Incidencia de la morosidad de las cuentas por

cobrar en la rentabilidad y la liquidez: estudio de

caso de una Empresa Social del Estado prestadora
de servicios de salud
The incidence of delinquent accounts receivable in profitability and
liquidity: a case study on the state social enterprise

Maribel Crdenas G1; Blanca M. Velasco B2

1
Contador Pblico, Magster en gerencia de empresas mencin finanzas, Especialista en gerencia y auditora de la calidad en salud,
Estudiante de Doctorado en Educacin. Decana de la Facultad de Ciencias Administrativas y Econmicas Universidad Francisco de Paula
Santander Ocaa, Colombia. Correo electrnico: [email protected]
2
Contador Pblico, Magster en Gerencia de empresas mencin finanzas, docente de planta Universidad Francisco de Paula Santander
Ocaa, Colombia. Correo electrnico: [email protected]

Recibido: 01 de mayo de 2013. Aprobado: 29 de octubre de 2013.

Crdenas M, Velasco BM. Incidencia de la morosidad de las cuentas por cobrar en la rentabilidad y la liquidez: estudio de caso de
una Empresa Social del Estado prestadora de servicios de salud. Rev. Fac. Nac. Salud Pblica 2014; 32(1): 16-25

Resumen
Objetivo: determinar la incidencia de la morosidad de las respecto al aumento en las ventas, igualmente el crecimiento
cuentas por cobrar en la rentabilidad y liquidez de la Empresa de las cuentas por cobrar, lo cual incidi directamente en la
Social del Estado Hospital Universitario Erasmo Meoz, perodo sostenibilidad financiera del Hospital. Discusin: ante la
2005-2009, realizada en la ciudad de Ccuta, Departamento problemtica que refleja el Hospital por la alta morosidad de
Norte de Santander, Colombia. Metodologa: se aplic una cartera y la insostenibilidad financiera, la Institucin requiere
investigacin de tipo documental, para determinar y analizar con urgencia promover lineamientos y estrategias financieras
los indicadores financieros referentes a la morosidad de las que conduzcan al mejoramiento de la competitividad y
cuentas por cobrar, rentabilidad y liquidez; por lo tanto, se oportunidad en la prestacin de servicios de salud de tercer y
requiri de la revisin y consulta detallada de fuentes primarias cuarto nivel de complejidad, beneficindose los usuarios ms
(estados financieros e informes) de la Empresa Social del pobres de la regin y su rea de influencia.
Estado Hospital Universitario Erasmo Meoz perodo 2005 - ----------Palabras clave: cuentas por cobrar, ESE, liquidez,
2009. Resultados: en particular, se evidenci el crecimiento rentabilidad, sostenibilidad financiera.
acelerado de los costos y los gastos sin ningn control con
 Incidencia de la morosidad de las cuentas por cobrar...

Abstract
Objective: to determine the incidence of delinquent accounts and expenses with no control with respect to a rise in sales.
receivable on the profitability and liquidity of the Erasmo Likewise the accounts receivable grew, directly impacting the
Meoz University Hospital State Social Enterprise, 2005-2009 Hospital's financial sustainability. Discussion: faced with the
period, carried out in the city of Ccuta, Norte de Santander problem reflected by the Hospital in its high portfolio delay
Department, Colombia. Methodology: a documentary in payment of liabilities and financial unsustainability, the
research was carried out in order to determine and analyze the Institution urgently needs to introduce guidelines and financial
financial indicators referring to delinquent accounts receivable, strategies which promote greater competition and opportunity
profitability and liquidity; however a detailed review and in the provision third and fourth level of complexity healthcare
inquiry into the primary sources (financial statements and services, thus benefiting the region's poorer residents and its
reports) for the Erasmo Meoz University Hospital State area of influence.
Social Enterprise in the 2005-2009 period was required. ----------Keywords: Accounts receivable, Hospital, Liquidity,
Results: in particular there was accelerated growth of costs Profitability, Financial Sustainability

