Historia Del Dinero Matemática Financiera (Alvaro Díaz)
Historia Del Dinero Matemática Financiera (Alvaro Díaz)
Historia Del Dinero Matemática Financiera (Alvaro Díaz)
\
|
+ =
e
i = 42.58%
1
4
36 . 0
1
4
|
\
|
+ =
e
i = 41.158%
1
2
36 . 0
1
2
|
\
|
+ =
e
i = 39.24%
Podra usted calcular lo siguiente, esto sirve para hacer equivalencia de dinero
Si bimensualmente le cobro el 5%, cual es el iNATV?
i
ea
= (1 + 0.05)
6
1 = 34%
1
4
1 34 . 0
4
|
\
|
+ =
iNATV
Entonces, iNATV = 30.36%
Otra forma de hacerlo
0,05 = (1 + im)
2
1 = 2.4695%
. iea = (1 + i
m
)
12
1 = 34%
Si queremos profundizar un poco mas
inters trimestre vencido
0.34 = (1 + i
trim
)
4
entonces, i
trim
= 7.5910%
i
trim
= (1 + i
men
)
3
1 = (1 + 0.024695) = 7.5910%
iNATV = 7.5910 * 4 = 30.36%
iNASM = 5 * 6 = 30%
iNAMV = 2.4695 * 12 = 29.634%
Hallar el inters efectivo mximo anual
El inters mximo se halla teniendo en cuenta un nmero infinito de periodos de
capitalizacin
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72
1 1
lim
max
|
\
|
+
=
m
n
e
m
i
m
i
es decir,
1 =
n
i
e
e i
(7)
1
36 . 0
= e i
e
= 43.33%
Conclusin:
Para inters vencido entre yo mas divida un periodo grande en periodos chiquitos
mayor es la tasa que estoy cobrando porque entre mas chiquito el periodo yo mas gano
porque capitalizo
INTERESES ANTICIPADOS
i
p
= F
1
P
P
i
p
= P (P i
a
*P)
P i
a
*P
Entonces,
a
a
p
i
i
i
=
1
Haciendo los cambios de variable se obtiene
1 1
|
|
\
|
+ =
m
n
n
e
i m
i
i
(8)
Ejercicio 3:
Hallar el inters anual anticipado dados lo siguiente
36% NAMA 3% MA
36% NATA 9% TA
36% NASA 18% SA
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73
1
36 . 0 12
36 . 0
1
12
|
\
|
+ =
e
i
= 44.12%
1
36 . 0 4
36 . 0
1
4
|
\
|
+ =
e
i
= 45.83%
1
36 . 0 2
36 . 0
1
2
|
\
|
+ =
e
i
= 48.7%
Conclusin:
Se paga ms semestralmente anticipado que mensual, entre menos divida el periodo
grande en chiquitos mas inters tengo que pagar
Ejercicio 7:
Saque prestado para mi matricula $1000.000 al 3% mes vencido para pagar al cabo de
un ao. De cuanto ser ese pago?
Prstamo (P) = $1000.000
i
p
= 3% MV
n = 12 meses
Flujo de caja de inters simple
PERIODO INTERES VALOR A PAGAR
0 0 1000.000
1 30000 1030.000
2 30000 1060.000
n 30000 F
A continuacin se muestran tres maneras sencillas de calcular el valor futuro a
pagar (F)
1. F = 1000.000 + n * (30000) = 1360.000
2. F = 1000.000 + n * i
p
* 100000
= 1000.000 + 12 * 0.03 * 100000 = 1360.000
3. F = 1000.000(1 + n * i
p
)
= 1000.000(1 + 12 * 0.03) = 1360.000
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74
Flujo de caja inters compuesto
PERIODO INTERES VALOR A PAGAR
0 0 1000.000
1 30000 1030.000
2 30900 1060.900
n 41527.02 F
Al cabo de un ao deber pagar
F = 1000.000(1 + 0.03)
12
= 1425760.89
Ejercicio 7:
Saque un prstamo de $1000.000 al 3% MV para pagar en 4 meses. De cuanto es el
valor que tengo que devolver?
P = $1000.000
i
p
= 3%
n = 4 meses
A continuacin se va a mostrar tres mtodos para hacer el pago:
1. Un solo pago al final del plazo
Teniendo en cuenta
( ) n i P F P F
p
, , / =
Valor a devolver = 1000.000(F/P, 3%, 4)
Valor a devolver =
n
p
i ) 1 ( 000 . 000 ' 1 +
= 1000.000(1 + 0.03)
4
= 1125.508,81
2. Pagando intereses vencidos
CM (cuota mensual) = $30000
P = $1000.000
F = P porque va pagando los intereses
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75
Flujo de caja del prestatario pagando los intereses
PERIODO INTERES SALDO
0 0 1000.000
1 30000 1030.000
2 30900 1060.900
3 31827 1092.727
4 32781.8 1125.508,8
Flujo de caja para el prestamista
PERIODO INTERESES PAGO SALDO EN CAJA
0 0 0 0
1 0 30000 30000
2 900 30000 60900
3 1827 30000 92727
4 2781.8 1030.000 1125.508,8
Vr a pagar = 1000.000 + 30000(F/A, 3%, 4)
= 1125.508.8
Suponiendo que el inters corriente es de 2% y el inters por mora de 4%, el tiempo
en meses equivalente para no pagar mas de lo que se debera pagar
P (1 + 0.02)
n
= P (1 + n*0.04)
n = 64.2787
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76
Haciendo el anlisis para dos personas distintas una que gana el 2 % de inters y
otra que gana el 4% de inters
Para quien gana el 2% (en el mes 4)
1000.000 = 1000.000
+ 30000 = 30000
+ 30000(1 + 0.02)
1
= 30600
+ 30000(1 + 0.02)
2
= 31212
+ 30000(1 + 0.02)
3
= 31836.24
1123.648,24
Para quien gana el 4% (en el mes 4)
1000.000 = 1000.000
+ 30000 = 30000
+ 30000(1 + 0.04)
1
= 31200
+ 30000(1 + 0.04)
2
= 32448
+ 30000(1 + 0.04)
3
= 33745,92
1127.393,92
INTERES COMPUESTO LIQUIDADO MES A MES CON UNA CUOTA FIJA
A: Valor de la cuota fija
Tambien lo encontramos en la literatura como serie uniforme, y al igual que en la
deduccin de las formulas anteriores, lo que vamos a realizar es a trasladar una serie de
pagos al futuro, con lo que obtendriamos
1. F = A + A(1 + i
p
) + A(1 + i
p
)
2
+ A(1 + i
p
)
3
+ ... + A(1 + i
p
)
n - 1
Multiplicando a ambos lados de la igualdad por (1 + i
p
), obtengo:
2. F(1 + i
p
) = A(1 + i
p
) + A(1 + i
p
)
2
+ A(1 + i
p
)
3
+ A(1 + i
p
)
4
+ ... + A(1 + i
p
)
n
Restando 2 -1
F (1 + i
p
) F = A (1 + i
p
)
n
A
F * i
p
= A ((1 + i
p
)
n
1)
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77
Obteniendo as la siguiente formula para hallar la cuota mensual (A)
( )
(
(
+
=
p
n
p
i
i
A F
1 1
Entenderemos esta formula de ahora en adelante con la siguiente nomenclatura:
( ) n i A F A F
p
, , / =
(2)
Donde n representa el nmero de pagos
Ejercicio 6:
A continuacin, con los datos del ejercicio anterior, se mostrara el tercer mtodo de
pago mirando de cuanto son las cuotas aportando con cuatro pagos iguales vencidos
3. Pagando inters vencido
Cuota Mensual = 1000.000(A/P, 3%, 4)
Cuota Mensual =
( )
( )
(
(
+
+
1 1
1
000 . 000 ' 1
n
p
n
P p
i
i i
=
( )
( )
(
+
+
1 03 . 0 1
03 . 0 1 03 . 0
000 . 000 ' 1
4
4
= 269027.045
Flujo de caja amortizada para el prestatario
PERIODO INTERESES PAGO SALDO EN CAJA
0 0 0 1000.000
1 30000 269027 760973
2 22829 269027 514775
3 15443 269027 261191
4 7836 269027 0
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Flujo de caja del acreedor o prestamista
PERIODO INTERESES PAGO SALDO EN CAJA
0 0 0 0
1 0 269027 269027
2 8070.8 269027 546124.8
3 16383.7 269027 831535.5
4 24946.1 269027 1125.508,8
RESUMEN
FORMULA NOMENCLATURA
( )
n
P
i P F + = 1
( ) n i P F P F
P
, , / =
( )
(
+
=
n
P
i
F P
1
1
( ) n i F P F P
P
, , / =
( )
(
(
+
=
p
n
p
i
i
A F
1 1
( ) n i A F A F
p
, , / =
( )
( )
(
(
+
+
=
n
P p
n
p
i i
i
A P
1
1 1
( ) n i A P A P
p
, , / =
Hacer el anlisis de equivalencia para el mes 4 para las mismas dos personas una
que gana el 2% y otra que gana el 4%, para pago fijo mensual y para pago de
intereses mensuales
Para el que gana 2 %
Pago fijo mensual
( ) 4 %, 2 , / 05 . 269027 A F F =
= 1108.824,042
Pago intereses mensuales
( ) 4 %, 2 , / 30000 000 . 000 ' 1 4 A F Vrenmes + =
= 1000.000+123648,24
= 1123.648,24
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79
Para el que gana el 4%
Pago fijo mensual
( ) 4 %, 4 , / 05 . 269027 A F F =
= 1142.413,68
Pago intereses mensuales
( ) 4 %, 4 , / 30000 000 . 000 ' 1 4 A F Vrenmes + =
= 1000.000+127393.92
= 1127393.92
Conclusin:
La persona que gana menos del inters que le cobran debe pagar lo mas
rpido posible ya que entre mas se demore se va a colgar en las cuotas haciendo que
quiebre porque su ganancia en este periodo no le alcanza a cubrir la deuda, mientras que
la persona que gana mas del porcentaje que le cobran se debe demorar lo mas que pueda
en pagar haciendo que se le amortigen las cuotas, ya que en este periodo alcanza a
elevar su ganancia mas de lo que debera pagar
Hacer el anlisis, en el punto inicial y en el final del periodo, de las personas que
ganan distinto porcentaje al que se les cobra, para las tres diferentes formas de pago
Poniendo todo en el punto 0
Forma de pago Para el que gana 2% Prioridad
De Contado 1000.000 1
1
1125.508,8(P/F, 2%, 4)
= 1039.796,17
4
2
30000(P/A, 2%, 4) + 1000.000(P/F, 2%, 4)
= 114231,86 + 923845,43
= 1038.077,29
3
3
269027,05(P/A, 2%, 4)
=1024.382,02
2
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80
Forma de pago Para el que gana 4% Prioridad
De Contado 1000.000 4
1
1125.508,8(P/F, 4%, 4)
= 962089,65
1
2
30000(P/A, 4%, 4) + 1000.000(P/F, 4%, 4)
= 114231,86 + 923845,43
= 963701,05
2
3
269027,05(P/A, 4%, 4)
=976540
3
Poniendo todo en el mes 4
Forma de pago Para el que gana 2% Prioridad
De Contado
1000.000(F/P, 2%, 4)
= 1082.432,16
1
1 1125.508,8 4
2
30000(F/A, 2%, 4) + 1000.000
= 123648,24 + 1000.000
= 1123.648,24
3
3
269027,05(F/A, 2%, 4)
=1108.824,05
2
Forma de pago Para el que gana 4% Prioridad
De Contado
1000.000(F/P, 4%, 4)
= 1169.858,56
4
1 1125.508,8 1
2
30000(F/A, 4%, 4) + 1000.000
= 127393,92 + 1000.000
= 1127.393,92
2
3
269027,05(F/A, 4%, 4)
=1142.413,68
3
Conclusin:
Lo comn es que un empleado tenga que endeudarse sacando un prstamo para
poder pagar de contado siendo esta la mejor opcin para el que gana el 2% de
inters.
