Riesgo y Rendimiento
Riesgo y Rendimiento
Riesgo y Rendimiento
- Riesgo
- Rendimiento
- Liquidez
Riesgo
Rendimiento
Liquidez
R = Rentabilidad
Re = (Ri)(Pri)
i =1
.
Tabla 11
Rendimientos Esperados de los Activos A y B
Activo A
Riesgo fiscal: posibilidad de que los cambios en las leyes fiscales durante el
perodo de la inversin o desarrollo de la empresa afecten los intereses. Les
preocupa a la empresa y a los accionistas.
OR = (Ri-Re) x Pri
i=1
Tabla 12
Clculo de la desviacin estndar de los rendimientos de los activos A y B
Pri
(Ri -
I Ri Re Ri -Re Re)2 (1) (2) (Ri - Re)2 x Pri (3)
Activo A
A 13% 15% -2% 4% 0,25 1,00%
B 15% 15% 0% 0% 0,50 0,00%
C 17% 15% 2% 4% 0,25 1,00%
Total 1,00 2,00%
Activo B
A 7% 15% -8% 64% 0,25 16,00%
B 15% 15% 0% 0% 0,50 0,00%
C 23% 15% 8% 64% 0,25 16,00%
Total 1,00 32,00%
OR
CV = -------
Re
Tabla 13
La covarianza nos puede dar resultados entre +1, donde se determinan que estn
perfectamente relacionadas directamente (varan en el mismo sentido), y -1,
donde existe tambin relacin inversa entre las variables, es decir se mueven al
tiempo pero en direcciones contrarias. Cuando el resultado es 0. Quiere decir que
las variables no poseen ninguna relacin.
El modelo nos arroja una teora entre la relacin del riesgo y el rendimiento de los
activos incluyendo una medida de riesgo que no se puede diversificar, la cual la
notaremos mediante el coeficiente beta.
En donde
Rf; Rentabilidad de un activo libre de riesgo, por lo general se toman papeles del
gobierno como los TES en Colombia, o las letras del tesoro en los Estados
Unidos.
Si la empresa XYZ desea determinar el rendimiento requerido del activo A (el cual
posee un coeficiente beta del 1,5), teniendo en cuenta que la tasa de rentabilidad
libre de riesgo es del 7%, y el rendimiento del portafolio de activos de mercado es
del 11%, sustituimos en la ecuacin y obtenemos:
Lo que nos dice la ecuacin es que el rendimiento requerido del activo A, en las
condiciones expuestas, es del 13%.
Cuando todas las variables del mercado permanecen iguales, si el coeficiente del
beta es mayor, mayor ser la rentabilidad esperada, y si el coeficiente beta o
ndice del riesgo no diversificable es menor, menor ser la rentabilidad que se
espere.
Razones de actividad, que miden la eficiencia con que la empresa utiliza sus
recursos para generar ventas.
Razones de deuda que indican la capacidad de una empresa para cumplir sus
obligaciones de deuda a corto y largo plazo.
El valor del dinero a travs del tiempo se relaciona con el inters, para lo cual
utilizamos la tasa de inters como el termmetro de la inversin.