Introduccin ha presentado un crecimiento inequitativo de los ingresos

de los Hospitales financiados por el Estado donde los de
En Amrica Latina y el Caribe, Kickbusch [1], afirma nivel I han conseguido incrementos muy superiores al de
que en los ltimos decenios, han ejecutado reformas los hospitales de nivel II y III.
de amplio alcance en materia de salud que, en algunos Esta inequidad se ve reflejada en la prestacin de
casos, han debilitado los sistemas de salud pblica y los servicios, porque las Empresas Sociales del Es-
han reducido el acceso a la atencin primaria de sa- tado (hospitales pblicos de tercer y cuarto nivel de
lud; al respecto considera el autor que para compen- complejidad - universitarios) son los que incurren con
sar las prdidas es crucial que se hagan inversiones mayores costos en la prestacin de sus servicios, por
en el sector salud, si la regin desea avanzar hacia el ser mano de obra y tecnologa especializada; adems
logro de sus objetivos. deben atender a todos los pacientes que son remitidos
En cuanto a la aplicacin de reformas en los sis- de los hospitales de primer y segundo nivel de comple-
temas de salud, es oportuno sealar que en Colom- jidad, y como consecuencia de la falta de recursos no
bia estn establecidas las leyes 60 de 1993, 141 de cuentan con suficiente capacidad instalada para prestar
1994, 358 de 1997, 1393 de 2010, 715 de 2001 y 1176 una oportuna y eficiente atencin.
de 2007 que regulan las transferencias de recursos a Por otra parte, Tafur [3] afirma que la reforma en
entes territoriales. En cuanto al Sistema Nacional de salud estaba orientada a alcanzar la cobertura universal,
Salud, ste fue transformado a partir de la Ley 100 de incrementndose as los recursos destinados a financiar
1993 y la Ley 1122 de 2007; que consista en un sis- la afiliacin de la poblacin pobre. En este propsito,
tema asistencialista estatal, de organizacin vertical y la Ley 1122 de 2007 modific el artculo 204 de la Ley
planeacin centralizada, con la cual las comunidades 100 de 1993 en lo relacionado con el incremento en la
tendran un mejor servicio de salud. cotizacin de afiliados al rgimen contributivo en 0,5%;
Los problemas de financiamiento que enfrentan es decir, pas del 12% al 12,5%.
las Empresas Sociales del Estado (hospitales pbli- En cuanto al incremento para la financiacin de Em-
cos), son producto de los frecuentes cambios en las presas Sociales del Estado (ese), Tafur [3], seala que
leyes y decretos que han sido creados por el gobierno ste tiene como consecuencia que, al incrementar la co-
nacional, al igual que las dificultades en el flujo de los bertura universal, se incrementa la atencin obligatoria
recursos, la demora en los pagos por parte del Esta- a los problemas de salud de mediana y alta complejidad
do y de las Administradoras del Rgimen Subsidiado del rgimen subsidiado por parte de las Empresas Socia-
(ars), hoy Empresas Promotoras de Salud (eps) sub- les del Estado, esta situacin contrasta con el incremento
sidiadas, conllevaron a altos ndices de cartera y rota- de 0,5% que no es suficiente para financiar los costos
ciones deficientes, aunndose a estos los altos costos de atencin de los servicios de salud de mediana y alta
del pasivo prestacional y laboral. complejidad; situacin que afecta la rentabilidad y liqui-
Es preciso agregar que otra causa del problema se dez de los hospitales pblicos, y ocasiona un problema
refiere al desequilibrio en la financiacin por parte del de sostenibilidad financiera para las Empresas Sociales
Estado hacia los hospitales del departamento Norte de del Estado en Colombia.
Santander, segn los niveles de complejidad para la aten- Por su parte, el Hospital Universitario Erasmo Meoz
cin en salud, puesto que, como lo expresa Eslava [2], se del Municipio de San Jos de Ccuta, como Empresa

