Contenido

1. Información General de la Empresa. .......................................................................................................... 2

Se cuenta actualmente con un informe de Sunat del 2014 donde se indica una participación en
exportación de explosivos a base de nitrato de Amonio (2014). .............................................................. 2
2.Respuesta a las preguntas señaladas. ........................................................................................................... 4
2.1 Realizar el Análisis Dupont de la empresa ........................................................................................... 4
2.2 Preparar el Presupuesto de Efectivo para el período Julio – diciembre 2019 (ya se tienen los datos hasta
junio 2019 en SMV). ...................................................................................................................................... 7
2.3. Realizar la proyección del Estado de Situación Financiera y Estado de resultados para el 2019 .......... 13
2.4 Calcular el Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) y el Ciclo Operativo (CO) de la empresa ............. 14
2.5 La empresa acaba de emitir bonos para financiar su proyecto de construcción y remodelación de su
nueva planta de producción .......................................................................................................................... 16
3. Conclusiones y/o Recomendaciones......................................................................................................... 19
4. Bibliografía. .............................................................................................................................................. 20
5. Anexos. ..................................................................................................................................................... 21
1. Información General de la Empresa.
Información General de la Empresa. Aquí deben incluir a qué se dedica la empresa, su
nivel de competitividad dentro del sector donde se desempeña, quienes son sus principales
competidores y clientes.

Objeto social de la empresa exsa:

Se dedica a la fabricación, transformación, explotación industrial, representación,

desarrollo, operación, explotación y beneficio minero en general. Además, podrá dedicarse
a las siguientes actividades mineras: exploración, desarrollo, explotación y beneficio. La
sociedad también podrá realizar todo tipo de actividades o inversiones vinculadas a las
anteriormente enunciadas, pudiendo a tales efectos participar en sociedades, asociaciones
en participación, joint ventures, consorcios y demás formas permitidas por la ley, y, en
general, dedicarse a todas aquellas actividades afines, conexas y complementarias a las
ya mencionadas.

Nivel de competitividad:

Al cierre del 2018, EXSA se consolida como la primera en el mercado de explosivos, con el
48% de participación de mercado. “Nuestros principales competidores son Orica y Famesa
con una participación del 26% y 24% del mercado, respectivamente”, indica la empresa.
(Gestión, 2018).

Se cuenta actualmente con un informe de Sunat del 2014 donde se indica una
participación en exportación de explosivos a base de nitrato de Amonio (2014).

Principales competidores en el mercado de explosivos:

Orica y Famesa con una participación del 26% y 24% del mercado, respectivamente.
Principales clientes:

División Explosivos
Grupo HOCHSCHILD
Grupo Glencore
Compañía Minera Aurífera Santa Rosa S.A.
Compañía Minera Poderosa S.A.
Compañía Minera Atacocha S.A.
Southern Perú Copper Corporation
Doe Run Perú S.R.L
Shougang Hierro Perú S.A.
Volcán Compañía Minera S.A.

División Soldaduras

Sima – Callao
Sima – Chimbote
Duke Energy Internacional Egenor S.A.
TRADI S.A
DAMASOLD S.A,
SEDISA S.A
Southern Perú Copper Corporation
Doe Run Perú S.R.L
Shougang Hierro Perú S.A.
Volcan Compañía Minera S.A.
Compañía Minera Antamina S.A

Los principales proveedores son

 División Explosivos
 Kemira (Francia)
 Grande Paraisse (Francia)
 Centro Papelero S.A. (Grupo Gloria)
 Quimpac S.A.
División Soldaduras
 Agregados Calcareos S.A.
 Corporación Aceros Arequipa S.A.
 Oerlikon Welding. Ltda.
 Envases Especiales S.A.

Mercados a los que destino su producción son para su división explosivos: Perú, Chile,
Bolivia, EEUU. Canadá y para su división Soldaduras: Perú, Ecuador, Bolivia, y Chile.
La empresa que realiza auditoría financiera es Arthur Andersen.
El análisis de las 5 fuerzas de Porter nos permite determinar si el entorno especifico donde
opera la empresa es atractivo o no considerando las siguientes variables:

Fuente: elaboración propia

Al analizar el sector se identifica que las variables críticas son la rivalidad entre
competidores y poder de los clientes, siendo los efectos favorables proveedores, sustitutos
y nuevos entrantes; por lo que se concluye que estamos en una industria media atractiva y
los márgenes de ganancias son el promedio del sector (margen bruto).

2.Respuesta a las preguntas señaladas.

2.1 Realizar el Análisis Dupont de la empresa. Calcular el ROE y ROA de la empresa y

analizar los resultados. Los datos se obtendrán a partir de los Estados Financieros
Auditados de los años 2016, 2017 y 2018 Los Estados Financieros se pueden descargar
de la página de la Superintendencia de Mercados y Valores (www.smv.gob.pe).