Si se observan las prioridades de pago para ambos casos nos damos cuenta que
lo que es buen negocio para usted, puede ser mal negocio para mi, esto se debe al
porcentaje de inters que gano.
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Ejercicio 7:
Supongamos que usted se mete en el mal negocio del matrimonio, su esposa un da
le dice que si no llega con lavadora le corta los servicios de lavandera, usted como buen
esposo (perrito regaado) se va al almacn Compre Pa Que Lleve y le ofrecen una
lavadora a $1000.000 con las siguientes tres posibilidades de pago:
1. Contado estricto con el 12 % de descuento
2. Credicontado pagando 4 cuotas iguales sin financiacin
3. Crdito con una cuota inicial del 20%, pagando el saldo a 6 meses con un
inters del 1%
Suponiendo que no tiene problemas de liquidez, cual de las tres opciones es la que le
conviene escoger?
Debe escoger el pago de contado ya que es el precio real del
electrodomstico porque como es de suponerse que el almacn tiene que obtener
ganancias sobre el precio de compra del producto, se deduce que el valor real del
electrodomstico es de $880000
Buscar la tasa de inters sobre el valor real del electrodomstico
1.
i
p
= 0, ya que es de contado
2. CM = 1000.000 = 250000
4
880000 = 250000 + 250000(P/A, i
p
men, 3)
880000 250000 = (1 + i
p
men)
3
1
250000 i
p
men(1 + i
p
men)
3
entonces, i
p
men = 9.25%
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82
Teniendo en cuenta que toda formula que lleve un valor al presente lo deja un
periodo antes, se hace el anlisis de esta manera en el punto 0 dejando quietos los
valores que all se encuentran y trayendo los tres siguientes pagos constantes a este
mismo punto, ya que si analizo los cuatro pagos me deja el valor en un periodo
antes al presente, es decir en un punto -1
Otra forma de calcular el valor de i
p
men
880000 = 250000(P/A, i
p
men, 4)(F/P, i
p
men, 1)
( )
( )
( )
1
4
4
1
1
1 1
250000
880000
p
p p
p
i
i i
i
+
(
(
+
+
= entonces, i
p
men = 9.25%
3. Cuota inicial = 0.2*1000.000 = 200000
Deuda = 800000
CM = 800000 (A/P, 1%, 6)
( )
( ) 1 01 . 0 1
01 . 0 1 01 . 0
800000
6
6
+
+
=
= 138038,7
880000 = 200000 + 138038,7(P/A, i
p
men, 6)
880000 200000 = (1 + i
p
men)
6
1
138038,7 i
p
men(1 + i
p
men)
6
entonces, i
p
men = 5.94%
Conclusin:
Se observa que el valor del inters real es mayor que el de la tasa corriente,
ya que este se supone como el 3%, se dice que el almacn es usurero porque con estas
formas de pago le estn ocultando la realidad de cobrarle mas del doble de inters
corriente bancario, ofrecindole formas de pago que estn permitidas por la ley ya que
los intereses cobrados son muy bajos
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83
AGIO: Cobrar mas del doble de la tasa corriente de inters anual, supuesta como el 27%
aproximadamente.
PAGO CRECIENTE
( )
( )
( ) ( )
( )
( )
n
p
n
n
p
n
p
p
i
C
i
C
i
C
i
C
P
+
+
+
+
+
+ + + +
+
+
+
+
=
1
1
1
) 1 (
... ... ...
1
1
1
1
1
2
2
Multiplico ambos trminos de la igualdad por (1+) para igualar exponentes
( )
( )
( )
( )
( ) ( )
( )
( )
(
(
+
+
+
+
+
+ + +
+
+
+
+
+
= +
n
p
n
n
p
n
p
p
i i i
i
C P
1
1
1
) 1 (
... ...
1
1
1
1
1
1
1
2
2
Sea:
1 = 1 + entonces, 1 + i* = 1 + i
p
1 + i* 1 + i
p
1 +
i* = 1 + i
p
- 1
1 +
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84
Aplicando el cambio de variable
( )
( ) ( ) ( ) ( )
(
+
+
+
+ + +
+
+
+
= +
n n
i i i i
C P
* 1
1
* 1
1
... ...
* 1
1
* 1
1
1
1 2
( )
( )
( )
(
+
+
= +
n
n
i i
i
C P
* 1 *
1 * 1
1
Devolviendo el cambio de variable
( )
(
(
(
(
(
|
|
\
|
+
+
|
|
\
|
+
+
|
|
\
|
+
+
= +
n
p p
n
p
i i
i
C P
1
1
1
1
1
1
1
1
1
( )
(
(
(
(
(
|
|
\
|
+
+
|
|
\
|
+
+
|
|
\
|
+
+
+
=
n
p p
n
p
i i
i
C
P
1
1
1
1
1
1
1
1
1
es decir,
( ) n i C P C P
p
; ; ; , / =
(5)
Ejercicio 8:
De cuanto ser el primer pago que debo hacer teniendo en cuenta las siguientes
condiciones?
P = 1000.000
Plazo de pago 4 meses
Incremento del pago = 10% mensual
i
p
= 3% mensual vencido
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85
( ) n i C P imerpago
p
; ; ; , / 000 . 000 ' 1 Pr =
( )
(
(
(
(
(
|
|
\
|
+
+
|
|
\
|
+
+
|
|
\
|
+
+
+ =
1
1
1
1
1
1
1
1
1 Pr
n
p
n
p p
i
i i
P imerpago
( )
(
(
(
(
\
|
+
+
|
\
|
+
+
|
\
|
+
+
+ =
1
1 . 0 1
03 . 0 1
1 . 0 1
03 . 0 1
1
1 . 0 1
03 . 0 1
1 . 0 1 000 . 000 ' 1 Pr
4
4
imerpago
Primer pago = 232686,55
Flujo de caja
PERIODO INTERESES PAGO SALDO
0 0 0 1000000
1 30000 232686.55 797313.45
2 23919.4 255955.21 565277.64
3 16958.32 281550.32 300685.64
4 9020.55 309705.8 0
Hallar el incremento sabiendo que el primer pago es de $200000 y con los mismos
datos anteriores
( )
(
(
(
(
\
|
+
+
|
\
|
+
+
|
\
|
+
+
+ =
1
1
03 . 0 1
1
03 . 0 1
1
1
03 . 0 1
1 000 . 000 ' 1 200000
4
4
Entonces, = 20.64%
Flujo de caja
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C
i-1
(1+D)
n-1
Saldo
i-1
+ i
i
- Pago
PERIODO INTRESES PAGO SALDO DEUDA
0 0 0 1000000
1 30000 200000 830000
2 24900 241280 613620
3 18409 291080 340949
4 10228 351159 0
Conclusin:
En cuanto mas alto sea el las cuotas iniciales van a ser pequeas, pero al
final se suben mucho, mientras que si el es bajo, las cuotas iniciales van a ser
muy grandes, se vuelve impagable.
