Anualidades PDF

CAPTULO V
ANUALIDADES
_______________________________________________________________________________
193
5.1.- ANUALIDADES
Definicin: Se refiere a una serie de flujos normalmente de un mismo
monto y perodos iguales. Pueden ser abonos o pagos y lo ms
importante, no necesariamente deben ser de periodicidad anual, sino
mensual, quincenal, bimestral etc.
Al tiempo que transcurre entre un pago (o abono) y otro, se refiere

al intervalo de pago o intervalo de abono segn sea el caso que se desee
calcular. Y el tiempo del contrato o convenio, se refiere al plazo de la
anualidad, esto es, el rango de tiempo que transcurre entre el primer y
ltimo de los pagos o abonos
De tal forma, podramos entender a la Anualidad o Renta: como el

pago peridico que se realiza en un lapso de tiempo, considerando una
tasa de inters y una capitalizacin en cuyo caso se fija al inicio de la firma
del convenio.
Un ejemplo clsico de convenio es cuando

adquirimos un automvil, aqu ya sabemos cundo
principia y cundo termina el plazo que nos dan para
liquidar nuestro auto.
No es as?
Tipos: En la literatura se pueden encontrar diversas clasificaciones de

anualidades, pero centremos el tema en la siguiente clasificacin:
Ordinarias o Vencidas
Anticipadas
Diferidas
Generales
194
5.1.1.- ORDINARIAS
Son aquellas anualidades que son utilizadas con mayor frecuencia en la
actividad financiera y comercial. Tambin son conocidas como
anualidades ciertas, simples e inmediatas.
Las caractersticas de ste tipo de anualidades son:
Los pagos o abonos se realizan al final de cada intervalo de

pago
Se conoce desde la firma del convenio, las fechas de inicio y
trmino del plazo de la anualidad
Las capitalizaciones coinciden con el intervalo de pago
El plazo inicia con la firma del convenio
5.1.1.1.- Variables que se utilizan en este apartado:
VPN: Valor Presente Neto (de un conjunto de pagos o abonos)

VF M: Valor Futuro o Monto (de la suma de unos pagos o abonos)
A Rp: Anualidad o Renta peridica (cuota uniforme o anualidad)
m: Capitalizacin (por su tipo de capitalizacin, mensual, bimestral
etc., la tasa se divide entre el tipo de capitalizacin. Ejemplo si
tenemos una tasa nominal del 12% capitalizable mensualmente
entonces es = (12%/12)
i: Tasa de Inters (la tasa que integra el factor de acumulacin o
descuento 1+i)
n: Tiempo
ACLARACION: Para no generar confusin en lo referente

a la tasa, la representacin i/m, se refiere a la tasa
nominal que se divide entre el nmero de meses
dependiendo la capitalizacin. Ejemplo si nos dan una
tasa del 12% nominal (anual) capitalizable mensualmente, sabemos que
debemos dividir 12/12=1% POR LO ANTERIOR el lector podr encontrar
indistintamente la tasa en su forma i en su forma i/m.
195
5.1.1.2.- Procedimiento:
Para calcular el monto de una serie de pagos, el pago peridico, la tasa y el
tiempo, utilizaremos las siguientes frmulas:
i n i n
(1+ ) -1 (1+ ) -1
m m
Su monto: VF = Rp M=A
i/m i/m
Cuando las tasas de inters cambian en el lapso del tiempo, se buscar el

VF de la anualidad de la siguiente forma:
Calculando VF1, VF2, VFn, esto es, cuantas veces cambie la i, la

frmula se modifica en los siguientes trminos.
i n
(1+ ) -1
Para una primera tasa VF1 = Rp m ,
i/m
i
(1+ ) n -1
despus VF2 = VF1 (1+ i ) n + Rp m
m i/m
i n
(1+ ) -1
y as sucesivamente VFn = VFn (1+ i ) n + Rp m
m i/m
La Anualidad o Renta Peridica:
Rp =
VF A=
M
(1+ i ) n -1 (1+ i ) n -1
m m
i/m i/m

Su valor presente:
i -n
1- (1+ ) VPN
VPN = Rp m Se despeja Rp =
i/m 1- (1+ i ) -n
m
i/m
196
Para calcular el tiempo n en valor futuro
i n
(1+ ) -1
VF = Rp m
i/m
i n
(1+ ) -1
Rp m = VF
i/m
i n
(1+ ) -1
m VF
Pasa dividiendo Rp =
i/m Rp

La i pasa multiplicando (1+ i m) -1= VF Rp *i / m
n

Y la unidad pasa sumando (1+ i ) n = VF *i / m +1
m Rp

Ahora aplicamos logaritmos log((1+ i ) n ) = log VF *i / m +1
m Rp
VF
Log ( ) * i +1
Rp
Ahora se despeja n n=
i
Log(1 + )
m
.As de simple
Para calcular el tiempo -n en valor presente neto
1- (1+ i / m)-n VPN * i

De la frmula VPN = Rp tenemos que m = 1- (1+ i )-n
i/m Rp m
NPV * i
Para despejar n (1+ i ) = 1-
-n m
m Rp

197
As obtenemos
NPV * i
Log((1+ i ) ) = Log(1-
-n m )
m Rp

Despejamos -n, y ahora tenemos la siguiente expresin
NPV * i
Log(1- m )
Rp

-n =
Log(1+ i )
m
Si obtenemos un resultado con decimales: ejemplo 5.78 esto quiere decir que
son 5 pagos de una cantidad x y 1 pago por la diferencia.
Para ello se trae a valor presente el importe de los pagos:
1- (1+ i / m)-n
VPN = Rp
i/m
Para conocer el valor del sexto pago tenemos:
x
VPN_de_la_deuda = VPN_de_los_pagos +
(1+ i )n
m
Al despejar x El VPN de la deuda pasa restando al VPN de los pagos y la

diferencia se multiplica por el factor de acumulacin (1+i) con exponente
n+1: esto es, n (numero de pagos) ms el ltimo pago (1).
Para el caso que utilizamos de 5.78 pagos, entonces sera 5+1=6 (n=6)
x = (1+ i )6 *(VPNdeuda - VPNpagos)

m
Para calcular la tasa de inters i En Valor Futuro o Monto
198
i n
(1+ ) -1
Del monto VF = Rp m
i/m
i n
(1+ ) -1
Tenemos que Rp m = VF
i/m
i n
(1+ ) -1
m = VF
Rp pasa dividiendo al lado derecho Rp
i/m
Y para calcular i esto se hace al tanteo, equiparando el factor resultante

del valor futuro entre la renta o pago peridico (VF/Rp).
Para ello, se sugiere elaborar una tabla en Excel.
En Valor Presente Neto
Del valor presente de una anualidad ordinaria:
VPN
Rp =
1- (1+ i ) -n
m
i/m
1- (1+ i )-n
m = VPN
Despejamos Rp
y para calcular i, nuevamente
i/m
se tiene que hacer al tanteo como en el caso anterior.
En ambos casos se sugiere tener elaborada una tabla proforma, con

valores de tasas que van de 1% a 9% (0.01 a 0.09)
Ejemplo de una tabla en Excel:
199
1 (1 i) n

i
n i
Factor
La n se manipula
como variable input 6 0.01 0.94204524 5.795476475
0.02 0.88797138 5.601430891
0.03 0.83748426 5.417191444
0.04 0.79031453 5.242136857
0.05 0.7462154 5.075692067
La i se manipula como 0.06 0.70496054 4.917324326
variable input 0.07 0.66634222 4.76653966
0.08 0.63016963 4.622879664
0.09 0.59626733 4.48591859
al tanteo 0.0499 0.74664195 5.077315679
Estos son los factores, el

cual se buscara equiparar
al resultado de VPN/Rp
5.1.1.3.- Ejercicios Resueltos

Anualidad ordinaria:
El Sr. Prez ha decidido crear un fondo para su hijo, el pequeo Martn, el

cual podr disponer ntegramente el da de su graduacin Universitaria.
Para ello, comienza depositando $200.00 al final de cada mes dando
inicio cuando su hijo Martin, cumpli un ao y hasta el da de su
cumpleaos nmero 23. Durante los primeros 10 aos la cuenta le paga
un inters de 12% anual capitalizable mensualmente. Los siguientes 10
aos pago un inters de 15% anual capitalizable mensualmente y los
ltimos 2 aos pago un inters del 18% anual capitalizable
mensualmente. Cul es la suma que recibir Martincito cuando cumpla
23 aos?
200
*Recuerde que Martn ya tena un ao cuando se abri la cuenta, por lo
tanto se cuentan solamente 22 aos para llegar a su cumpleaos nmero
23.
Utilizamos la frmula del monto de un conjunto de abonos (cuotas

uniformes):
Durante los primeros 10 aos se acumula:

i n .12 120
(1+ ) -1 (1+ ) -1
M=A m
M = $200.00 12 M=$200.00(230.0386)=$46,007.72
i/m .12
12
Durante los siguientes 10 aos se acumula:

i n
(1+ ) -1
VF2 = VF1 (1+ i )n + Rp m
m i/m
.15 120
(1+ ) -1
VF2 = $46,007.72(1+ .15 120
) +$200.00 12
12 .15
12
VF2 =$46,007.72(4.44021)+$200.00(275.2168)=$259,327.29
Durante los ltimos 2 aos acumul:

i n
(1+ ) -1
VF3 = VF2 (1+ i ) n + Rp m
m i/m
.18 24
) -1 (1+
VF3 = $259,327.29(1+ .18 24
) +$200.00 12
12 .18
12
VF3 = $259,327.29(1.42950)+$200.00(28.63352)
VF3 = $376,435.06
201
El importe de $376,435.05 es la suma que recibir Gabriel el da de su
cumpleaos nmero 23. Esto menos el total de los depsitos que
ascienden a es igual al inters acumulado
durante los 22 aos, lo cual asciende a la cantidad de $323,635.06
Ahora desarrollemos un ejercicio para conocer la tasa

de inters i.
Primero calculamos el monto que logra

acumular una persona que realiza un
determinado nmero de depsitos y con ello,
comprobamos la operacin despejando la i
Supongamos que una Seora ahorra $100.00 al final de cada mes durante
60 meses, su inversin le genera una tasa de inters del 15% anual con
capitalizacin mensual (15/12=1.25%). Cunto logra acumular en su
cuenta?
De la frmula del monto tenemos:

i n
(1+ ) -1
M=A m
i/m
.15 60
Luego M = $100.00
(1+
12
) -1
M = $100.00
(2.10718)-1 M $8,857.45
.15 0.0125
12
Ahora calculamos la i como variable desconocida

Con los datos del ejemplo anterior tenemos:
i n i n
(1+ ) -1 (1+ ) -1
M=A m Se pasa dividiendo la cuota uniforme M = m
i/m A i/m
i
(1+ ) n -1
que es lo mismo que m =M
i/m A
202
i n i n
(1 ) 1 (1 ) 1
Ahora se tiene m $8,8,57.45 m 88.5745
i/m $100.00 i/m
Aqu debemos buscar en tablas, una tasa que aproxime el factor 88.5745
que estamos requiriendo equiparar.
n i i n
(1 ) 1
m
i
0.01 81.6696699 Monto $ 8,857.45
60 0.02 114.051539 Anualidad $ 100.00
0.03 163.053437 Factor 88.5745
0.04 237.990685
0.05 353.583718
0.06 533.128181
0.07 813.520383 TASA Factor
0.08 1253.2133 1.25 88.57450776
0.09 1944.79213
Tanteo 0.0125 88.5745078
De esta forma se comprueba.

Como se puede observar el factor que arroja el monto y la
anualidad es el mismo que el factor que arroja la tasa del 0.0125
1.25%
Ahora para calcular n como variable desconocida en valor futuro
Tomamos el ejemplo de la Seora Garca que ahorr $100.00 al final de

cada mes durante n meses, habiendo recibido una tasa de inters del
15% anual con capitalizacin mensual (15/12=1.25%) y cuyo monto
ascendi a la cantidad de $8,857.45.
Cul fue el plazo de esta operacin?
De la frmula del monto, se despeja n, ahora tenemos la siguiente

expresin:

Log VF * i / m 1
Rp
n
i
Log(1 )
m
203
La solucin es:
(Logaritmo base 10)
* 0.0125 1
Log $8,857.45 Log 88.574 * 0.0125 1
$100.00
n n
Log(1.0125) Log(1.0125)
Log 1.10718125 1 Log(2.10718125) 0.32370189

n 59.9999963 60
Log(1.0125) Log(1.0125) 0.00539503
Log. Base 10
2.10718125 0.32370189 59.9999963
1.0125 0.00539503
Como podrn ver, el resultado de 60 (abonos uniformes) corresponde al

tiempo que estuvo ahorrando la Sra. Garca para poder obtener el monto
de $8,857.45 del ejercicio anterior
Ejercicio de valor presente neto
Supongamos que una persona desea adquirir una pantalla de

plasma mediante 30 pagos iguales de $30.00 vencidos. Si la tasa de
inflacin que permanecer vigente durante todo el lapso de tiempo
es del 0.5% mensual, entonces Cul es el precio de contado de
dicha pantalla?
Nota: la expresin i/m no aplica, ya que la
tasa que se utiliza, est dada en forma
mensual.
De la frmula del valor presente tenemos que:
1 (1 i) n 1 (1 0.005)30 1 (1.005)30
VPN Rp VPN $30.00 VPN $30.00
i 0.005 0.005
1 (0.86102973) VPN $30.00 0.13897027
VPN $30.00
0.005 0.005
VPN $30.00(27.794054) VPN $833.82
Es tan solo un ejemplo, las pantallas de plasma cuestan ms $$$..
204
Ahora comprobamos, despejando la i como variable
desconocida
VPN
Del Valor Presente de una anualidad Rp = despejamos i,
1- (1+ i) -n
i
quedando la siguiente expresin:
1- (1+ i)-n
= VPN
i Rp
1 (1 i ) n 833.82 1 (1 i ) n
27.794
i 30 i
Aqu debemos buscar en tablas, una tasa que aproxime el factor 27.794
que estamos necesitando.
Diseamos una tabla en Excel
1 (1 i) n
n i
i
0.01 0.74192292 25.80770822

30 0.02 0.55207089 22.39645555
0.03 0.41198676 19.60044135
0.04 0.30831867 17.2920333
0.05 0.23137745 15.37245103
0.06 0.17411013 13.76483115
0.07 0.13136712 12.40904118
0.08 0.09937733 11.25778334
0.09 0.07537114 10.27365404
al tanteo 0.005 0.86102973 27.79405397
VPN $833.82 27.79403333

R $30.00
27.79405397
TASA 0.005

Como se puede observar el factor que arroja la divisin entre el monto y la
anualidad, es el mismo factor que arroja la tasa del 0.005 0.5%
205
Ahora comprobamos, despejando la -n como variable
desconocida
1 (1 i/m) n VPN * i
De la frmula VPN Rp tenemos que m 1 (1 i ) n
i/m Rp m
Para despejar n
NPV * i
(1 i ) n 1 m
m Rp

Aplicamos logaritmos y as obtenemos:
NPV * i
Log((1 i ) n ) Log 1 m
m Rp

Despejamos -n, y ahora se tiene la siguiente expresin:
NPV * i $833.82* 0.005

Log 1 m Log 1
Rp $30.00
n
n
Log(1 i ) Log(1.005)
m
Con logaritmo natural:

