LAS OBLIGACIONES.

12.1 Concepto y naturaleza jurídica. Definidas de algún modo, son títulos de crédito
que representan la participación de sus tenedores en un crédito colectivo a su favor y a
cargo de una sociedad anónima emisora.
Su naturaleza es que son bienes muebles, aunque la garantía de pago sea una hipoteca
inmobiliaria.

12.2 Elementos personales. En estos documentos existen dos elementos personales,

la sociedad anónima emisora y el tomador u obligacionista.
Generalmente, aparecen en ellos la firma autógrafa del representante común y
eventualmente, la firma de un tercero en su calidad de garante personal, prendario,
hipotecario o incluso fiduciario.
Salvo la emisora que debe ser sociedad anónima, todos los demás pueden ser personas
físicas o jurídicas.

12.3 Requisitos legales. Establecidos en el artículo 210 de la Ley General de Títulos y

Operaciones de Crédito, las obligaciones deben contener:

I. Nombre, nacionalidad y domicilio del obligacionista, excepto en los casos en que se

trate de obligaciones emitidas al portador.
II. La denominación, el objeto y el domicilio de la sociedad emisora.
III. El importe del capital pagado de la sociedad emisora y el de su activo y de su pasivo,
según el balance que se practique precisamente para efectuar la emisión.
IV. El importe de la emisión, con especificación del número y del valor nominal de las
obligaciones que se emitan.
V. El tipo de interés pactado.
VI. El término señalado para el pago de interés y de capital y los plazos, condiciones y
manera en que las obligaciones han de ser amortizadas.
VII. El lugar del pago.
VIII. La especificación, en su caso, de las garantías especiales que se constituyan para
la emisión, con expresión de las inscripciones relativas en el Registro Público.
IX. El lugar y fecha de la emisión, con especificación de la fecha y número de la
inscripción relativa en el Registro de Comercio.
X. La firma autógrafa de los administradores de la sociedad, autorizados al efecto, o
bien la firma impresa en facsímil de dichos administradores, a condición, en este último
caso, de que se deposite el original de las firmas respectivas en el Registro Público de
Comercio en que se haya registrado la sociedad emisora. Y
XI. La firma autógrafa del representante común de los obligacionistas, o bien la firma
impresa en facsímil de dicho representante, a condición, en este último caso, de que se
deposite el original de dicha firma en el Registro Público de Comercio en que se haya
registrado la sociedad emisora.

Concluyendo, las obligaciones deben ser nominativas, salvo que tengan por destino
inscribirse en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios de la Comisión Nacional
bancaria y de Valores, para su colocación en el extranjero, para lo cual podrán emitirse
al portador y deberán llevar los cupones para el pago de intereses.

Su valor nominal debe ser de cien pesos o múltiplos de dicha cantidad.

12.4 Semejanzas y diferencias entre las obligaciones y las acciones. Las principales
diferencias entre dichos documentos son:
- Aunque ambos son documentos seriales, las calificación como títulos de crédito de las
obligaciones no se encuentra tan discutida como la de las acciones, cuya naturaleza
cambiaria ha sido puesta en tela de duda por algunos doctrinarios.

- Si bien es cierto que los accionistas y obligacionistas son acreedores de la sociedad

emisora, sólo los accionistas actúan exclusivamente en tal calidad, mientras que los
obligacionistas participan en el interior de la vida social con derecho a deliberar y a votar
dentro del supremo órgano social que es la asamblea, en lo relacionado con el aspecto
financiero.

- Las obligaciones atribuyen a sus tenedores el derecho de reembolso del capital así
como a la percepción de rendimientos, todo ello en un plazo determinado, e incluso
pueden tener el derecho al reembolso anticipado, mediante sorteos. En cambio los
accionistas deben permanecer con tal calidad por todo el plazo de la duración prevista
para la sociedad y su derecho para recuperar el valor nominal de sus acciones, así como
la percepción de sus dividendos es aleatoria, pues se encuentran afectos a los
resultados de la sociedad y a los acuerdos que en particular adopte la asamblea.

- Los obligacionistas no pueden intervenir individualmente en la vida de la sociedad

anónima emisora, mientras que eso es connatural con la calidad de accionista, quien si
tiene voz y voto en la vida de la sociedad.