El análisis Dupont nos permite desagregar en factores la rentabilidad del negocio

considerando el margen neto del negocio, la eficiencia con la gestión de los recursos y el
nivel de apalancamiento de la deuda con bancos y proveedores.
 ANÁLISIS DUPONT
300.00%
250.00%
200.00%
150.00%
100.00%
50.00%
0.00%
-50.00%
2016 2017 2018
Margen Neto 1.93% 2.00% -4.90%
Rotación de Activos totales 0.92 0.79 0.73
Multiplicador de Capital 1.74 1.89 2.46

El factor de mayor impacto en la rentabilidad para el ROA es la rotación de activos totales

que corresponde al nivel de eficiencia con la gestión de recursos siendo de 0.92 a 0.73 del
2015 al 2018 implica que la empresa por cada dólar invertido genero ventas de 0.92 a 0.73
dólares reduciendo su nivel de gestión al incrementar su nivel de inventarios para dar
soporte a la propuesta de valor de la empresa que mantiene un nivel promedio de rotación
de inventarios de 94 días. En la rentabilidad para los accionistas es elevado pasando de
1.74 a 2.46 producto de mayores obligaciones financieras por los arrendamientos
financieros fueron utilizados para la construcción, compra de equipos y otros bienes
relacionados con el Proyecto Nazca, y estarán denominados en dólares estadounidenses;
y genera intereses a tasas de mercado, ver nota 8(b).

Como consecuencia se tiene la siguiente rentabilidad para los activos (ROA) y para el
patrimonio (ROE):
 RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSIÓN Y PATRIMONIO
DE EMPRESA
4.00%
3.08% 3.01%
2.00% 1.77% 1.59%
0.00%
-2.00%
-4.00% -3.57%
-6.00%
-8.00%
-8.79%
-10.00%
2016 2017 2018
ROA 1.77% 1.59% -3.57%
ROE 3.08% 3.01% -8.79%

La rentabilidad bajo debido a mayores gastos de distribución que generaron que la utilidad
operativa sea negativa y por consecuente al tener mayores gastos de combustible ello
genera que no se obtenga resultados favorables.

Se debe indicar cuál ha sido la estrategia implementada por la empresa (cuál de las
4 Estrategias Genéricas para generar mayor rentabilidad) según la información histórica
revisada e indicar si ésta ha sido eficiente en el uso de sus recursos.

El modelo de negocio de la empresa es liderazgo es costos porque lo que se vende son

productos commoditizados al ser explosivos no cuenta con un factor diferenciador.

La eficiencia se mide por la rotación de activos totales y como el indicador paso de 0.92 a
0.73 podemos concluir que no fue eficiente con la gestión de sus recursos.

Hacer comparaciones con otras empresas del sector.

Orica Limited es una corporación multinacional con sede en Australia que es uno de los proveedores
más grandes del mundo de explosivos comerciales y sistemas de voladura para los mercados de
minería.

ANÁLISIS DUPONT - ORICA LTD

300.00%
250.00%
200.00%
150.00%
100.00%
50.00%
0.00%
2016 2017 2018
Margen Neto 6.97% 7.93% 0.25%
Rotación de Activos totales 0.77 0.74 0.75
Multiplicador de Capital 2.37 2.29 2.47
El nivel de margen neto es bajo debido al alto costo de los insumos y por efectos del tipo de cambio
llevaron a que el margen neto bajara de 6.97% a 0.25%.
En la eficiencia y grado de apalancamiento tiene un manejo y ratio similar a Exsa S.A. por lo que
podemos concluir quien tiene un mejor manejo a nivel de rentabilidad neta es ORICA.

RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSIÓN Y PATRIMONIO

DE EMPRESA ORICA LTD
16.00%
14.00% 13.48%
12.00% 12.75%
10.00%
8.00%
6.00% 5.38% 5.89%
4.00%
2.00%
0.00% 0.46%
0.19%
2016 2017 2018
ROA 5.38% 5.89% 0.19%
ROE 12.75% 13.48% 0.46%

La rentabilidad tanto de los activos como el patrimonio baja por el margen neto por lo que es
necesario mejor esa ratio para futuras mejoras a nivel de presentación ante los accionistas.

Sobre las demás empresas del sector de explosivos no cuentan con estados financieros auditados
en la Bolsa de valores de Lima por lo que se realiza un análisis de su principal competidor ORICA
LTD.

2.2 Preparar el Presupuesto de Efectivo para el período Julio – diciembre

2019 (ya se tienen los datos hasta junio 2019 en SMV). Utilice el promedio del
crecimiento en las ventas (de los últimos 3 años) para calcular las ventas del 2019.
Asuma lo siguiente:
 Se mantiene el margen bruto del año anterior (2018), lo mismo que las
remuneraciones y gastos diversos.
 Considere que las inversiones en activo fijo de la empresa se repiten (se
considerará el mismo monto invertido en activo fijo del 2018) en el 2019.
 Considere un 20% cobro al contado, 40% a 30 días, y el resto a 60 días.
 Para el pago a proveedores asuma 30% a 30 días, 20% a 60 días y el resto a 90
días.

A estos puntos se le deben agregar el saldo mínimo de caja y todas las partidas y/o
cuentas necesarias para sustentar toda salida de dinero de acuerdo al sector en el
que se desarrolla la empresa.
Para ello, pueden utilizar el Flujo de Efectivo de los Estados Financieros de la
empresa.
Finalmente, se debe indicar los saldos de las cuentas analizadas en la construcción
del presupuesto de efectivo. Si el grupo lo considera y debido a la naturaleza del
sector y/o modelo de negocio de la empresa, las variables a considerar pueden
ser diferentes a las propuestas (con el sustento respectivo).