Log(1 (0.13897)) Log(0.86103)
n n
Log(1.005) Log(1.005)
0.149625932
n 29.99993423 30_pagos_(-n)
0.004987542
Con logaritmo base diez: =LOG (H11, 10)

En Excel
LOG Base 10
0.86103 -0.06498172 -29.9999372
1.005 0.00216606
Con calculadora financiera

Log(0.86103) n 0.06498172 29.99996307 30_pagos_(-n)
n 0.00216606
Log(1.005)
206
Otros ejercicios con diferente capitalizacin:
Una persona decide depositar $500.00 al final de cada mes durante 5 aos que es el
tiempo que se lleva estudiar una carrera universitaria. El primer ao le ofrecen una
tasa mensual del .5%, el siguiente ao del 1% y los restantes 3 aos le ofrecen el
1.25% mensual todo ello capitalizable cada 40 das. Cul es la suma que recibir al
final del plazo?
De la frmula del VF para inters ordinario tenemos para el primer ao:
i n/m .005
(1+ ) -1 (1+ * 40)360/40 -1
VF = A m VF =$500.00 30
i/m .005 * 40
30
(1.006666667)9 -1 (1.061625139)-1
VF =$500.00 VF =$500.00
0.006666667 0.006666667
.061625139
VF =$500.00
0.006666667
VF =$500.00(9.243770455) M $4,621.88
Para el siguiente ao tenemos:
i .01
(1+ )n/m -1 *40)9 -1
(1+
VF2 = VF1 (1+ i )n/m + Rp m VF2 = $4,621.88(1+ .01 *40) + $500.00
9 30
m i/m 30 .01/ 30*40
9 (1.0133333333)9 -1
VF2 = $4,621.88(1.0133333333) + $500.00
0.0133333333
(1.126603147) -1
VF2 = $4,621.88(1.126603147) + $500.00 =
0.0133333333
.126603147
VF2 =$5,207.02+$500.00 = VF2 =$5,207.02+$500.00(9.495238399)
0.013333333
VF2 $5, 207.02 $4,747.62 VF2 $9,954.64
207
Para los restantes tres aos tenemos:
i n/ m
(1 ) 1
VF3 VF2 (1 i )n / m Rp m
m i/m
.0125
(1 * 40) (360*3/40) 1
VF3 $9,954.64(1 .0125 * 40)(360*3/40) 500.00 30
30 .0125 / 30* 40
(1.016666667)27 1
VF3 $9,954.64(1.016666667)27 $500.00
0.016666667
(1.562506342) 1
VF3 $9,954.64(1.562506342) $500.00
0.016666667
.562506342
VF3 $15,554.18 $500.00 VF2 $15,554.18 $500.00(33.75037984)
0.016666667
VF3 $15,554.18 $16,875.19 VF3 $32, 429.37
En el tema de anualidades ordinarias en valor futuro, ahora

calculamos n como variable desconocida. Adems se pide
comprobar: VF, Rp y la i
Un profesor que ahorra $7,500.00 al final de cada mes logr reunir la

cantidad de $250,000.00 Sabemos que la tasa de inters que le
estuvieron pagando en promedio por todo el tiempo en que estuvo
depositando fue de 15% nominal ordinario con capitalizaciones
quincenales. La pregunta ahora es
Cul fue el plazo de esta operacin?
De la frmula del monto, se despeja n, ahora tenemos la siguiente

expresin:
n=
Log VF

Rp
*i / m +1
i
Log(1+ )
m
208
La solucin es:
n

Log $250, 000.00
$7,500.00
*(.15
360
*15) 1
n
Log (33.33333333) *0.00625 1
Log( .15 *15) Log(1.00625)
360
Logaritmo natural
Log 0.208333333 1 Log(1.208333333) 0.1892419

n 30.37322548
Log(1.00625) Log(1.00625) 0.00623055
Logaritmo base 10
Clculo en Excel
LOG Base 10
1.20833333 0.08218676 30.37324264
1.00625 0.00270589
Logaritmo base 10
Log 0.208333333 1 Log(1.208333333) 0.08218676

n 30.37328199
Log(1.00625) Log(1.00625) 0.00270589
Como podrn ver, el resultado de 30.373 (abonos uniformes), corresponde al

tiempo que estuvo ahorrando el profesor para obtener el monto de
$250,000.00
i n
(1 ) 1
La comprobacin de VF es: VF A m
i/m
(1.00625)30.37328199 1 (1.208333629) 1
VF $7,500.00 VF $7,500.00
.00625 .00625
.208333629
VF $7,500.00 VF $7,500.00(33.33338068) VF $250,000.35
.00625
VF
La comprobacin de Rp es: Rp
(1 i )n/ m 1
m
i/m
209
$250, 000.00 $250, 000.00 $250, 000.00
Rp Rp Rp
(1.00625)30.37328199 1 (1.208333629) 1 .208333629
0.00625 0.00625 0.00625
$250, 000.00
Rp $7, 499.99 $7,500.00 Rp $7,500.00
33.33338068
La comprobacin de i es:
Del valor futuro VF, se tiene que:
i n/ m
(1 ) 1
VF A m
i/m
Despejamos la cuota peridica o abono y se pasa dividiendo como

denominador en el VF quedando:
i n/m
(1 ) 1
VF m

A i/m
Que es lo mismo que
i n/m
(1 ) 1
m VF

i/m A
Entonces se tiene:
i n/ m
(1 ) 1
m $250, 000.00

i/m $7,500.00
Y el factor a buscar es:
i n/ m
(1 ) 1
m 33.33338064
i/m
210
Aqu debemos buscar en tablas, una tasa que aproxime el factor
33.33338064 que estamos necesitando.
n I i
(1 ) n
1
m
i / m
30 0.01 1.3528638 35.28637509
0.02 1.8247987 41.23993358
0.03 2.4541885 48.47295071
0.04 3.2912241 57.28060264
0.05 4.4013647 68.02729449
0.06 5.8697655 81.16275841
0.07 7.8069268 97.24181086
0.08 10.3558860 116.9485752
0.09 13.7013532 141.1261463
al tanteo 0.00625 1.2083332 33.33331261
NPV $ 250,000.00 33.33338064
R $ 7,500.00
Factor
TASA 0.00625 33.33331261

Como se puede observar el factor que arroja la divisin entre el monto y la
anualidad, es el mismo que el factor que arroja la tasa del 0.00625 0.625%
quincenal, que es lo mismo que 1.25% mensual o el 15% anual
Ejercicios para resolver
1.- Un Seor ha decidido crear un fondo para su retiro, el cual estima

ser en aproximadamente 25 aos. Realizar depsitos al final de cada
mes por $550.00 durante los primeros 5 aos. Los posteriores 7 aos
llevar a cabo el mismo procedimiento, solo que ahora depositar
$750.00 y los restantes 13 aos establecer una cuota mensual de
$1,580.00.
211
Se pide calcular el Valor Futuro de esta anualidad ordinaria
considerando las siguientes tasas:
a.- Para los primeros 5 aos se pacta una tasa del 9% nominal,
con capitalizaciones cada 24 das.
b.- Los siguientes 7 aos se incrementa la tasa al 12% nominal,

solo que la capitalizacin se estipula cada 52 das.
c.- Los restantes 13 aos fijan la tasa del 5% trimestral, con

capitalizacin cada 29 das.
2.- Una inversin que logro acumular la cantidad de $150,000.00

durante 5 aos con depsitos mensuales (ordinarios) y con una tasa
promedio del 6.9% anual capitalizable quincenalmente.
a.- De cunto debi haber sido cada depsito?

b.- Con la solucin anterior, ahora compruebe: n, i y el VF

durante 5 aos con depsitos mensuales (ordinarios) y con una tasa
promedio del 6.9% semestral capitalizable cada 21 das.

4.- Si usted desea adquirir un auto del ao y le ofrecen 24 pagos fijos

iguales de $7,850.00 y fijan como tasa de operacin el 1.5% mensual
con capitalizacin cada 40 das, entonces:
a.- Cul es el precio de contado de dicho vehculo?

b.- Con la solucin anterior, ahora compruebe: -n, i, Rp
212
5.1.2.- ANTICIPADAS
Son aquellas anualidades que son utilizadas con menor
frecuencia en la actividad financiera y comercial ya que los pagos se
hacen por anticipado, salvo que el deudor (en caso de alguna compra a
plazos) desee liquidar por adelantado sus pagos. Ahora bien, en el caso
de una cuenta de depsitos (pudiera ser un fideicomiso), estos se hacen
a inicio del convenio y as sucesivamente hasta el final del convenio.
Tambin son conocidas como anualidades ciertas, simples e

inmediatas.
Las caractersticas de este tipo de anualidades son:

El plazo inicia con la firma del convenio
Los pagos o abonos se realizan al inicio de cada intervalo
de pago

VF M: Valor Futuro o Monto (de la suma de unos pagos o
abonos)
A Rp: Anualidad o Renta peridica (cuota uniforme o
anualidad)
m: Capitalizacin (por su tipo de capitalizacin, mensual,
bimestral etc., la tasa se divide entre el tipo de capitalizacin:
ejemplo de ello si tenemos una tasa nominal del 12%
capitalizable mensualmente = (12%/12), quincenal = (12%/24)
etc.
i: Tasa de Inters (la tasa que integra el factor de acumulacin o
descuento 1+i)
n: Tiempo
213
Para calcular el monto de una serie de pagos, el pago peridico, la tasa

y el tiempo, utilizaremos las siguientes frmulas:
i n/m i n/ m
(1 ) 1 (1 ) 1
Su monto: VF Rp(1 i / m) m M A(1 i / m) m
i/m i/m
Al igual que en las anualidades ordinarias, cuando las tasas de inters

cambian en el lapso del tiempo, se buscar el VF de la anualidad de la
siguiente forma:
Calculando VF1, VF2, VFn M1, M 2, M n esto es, cuantas veces cambie la
i, la frmula se modifica en los siguientes trminos:
Para una primera tasa

i n
(1 ) 1
VF Rp (1 i / m) m
i/m
Una siguiente tasa
i n/ m
(1 ) 1
VF2 VF1 (1 i ) n / m Rp(1 i / m) m
m i/m
Y as sucesivamente
i n/ m
(1 ) 1
VFn VF2 (1 i ) n / m Rp(1 i / m) m
m i/m
VF M
Rp A
(1 i ) n / m 1 (1 i ) n / m 1
(1 i / m) m (1 i / m) m
i/m i/m

Nota importante: la expresin n/m se refiere al nmero de capitalizaciones que se
realizan en el tiempo que tendr de vigencia la operacin (sea pago o abono).
214
Para calcular el tiempo n en el valor futuro o monto de una
anualidad anticipada
i n/ m
(1 ) 1
De la frmula del monto M A(1 i ) m Valor futuro
i/m
i n/m
(1 ) 1
VF Rp(1 i / m) m seleccionamos la que utilizaremos.
i/m
Para este ejercicio tomamos el valor futuro

i n/m
(1+ ) -1
VF = Rp(1+ i / m) m
i/m
i n/m
(1+ ) -1
Que es lo mismo que Rp(1+ i) m = VF
i/m
Ahora pasa dividiendo Rp quedando la expresin como:

i n/m
(1+ ) -1
m VF
(1+ i / m) =
i/m Rp
Posteriormente la i pasa multiplicando

(1+ i / m)(1+ i ) n/m -1 = VF *i / m
m Rp
Y la unidad pasa sumando

(1+ i / m)(1+ i ) n/m = VF *i / m +1
m Rp
Ahora aplicamos logaritmos

log((1+ i / m)(1+ i ) n/m ) = log VF *i / m +1
m Rp
Y se despeja n, quedando la siguiente expresin

Log VF *i / m +1
Rp As de simple.

n=
Log (1+ i )(1+ i )
m m
215
Para calcular el tiempo -n, -n/m en valor presente neto de una
anualidad anticipada
De la frmula
1-(1+i / m)-n / m
VPN = Rp(1+ i )
m i/m
Tenemos que
VPN 1 (1 i / m) n / m
(1 i )
Rp m i/m
Para despejar "-n:
n/ m
1 (1 i / m) VPN * i / m
(1 i )
m i/m RP
Ahora la unidad pasa restando al lado derecho y obtenemos

NPV * i
Log ((1 i )(1 i ) n / m ) Log (1 m )
m m Rp

Ahora se tiene la expresin
NPV * i
Log(1 - m )
Rp
-n / m =
Log(1+ i )(1+ i )
m m
Si obtenemos un resultado con decimales: ejemplo 5.78 esto quiere decir

que son 5 pagos de una cantidad x y 1 pago por la diferencia. Para ello
se trae a valor presente el importe de los pagos:
n/ m
1 (1 i / m)
VPN Rp(1 i )
m i/m
Para conocer el valor del sexto pago tenemos:
x
VPN _ de _ la _ deuda VPN _ de _ los _ pagos
(1 i ) n / m
m
Al despejar x el VPN de la deuda pasa restando al VPN de los pagos
y la diferencia se multiplica por el factor de acumulacin (1+i) con
exponente n+1: esto es, n (numero de pagos) ms el ltimo pago (1).
Para el caso que utilizamos de 5.78 pagos, entonces sera 5+1=6 (n=6)
x (1 i ) 6 * (VPNdeuda VPNpagos )
m
216
Para calcular la tasa de inters i
En Valor Futuro o Monto sabemos que:

i n/ m
(1 ) 1
VF Rp (1 i ) m
m i/m
De ah que
i n/ m
(1 ) 1
Rp (1 i ) m VF
m i/m
Rp pasa dividiendo al lado derecho

i n/ m
(1 ) 1
(1 i ) m VF
m i/m Rp
Y para calcular i, se hace al tanteo, equiparando el factor resultante de

VF/Rp

Del valor presente
VPN
Rp
1 (1 i ) n / m
(1 i ) m
m i/m
Despejamos el conjunto
1 (1 i ) n / m
(1 i ) m VPN
m i/m Rp
Y para calcular i, se hace al tanteo, equiparando el factor resultante de

dividir: VPN/Rp
En ambos casos se sugiere tener elaborada una tabla proforma, con valores de tasas
que van de 1% a 9% (0.01 a 0.09)
Ver ejemplo a continuacin
217
n i factor 1 factor 2
1 (1 i) n
La n se
manipul
(1 i)
a como i
variable
input
6 0.01 1.01 0.94204524 5.79547647 5.853431
0.02 1.02 0.88797138 5.60143089 5.713459
0.03 1.03 0.83748426 5.41719144 5.579707
0.04 1.04 0.79031453 5.24213686 5.451822
0.05 1.05 0.7462154 5.07569207 5.329476
0.06 1.06 0.70496054 4.91732433 5.212363
0.07 1.07 0.66634222 4.76653966 5.100197
La i se 0.08 1.08 0.63016963 4.62287966 4.992710
manipula 0.09 1.09 0.59626733 4.48591859 4.889651
como al 0.01735 1.01735 0.90194 5.651871 5.749931
variable tanteo
input
5.1.2.3.- Ejercicios
Cada 56 das el contador de la empresa Apolo, S.A. de C.V., deposita

$15,500.00 en pagars como una medida de previsin para liquidar
algn compromiso futuro de la empresa. La tasa nominal ordinaria es
del 9% Qu cantidad tendr acumulada en el pagar nmero 17, de
seguir depositando normalmente cada 56 das dicha cantidad?
La solucin:
Primeramente calculamos la tasa capitalizable que utilizaremos en el

desarrollo del ejercicio. Si la tasa es del 9 nominal ordinaria y los
depsitos se hacen cada 56 das, entonces calculamos la tasa de la
siguiente forma:
0.09 * 56
i i 0.014
360
Y la expresin n/m que corresponde al nmero de capitalizaciones

que se realizaran por el tiempo de vigencia, en este ejercicio nos dan el
nmero de pagars (que son 17).
218
De la frmula del monto se sabe que:
i n/ m
(1 ) 1
M A(1 i / m) m
i/m
Entonces tenemos:
(1.014)17 1 (1.266616773) 1
M $15,500.00(1 0.014) M $15,500.00(1.014)
0.014 0.014
(.266616773)
M $15,500.00(1.014) M $15,500.00(1.014)(19.04405521)
0.014
M $15,500.00(19.31067199) M $299,315.42
Ahora supongamos que el contador de la empresa Apolo, sigue

realizando los mismos depsitos con la misma frecuencia e importe,
pero ahora le mejoran la tasa nominal ordinaria quedando en 12%,
siempre y cuando reinvierta la cantidad acumulada hasta el momento.
Qu cantidad acumulara hasta el pagar nmero 30? (consecutivo).