El debe ser menor al crecimiento de los ingresos del prestatario
Ejercicio 8:
Determinar la expresin que me coloca todos los valores en el punto 0 y en el
periodo 7 del siguiente diagrama de flujo
N = M(1+)
n
N = M(1+)
3
Entonces,
3
|
\
|
=
M
N
Valor en 0
Vr (0) = - B + D(F/A, ip, 3)(P/A, i
p
, 4) M(P/C,, ; ; ;
p
i 4)(P/F, i
o
, 4) + O(P/F, i
p
, 9)
Otra manera
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87
Vr (0) = - B + (P/A, i
p
, 3)(P/F, i
o
, 1) - M(P/C,, ; ; ;
p
i , 4)(P/F, i
o
, 4) + O(P/F, i
p
, 9)
Valor en 7
Vr (7) = - B(F/P, i
p
, 7)+D(F/A, i
p
, 3)(F/P, i
p
, 3)M(P/C,, ; ; ;
p
i 4)(F/P, i
p
, 3) + O(P/F, i
p
, 2)
Otra manera
Vr (7) = - B(F/P, i
p
, 7)+D(P/A, i
p
, 3)(F/P, i
p
, 6)M(P/C, ; ; ;
p
i , 4)(F/P, i
p
, 3)+O(P/F, i
p
, 2)
Hacer el flujo en el periodo 10 del siguiente diagrama
Vr (10) = - 1000(F/P, i
p
, 10) 200(F/A, i
p
, 4)(F/P, i
p
, 1) + 3000(P/F, i
p
, 1)
+ 200 (F/A,; i
p
; ; 3)(F/P, i
p
, 6)
Se debe calcular inicialmente el crecimiento
400 = 200(F/C,, ; ; ;
p
i 2) entonces, = 41.42%
Vr (10) = - 28925,47 1989,12 + 2142,86 + 8944.91
= - 19826.88
Ejercicio 13:
Para los intereses mensuales hallados en el ejercicio 7, hallar el inters efectivo anual
El inters anual para la forma de pago con credicontado, i
m
= 9.25%
( ) = + = 1 0925 . 0 1
12
e
i 189.11%
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88
El inters para la forma de pago con crdito, i
m
=5.94%
( ) = + = 1 0594 . 0 1
12
e
i 99.86%
Para el agiotista que cobra el i
m
= 5% gana anualmente el 79.59%
Conclusin:
El prestamista es tremendo usurero, cobra tres veces el i
a
de la tasa bancario
(27%)
Ejercicio 9:
Tasa de captacin: 28% efectivo anual
Tasa de colocacin: 28% NASA
i
e
colocacin = 1
28 . 0 2
28 . 0
1
2
+ = 35.21%
Conclusin:
Estn dando una informacin disfrazada porque estn ganando el 7,21% de
intereses
En el Banco CONAVI tienen una tasa de captacin del 7% efectivo anual
Tasa de colocacin mensual 1,5%
Tasa efectiva anual = 19.56%
Conclusin:
Se esta cometiendo agio
Ejercicio 10:
DOLAR
Necesito 100.000 US$ para comprar un buldzer, el inters en pesos es del
19, 56% efectivo anual, y el inters en dlares es de 12% efectivo anual, la tasa de cambio
hoy esta a $2250. a un ao cuanto tengo que pagar?
US$ = 1000000(F/P, 12%, 1)
= 112000
$ = 1000000 * 2250 (F/P, 19.56%, 1)
= 269010.000
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89
Si suponemos que al finalizar el ao la tasa de cambio est en $2500 pesos, el valor
a pagar es:
$ = 1120000 * 2500 = 280000.000
Tasa efectiva ($) para crdito en dlares
i
e
= 280000.000 225000.000 = 24.4444%
225000.000
Otra forma de hacerlo
Devaluacin durante el ao = 2500 2250 = 11.1111%
2250
i
e
= (1 + dev) (1 + iUS$) - 1 dev: Devaluacin
= (1 + 0.1111)(1 + 0.12) - 1 iUS$ : inters en dlares
= 24.4444%
Se puede hacer de ambas formas teniendo en cuenta la devaluacin
Como conclusin tenemos que para tasas combinadas
En moneda extranjera ic = (1 + D)(1 + i) 1
EL UPAC Y LA UVR
EL UPAC
UPAC son las iniciales de |unidad de poder adquisitivo constante. Este sistema tuvo sus
orgenes en Brasil, y fue implantado en Colombia en el ao 1972 durante la presidencia de
Misael Pastrana Borrero. La UPAC tena como principales objetivos los de mantener el
poder adquisitivo de la moneda y ofrecer una solucin a los colombianos que necesitaran
tomar un crdito hipotecario de largo plazo para comprar vivienda.
Los crditos a largo plazo, especialmente en economas con valores de inflacin anual
altos, se ven afectados por la perdida de valor del dinero a travs del tiempo (para una
mayor explicacin de este proceso se sugiere leer el documento sobre la correccin
monetaria. Para dar una solucin a sto, se decidi que los crditos hipotecarios para
compra de vivienda y las cuentas de ahorro en UPAC ajustaran su valor de acuerdo con el
ndice de inflacin; es decir, se reconocera o se cobrara un inters por lo menos igual a la
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90
inflacin. De esta forma se garantizara que el dinero, tanto el que se utiliz para dar un
crdito como el que se encuentra en una cuenta de ahorros, mantuviera su capacidad de
compra (se podra comprar lo mismo independientemente del aumento de precios en la
economa porque el dinero aumentara de manera proporcional).
La UPAC incentiv el ahorro en el pas (las personas deseaban ahorrar porque vean que su
dinero, en lugar de perder poder de compra, lo ganaba o, al menos, no lo perda con el
tiempo). Como consecuencia, las corporaciones tuvieron recursos para prestar en gran
cantidad a los constructores y se logro masificar la construccin de vivienda, Por otro lado,
el sistema UPAC permiti ofrecer crditos adecuados a las necesidades de las personas, con
cuotas iniciales bajas que se incrementaban con el tiempo pero que correspondan, a lo
largo de la vida del crdito, a un porcentaje constante del ingreso familiar porque este
ltimo tambin se ajustaba con la inflacin. Lo anterior permiti que muchos colombianos
pudieran acceder a crditos para comprar vivienda, el sector de la construccin se
desarrollara y se generara un gran nmero de empleos, especialmente para mano de obra no
calificada, lo cual benefici, en general, a la economa nacional.
Sin embargo, el diseo original de la UPAC cambi. Inicialmente, la UPAC creca con el
ndice de precios al consumidor (IPC), de la misma forma en que lo hacan los crditos
hipotecarios. Sin embargo, tras una reforma, la UPAC comenz a cambiar con la tasa DTF
|
[1]
, la cual cambiaba segn el comportamiento del sistema financiero. A mediados de la
dcada de los noventa, la DTF alcanz valores histricamente altos que sobrepasaban
ampliamente el ndice de precios al consumidor (IPC). Lo anterior gener un crecimiento
importante de la UPAC y de los crditos atados a sta, pero no de los ingresos de los
colombianos (los cuales crecan de acuerdo con el IPC). Como consecuencia del aumento
del costo de los crditos, aumentaron las cuotas mensuales que se deban pagar por ellos.
Aquellas personas que haban tomado crditos resultaron pagando cuotas muy altas que, en
muchos casos, excedan su capacidad de pago (en algunos casos se deba pagar ms de lo
que se ganaba). Por lo tanto, los sueos de miles de personas de tener una vivienda propia
se esfumaron debido a los altos costos que tenan los crditos. De otra parte, muchas
personas decidieron devolver la vivienda que estaban pagando porque no podan cumplir
con las cuotas de su deuda hipotecaria. Lo anterior cre un clima de incertidumbre que
llev a pique el sistema de crditos de vivienda y al sector de la construccin. Este ltimo,
afectado tambin por una economa desacelerada o de poco o nulo crecimiento, se hundi
en su ms profunda crisis.
Ante la grave situacin, algunas instituciones estatales como la Corte Constitucional
tomaron las riendas del asunto. Como resultado, se cre una nueva unidad con la cual se
calcularan y ajustaran los crditos. Esta unidad es la UVR.
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91
LA UVR
La UVR (unidad de valor real constante) fue creada por el Congreso de la Republica
mediante la Ley 546 de 1999, y comenz a funcionar el primero de enero del ao 2000.
Al igual que la UPAC, la UVR se utiliza para la actualizacin de los crditos de largo
plazo. Esta unidad permite ajustar el valor de los crditos en el tiempo de acuerdo con el
costo de vida del pas (ndice de precios al consumidor [IPC]). Estos ajustes estn ms de
acuerdo con el aumento de la capacidad de pago de los colombianos (aumento de sus
ingresos) porque dicha capacidad aumenta tambin con el IPC.
La Ley facult al Consejo de Poltica Econmica y Social (Conpes) para establecer la
metodologa de clculo del valor de la UVR. El valor de la UVR es calculado, actualmente,
por el Banco de la Repblica para cada uno de los das del ao.
Finalmente, mediante un ejemplo, veamos cmo es el proceso de actualizacin de los
crditos: Supongamos que el da de hoy la UVR se encuentra en 100 pesos (su valor se
puede consultar en la seccin de economa de los peridicos o en los noticieros de
televisin), y que hoy recib un crdito hipotecario por 1000.0000 para comprar vivienda.