Se presenta el esquema con las condiciones establecida en la rúbrica:

 Margen bruto 2018 24.60%
Detalle del costo de ventas 2018
Costo de ventas 141,653.0

Detalle del gasto de ventas 2018 %

Remuneraciones 5275 2.73%
Gastos diversos 4952 2.56%
Total 10,227.0 5.29%

Detalle del gasto de administración 2018

Gastos de personal 9943 5.14%
Gastos diversos 2975 1.54%
Total 12918 6.68%
Ventas 178,260 171,493 187,878
-4% 10%
Las ventas crecen en promedio 2.88%
Supuestos
1. Se considera que todas las ventas se distribuyen al mismo porcentaje.
2. Se considera la proyección del costo de ventas
3. Todas las demás cuentas se consideran de la misma forma que las ventas y
compras.
4. Las compras de activos las obtuvimos de las notas a los estados financieros de los
adicionales de compras de activo del 2018
5. Se considera una provisión de 1.5% de las ventas como impuesto a la
renta
6. Los gastos financieros se mantendrán constantes y se pagaran al final del periodo
7. La caja mínima es el nivel de caja mínimo del último periodo. 954

Cálculos ventas
2016-2017 2017-2018
-3.80% 9.55%
.
Incremento ventas 2.88%
Ventas 2019 193,287.18

Margen bruto 2018 24.60%

Costo de ventas 145731.32
Compras 2016 145,731.32

Remuneraciones 15218.00
Gastos diversos 7,927.00
Activo fijo 19,571.00
Ventas promedio mensual 16,107.27
Compras promedio mensual 12,144.28
Finalmente, se realiza la proyección del presupuesto de efectivo:
2019

Presupuesto de Efectivo Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembr Octubre Noviembr Diciembr
e e e
Ventas
Contado 20% 3,221.45 3,221.4 3,221.45 3,221.45 3,221.45 3,221.45 3,221.45 3,221.45 3,221.45 3,221.45 3,221.45 3,221.45
5
a 30 días 40% 6,442.9 6,442.91 6,442.91 6,442.91 6,442.91 6,442.91 6,442.91 6,442.91 6,442.91 6,442.91 6,442.91 6,442.9
1 1
a 60 días 40% 6,442.91 6,442.91 6,442.91 6,442.91 6,442.91 6,442.91 6,442.91 6,442.91 6,442.91 6,442.91 6,442.9 6,442.9
1 1
Total ingresos 3,221.45 9,664.3 16,107.2 16,107.2 16,107.2 16,107.2 16,107.2 16,107.2 16,107.27 16,107.2 16,107.27 16,107.27
6 7 7 7 7 7 7 7
Egresos

Pagos a Proveedores
30 días 30% 3,643.2 3,643.28 3,643.28 3,643.28 3,643.28 3,643.28 3,643.28 3,643.28 3,643.28 3,643.28 3,643.28 3,643.2
8 8
60 días 20% 2,428.86 2,428.86 2,428.86 2,428.86 2,428.86 2,428.86 2,428.86 2,428.86 2,428.86 2,428.86 2,428.8 2,428.8
6 6
90 días 50% 6,072.14 6,072.14 6,072.14 6,072.14 6,072.14 6,072.14 6,072.14 6,072.14 6,072.14 6,072.1 6,072.1 6,072.1
4 4 4

Remuneraciones 1,268.17 1,268.1 1,268.17 1,268.17 1,268.17 1,268.17 1,268.17 1,268.17 1,268.17 1,268.17 1,268.17 1,268.17
7
Gastos diversos 660.58 660.58 660.58 660.58 660.58 660.58 660.58 660.58 660.58 660.58 660.58 660.58
Inv. activos 19,571.00
Provisión del Impuesto a la 1.5 2,899.31 2,899.3 2,899.31 2,899.31 2,899.31 2,899.31 2,899.31 2,899.31 2,899.31 2,899.31 2,899.31 2,899.31
Renta % 1
Total Egresos 24,399.06 8,471.3 10,900.2 16,972.3 16,972.3 16,972.3 16,972.3 16,972.3 16,972.33 16,972.3 16,972.33 16,972.33
4 0 3 3 3 3 3 3

Saldo - 1,193.0 5,207.07 -865.07 -865.07 -865.07 -865.07 -865.07 -865.07 -865.07 -865.07 -865.07
21,177.60 2
Caja inicial 954.00 954.00 2,147.02 7,354.09 6,489.02 5,623.95 4,758.88 3,893.81 3,028.74 2,163.67 1,298.60 433.53
caja final - 2,147.0 7,354.09 6,489.02 5,623.95 4,758.88 3,893.81 3,028.74 2,163.67 1,298.60 433.53 -431.54
20,223.60 2
Caja mínima 954.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 954.00
Préstamo 21,177.60 21,177.60
Obteniéndose los siguientes datos:

Finalmente, se debe indicar los saldos de las cuentas analizadas en la construcción del presupuesto de efectivo

Resultados finales
Cuentas por cobrar 19,329
Cuentas por pagar 26,717
Caja final 954
Préstamo 42,355
2.3. Realizar la proyección del Estado de Situación Financiera y Estado de
resultados para el 2019. Los datos a utilizar serán los mismos de la 1. Asuma lo
siguiente:
 El crecimiento en ventas de acuerdo a la pregunta 3.
 Crecimiento en el efectivo de acuerdo a la proyección que realizará en la pregunta
3.
 Los inventarios crecerán en 30%.
 Las inversiones en activos fijos de acuerdo a la pregunta 3.
 Las cuentas por pagar se incrementan en 10%.
 Préstamos a Corto Plazo crecen en 5%.
 Período de rotación de cuentas por cobrar se incrementa en 20 días.
 Se mantiene el margen neto del periodo 2018.
 Indique si fuera necesario el monto del financiamiento externo requerido
(FER).