Primeramente debemos considerar que los primeros 17 pagars se
depositaron a una tasa diferente, as que a partir del pagar 18 y hasta
el 30, faltaran 13 perodos de 56 das.
i n/ m
(1 ) 1
La frmula a utilizar es la siguiente: M 2 M1 (1 i m)n / m A(1 i) m
i/m
La solucin:
Si la tasa es del 12 nominal ordinaria y los depsitos se hacen cada 56
das, entonces calculamos la tasa de la siguiente forma: i 0.12 * 56
360
i 0.018666667 y el exponente n/m ya lo conocemos (son 13
pagars)
(1.018666667)13 1
M 2 $299,315.42(1.018666667)13 $15,500.00(1.018666667)
0.018666667
(1.271795364) 1
M 2 $299,315.42(1.271795364) $15,500.00(1.018666667)
0.018666667
M 2 $299,315.42(1.271795364) $15,500.00(1.018666667)(14.56046565)
Esta es la cantidad que acumulara hasta el pagar nmero 30

M 2 $80, 667.96 $229,900.05 $610,568.01
219
VF M
Rp A
(1 i ) n / m 1 (1 i ) n / m 1
(1 i ) m (1 i ) m
i i

Para conocer el valor de la anualidad o renta peridica a partir de un

monto, podremos utilizar la frmula del Monto o Valor Futuro,
despejando la A Rp, segn sea la notacin que utilicemos:
Para probar este teorema, utilizaremos los datos del ejercicio anterior
relativos al primer momento del monto.
M= $299,315.42
i= 9% nominal ordinaria
A= ? Cada 56 das
n=17 pagares de 56 das
La solucin es:
$299,315.42 $299,315.42
A A
0.09*56 (1
.09*56 )17 1 (1.014)17 1
(1 ) 360 (1.014)
360 .09*56 0.014
360
$299,315.42 $299,315.42 $299,315.42

A A $15,500.00
(1.266616773) 1 (1.014)(19.04405524) 19.31067202
(1.014)
0.014
El importe de cada depsito o cuota peridica es entonces de

$15,500.00
220
Su valor presente:
De la frmula del Valor Presente Neto de una serie de cuotas uniformes
i n/ m
1 (1 )
VPN Rp(1 i / m) m
i/m
Se despeja
VPN
Rp
1 (1 i ) n / m
(1 i / m) m
i/m
Para probar este teorema, utilizaremos los siguientes datos:
Se tiene la opcin de adquirir un auto en 12 meses con pagos iguales,

slo que deben ser anticipados (solo como ejemplo). El precio de
contado de dicho vehculo es de $187,000.00 que incluye seguro,
comisin de apertura de crdito y todo lo que conlleva esta operacin.
Para ello queda estipulada una tasa de inters del 2.8% mensual.
Ahora se desea conocer el importe de los pagos mensuales iguales Rp=

? VPN= $187,000.00, i= 2.8% mensual ordinaria (i/m solo si la tasa
es anual), n=12 (se estipulan de inicio los doce pagos).
La comprobacin es: Rp
VPN
1 (1 i ) n / m
(1 i / m) m
i/m
$187, 000.00 $187, 000.00 $187, 000.00

Rp Rp Rp
1 (1.028) 12 1 0.71793086 0.28206914
(1.028) (1.028) (1.028)
0.028 0.028 0.028
$187, 000.00 $187,000.00
Rp Rp $18,057.22
(1.028)(10.0738977) 10.3559668
El resultado son 12 pagos de $18,057.22 que dan un total de

$216,686.64 el cual ya incluye los intereses generados.
221
Tan solo para comprobar este clculo, corremos los datos en un
simulador en Excel (en ambas modalidades: vencidas y anticipadas)
y se obtiene el siguiente:
ANUALIDADES SIMPLES, CIERTAS E INMEDIATAS. (Valor actual y tablas de amortizacin)
Calculo de anualidades a partir del Valor Actual y comprobacin con tablas de amortizacin. INICIO
VALOR ACTUAL=C= 187,000.00 Anualidad Vencida 18,562.82 Anualidad Anticipada 18,057.22

Tasa mensual 2.80% i= 2.80% i= 2.80%
n= 12.00 n= 12.00 n= 12.00
Anualidad Vencida 18,562.82 VALOR ACTUAL=C= 187,000.00 VALOR ACTUAL=C= 187,000.00
Anualidad Anticipada 18,057.22
Saldo insoluto en el pago 5

Anualidad Vencida 116,528.41
Anualidad Anticipada 113,354.49
Taba de amortizacin (anualidad vencida) Taba de amortizacin (anualidad anticipada)

Abono Anualidad Inters Capital Saldo Abono Anualidad Inters Capital Saldo
0 187,000.00 0 187,000.00
1 18,562.82 5,236.00 13,326.82 173,673.18 1 18,057.22 18,057.22 168,942.78
2 18,562.82 4,862.85 13,699.98 159,973.20 2 18,057.22 4,730.40 13,326.82 155,615.95
3 18,562.82 4,479.25 14,083.58 145,889.62 3 18,057.22 4,357.25 13,699.98 141,915.98
4 18,562.82 4,084.91 14,477.92 131,411.71 4 18,057.22 3,973.65 14,083.58 127,832.40
5 18,562.82 3,679.53 14,883.30 116,528.41 Saldo insoluto pago 5 5 18,057.22 3,579.31 14,477.92 113,354.49 Saldo insoluto pago 5
6 18,562.82 3,262.80 15,300.03 101,228.38 6 18,057.22 3,173.93 14,883.30 98,471.19
7 18,562.82 2,834.39 15,728.43 85,499.95 7 18,057.22 2,757.19 15,300.03 83,171.16
8 18,562.82 2,394.00 16,168.83 69,331.12 8 18,057.22 2,328.79 15,728.43 67,442.73
9 18,562.82 1,941.27 16,621.55 52,709.57 9 18,057.22 1,888.40 16,168.83 51,273.90
10 18,562.82 1,475.87 17,086.96 35,622.61 10 18,057.22 1,435.67 16,621.55 34,652.35
11 18,562.82 997.43 17,565.39 18,057.22 11 18,057.22 970.27 17,086.96 17,565.39
12 18,562.82 505.60 18,057.22 0.00 Comprobacin 12 18,057.22 491.83 17,565.39 0.00 Comprobacin
Ahora bien, si fuera el caso que la agencia de autos ofreciera el mismo

auto en 12 pagos mensuales anticipados de $18,057.22, la pregunta
ahora sera: Cul es el precio mximo de contado que el cliente podra
pagar, considerando una inflacin mensual estimada del 0.6%?
Ahora se desea conocer el valor presente neto de los 12 pagos

mensuales iguales:
VPN= ? i= 0.6% mensual ordinaria n=12 Rp=$18,057.22
La comprobacin es:
i n/ m
1 (1 )
m 1 (1.006) 12
VPN Rp (1 i ) VPN $18, 057.22(1.006)
i .006
1 (0.930731112) 0.069268888
VPN $18, 057.22(1.006) VPN $18, 057.22(1.006)
.006 .006
VPN 18,057.22(1.006)(11.54481467) VPN 18,057.22(11.6140836)
VPN $209,718.06
222
Como podrn notar, las cantidades resultantes difieren una de otra,
esto obedece a lo siguiente:
1.- En el ejercicio en donde se calcula el importe de los

pagos (Rp), se incluye el inters del 2.8% mensual lo que hace que
el importe del automvil se eleve a $216,686.64
2.- En el clculo del valor presente neto de los pagos,

partimos del supuesto de que la Agencia de Autos, ofreciera
dicho vehculo a 12 pagos de $18,057.22, entonces tendramos que
traer a valor presente el importe de cada uno de estos pagos, y
determinar un VPN del total de los mismos y con ello, conocer el
precio mximo de contado que en ese esquema, debiera pagar el
cliente.
3.- Debemos considerar que para fines acadmicos, y para

poder probar matemticamente las frmulas, es que se utilizaron
los mismos datos, pero como recordarn, en los datos iniciales
qued establecido que el auto tiene un precio de lista de
$187,000.00 y es con este precio, que finalmente usted podra
adquirir el auto, o mejor an, no compre nada y mejor ahorre su
dinero.
Resolvamos un ejercicio de Anualidad anticipada: (a partir de VPN)
Considere el caso de una persona que adquiere para su hogar un

equipo hidroneumtico, el cual incluye la instalacin. El importe de
contado de la operacin es de $114,500.00, pero es adquirido en 12
pagos iguales de $11,500.00 a partir de la firma del contrato.
Ahora la pregunta es: Cul fue la tasa de inters mensual que se

pag por dicho equipo?
Rp= $11,500.00 VPN= $114,500.00 i= ? n=12
223
La solucin es:
De la frmula del valor presente, sabemos que:
i n/ m
1 (1 )
VPN Rp(1 i / m) m
i/m
Considerando que i es desconocida, entonces toda funcin que

contenga la tasa de inters pasa como variable desconocida
i n/ m
1 (1 )
(1 i / m) m
i/m Es la variable desconocida
Por lo tanto la funcin i es igual al VPN (como numerador) que divide a

la variable despejada Rp (como denominador), resultando:
i n/m i n/ m
1 (1 ) 1 (1 )
m m VPN
Rp(1 i / m) VPN (1 i / m)
i/m i/m Rp
Entonces, con los datos

Rp= $11,500.00 VPN= $114,500.00 i= ? n=12
Resolvemos:
i n/ m
1 (1 )
m $114, 500.00
(1 i / m)
i/m $11, 500.00
i n/ m
1 (1 )
(1 i / m) m 9.956521739
i/m
Con este resultado, buscamos encontrar la tasa al tanteo con una tabla
proforma que podemos disear en Excel (de la frmula del valor
presente neto de una anualidad anticipada), de la siguiente forma:
224
Diseo en Excel
1 (1 i ) n MENU
(1 i )
n i factor 1 factor 2 i
Notas:
0.01
12 0.02
1.01
1.02
0.88744923
0.78849318
11.2550775
10.5753412
11.36762825
10.78684805
Solo utilizar las celdas amarillas
0.03 1.03 0.70137988 9.95400399 10.25262411

0.04 1.04 0.62459705 9.38507376 9.760476711
0.05 1.05 0.55683742 8.86325164 9.306414218
0.06 1.06 0.49696936 8.38384394 8.886874577
0.07 1.07 0.44401196 7.9426863 8.498674337
0.08 1.08 0.39711376 7.53607802 8.138964258
0.09 1.09 0.35553473 7.16072528 7.805190552
al tanteo 0.035923 1.035923 0.654739 9.611028 9.956288889
1 (1 i) n NPV 1 (1 i) n
NPV R(1 i) (1 i)
i R i
1 (1 i) n NPV
(1 i)
NPV $ 114,500.00 9.956521739

i R R $ 11,500.00
TASA 9.956288889
0.03592
Como se puede observar, el factor resultante VPN/Rp es similar al factor que

arroja la fila denominada al tanteo, con una tasa del 0.035923 o 3.5923% aprox.
Con este dato, ahora pasamos a realizar algunos clculos:
El importe de contado de la operacin es de $114,500.00, pero es

adquirido en 12 pagos iguales de $11,500.00 a partir de la firma del
contrato. De ah que primeramente se busque el valor futuro que
habr de pagar por el equipo hidroneumtico.
VF= ($ ) ?
Rp= $11,500.00
i= 0.035923 mensual
n=12
225
Primeramente
Calculemos el Valor futuro, de las 12 cuotas peridicas que pagar por el

equipo hidroneumtico
i n
(1 ) 1
VF Rp (1 i / m) m

i /m

(1 0.035923)12 1
VF $11,500.00(1 0.035923)
0.035923
VF $11,500.00(1.035923) 14.6791424
VF $11,500.00(15.20646123) $174,874.30
VF $174,874.30
Si despejamos Rp tenemos:
i n
(1 m ) 1 VF
VF Rp (1 i / m) Rp
i/m i n
(1 ) 1
(1 i / m) m

i /m

$174,874.30 $174,874.30
Rp Rp
(1.035923)12 1 (1.527318832) 1
(1.035923) (1.035923)
0.035923 0.035923
$174,874.30 $174,874.30
Rp Rp
.527318832 (1.035923) 14.6791424
(1.035923)
0.035923
$174,874.30
Rp $11, 499.999 $11,500.00
15.20646123
Su valor presente es:
i n/ m
1 (1 )
m 1 (1 .035923)12
VPN Rp(1 i / m) VPN $11,500.00(1 0.035923)
i/m 0.035923
226
1 (1.035923) 12
VPN $11,500.00(1.035923)
0.035923
1 (0.65474214)
VPN $11,500.00(1.035923)
0.035923
0.34525786
VPN $11,500.00(1.035923)
0.035923
VPN $11,500.00(1.035923)(9.611053086) VPN $11,500.00(9.956310946)
VPN $114, 497.60 $114,500.00

Diferencia de $2.42 por el manejo de los dgitos
Ahora resolvamos un ejercicio de Anualidad anticipada: (a partir de