Si el crdito se encuentra bajo el sistema UVR, quiere decir entonces que recib 10.000
UVR (1000.000 de pesos a 100 pesos cada UVR). Al final del primer mes, la variacin del
IPC (inflacin del mes) fue del 1%, por lo tanto, la UVR vale ahora 100 * 1.01 = 101 pesos,
y mi crdito, que sigue siendo de 10.00 UVR, vale 10.000 * 101 = 1010.000 pesos. Es
importante anotar que los bancos, adems de actualizar el valor del crdito por medio de la
UVR, cobran una tasa de inters (conocida como tasa de inters real). Si no cobraran esta
tasa, los bancos no estaran ganando nada por el prstamo, sino tan slo manteniendo el
poder de compra del dinero a travs del tiempo. Segn esto, supongamos que la tasa de
inters del banco es del 2% anual. Por lo tanto, al final del primer mes, teniendo en cuenta
la actualizacin del crdito y la tasa de inters, el valor de mi crdito es: 1000.000 * 1.01 *
1.02 = 1030.200 pesos
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92
Recuento De La Administracin De Nuestro Pas
LOPEZ
Nace el MRL (Movimiento Revolucionario Liberal), pap de las FARC,
nacen muchas guerrillas en los llanos
TURBAY
Limito la correccin monetaria
BETANCOURT
Aseguro el poder con una condicin en su plan de campaa, vivienda sin
cuota inicial y universidad, su lema Si se puede
Se dispararon las deudas en el sistema bancario porque no pagaban las
cuotas mensuales, sino que invertan en mejorar su vivienda. Los bancos cuando
llegaban a expropiar se encontraban con la gente amotinada que los sacaban a piedra
porque estas familias de escasos recursos se unan para defender sus pertenencias
BARCO
Asciende con la idea de defender el negocio de familia, industria petrolera,
dejando que las cosas funcionaran como venan
GAVIRIA
Se estudio la correccin monetaria, si se limitaba la CM se bajaban los
intereses por lo tanto no ahorraban en bancos, le puso un limite al CM mnimo
Pusieron la CM en funcin de la industria de la construccin, consumo de la
gente, inflacin pasada, inflacin futura formando una formula muy compleja que
en resumen es el tema de este manual de puntes
El UPAC pas a ser el UVR (Unidades de Valor Real)
UPAC (Unidades Para Atracar Colombianos) i
e
= (1 + CM)(1 + i) 1
i = 6% para los pobres
i = 16% para los ricos
UVR (Unidades Para Volver a Robar) i
e
= (1 + DTF)(1 + i) 1
DTF f , f = (inflacin)
DTF: Su valor vara segn la variacin en los precios de los insumos Para construccin
i
e
= (1 + UVR)(1 + i) 1 UVR 6%
Para VIS (Vivienda de inters Social) 11%
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93
Para noVIS ( vivienda que no son de inters social) y comercio 13.92%
VIS < 135 SML SML: Salario mnimo Laboral
El valor del VIS se mide por el costo de la casa, no por el estrato, por eso se venden en
aproximadamente 30 millones de pesos, viviendas con buenas especificaciones, en buenos
estratos
Ejercicio 11:
UPAC
P $1500.000
Vr UPAC $1000
Prstamo 1500 UPAC
Plazo 1 ao
CM 10% Vr UPAC $1100
Intereses 12% efectivo anual
Vr a pagar en UPAC = 1500(1 + 0.12)
1
= 1680
Vr a pagar en $ = 1680 * 1100 = 1848.000
i
e
en $ = 1848.000 1500.000 = 23.2%
1500.000
i
e
= (1 + i)(1 + CM) - 1
= (1 + 0.12)(1 + 0.1) 1 = 23.2%
Ejercicio 12:
UVR
Costo $50000.000
i
e
26 % efectivo anual subsidiado
Cuota Inicial 30%
Subsidio 8000.000
Ahorros 7000.000
Deuda 35000.000
Plazo 15 aos
Forma de pagos se fijan en $
0.26 = (1 + i
men
)
12
1 entonces, i
men
= 1.9445%
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94
Cuota mensual = 35000.000(A/P, 1.9445%, 180)
= 702511,608 $/mes en 180 pagos
Cuota mensual fija (360 pagos) = 681239.25 $/mes
Cuota fija mnima =
( )
( )
(
(
+
+
1 1
1 lim
n
p
n
p p
i
i i
P
n
= P * i
p
= 35000.000 * 0.019445 = 680575 $/mes
En UVR, con inflacin f = 7%
0.26 = (1+ i)(i + f) 1 = (1 + i)(1 + 0.07) 1 Entonces, i
ea
= 17.75%
i
e
= (1 + i
p
)
12
1
i
p
= (1 0.1775)
1/12
1 = 1.014% intereses en UVR
inflacin 0.07 = (1 + f
men
)
12
1
f
men
= 0.5654%
Vr actual UVR = 350 $/UVR
Crdito en UVR = 35000.000 = 100000 UVR
350 $/UVR
Cuota fija en UVR = 100000(A/P, 1.014%, 180)
= 1210,9975 UVR/mes
Flujo de caja
PERIODO INTERESES PAGO SALDO Vr UVR INTERESES PAGO SALDO
$/mes $ $ $
0 0 0 100000 350 0 0 35000000
1 1014 1210.99 99803.01 351.97 356897.00 426232.00 35127661.00
2 1012 1210.99 99604.02 353.96 358207.00 428642.00 35255831.00
3 1009.98 1210.99 99403.01 355.97 359512.00 431064.00 35383135.00
4 1007.95 1210.99 99199.97 358.00 360815.00 433498.00 35510.266
180 1210.99 0.00 965.64 1169380.00 0
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95
OTRO TIPO DE PAGO
Con los datos del
ejercicio anterior
35000.000 = Pp(F/A, i=1.9445%,12)(P/F,, %; 4 %; 26 ; = =
p
i 15)
35000.000 = Pp(13,3703)(4,2898)
Pp = 610224 mensualmente el primer ao
Ultimo pago = 610224(1 + 0.04)
14
= 1056.691
El mismo ejercicio pero ahora con pago creciente
P $35000.000
i
ea
26%
i
men
1.9445%
Plazo 180 meses
Cuota Fija $702511
i en UVR 1.014%
Primar pago 426232
Ultimo pago 1169.380
men
1.5%
35000.000 = ) 180 %; 5 . 1 %; 9445 . 1 ; , / ( = =
p
i F P primerpago
Primer pago = 285674.18
Ultimo pago = Primer pago (1 + 0.015)
179
= 4140.805
Ejercicio 13:
Tenemos los siguientes datos :
Precio de venta $40000.000
i
ea
= (1 + 0.06) (1 + 0.11) 1 = 17.66%
i
ea
= (1 + i
p
)
m
1
= (1 + 0.1766)
1/12
1 = 1.3644%
Como se financia la vivienda?
Se exige el pago del 30% de la deuda, mximo se financia el 70%
Vr crdito $28000.000
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Cuota inicial $12000.000
Plazo 15 aos
Suponiendo que no se afecta el inters por la UVR, cosa que no existe
1. Cuota fija en $
CM = 28000.000(A/P, i, 180)
= 418536,98
Vr de $/milln = CM = 14947,75
$
Ingresos familiares = CM = 1395.123,27
30%
Como es para gente pobre nadie va a ganar esa cantidad de dinero, por lo
tanto se busco ampliar el plazo de pago a 360 meses
Entonces, CM = 384960,55
No vale la pena porque las cuotas son muy altas aun
Se amplio hasta el infinito el plazo
CM min. =
( )
i P
i
i i
P
n
n
n
*
1 ) 1 (
1
lim
=
(
+
+
Entonces no abona nada a capital
28000.000*0.013645 = 382060
Es intil aumentar el nmero de pagos para disminuir la cuota mensual
Conclusin:
Aumentar el nmero de pagos es un
engao, no se debe financiar a tanto tiempo
porque se pierde plata
La ventaja del UVR es que va variando con la inflacin y ahora esta baja,
pero no se sabe si se vaya a mantener a ese nivel o se dispare sin saberse cuando
Si pide crdito en un banco, tiene la ventaja que el inters es constante, pero
es mas alto
2.
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97
Conclusin
Si es muy alto no alcanza a
pagar la cuota final, mientras que si
es muy bajo no alcanza a
arrancar porque la cuota inicial le
queda muy alta, entonces es mejor un
valor medio
men = 1%
Primer pago = 28000.000(C/P, , %; 1 %; 3644 . 1 = = i 180)
Antes de desarrollarlo, la cuota da mayor o menor a 400000?
Da menor porque se le va incrementando el ingreso
Primer pago = 213884,05
PERIODO INTERES PAGO SALDO
saldo * i
i-1
Saldo
i
+ i -pago
0 0 0 28000000
1 382060 213884.05 28168175.95
2 384354 216040 28336489.95
3 386648 218200 28504937.95
4 220382 28284555.95
180 1269810 0
Por eso es que quiebra la gente, porque terminan pagando mas de lo que costo el
apartamento
El = 1% es muy alto porque en este
momento la inflacin esta por debajo de este
3. Pagos en UVR
Vr del crdito = 28000.000 = 28000.000 = 183737,4 UVR
$ UVR hoy 152,3914 $/UVR
Que desventaja encuentra?
El valor del UVR vara con el tiempo segn la economa del pas
Pago constante en UVR, cuota fija en UVR
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i
m
en UVR = (1 + 0.11)
1/12
1 = 0.8735%
CM = 183737,4(A/P, i
p
= 0.8735%, 180)
= 2028,98 UVR/mes
UVR = (1 + 0.06)
1/12
1 = 0.4867%
PERIODO INTERES PAGO SALDO Vr UVR
0 0 0 183737.4 152.3914
1 1604.24 2028.98 183313 153.13
2 1600 2028.98 182884 153.87
3 1572 2028.98 182427 154.63
n 2028.98 0 363.41
Pero la gente no come con UVR sino con $, entonces
Vr UVR INTERESES PAGO SALDO
$ $ $
152.3914 0 0 28000000
153.13 245657.2712 310697.707 28070667.6
153.87 246192.00 312199.153 28140311.8
154.63 243078.36 313741.177 28208640.6
0 0
363.41 737351.622 0
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99
Capitulo 4
EVALUACION DE PROYECTOS
INTRODUCCION
Se dar una breve explicacin acerca de la mejor forma de evaluar proyectos
teniendo en cuenta el concepto de costo anual equivalente como el concepto de
depreciacin donde se debe tener en cuenta que es de suponer que al formular un proyecto,
se estn presentando distintas opciones o alternativas que alcanzan el objetivo perseguido
previamente (como niveles de utilidades, construccin de una carretera, organizacin de un
hospital, etc.), pero que es necesario seleccionar entre estas, ya que es posible que difieran
en cuanto al nivel o alcance del objetivo (eficiencia de la alternativa) para ello se someten a
pruebas ms rigurosas de anlisis de ventajas y desventajas tanto a nivel microeconmico
(punto de vista empresarial) como a nivel macroeconmico (punto de vista de la economa)
de acuerdo a las exigencias del plan de desarrollo o de crecimiento de la economa fijado
por las autoridades econmicas del pas.
Bajo este contexto debemos entender que el evaluar cualquier proyecto de inversin,
este puede analizarse desde el punto de vista financiero y desde el punto de vista
econmico. Adems es importante diferenciar que un proyecto puede tener un criterio de
evaluacin desde el punto de vista del sector privado si es all donde se desarrolla, o desde
el punto de vista del sector gubernamental, el cual tiene otros objetivos en ocasiones ms
tendientes a resolver problemas sociales que econmicos y de rentabilidad.
En algunos activos cuya vida til es limitada, el costo debe distribuirse
sistemticamente a travs del tiempo que perduren sirvan de fuente de generacin de
ingresos.
Las propiedades, planta y equipo se deprecian bsicamente por dos causas: la
obsolencia o cada en desuso y el deterioro natural. La primera se debe a la aparicin en el
mercado de activos con ms capacidad y tecnologa que los que la empresa posee,
convirtindolos en obsoletos pasados de moda. La segunda es el resultado del uso del
activo y su exposicin a las condiciones naturales y climticas de la empresa.
La vida til debe definirla la empresa conociendo las caractersticas de los activos, nmero
de unidades estimadas que van a producirse, su cada en desuso, etc., mediante cualquier
mtodo que tenga un valor tcnico reconocido.
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100
CONCEPTOS BSICO PARA EVALUACION DE PROYECTOS
Costo
Para definir el trmino COSTO encontramos que ste ofrece diversos significados y
an no se ha encontrado la definicin que comprenda concretamente todos los aspectos que
encierra este trmino, no obstante, podemos llamar a la palabra COSTO, la suma que nos
da el esfuerzo y los recursos que se hayan empleado en la ejecucin de una obra. Es el
equivalente expresado en pesos, de todos los elementos requeridos o invertidos en la
produccin de un bien o un servicio.