- Si bies es cierto que ambos documentos dan lugar a que sus titulares participen en
asambleas, los obligacionistas sólo conocen de asambleas donde los asuntos se
encuentren relacionados con sus derechos e intereses, en tanto que los accionistas
conocen y resuelven sobre los más importantes aspectos de la vida social.

12.5 Cupones como títulos accesorios de las obligaciones.

Los cupones de las obligaciones atribuyen a sus tenedores,. El derecho a percibir los
intereses pactados y cuando así proceda, a la conversión delas obligaciones respectivas
en acciones de la emisora.

12.6 Requisitos para la emisión de obligaciones. La emisión de obligaciones parte

de una declaración unilateral de voluntad de la sociedad emisora, expresada por
resolución de acta de asamblea extraordinaria de accionistas y que debe inscribirse en
el Registro Público de la Propiedad del inmueble que sirva de garantía hipotecaria, si la
hay y en el Registro Público de Comercio del domicilio social.

En dicha acta se deberá asentar los datos siguientes:

a) La denominación, el objeto y el domicilio de la emisora.

b) El acta de la asamblea que autorizó la emisisón.
c) El balance practicado con vistas a la emisión, certificado por contador público.
d) El acta de la reunión del consejo de administración en la que se haya designado a la
persona o personas que habrán de suscribir la emisión.
e) El importe del capital pagado de la emisora, así como el de su activo y su pasivo,
según el balance mencionado.
f) El importe de la emisión, con indicación del número y valor nominal de las
obligaciones.
g) El tipo de interés pactado.
h) El término señalado para el pago del interés y el capital, así como los plazos y demás
circunstancias relacionadas con la forma en que se amortizarán las obligaciones.
i) Si las hubiere, especificación de las garantías que se otorguen para la emisión, con
los requisitos legalmente exigidos para la eficacia de tales garantías.
j) La indicación del empleo que se le dará a los fondos que se recauden con motivo de
la emisión, cuando los mismos se destinen a la compra de bienes cuya adquisición o
construcción ya se tuviere contratada.
k) La designación del representante común de los obligacionistas, así como la
aceptación del mismo y su declaración en el sentido de que ha comprobado el valor del
activo neto informado por la emisora y del mismo modo, la existencia y valor de los
bienes que constituirán la garantía de pago, si existe. Por último, la constitución del
representante común como depositario de los fondos que se recaben, cuando se les
destine a la compra o construcción de bienes ya contratados.

Como reglas especiales tenemos que si las obligaciones se expiden en oferta pública,
la publicidad debe contener todos los datos mencionados so pena de que cualquier
omisión fincará responsabilidad por daños y perjuicios en contra de la emisora y si tiene
colaboradores, entre todos habrá responsabilidad solidaria.

Si la emisión se garantiza con prenda, la misma se debe constituir de acuerdo con los
artículos del 334 al 380 de la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito.

Si la emisión se garantiza con hipoteca, se extenderá a todos los saldos que resulten
del importe de la emisión.

Tampoco podrá hacerse emisión de obligaciones por una cantidad mayor que la del
activo neto de la emisora, esto es la del capital contable, conforme la balance que debe
practicarse antes de la emisión de las obligaciones, a menos que la emisión importe el
valor o el precio de un bien cuya adquisición o construcción ya estuviere contratada por
la emisora.
El capital social no puede reducirse sino en proporción al capital que se debe reembolsar
por las obligaciones emitidas y el objeto social no puede ser modificado, ni tampoco
cambiar de domicilio o denominación sin el consentimiento de la asamblea general de
obligacionistas.

12.7 Obligaciones convertibles en acciones. Es posible en la vida comercial, que las

emisoras establezcan la posibilidad de que los obligacionistas puedan convertirse en
socios de las sociedades emisoras, por lo que existe un doble efecto.
Para las emisoras, es evitar un desembolso patrimonial por lo que se refiere al pago de
amortización de las obligaciones y para los obligacionistas, la posibilidad de participar
en la estructura corporativa de las sociedades.
Para ello el régimen se configura así:

1. La emisora deberá adoptar las medidas adecuadas y oportunas para conservar en

tesorería las acciones necesarias que en su momento se canjearan por las obligaciones
respectivas.
2. El aumento del capital social de la emisora, resultante de este mecanismo no supone
para los demás accionistas el derecho de preferencia previsto en el artículo 132 de la
Ley General de Sociedades Mercantiles.
3. En el acta de emisión debe fijarse el plazo dentro del cual deberá ejercitarse el
derecho de conversión.
4. Estas obligaciones no podrán colocarse por debajo de la par, para que en el momento
de la conversión sea capital suscrito y pagado.
5. Los gastos de emisión y colocación, se amortizarán durante la vigencia de la misma.
6. La conversión se realizará previa solicitud de los obligacionistas, formulada dentro del
plazo que al efecto se haya establecido en el acta de emisión.
7. La emisora durante el tiempo de vigencia de las obligaciones de que hablamos, no
podrá emitir ningún acuerdo que perjudique los derechos de conversión que asisten a
los obligacionistas.
8. Cuando la emisora emplee en los títulos la expresión “capital autorizado”, deberá
acompañarla de la frase “para conversión de obligaciones por acciones” y además,
deberá indicar también la cifra del capital pagado.
9. Dentro de los cuatro primeros meses de cada ejercicio, deberá protocolizarse e
inscribirse en el Registro Público de Comercio, una declaración del Consejo de
Administración sobre el monto del capital suscrito mediante la conversión de las
obligaciones en acciones.
10. Las acciones en tesorería que definitivamente no se entreguen por el cambio de la
obligación, deberán cancelarse ante notario levantándose el acta correspondiente y con
la presencia del representante común de los obligacionistas, deberá inscribirse en el
Registro Público de Comercio.

En este sentido, también es posible la emisión de los documentos llamados obligaciones

subordinadas, expedidas para que instituciones de crédito o aseguradoras participen,
aunque éstas no pueden convertirse en acciones, o si lo pueden hacer pueden ser
obligatorias o voluntarias, incluso preferentes o no preferentes, pudiéndoseles aplicar
todo lo ya expresado.

12.8 La asamblea general de obligacionistas. El régimen de esta asamblea se

encuentra establecido en los artículos del 218 al 221 de la Ley General de Títulos y
Operaciones de Crédito.

I. La asamblea general de obligacionistas representará al conjunto de éstos y sus

decisiones tomadas en los términos de la ley y de acuerdo con las estipulaciones
relativas del acta de emisión, serán válidas respecto de todos los obligacionistas, aun
de los ausentes o disidentes.
II. La asamblea se reunirá siempre que sea convocada por el representante común, o
por el Juez, en el caso del párrafo siguiente.
III. Los obligacionistas que representen, por lo menos, el 10% de los bonos u
obligaciones en circulación, podrán pedir al representante común que convoque la
asamblea general, especificando en su petición los puntos que en la asamblea deberán
tratarse.
IV. El representante común deberá expedir la convocatoria para que la asamblea se
reúna dentro del término de un mes a partir de la fecha en que reciba la solicitud.
V. Si el representante común no cumpliere con esta obligación, el Juez de primera
instancia del domicilio de la sociedad emisora, a petición de los obligacionistas
solicitantes, deberá expedir la convocatoria para la reunión de la asamblea.
VI. La convocatoria para las asambleas de obligacionistas se publicará una vez, por lo
menos, en el Diario Oficial de la Federación y en alguno de los periódicos de mayor
circulación del domicilio de la sociedad emisora, con diez días de anticipación, por lo
menos, a la fecha en que la asamblea deba reunirse.
VII. En la convocatoria se expresarán los puntos que en la asamblea deberán tratarse o
dicho de otro modo, se consignará el orden del día.
VIII. Para que la asamblea de obligacionistas se considere legalmente instalada, en
virtud de primera convocatoria, deberán estar representadas en ella, por lo menos, la
mitad más una de las obligaciones en circulación, y sus decisiones serán válidas,
cuando sean aprobadas por mayoría de votos.
IX. En caso de que una asamblea se reúna en virtud de segunda convocatoria, se
considerará instalada legalmente, cualquiera que sea el número de obligaciones que
estén en ella representadas.
X. Se requerirá que esté representado en la asamblea el 75%, cuando menos, de las
obligaciones en circulación y que las decisiones sean aprobadas por la mitad más uno,
por lo menos, de los votos computables en la asamblea:
a. Cuando se trate de designar representante común de los obligacionistas.
b. Cuando se trate de revocar la designación de representante común de los
obligacionistas.
c. Cuando se trate de consentir u otorgar prórrogas o esperas a la sociedad emisora o
de introducir cualesquiera otras modificaciones en el acta de emisión.