Se realiza en base a los datos de la pregunta 3:

ESTADO DE RESULTADOS 2019 (Expresado en miles de dólares americanos)

INGRESOS 193,287.18
COSTOS DE VENTAS -145,731.32
UTILIDAD BRUTA 47,555.86
GASTOS OPERATIVOS -23,145.00
Otros ingresos / gastos -40,970.81
UTILIDAD OPERATIVA -16,559.95
GASTOS FINANCIEROS 3,120.00
UAI -13,439.95 100.00%
Pago de impuestos 3,964.79 29.50%
Utilidad Neta -9,475.16 70.50% Margen neto -
2018 4.90%

Periodo de CXC 20 días

CXC 2018 94

ROT CXC 2018 94 días

RTX CXC 2019 114 días
CTAS POR CXC ROT= CXC/VENTAS *360
COBRAR
CTAS POR COBRAR 2019 61,266.21
 ESTADO DE SITUACION FINANCIERA 2019
ACTIVO PASIVO
Efectivo -431.54 Cuentas por pagar 40,080.70
Inventarios 48,131.20 Préstamo de corto plazo 44,472.97
Cuentas por cobrar 61,360.32
Otros Activos no Financieros 1,677.00 PASIVO CORRIENTE 84,553.67
ACTIVO CORRIENTE 110,736.99
Inversiones en subsidiarias 0.00 Préstamo de largo plazo 32,954.04
Activo fijo 152,963.00
PASIVO NO CORRIENTE 32,954.04
TOTAL PASIVO 117,507.71
ACTIVO NO CORRIENTE 152,963.00 PATRIMONIO
Capital social 37,066.00
Utilidad ejercicio -9,475.16
TOTAL ACTIVO 263,699.99 TOTAL PATRIMONIO 27,590.84

TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO 145,098.55

FER 118,601.44

Por lo tanto, el financiamiento externo requerido para el 2019 es de 118,601.44 miles de dólares.

2.4 Calcular el Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) y el Ciclo Operativo (CO)

de la empresa. Los datos a utilizar serán los mismos de la pregunta anterior. Asimismo,
indique el detalle de los resultados obtenidos. Indicar cuál ha sido la estrategia
implementada por la empresa (en inventarios, cuentas por cobrar y/o cuentas por
pagar) según la información revisada e indicar si ésta ha sido eficiente en el uso de sus
recursos. Hacer comparaciones con otras empresas del sector.

140

120
RAZONES DE ROTACIÓN .
100

80

60

40

20

0
2016 2017 2018
Periodo promedio de
88 69 94
cobranzas
Periodo promedio de
117 120 94
Rotación de inventarios
Periodo promedio de
96 79 93
pagos

Los ratios de rotación indican como la empresa está manejando sus operaciones dentro
del año para el caso de cobranzas ha ampliado con el objetivo de incrementar la venta
facilitar crédito al cliente permite obtener y llegar a la cuota de venta ; para el caso de los
inventarios al tener materia prima para la conversión refleja que se ha disminuido para
generar eficiencia pasando de 117 a 94 días (menos inventarios menos costos de
almacenamiento), en el caso de pagos se ha reducido producto de la presión de los
proveedores para acortar los plazos de pagos de 96 a 93 días.

CICLO OPERATIVO Y CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO DE EMPRESA

300

200

100

-100
2016 2017 2018
Ciclo operativo 205 189 188
Ciclo de conversión
109 110 96
de efectivo

Por lo tanto, el ciclo operativo del negocio y ciclo de conversión de efectivo se redujo por
los niveles de inventarios siendo favorable para el negocio.

En conclusión, la gestión de recursos fue eficiente por la mejora en inventarios; en los

puntos de cuentas por cobrar y pagos si fue desfavorable.

El competidor principal Orica obtuvo los siguientes resultados:

140
RAZONES
120 DE ROTACIÓN ORICA .
100
80
60
40
20
0
2016 2017 2018
Periodo promedio de
49 48 50
cobranzas
Periodo promedio de
49 120 94
Rotación de inventarios
Periodo promedio de
76 79 78
pagos
En la gestión de inventarios manejan un stock de 49 a 94 días en promedio
incrementándose producto del soporte para el nivel de ventas por ello se refleja que la
venta al crédito subió de 49 a 50 días.

En el ciclo de pagos mejora en promedio de 76 a 78 días soportando una holgura

superior.

300
CICLO OPERATIVO Y CICLO DE CONVERSIÓN DE
200
EFECTIVO DE EMPRESA ORICA

100

-100
2016 2017 2018
Ciclo operativo 98 167 144
Ciclo de conversión
22 89 66
de efectivo

Por lo tanto, el nivel de gestión de recursos ha decaído producto del alto nivel de
inventarios al tener stock para poder gestionar y llegar a los objetivos de ventas.