VF)
Considere el caso de una persona que ahorr $150,000.00,
habiendo realizado 50 depsitos mensuales anticipados de $2,500.00
Ahora la pregunta es: Cul fue la tasa de inters mensual promedio
que obtuvo?
A= $2,500.00 VPN= $150,000.00 i= ? n=50
La solucin es:
i n/ m
(1 ) 1
(1 i ) m VF
m i/m A
i i n/m
(1 )n / m 1 (1 ) 1
(1 i ) m $150,000.00 (1 i ) m 60
m i/m $2,500.00 m i/m
Al tanteo con una tabla en Excel (de la frmula del valor futuro o monto
de una anualidad anticipada)
227
Diseo de una hoja de clculo en Excel
n i factor 1 factor 2 i
(1 ) n 1
(1 i ) m
m i / m
50 0.01 1.01 1.64463182 64.4631822 65.10781401
0.02 1.02 2.69158803 84.5794015 86.27098948
0.03 1.03 4.38390602 112.796867 116.1807733
0.04 1.04 7.10668335 152.667084 158.773767
0.05 1.05 11.4673998 209.347996 219.8153955
0.06 1.06 18.4201543 290.335905 307.7560589
0.07 1.07 29.4570251 406.528929 434.9859545
0.08 1.08 46.9016125 573.770156 619.6717689
0.09 1.09 74.3575201 815.083556 888.4410765
al 0.0069787700 1.006979 1.415845 59.587154 60.00299871
tanteo
VF $ 150,000.00 60.0000000
A $ 2,500.00
TASA 60.00299871
0.006978770
La tasa promedio que obtuvo fue de 0.0069787700

0.697877%
Ahora comprobemos esta operacin:
i n
(1+ ) -1
De la frmula del monto: VF = Rp(1+ i m ) m se tiene que
i
m
(1.00697877)50 1 (1.41584504) 1
VF $2,500(1.00697877) VF $2,500(1.00697877)
.00697877 .00697877
VF $2,500(1.00697877)(59.58715367) VF $2,500(60.00299871)
VF $150,007.50
La diferencia de $7.50 se debe al manejo de los dgitos
228
1.- Un Seor ha decidido crear un fondo para su retiro, el cual estima

ser en aproximadamente 21 aos. Realizar depsitos al inicio de cada
mes por $650.00 durante los primeros 3 aos. Los posteriores 5 aos
llevar a cabo el mismo procedimiento, solo que ahora depositar
$1,750.00 y los restantes 13 aos establecer una cuota mensual de
$4,580.00.
Se pide calcular el Valor Futuro de esta anualidad anticipada

considerando las siguientes tasas:
a.- Para los primeros 3 aos se pacta una tasa del 7.8% nominal,
con capitalizaciones cada 21 das.
b.- Los siguientes 5 aos se incrementa la tasa al 15% nominal,

solo que la capitalizacin se estipula cada 40 das.
c.- Los restantes 13 aos fijan la tasa del 6% semestral, con

capitalizacin cada 17 das.

durante 3.5 aos con depsitos mensuales anticipados y con una tasa
promedio del 7.9% anual capitalizable mensualmente.


durante 3 aos con depsitos mensuales anticipados y con una tasa
promedio del 6.9% semestral capitalizable cada 21 das.

229
4.- Si usted desea adquirir un paquete turstico por el Mediterrneo y le
ofrecen 12 pagos fijos iguales anticipados de $14,140.00 y fijan como
tasa de operacin el 1.5% mensual con capitalizacin cada 29 das,
entonces:
a.- Cul es el precio de contado de dicho paquete turstico?

b.- Con la solucin anterior, ahora compruebe: -n, i, Rp
230
5.1.3.- DIFERIDAS
Son poco utilizadas este tipo de anualidades, aunque cabe resaltar que
en la actividad comercial, con frecuencia son utilizadas para vaciar los
inventarios, esto es, cuando las empresas quieren rematar su mercanca
de temporada, o simplemente por que cambiarn de modelos, surgen
las ofertas de compre ahora y pague despus.
Ciertamente resulta atractivo este plan para los clientes ya que de

momento no desembolsan cantidad alguna y por otra parte, empiezan
a pagar meses despus de haber adquirida la mercanca.

El plazo da comienzo en una fecha posterior al de inicio del
convenio

VF M: Valor Futuro o Monto (la suma de unos pagos o abonos)
A Rp: Anualidad o Renta peridica (cuota uniforme)
m: Capitalizacin (por su tipo de capitalizacin, mensual, bimestral
etc., la tasa se divide entre el tipo de capitalizacin: ejemplo si tenemos
una tasa nominal del 12% capitalizable mensualmente = (12%/12)
i: Tasa de Inters (la i que integra el factor de acumulacin o descuento (1+i))
n: Tiempo en valor futuro
-n= Tiempo en valor presente
k = diferimiento (tiempo en que se difiere el pago) utilizado en valor
presente
NUEVAMENTE SE HACE LA ACLARACION: Para no generar confusin en lo
referente a la tasa, la representacin i/m, se refiere a la tasa nominal que se divide
entre el nmero de meses dependiendo la capitalizacin. Ejemplo si nos dan una tasa
del 12% nominal capitalizable mensualmente, sabemos que debemos dividir 12/12=1%
POR LO ANTERIOR El lector podr encontrar indistintamente la tasa en su forma i en su forma i/m.
231
Para calcular el monto de una serie de pagos o abonos, el pago
peridico, la tasa y el tiempo, utilizaremos las siguientes frmulas:
Para la anualidad diferida, se toma de la frmula de la anualidad

ordinaria:
i n/ m i n/m
(1 ) 1 (1 ) 1
Determinamos su monto: VF Rp m M A m
i/m i/m
De donde despejamos Rp, lo que ahora nos da la Anualidad o Renta

Peridica:
VF M
Rp A
(1 i ) n / m 1 (1 i ) n / m 1
m m
i/m i/m

De ah que, para calcular su valor presente con diferimiento en el pago

(k-1) y para el clculo de Rp (desconocida), tenemos:
) n/ m
1 (1 i
VPN
Rp
VPN Rp m Se despeja Rp 1 (1 i ) n / m
i (1 i ) k 1 m
m m
i (1 i ) k 1
m m
5.1.3.3.- Ejercicios resueltos
Ejemplo para clculo del monto:
Hoy que es 27 de Febrero del 2013, siendo las 11:30 hrs., un empleado
de gobierno se propone ahorrar a partir del siguiente ao, el bono que
le otorgan por honestidad y buen servicio (es solo un ejemplo) que le
entregan en la segunda quincena de cada mes, mismo que asciende a
$580.00
La cuenta de ahorro le ofrece el 15% nominal capitalizable
mensualmente. La pregunta ahora es: Cunto lograr acumular este
singular personaje al 1 de enero del 2015?
232
Veamos este caso de manera muy particular para poder
entender la naturaleza de la anualidad diferida.
En el ejemplo se seala que el 27 de febrero del 2013, a las

11:30 hrs., de ese da, el empleado toma la decisin de
ahorrar a partir del siguiente ao.
Lo anterior refiere que empezar a depositar a partir del ao

2014.
Ahora bien, el bono que recibe, es en la segunda quincena de

cada mes, lo cual permite suponer que a final del mes de enero
del 2014 se realizar el primer depsito y as sucesivamente.
Finalmente la pregunta que se busca responder sobre cuanto tendr

acumulado al 1 de enero del 2016, nos permite suponer que realizar
12 depsitos (n=12). Si la redaccin del texto fuera Que en un ao
depositar mensualmente un importe, entonces la funcin
exponencial n/m sera: 360/30 =12
Visualicemos la siguiente lnea de tiempo:
1er abono
31-01-2014 31-03-2014 31-05-2014 31-07-2014 31-09-2014 31-11-2014

Propsito
27-02-2013
28-02-2014 30-04-2014 30-06-2014 31-08-2014 31-10-201414 31-12-2014 1. Enero

2015
Cunto
ahorro?
La solucin es:
De la frmula del monto tenemos que:
i n/m 12avo. Abono
(1 ) 1
M A m
i/m
233
.15 12
(1 ) 1 (1.0125)12 1 (1.160754518) 1
M $580.00 12 M $580.00 M $580.00
15 /12 0.0125 0.0125
M $580.00
.160754518
M $580.00(12.86036142) M $7,459.00
0.0125
Con los mismos datos, ahora comprobamos el valor de la anualidad:
M $7,459.00 $7,459.00
A A A
(1 i ) n / m 1 (1 .15 )12 1 (1.012512 1
m 12 0.0125
i/m .15 / 12

$7, 459.00
A
$7, 459.00
A
$7, 459.00 A
1.160754518 1 .160754518 12.86036142
0.0125 0.0125
A $579.999 $580.00
Para calcular el tiempo n en el monto compuesto

i i
(1 ) n / m 1 (1 ) n / m 1
M A m A m M
i/m i/m
i n/m
(1 ) 1
m M
Pasa dividiendo A
i/m A
La tasa capitalizable i/m pasa multiplicando:
(1+ i
m A
)n / m - 1= M * i / m

Y la unidad pasa sumando (1+ i

m A
)n / m = M * i / m +1

234
Ahora aplicamos logaritmos y obtenemos la siguiente expresin:
log((1+ i
m
)n / m )= log M

A
* i / m +1
Y se despeja la n (n/m)
n=
Log M

A
* i / m +1
i
Log(1+ )
m
Con los mismos datos, ahora comprobamos el tiempo:
A= $580.00
VF= $7,459.00
i=15% nominal capitalizable mensualmente. (.15/12=0.0125)
m= capitalizacin mensual
n= 12
Realizar 12 depsitos (n=12). Si la redaccin del texto fuera Que en
un ao depositar mensualmente un importe, entonces la funcin
exponencial n/m sera: 360/30 =12
La solucin es:
n=

Log $7,459.00
$580.00
* (.15 / 12) +1
n=
Log (12.86034483)* 0.0125 +1
.15 Log(1.0125)
Log(1+ )
12
Log 0.16075431 1 Log1.16075431
n n
Log (1.0125) Log1.0125
Con Logaritmo natural:
0.149070061
n 11.99998559 12
0.01242252
Con Logaritmo base 10
Log Base 10
1.16075431 10 0.0647403 11.9999856
1.0125 10 0.00539503
235
Ejercicio de valor presente de una anualidad diferida
Con los siguientes datos calcule el VPN de una anualidad diferida:
Se adeudan $100,000.00 los cuales deben ser liquidados en 12 pagos
mensuales iguales, el primero de ellos 6 meses despus de la firma del
convenio. Se pacta una tasa del 1.5 mensual
A= $580.00
VPN= $100,000.00
i=1.5% mensual.
m= la tasa est dada mensual
n= 12 (son doce pagos, ya no aplica n/m, el dato lo da directo)
k-1= (6 meses despus de firmado el contrato)
De la frmula del valor presente en anualidad ordinaria diferida:
) n/ m
1 (1 i
VPN Rp m
i (1 i ) k 1
m m
Se despeja
VPN $100,000.00
Rp Rp = Rp =
$100,000.00
1 (1 i ) n / m 1- (1.015)-12 1 - (0.83638742)
m
i (1 i ) k 1 0.015(1.015)6 -1 0.015(1.077284)
m m
$100,000.00 $100,000.00
Rp = Rp = = $9,876.54
0.16361258 10.12500449
0.01615926
Con los datos del ejercicio anterior, comprobar el tiempo (n )

A partir de la frmula
VPN
Rp =
i -n
1- (1+ )
m
i
(1+ i )k -1
m m
236
El VPN pasa multiplicando al factor del producto que integra el
diferimiento del tiempo y luego pasa dividiendo la cuota ordinaria Rp,
n
para despejar el factor 1 (1 i m)
De esta forma transformamos la expresin en:
VPN * ( i )(1 i )k 1
m m 1 (1 i ) n
Rp m
VPN *( i )(1 i ) k 1
(1 i ) n m m
m
De ah despejamos y pasamos el producto Rp al lado
derecho de la ecuacin.
Y as obtenemos:
VPN * ( i )(1+ i )k -1
(1+ i ) = 1-
-n m m
m Rp

Aplicamos logaritmos para calcular:
VPN *( i )(1 i ) k 1
Log ((1 i ) n ) Log (1 m m )
m Rp

VPN *( i )(1 i ) k 1
Log (1 m m $100, 000.00*(0.015)(1.015) 61
Rp Log (1
n n $9,876.54
Log (1 )
i Log (1.015)
m
$1, 615.93
Log (1
$9,876.54
)
Log (1 0.163612966) Log (0.836387034)
n n n
Log (1.015) Log (1.015) Log (1.015)
Logaritmo natural Logaritmo Base 10

Log Base 10
0.83638703 10 -0.07759271
0.178663814
n 12.00003157 12 1.015 10 0.00646604 -12.0000311
0.014888612
237
De esta forma queda comprobado el resultado
Para calcular la tasa de inters i en monto compuesto de
anualidad diferida.
En Valor Futuro o Monto se toma la frmula de la anualidad

ordinaria vencida.
i n/m
(1 ) 1
Del monto M A m
i/m
i n/m
(1 ) 1
Tenemos que.. A m M
i/m
Por lo que A pasa dividiendo al lado derecho
i n/ m
(1 ) 1
m M
i/m A
Y para calcular i/m, se hace al tanteo, equiparando el factor resultante

de M/A
Tomamos los datos del mismo ejercicio de la pg. 232, 234 y 235
i n/ m i n/m
(1 ) 1 (1 ) 1
m $7, 459.00 m 12.8603448
i/m $580.00 i/m
Con estos datos, ahora comprobamos la tasa promedio mensual

obtenida:
Para ello realizamos al tanteo con una tabla en Excel (de la

frmula del monto de una anualidad diferida)
238
n i i n
(1 ) 1
m
i/m
0.01 12.682503
12 0.02 13.4120897
0.03 14.1920296
0.04 15.0258055
0.05 15.9171265
0.06 16.8699412
0.07 17.8884513
0.08 18.9771265
0.09 20.1407198
Tanteo 0.0125 12.8603614
Monto $ 7,459.00
Anualidad $ 580.00
Factor 12.8603448
TASA Factor 12.86036142
0.0125
La tasa promedio que obtuvo fue de 0.0125 1.25% mensual
Ahora desarrollamos el tema del valor presente de la anualidad

diferida:
1 (1 i ) n
VPN Rp m
De la frmula: i (1 i ) k 1
m m
VPN
Se despeja Rp
1 (1 i ) n
m
i (1 i ) k 1
m m
239
Ahora presentamos un ejemplo de VPN
La agencia Automotriz El Carrito Veloz

tiene en oferta un convertible que arranca
el suspiro de ms de una bella dama. El
precio de contado de este modesto auto
que tiene una serpiente al frente es de
$850,000.00 o un atractivo plan de
financiamiento del 40% de enganche y el
resto en 15 modestas mensualidades
iguales con una tasa promedio mensual del
1.5%. Adems ofrece que el primer pago se haga al vencimiento del
tercer mes, una vez que se haya dado el enganche y desde luego, haber
recibido este veloz auto.
La pregunta es:
Qu cantidad debe pagar mensualmente por esta preciosidad de
auto?
Entonces, del precio de contado de $850,000.00 el 40% de enganche

son: $340,000.00, la diferencia que se adeuda es de $510,000.00
La solucin es:
1 (1.015)15
De la frmula: $510, 000.00 Rp Se despeja
0.015(1.015)31
$510,000.00 $510,000.00 $510, 000.00
Rp Rp $510,000.00 Rp
1 (1.015) 15 1 (0.7998515) Rp 1 0.7998515 0.2001485
0.015(1.015) 31 0.015(1.015) 2 0.015(1.030225) 0.015453375
$510, 000.00
Rp $39,376.87
12.9517662
Rp $39,376.87
Este es el importe de las modestas mensualidades
240
Para calcular la tasa de inters i en valor presente de una anualidad
diferida. (Con los datos anteriores)
n
1 (1 i ) n 1 ( 1 i )
Tenemos que: m VPN m $510, 000.00
$39, 376.87
i (1 i ) k 1 Rp i ( 1 i k)1
m m m m
1 (1 i ) n
m 12.9517658
i (1 i ) k 1
m m
Al tanteo con una tabla en Excel (de la frmula del valor presente de
una anualidad diferida)
Comprobacin:
n i factor 1 factor 2
1 (1 i ) n
m
i (1 i ) k 1
m m
0.0100 0.1386505 0.01020 13.59186
15 0.0200 0.2569852 0.02081 12.35031
0.0300 0.3581380 0.03183 11.25265
0.0400 0.4447355 0.04326 10.27957
k 0.0500 0.5189829 0.05513 9.41466
3 0.0600 0.5827349 0.06742 8.64387
0.0700 0.6375539 0.08014 7.95520
0.0800 0.6847583 0.09331 7.33837
0.0900 0.7254619 0.10693 6.78452
al tanteo 0.0150 0.2001485 0.01545 12.95177
NPV $ 510,000.00 12.95176585

