Ratios Financieros
Ratios Financieros
Ratios Financieros
MACHALA
2019
FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
MACHALA
2019
FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
EXAMEN COMPLEXIVO
MACHALA
26 de agosto de 2019
URKUND
9
DEDICATORIA
A mis padres Fausto y Jenny quienes me dieron la vida y les debo todo lo que soy; a mi
hermano John porque su confianza, enseñanza y cariño han hecho de mí una mujer fuerte
e independiente.
Agradezco a Dios por bendecirme con esta hermosa vida que decidió otorgarme, por
haber sido luz en mis ojos en los momentos más difíciles de mi carrera y por transmitirme
a cada momento su amor incondicional.
Gracias a mi madre Jenny, que sin su esmero, entrega, cuidado y dedicación, no estaría
culminando uno de mis más grandes anhelos. Ella sin duda alguna es el pilar principal de
mi vida y la promotora de todos mis sueños, por su confianza, por sus consejos y por
sobre todas las cosas, su amor infinito.
VIII
RESUMEN
9
ABSTRAC
In financial terms, leverage is used to measure the degree to which a company uses its
own resources or external sources to improve its profitability. In this context, banana
companies do not have an adequate level of leverage due to the risk that it implies and
directly affects their monetary resources. The main objective of this research work is to
analyze the level of leverage that the banana company “BANAGINA SA” has during the
2017-2018 periods through the application of the different types of leverage: operational,
financial and total, as a strategy for a correct take of decisions and, consequently, the
increase in your earnings. Its methodological basis is of a qualitative type since it lies in
a rigorous literary review of scientific and indexed journals and books of several experts
who have already written on the subject of study; quantitative by the use of pertinent
formulas for the calculation of each tool; and descriptive because based on the results
obtained it is possible to analyze and interpret the data. When applying the financial
analysis, it is concluded that a company with a high level of indebtedness will result in a
financially leveraged company and that its level of risk is directly related to its level of
leverage, be it operational, financial or total. Therefore, in order to maintain an optimal
capital structure, it is necessary to maintain a balance between both fixed and variable
costs and financial expenses.
Keywords: leverage, profitability, fixed and variable costs, optimal capital structure,
financial expenses.
10
CONTENIDO
Pág.
RESUMEN ..............................................................................................................................9
ABSTRAC ............................................................................................................................. 10
INTRODUCCIÓN ................................................................................................................ 13
1. DESARROLLO............................................................................................................. 14
1.1 Fundamentación teórica ........................................................................................ 14
1.2 Planteamiento del caso práctico ............................................................................ 16
2. CONCLUSIONES ......................................................................................................... 24
REFERENCIAS .................................................................................................................... 25
11
ÍNDICE DE TABLAS
Pág.
ÍNDICE DE GRÁFICOS
Pág.
12
INTRODUCCIÓN
Para contrastar lo antes mencionado, el objeto del presente trabajo consiste en analizar
el nivel de apalancamiento operativo, financiero y total que posee la empresa
BANAGINA S.A. mediante el uso de las herramientas financieras de apalancamiento
para identificar e interpretar los diferentes cambios que se han suscitado durante los dos
periodos. Tomando en cuenta el grado de influencia que posee un adecuado y equilibrado
nivel de apalancamiento y que, al no ser tratado con la debida relevancia puede perjudicar
los intereses de sus accionistas. Se delimitará el problema de estudio a determinar el nivel
de apalancamiento que se presenta en la operación y financiación de la empresa siendo
determinado mediante el análisis del respectivo estado de resultados entre los períodos
2018-2017.
13
1. DESARROLLO
Soto, Ollague, Arias y Sarmiento Chugcho (2017) aseguran que antes de iniciar un
proyecto de inversión es necesario que el empresario pronostique y analice cada variable
capaz de generar posibles ingresos y egresos con el fin de minimizar el riesgo que implica
la ejecución del mismo y dándole a la empresa la oportunidad de incrementar sus
beneficios. García, Galarza y Altamirano (2017) añaden que, se puede agregar valor a la
empresa mediante la administración óptima del capital de trabajo, al tener un equilibrio
entre riesgo y rentabilidad, evitando afrontar problemas financieros o caer en
endeudamientos.