2.5 La empresa acaba de emitir bonos para financiar su proyecto de

construcción y remodelación de su nueva planta de producción. La siguiente
tabla resume las características de los bonos emitidos y los resultados de la
colocación.

Bono Empresa Características

Plazo 5 años
Tasa Cupón Anual 5.5%
Frecuencia del Cupón Semestral
Tipo de Cupón Fijo
Amortización del Principal Bullet
(100% Al
vencimiento)
Moneda Soles
Rating (riesgo de crédito) BBB
Monto a emitir Inversión en A. Fijo
Precio de colocación 97.50
Valor Nominal 1,000

Utilice la Curva Cupón Cero Perú Soles Soberana del 31 de julio del 2019, como
curva sin riesgo o AAA. Esta curva la pueden encontrar en el portal de la
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP:
http://www.sbs.gob.pe/app/pu/CCID/Paginas/cc_unacurva.aspx
 El “spread” o diferencial de riesgo de crédito por cada escalón de calificación o “notch”
es de 25 bps. De acuerdo a la información disponible se le ha solicitado a usted la
siguiente información y análisis:

AAA

PLAZO 5 AÑOS BBB

TASA ANUAL 5.50% ANUAL S&P 8 Escalon TE 2.71
es S %
FRECUENCIA Semestral 2.00% 25 bps
TIPO DE CUPÓN FIJO 1% 100 pbs
AMORT BULLET EMPRE
SA
RATING BBB
PREC COL 97.5
Se obtiene los siguientes resultados:

SEMESTRAL Saldo Amortización Interés cuota BONOS VP

0 97.5 TEA YTM TASA TES
1 2.65 2.65 2.000% 2.00% 4.00% 1.98% 2.593991934
2 2.65 2.65 2.607% 2.00% 4.61% 2.28% 2.528858583
3 2.65 2.65 2.914% 2.00% 4.91% 2.43% 2.461699984
4 2.65 2.65 3.233% 2.00% 5.23% 2.58% 2.388808787
5 2.65 2.65 3.535% 2.00% 5.54% 2.73% 2.312032873
6 2.65 2.65 3.806% 2.00% 5.81% 2.86% 2.233337727
7 2.65 2.65 4.044% 2.00% 6.04% 2.98% 2.154189662
8 2.65 2.65 4.250% 2.00% 6.25% 3.08% 2.075723662
9 2.65 2.65 4.426% 2.00% 6.43% 3.16% 1.998805164
10 97.5 2.65 100.15 4.577% 2.00% 6.58% 3.24% 72.83051638

Valor 93.58
Precio 97.50
BAJO LA PAR

 ¿Cuál es la curva cupón cero comparable que se debe utilizar para valorizar
los bonos?

La que emite el MEF que no tiene riesgos siendo la Emisión de bonos.

 Los inversionistas desean estimar sus ganancias o pérdidas de capital.

Usando la curva cupón cero comparable determine el precio del bono e
indique si está sobre el par, a la par o bajo la par.

Valor 93.58
Precio 97.50
BAJO LA PAR
El precio del bono está bajo el par porque estoy pagando un bono que tiene un valor
menor.

 Uno de los inversionistas privados más grandes compró 19,000 bonos con el
precio de colocación (97.50). De acuerdo al precio determinado en el inciso
anterior, ¿cuál es el monto de la ganancia o pérdida de capital que reportaría
este inversionista?

Precio colocación 97.50 19,000.00 1,852,500.00

Valor 93.58 19,000.00 1,777,981.33
Perdida -74,518.67

Reportaría para el inversionista una pérdida de 74,518.67 miles de dólares.

3. Conclusiones y/o Recomendaciones.

Se concluye que la empresa no ha sido eficiente con sus recursos y eso se evidencia en la
rotación de activos totales lo que se recomendaría para poder sostener la propuesta de
liderazgo en costos es generar metodologías de mejora continua para aprovechar el
conocimiento de los colaboradores.

En la gestión de recursos como inventarios, cuentas por cobrar y pagos el factor de mayor
relevancia y mejora son los inventarios al generar un sistema que genera reducción y lean
management, para este punto se recomendaría reducir bajo un margen de 5 a 10 días de
mejora impulsando la fuerza de ventas.

La estrategia genérica de la empresa es liderazgo en costos debido a que el insumo que

utiliza para los explosivos es un commoditiy.

Se recomienda mejorar los procesos de cobranza para poder reducir el plazo de cobro con
el fin de acortar la estion de ciclo operativo y ciclo de conversión de efectivo.
4. Bibliografía.

https://www.energiminas.com/la-mitad-del-mercado-de-explosivos-en-el-peru-esta-en-manos-de-exsa/

https://www.smv.gob.pe/

http://www.sunat.gob.pe/

https://gestion.pe/

https://exsa.net/es

https://www.orica.com/
5. Anexos.

EXSA S.A.