La utilidad que los costos prestan a una obra de ingeniera, radica en la importancia que se
les conceda a los propios costos, ya que con stos, se obtiene un verdadero servicio para el
ingeniero constructor, sumndole resultados tan prcticos como el ahorro, direccin ms
eficiente en las obras y como particular xito la satisfaccin propia de haber hecho bien las
cosas.
Gasto
Los gastos son costos que ya han producido un beneficio o que no son vigentes, es
decir cuando un costo se puede deducir de los ingresos. En general esta palabra se usa para
referirse a gastos de operacin, de ventas o administracin, intereses, impuestos y todo
aquello que no sea especficamente producir.
Perdida
Como la palabra misma lo indica, se refiere al exceso que tienen los gastos sobre los
ingresos, en un perodo determinado.
Costo fijo
Es aquel costo que no sufre alteracin en su total, a pesar de que el volumen de
actividades o de produccin, presenten grandes cambios. Ejemplos de estos costos son: El
impuesto predial, el sueldo del gerente y los jefes de departamento, el arriendo del local,
depreciaciones, etc. Sin embargo, estos costos son completamente fijos en un mes, pero en
perodos mayores es posible que no se conserven as; tal es el caso en una poca de
depresin econmica en la cual se puede reducir los sueldos de los ejecutivos, por lo que es
conveniente pensar que estos costos fijos tienen un rango de aplicabilidad, es decir, estn
dentro de ciertos volmenes mximos y mnimos de actividad.
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101
Estos grficos suelen ser representados en un grfico como se observa en la grfica:
Costo variable
Como su nombre lo indica, son aquellos costos cuyo total vara en proporcin
directa con los cambios en el volumen de actividades o de produccin. Se pueden
considerar como costos variables, el costo de los materiales directos, la mano de obra
directa, tambin se pueden incluir suministros de fbrica, impuestos sobre nmina, etc.
Es importante observar que mientras el costo total tiende a aumentar por la accin de los
costos variables; el costo unitario tiende a permanecer constante, significando que cada
unidad de producto contiene o lleva involucrado la misma cantidad de dichos costos
variables.
Su representacin grfica es como se muestra en la figura:
Costo semivariable
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102
Se consideran de este tipo, aquellos costos que se comportan en forma fija y
variable a la vez, como es el caso del servicio telefnico por ejemplo, en el cual, el solo
hecho de poseer la lnea paga un cargo fijo y posteriormente por el uso paga una tarifa por
llamado o por tiempo de uso. Tambin podemos considerar de esta categora todos los
servicios y aquellos salarios de cargos, que con aumentos grandes de produccin requieren
variacin como los supervisores o capataces de produccin.
Estos grficos suelen ser representados en un grfico como se muestra en la figura:
Evaluacin De Proyectos
La evaluacin consiste en la comparacin de los costos con los beneficios que se
prev traer consigo el proyecto. El beneficio neto ser la diferencia entre los beneficios
totales y los costos totales de las distintas alternativas existentes; su estimativa o clculo
permite jerarquizar su importancia relativa para que quienes tomen la decisin de
seleccionar la mejor, lo hagan con un criterio lo ms objetivo posible.
La evaluacin es la fase final del proceso de estudio del proyecto; la formulacin del
proyecto permite conocer alternativas tcnico-econmicas con el objeto de someterlas a su
evaluacin bajo criterios que permitan medir el grado de eficiencia de cada una de ellas con
relacin al objetivo del proyecto.
El proceso de Evaluar
Es parte de un modelo analtico de racionalizacin y por tanto sus funciones solo pueden
ser explicadas en relacin con los dems elementos del proyecto. Dicho modelo de anlisis
se sucede en forma articulada y circular de la siguiente manera:
Conocimiento de los fines u objetivos del proyecto.
Generacin de alternativas de soluciones.
Examen de las diversas alternativas.
Criterios de valoracin de las alternativas.
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103
Se dan segn la finalidad del proyecto as:
Campo de Accin Medida de Evaluacin
1. Tcnico Producto/Insumo, Productividad
2. Administrativo Producto/Insumo, Rendimiento
3. Comercial Ventas, cobertura, Mrgenes
4. Financiero Utilidad, Costo, Rentabilidad
5. Econmico Beneficio/Costo, ahorro, Divisas, empleo
6. Social Distribucin de beneficios y costos del proyecto entre los
individuos o grupos
7. Poltico Estabilidad, Independencia, Participacin
Mtodos de Evaluacin de Proyectos de Inversin
Existen varios mtodos que permiten evaluar los proyectos de inversin, pero
esquemticamente los podemos mencionar entre los principales: Valor Presente Neto,
Costo Anual Equivalente, Tasa Interna de Retorno, Relacin Beneficio-Costo.
Si la empresa vende el producto por debajo del punto de equilibrio, pierde plata, mientras
que si vende por arriba de este, gana plata.
Costos fijos son independientes de la cantidad producida
Costo unitario es constante, y n este se toma en cuenta los insumos por producto
Costo totales = costos fijos + costos variables
Precio unitario, si se vende una buena cantidad del producto, el vendedor tiende a subir los
precios para obtener mas ganancia, para vender lo mejor es sacar el producto de manera
eficiente en vez de subirle los precios
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104
Margen de comercializacin es la diferencia entre los precios de venta y adquisicin, el las
tiendas particulares se hace por ponderacin
Costo Anual Equivalente CAE
El concepto de costo anual equivalente se utiliza frecuentemente , debido a que la
gente est mas familiarizada con el concepto de costo anual que con los de valor presente ,
valor futuro o quiz incluso con el concepto de la tasa de rendimiento sobre la inversin.
Adems con el mtodo es ms fcil de explicar y justificar que algunas de las tcnicas ms
modernas y complejas; y es razonablemente sencillo para calcular, tambin, la ecuacin de
costo anual general como base para el establecimiento de otros mtodos de comparacin.
CONCEPTO
El costo anual equivalente, es un mtodo para evaluar proyectos que
fundamentalmente son fuente de egresos, tales como prestar un servicio pblico, mantener
un servicio que es un apoyo para otras actividades, etc. En muchos de estos casos no se
puede establecer la rentabilidad del servicio ya que en escnica se trata solo de
desembolsos.
La escnica del mtodo consiste en la transformacin del costo de cada alternativa
en una serie uniforme equivalente.
La alternativa que tenga la serie ms baja de costos ser la seleccin ms
convincente. Esta transformacin es necesaria debido a que una simple inspeccin no
mostrar si la alternativa con el costo inicial mas bajo es preferible a la tenga desembolsos
mas bajos de operacin.
CONCEPTOS PRELIMINARES
Se presentan algunos conceptos bsicos que se utilizaran frecuentemente durante el
desarrollo del costo anual equivalente y por tanto es necesaria su correcta interpretacin.
C0NCEPTO DE VIDA UTIL
Para la correcta aplicacin de CAE para la evaluacin de alternativas es necesario
tener claro el concepto de vida til, en general se entiende por vida til el periodo de tiempo
en que el activo a de prestar el servicio efectivo y beneficioso para quien lo posee, despus
del cual se considera que su utilidad a terminado para el propietario aunque pueda ser til
para otros y pueda tener un valor monetario. Se deben tener algunas consideraciones para
determinar la vida til.
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105
a) debe basarse en la experiencia en las realidades pasadas o presentes para activos
semejantes.
b) Debe tener informacin suficiente y amplia de tal manera que los datos obtenidos sean
representativos.
CONCEPTO DEL VALOR DE SALVAMENTO
Se entiende por valor de salvamento el valor efectivo que se recupera del bien o
activo al final de su vida til. En el clculo del costo anual la prdida del valor en el
tiempo y los intereses de este dinero en el mismo lapso se considera como el costo de la
recuperacin del capital.
PERIODO DE ESTUDIO PARA ALTERNATIVAS CON VIDAS UTILES
DIFERENTES
La principal ventaja del CAE como mtodo de evaluacin es que no requiere que la
comparacin se lleve a cabo sobre el mismo nmero de aos cuando las alternativas tienen
vidas tiles diferentes. Cuando se utiliza el mtodo del CAE, el costo anual equivalente
de una alternativa debe calcularse para un ciclo de vida solamente porque como su nombre
lo indica el costo anual equivalente es un valor anual para toda la vida del proyecto. Si el
proyecto continuara por ms de un ciclo, el costo anual para el siguiente y sucesivos
ciclos sera exactamente el mismo que para el primero, suponiendo que todos los flujos de
caja fueron los mismos para cada ciclo. El costo anual para un ciclo de una alternativa
representa pues el valor anual de dicha alternativa para siempre.
METODOS PARA EVALUAR PROYECTOS CON EL COSTO ANUAL
EQUIVALENTE
Se enunciarn los mtodos utilizados pata la evaluacin del costo anual equivalente
para proyectos de inversin.
1. FONDO DE AMORTIZACION DE SALVAMENTO
Este mtodo de clculo sirve para evaluar el costo anual de un activo que tenga un
valor de salvamento dado en el costo inicial del activo, el valor de salvamento, la vida til
y la tasa de inters.
En este mtodo, el costo inicial P se convierte primero a un costo anual uniforme
equivalente utilizando el factor A dado P. El valor de salvamento despus de su
conversin a un costo uniforme equivalente mediante el factor A dado F se resta del
costo anual equivalente del primer valor, la ecuacin general es as:
CAE= P(A/P ,i ,n)- Vs (A/P ,i ,n)+costos anuales uniformes
Vs es el valor de salvamento.
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106
2. METODO DEL VALOR PRESENTE DE SALVAMENTO
Al igual que el mtodo anterior este mtodo sirve para evaluar el costo anual de un
activo que tenga valor de salvamento pero con la diferencia que dicho valor es llevado al
presente, el mtodo es el siguiente :
El valor presente de salvamento se resta del costo de inversin inicial y la
diferencia se analiza para la vida til del activo. La ecuacin general es as :
CAE=[P -Vs (P/F ,i ,n)](A/P ,i ,n)+cuotas anuales uniformes
Los pasos a seguir son los siguientes :
a) Calcular el valor presente de salvamento mediante el factor P dado F.
b) Restar el valor obtenido del paso anterior del costo inicial P.
c) Analizar la diferencia resultante sobre la vida til del activo utilizando el factor A dado
P.
d) Sumar los costos anuales uniformes al resultado del paso anterior.