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Social del Estado (ese) y nica entidad del departamen- pital, periodo 2005-2009, los cuales se consideraron como
to Norte de Santander con atencin de tercer, y cuarto una sola unidad y, por lo tanto, se omiti la muestra.
nivel de complejidad ha sido afectada por la situacin Las tcnicas de procesamiento y anlisis de los da-
de insostenibilidad financiera por la que atraviesan los tos se desarrollaron en tres fases, a saber: a) digitacin
hospitales pblicos del Pas. Tal afirmacin se puede en Excel, b) anlisis financiero y c) aplicacin de coe-
evidenciar en el estudio referido a la aplicacin de los ficiente de determinacin. En cuanto a la digitacin en
recursos financieros y prestacin de los servicios rea- Excel, los datos de los estados financieros se ordenaron
lizado por la Superintendencia Nacional de Salud a las en matrices delineadas en dicho programa de Office,
Instituciones Prestadoras de Salud (ips) pblicas [4], el con sus respectivas frmulas para obtener los valores de
cual seala que en el departamento Norte de Santan- cada variable del problema de investigacin. En cuanto
der, existen 16 IPS de carcter pblico que representan al anlisis financiero, este se realiz mediante la apli-
el 1,6% de la muestra total de ips. De estas 16 ips, 15 cacin de las razones financieras, combinando algunos
tuvieron egresos comprometidos superiores a los in- inductores de valor, con el fin de analizar si la toma
gresos recaudados lo cual representa un dficit en el de decisiones financieras por parte del Hospital fueron
Departamento de $28 mil millones de pesos. orientadas a la creacin de valor y, por ltimo, para el
En consideracin a lo anterior, se llev a cabo un coeficiente de determinacin, se utiliz el modelo de
estudio, en el Hospital Erasmo Meoz, en donde se desta- regresin lineal, interpretndose como el porcentaje de
caron los siguientes sntomas: a) alta morosidad (carte- variacin de la variable dependiente.
ra); b) endeudamiento financiero; c) endeudamiento con
proveedores; d) pasivo prestacional y e) provisiones por Resultados
el difcil cobro de la cartera vencida.
Tales sntomas se produjeron por tres factores: a) alto Una vez aplicadas las tcnicas de procesamiento y
ndice en cuentas por cobrar (cartera) a los clientes, b) anlisis de los datos se procedi a analizar las varia-
alto ndice de endeudamiento para cancelar obligaciones bles objeto de estudio tales como: rentabilidad, moro-
financieras, laborales y proveedores y, c) el no pago opor- sidad de las cuentas por cobrar y liquidez; as como
tuno de la cartera y falta de polticas de cobro; lo cual la informacin extrada de los estados financieros del
ocasion la falta de sostenibilidad financiera del Hospital. Hospital (2005 - 2009).
De continuar esta situacin, el Hospital afrontar
grandes dificultades de liquidez, producto de: a) alta mo- Rentabilidad, morosidad de cartera y liquidez
rosidad en las cuentas por cobrar (cartera), como con- Este aparte tiene como finalidad dar respuesta al anlisis
secuencia de la demora en pagos por parte del Estado y de la rentabilidad, la morosidad de cartera y la liquidez
entes territoriales del rgimen subsidiado y vinculado, del Hospital Erasmo Meoz que, en su carcter de hospi-
b) altos costos en la produccin del servicio, y c) gasto tal pblico, su propsito fundamental es responder a las
laboral, incidiendo en la distribucin de recursos y la necesidades y brindar servicios de salud a la comunidad
eficiencia en la prestacin de servicios de salud; en tanto de Norte de Santander, Sur del Csar, Curar (Boyac),
que, por un lado, limita el pago de sus obligaciones o Arauca y Estado Tchira (Venezuela). En ese mismo
deudas y, por otro, afecta directamente la atencin opor- sentido, la Institucin deber contar con una estructu-
tuna a los usuarios. ra administrativa que le permita funcionar y generar sus
propios recursos econmicos (ser auto-sostenible) pro-
Metodologa ducto de la oferta de servicios de salud.
En este propsito, la Ley 100 de 1993 [5] en su ar-
Para el desarrollo del objetivo general de la investiga- tculo 194 y el Decreto 1876 de 1994 [6] en su artculo
cin, el cual consisti en determinar la incidencia de la 4 literal c y d, establecieron que el financiamiento de
morosidad de las cuentas por cobrar (cartera) en la renta- las Empresas Sociales del Estado en Colombia est dado
bilidad y liquidez de la ESE Hospital Universitario Eras- por su categora especial de entidad pblica descentra-
mo Meoz, periodo 2005-2009, se aplic una investiga- lizada, porque cuentan con patrimonio propio y auto-
cin descriptiva con diseo documental, que permitiera noma administrativa, con el fin de generar rentabilidad
determinar y analizar indicadores financieros referentes social y financiera. Es as como, Arroyave [7], en su for-
a la morosidad de cuentas por cobrar, rentabilidad y li- mulacin preliminar de un modelo racional de finanzas
quidez; asimismo, se efectu revisin de fuentes prima- para los hospitales pblicos, plantea que: el objetivo
rias como los estados financieros e informes enviados bsico financiero de un hospital pblico es cumplir con
por el Hospital a la Contadura General de la Nacin. los fines de supervivencia y desarrollo, en un sentido
La poblacin objeto de estudio correspondi a los de progreso, de aplicacin de avances tecnolgicos, de
estados financieros certificados y dictaminados del Hos- ampliacin progresiva y sostenible de la cobertura, con

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 Incidencia de la morosidad de las cuentas por cobrar...

