U1 Globalizacion y Direccion Financiera
U1 Globalizacion y Direccion Financiera
U1 Globalizacion y Direccion Financiera
Abstract
Nuestro estudio empieza por definir la globalización, las Finanzas y en particular las
Finanzas operativa. Siendo las finanzas parte importante para obtener la rentabilidad de una
medición y resultados, es de gran importancia, minimizar los riesgos a los que se expone
ante la globalización. Con este estudio, pretendo demostrar como la globalización afecta las
operativas, apoyar las decisiones de los involucrados, permitiendo no solo atenuar los
riesgos por efecto de la globalización, sino incluso adelantarse a ellos, para lograr una
¿Qué es la globalización?
crea cuando existen factores, relaciones y procesos que tienen origen, actúan, se
y su gestión.
través de las fronteras nacionales, en mercados globales, que conforman un solo sistema. 3)
Por último, la globalización afecta el ámbito de las percepciones, ideas, creencias y gustos”
créditos, afectando por ende a la empresa. Para ello debemos definir ¿qué es la empresa?
¿Qué es la empresa?
Romero (1997), autor del libro “Marketing”, define la empresa como "el organismo
formado por personas, bienes materiales, aspiraciones y realizaciones comunes para dar
satisfacciones a su clientela".
García del Junco & Casanueva Rocha (2011), autores del libro "Prácticas de la Gestión
la empresa es "aquella entidad formada con un capital social, y que aparte del propio
Podemos concluir entonces que una empresa es una organización o institución dedicada a
necesidades de la sociedad.
para trabajadores.
La forma de medir las utilidades en una empresa es la Rentabilidad. Existen muchas formas
de medir la rentabilidad. Entre las más utilizadas están los ratios ROE, ROI, ROA, ROS,
entre otros. No es nuestro fin en este estudio definir los ratios de rentabilidad, ni la
las finanzas.
latín, finís, que significa fin, en un principio se aplicó este término como fin de los
negocios jurídicos, al pago con que ellos terminan, luego surge finanzas lo cual implicaba
otros elementos esenciales para que se produjera tal fin, estos estaban constituidos por los
recursos o ingresos.
Simón Andrade Espinoza (2006), define el término finanzas de las siguientes maneras:
Según Bodie & Merton (2003), las finanzas "estudian la manera en que los recursos escasos
Para Ferrell & Hirt (2004), el término finanzas se refiere a "todas las actividades
correspondiente a la administración de dinero, ya que todos los individuos, así como las
entidades empresariales y las organizaciones, suelen obtener dinero para que el mismo sea
mediante el cual, las instituciones, los mercados y todos los instrumentos correspondientes
personas, las empresas y los gobiernos. Generalmente los servicios financieros, como los
bancos o las entidades prestamistas, y todas las finanzas y su respectivo manejo de la
administración son los sectores principales en los cuales se aplica el concepto de finanzas.
involucrados directamente con ella, por ejemplo, las inversiones, los corredores de bolsa, la
Debemos comprender que las finanzas son la base de toda actividad comercial, y sin ellas la
misma no se podría llevar a cabo, por ello es bueno que tengamos en cuenta que el
concepto de finanzas, no solo se limita a explicarnos de qué se tratan, sino que también nos
El concepto de finanzas debe ser aplicado siempre que una empresa realice la toma de
En el primero tenemos las decisiones de inversión que se van a referir al modo de empleo
del dinero obtenido para que el mismo se invierta en recursos que pueden resultar
En segundo lugar, tenemos las decisiones de financiación, en donde se buscan las mejores
entidades empresariales;
El tercer grupo de decisiones financieras es aquel que comprende las decisiones acerca de
nos señala a los propietarios de la entidad, los administradores y gestores, los acreedores, el
gobierno, el personal empleado y el entorno en el cual la empresa lleva a cabo todas sus
actividades; los mercados eficientes también son parte de este conjunto de pilares en los
finanzas conceptual.
precio toda la información que indica una igualación entre los precios. En este caso diremos
que mientras más eficiente sea un mercado, más difícil será crear un cierto valor. Si bien la
definición de finanzas aplicada en cada uno de los sectores que comprende una empresa
tiene finalidades completamente diferentes entre si, es importante que tengamos presente
que, hablando de una generalidad, el concepto de finanzas nos indica que la meta principal
misma.