ESTADOS FINANCIEROS | INDIVIDUAL | ANUAL AL 31 DE

DICIEMBRE DEL 2018 | ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL
2018 ( EN MILES DE DOLARES )

CUENTA NOTA 2016 2017 2018

Ingresos de
Actividades 0 178,260 171,493 187,878
Ordinarias

Costo de
0 -126,005 -120,125 -141,653
Ventas
Ganancia
(Pérdida) 0 52,255 51,368 46,225
Bruta

Gastos de
Ventas y 0 -26,528 -24,386 -27,168
Distribución

Gastos de
0 -16,319 -17,698 -21,842
Administración

Otros
Ingresos 0 3,012 3,507 3,148
Operativos

Otros Gastos
0 -2,591 -2,798 -3,862
Operativos

Otras
Ganancias 0 0 0 0
(Pérdidas)
 Ganancia
(Pérdida) 0 9,829 9,993 -3,499
Operativa

Ganancia
(Pérdida) de la
Baja en Activos
Financieros 0 0 0 0
medidos al
Costo
Amortizado

Ingresos
0 142 533 1,503
Financieros

Ingresos por
Intereses
calculados
0 0 0 0
usando el
Método de
Interes Efectivo

Gastos
0 -448 -2,251 -3,120
Financieros

Ganancia
(Pérdida) por
Deterioro de
Valor (Pérdidas 0 0 0 0
Crediticias
Esperadas o
Reversiones)

Otros
Ingresos
(Gastos) de las
Subsidiarias, 0 -2,479 -1,983 -3,754
Asociadas y
Negocios
Conjuntos

Diferencias de
0 -373 -284 174
Cambio Neto
 Ganancias
(Pérdidas) por
Reclasificación
de Activos
Financieros a
Valor Razonable 0 0 0 0
con cambios en
Resultados
antes medidos
al Costo
Amortizado

Ganancia
(Pérdida)
Acumulada en
Otro Resultado
Integral por
Activos
0 0 0 0
Financieros
medidos a Valor
Razonable
reclasificados
como cambios
en Resultados

Ganancias
(Pérdidas) por
Cobertura de un
Grupo de
0 0 0 0
Partidas con
posiciones de
Riesgo
Compensadoras

Diferencia
entre el Importe
en Libros de los
Activos
Distribuidos y el 0 0 0 0
Importe en
Libros del
Dividendo a
pagar
 Ganancia
(Pérdida)
0 6,671 6,008 -8,696
antes de
Impuestos

Ingreso
(Gasto) por 0 -3,239 -2,573 -514
Impuesto

Ganancia
(Pérdida) Neta
0 3,432 3,435 -9,210
de Operaciones
Continuadas

Ganancia
(Pérdida)
procedente de
Operaciones 0 0 0 0
Discontinuadas,
neta de
Impuesto

Ganancia
(Pérdida) Neta 0 3,432 3,435 -9,210
del Ejercicio

Ganancias
(Pérdida) por 0 0 0 0
Acción:

Ganancias
(Pérdida)
0 0 0 0
Básica por
Acción:

Básica por
Acción Ordinaria
0 0.041 0.041 -0.111
en Operaciones
Continuadas

Básica por
Acción Ordinaria
0 0 0 0
en Operaciones
Discontinuadas
 Total de
Ganancias
(Pérdida) Básica 0 0.041 0.041 -0.111
por Acción
Ordinaria

Básica por
Acción de
Inversión en 0 0.021 0.021 -0.056
Operaciones
Continuadas

Básica por
Acción de
Inversión en 0 0 0 0
Operaciones
Discontinuadas

Total de
Ganancias
(Pérdida) Básica 0 0.021 0.021 -0.056
por Acción
Inversión

Ganancias
(Pérdida)
0 0 0 0
Diluida por
Acción:

Diluida por
Acción Ordinaria
0 0.041 0.041 -0.111
en Operaciones
Continuadas

Diluida por
Acción Ordinaria
0 0 0 0
en Operaciones
Discontinuadas

Total de
Ganancias
(Pérdida) 0 0.041 0.041 -0.111
Diluida por
Acción Ordinaria
 Diluida por
Acción de
Inversión en 0 0.021 0.021 -0.056
Operaciones
Continuadas

Diluida por
Acción de
Inversión en 0 0 0 0
Operaciones
Discontinuadas

Total de
Ganancias
(Pérdida) 0 0.021 0.021 -0.056
Diluida por
Acción Inversión

Auditado por :

Paredes, Burga Y Asociados S. CIVIL DE R.L.

 EXSA S.A.
ESTADOS FINANCIEROS | INDIVIDUAL | ANUAL AL 31 DE
DICIEMBRE DEL 2018 | ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL
2018 ( EN MILES DE DOLARES )

CUENTA NOTA 2016 2017 2018

Activos 0 0 0 0

Activos
0 0 0 0
Corrientes

Efectivo y
Equivalentes al 0 21,322 571 954
Efectivo

Otros Activos
0 0 0 0
Financieros

Cuentas por
Cobrar
Comerciales y 0 43,536 32,971 49,114
Otras Cuentas
por Cobrar

Cuentas por
Cobrar 0 39,611 28,928 36,504
Comerciales

Cuentas por
Cobrar a
0 1,625 1,837 8,091
Entidades
Relacionadas

Otras
Cuentas por 0 2,300 2,206 4,519
Cobrar

Anticipos 0 0 0 0

Inventarios 0 41,022 40,018 37,024

Activos
0 0 0 0
Biológicos

Activos por
Impuestos a 0 0 0 0
las Ganancias

Otros Activos
0 1,511 1,216 1,677
no Financieros
 Activos
Corrientes
Distintos al
Efectivo 0 0 0 0
Pignorados
como Garantía
Colateral