XI. Si la asamblea mencionada en el párrafo anterior, se reúne en virtud de segunda

convocatoria, sus decisiones serán válidas cualquiera que sea el número de
obligaciones en ella representadas.
XII. Es nulo todo pacto que establezca requisitos de asistencia o de mayoría inferiores
a los que señalan el artículo 219 y 220.
XIII. Para concurrir a las asambleas, los obligacionistas deberán depositar sus títulos, o
certificados de depósito expedidos respecto a ellos por una institución de crédito, en el
lugar que se designe en la convocatoria de la asamblea, el día anterior, por lo menos, a
la fecha en que ésta deba celebrarse.
XIV. Los obligacionistas podrán hacerse representar en la asamblea por apoderado
acreditado con simple carta poder.
XV. A las asambleas de obligacionistas podrán asistir los administradores, debidamente
acreditados, de la sociedad emisora.
XVI. En ningún caso podrán ser representadas en la asamblea, las obligaciones que no
hayan sido puestas en circulación de acuerdo con el artículo 215 de la ley de títulos de
crédito, ni las que la sociedad emisora haya adquirido.
XVII. De la asamblea se levantará acta suscrita por quienes hayan fungido en la sesión
como presidente y secretario.
XVIII. Al acta se agregará la lista de asistencia, firmada por los concurrentes y por los
escrutadores.
XIX. Las actas, así como los títulos, libros de contabilidad y demás datos y documentos
que se refieran a la emisión y a la actuación de las asambleas o del representante
común, serán conservadas por éste, y podrán, en todo tiempo, ser consultadas por los
obligacionistas, los cuales tendrán derecho a que, a sus expensas, el representante
común les expida copias certificadas de los documentos dichos.
XX. La asamblea será presidida por el representante común o, en su defecto, por el
Juez y en ella los obligacionistas tendrán derecho a tantos votos, como les correspondan
en virtud de las obligaciones que posean, computándose un voto por cada obligación de
las de menor denominación emitidas.
XXI. En lo no previsto por esta ley, o por el acta de emisión, será aplicable a la asamblea
general de obligacionistas lo dispuesto por Ley General de Sociedades Mercantiles
respecto a las asambleas de accionistas de las sociedades anónimas.

12.9 Representante común de los obligacionistas. El desempeño de este

funcionario, está regulado por los artículos 216 y 217 de la Ley general de Títulos de
Crédito y los pormenores del cargo son:

- Para representar al conjunto de los tenedores de obligaciones, se designará un

representante común que podrá no ser obligacionista. Esto abre la puerta a que
entidades bancarias o de intermediación financiera puedan desempeñarlo, en este
sentido la práctica es que el representante común sea un banco.
- El cargo de representante común es personal y será desempeñado por el individuo
designado al efecto, o por los representantes ordinarios de la institución de crédito o de
la sociedad financiera que sean nombradas para el cargo.
- El representante común podrá otorgar poderes judiciales.
- El representante común sólo podrá renunciar por causas graves que calificará el Juez
de primera instancia del domicilio de la sociedad emisora y podrá ser removido en todo
tiempo por los obligacionistas, siendo nula cualquiera estipulación contraria.
- En caso de falta del representante común, será sustituido, si fuere una institución de
crédito, por otra institución de crédito, que designarán los obligacionistas, y en caso
contrario, por la persona o institución que al efecto designen los mismos obligacionistas.
- Mientras los obligacionistas nombran nuevo representante común, será designada con
el carácter de representante interino, una institución autorizada para actuar como
fiduciaria, debiendo ser hecho este nombramiento a petición del deudor o de cualquiera
de los obligacionistas, por el Juez de primera instancia del domicilio de la sociedad
emisora.
- El representante común de los obligacionistas obrará como mandatario de éstos, con
las siguientes obligaciones y facultades, además de las que expresamente se consignen
en el acta de emisión:

o Comprobar los datos contenidos en el balance de la sociedad emisora que se formule