La función financiera tiene como fin último incrementar el valor del negocio y alrededor de
organización mediante el cumplimiento de las metas que cada uno tenga definidas. Entre
1) Hacer medible la estrategia. La alta dirección establece lo que debe lograr la empresa a
recursos lograrlos, es responsabilidad del área de Finanzas, enfocar las definiciones del
2) Controlar los resultados. Conociendo a dónde queremos llegar, Finanzas, deberá vigilar
y controlar los recursos, levantar la voz cuando las predicciones de venta se encuentran por
contrario, indicar cuando las cosas se encuentran por encima de lo definido, en cuyo caso,
deberá tomar medidas para el incremento de la inversión para que sustente lo no previsto.
3) Dotar de los recursos con oportunidad. El área de Finanzas debe procurar que nunca se
carezca de algo esencial para el desarrollo de las tareas prioritarias para el negocio. Para lo
créditos o inversionistas para la ampliación de la planta productiva, vigilar que los recursos
en caja estén generando rendimientos. Canalizar recursos a todos los participantes del
empresa, y con base en ellos, levantar banderas ante metas incumplidas y reenfocar a las
mismas.
De acuerdo con Faus & Tàpies (1999) “La función financiera en la empresa consiste en
utilizar en cada momento las mejores fuentes de recursos, y en tener colocados estos
recursos en las inversiones más adecuadas para cumplir los propios objetivos de la
empresa”.
¿Qué son las finanzas operativas y cuál es su función?
Como indica Faus & Tàpies (1999) para un correcto análisis de esta función es preciso
corto plazo. De los primeros, se ocupan las finanzas estructurales; de los segundos, las
finanzas operativas.
Es, por tanto, imprescindible que todos estos directivos tengan una buena formación en los
El fondo de maniobra (FM) representa el volumen de recursos a largo que excede del
Las necesidades operativas de fondos (NOF) representan el volumen de fondos que, dado el
operativas).
fuentes de recursos negociados a corto plazo (RNC). La propia comparación entre NOF y
FM suele aclarar bastante bien si existen defectos de planteamiento y/o defectos de
razón es que está mal planteada o que funciona mal, o ambas cosas.
(fenómenos de crecimiento, estacionalidad, ciclos, etc.) constituyen una ayuda valiosa para
Este tipo de conocimiento es esencial para mantener unas adecuadas relaciones con las
Excedente de tesorería
< FM
NOF
Aunque las magnitudes del FM y de las NOF (ambas medidas en unidades monetarias) y su
situación financiera de la empresa, resultan también muy útiles una serie de magnitudes no
Algunos de estos ratios se expresan como fracciones o porcentajes como, por ejemplo, el
posible dar valores correctos para dichos ratios. En estos casos puede resultar útil una
comparación con los ratios de empresas similares, si existe esta información. En cualquier
caso, siempre es ilustrativo analizar la evolución en el tiempo de estos ratios, porque esta
comparación suele dar luz sobre determinados fenómenos que puedan estar produciéndose.
deudores, días de stock, etc. Conociendo los procesos operativos de la empresa, estos ratios
El presente estudio, no pretende definir los ratios, su uso, análisis u otros, sin embargo si es
necesario precisar que el resultado de los ratios, los estados de procedencia y utilización de
La dirección financiera tiene como misión principal obtener los recursos apropiados en lo
referente la cuantía, costo y plazo para financiar en todo momento las inversiones
necesarias para cumplir los objetivos de la empresa. Aquí, la palabra inversiones debe
Destacamos de la anterior definición dos aspectos importantes. Por una parte, hablamos
tanto de obtención de recursos como de inversiones, subrayando con ello que las
utilización de los fondos. Por otra parte, hemos señalado como criterios de adecuación no
solamente la cuantía y el coste, sino también el plazo. Estas dos ideas encuentran una
plasmación simple en la representación esquemática del balance de una empresa que
El balance está constituido por dos bloques, que son de igual magnitud porque ambos
representan la misma cosa: el volumen de los recursos que maneja la empresa. El bloque de
cada uno de los orígenes ni de cada una de las utilizaciones de los recursos de los que
pasivos por el criterio del plazo, que resulta extremadamente conveniente para el tipo de
ACTIVO PASIVO
Recursos de
Activo terceros
circulante a corto plazo
Recursos
Permanentes
Activo
inmovilizado
Fuente: Faus (1995)
En el activo a corto plazo, o activo circulante, encontraríamos típicamente las cuentas
bancarias, las cuentas de clientes y otros deudores, los inventarios de materias primas,
productos en curso y acabados, etc., mientras que en el activo inmovilizado estarían los
Por el lado del pasivo a corto plazo, encontraríamos el dinero que nos han prestado nuestros
proveedores, los bancos, otros acreedores, etc., y en el pasivo a largo plazo, o recursos
permanentes, están los fondos propios de la empresa (capital y reservas) y los préstamos a
largo plazo.