R $ 39,376.87
TASA 12.952
0.0150
La tasa promedio que obtuvo fue de 0.015 1.5% mensual
A continuacin una serie de ejercicios resueltos sobre este tema, mismos

que fueron desarrollados en clase por los alumnos.
La idea es que se verifiquen, como parte de una actividad didctica.
241
Algunos ejercicios resueltos
1.- Se adquiere un lote de ropa aprovechando la promocin de
empezar a pagar a partir de los 6 meses posteriores a la adquisicin,
con un inters del 3% mensual, capitalizable mensualmente. El importe
de la operacin fue de $17,460.00. Calcular Rp y comprobar -n.
Considerar que la compra se liquidar en 18 meses.
DATOS
VPN $17,460.00
-n 18 meses
i 3%mensual
m Mensual
Rp ?
k 6 meses
Comprobacin
242
2.- Pedro se compr un automvil ltimo modelo y empez a pagarlo
10 meses despus de firmar el contrato de compra-venta. Sus pagos
fueron de $10,725.00 mensuales, durante 12 meses, con un inters del
8%nominal capitalizable mensualmente. Cul es el valor del
automvil? Calcular VPN y comprobar Rp
DATOS
VPN ?
-n 12 meses
i 8%mensual
m Mensual
Rp $10,725.00
k 10 meses
Comprobacin
243
3.- Se realiza una compra de aparatos electrodomsticos por un
importe de $150,000.00 los cuales deben ser liquidados en 12 pagos
mensuales iguales, el primero de ellos a los 6 meses despus de
realizada la operacin. La tasa de inters es del de 3.2% nominal
capitalizable mensualmente. Calcular Rp y comprobar -n
DATOS
VPN $150,000.00
-n 12 meses
i 3.2 % nominal
m Mensual
Rp ?
k 6 meses
VPN $150, 000.00 $150, 000.00

Rp Rp Rp
1 (1 i ) n 1 (1.0026666) 12
1 0.9685486
m
i (1 i ) k 1 0.0026666(1.0026666) 61 .0026666(1.0134042)
m m
$150, 000.00 $150, 000.00

Rp
0.0314514
Rp Rp $12,887.98
11.6387521
0.0027023
COMPROBACIN:
VPN *( i )(1 i ) k 1
log(1 m m )
Rp $150,000.00*(0.0026666)(1.0026666)61
n log(1 )
log(1 i ) $12,887.97963
m n
log(1.0026666)
$150, 000.00*0.0027023 $405.345
log(1 ) (1 )
$12,887.97963 $12,887.97963 log(1 0.0314513)
n n n
log(1.0026666) log(1.0026666) log1.0026666
log 0.9685487 0.0138785
n n n 12.0004
log1.0026666 0.0011565
244
4.- El precio de operacin de una casa de inters social es de
$315,000.00 y sern pagaderos en 12 cuotas mensuales iguales. La
primer cuota cuatro meses despus de la firma del convenio y se pacta
una tasa del 2% anual. Se pide: calcular Rp y la comprobacin -n
DATOS
VPN $315,00.00
-n 12 meses
i 2%nominal
m Mensual
Rp ?
k 4 meses
VPN $315, 000.00 $315, 000.00

Rp Rp Rp
1 (1 i ) n 1 (1.0016666)12 1 0.9802157
m
i (1 i ) k 1 0.0016666(1.0016666)41 .0016666(1.0050081)
m m
$315, 000.00 $315, 000.00

Rp Rp $Rp 26,667.28
0.0197843 11.8122276
0.0016749
COMPROBACIN:
VPN *( i )(1 i ) k 1
log(1 m m ) $315, 000.00*(0.0016666)(1.0016666)41
Rp log(1 )
n n
$26, 667.28
log(1 i ) log(1.0016666)
m
$315, 000.00*0.0016749 $527.5935

log(1 ) (1 )
$26, 667.28 $26, 667.28 log(1 0.0197843)
n n n
log(1.0016666) log(1.0016666) log1.0016666
log 0.9802157
n 0.0086783
log1.0016666 n n 12.0015
0.0007231
245
5.- En la compra de un paquete de muebles cuya cantidad asciende a
los $87,250.00 la tienda departamental ofrece que se liquiden en 10
pagos iguales. El primer pago vencido se comienza a liquidar el da 5
de mayo del 2011 (la fecha de operacin es el 5 de octubre del 2010), la
tasa de inters pactada en esta operacin es del 10% anual y la
capitalizacin mensual. La pregunta es: A cunto asciende cada pago?
(Adems compruebe con -n)
DATOS
VPN $87,250.00
-n 10 meses
i 10%anual
m Mensual
Rp ?
7 meses
VPN $87, 250.00 $87, 250.00
Rp $87, 250.00 Rp 1 .9203621
Rp
i Rp .079637834
1 (1 ) n 1 (1
.10 10
) .0083333(1.008333)7 1 .0083333(1.0510512)
m 12
i i .10 .10 7 1
(1 ) k 1 (1 )
m m 12 12
$87, 250.00
Rp Rp = $9,595.92
9.092400357
Comprobacin $87, 250.00(

.10
)(1
.10 7 1
)
i i log(1 12 12 )
VPN *( )(1 ) k 1 $9,595.92
log(1 m m ) n
.10
Rp log(1 )
n 12
i
log(1 )
m
$87, 250.00(0.0083333)(1.05105329) $764.2033
log(1 ) log(1 )
$9,595.92 $9,595.92
n n
log1.0083333 log1.0083333
log(1 .079638357) log.920361643 .036041509

n n n
log1.0083333 log1.0083333 .0036041099
-n = 10.0001
246
Otros ejercicios para calcular Rp y su comprobacin VPN, -n
Caso a.- Con los siguientes datos, calcular Rp y comprobar con VPN:
VPN= $689,573
i=6.3%=.063 anual (ordinario)
m=15 das
n=21 pagos fijos
k=6 meses despus de la firma del convenio
Rp=?
COMPROBACIN:
247
Caso b.- Con los siguientes datos, calcular Rp y comprobar con -n:
VPN = $234,789.00
i=5%=.05 anual (ordinario)
m=mensual
n=17 pagos fijos
k= se da una prrroga de 5 meses para el primer pago
Rp =?
COMPROBACIN:
248
Caso c.- Con los siguientes datos, calcular Rp y comprobar con -n:
VPN = $550,000.00
i=5.5%=.055 anual (ordinario)
m=15 das
n=24 pagos fijos
k= se da una prrroga de 2.5 meses (2.5*30/15= 5 periodos)
Rp =?
COMPROBACIN:
249
Caso d.- Con los siguientes datos, calcular Rp y comprobar con VPN:
VPN= $325,000.00
i=3.8 %=.038 anual (ordinario)
m=20 das
n=18 pagos fijos
k= se da una prrroga de 3.5 meses (3.5*30/20=5)
Rp=?
COMPROBACIN:
250
Caso e.- Con los siguientes datos, calcular Rp y comprobar con -n:
VPN = $100,000.00
i=4.2%=.042 anual
m=mensualmente
n=18 pagos fijos
k=se da una prrroga de 1.5 meses (1.5*30/30=1.5)
Rp =?
$ 100 , 000
Rp
. ) 18
1 ( 10035
. ) 15. 1
.0035( 10035
COMPROBACIN:
251
Caso f.- Con los siguientes datos, calcular Rp y comprobar -n:
CON LOS SIGUIENTES DATOS CALCULAR Rp:

VPN= $238,000.00
Una tasa del 16% capitalizable cada 25 das
Se pactan 40 pagos fijos mensuales
Finalmente se da un diferimiento de 2 meses.
UTILIZAR INTERES EXACTO.
Primeramente calculamos k-1
COMPROBACIN
252
Caso g.- Con los siguientes datos, calcular Rp y comprobar -n:
CON LOS SIGUIENTES DATOS CALCULAR Rp:

VPN= $55,000.00
Una tasa del 12% capitalizable cada 18 das
UTLIZAR INTERES ORDINARIO.
COMPROBACIN
253
1.- CON LOS SIGUIENTES DATOS CALCULAR Rp:
VPN= $1055,000.00
Una tasa del 22.5% capitalizable cada 28 das
UTILIZAR INTERES ORDINARIO.
Comprobar con VPN, i, -n

VPN= $127,500.00
Finalmente se da un diferimiento de 2.5 meses.

VPN= $111,111.10
Finalmente se da un diferimiento de 1.5 meses.
254
5.1.4.- GENERALES
Entramos a una modalidad de anualidades que por sus caractersticas
particulares, son utilizadas con menor frecuencia en la actividad
financiera y comercial. Esto es, los pagos o abonos no coinciden con la
capitalizacin, de ah que tengamos que calcular tasas equivalentes.

El plazo inicia con la firma del convenio o apertura de cuenta
de ahorros o inversin (en su caso)
Las capitalizaciones no coinciden con el intervalo de pago
Con estas qu hacer

consideraciones,
entonces cuando la tasa que se nos otorga, no
coincide con la capitalizacin?
En el desarrollo de este tema, se dar respuesta a esta interrogante:

VF M: Valor Futuro o Monto (de la suma de unos pagos o abonos)
A Rp: Anualidad o Renta peridica (cuota uniforme o anualidad)
m: Capitalizacin (por su tipo de capitalizacin, mensual, bimestral etc.,
la tasa se divide entre el tipo de capitalizacin: ejemplo de ello si tenemos
una tasa nominal del 12% capitalizable mensualmente = (12%/12)
n: Tiempo

i : Tasa de Inters equivalente (la tasa que integra el factor de

acumulacin o descuento (1 i ) :
RECUERDE: En la representacin i/m, se refiere a la tasa

nominal que se divide entre el nmero de meses dependiendo
la capitalizacin. POR LO ANTERIOR El lector podr
encontrar indistintamente la tasa en su forma i en su forma
i/m.
255
Para calcular el monto o valor futuro de una serie de pagos o abonos, el

pago peridico, la tasa y el tiempo, utilizaremos las siguientes
frmulas:
- -
i i
(1+ )n / m - 1 (1+ )n / m - 1
m m
Su monto: VF = Rp - M=A -
i i
m m
Siguiendo el mismo esquema que las anualidades ordinarias, recordaremos

que es muy probable que las tasas de inters cambien en el lapso del perodo,
ante ello debemos realizar clculos parciales utilizando tasas equivalentes
para: VF1, VF2, VFn, conforme cambien las tasas, de acuerdo a la siguiente
notacin:
-
i n/ m
(1+ ) -1
Para una primera tasa: VF1 = Rp m ,
-
i
m
Para una siguiente tasa:
-
i n/ m
- (1+ ) -1
VF2 = VF1 (1+ i )n / m + Rp m
m -
i
Y as sucesivamente
-
i
- (1+ )n / m - 1
VFn = VF2 (1+ i )n / m + Rp m
m -
i

VF M
Rp = A=
-
-

(1+ i m )
n/ m
(1+ i m )
n/ m
- 1 - 1
- -
i i

256
Su valor presente:
-
i
1 - (1+ )-n / m
m Se despeja VPN
VPN = Rp -
Rp = -
i 1 - (1+ i )-n / m
m m
-
i
m
Para calcular el tiempo n

-
-
i n/ m i n/ m
(1+ ) -1 (1+ ) -1
m Rp m = VF
VF = Rp - -
i i
-
i
(1+ )n / m - 1
m VF
Pasa dividiendo Rp -
=
i Rp

-
VF -

La i/m pasa multiplicando (1+ i ) n/ m
- 1= * i
m Rp

VF

(1 i ) n/ m
* i 1
Y la unidad pasa sumando m Rp
Ahora aplicamos logaritmos

log((1 i ) n / m ) log VF * i 1
m Rp

-
Log VF * i +1
Rp
Y se despeja n / m= - as de simple
i
Log(1+ )
m
257
Para calcular el tiempo -n en valor presente neto

1 (1 i ) n / m VPN * i
De la frmula VPN Rp m tenemos que m 1 (1 i
) n/ m
Rp m
1 i
m

NPV * i
Para despejar n/m (1 i ) n / m 1 m

m Rp

i
NPV * m
As obtenemos Log ((1 i ) n / m ) Log (1 )
m Rp

Despejamos -n/m, y ahora tenemos la siguiente expresin
-

NPV * i
Log(1 - m )
Rp

-n / m =
-
Log(1+ i )
m
Para calcular la tasa de inters i equivalente
En Valor Futuro o Monto

i
(1 ) n / m 1 i
(1 ) n / m 1
Del monto VF Rp m

tenemos que Rp m

VF Rp pasa
i i

i
(1 ) n / m 1
dividiendo al lado derecho m VF
Rp
i
Y para calcular i, se hace al tanteo, equiparando el factor resultante de: VF/Rp
258
VPN
Del valor presente Rp
1 (1 i ) n/ m
m

i

1 (1 i ) n/ m
Despejamos m VPN
Rp
i
Y para calcular i equivalente, se hace al tanteo, equiparando el factor resultante de