base en las necesidades de la comunidad y de la capa- de ventas; por lo tanto, ocasion ineficiencia en el apro-
cidad real de atencin por parte del hospital pblico y vechamiento de los recursos para generar excedentes.
su aparato de soporte.
Rentabilidad Operativa del Patrimonio
Rentabilidad
Con respecto a la roe, es importante resaltar que las
En el presente estudio se determin la rentabilidad pbli- prioridades empresariales de los excedentes de los hos-
ca del Hospital Erasmo Meoz, conformada por el margen pitales van direccionados al logro del bienestar de los
neto de excedentes, la Rentabilidad Operativa del Activo usuarios y, a su vez, su objetivo bsico financiero es la
(roa) y la Rentabilidad Operativa del Patrimonio (roe). supervivencia y el desarrollo.
La roe del Hospital en los aos 2005, 2006 y 2007 pre-
Margen neto de excedentes
sent un crecimiento significativo del 2,41% al 20,24% a
Lo ms relevante en el comportamiento del margen neto pesar de presentar prdidas de ejercicios anteriores, siendo
de excedentes para el perodo 2005 a 2009, se da en el estas absorbidas por los resultados de los ejercicios.
ltimo ao en el que se presenta un declive, pasando del En el ao 2008 se reflej un roe del 19,48% que
12,19% al 0,43%, ocasionado por el crecimiento acelera- confrontado con el ao 2007 (20,24%), este decreci en
do de costos y gastos de venta de servicios, situacin que un 0,76%, an cuando en 2008 aument el supervit del
arroja un resultado poco favorable para la comunidad. ejercicio y fueron cubiertas las prdidas de los ejercicios
anteriores; tal comportamiento refleja que disminuy el
Rentabilidad Operativa del Activo
rendimiento en la generacin de excedentes por cada peso
La figura 1 demuestra que en el ao 2007 la roa, alcan- del patrimonio del Hospital, afectndose en principio el
z un 18,77% de la utilidad frente a la inversin de los uso adecuado de excedentes, como es la reposicin del
activos netos de operacin. capital de trabajo, de activos fijos y pago de la deuda.
Por tanto, en el indicador de la figura 1, el Hospital En consecuencia, para el ao 2009 el roe de la Ins-
logr un crecimiento en el ao 2007 del 11,59% frente titucin fue del 0,99% el cual decreci frente a 2008 en
al ao 2006, en tanto se aprovech gradualmente la pro- un 18,49% y frente a 2007 en un 19,25%; dicha dismi-
ductividad o inversin de los activos netos de operacin nucin, fue producto de los bajos excedentes obtenidos
y se generaron excedentes. en el ejercicio del ao 2009. Al comparar el anlisis
de la roe con la roa, tal comportamiento se da por el
aumento en gastos y costos de ventas de servicios; por
lo tanto, da como resultado un bajo rendimiento en la
generacin del supervit del ejercicio por cada peso del
patrimonio de la Institucin, el cual afectar el objetivo
bsico financiero del Hospital.
Hechas las consideraciones anteriores, es pertinente
comparar el comportamiento de la roa y el roe, con res-
pecto a la creacin de valor, teniendo en cuenta un Costo
de Capital (ck) esperado o una Tasa Mnima Requerida
Figura 1. Rentabilidad Operacional del Activo de la Hospital Erasmo de Retorno (tmrr) estimados para proyectos de salud en
Meoz 2005-2009 Colombia del 15%; para lo cual en la tabla 1, se muestra
Fuente: elaboracin propia
cmo en los aos 2007 y 2008 el Hospital cre valor agre-
gado ya que la roe es mayor que la tmrr y la roa es mayor
Asimismo, el Hospital no tuvo control en el incre- que el ck y a su vez el roe es mayor que la roa.
mento de gastos y costos de ventas para el ao 2008 y, a Es preciso resaltar que el Hospital, en los prximos
aunque aumentaron los ingresos por ventas de servicios aos, deber analizar si las inversiones reflejadas en el
de salud, no fueron gradualmente optimizados frente a comportamiento de la roa efectivamente le generarn ex-
los gastos y costos de la Institucin; de igual manera, cedentes; de igual forma, el comportamiento de la Rentabi-
se reflej un aumento en las cuentas por cobrar (cartera) lidad del Patrimonio presenta un promedio entre los cinco
por venta de servicios de salud. (5) aos del 10,20% el cual no hace atractivo el roe para los
Para el ao 2009, este indicador decreci en un socios (comunidad-usuarios), porque se vern afectados en
15,16% con respecto a 2008 y frente a 2007 decreci en la oportunidad en la atencin de servicios de salud.
un 18,08%, situacin que demuestra que el Hospital no En ese mismo sentido, al referirse a la creacin de
control la productividad de los fondos comprometidos valor, es necesario analizar el comportamiento del Valor
de la institucin; igualmente, desaprovech los recursos Econmico Agregado (eva), teniendo en cuenta que el re-
para generar excedentes, dado que no tuvo control con manente que queda entre la roa con respecto al ck es el eva
las cuentas por cobrar (cartera), con gastos ni con costos que generan los activos cuando rinden por encima del ck.

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Tabla 1. Comportamiento de la Tasa Mnima Requerida de Retorno, Rentabilidad Operativa del Patrimonio, Rentabilidad Operativa del Activo
y Costo de Capital

Creacin de valor

< > >

Aos TMRR ROE ROA CK
Menor Mayor Mayor

2005 15% > 2,41% > 1,85% < 15%

2006 15% > 7,86% > 7,18% < 15%
2007 15% < 20,24% > 18,77% > 15%
2008 15% < 19,48% > 15,85% > 15%
2009 15% > 0,99% > 0,69% < 15%
Fuente: elaboracin propia

Valor Econmico Agregado o Ganancia Econmica Morosidad de cuentas por cobrar (cartera)
El eva, tal como se evidencia en la tabla 2, present un com- En este aparte se abordar la morosidad de las cuentas
portamiento en los aos 2005, 2006 y 2009 negativo, ocasio- por cobrar (cartera) del Hospital a travs del anlisis
nando detrimento de valor, dado que la roa fue menor que el de los indicadores de actividad: rotacin de cuentas
ck esperado. En el caso de los aos 2007 y 2008, el Hospital por cobrar y promedio en das de las cuentas por co-
agreg valor en cuanto a que la roa fue mayor que el ck es- brar; los cuales reflejan el nmero de veces en que
perado. En conclusin, se present mayor aprovechamiento rotan las cuentas por cobrar y el nmero de das en
de la inversin frente a los excedentes del Hospital. convertirse en efectivo.

