FPO Unidad 4 - PD Presupuesto de Capital
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2.
Scott Investor considera comprar una computadora por US$500,000 con una vida
econmica de cinco aos, que se depreciar por completo despus de ese tiempo con el
mtodo de lnea recta y su valor en el mercado ser de US$100,000 al final de ese
periodo. La computadora reemplazar a cinco empleados de oficina, cuyos salarios
anuales combinados son de US$120,000. Asimismo, disminuir inmediatamente el
capital de trabajo neto requerido de la empresa en $100,000; esta cantidad de capital de
trabajo neto necesitar reemplazarse una vez que se haya vendido la mquina. La tasa de
impuestos es 34% y la tasa de descuento es 12%. Se pide:
a. Construya el flujo de caja de libre disponibilidad.
b. Calcule el VPN del proyecto.
3.
3,000,000
1.0%
10.0%
0
65%
1
65%
2
68%
3
68%
4
68%
5
69%
0
1
2
3
4
15,000 25,000 30,000 45,000 45,000
5
0
5.1%
1.5
15.0%
Gold Star Industries planea comprar computadoras, la empresa ha reducido sus opciones
a la SAL 5000 y a la DET 1000. Gold Star necesitar 10 SAL, cuyo costo unitario es de
US$3,750 y requiere US$500 en mantenimiento anual. Al final de su vida de ocho aos,
Gold Star espera vender cada una en US$500. La otra opcin es que Gold Star compre
ocho DET; cada una cuesta US$5,250 y requiere US$700 en mantenimiento anual. Cada
DET dura seis aos y tiene un valor de reventa de US$600 al final de su vida econmica.
Gold Star continuar comprando el modelo que elija hoy a perpetuidad. Omita los efectos
fiscales y suponga que los costos de mantenimiento ocurren al final del ao. Qu
modelo deber comprar Gold Star si la tasa de descuento apropiada es de 11%?
5.
Sony International tiene una oportunidad de inversin para producir una nueva televisin
estreo a color. La inversin requerida el 1 de enero del prximo ao es de US$32
millones. La empresa depreciar la inversin hasta cero con el mtodo de lnea recta
durante cuatro aos y no tendr valor de reventa tras la conclusin del proyecto. La
empresa tiene una tasa fiscal de 34%. El precio del producto ser de US$400 por unidad
en trminos reales, y no cambiar a lo largo de la vida del proyecto. Los costos de mano
de obra en el ao 1 sern de US$15.30 por hora en trminos reales y aumentar 2% anual
en trminos reales. Los costos por energa en el ao 1 sern de US$5.15 por unidad fsica
en trminos reales y aumentarn 3% anual en trminos reales. La tasa de inflacin es de
5% anual. Los ingresos se reciben y los costos se pagan al final del ao. En la siguiente
tabla observar el calendario de produccin.
Ao 1
Ao 2
100,000
200,000
2,000,000 2,000,000
200,000
200,000
Ao 3
200,000
2,000,000
200,000
Ao 4
150,000
2,000,000
200,000
Pilot Plus Pens est por decidir cundo reemplazar su mquina vieja. Hoy, su valor de
salvamento es de US$2 millones y su valor en libros es de US$1 milln. Si no se vende,
la mquina requerir costos de mantenimiento de US$400,000 al final del ao durante los
siguientes cinco aos; la depreciacin ser de US$200,000 anuales y despus de los cinco
aos, tendr un valor de salvamento de US$200,000 y un valor en libros de US$0. Una
mquina de reemplazo cuesta US$3 millones y tiene costos de mantenimiento anuales de
US$500,000 al final de cada ao durante su vida econmica de cinco aos. Al final de ese
periodo, la mquina tendr un valor de salvamento de US$500,000 y se habr depreciado
por completo con el mtodo de lnea recta. En cinco aos, una mquina de reemplazo
costar US$3,500,000. Pilot necesitar comprar esa mquina sin importar cul eleccin
haga ahora. La tasa fiscal corporativa es de 34% y la tasa de descuento apropiada es 12%.
Se supone que la compaa obtiene suficientes utilidades para generar protecciones
fiscales a partir de la depreciacin. Pilot Plus Pens deber reemplazar la mquina vieja
ahora o al cabo de cinco aos?
7.