Total Activos
Corrientes
Distintos de los
Activos no
Corrientes o
Grupos de
Activos para su
Disposición 0 107,391 74,776 88,769
Clasificados
como
Mantenidos
para la Venta o
para Distribuir
a los
Propietarios

Activos no
Corrientes o
Grupos de
Activos para su
Disposición
Clasificados
como
0 0 0 0
Mantenidos
para la Venta o
como
Mantenidos
para Distribuir
a los
Propietarios

Total
Activos 0 107,391 74,776 88,769
Corrientes

Activos No
0 0 0 0
Corrientes

Otros Activos
0 0 0 0
Financieros
 Inversiones
en
Subsidiarias,
0 481 0 0
Negocios
Conjuntos y
Asociadas

Cuentas por
Cobrar
Comerciales y 0 2,100 13,483 32,800
Otras Cuentas
por Cobrar

Cuentas por
Cobrar 0 0 0 0
Comerciales

Cuentas por
Cobrar a
0 2,100 13,483 32,800
Entidades
Relacionadas

Otras
Cuentas por 0 0 0 0
Cobrar

Anticipos 0 0 0 0

Inventarios 0 0 0 0

Activos
0 0 0 0
Biológicos

Propiedades
0 0 272 81
de Inversión

Propiedades,
0 82,002 125,179 133,392
Planta y Equipo

Activos
Intangibles
0 1,671 1,246 1,762
Distintos de la
Plusvalía

Activos por
Impuestos 0 0 281 587
Diferidos

Activos por
Impuestos
0 0 0 0
Corrientes, no
Corrientes

Plusvalía 0 774 774 774

 Otros Activos
0 18 17 17
no Financieros

Activos no
Corrientes
Distintos al
Efectivo 0 0 0 0
Pignorados
como Garantía
Colateral

Total
Activos No 0 87,046 141,252 169,413
Corrientes

TOTAL DE
0 194,437 216,028 258,182
ACTIVOS

Pasivos y
0 0 0 0
Patrimonio

Pasivos
0 0 0 0
Corrientes

Otros Pasivos
0 26,200 13,570 50,333
Financieros

Cuentas por
Pagar
Comerciales y 0 33,569 26,360 36,437
Otras Cuentas
por Pagar

Cuentas por
Pagar 0 23,377 13,729 21,374
Comerciales

Cuentas por
Pagar a
0 1,310 621 665
Entidades
Relacionadas

Otras
Cuentas por 0 8,262 11,002 13,199
Pagar
Ingresos
0 620 1,008 1,199
Diferidos

Provisión por
Beneficios a los 0 0 0 0
Empleados

Otras
0 0 0 0
Provisiones
 Pasivos por
Impuestos a 0 0 0 0
las Ganancias

Otros Pasivos
0 0 5,190 5,873
no Financieros

Total de
Pasivos
Corrientes
Distintos de
Pasivos
Incluidos en
Grupos de 0 59,769 45,120 92,643
Activos para su
Disposición
Clasificados
como
Mantenidos
para la Venta

Pasivos
incluidos en
Grupos de
Activos para su
Disposición 0 0 0 0
Clasificados
como
Mantenidos
para la Venta

Total
Pasivos 0 59,769 45,120 92,643
Corrientes

Pasivos No
0 0 0 0
Corrientes

Otros Pasivos
0 22,697 29,338 30,513
Financieros

Cuentas por
Pagar
Comerciales y 0 5 0 23
Otras Cuentas
por Pagar

Cuentas por
Pagar 0 0 0 0
Comerciales

Cuentas por
Pagar a
0 0 0 0
Entidades
Relacionadas
 Otras
Cuentas por 0 5 0 23
Pagar
Ingresos
0 0 0 0
Diferidos

Provisión por
Beneficios a los 0 0 0 0
Empleados

Otras
0 0 0 0
Provisiones

Pasivos por
Impuestos 0 499 0 0
Diferidos

Pasivos por
Impuestos
0 0 0 0
Corrientes, no
Corriente

Otros Pasivos
0 0 27,564 30,223
no Financieros

Total
Pasivos No 0 23,201 56,902 60,759
Corrientes

Total
0 82,970 102,022 153,402
Pasivos

Patrimonio 0 0 0 0

Capital
0 37,066 37,066 37,066
Emitido
Primas de
0 0 0 0
Emisión

Acciones de
0 18,533 18,533 18,533
Inversión

Acciones
Propias en 0 0 0 0
Cartera
Otras
Reservas de 0 8,997 8,997 8,997
Capital

Resultados
0 40,286 42,822 33,612
Acumulados

Otras
Reservas de 0 6,585 6,588 6,572
Patrimonio

Total
0 111,467 114,006 104,780
Patrimonio

TOTAL
PASIVO Y 0 194,437 216,028 258,182
PATRIMONIO
 Auditado por :
Paredes Burga y Asociados

2016 2017 2018

Periodo que termina:
30-Set 30-Set 30-Set

Ventas netas
5091.9 5039.2 5373.8
totales

Ventas Netas 5091.9 5039.2 5373.8

Otras ventas,
- - -
Total

Costo de venta 3692.6 3628.2 3962.2

Utilidad bruta 1399.3 1411 1411.6

Total de gastos de
4454.3 4404.1 5131
operación

Venta y
administración
General
473.5 479.8 506.4
/Mantenimiento/
Renta de equipo,
Total