Los problemas asociados a la gestión de los diversos tipos de inversiones y de recursos son
de naturaleza muy distinta, pero el esquema anterior nos da una primera pauta para
anterior, basada en el criterio del plazo, hablan de “finanzas a corto plazo y finanzas a
largo”. Las primeras se referirían a la gestión del activo circulante y del pasivo a corto
plazo y, las segundas, a la gestión del inmovilizado y de los recursos a largo plazo. No
tenemos nada que objetar a esta distinción que, repetimos, se ajusta precisamente al criterio
muy práctico, menos basado en conceptos, por atractivos que sean, y más basado en
finanzas a largo.
Como ya hemos indicado antes, las finanzas operativas se ocupan de problemas que
partidas que componen el activo circulante y una buena parte de las que componen el
pasivo a corto plazo tienen que ver con el volumen de operaciones de la empresa. Si crecen
las ventas, crecen los deudores. Al crecer las compras, crece también el volumen de crédito
de los proveedores, etc. También quedan afectadas algunas de estas partidas al cambiar las
los impagados, aumenta la cifra de deudores que habrá que financiar; si se prevé escasez de
una materia prima en el futuro, puede ser necesario almacenar cantidades excepcionales de
un aumento de las necesidades de financiación. En otras palabras, las partidas del activo
circulante y del pasivo a corto plazo quedan profundamente afectadas por la evolución
diaria de la marcha de los negocios, por las posibles estacionalidades y por otras cuestiones
de tipo operativo.
Por el contrario, y aparte del momento fundacional que acabamos de comentar, el volumen
determinadas partidas del balance. A través de este tipo de decisiones se procura buscar un
equilibrio entre los recursos y las inversiones a largo plazo, de acuerdo con el
planteamiento deseado.
La gestión de las inversiones y recursos relacionados con las operaciones implica unos
veces poco comprendidos (impagados, alargamiento del plazo de cobro, exigencia por parte
efectos, etc.), la inversión real en deudores puede haber aumentado considerablemente por
encima de los mencionados xxx dólares, sin que nadie lo haya autorizado expresamente y,
Las raíces de la tragedia de muchas empresas, especialmente de las pequeñas, hay que
buscarlas ahí. No es infrecuente encontrarse con empresarios que han estado ponderando
digamos que, de xxx dólares, y estudiando de dónde obtendrían el dinero para esta
inversión, mientras iba aumentando el volumen de activo circulante que había que sostener
en cantidades muy superiores a los citados xxx dólares, sin darse cuenta y sin tomar acción
Como resumen de estas ideas digamos que a la primera cuestión que hay que dilucidar, si
través de dificultades para atender los pagos y escasez de recursos en general- es el origen
mal. Cualquier método de análisis o diagnóstico que ignore esta pregunta está viciado en su
propia base.
Desde la perspectiva proporcionada por las ideas anteriores, se tendría que efectuar un
gestión concreta de cada una de las partidas del activo circulante y del pasivo a corto plazo.