Tabla 2. Clculo eva tomando el Supervit del Ejercicio, Hospital Erasmo Meoz (miles de pesos)

Ao
2005 2006 2007 2008 2009
Supervit del ejercicio $ 788.447 $ 2.947.431 $ 9.656.837 $ 12.000.803 $ 614.400
Activos netos de operacin $ 42.561.397 $ 41.074.133 $ 51.447.179 $ 75.698.098 $ 89.276.292
ck 15% 15% 15% 15% 15%
eva=(Supervit del ejercicio(-)
$ (5.595.763) $ (3.213.689) $ 1.939.760 $ 646.088 $ (12.777.044)
(Activos netos de operacin * ck)
roa 1,85% 7,18% 18,77% 15,85% 0,69%
ck 15,00% 15,00% 15,00% 15,00% 15,00%

ck: Costo de Capital

roa: Rentabilidad Operativa del Activo
eva: Valor Econmico Agregado
Fuente: elaboracin propia

En cuanto a la rotacin de cuentas por cobrar en los una rotacin promedio de 225 das y en 2009 una rota-
perodos 2008 y 2009 se present una rotacin lenta, la cin promedio de 253 das.
cual fue para el ao 2008 de 1,62 veces y para el ao Con los resultados de los anteriores indicadores de
2009 fue de tan slo 1,44 veces. actividad, estos demuestran que el Hospital no cont
Ahora bien, si se aborda la rotacin de cartera a con el suficiente flujo de recursos para responder con
travs de la razn promedio en nmero de das, esta sus obligaciones a corto plazo, en tanto que su liquidez
refleja la morosidad en das en convertirse en efectivo est concentrada en las cuentas por cobrar (cartera).
las cuentas por cobrar. En este sentido, con urgencia la entidad deber to-
Por lo tanto, la morosidad de las cuentas por cobrar mar correctivos en cuanto a la recuperacin de la carte-
en nmero de das ha sido creciente, evidencindose la ra y la revisin de las polticas de cobro a los clientes,
baja rotacin de cartera para el periodo 2008 el cual tuvo ya sean entes territoriales, nacionales y a entidades del

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 Incidencia de la morosidad de las cuentas por cobrar...

sector privado, porque stas entidades no cancelan sus la perspectiva contable frente a la perspectiva gerencial
servicios oportunamente o en los plazos establecidos en cuanto al anlisis del capital de trabajo. Con el fin de
por ley; situacin que se ver reflejada en la no oportuna determinar la liquidez del presente estudio, para efectos
prestacin de servicios de salud. del anlisis del capital de trabajo en el activo corriente
no se incluir el efectivo o disponible. En este orden de
Liquidez
ideas, el anlisis de la liquidez del Hospital en los perio-
Siguiendo la perspectiva del proceso de creacin de va- dos 2005-2009, se efectuar a travs de indicadores de
lor de la entidad, es crucial diferenciar el anlisis desde liquidez, tal como se muestra en la tabla 3.

Tabla 3. Resultados de indicadores de liquidez (miles de pesos)

Ao
Indicadores de liquidez
2005 2006 2007 2008 2009

Razn corriente $ 1,06 $ 1,27 $ 1,84 $ 2,91 $ 1,58

Capital de Trabajo Neto
$ 6.091.739 $ 5.760.286 $ 17.323.691 $ 39.896.185 $ 50.108.830
Operativo (KTNO)
Flujo de caja bruto $ 4.778.815 $ 13.451.553 $ 23.397.787 $ 39.114.364 $ 54.008.777

Flujo de caja libre operativo $ (44.440.314) $ 11.964.289 $ 10.644.023 $ 14.863.445 $ 40.430.583

Flujo de caja libre total $ (55.694.182) $ 5.377.521 $ 3.119.142 $ (2.948.072) $ 29.152.142