Gastos de
Investigación y - - -
Desarrollo

Depreciación /
265.9 261.2 266.9
Amortización

Intereses
pagados (Utilidad), -55.3 -29.3 -17
Neto
 Gastos
extraordinarios -7.6 -27.8 208.2
(Utilidad)

Otros gastos
de Operación, 85.2 92 204.3
Total

Utilidad de
637.6 635.1 242.8
operación

Gastos por
intereses neto +
Participación en los
-84.3 -71.7 -121.3
resultados de
compañías
asociadas

Utilidad en venta de
- - -
activos fijos, neto

Otros, neto - - -

Resultado antes de
los impuestos a la 553.3 563.4 121.5
utilidad

Total de impuestos
198.4 164 108.1
a la utilidad
Resultado neto
después de
354.9 399.4 13.4
impuestos a la
utilidad

Participación no
-12.1 -13.2 -13.6
controladora

Participación en el
resultado de de
- - -
subsidiarias y
asociadas

Ajuste US PCGA
- - -
(GAAP)
Resultado antes de
partidas 342.8 386.2 -0.2
extraordinarias

Total de partidas
- - -47.9
extraordinarias

Resultado neto 342.8 386.2 -48.1

Ajuste total al
- - -
resultado Neto

Ingreso disponible
excluyendo partidas 342.8 386.2 -0.2
extraordinarias

Ajuste de dilución - - -

Dilución de Utilidad
342.8 386.2 -48.1
neta

Dilución de
promedio
372.78 378.66 378.22
ponderado de
acciones

Dilución de las
ganancias por acción
0.92 1.02 0
excluyendo partidas
extraordinarias
Dividendo por
acción - Acciones
0.49 0.52 0.42
Comunes
distribución primaria

Dilución de las
ganancias por 0.91 0.95 0.78
acción básicas

* En millones de AUD
(excepto para los
elementos por acción)

2016 2017 2018

Periodo que termina:
30-Set 30-Set 30-Set
Orica Ltd
(ORI)
Total de activos
1577.9 1784.8 1960.3
corrientes
Efectivo e
328 516.9 514.6
inversiones a corto plazo

Efectivo - - -

Efectivo y
328 516.9 514.6
equivalentes de efectivo

Inversiones a
- - -
corto plazo

Cuentas por cobrar,

687.7 665.7 748.1
Neto

Cuentas por
565.4 607.3 654.7
cobrar - Comercio, Neto
 Inventarios, Neto 517.8 538.4 626.5

Pagos anticipados - - -

Otros activos
44.4 63.8 71.1
corrientes, Neto

Total activo 6595.8 6785.2 7164.4

Inmuebles, mobiliario
2725.3 2741.5 2866.2
y equipo (neto)
Inmuebles,
mobiliario y equipo 5115.6 5220.6 5585.8
(bruto)

Depreciación
-2390.3 -2479.1 -2719.6
acumulada, Total

Crédito mercantil 1031.3 1093.3 1050.3

Intangibles, Neto 527.5 483.8 647.6

 Inversiones
188.1 184.6 213.3
permanentes

Documentos a
28.9 97.6 82.7
cobrar a largo plazo

Otros activos
516.8 399.6 344
permanentes, Total

Otros activos, Total - - -

Total pasivos corrientes 1590.8 1297.3 1611.4

Cuentas por pagar 778.8 795.5 862.2

Cuentas por pagar

- - -
/Obligaciones

Inversiones a corto
60.1 92.3 88.3
plazo

Documentos por
pagar/Deuda a corto - - -
plazo
 Deudas con
entidades de crédito y
321.7 24.3 158.3
obligaciones u otros
valores negociables
Otras cuentas por
430.2 385.2 502.6
pagar, Total
Total pasivo 3813.3 3822.9 4261.2

Deuda a largo plazo,

1555.7 1933.5 2004.6
Total
Deuda a largo
1547.6 1929.8 2002.3
plazo
Obligaciones por
contratos de 8.1 3.7 2.3
arrendamiento financiero

Total del pasivo 1877.4 1957.8 2162.9

Impuesto a las
70.2 88.5 74.7
ganancias diferido

Participación no
0.7 1.2 64.8
controladora

Otros pasivos, Total 595.9 502.4 505.7

Capital contable 2782.5 2962.3 2903.2

Acciones preferidas
- - -
rescatable

Crédito mercantil - - -

Acciones comunes
2025.3 2068.5 2110.1
Total

Prima en venta de
- - -
acciones
 Resultado de
1161.4 1385.5 1098.8
ejercicios anteriores

Acciones en
tesorería - Acciones - - -
Comunes

ESOP Acciones a
- - -
empleados

Ganancia (pérdida)
- - -
no realizada

Otras
-404.2 -491.7 -305.7
participaciones, Total
Total Pasivo y Capital
6595.8 6785.2 7164.4
Contable

Total de Acciones
374.93 377.04 379.21
Comunes en circulación

Total de Acciones
- - -
preferidas en circulación

* En millones de AUD (excepto

para los elementos por acción)