VPN/Rp
En ambos casos se sugiere tener elaborada una tabla proforma, con valores de
tasas que van de 1.5% a 9.5% (0.015 a 0.095)
La n se n i
i n/ m
manipula 1 (1 ) Factor
como m

variable
input
i
m
6 0.015 0.91454219 5.69718716
0.025 0.86229687 5.50812536
La se 0.035 0.81350064 5.32855302
manipula como 0.045 0.76789574 5.15787248
variable input
0.055 0.72524583 4.99553030
0.065 0.68533412 4.84101355
0.075 0.64796152 4.69384642
0.085 0.61294509 4.55358717
0.095 0.58011659 4.41982537
Estos son los al 0.0499 0.74664195 5.07731567
factores, el cual se tanteo
buscara equiparar al
resultado de
VPN/Rp
259
5.1.4.3.- Ejercicios resueltos
Resolvamos un ejercicio de Anualidad general:
Consideramos el caso de una persona que vende calzado por catlogo y

por sus ventas se ha hecho acreedora a un incentivo bimestral de
$250.00. A partir de este premio decide aperturar una cuenta de
ahorro la cual le ofrece una tasa de inters mensual del 1.5%
capitalizable mensualmente, con la salvedad que debe incrementar el
saldo de la misma, con una cantidad similar al de apertura y con la
frecuencia en que recibir su incentivo. Adems no podr retirar de su
saldo vigente, cantidad alguna al menos durante el primer ao.
Si dicha persona sigue al pie de la letra las instrucciones, ahora la

pregunta es: Cunto acumular la vendedora de calzado al cabo de 3
aos siguiendo este esquema de ahorro?
Utilizamos la frmula del monto de un conjunto de abonos (cuotas

uniformes):

i n
(1 ) 1
M A m

i
m
Posterior a ello, considerar los siguientes aspectos:
a.- En primer trmino debemos identificar la tasa equivalente a la tasa

capitalizable que ofrece la cuenta de ahorros. Si tenemos una tasa
mensual de 1.5% mensual con capitalizacin igual, entonces debemos
calcular una tasa bimestral que sea equivalente.
b.- Determinar el nmero de depsitos que se realizarn en tres aos.
c.- Trazar una lnea de tiempo para visualizar la frecuencia de los

depsitos
260
Solucin:
a.- Para determinar la tasa equivalente, tomamos la expresin
TE (1 i )n / m 1 *100
m
*nota: el exponente n/m, se utiliza cuando tenemos una tasa nominal, de ah que sea necesario
dividirla entre el tipo de capitalizacin. Caso contrario, se hace el clculo directo, es decir, cuando nos
dan la tasa capitalizable, como lo fue en este caso para este ejercicio.
Como la tasa que se nos da, esta referenciada mensualmente, entonces ahora
tenemos que la tasa del 1.5% mensual, es equivalente a:
TE (1.015)2 1 *100 TE 3.0225 _ bimestral
De donde sale la tasa del 3.0225% bimestral:
Del factor de acumulacin (1 i) n (1 .015) 2 (1 .015) 2*2 ___ el _ mltiplo _ es _ 2
Para nuestro ejemplo tendramos que:
250(1.015) 2 250[(1.015) 2 ]2 250[(1.015) 2 ]3 .............. 250[(1.015) 2 ]n
Entonces: TE (1.015) 1 *100 3.0225 es la tasa bimestral

2
equivalente a la tasa del 1.5% mensual
b.- Si son seis bimestres por ao, entonces en tres aos son 18 bimestres
(6*3), lo que es igual a 18 abonos o depsitos iguales en la cuenta de
inversin o ahorro.
Cada depsito se multiplica por su factor de acumulacin y se eleva a la

potencia segn el tiempo acumulado, siendo al final del ltimo depsito, el
que no acumular inters alguno, ya que no devenga ningn inters.
261
Si vemos la siguiente expresin, el primer depsito no acumula inters, hasta
que se realiza el siguiente depsito que acumula un bimestre de intereses
devengados y el segundo depsito ahora no genera inters alguno y as
sucesivamente.
250 250(1.015) 2 250(1.015) 4 ...............250(1.015) 2 n
c.- La lnea de tiempo:

1er abono
1er Abono o depsito 2. Bimestre 4. 6. 8. 10. Hasta el 18avo.

(Se deposita al final del bimestre 1) Bimestre
Cunto
3er. Bimestre 5. 7. 9. 11. ahorro?
Como ya calculamos la Tasa Equivalente del 1.5% mensual a bimestral

(3.0225%), adems sabemos que en tres aos son 36 meses y si lo dividimos
entre dos (por ser bimestral) obtenemos 18 bimestres, que es lo mismo a decir,
que en un ao son 6 bimestres y en tres seran 18.
Ahora la solucin es:

-
i (1.030225)(3*12)/ 2 -1
(1+ )n / m - 1
M=A m M = $250.00
-
i
0.030225
m
(1.030225)18 - 1 (1.709139538)- 1
M = $250.00 M = $250.00
0.030225 0.030225
M = $250.00
.709139538
M $250.00(23.46201945) M $5,865.50
0.030225
Este es el monto que acumular la vendedora de calzado, al cabo de 3 aos siguiendo el esquema de
ahorro bajo el supuesto de anualidad ordinaria vencida (solo para efectos de razonamiento
matemtico, ya que esto no es as en la vida real)
262
Si fuera el mismo caso, pero ahora el esquema cambia, los depsitos se realizan al
inicio de cada perodo. Entonces debemos asumir que tiene un comportamiento de
anualidad anticipada:
La lnea de tiempo se representa de la siguiente forma:
1er abono
1er Abono o depsito

(Se deposita al inicio de cada 2. Bimestre 4. 6. 8. 10. Hasta el 18avo.
bimestre. 1) Bimestre
Cunto
3er. Bimestre 5. 7. 9. 11. ahorro?
La solucin es:
De la frmula del monto de una anualidad anticipada general sabemos que:
-
i
i
(1+ )n / m - 1
-
(1.030225)(3*12)/ 2=18 - 1
M = A(1+ ) m M = $250.00(1.030225)
m -
i
0.030225
m
(1.70913954) 1 .70913954
M 250.00(1.030225) M = $250.00(1.030225)
0.030225 0.030225
M = $250.00(1.030225)(23.46201945)
M = $250.00(24.17115899) M $6,042.79
Este es el monto que acumular la vendedora de calzado, al cabo de 3 aos siguiendo el esquema de
ahorro con depsitos anticipados.
Ahora realicemos algunas comprobaciones, tan solo para corroborar el resultado:
263
Comprobacin: Con los datos de la Anualidad Anticipada realizar el
clculo de A, i y n
Para conocer A:
-
i
(1+ )n / m - 1
-
De: i m despejamos A y obtenemos:

M = A(1+ ) -
m i
m
$6, 042.79
M A=
A= - (1.030225)(3*12)/ 2=18 - 1
i (1.030225)
(1+ )n / m - 1
-
0.030225
i m
(1+ ) -
m i
m
$6, 042.79
$6, 042.79 A=
A .70913954
(1.70913954) 1 (1.030225)
(1.030225)
0.030225 0.030225
$6, 042.79 $6, 042.79

A= A= $250.00
(1.030225)(23.46201945) (24.17115899)
Para conocer i equivalente:

i
(1 ) n / m 1

i
(1 ) n / m 1
Del monto i m tenemos que i
VF Rp (1 ) Rp (1 ) m

VF
m i m i

i

(1 ) n / m 1
i m
Rp pasa dividiendo al lado derecho (1 )
VF
m Rp
i

i

(1 ) n / m 1
i
(1 ) m

$6, 042.79
m $250.00
i
El factor es: 24.17116
Y para calcular i, se hace al tanteo, equiparando el factor resultante de: VF/Rp
264
En una tabla en Excel se calcula al tanteo y se obtiene el siguiente resultado:
(1 i ) n 1
(1 i )
MENU
n i i
Notas:
0.01 1.19614748 19.81089504 Solo utilizar las celdas amarillas
18 0.02 1.42824625 21.84055863
0.03 1.70243306 24.11686844
0.04 2.02581652 26.67122940
0.05 2.40661923 29.53900391
0.06 2.85433915 32.75999170
0.07 3.37993228 36.37896479
0.08 3.99601950 40.44626324
0.09 4.71712042 45.01845839
al tanteo 0.030225 1.70913954 24.17115900
(1 i ) n 1
S R (1 i )
i
S $ 6,042.79 24.1712
R $ 250.00
(1 i ) n 1
(1 i ) S
R TASA 24.171159
i 0.0302
La tasa equivalente
TE (1 0.015) 2 1 *100
2

TE (1 0.015) 1 *100

TE 3.0225%
Para conocer n:

-
Log VF * i +1
Rp
n / m= -
i
Log(1+ )
De la frmula m , obtenemos:

- -
Log $6,042.79 * .030225 +1 Log 24.17116 * .030225 +1
$250.00
n / m= n / m=
Log(1.030225) Log(1.030225)
Log 0.730573311 +1 Log1.730573311 0.548452747
n / m= n / m= 18.41853118
Log(1.030225) Log 1.030225 0.029777225
log Base 10
1.73057331 0.23819
1.030225 0.01293208 18.4185312
265
Cuando se tiene que tomar una decisin ante diferentes escenarios
Ejercicio: Supongamos que para cubrir el importe del seguro de su

flamante Mercedes, una ejecutiva de importante empresa refresquera, se
encuentra ante la disyuntiva siguiente:
a.- Pagar por adelantado el seguro de su

auto, esto es, de contado debe cubrir la
cantidad de $17,430.00
b.- Tomar la opcin de liquidarlo en

pagos anticipados semestrales o
trimestrales, asumiendo un gravamen
financiero del 2.5% mensual para el
primer esquema y del 1.15% mensual
para el otro esquema.
La pregunta es: Cundo debe pagar

esta bella ejecutiva, en cada uno de los
escenarios planteados?
La solucin es:
De la frmula del monto de una anualidad anticipada general sabemos que:

-
i
(1+ )n - 1
-
i m
M = A(1+ ) -
m i
m
Para conocer el valor de cada pago, ahora se sustituye A (abono-anualidad)
por Rp (pago peridico), y se modifica el factor de
-
i
(1+ )n - 1
m
-
i
m
-
-
- i -n
i 1 - (1+ )
Por (1+
m
)-n , resultando: M = Rp(1+
i
) m esta es la
1- -
- m i
i
m m
expresin de inicio.
266
Para el desarrollo del ejercicio, primero tenemos que convertir las tasas de
referencia, en sus tasas equivalentes de acuerdo al perodo de capitalizacin:
Tasa de referencia Procedimiento Resultado: tasa equivalente
2.5% mensual para el plan

TE (1.025) 6 1*100 15.969%
semestral

TE (1.0115) 3 1*100 3.4898%
trimestral
Escenario b.- Pagos semestrales
1 (1.15969) 2 1 (0.74356027)
$17,430.00 Rp (1.15969) $17,430.00 Rp (1.15969)
0.15969 0.15969
0.25643973
$17,430.00 Rp (1.15969) $17, 430.00 Rp(1.15969)(1.605859666)
0.15969
$17, 430.00 Rp(1.862299396) Rp
$17, 430.00
Rp $9,359.59
1.86225954
Escenario b.- Pagos trimestrales
1 (1.034898) 4 1 (0.87178584)
$17,430.00 Rp (1.034898) $17, 430.00 Rp(1.034898)
0.034898 0.034898
0.12821416
$17,430.00 Rp (1.034898) $17, 430.00 Rp(1.034898)(3.673968709)
0.034898
$17, 430.00
$17, 430.00 Rp(3.802182869) Rp Rp $4,584.21
3.8021829
Resumen:
Contado $17,430.00
Escenario b: 2 pagos semestrales $18,719.18
anticipados de $9,359.59
Escenario b: 4 pagos trimestrales $18,336.84
Si la ejecutiva invierte los $17,430.00 los primeros tres meses y luego a los 6
meses considerando una tasa intermedia del 1.5% mensual
267
S P(1 i)n S $17, 430.00(1.015)3
S $17, 430.00(1.045678) $18, 226.17
S P(1 i)n S $17, 430.00(1.015)6
S $17, 430.00(1.093443) $19, 058.72
Que le convendra a la ejecutiva:
Pagar de contado?,
Invertirlo los primeros 3 o 6 meses?
Ejemplo:
El importe de lo que pagara de contado $19,058.72

en caso de que lo tuviera disponible,
invertido a 6 meses le podra generar un
monto de:
Escenario b: 2 pagos semestrales -$9,359.59
Le restan $9,699.13
Esa misma cantidad la invierte otros 6
meses y cubre el segundo pago y adems
le queda alguna utilidad.
$10,605.45
S $9,699.13(1.015)6
Diferencia superavitaria descontando el $906.32
pago que falta cubrir
As pueden seguir los clculos y tomar la mejor decisin, aunque debiera mejor vender ese
carro no lo cree usted?
268
Ahora finalizaremos este tema, con la comprobacin de la tasa.
Para ello utilizaremos los mismos datos
De la opcin b: con el esquema de pagos semestrales el importe de cada pago
es de $9,359.59 y un valor neto de $17,430.00 que representa el importe del
seguro, la pregunta es ahora: Qu tasa mensual le fue cargada en su adeudo?
De la frmula del Monto

i

1 (1 ) n
i m
M Rp (1 )
m i
m
Se transforma en VPN y cambiamos la frmula a:

i n

1 (1 )
i m
VPN Rp (1 )
m i
m
Entonces ahora tenemos que:

i n

1 (1 )
i m
Rp (1 )
VPN
m i
m
Pasa dividiendo el pago peridico (Rp) al lado derecho

i n

1 (1 ) i
1 (1 ) n

i m
(1 )
VPN i
(1 ) m $17, 430.00
m Rp m $9,359.59
i i
m m

i

1 (1 ) n
i m
(1 )
1.86226106
m i
m
269
Ahora recurrimos a una tabla en Excel que previamente habremos diseado,
para ensayar con diferentes valores:
ANUALIDAD GENERAL ( Modo Anticipado)
Calcular i en Valor presente
MENU
1 (1 i ) n
(1 i ) m VPN
m i/m Rp
n i
Notas:
0.01 0.980296 1.9900990099 Solo utilizar las celdas amarillas
2 0.02 0.961169 1.9803921569
0.03 0.942596 1.9708737864
0.04 0.924556 1.9615384615
0.05 0.907029 1.9523809524
0.06 0.889996 1.9433962264
0.07 0.873439 1.9345794393
0.08 0.857339 1.9259259259
0.09 0.841680 1.9174311927
al tanteo 0.15969 0.743560 1.8622994076

1 (1 i ) n 1 (1 i ) n
NPV R(1 i ) NPV (1 i )
m R m
i i

1 (1 i ) n NPV NPV $ 17,430.00 1.862261061
(1 i )
m R R $ 9,359.59
i
TASA 1.862299408
0.1597

Tasa de referencia Procedimiento Resultado: tasa equivalente

TE (1.025) 6 1*100 15.969%
semestral
La comprobacin es:

i
Elevando ambos lados a 1/6 (1 )1/ 6 (1.15969)1/ 6 obtenemos: 1.024999496
m
que es lo mismo a 2.5%
270
FORMULARIOS PARA EL CLCULO DE LAS ANUALIDADES:
Anualidades Ordinarias (pagos vencidos)
Valor Futuro VF Tiempo en VF

i n Log
VF Rp
*i 1
(1 ) 1 n

VF Rp m i
Log (1 )
i/m m
Valor de la cuota Tasa en VF
Peridica en VF
VF i n
Rp
(1 i ) n 1 (1 ) 1
m m
i / m VF
i/m Rp
Valor Presente VPN Tiempo en VPN
i NPV * i )
1 (1 ) n Log (1 (
Rp
m )
VPN Rp m n
i/m Log (1 i )
m
Valor de la cuota Tasa en VPN
Peridica en VPN
Rp
VPN
1 (1 i ) n
1 (1 i ) n m VPN
m Rp
i/m i/m
Anualidades Anticipadas (pagos al inicio del periodo)

Log VF * i / m 1
i n
(1 ) 1
Rp

VF Rp (1 i / m) m n
i/m Log (1 i / m)(1 i )
m
Peridica en VF
VF i n
Rp (1 ) 1
(1 i )n 1
(1 i / m) m (1 i ) m VF
i / m m i/m Rp