Fuente: elaboracin propia

Razn corriente corriente contable corresponde al 87% y en el activo

corriente gerencial al 91%.
La razn corriente del Hospital, presenta un comporta-
En ese mismo sentido, el crecimiento acelerado pre-
miento aparentemente positivo, porque los resultados de
sentado en el ktno en los aos 2008 y 2009 se debi
la razn son superiores a 1 en los perodos de 2005 a
al aumento de las ventas de servicios; por su parte, los
2009; en tal sentido, la interpretacin para dicho indica-
gastos y costos aumentaron en la misma proporcin a
dor sera la cantidad de pesos disponibles del Hospital
las ventas, vindose afectados los excedentes para el
con los cuales puede pagar cada peso de su deuda.
ao 2009, puesto que presentaron una disminucin con
Tal como se puede observar en la tabla 3, la razn
respecto al ao 2008; cantidades que indican que estos
corriente tiene un comportamiento de crecimiento entre
incrementos no fueron controlados por parte del Hospi-
los aos 2005 al 2008 de $1,06 a $2,91, cantidad de pesos
tal, e igualmente, las cuentas por cobrar aumentaron en
que el Hospital dispuso para cumplir con sus obligacio-
la misma proporcin de los ingresos, tal como se detalla
nes a corto plazo, incrementndose entre los aos 2005
en la tabla 4, as:
-2008 en un $1.85. Sin embargo, en el ao 2009 la razn
De igual manera, para Garca [8], la rentabilidad del
disminuye al $1.58 por cada peso de deuda, situacin que
activo se afecta por el margen de utilidad y por el volu-
a pesar de presentarse disminucin en la razn, aparente-
men de activos utilizados. Es evidente que tanto las utili-
mente es favorable para el Hospital, porque an cuenta
dades como la rentabilidad debern estar respaldadas de
con la disponibilidad para cubrir las deudas a corto plazo.
altos Flujos de Caja Libre (fcl).
Capital de Trabajo Neto Operativo Por su parte, Garca [9] afirma que: una empresa
El Capital de Trabajo Neto Operativo (ktno) del Hos- puede considerarse un buen negocio si genera una co-
pital Erasmo Meoz entre los perodos 2005 - 2009, este rriente de efectivo que le permita reponer el Capital de
present tal como se refleja en la tabla 3, un crecimien- Trabajo (kt), atender los requerimientos de inversin en
to que le permitira tener una mayor disponibilidad de Activos Fijos (af), atender el servicio de la deuda y re-
recursos para operar, solo en el ao 2006 decreci con partir utilidades entre los socios.
respecto al ao 2005 en $331.453 miles de pesos. Flujo de Caja Libre
En el caso del Hospital, dicho comportamiento ge-
nera interrogantes con respecto a si efectivamente este El propsito de un hospital pblico es mantener la su-
cuenta con el ktno suficiente para seguir operando e in- pervivencia y lograr el desarrollo de la institucin; por
virtiendo a corto plazo, dado que la participacin pro- tanto, el valor de los hospitales no es convertir los exce-
medio de las cuentas por cobrar (cartera) en el activo dentes en dividendos, sino por el contrario, el hospital se

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Tabla 4. Datos para confrontar el comportamiento del Capital de Trabajo Neto Operativo de la ESE HUEM 2005-2009 (miles de pesos)

Aos
2005 2006 2007 2008 2009
Capital de Trabajo
Neto Operativo $6.091.739 $5.760.286 $17.323.691 $39.896.185 $50.108.830
(KTNO)
Supervit del
$ 788.447 $2.947.431 $ 9.656.837 $12.000.803 $ 614.400
ejercicio
Ingresos ventas de
$50.918.418 $65.038.051 $76.389.175 $98.427.530 $141.746.223
servicios
Total gastos $12.364.383 $15.121.972 $20.370.989 $26.213.971 $ 53.802.565
Costo de venta de
$41.577.225 $48.044.874 $50.322.667 $61.669.345 $ 96.003.277
servicios
Total deudores $18.055.029 $18.452.648 $28.926.891 $52.557.292 $ 78.453.673

Fuente: elaboracin propia

valora para desarrollarse en un sentido de progreso, de apli- do como resultado negativo su Flujo de Caja Libre Total;
cacin de avances tecnolgicos, de ampliacin progresiva es as como frente a esta situacin surge el siguiente in-
y sostenible de la cobertura en la atencin a los usuarios; terrogante cmo podra el Hospital invertir estratgica-
significa, entonces, que los hospitales pblicos estn orien- mente para mejorar sus servicios de salud?.
tados a cumplir el mandato constitucional de garantizar En cuanto al comportamiento del flujo de caja li-
los principios de oportunidad, accesibilidad y calidad en la bre, se podra analizar que el Hospital en los aos 2006,
prestacin de servicios de salud a la comunidad. 2007, 2008 y 2009, cont con recursos para atender sus
En la tabla 3 se presenta el comportamiento de los obligaciones; sin embargo, si se analiza el flujo de caja
resultados del flujo de caja bruto, flujo de caja libre ope- libre frente al total de las obligaciones (total pasivo) de
rativo y del flujo de caja libre total, en el cual se eviden- la Institucin (tabla 5), se obtiene como resultado que
ci un comportamiento desfavorable para la Institucin, el Hospital no cont con los recursos para atender la
en tanto que no cont con la disponibilidad para atender deuda en forma inmediata.
los compromisos adquiridos en el ao 2005 y 2008, dan-

Tabla 5. Comparativo entre el Flujo de Caja Libre con el Total del Pasivo de la ese Hospital Universitario Erasmo Meoz 2005-2009 (miles de pesos)

Aos
2005 2006 2007 2008 2009
Flujo de caja libre $ (44.440.314) $ 11.964.289 $ 10.644.023 $ 14.863.445 $ 40.430.583
Total pasivo $ 26.474.448 $ 22.659.848 $ 27.086.104 $ 38.134.789 $ 63.363.609