De la gestión de los pasivos a corto plazo o finanzas operativas (a veces llamados recursos
a corto espontáneos –deuda a proveedores, provisiones, otros acreedores, etc.-, que surgen
financieras en forma de crédito o préstamos, cuya cuantía, coste y plazo deben negociarse
con la entidad que proporciona dichos recursos), implica en gran medida conseguir los
Sin embargo, por efecto de la globalización, las empresas y por ende las finanzas operativas
se ven influidas y pueden tener resultados diferentes a los planeados lo que “nos lleva a la
“Los movimientos de capital, más que el comercio de bienes y servicios, se han convertido
La globalización influye en las finanzas operativas de muchas formas, tal como indica Shah
han llegado a hacer parecer pequeño cualquier otra actividad económica y ejercer
influencias increíbles y que hay una tendencia general de interpretar el poder de finanzas
por ejemplo, como efecto de una crisis en otro país, la globalización puede traer
En la misma medida, por efecto de una medida económica efectuada en otro país, la
fondos de proveedores, acortando o alargando los periodos de crédito que se negocian con
estos.
necesita la empresa para operar, lo que implica que los encargados de conseguir y
administrar los fondos en una empresa deberán negociar con Bancos y proveedores la
obtención de los mismos, concediendo incluso algunos activos fijos como garantías reales
en su respaldo.
2. Efecto en los precios de las materias primas.
Las materias primas en especial los comodities tienen condicionados sus precios a efectos
de la globalización y sus coyunturas. Las variaciones de los precios no pueden ser influidas
externos, por lo que las consecuencias de las fluctuaciones de precios de las materias
empresa.
Una forma de minimizar estos efectos puede ser la compra adelantada de materia prima, sin
destinados con otro fin a estas compras adelantadas, medidas que generan costos
adicionales.
ser finalmente riesgoso por la fijación de costos que afectará su estructura hasta la
intermediar las bolsas de comodities, fijando los precios mediante productos subyacentes y
opciones beneficiosas a todas las partes. Esta fijación de precios tiene que ser debidamente
cotejada con la estructura de costos y el flujo de caja de la empresa, de tal manera que la
otros países, se recurre a la afectación de las tasas de referencia de los bancos centrales.
Estas tasas se replican, dependiendo del tamaño de la economía del país en otros países,
Uno de los efectos, se da en las tasas de interés de los créditos, que se ofrecen en las
América, que bajaron la tasa de referencia de la FED a 0.25, para incentivar el estímulo
económico, tras la crisis sub prime. El efecto en otros países como el Perú, que tiene acceso
conseguir recursos más baratos para las finanzas operativas, se tomaran fondos en dólares,
una coyuntura donde se aprecie una ventaja por una mejor tasa ofrecida por una moneda
sobre otra, se puede obtener cobertura de las tasas menores, aunque el financiamiento se
consiste en una cadena de forwards aprovechando la tasa de interés más baja de la otra
moneda.
Otro efecto de la tasa de interés es cuando en un país se efectuó un préstamo con tasa
variable y en otro con tasa fija. Ante la predicción o expectativa que cambien las
condiciones de las tasas, se puede intercambiar las tasas mediante un SWAP IRS. En este
sentido si se tiene un préstamo a tasa fija, y la predicción es que bajarán las tasas, conviene
que estas se transformen en variables y de igual manera, si el préstamo original fue con tasa
variable, ante una expectativa de alza de tasas, conviene fijar la tasa. Esto se consigue
mediante un intercambio (SWAP) de tasas de interés (IRS), que se logra mediante la
globalización.
A consecuencia del comercio internacional entre países que usualmente tienen monedas
diferentes, existe una exposición a las fluctuaciones del tipo de cambio. Este efecto se da en
Para no quedar expuesto a una variación del tipo de cambio, que afectará los costos y flujo
Una combinación de los efectos de las variaciones de tipo de cambio también puede
derivados, debe analizarse para cada caso y siempre con una asesoría especializada. Lo
expuesto líneas arriba, sirve únicamente como ejemplo de las distintas opciones que
permiten a los directivos de las finanzas operativas minimizar los riesgos de fluctuación en
tipo de cambio, tasas, etc. y prever consecuencias sobre el manejo de las finanzas
Esta predicción a los eventos originados por la globalización, servirá de ayuda a los
minimizar el riesgo.
REFERENCIAS