para efectuar la emisión.
o Comprobar, en su caso, la existencia de los contratos relacionados con el monto de la
emisión.
o Comprobar la existencia y el valor de los bienes dados en prenda o hipotecados en
garantía de la emisión, así como que los objetos pignorados, y en su caso las
construcciones y los muebles inmovilizados incluidos en la hipoteca, estén asegurados,
mientras la emisión no se amortice totalmente, por su valor, o por el importe de las
obligaciones en circulación, cuando éste sea menor que aquél.
o Cerciorarse de la debida constitución de la garantía.
o Obtener la oportuna inscripción del acta de emisión.
o Recibir y conservar los fondos relativos como depositario y aplicarlos al pago de los
bienes adquiridos o de los costos de construcción en los términos que señale el acta de
emisión, cuando el importe de la emisión o una parte de él, deban ser destinados a la
adquisición o construcción de bienes.
o Autorizar con su firma las obligaciones que se emitan.
o Ejercitar todas las acciones o derechos que al conjunto de obligacionistas corresponda
por el pago de los intereses o del capital debidos o por virtud de las garantías señaladas
para la emisión, así como los que requiera el desempeño de las funciones y deberes a
que este artículo se refiere, y ejecutar los actos conservatorios respectivos.
o Asistir a los sorteos, en su caso.
o Convocar y presidir la asamblea general de obligacionistas y ejecutar sus decisiones.
o Asistir a las asambleas generales de accionistas de la sociedad emisora, y recabar de
los administradores, gerentes y funcionarios de la misma, todos los informes y datos
que necesite para el ejercicio de sus atribuciones, incluyendo los relativos a la situación
financiera de aquélla.
o Otorgar, en nombre del conjunto de los obligacionistas, los documentos o contratos
que con la sociedad emisora deban celebrarse.

12.10 La amortización de las obligaciones. Cuando existe el plan de reembolsar las

obligaciones por sorteos, los mismos deberán celebrarse ante notario o corredor
públicos, con intervención del representante comúny del administrador o
administradores de la emisora con capacidad para ello.

Se deberá publicar en el Diario Oficial de la Federación y en un periódico de mayor

circulación en el domicilio de la emisora, una lista de las obligaciones sorteadas, con los
datos necesarios para su perfecta identificación y la información de fecha y lugar donde
se efectuará el pago.
Por consecuencia, las obligaciones sorteadas dejan de causar intereses desde la fecha
de su sorteo, a condición de que la emisora depositen el banco su su importe dentro del
mes siguiente a la fecha del sorteo y sólo podrá retirarse dicho importe después de
noventa días contados desde la fecha señalada para hacer el pago de las obligaciones
sorteadas, lo cual se entenderá que tal fecha deberá fijarse dentro del mes que siga a
la fecha del sorteo, de conformidad con el artículo 222 de la ley de títulos de crédito.

12.11 Ejercicio individual de los derechos de una obligación. Las acciones que
individualmente corresponden a los obligacionistas se enmarcan de la siguiente manera:

a) La que derive de la nulidad de la emisión, o de acuerdos de la asamblea de

obligacionistas, cuando no se cumplan los requisitos establecidos para su convocatoria
y celebración.
b) Para exigir de la emisora el pago de las obligaciones vencidas y demás conceptos
derivados de las mismas.
c) Para exigir al representante común que realice los actos conservatorios de los
derechos que correspondan al conjunto de obligacionistas y también que haga efectivos
dichos derechos.
d) La responsabilidad en que incurra el citado representante común, por culpa grave,
que también es objeto de acción individual.
Sin embargo las primeras tres acciones no proceden cuando con el mismo propósito se
haya promovido o se promueva una acción por parte del representante común.
Tampoco procederán cuando sean incompatibles con cualquier resolución aprobada
legalmente por la asamblea de obligacionistas, de conformidad con el numeral 223 de
la ley de títulos de crédito.
La nulidad de la emisión trae consigo el derecho de los obligacionistas a exigir el
inmediato reembolso de las sumas pagadas por ellos, de conformidad con el artículo
224 de la misma ley citada.

12.12 Prescripción de las acciones. De acuerdo con el artículo 227 de la Ley General
de Títulos y Operaciones de Crédito, las acciones para el cobro de los cupones o
intereses vencidos de las obligaciones, prescribe a los tres años contados a partir del
vencimiento de su pago.

De acuerdo con el mismo numeral, las acciones para el cobro de las obligaciones
prescribirán en cinco años, a partir de la fecha en que venzan los plazos estipulados
para hacer la amortización o en caso de sorteo, a partir de la fecha en que se publique
la lista a que nos referimos en su momento, con las obligaciones sorteadas.

Sin embargo, para tener las acciones cubiertas, especialmente las de vía de regreso,
es necesario protestar las obligaciones. La vía directa se tiene contra la emisora y sus
avales. El protesto se realiza como si se tratara de una letra de cambio.