3. METODO DE LA RECUPERACION DEL CAPITAL MAS INTERES
Para iniciar se resta el valor de salvamento del costo de inversin antes de
multiplicar por el factor A dado P ;as se reconoce que se recupera el valor del
salvamento, sin embargo, el hecho de que el valor no se recupere durante n aos debe
tenerse en cuenta aadiendo el inters Vs*i perdido durante la vida til del activo, sino lo
hacemos estaramos suponiendo que el Vs se obtuvo en el ao 0 y no en el ao n , los
pasos a seguir son los siguientes :
a) Restar el valor de salvamento del costo inicial.
b) Analizar la diferencia.
c) Multiplicar el valor de salvamento por la tasa de inters.
d) Sumar los valores obtenidos en los pasos b) y c).
e) Sumar los costo anuales uniformes al resultado del paso d) ; la frmula general
quedar as :
CAE= (P -Vs)(A/P ,i, n)+Vs(i)+costos uniformes anuales
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107
OTRAS APLICACIONES DEL C.A.E
En este capitulo se describen otros usos importantes del CAE tales como mtodo para
medir la depreciacin econmica y tambin para calcular los costos de una inversin
perpetua.
1 .COSTO ANUAL EQUIVALENTE COMO METODO PARA MEDIR LA
DEPRECIACION ECONOMICA.
El concepto de depreciacin est asociado con la prdida del valor activo como
consecuencia del uso que se hace del mismo durante su vida til, teniendo en cuenta el
posible valor de salvamento que pueda tener al final (este valor puede ser negativo en el
caso de activos que deban ser desmontados demolidos).
El clculo de la depreciacin en Colombia se estima con base en una variacin lineal
descendente del valor del activo as :
Depreciacin anual = (P-L)/n
Donde
P = valor de la adquisicin
L = valor de salvamento
n = vida til del activo en aos
Esta forma de hallar la depreciacin tiene como inconveniente, que toma en cuenta
la prdida del valor del activo y el desgaste o consumo de capital, pero no incluye la
prdida que se incurre al no recibir las ganancias que se hubieran podido generar al invertir
los dineros del activo en otros proyectos. Para incluir este ltimo aspecto es preciso
utilizar el costo anual para hallar la depreciacin en funcin de lo que se deja de ganar por
inversin en el activo.
Supongamos que se adquiera una mquina en un valor P de contado y se utiliza
durante cinco aos, al final de los cuales se vende en un valor L . Cunto cuesta poseer
anualmente esta mquina ?
L
0 1 2 3 4
P
Grfica 4.
Si convertimos a P en una serie uniforme de 5 pagos y hacemos lo mismo con L,
habremos calculado el costo anual de la inversin en la mquina.
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108
Tal suma es lo cuesta poseer la mquina por ao , o puesto de otra manera lo que
estaramos dispuestos a pagar por arrendar la mquina en lugar de comprarla. Esta cantidad
es la depreciacin econmica del activo.
CAE= P(A/P ,i ,n)-L(A/F ,i ,n) , que nos lleva a la expresin :
Depreciacin econmica=(P-L)(A/P ,i, n)+Li
Si apreciamos bien esta expresin nos damos cuenta que corresponde al clculo del costo
anual por la recuperacin del capital ms el inters.
2. CALCULO DEL CAE DE UNA INVERSION PERPETUA.
En el estudio de los servicios pblicos se hace necesario considerar una vida til que
justifique para la comunidad la inversin realizada y que asegure prestacin del servicio
por un largo periodo de tiempo.
Anlisis a 30 o 40 aos son normales en este tipo de estudios y aunque es poco
frecuente , se considera la posibilidad de un servicio a perpetuidad , lo cual aunque
constituye una apreciacin terica lleva a resultados en el CAE muy similares a los
obtenidos con una vida til infinita pero prolongada . su explicacin es lgica si se
observan las tendencias de los factores del clculo del inters para el costo anual , que no
conlleva a las diferencias apreciables para valores mayores de la variable.
Ejercicio 23:
El anlisis para una empresa de Pispirispis es el que se muestra a continuacin:
Costos fijos de la empresa
Arriendo $300000
Servicios 200000
Administracin 500000
Palada 100000 (o vacuna, contribucin a los grupos al
margen de la ley)
Costos fijos $/mes = 1100.000 venda o no venda
Margen de comercializacin
Ventas = compras(1 + ) = 10%
Ventas = compras(1 + 0.10)
Costos totales
Costo fijos + compras = 1100.000 + compras
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109
Punto de equilibrio
Costos totales = ventas
1100.000 + compras = compras(1 + 0.10)
Compras = 11000.000
Ventas = 11000.000 * 1.10 = 12100.000
Conclusin:
La empresa deber ganar $12100.000 por la venta de Pispirispis para que no se
produzcan perdidas
Por cuanto tiempo se mantiene el equilibrio?
Todo negocio lleva el anterior ciclo de vida, en el lanzamiento los precios
estn por debajo del punto de equilibrio y por debajo del de oferta. Lo que
hacen muchos negocios es que antes de entrar en la zona de decaimiento
hacen un relanzamiento del producto, as sucesivamente.
El tiempo de vida del negocio depende del tipo de negocio
Ejercicio 24:
Paga Diario, negocio tramposo
Le presto $100000 con el 10% mensual por 2 meses, serian $120000, pero
para que le sea ms fcil, me paga diariamente $2000
i
e
= (1 + i
p
)
n
- 1
100 = 2(P/A, i
d
, 60)
100 = (1 + i
d
)
60
1 entonces, i
d
= 0,61834%
2 i
d
(1 + i
d
)
60
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110
i
m
= (1 + i
d
)
30
1 i
m
= 20,31%
i
a
= (1 + i
d
)
365
1 i
a
= 848,77%
El inters anual es muchsimo mayor que la tasa de usura aproximadamente
i
a
= 27%
Ejercicio 25:
Me fui para la plaza de mercado de San Francisco y le preste $100000 a 2 meses,
a cada persona que trabaja all. Yo que soy el cobrador o chepito me demoro 5 min.
cobrndole a cada uno, y solo trabajo de 10 a 1 p.m., y cobro $15000 por da de trabajo,
cual es el inters diario?
n 180 minutos
numero de cobros en 3h 36
En las 3 horas se alcanzara a cobrar $3600.000
El prestamista no gana nada pagando $15000 al cobrador, por lo tanto le pagara
$10000
Recibe 3600.000 * 0.02 - 10000 = 62000
3600.000 = 62000(P/A, i
p
, 69
3600.000 = (1 + i
d
)
60
1
62000 i
d
(1 + i
d
)
60
Entonces, i
d
= 0.108%; i
m
= 6,7%; i
a
= 180,7%
Por el mismo estilo del anterior, con los siguientes datos
P $1800.000
Recibe 36000
n 60 das
Paga al chepito 4500
1800.000 = 31500(P/A, i
d
, 60)
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111
1800.000 = (1 + i
d
)
60
1
31500 i
d
(1 + i
d
)
60
Entonces i
d
= 0,161%
i
ea
= 80,135%
Ejercicio 26:
El estudiante Lus Gabriel, junto con unos amigos decidieron montar un negocio de
venta de almuerzos para ayudarse con lo de la matricula. Las ventas en los primeros 15 das
fueron
Dia 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
Ventas 14 16 24 26 29 23 27 35 38 46 49 65 80 88 101
Precio 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800
A futuro se espera
Dia 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Ventas 73 80 92 100 100 100 100 100 100
Precio 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800
Ventas 204400 224000 257600 280000 280000 280000 280000 280000 280000
Inversion
pagado 120000
equipos 300000
Costos fijos
llamadas 10000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000
cocina 29000
comunicacin 6000
Costos variables
desechables 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000
transporte 1100 1100 1100 1100 1100 1100 1100 1100 1100
insumos
Costo de almuerzo 80300 88000 101200 110000 110000 110000 110000 110000 110000
Costo total 420000 125300 133000 146200 155000 155000 155000 155000 155000 155000
Depreciacion
equipos 3 aos 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000
Costo total 420000 127300 135000 148200 157000 157000 157000 157000 157000 157000
Utilidad ingresos - costos -420000 77100 89000 109400 123000 123000 123000 123000 123000 123000
Impuestos (38%) 29298 33820 41572 46740 46740 46740 46740 46740 46740
UDI -420000 47802 55180 67828 76260 76260 76260 76260 76260 76260
Flujo de caja
UDI + depreciacion -420000 49802 57180 69828 78260 78260 78260 78260 78260 78260
Conclusin:
El negocio les genera perdidas, tal vez no han tenido en cuenta ciertos costos para
ponerle un buen precio de venta a los almuerzos, esta manera de evaluar proyectos tiene
en cuenta algunos parmetros que se ven para sacar la tarifa de arrendamiento de
equipos, siguiente tema a discutir en clase
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Ejercicio 27:
Cual de los siguientes proyectos presentados es el ms conveniente?