Fuente: elaboracin propia

En consecuencia, si el Hospital no cuenta con la Sostenibilidad financiera

disponibilidad para responder por sus deudas, por ende
La sostenibilidad financiera de la empresa est dada
no contara tampoco con recursos para invertir en el
por la capacidad para operar y crecer, buscando mante-
mejoramiento de la misma y estara en riesgo de no
ner el equilibrio de sus activos y pasivos en un entorno
cumplir su objetivo bsico financiero que sera lograr
interno y externo garantizando su rentabilidad y liqui-
la supervivencia en el mercado y desarrollo en avances
dez. En este sentido, una vez analizada la rentabilidad
tecnolgicos, en nuevas contrataciones con profesional
y liquidez del Hospital Erasmo Meoz, se identifican los
mdico especializado y una ampliacin sostenible y
ndices de sostenibilidad financiera para los periodos de
progresiva de su cobertura.
2005 a 2009, a travs del margen ebitda.

22 Universidad de Antioquia
 Incidencia de la morosidad de las cuentas por cobrar...

El margen ebitda del Hospital, para los aos 2005 a para los proyectos de salud desde el punto de vista de
2008 creci del 2% al 27% y en el ao 2009 bajo al 21%. responsabilidad social el cual se estima en un 15%.
Tal comportamiento indica que por cada peso de ventas En ese mismo sentido, Garca [10] seal que mien-
de servicios se convirtieron en efectivo para ser desti- tras mayor sea el margen ebitda mayores sern las posibi-
nados a atender el pago de servicio de la deuda, para lidades de crecimiento de la empresa y por ende mayores
inversiones estratgicas y reinvertir en mejoramiento de posibilidades de generacin de valor, si esas inversiones
servicios de salud a la comunidad. en crecimiento rinden por encima del costo de capital.
En el ao 2008 el margen ebitda creci en un 27%, La figura 2 refleja que comparado el margen ebitda
este crecimiento se debi a que solo en este ao el Hos- con el ck esperado del 15%, el Hospital tuvo mayores
pital present realmente un incremento en sus ventas de posibilidades de crecimiento y, por ende, de generar va-
servicios con respecto a los costos y gastos, para lo cual lor en los aos 2007, 2008 y 2009; por el contrario, en
se podra llegar a interpretar que los ingresos superaron los aos 2005 y 2006 tuvieron menores posibilidades de
los desembolsos en efectivo. crecimiento dado que su margen ebitda fue menor que
De igual manera, es necesario confrontar el com- el ck esperado, en efecto el margen ebitda se deterior,
portamiento del margen ebitda con el ck para identificar pero aun as el Hospital sigui prestando sus servicios a
si realmente se ha generado valor en el Hospital; para el la comunidad cumpliendo su fin: el de la supervivencia.
presente caso, se tomar como referencia el ck esperado

Figura 2. Margen ebitda Vs. ck de la ese Hospital Universitario Erasmo Meoz 2005-2009
Fuente: Elaboracin propia

Relacin de los indicadores de razn corriente con el

margen ebitda
En la figura 3 se observa el grado de influencia o relacin
entre la Razn Corriente y el margen ebitda; relacin
que se establece a travs de la aplicacin del coeficiente
de determinacin.
Al respecto, se observa una correlacin alta y positi-
va, con un coeficiente de determinacin R2 del 74,82%,
es decir, que las variaciones del margen ebitda en el pe-
rodo de estudio 2005-2009 se explican en un 74,82%
por la variacin de la Razn Corriente, participando
otras variables en un 25,18%. Figura 3. Relacin Razn Corriente - Margen ebitda. ese Hospital
Universitario Erasmo Meoz Periodo 2005-2009
Fuente: elaboracin propia

