Resumen Teoría Del Portafolio

Resumen: TEORÍA DEL PORTAFOLIO
TEORÍA DEL PORTAFOLIO

Planteado por Markwitz
La teoría del portafolio o teoría de selección de cartera, expresa que el inversionista debe
abordar la cartera como un todo estudiando las características de riesgo y retorno global.
Además, toma en consideración el retorno esperado a largo plazo y la volatilidad esperada en
el corto plazo.
En su modelo, Markwitz, menciona el inversionista busca siempre su máxima rentabilidad,
muestra cómo hacer una cartera optima disminuyendo el riesgo, donde el rendimiento no se
vea afectado.
Al integrar una cartera de inversión equilibrada, la diversificación es muy importante, ahí se
reduce la variación de los precios.
Frontera factible y frontera eficiente

Frontera factible, los portafolios que pueden conformarse con diversos títulos riesgosos, su
grafica es similar a una sombrilla. Donde el agente racional, escogerá el mínimo riesgo para
un nivel rendimiento determinada (el máximo posible con esas condiciones). En este caso
siempre se debe cumplir la concavidad.
Existencia de título libres de riesgo en la frontera eficiente

En su grafico respectivo podemos encontrar una infinidad de portafolios del conjunto
eficiente que podrían entrar en combinación con el título libre de riesgo. Pero solo existe uno:
el portafolio óptimo, este determina el “Teorema de Separación” donde afirma que la
combinación óptima de títulos riesgosos puede ser determinada sin tener conocimiento
alguno de las preferencias hacia el riesgo y rentabilidad del inversionista”
El modelo Capital Asset Pricing Model (C.A.P.M.)

Determinar la relación existente entre la rentabilidad y el riesgo de un portafolio. Este modelo
asume supuestos 10 entre ellos mencionamos: los inversionistas son adversos al riesgo, los
valores son infinitamente divisibles, existe información perfecta, etc. Estos describen una
situación extrema.
La descripción de su ecuación es la siguiente:
Rendimiento esperado del portafolio=Tasa libre de riesgo + (sensibilidad del portafolio al
movimiento del mercado de capitales) * (Rendimiento esperado del mercado – Tasa libre de
riesgo) + Termino aleatorio.
Riesgo de mercado y beta

El coeficiente Beta, el cual explica la sensibilidad del rendimiento de los activos a
movimientos en el mercado; el cual mide el riesgo sistemático de un activo.
Indicadores de desempleo de los portafolios
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- Índice de Sharpe
o Indica cual ha sido el rendimiento promedio que ha obtenido el portafolio por
unidad de riesgo. Mientras mayor sea este índice mejor habrá sido la gestión
del administrador del portafolio y mayor ganancia tendrá el poseedor del
portafolio.
- Índice de Treynor.
o Indica el rendimiento de un portafolio por unidad de riesgo incurrida, emplea
el parámetro Beta del modelo C.A.P.M.
- Alafa de Jensen.
o Establece si un determinado portafolio ha obtenido un rendimiento
sistemáticamente superior al que le corresponde por el nivel de riesgo
asumido. En este tiene su propio parámetro, Alfa, su valor determinara la
selectividad de un portafolio.
- Modelo EGARCH – M
o Este modelo nos posibilita estimar la evolución de la prima por riesgo a través
del tiempo. Su principal parámetro es la varianza condicional, de ser
significativa, será considerada un variable importante para determinar la media
del rendimiento en los fondos de inversión. La finalidad de este modelo es
comparar el Indice de Sharpe Normal y el Indice de Sharpe de este modelo, de
compararlos se podrá concluir si el modelo es mejor predictor de rendimientos
que el índice de Sharpe Normal.
La curva de noticias
La mala de noticia de un rendimiento negativo es más contribuyente que una buena noticia de
un rendimiento positivo.
El efecto apalancamiento o volatilidad asimétrica, cuando una volatilidad se incrementa es
porque el precio de las acciones desciende, así la acción tiene más riesgo e incrementa la
volatilidad asimétrica.
Los modelos clásicos GARCH, no capturan la dinámica de la asimetría, en este caso el
modelo EGARCH nos ayudaría en el análisis; si su parámetro es menor a cero y significativo,
las malas noticias tienen un impacto mayor sobre la volatilidad que las buenas noticias; si,
por el contrario, es mayor a cero y significativo, las buenas noticias tienen mayor imparto
sobre la volatilidad que las mala noticias.
Importancia de la volatilidad en la selección de portafolios

En serie financieras es muy frecuente el fenómeno de heterocdasticidad, debido a esto la
determinación de los modelos con el fin de tener una especificidad. Para ello los modelos
ARCH, GARCH, etc. Estos modelos son aplicados en el ámbito financiero donde el principal
objetivo del inversionista es pronosticar el rendimiento y riesgo del instrumento durante un
periodo de corto plazo, analiza el riesgo que acepta a cambio de un rendimiento a recibir.
Los modelos en estudio se basan en la idea de que se modela en la media condicional y la
varianza condicional simultáneamente.
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Frontera factible y frontera eficiente

Existencia de título libres de riesgo en la frontera eficiente

El modelo Capital Asset Pricing Model (C.A.P.M.)

Riesgo de mercado y beta

Indicadores de desempleo de los portafolios

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