271
NPV * i )
i n Log (1 ( m )
1 (1 ) Rp
VPN Rp (1 i / m) m n
i/m Log (1 i )(1 i )
m m

Peridica en VPN
VPN
Rp
1 (1 i ) n 1 (1 i ) n
m (1 i ) m VPN
(1 i / m) m i/m Rp
i/m
Nota: Para calcular el VF, en una primera tasa
i n
(1 ) 1
VF Rp (1 i / m) m
i/m
i n
(1 ) 1
Despus VF2 VF1 (1 i m) Rp (1 i / m)
n m
i/m
Y as sucesivamente
i n
(1 ) 1
VFn VF2 (1 i ) n Rp (1 i / m) m
m i/m
Contina
272
Anualidades Diferidas (pagos con diferimiento del tiempo)

i
(1+ ) n -1
Log M A
* i / m 1
n
m i
VF = Rp Log (1 )
i/m m
Peridica en VF
VF i n
Rp
(1 i ) n 1 (1 ) 1
m m
i/m M
i/m A
VPN * ( i )(1 i ) k 1
Log (1 m m
1 (1 i ) n Rp
VPN Rp m n
i (1 i ) k 1 Log (1 i )
m m m
Peridica en VPN
VPN
Rp 1 (1 i ) n
1 (1 i ) n m VPN
m
i (1 i ) k 1 i (1 i ) k 1 Rp
m m m m
Contina.
273
Anualidades Generales (se utilizan tasas equivalentes)

Log VF 1
Rp
i n * i
(1 ) 1
m n
VF Rp

i
i Log (1 )
m m
Peridica en VF
VF
Rp i n

(1 ) 1
(1 i m ) 1
n
m VF
Rp
i i


i n NPV * i )
1 (1 ) Log( 1 ( m )
m Rp
VPN Rp
n
i Log( 1 i )
m m
Peridica en VPN
VPN
Rp
1 (1

i ) n
1 (1 i ) n
m m VPN
Rp
i i
m
274
5.1.5.- A manera de repaso general
ANUALIDADES ORDINARIAS O VENCIDAS

Problema 1:
Al otro da en la escuela...
275
Sustituyendo la Frmula:
Para realizar estos clculos

utilizaremos la siguiente
frmula
(1 i) n 1
Vf1 Rp
i
Contando con los siguientes Datos:
VF1 =?
RP=2,000
i=9% anual (.09/12=0.0075)
n=(8aos)*(12 meses)=96 meses
Con estos clculos podemos conocer el Valor Futuro, sin embargo podemos realizar
todos los despejes para confirmar que estamos bien en nuestras operaciones
realizadas.
Ms tarde, en casa de Rose...
276
Para calcular la Renta
Peridica utilizaremos
esta frmula: Sustituyendo la Frmula:
Rp Vf
(1 i) n 1
i
Contando con los siguientes

Datos:
VF1 =$279,712.3275
RP=?
i=9% anual
n=(8aos)*(12 meses)=96
meses
Dani, tambien despejara "n" para conocer el nmero de plazos en que pagar Juanito.
Para calcular el nmero de periodos Sustituyendo la Frmula:

de la Anualidad Futura, utilizaras la
siguiente frmula:
Log (Vf / Rp)* i 1

n
Log (1 i)
Contando con los

siguientes Datos:
VF1 =$279,712.3275
RP=2,000
i=9% anual
n=?
277
Y por ltimo para calcular la Tasa de Inters, Dani le explicar a Rose que existe una
novedosa forma de calcularla por un mtodo llamado "Al tanteo".
Por ltimo podemos calcular la tasa de

Inters al tanteo de la siguiente forma:
(1 i)n 1 Vf

i Rp
Contando con los siguientes Datos: n i FACTOR

96 0.01 61.52770299
0.02 42.52943386
VF1 =$279,712.3275 0.03 31.38121934
0.04 24.42091884
RP=$2,000.00
0.05 19.8151339
Primero
i=? se debe calcular el 0.06 16.60465325
Factor: 0.07 14.2641339
n= (8aos)*(12 meses)=96 meses 0.08 12.49226911
0.09 11.10827441
Al tanteo 0.0075 139.8561638
278
Juanito va a liquidar su deuda con pagos
de $2,000.00 mensuales en un plazo de 8
aos con una tasa de inters anual del
9%. l desea conocer el valor presente
de los pagos, esto es, el valor presente de
la anualidad.
1 (1 i) n
VPN Rp
i
Datos:
VPN =?
RP=$2,000.00
i=9% anual (.09/12=0.0075)
279
Para calcular la Renta Peridica
utilizaremos esta frmula:
Rp VPN
1 (1 i) n
i
Contando con los

Sustituiremos siguientes
Valores y Datos:
calcularemos el resultado
VPN =
RP=?
i=9% anual
n=(8aos)*(12 meses)=96 meses $2,000.00
Para calcular el Nmero de Plazos, se utilizar la siguiente notacin.
Para calcular el nmero de

periodos de la Anualidad: Sustituyendo la Frmula:
VPN =
RP=2,000
i=9% anual
n=?
280
Tasa de Inters al Tanteo
FACTOR RESULTANTE:
La tasa de Inters al tanteo se

calcula con una tabla proforma y un
factor resultante.
n i factor
96 0.01 0.38472297 61.52770299
0.02 0.149411323 42.52943386
0.03 0.05856342 31.38121934
0.04 0.023163246 24.42091884
0.05 0.009243305 19.8151339
0.06 0.003720805 16.60465325
0.07 0.001510627 14.2641339
0.08 0.000618471 12.49226911
0.09 0.000255303 11.10827441
AL TANTEO 0.0075 0.488061711 68.25843856
281
Problema 2:
Para calcular la Renta

Peridica utilizaremos esta
frmula:
Sustituiremos Valores y
calcularemos el resultado
VPN =
RP=?
i=18% anual
La Sra. Aguilar recibir $11,044.28 cada mes, durante 12 aos, en

lugar de $650,000 al contado.
$11,044.27691
282
Problema 3:
Es una anualidad simple, cierta, vencida e

inmediata: Es simple, porque la produccin
Para realizar estos clculos es anual y la tasa de inters es anual, es cierta
utilizaremos la frmula de porque se conoce su duracin o tiempo de
valor presente la cual es: explotacin, es vencida porque se considera
que la produccin se determina al final de
cada ao, y es inmediata, porque la primera
produccin se recibir en el primer periodo
de explotacin.
Se cuenta con los siguientes Datos:
VPN =?
RP= $750,000.00 (Produccin anual o renta)
i=11% anual (tasa de inters por ao o periodo
de explotacin)
n= 7 aos (Tiempo de explotacin de la mina)
El valor actual de la produccin de la

Solo es un ejemplo para razonar las mina en los 7 aos de explotacin es de:
frmulas adems, debemos entender que su
capitalizacin es anual
283
Sustituyendo los datos en la frmula:
Para calcular la Rp
utilizaremos esta
frmula:
VPN =
RP=?
i=11% anual
n= 7 aos
$750,000.00
284
Sustituyendo la Formula:

periodos de la Anualidad se
debe utilizar la siguiente
frmula:
VPN ==
RP= $750,000.00
i=11% anual
n=?
FACTOR RESULTANTE:
La tasa de Inters se calcula

al tanteo con una tabla
proforma y un factor
resultante.
Mostrado en la Tabla Anexa.

1 (1 i ) n
n i factor
i
7 0.01 0.932718055 6.728194529
0.02 0.870560179 6.471991069
0.03 0.813091511 6.230282955
0.04 0.759917813 6.00205467
0.05 0.71068133 5.786373397
0.06 0.665057114 5.58238144
0.07 0.622749742 5.389289402
0.08 0.583490395 5.206370059
0.09 0.547034245 5.032952835
AL TANTEO 0.11 0.481658411 4.712196265
285
Para calcular el valor futuro

de la produccin se debe
ocupar la siguiente frmula:

VF1 =?
RP=$750,000.00
i=11% anual
n=7 aos
Al despejar la frmula original

para calcular la Renta Peridica
queda de la siguiente forma:

Datos:
VF1 =
RP=?
i=11% anual
n=7 aos
286

periodos de la Anualidad
Futura se utilizara:

VF1 ==
RP= $750,000.00
i=11% anual
n=?
Para calcular la tasa de

Inters al tanteo se utiliza la
siguiente frmula:
Primero se debe sacar el Factor:
VF1 =$
RP=$750,000.00
i=?
n=7 aos
i n
(1 ) 1
n i m
i
0.01 7.213535211
7 0.02 7.434283382
0.03 7.662462181
0.04 7.898294481
0.05 8.142008453
0.06 8.39383765
0.07 8.654021093
0.08 8.92280336
0.09 9.200434676
al tanteo 0.11 9.783274117
287
Problema 4:
En una tarde de diciembre, cercana a Navidad Alfredo mientras descansaba pensaba en qu hacer con su
aguinaldo.
A da siguiente Alfredo, comenz a hacer clculos, l quera liquidar su Automvil.
288
Recapitulemos, el plazo del crdito del Automvil es de 18 meses, con una
tasa de inters del 4% mensual, y la mensualidad es de $10,000.00.
Para realizar el clculo debemos traer a valor presente la deuda. Esto lo

haremos con la frmula de VPN de una anualidad vencida
Frmula para el Valor presente de una Anualidad Ordinaria o Vencida

es:
DATOS:
VPN =?
RP=$10,000.00
i=4% mensual
n=18 meses
Sustituyendo los valores conocidos en la frmula, se

obtiene:
289
Si hoy quisiera liquidar la deuda y no esperar el plazo
de los 18 meses, el pago a realizar sera de $126,592.97
Realizaremos una comprobacin. Realizando 2

despejes:
Anualidad o Renta Peridica Tiempo n en valor futuro
Frmula original Frmula original
Al despejar: Al despejar:
En donde :
VPN=$126,592.97 En donde :
Rp=?
i=4% mensual VPN=$126,592.97
n=18 meses Rp=$10,000.00
i=4% mensual
n=?
10,000.00
290
ANUALIDADES ANTICIPADAS
Problema 1:
Valor Futuro en Anualidades Anticipadas...
Identificando los datos y la

frmula, procederemos a la
sustitucin y resolucin del
problema.
Contando con los

siguientes Datos:
VF=?
RP=$1,000.00
i=2% mensual
n=6
291
Ahora realizaremos los despejes correspondientes...
Calculo de la Renta Peridica:
Identificaremos
que la frmula a
utilizar ser la
siguiente:
Considerando los siguientes Datos:
Rp=?
i=2% mensual
n=6 meses
999.9999916=$1,000.00
Calculo de la "n" (Nmero de plazos):

depsitos que tiene que hacer
utilizaremos esta frmula:
Si sustituimos los valores, nos

quedaran los datos de la siguiente
manera:
Rp=$1,000.00
i=2% mensual
n=? Ver pgina 198
1.12868567 10 0.05257301
1.0204 10 0.00877045 5.99433441
292
Calculo de la Tasa de Inters:
Y si quisieras conocer cul es la tasa mensual que paga el

banco, entonces desarrollaramos esta frmula:
Para localizar el factor resultante de Vf/Rp, se calcula al

tanteo con una tabla proforma:
293
Problema 2:
Utilizaremos la siguiente frmula:
En donde:
VPN=
RP=?
i=11.55%anual (.1155/3=0.0385)
n=20
45,445.37982
294
Problema 3:
Ivn acaba de comprar un automvil a

crdito mediante 48 abonos anticipados
de $4,800.00. Si la tasa de inters es del
16% capitalizable cada mes, Cul es el
valor de contado del automvil?
295
Sustituyendo los datos en la frmula quedara de la
El valor de contado del automvil es el siguiente manera:
valor presente de los abonos
mensuales anticipados, por tanto:
Se pueden identificar los datos:

VPN=?
Rp= $4,800.00
i=16%=0.16 capitalizable cada mes
(.16/12=0.0133333)
n= 48 abonos

Para calcular la anualidad o Renta
Peridica se utiliza la siguiente frmula:

VPN=$171,628.51
Rp=?
i=16%=0.16 capitalizable cada mes
(.16/12=0.0133333)
n= 48 abonos
296
Y ahora, cmo podemos calcular la
tasa de inters i?
La tasa de Inters se calcula al tanteo

con una tabla proforma y un factor
resultante de dividir VPN/Rp.
FACTOR RESULTANTE:
1 (1 i) n
n i factor 1 factor 2 (1 i)
i
48 0.01 1.01 0.620260405 37.97395949 38.353699088
0.02 1.02 0.386537609 30.67311957 31.286581963
0.03 1.03 0.241998801 25.26670664 26.024707834
0.04 1.04 0.152194765 21.19513088 22.042936117
0.05 1.05 0.096142109 18.07715782 18.981015711
0.06 1.06 0.060998403 15.65002661 16.589028208
0.07 1.07 0.03886679 13.73047443 14.691607642
0.08 1.08 0.024869081 12.18913649 13.164267407
0.09 1.09 0.015978209 10.93357546 11.917597246
AL TANTEO 0.013333 1.013333333 0.5295271353 35.28546573 35.755938599
297
Para calcular el valor futuro del Sustituyendo los datos en la frmula:
automvil se debe ocupar la
siguiente frmula:

VF1=?
Rp=$4,800.00
i=16%=0.16/12=0.013333333 capitalizable
cada mes
n=48 abonos
Sustituyendo la Formula:
Al despejar de la frmula
original para calcular la Renta
Peridica queda de la siguiente
forma:

VF1
Rp=?
i=16%=0.16/12=0.013333333
capitalizable cada mes
n=48 abonos
298
Para calcular la tasa de
Inters al tanteo se utiliza la
siguiente frmula:
Primero se debe calcular el Factor:
Los datos son:

VF1
Rp=$4,800.00
i=?
n=48 abonos
Tabla en Excel
n
i
n i factor 1 factor 2 (1 i / m) 1 1
m
i/m
48 0.01 1.01 1.612226078 61.22260777 61.834833846
0.02 1.02 2.587070385 79.35351927 80.940589660
0.03 1.03 4.132251879 104.40839598 107.540647855
0.04 1.04 6.570528242 139.26320604 144.833734286
0.05 1.05 10.40126965 188.02539294 197.426662586
0.06 1.06 16.39387173 256.56452882 271.958400550
0.07 1.07 25.72890651 353.27009300 377.998999507
0.08 1.08 40.21057314 490.13216428 529.342737422
0.09 1.09 62.585237 684.28041107 745.865648072
AL TANTEO 0.013333333 1.013333333 1.888477348 66.63580274 67.524280088
299
Problema 4:
Don Pedro, sali como todas las maanas a hacer su

recorrido por la playa, y ah se encontr a Juanito, un
Joven que conoce desde pequeo.
300
Ya que encontr Don Pedro al Contador Martn, le comento sus dudas y l le explico
Utilizaremos la frmula de Valor Presente de una Anualidad

Anticipada, para obtener el monto de la deuda al da de hoy.
La Frmula es:
DATOS:
VPN =?
RP=$8,950.00
i=7% mensual
n=12 meses
301
Sustituyendo los valores conocidos en la frmula, se obtiene:
Si usted desea liquidar esta deuda, deber pagar