Facultad Nacional de Salud Pblica 23

Rev. Fac. Nac. Salud Pblica Vol. 32 N. 1 enero-abril 2014

Discusin servicios de salud en la medida en que recupera su car-

tera y financindose con los plazos de sus proveedores
Con los resultados del estudio se propone a la Institu- y acreedores. Por consiguiente, los resultados obtenidos
cin y a los diferentes actores del Sistema General de en los diferentes indicadores aplicados se evidencian su
Seguridad Social en Salud una reflexin sobre aspectos efecto en la liquidez y en la rentabilidad de la entidad,
relativos a la rentabilidad, la morosidad de las cuentas traducindose en poca sostenibilidad financiera de la en-
por cobrar, la liquidez y la sostenibilidad financiera del tidad para operar.
Hospital Universitario Erasmo Meoz, por ende se pre- Finalmente, con los resultados del estudio se re-
tende sea este el inicio de una discusin ms amplia y confirma que el Hospital cuenta con las condiciones
participa que contribuya al cumplimiento del objetivo del entorno para su desarrollo, de modo que deber
bsico financiero de las instituciones de salud pblicas, cambiar con urgencia la actitud en la toma de decisio-
como es el bienestar de la comunidad, orientada hacia la nes para aprovechar las potencialidades que tiene la
supervivencia y desarrollo, producto de los excedentes institucin frente a las oportunidades externas. Por lo
o supervit, los cuales deben estar direccionados a la re- tanto el Hospital deber:
posicin del capital del trabajo y de activo fijo, as como Consolidar su fuerza financiera (ff), mediante alian-
tambin al pago de la deuda, eficiencia que redundar en zas estratgicas con la red de salud privada, pblica y
el beneficio colectivo de la comunidad y no individual, adems con empresas nacionales e internacionales pro-
ya que el inters primordial de las entidades de salud veedoras de bienes y servicios.
pblica es generar bienestar hacia los usuarios. Aprovechar su fuerza financiera (ff) y su fuerza
Asimismo, para que la ese Hospital Universitario de la industria (fi), con el fin de disear estrategias de
Erasmo Meoz, direccione la toma de decisiones financie- intercambios de servicios mediante convenios con uni-
ras de manera objetiva se hace necesario que la Gerencia versidades nacionales e internacionales y con alianzas
y la Junta Directiva, revisen el comportamiento de las va- estratgicas con IPS de la red de salud privada, para as
riables de rentabilidad, puesto que en este aspecto el Hos- aumentar su participacin en el mercado.
pital no ha gerenciado ptimamente sus recursos, debido Fortalecer su fuerza financiera (ff) mediante la
a que no se racionalizaron los costos, ni los gastos frente a implementacin a corto plazo de polticas de cobranza
las ventas por concepto de servicios de salud. que permitan optimizar la liquidez y realizar un control
Ahora bien, en cuanto al eva, este present un com- efectivo y eficiente en los costos de ventas y los gastos
portamiento en el Hospital en los aos 2007 y 2008 positi- de administracin y operacin frente a las ventas de
vo, el cul reflej un mayor aprovechamiento de la inver- servicios de salud.
sin frente a los excedentes del Hospital; sin embargo, en Establecer lineamientos internos en la entidad, ta-
los aos 2005, 2006 y 2009, este fue negativo, demostran- les como: venta de cartera acumulada, contratacin de
do debilidad en el aprovechamiento de la inversin fren- profesionales interdisciplinarios, crear unidades de pro-
te a los excedentes del Hospital; por tanto, se ocasion duccin de atencin preferencial, crear un reglamento
detrimento de valor dado que la roa fue menor que el ck interno de cartera en el que se establezcan claramente
esperado, considerando que la institucin no orient una los mecanismos de facturacin y cobranza, as como los
gestin financiera dirigida hacia la generacin de valor. procedimientos de cobro coactivo y persuasivo; al igual
Por consiguiente, en cuanto a la variable de liqui- que acuerdos de pago con el fin de garantizar el flujo
dez, esta se encuentra relacionada con la morosidad de oportuno de y eficiente de recursos, establecer lneas de
cartera, en la que el estudio reflej una baja rotacin en descuento y polticas de recuperacin de cartera.
las cuentas por cobrar (promedio de 2 veces al ao) y
una alta morosidad de ms de 200 das en convertirse Referencias
en efectivo, movimientos que han incidido en la falta 1 Kickbusch I. La nueva agenda de la salud. [revista en Internet]
de liquidez del Hospital, al no contar con la disponibi- 2004. [Acceso 8 de junio de 2007]; 9 (2). Disponible en: http://
lidad de recursos para cumplir con sus obligaciones a www.paho.org/spanish/dd/pin/Numero20_articulo02.htm
corto plazo, generando desconfianza en los proveedores, 2 Eslava J. Hospital universitario y crisis hospitalaria en Colombia.
acreedores, profesionales especializados, trabadores de [revista en Internet] 2002 Septiembre. [Acceso 15 de marzo de
2009]; 1 (2). Disponible en:http://rev_gerenc_polit_salud.javeria-
planta y contratados. na.edu.co/vol1_n_2/salud_espacio_3.pdf.
Igualmente, el margen ebitda hace parte del anli- 3 Tafur L. Controversia a la reforma de la Ley 100 de 1993, Ley
sis realizado a la variable sostenibilidad financiera, en la 1122 de enero de 2007. [revista en Internet] 2007. [Acceso 8 de
que su comportamiento se vio afectado por los aumentos junio de 2007]; 38 (2). Disponible en: http://colombiamedica.uni-
descontrolados en los costos de ventas y gastos de admi- valle.edu.co/index.php/comedica/article/view/494
nistracin y de operacin, situacin que demostr que el 4 Superintendencia Nacional de Salud. Repblica de Colombia.
Hospital no liber efectivo y ha seguido prestando los Estudio IPS pblicas corte a 31 de diciembre de 2008; [Inter-

24 Universidad de Antioquia
 Incidencia de la morosidad de las cuentas por cobrar...

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http://www.supersalud.gov.co/Prensa/2009/Estudio-IPS-Publi- redalyc.org/articulo.oa?id=12019210.
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diciembre de 1993: por la cual se crea el Sistema de Seguridad rio No. 2 [Internet] 2009. [Acceso el 12 de abril de 2010]. Dis-
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