PROYECTO INVERSION
AO 1 AO 2
A 7000 7000 0
B 7000 2000 6000
C 7000 5000 2500
D 7000 1000 7500
E 7000 6500 750
INGRESOS
Utilidad = ingresos - inversin
Periodo de Recuperacin del Capital (PRC) = Inversin ingresos ao 1
Ingresos ao 2
Utilidad Promedio Por Ao (UPPA) = ingresos inversin
Numero de aos
Entrada Por cada Peso Invertido (EPPI) = Ingresos
Inversin
PERIODO DE RECUPERACION
A 5 0 5 1 1 7000 1 1 5
B 2 1000 2 1.833 5 4000 3 1.1428 2
C 1 500 3 1.8 3 3750 4 1.0714 3
D 4 1500 1 1.8 3 4250 2 1.2143 1
E 3 250 4 1.666 2 3625 5 1.0357 4
INGRESO POR
PESO INVERTIDO DEL CAPITAL PROYECTO A OJO UTILIDAD
UTILIDAD
POR AO
Se califico de 1 5 siendo el 5 la peor opcin de proyecto
En esta manera de evaluar no importa el paso del tiempo, se evala como si toda la plata
se recibiera hoy
Otras maneras de evaluar los proyectos es teniendo en consideracin el paso del
tiempo
1. Costo Anual Equivalente.
El mtodo que utiliza el ndice del costo anual equivalente consiste en convertir
todos los ingresos y egresos, en una serie uniforme de pagos. Obviamente, si el CAE
(costo Anual Equivalente) es positivo, es porque los ingresos son mayores que los egresos
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113
y, por lo tanto, el proyecto puede realizarse; pero si el CAE es negativo, es porque los
ingresos son menores que los egresos; en consecuencia el proyecto debe ser rechazado. Sin
embargo, es muy importante tener en cuenta que la aceptacin o rechazo de un proyecto
depende, en gran parte, de la tasa de inters a la cual se evale. En general, hay ms
posibilidades de aceptar un proyecto, cuando la evaluacin se efecta a una tasa baja, que a
una tasa mayor.
( ) 2 , , /
p
i P A VPN CAE =
En estos casos se puede calcular as, directamente, porque ya se han pasado los
valores al periodo 0 para el calculo del VPN
2. Mtodo del Valor Presente Neto (VPN)
El VPN es muy utilizado por dos razones: la primera porque es de muy fcil
aplicacin y la segunda, porque todos los ingresos y egresos futuros se transforman en
dinero de hoy y as puede verse, fcilmente si los ingresos son mayores que los egresos.
Cuando el VPN es menor que cero, implica que hay una prdida a una cierta tasa i; en el
caso en que el VPN sea mayor de cero, implica que hay una ganancia y, en particular,
cuando VPN = 0, indica que el proyecto es indiferente.
La condicin indispensable para comparar alternativas es que siempre se tome en la
comparacin igual nmero de aos; en consecuencia, si los ciclos de cada alternativa son de
diferente duracin, deber tomarse el mnimo comn mltiplo de los aos de cada
alternativa.
Por lo general, el VPN disminuye a medida que aumente la tasa de inters.
+
= inversion
i
F
VPN
n
p
) 1 (
n: numero del ao
- : negocio inviable financieramente
+: Viable
0: indiferente
Hay negocios que as sean inviables toca tenerlos por necesidad, por ejemplo los
puestos de salud en un barrio pobre, solo da perdidas pero es necesario
socialmente, por esto el nico criterio de evaluacin de un proyecto no es la plata.
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114
3. Mtodo de la Tasa Interna de Retorno (TIR)
Este mtodo consiste en encontrar una tasa, a la cual se cumplen ciertas
condiciones. Es el que ms simpatas despierta, debido a que no se necesita buscar la Tasa
Atractiva de Rentabilidad (TAR) (Como si lo exige el VPN) y tiene una ventaja de ser una
caracterstica propia del proyecto.
4. Mtodo Relacin Beneficio/Costo (B/C)
Las entidades crediticias internacionales acostumbran a evaluar proyectos,
utilizando dos mtodos diferentes: pero uno de ellos casi siempre es la relacin B/C. En
consecuencia, podemos concluir que es casi una exigencia que un proyecto con
financiacin del exterior sea evaluado con el mtodo B/C y con otro mtodo cualquiera.
La relacin B/C se puede definir as: B/C = Ingresos
Egresos
( )
inversion
i
F
C B
n
p
+
=
1
/
en donde los ingresos y los egresos deben ser calculados utilizando el valor presente neto o
el Costo Anual Equivalente.
Podemos observar que este cociente puede obtener diferentes valores as:
a) B/C > 1 Implica que Ingresos > Egresos (Proyecto aconsejable)
b) B/C = 1 Implica que Ingresos = Egresos (Proyecto Indiferente)
c) B/C < 1 Implica que Ingresos < Egresos (Proyecto rechazado)
Al aplicar la relacin B/C, es importante determinar las cantidades que constituyen los
ingresos llamados, comnmente, beneficios o ventajas y qu cantidades constituyen los
egresos comnmente llamados costos.
Para que las decisiones sean correctas, cuando se utiliza la relacin B/C, es necesario
aplicar los clculos de la TAR. Por conveniencia, es aconsejable considerar al pblico
como el dueo del proyecto, y al gobierno, como el que hace los gastos
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5. Clases de Alternativas de Inversin
Se clasifican en dos grandes grupos:
1. Las que prestan igual servicio (Tanto para igual vida til como para diferente).
2. Las que prestan diferente servicio (Tanto para igual vida til como para diferente).
En realidad es muy aconsejable utilizar el VPN y el VFN de flujos de caja.
Se evaluaran los proyectos del ejercicio con una tasa de 10% y de 40%
VPN B/C CAE TIR
10% 40% 10% 40% 10% 40%
-636.36 -2000.0 0.91 0.71 -366.667 -1633.33 0
-223.14 -2510.2 0.97 0.64 -128.571 -2050.00 7.96
-388.43 -2153.1 0.94 0.69 -223.810 -1758.33 5.33
107.44 -2459.2 1.02 0.65 61.905 -2008.33 10.9
-471.07 -1974.5 0.93 0.72 -271.429 -1612.50 3.24
Conclusin:
VPN es el mtodo ms simple, cuanto tengo yo, como se comportara la
plata si me meto en un nuevo proyecto
B/C es muy claro pero tiene una serie de problemas de tipo matemtico, el
problema es con los cambios de signo
CAE son los ingresos egresos repartidos a lo largo del tiempo, cuanto voy
a tener, cuanto me va a costar el proyecto por cada periodo de tiempo
Ejercicio 28:
Se desea construir un puente, segn los siguientes datos calcule el CAE
COSTO MANTENIMIENTO VIDA UTIL
$/m $/m aos
CONCRETO 10'000.000 100000 30
METALICO 5'000.000 500000 10
PUENTE
Concreto
CAE = 100000 + 10000.000(A/P, 10%, 30)
= 1160.792,48
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Metlico
CAE = 500000 + 5000.000(A/P, 10%, 10)
= 1313.726,97
Conclusin:
Los proyectos que solo generan gastos son fcilmente evaluables con el CAE, sigo
pagando luz o compro mi propia planta de energa, construir un puente de concreto o
uno metlico se evala con CAE porque sabe cuanto gasto le genera al Estado
anualmente, es un proyecto que solo genera gastos y uno a veces solo sabe que la va era
un puente cuando lo tumban
Ejercicio 29:
Dados los siguientes proyectos analizarlos por los diferentes criterios, evaluar para
una persona que tiene entradas a una tasa de 5% y otra con tasa de 40%
PROYECTO INVERSION
AO 1 AO 2
A 7000 7000
B 7000 5000 3000
C 7000 1000 8500
D 7000 4000 5000
INGRESOS
A
OJO
A 4 0 4 1 4 1 1 0 4
B 2 1000 3 1.14 3 1.67 3 500 3
C 3 2500 1 1.36 1 1.7 4 1250 1
D 1 2000 2 1.28 2 1.6 2 1000 2
CRITERIOS PARA ELEGIR PROYECTO
UTILIDAD EPPI PRC UPPA
TIR
ip
A -333.00 4 -2000.00 4 0.95 4 0.71 4 -174 4 -1633.3 4 0.00
B 482.99 3 -1897.46 2 1.06 3 0.73 2 261.3 3 -1550 2 10.29
C 1662.13 1 -1948.90 3 1.23 1 0.72 3 893.8 1 -1591.7 3 17.57
D 1344.67 2 -1591.80 1 1.19 2 0.7 1 722.8 2 -1300 1 17.79
CRITERIOS PARA ELEGIR PROYECTO
VPN
5% 40%
CAE
5% 40% 5%
B/C
40%
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PROYECTOS CON DIFERENTE DURACION
Debo repetir los proyectos hasta que tengan la misma duracin
PROYECTOS CON IGUAL DURACION PERO DIFERENTE INVERSION
Restando el proyecto B del E, obtengo
En el proyecto E hay mayor inversin que e el proyecto B
La relacin B/C debe ser mayor a 1 para que el negocio sea viable
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Valor Futuro De Flujo De Fondo Financiero (Vfff)
Es la mejor forma de evaluar proyectos de manera muy simple
- - - : inversin ficticia
Ejercicio 30:
Evaluar el VFFF de cada proyecto expuesto, con una tasa i = 10%
VFFF
1
= 300(F/P, 10%, 3) + 400(F/P, 10%, 2) + 600(F/P, 10%, 1) + 500(1 + 0,1)
4
= 300(1.331) + 400(1.21) + 600(1.1) + 500(1.4641)
= 2275
VFFF
2
= 600(F/P, 10%, 3) + 650(F/P, 10%, 2) + 500(F/P, 10%, 1) + 750
= 600(1.331) + 650(1.21) + 500(1.1) + 750
= 2885
Conclusin:
La mayor opcin es el proyecto 2 solo se trabaja con los ingresos en esta forma de
evaluar se trasladan los ingresos al punto de mayor duracin en un proyecto
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Ejercicio 31:
Proyecto A
VFFF
A
=
300(F/P, i, 2) + 800(F/P, i, 1) + 1000 + 200(1 +
i)
3
= 300(1.3)
2
+ 800(1.3)
1
+ 1000 + 2000(1.3)
3
= 6941
Proyecto B
VFFF
B
=
2500(F/P, i, 2) + 3000(F/P, i, 1)
= 2500(1.3)
2
+ 3000(1.3)
1
= 8125
No hacer nada
VFFF = 300(F/P, i, 3)
= 3000(1.3)
3
= 6591
Tasa De Crecimiento De Patrimonio (TCP)
Es otra forma de evaluar negocios tambin muy Buena para saber cual es la tasa de
crecimiento del patrimonio de la inversin, se conoce tambin como tasa interna de retorno
Ejercicio 32:
Para los proyectos planteados en el ejercicio 27, hallar la TCP
Proyecto 1 2275 = 1500(1 + TCP)
4
Entonces, TCP = 10.97%
Proyecto 2 2885 = 1500(1 + TCP)
4
Entonces, TCP = 17.76%
Analizando cada valor por aparte
TCP
1
600 + 400(1 + 0.1)
1
+ 300(1 + 0.1)
2
= 1000(1 + TCP)
3
Entonces, TCP = 11.95%
Ejercicio 33:
Hallar la TCP para los proyectos A y B del ejercicio 29
Proyecto A 6941 = 3000(F/P, TCP, 3)
Proyecto A 6941 = 3000(1 + TCP)
3
Entonces, TCP = 32.26%
Proyecto B 8125 = 3000(1 + TCP)
3
Entonces, TCP = 39.39%
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ANEXO 1.
