varianza de una serie de cotizaciones histricas y se observa la desviacin tpica con respecto al ndice de mercado o de un sector determinado de valores. Para analizar esta volatilidad se utiliza habitualmente el coeficiente beta.
BIBLIOGRAFIA

Andersen, Artur (1997). Diccionario Espasa .Economa y Negocios. Madrid: Espasa Calpe, C.A. Cano Rico, Jos Ramn. (1997). Enciclopedia de la Bolsa y del Inversor Financiero. (1era. ed.). Madrid: Editorial TECNOS, S.A. Fabozi, F. J, Modigliani, F y Ferri, M. G. (1 era. ed.). Mercados e Instituciones Financieras. Mxico: Editorial Prentice Hall. Sabino, C. (1991). Diccionario de Economa y Finanzas. Caracas: Editorial Panapo
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Ministerio del Poder popular de Planificacin y finanzas: www.mpppf.gob.ve Bolsa Pblica de Valores Bicentenaria : www.bpvb.gob.ve Banco Central de Venezuela: www.bcv.org.ve Bolsa de Valores de Caracas, C.A : www.bolsadecaracas.com

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