$76,063.1353, que es el importe del Valor Presente de la
deuda sin considerar los intereses que an no se devengan.
Comprobaremos este resultado, despejando de la

frmula de Valor Presente Neto, la variable Rp
relativas al pago mensual.
302
Anualidad o Renta Peridica
Frmula original
Al despejar:
En donde :
VPN=$76,063.13532
Rp=?
i=7% mensual
n=12 meses
8,950.00
303
ANUALIDADES DIFERIDAS
Problema 1:
Identificamos que el problema planteado es Valor Presente de Anualidad Diferida
Empezaremos por identificar los datos que

tenemos y la formula que utilizaremos:
VPN
Rp=
1-(1+i/m)-n
i
(1+i/m)k-1
m
304
$8,320
Sustituiremos los datos en la Rp
1 (1.0098)12
frmula:
.0098(1.0098)2
$8,320.00
Rp
1 (1 .1176 / 12)12 $8,320
Rp
.1176 .110439267
(1 .1176 / 12)31
12 .009993021192
$8,320
Rp
Y los datos que nos arroja la situacin 11.05163943
planteada:
n = 12 mensualidades Rp $752.8295
k= 3 meses
VPN = $8,320.00
i= 11.76%
Rp =?
Valor Presente Neto:
1 (1 .1176 /12)12
VPN 752.8295
.1176 /121 .1176 /12
Para calcular el valor presente 31
utilizaremos
1 (1 i / m)n 1 (1.0098)12
VPN Rp VPN 752.8295
.0098 1.0098
2
i / m 1 i / m
k 1
1 .889560732
VPN 752.8295
.0098 1.01969604
DATOS:
n = 12 mensualidades .110439268
VPN 752.8295
k= 3 meses .009993021192
VPN = ?
i= 11.76%
Rp =$752.895
VPN 752.8295(11.05163953)
VPN $8,320.00
305
Valor de "n" (nmero de periodos):
Para
calcular "n"
em valor
presente...
DATOS:
n=?
k= 3 meses
VPN = 8,320.00
i= 11.76% (.1176/12=0.0098)
Rp =752.8295
Comprobacin
log base 10
0.88957034 10 -0.0508197
1.0098 10 0.00423537 -11.9988922
306
Problema 2:
Para calcular "n" utilizaremos la

siguiente frmula:
El enganche es de $40,000 y
el saldo a financiar es de
$360,000.
DATOS:
n=?
VPN =$360,000.00
i= 1.75% mensual
Rp =$7,000.00
Logaritmo natural o base diez, es el mismo resultado
log base 10
0.06822439 10 -1.16606031
1.0175 10 0.00753442 -154.764486
307
Problema 3:
El seor Romero le ha prometido a su

hijo que dentro de 6 aos que termine
su carrera, el recibira $120,000.00 Si
la tasa de inters es del 18% nominal y
la capitalizacin es anual, y el lapso de
tiempo es de tres aos: Cunto tendr
que depositar el da de hoy el seor
Romero para lograr cumplir la promesa
que le hizo a su hijo?
308
Para calcular el valor presente en
una anualidad diferida se ocupa
la siguiente frmula:
1 (1 i / m)n
VPN Rp
i / m 1 i / m
k 1
En donde:
n = 3 aos
k= 6 aos
VPN =?
i=18 % anual capitalizable
anualmente
Rp =$120,000.00
309
Para calcular la Renta Peridica o
mensualidad se ocupa la siguiente
frmula, la cual se despejo de la
frmula original:
VPN
Rp=
1-(1+i/m)-n
i
(1+i/m)k-1
m
Los datos que nos arroja la situacin

planteada:
n = 3 aos
k= 6 aos
VPN =
i=18 % anual
Rp =?
Para calcular el valor de n que

es periodo o plazo se utiliza la
siguiente frmula:
Los datos que nos arroja la situacin

planteada:
n =?
k= 6 aos
VPN =
i=18 % anual
Rp =$120,000.00
310
Para calcular la tasa de inters
se hace por medio del mtodo Se calcula el factor
al tanteo, la cual se realiza de dividiendo VPN/Rp:
la siguiente manera
1 (1 i / m) n
n i factor 1 factor 2 i / m 1 i / m
k 1
3 0.01 0.029409852 0.01051 2.79825

0.02 0.057677665 0.02208 2.61202
0.03 0.084858341 0.03478 2.43999
K 0.04 0.111003641 0.04867 2.28092
6 0.05 0.136162401 0.06381 2.13374
0.06 0.160380717 0.08029 1.99743
0.07 0.183702123 0.09818 1.87110
0.08 0.206167759 0.11755 1.75393
0.09 0.22781652 0.13848 1.64517
AL TANTEO 0.18 0.391369127 0.41180 0.95039
311
Sustituyendo los datos en la frmula queda:
La frmula que utilizamos
cuando se desea calcular el
valor futuro es:
(1 i / m)n 1
MA
i /m
Conociendo los siguientes datos:

n = 3 aos
k= 6 aos (aqu no aplica el diferimiento,
por eso se utiliza la frmula de la
anualidad ordinaria)
Vf = ?
i= 18% anual
A=$120,000.00
Para calcular el valor de la tasa de inters se

utiliza el mtodo al tanteo, lo primero que
hay que hacer es sacar el factor que se va a
Calculo del factor:
buscar en la tabla del mtodo al tanteo, para
calcular el factor se hace de la siguiente
manera:
(1 i / m)n 1
n i i/m
3 0.01 3.0301
0.02 3.0604
0.03 3.0909
0.04 3.1216
0.05 3.1525
0.06 3.1836
0.07 3.2149
0.08 3.2464
0.09 3.2781
AL TANTEO 0.18 3.5724
312
Problema 4:
En la biblioteca de la escuela, Jorge estaba buscando un libro de
anualidades.. y aqu la historia
313
La frmula que utilizamos
cuando se desea calcular el
valor futuro es:
(1 i / m)n 1
MA
i /m
DATOS:
n =2.5aos = 30 mensualidades
k= 3 meses (para calcular el VF en anualidad
diferida, no afecta el diferimiento del plazo,
utilizamos el formato de anualidad ordinaria)
Vf = ?
i= 29% cap. mensual
A=$7,800.00
Sustituyendo los valores:
(1 .29 /12)30 1
M 7,800
.29 /12
(1.024166666)30 1
M 7,800
.024166666
1.047005911
M 7,800
.024166666
M 7,800(43.32438371)
M $337,930.1929
314
COMPROBACION:
Anualidad o Renta Peridica
En donde :
n = 30 mensualidades
Realizaremos un despeje
Vf = $337,930.1929
para comprobar los datos:
i= 29% cap. mensual
Frmula original Rp=$7,800.00
(1 i / m)n 1
MA
i /m
Al despejar:
315
ANUALIDADES GENERALES
Problema 1:
NOTA: El periodo de pago es quincenal, en tanto que el periodo de capitalizacin es mensual, por lo que
se requiere calcular una tasa equivalente quincenal. Si la tasa original es del 16% nominal capitalizable
mensualmente, primeramente se sugiere calcular la tasa efectiva y luego identificar una tasa equivalente
cuyo periodo de capitalizacin sea quincenal, con el fin de que coincida con el periodo de pago.
Sustituyendo valores:
Primero iniciaremos calculando la

Tasa Efectiva del 16%
Anual capitalizable cada quincena.
La tasa efectiva del 17.227 anual

entre 24 quincenas nos dara
0.007177917*100=0.717791667%
Una vez obtenida la tasa equivalente el problema deja de ser una anualidad general para
convertirse en una anualidad simple vencida.
316
Ahora lo
desarrollaremos
como una Obtenemos el Valor Futuro o Monto:
Anualidad Simple
Vencida
Colocamos los Datos:

M=?
A=$2,500.00
=0.007177917 quincenal
n=36 meses =72 quincenas
Ahora calcularemos el Valor

presente neto del conjunto de
cuotas peridicas, a partir de esta
frmula:
Colocamos los Datos:
VPN=?
Rp=$2,500.00
i=
n=36 meses=72 quincenas
317
Problema 2:
Sustituyendo valores:
Primero iniciaremos
calculando la Tasa i
TE (1 )n 1 *100
Equivalente: m
0.138799 12
TE (1 ) 1 *100
12
TE (1.011566583)12 1 *100
TE (1.147978326) 1 *100 14.79783255%
La tasa quincenal sera entonces la siguiente:
.1479783255
ie ( *15 0.006165764 0.616576356%
360
Una vez obtenida la tasa equivalente el problema deja de ser una anualidad general para
convertirse en una anualidad anticipada simple.
318
Ln VF / Rp * i / m 1
n
Ln(1 i / m)
Ln $10,800.00 / $425.00 *0.006165764 1
De la formula para calcular el nmero n
de depsitos que tiene que realizar, en Ln(1.006165764)
ordinaria vencida tenemos que: Ln 25.41176471 *0.006165764 1
n
Ln(1.006165764)
Ln VF / Rp * i / m 1
n Ln1.156682944 0.145556378
Ln(1 i / m) n 23.67989792
Ln(1.006165764) 0.006146833
En anticipada Comprobacin
Ln VF / Rp *(i / m)(1 i / m) 1 (1 i / m)n 1

n VF Rp1
Ln(1 i / m)
(i / m)
(1.006165764)23.67989792 1
Vf $425.00
0.006165764
.156682957
Vf $425.00
0.006165764
Vf $425.0025.41176681
Vf $10,800.00
Si sustituimos los valores, nos
quedaran los datos de esta Anualidad Anticipada
manera:
Ln VF / Rp *(i / m)(1 i / m) 1
n
Ln(1 i / m)
Rp=425.00 Ln $10,800.00 / $425.00 *(0.006165764)(1.006165764) 1
i=0.6165764% quincenal, en n
Ln(1.006165764)
decimal es: 0.006165764
n=? Ln 25.41176471 *0.006203781 1
n
Ln(1.006165764)
Ln1.157649023 0.146391244
n 23.81571844
Ln(1.006165764) 0.006146833
(1.006165764)23.81572892 1
VF Rp1 (1.006165764)
(0.006165764)
(1.15764911) 1
Vf $425.00(1.006165764)
0.006165764
Vf $425.00(1.006165764)25.56846317
Vf $425.0025.72611228
Vf $10,933.59
Hay un ajuste en la anticipada, ya que

genera inters a partir del primer da
319
Problema 3:
Gloria es una gran vendedora de cosmeticos por catalogo, por lo cual su

jefe a tomando en consideracin su desempeo y ha decidido otorgarle
a gloria un incentivo bimestral de $750.00. A partir de esto Gloria ha
tomado la decisin de abrir su propia cuenta de ahorros, en la cual le
ofrecen una tasa de inters del 3% mensual capitalizable
mensualmente, ella esta consciente que debe incrementar el saldo de la
misma, con una cantidad similar a la que deposit inicialmente, sabe
que no podra retirar nada de su dinero de esa cuenta al menos durante
el primer ao, entoces, Cunto acumular Gloria al cabo de 5 aos
siguiendo este esquema de ahorro?
320
Primero lo que debemos hacer es identificar la tasa equivalente
a la tasa capitalizable que ofrece la cuenta de ahorros, esto
quiere decir, por ejemplo en el ejercicio nos dan una tasa
mensual de 3% mensual con capitalizacin igual, entonces
debemos calcular una tasa bimestral que sea equivalente.
Para ello tomamos la siguiente

frmula: Entonces:
, es la tasa
bimestral equivalente a la tasa del 3%
mensual.
6.09 bimestral
Ahora para poder calcular el

monto que tendr gloria dentro
de 3 aos se ocupa la siguiente
frmula:
Se cuenta con estos datos:

M=?
A=$750.00 (depsitos bimestrales)
=1.0609 es la tasa equivalente
n= 5 aos= 12+5/2=30 meses
321
Para comprobar que el resultado sea correcto,
se sugiere realizar algunos despejes:
Las otras variables deben coincidir con los

proporcionados originalmente en el ejercicio.
As que, calcularemos al menos Rp y n
TABLA DE DESPEJES
Anualidad o Renta Peridica Rp Tiempo n en valor futuro
En donde : En donde :
M= M=
A=? A=$750.00
=1.0609 =1.0609
n=30 meses n=?
$749.9991745= $750.00
log base 10
5.89159772 10 0.77023309
1.0609 10 0.02567445 29.9999845
322
Fin del Capitulo:
Sugerencias o comentarios
Enviar correo a: [email protected],
[email protected]
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CAPTULO V

Al tiempo que transcurre entre un pago (o abono) y otro, se refiere

De tal forma, podramos entender a la Anualidad o Renta: como el

Un ejemplo clsico de convenio es cuando

Tipos: En la literatura se pueden encontrar diversas clasificaciones de

Las caractersticas de ste tipo de anualidades son:

Los pagos o abonos se realizan al final de cada intervalo de

5.1.1.1.- Variables que se utilizan en este apartado:

VPN: Valor Presente Neto (de un conjunto de pagos o abonos)

ACLARACION: Para no generar confusin en lo referente

Cuando las tasas de inters cambian en el lapso del tiempo, se buscar el

Calculando VF1, VF2, VFn, esto es, cuantas veces cambie la i, la

La Anualidad o Renta Peridica:

Para calcular el tiempo -n en valor presente neto

1- (1+ i / m)-n VPN * i

Despejamos -n, y ahora tenemos la siguiente expresin

Para ello se trae a valor presente el importe de los pagos:

Para conocer el valor del sexto pago tenemos:

Al despejar x El VPN de la deuda pasa restando al VPN de los pagos y la

x = (1+ i )6 *(VPNdeuda - VPNpagos)

Para calcular la tasa de inters i En Valor Futuro o Monto

Y para calcular i esto se hace al tanteo, equiparando el factor resultante

Para ello, se sugiere elaborar una tabla en Excel.

En Valor Presente Neto

Del valor presente de una anualidad ordinaria:

En ambos casos se sugiere tener elaborada una tabla proforma, con

Ejemplo de una tabla en Excel:

Estos son los factores, el

5.1.1.3.- Ejercicios Resueltos

El Sr. Prez ha decidido crear un fondo para su hijo, el pequeo Martn, el

Utilizamos la frmula del monto de un conjunto de abonos (cuotas

Durante los primeros 10 aos se acumula:

Durante los siguientes 10 aos se acumula:

Durante los ltimos 2 aos acumul:

Ahora desarrollemos un ejercicio para conocer la tasa

Primero calculamos el monto que logra

De la frmula del monto tenemos:

Ahora calculamos la i como variable desconocida

De esta forma se comprueba.

Ahora para calcular n como variable desconocida en valor futuro

Tomamos el ejemplo de la Seora Garca que ahorr $100.00 al final de

Cul fue el plazo de esta operacin?

De la frmula del monto, se despeja n, ahora tenemos la siguiente

Log 1.10718125 1 Log(2.10718125) 0.32370189

Como podrn ver, el resultado de 60 (abonos uniformes) corresponde al

Ejercicio de valor presente neto

Supongamos que una persona desea adquirir una pantalla de

De la frmula del valor presente tenemos que:

Es tan solo un ejemplo, las pantallas de plasma cuestan ms $$$..

Diseamos una tabla en Excel

0.01 0.74192292 25.80770822

VPN $833.82 27.79403333

De esta forma se comprueba.

Aplicamos logaritmos y as obtenemos:

Despejamos -n, y ahora se tiene la siguiente expresin:

NPV * i $833.82* 0.005

Con logaritmo natural:

Con logaritmo base diez: =LOG (H11, 10)