RESUMEN FORMULAS USADAS
HALLAR DADO FORMULA FACTOR
F P F=P (1+i
p
)
N
(F/P,i%,N)
P F P=F/(1+i
p
)
N
(P/F,i%,N)
F A F=A (1+i
p
)
N
-1 (F/A,i%,N)
i
A F A=F i (A/F,i%,N)
(1+i
p
)
N
-1
A P A=P i (1+i
p
)
N
(A/P,i%,N)
(1+i
p
)
N
-1
P A P=A (1+i
p
)
N
-1 (P/A,i%,N)
i (1+i
p
)
N
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Capitulo 5
EJERCICIOS
EJERCICIOS TIPO PREVIO
1. Jaime obtuvo un crdito el 1 de Febrero de 1997 por valor de 30 millones de pesos
y pacto pagar en cuotas fijas mensuales vencidas incrementables cada ao en un
15% y con un inters de 30% efectivo anual a 15 aos (180 pagos). El 1 de Febrero
de 2004 decidi hacer un abono extraordinario 10 millones de pesos con el objeto
de disminuir los prximos pagos. De cuanto le quedo la cuota mensual el 1 de
marzo de 2004 si conserva la misma condicin de plazo inicial (180 pagos en total)
y con el mismo incremento anual del 15%?
ie = (1 + ip)^n 1
0.3 = (1 + ip)^12 1 ip = im : interes mensual
im = 0.02210%
Despejo A de:
30000.000 = A(F/A, im, n=12)(P/F,, ia=30%, a=15%, n=15 aos)
30000.000 = A(12.0146)(5.6068)
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A = 445340.54
30000.000 = A(F/A, im, n=12)(P/F,, ia=30%, a=15%, n=7 aos)
+ 10000.000(P/F, ia=30%, n=7)
+ A(F/A, im, n=12)(P/F,, ia=30%, a=15%, n=8)(P/F, ia=30%, n=7)
30000.000 = 445340.54(12.0146)(3.8405)
+ 10000.000(0.1593)
+ A(12.0145)(4.1666)(0.1593)
Despejo A que es el valor que le queda para la nueva cuota
A = 985399.48
2. Armando Casas quiere cumplir con el sueo de casarse con juanita, pero la
interesada nena le exige tener casa propia. El banco le ofrece un crdito para
vivienda a 15 aos por valor de $35000.000 con una tasa de inters del 24%
NAMV. Como forma de pago el banco le cobra una cuota fija mensual vencida
incrementable cada ao en un 15%, mas un pago extraordinario fijo al final de
cada cinco aos por valor de 8 millones de pesos (el ultimo de estos al final del
ao 15). Cul ser el pago mensual que debe hacer el sufrido enamorado durante
el primer ao?
im = 24 / 12 = 2%
35000.000 = A(F/A, im = 2%, n=12)(P/F,, ia=24%, a=15%, n=15)
- 8000.000(P/F, ia=24%, n=5)
- 8000.000(P/F, ia=24%, n=10)
- 8000.000(P/F, ia=24%, n=15)
35000.000 = A(13.4120)( 7.5227)
- 8000.000(0.3411)
- 8000.000(0.1163)
- 8000.000(0.0396)
Despejo A que es el pago mensual durante el primer ao
A = 386313.12
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3. El ICETEX tiene un plan de financiacin del costo de matricula al 7% semestre
vencido, para comenzar a pagar un ao despus de terminar la carrera, si
actualmente Pedro Prez pagara de matricula $1600.000 en la UPB en su primer
semestre y cada semestre se estima que la matricula tendr un incremento de 8%
cada semestre, cuanto deber pagar Pedro durante 5 aos mensualmente en cuotas
fijas vencidas, si la duracin de la carrera son 10 semestres?
im = (1 + is)^1/6 1
im = (1 + 0.07)^1/6 1
im = 1.1340%
1600.000(P/F,, is=7%, s=8%, n=10)(F/P, is=7%, n=1)
= X(P/A, im, n=60)(P/F, is=7%, n=12 semestres)
1600.000(9.7488)(1.07)
= X(43.3547)(0.4440)
Despejo X que es el valor de la cuota fija
X = 867008.87
4. Pedro requiere comprar un buldzer y tiene dos oportunidades a saber: A) comprar
un buldzer viejo que cuesta $35.000.000 con un costo mensual de mantenimiento
de $600.000 y puede ser vendido dentro de 10 aos por chatarra en $25.000.000.
B) comprar un buldzer nuevo cuyo costo es de $90.000.000. Con un costo
mensual de mantenimiento de $300.000 y puede ser vendido dentro de 10 aos en
$60.000.000. Los costos de mantenimiento suben cada semestre un 18% para
ambos y la tasa de rentabilidad es del 42% efectivo anual. Que debe comprar?
Suponga que los dos equipos producen igual
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124
En el proyecto A) no se le hace mantenimiento en el ltimo mes, pues se va a vender
por chatarra
0.42 = (1 + im) ^12 1 is = (1 + 0.42) ^1/2 1
En t= 0
VPN a = - 35 600.000(F/A, im, n=6) (P/F,, is, s=18%, n=20)
+ 25 (P/F, ia=12%, n=10)
VPN b = - 95 300.000(F/A, im, n=6) (P/F,, is, s, n=20)
+ 60(P/F, ia=2%, n=10)
Entonces debo escoger el proyecto que menor valor presente en t=0 me represente, es
decir el de menor VPN
5. Hace dos meses le preste a Juan 10 millones de pesos y quedo de pagarme as: Un
primer pago cinco meses despus y pagos sucesivos crecientes en un 2 mensual
pagando en total 12 cuotas respaldadas por letras a una tasa del 2.5%. si hoy
necesito efectivo y su tasa atractiva de rentabilidad es del 3.5% cuanto me pagara
por esas letras?
P = 10000.000
Primer pago en 7 meses
=2% en doce cuotas
TAR = 3.5%
Llevo todo al punto 2
Despejo el valor de la primera letra C
10(F/P, 2.5%, 2) = C(P/C,, 2,5%, 2%,12)(P/F, 2.5%,4)
10(1.0506) = C(15.3294)(0.9059)
C = 756515.56
Si mi TAR = 3.5%
P = C(P/C,, 3.5%, 2%, 12)(P/F, 3.5%,4)
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P = C(10.7132)(0.8714)
P = 7062813.49
6. Jacinto me pidi prestada una plata para pagarme $100.000 durante doce meses al
vencimiento de cada mes Cuanto me tendra que pagar cada mes si me paga al
principio de cada mes con una tasa de inters del 3% mes vencido?
=
A = 100000 en 12 meses
P1 = 100000(P/A, 0.03, 12) Al principio de cada mes P1 pasa a ser F1
P1 = 100000(9.9540)
P1 = 995400.39
Despejo A de:
100000(P/A, im=3%, n=12) = A + A(P/A, im=3%, n=11)
100000(9.9540) = A + A(9.2526)
A = 97087.37
EJERCICIOS PROPUESTOS
7. La fabrica XXX tiene un coso de la maquinaria AAA por valor de 20000.000 y
produce una utilidad neta en el primer ao de 1400.000 cada dos meses durante 5
aos creciente cada ao en un 10% en cambio si compra el equipo BBB que tiene
un precio de 35000.000 tendr una utilidad neta en el primer ao de 3500.000
trimestral durante 7 aos creciente cada ao en un 12%. Suponga que cualquiera
de los dos equipos podr venderse al trmino de su vida til por un valor del 10%
del precio de compra. Cual de los dos equipos debera comprar suponiendo que el
dueo tiene una rentabilidad mnima del 30% efectivo anual?
8. Juan le vende a la alcalda del municipio de Pipiripao 200 pupitres escolares que
valen a 80.000 pesos cada uno. Pero tiene que darle como palada el 12% a un
concejal y un 12% al alcalde ambos a la firma del contrato. Las sillas eran
entregadas 6 meses despus de firmado el contrato y a Juan le pagaran, con el
favor de Dios, dos aos despus de la entrega de las sillas. A que precio deber
cotizar Juan las sillas si tiene una rentabilidad de 40% efectivo anual?
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9. Lucia tiene 25 aos y quiere constituir un fondo que garantice su pensin a los 55
aos por valor de 10 salarios mnimos mensuales y cree que vivir hasta los 65
aos. Cuanto deber ahorrar en una cuenta de ahorro que le paga el 12% efectivo
anual y quiere ahorrar en cuotas fijas mensuales incrementables cada ao en un
porcentaje igual al crecimiento del salario mnimo. Cunto deber comenzar a
ahorrar si actualmente el salario mnimo vale 332000 4/mes y se prevn
incrementos anuales de un 9%?
10. El BANCO EDUCATIVO tiene un plan de financiacin del costo de matricula y
sostenimiento al 16% efectivo anual, para comenzar a pagar un ao despus de
terminar la carrera, si actualmente Pedro Prez pagara de matricula $2600.000 en
la UPB en su primer semestre y cada semestre se estima que la matricula tendr un
incremento de 8% cada semestre, los costos de sostenimiento en este momento son
del orden de 2800000 pesos mensuales y tienen un incremento semestral de 5%
Cunto deber pagar Pedro mensualmente durante 5 aos mensualmente en
cuotas fijas, si la duracin de la carrera son 10 semestres?
11. Se ofrece un local en arriendo a $1000.000 mensual anticipado por un ao, un
posible arrendatario ofrece pagar 10252.624 ao anticipado Cul es la tasa
mensual de oportunidad de ese posible arrendatario?
12. Se compra un equipo de sonido de mini componentes por $980.000 La cuota
inicial es de $280.000 y el saldo debe ser pagado en 6 cuotas mensuales
anticipadas con una tasa de inters del 30% efectivo anual Cul es el valor de esas
cuotas?
13. Por favor complete la siguiente tabla
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