Hurel y Palacios (2017) indican que, los costos fijos son manejables pues están
relacionados a la capacidad de producción pero se realizan invariablemente y guardan
relación con un factor importante, el tiempo. A diferencia de los costos variables que
dependen directamente del volumen de producción y afectan al precio unitario a corto
plazo. En cuanto a los costos fijos Van y Wachowicz (2010) mencionan que: “Estos
costos incluyen aspectos como depreciación de edificios y equipo, seguros, parte de las
14
facturas de servicios (luz, agua, gas) totales y parte del costo de administración” (pág.
420).
Restrepo, Vanegas, Portocarrero y Camacho (2017) establecen que lo correcto para las
empresas es adquirir alternativas que logren maximizar la eficiencia de los recursos
siendo una de estas el apalancamiento financiero el cual radica en financiar inversiones
asistiendo en la adquisición de recursos externos con el fin de minimizar el uso de los
recursos que posee la entidad. Mientras que para Cabrer y Rico (2015) resulta lógico
suponer que un elevado riesgo operativo refleja bajos niveles de endeudamiento, por lo
que adquirir la confianza de los acreedores se convierte en una difícil tarea para la
empresa.
Por su parte Escobedo (2016) menciona que, endeudarse resulta ser una ventaja muy
efectiva pero así mismo muy riesgosa para la empresa en el momento en el que se debe
afrontar los cargos fijos que esto supone a raíz de la misma deuda. Existen varios factores
externos como la competencia, el precio del producto o servicio, poca publicidad entre
otros, que provocan que la empresa no logre alcanzar el nivel de ventas necesario para
cubrir las deudas propias del apalancamiento financiero, por lo que, surgiría el inminente
riesgo de quebrar, al no ocuparse del interés pagado que ocasiona dicha deuda.
Con referencia a lo anterior Yepes y Restrepo (2016) establecen que aquellas empresas
que mantienen un nivel alto de liquidez son las más apalancadas, lo contrario sucede con
aquellas que cuentan con un endeudamiento de largo plazo; esto demuestra que las
entidades intentan reducir el riesgo de subinversión por restricciones de adquisición a los
créditos dando como resultado un incremento en sus niveles de efectivo, incluso aquellas
empresas que tienen acceso al crédito, especialmente al de corto plazo, disminuyen el
riesgo de refinanciar aumentando sus niveles de liquidez.
Cabe agregar que Morán, Viejó, Rodríguez y García (2016) aseguran que el mejor método
de obtener apalancamiento mediante los impuestos sucede al aplicar un préstamo pues de
esta manera brinda beneficios a la empresa en lo que respecta al endeudamiento,
rentabilidad y liquidez. Por el contrario, Vargas y Cruz (2015) mencionan que, aplicar el
EBIT (beneficio antes de intereses e impuestos) es la forma correcta de obtener niveles
altos de apalancamiento operativo y no sólo por la estructura de costos fijos y variables,
15
puesto que es necesario también tomar en cuenta los ingresos de la empresa y no sólo sus
costos.
16
Tabla 1. Estado de resultados año 2017
ESTADO DE RESULTADOS
BANAGINA S.A.
DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017
INGRESOS
INGRESOS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS
VENTAS NETAS DE BIENES TARIFA 0% O EXENTAS DE IVA 1.422.545,94
PRESTACIONES DE SERVICIOS TARIFA DIFERENTE DE 0% DE IVA 9.537,84
TOTAL DE INGRESOS 1.432.083,78
COSTOS VARIABLES
MATERIA PRIMA
COSTO COMPRAS LOCALES NETAS DE BIENES NO PRODUCIDOS POR
LA SOCIEDAD 0,00
MANO DE OBRA
SUELDOS, SALARIOS Y REMUNERACIONES GRAVADAS DEL IESS 274.281,34
BENEFICIOS SOCIALES, INDEMNIZACIONES Y OTRAS QUE NO
CONSTITUYEN MATERIA GRAVADAS DEL IESS 57.192,15
APORTE A LA SEGURIDAD SOCIAL (INCLUYE FONDOS DE RESERVAS) 54.024,95
OTROS COSTOS
IVA QUE SE CARGA AL COSTO 178,70
OTROS COSTOS 986.873,30
TOTAL COSTO VARIABLES 1.372.550,44
MARGEN DE CONTRIBUCIÓN 59.533,34
COSTOS Y GASTOS FIJOS
GASTOS
GASTOS BENEFICIOS A EMPLEADOS
SUELDOS, SALARIOS Y REMUNERACIONES GRAVADAS DEL IESS 12.375,00
BENEFICIOS SOCIALES, INDEMNIZACIONES Y OTRAS QUE NO
CONSTITUYEN MATERIA GRAVADAS DEL IESS 3.943,75
APORTE A LA SEGURIDAD SOCIAL (INCLUYE FONDOS DE RESERVAS) 2.488,80
OTROS GASTOS
SUMINISTROS Y MATERIALES 4.582,38
IMPUESTOS, CONTRIBUCIONES Y OTROS 20,20
IVA QUE SE CARGA AL GASTO 979,80
OTROS GASTOS 3.757,75
TOTAL DE COSTOS Y GASTOS FIJOS 28.147,68
UTILIDAD TOTAL OPERACIONAL (UAII) 31.385,66
GASTOS FINANCIEROS
COSTOS DE TRANSACCIÓN (COMISIONES BANCARIAS, HONORARIOS,
TASAS) NO RELACIONADAS LOCAL 1.795,98
INTERESES CON INSTITUCIONES FINANCIERAS NO RELACIONADAS
LOCALES 123,24
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACIÓN E IMPUESTOS (UAPI) 29.466,44
15% PARTICIPACION A TRABAJADORES 4.419,97
ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA 25.046,47
22% IMPUESTO A LA RENTA 5.510,22
UTILIDAD 19.536,25
17
Cálculo:
Formula:
𝑴𝒂𝒓𝒈𝒆𝒏 𝒅𝒆 𝑪𝒐𝒏𝒕𝒓𝒊𝒃𝒖𝒄𝒊ó𝒏
𝑮𝑨𝑶 =
𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑨𝒏𝒕𝒆𝒔 𝒅𝒆 𝑰𝒎𝒑𝒖𝒆𝒔𝒕𝒐𝒔 𝒆 𝑰𝒏𝒕𝒆𝒓𝒆𝒔𝒆𝒔
𝟓𝟗. 𝟓𝟑𝟑, 𝟑𝟒
𝑮𝑨𝑶 =
𝟑𝟏. 𝟑𝟖𝟓, 𝟔𝟔
𝑮𝑨𝑶 = 𝟏, 𝟗𝟎
Formula:
𝟑𝟏. 𝟑𝟖𝟓, 𝟔𝟔
𝑮𝑨𝑭 =
𝟐𝟗. 𝟒𝟔𝟔, 𝟒𝟒
𝑮𝑨𝑭 = 𝟏, 𝟎𝟕
APALANCAMIENTO TOTAL
Fórmula=
𝑮𝑨𝑻 = 𝟏, 𝟗𝟎 ∗ 𝟏, 𝟎𝟕
𝑮𝑨𝑻 = 𝟐, 𝟎𝟐
18
Tabla 2. Estado de Resultados año 2018
ESTADO DE RESULTADOS
BANAGINA S.A.
DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018
INGRESOS
INGRESOS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS
VENTAS NETAS LOCALES DE BIENES TARIFA 0% O EXENTAS DE IVA 787.074,99
TOTAL DE INGRESOS 787.074,99
COSTOS VARIABLES
MATERIA PRIMA
COSTO COMPRAS NETAS DE BIENES NO PRODUCIDOS POR LA
SOCIEDAD 38.094,87
MANO DE OBRA DIRECTA
SUELDOS, SALARIOS Y REMUNERACIONES GRAVADAS DEL IESS 446.350,72
BENEFICIOS SOCIALES, INDEMNIZACIONES Y OTRAS QUE NO
CONSTITUYEN MATERIA GRAVADAS DEL IESS 100.002,24
APORTE A LA SEGURIDAD SOCIAL (INCLUYE FONDOS DE RESERVAS) 64.719,78
OTROS COSTOS
CONSUMO DE COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES 12.765,62
SUMINISTROS Y MATERIALES 1.887,18
OTROS COSTOS 48.738,18
TOTAL COSTOS VARIABLES 712.558,59
MARGEN DE CONTRIBUCIÓN 74.516,40
COSTOS Y GASTOS FIJOS
COSTOS FIJOS
IMPUESTOS, CONTRIBUCIONES Y OTROS 120,94
SERVICIOS PÚBLICOS 237,76
GASTOS BENEFICIOS A EMPLEADOS
HONORARIOS PROFESIONALES 10.038,90
OTROS GASTOS
TRANSPORTE 6.031,98
GASTOS DE VIAJE 276,00
SUMINISTROS Y MATERIALES 680,89
MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 1.516,21
IVA QUE SE CARGA AL GASTO 9.287,54
OTROS GASTOS 33.421,93
TOTAL DE COSTOS Y GASTOS FIJOS 61.612,15
UTILIDAD TOTAL OPERACIONAL (UAII) 12.904,25
GASTOS FINANCIEROS 0,00
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACIÓN E IMPUESTOS (UAPI) 12.904,25
15% PARTICIPACION A TRABAJADORES 1.935,64
ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA 10.968,61
22% IMPUESTO A LA RENTA 2.413,09
UTILIDAD 8.555,52
19
Cálculo:
Fórmula:
𝑴𝒂𝒓𝒈𝒆𝒏 𝒅𝒆 𝑪𝒐𝒏𝒕𝒓𝒊𝒃𝒖𝒄𝒊ó𝒏
𝑮𝑨𝑶 =
𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑨𝒏𝒕𝒆𝒔 𝒅𝒆 𝑰𝒎𝒑𝒖𝒆𝒔𝒕𝒐𝒔 𝒆 𝑰𝒏𝒕𝒆𝒓𝒆𝒔𝒆𝒔
𝟕𝟒. 𝟓𝟏𝟔, 𝟒𝟎
𝑮𝑨𝑶 =
𝟏𝟐. 𝟗𝟎𝟒, 𝟗𝟓
𝑮𝑨𝑶 = 𝟏, 𝟐𝟏
Fórmula:
𝟏𝟐. 𝟗𝟎𝟒, 𝟗𝟓
𝑮𝑨𝑭 =
𝟏𝟐. 𝟗𝟎𝟒, 𝟗𝟓
𝑮𝑨𝑭 = 𝟏, 𝟎𝟎
APALANCAMIENTO TOTAL
Fórmula=
𝑮𝑨𝑻 = 𝟏, 𝟐𝟏 ∗ 𝟏, 𝟎𝟎
𝑮𝑨𝑻 = 𝟏, 𝟐𝟏
20
Tabla 3. Cuadro comparativo de apalancamiento
GAO
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0.00
-0.50
AÑO 2017 AÑO 2018 VARIACIÓN
GAO 1.90 1.21 -36.24%
Interpretación:
GAF
1.20
1.00
0.80
0.60
0.40
0.20
0.00
-0.20
AÑO 2017 AÑO 2018 VARIACIÓN
GAF 1.07 1.00 -6.11%
Interpretación:
22
GAT
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0.00
-0.50
-1.00
AÑO 2017 AÑO 2018 VARIACIÓN
GAT 2.02 1.21 -40.14%
Interpretación:
23
2. CONCLUSIONES
24
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26