Palacios Roger T1U3
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9-2 ¿Cómo se calcula el valor presente neto (VPN) de un proyecto que tiene un
patrón convencional de flujos de efectivo? ¿Cuáles son los criterios de aceptación del VPN?
Se calcula restando la inversión inicial de un proyecto (CF0) del valor presente de sus entradas de efectivo (CFt)
descontadas a una tasa equivalente al costo de capital de la empresa (k)
VPN= valor presente de las entradas de efectivo–inversión inicial
Criterios de decisión:
-Si el VPN es mayor que 0 dólares, aceptar el proyecto.
-Si el VPN es menor que 0 dólares, rechazar el proyecto
9-3 ¿Qué es la tasa interna de rendimiento (TIR) de una inversión? ¿Cómo se determina? ¿Cuáles son los criterios de
aceptación de la TIR?
Técnica compleja del presupuesto de capital; tasa de descuento que iguala el VPN de una oportunidad de inversión a 0
dólares (debido a que el valor presente de las entradas de efectivo es igual a la inversión inicial); es la tasa de
rendimiento anual compuesta que la empresa ganará si invierte en el proyecto y recibe las entradas de efectivo
esperadas.
Matemáticamente la TIR es el valor de k.
• Si la TIR es mayor que el costo de capital, aceptar el proyecto.
• Si la TIR es menor que el costo de capital, rechazar el proyecto.
e relacionan
n propuesta?
culado a partir de las
nual.
acumularse hasta
que no se basa en el
de efectivo (CFt)
tunidad de inversión a 0
l); es la tasa de
radas de efectivo
9-2. Comparaciones de periodos de recuperación de la inversión Dallas Tool tiene un periodo de recuperación máximo acepta
contempla la compra de una nueva máquina y debe elegir entre dos alternativas. La primera máquina requiere una inversión i
generará entradas de efectivo anuales después de impuestos de 3,000 dólares cada año durante los próximos 7 años. La segun
inversión inicial de 21,000 dólares y proporcionará una entrada de efectivo anual después de impuestos de 4,000 dólares dura
Inversion Inicial Flujo de efectivo Periodo en años Inversion Inicial Flujo de efectivo
$ 14,000.00 $ 3,000.00 4.6666666666667 $ 21,000.00 $ 4,000.00
d. ¿Muestran las máquinas de este problema algunas de las desventajas del uso del periodo de recuperación de la inversión? A
Con el criterio del período de recuperación sale perjudicada la opción de la segunda máquina que, al producir rendimientos du
su período de recuperación, da lugar a mayor valor añadido neto.
uperación máximo aceptable de 5 años. La empresa
a requiere una inversión inicial de 14,000 dólares y
próximos 7 años. La segunda máquina requiere una
tos de 4,000 dólares durante 20 años.
a segunda máquina
Periodo en años
5.25
R//Como se observa en la siguiente tabla los VPN de las tres opciones de los costos de capital, con los de 10 y 12 por ciento se
VPN positivo, por lo que se debería aceptar cualquiera de las dos propuestas y negar la que corresponde al 14 por ciento. Pues
idea financiera es lograr tener rendimientos siempre positivos, que generen utilidad. Por último se recomendaría especialmen
la del 10 por ciento, que es aquella que tiene un valor más alto.
de fragancias. La maquina requiere
00 dólares anuales durante 8 años.
e si se debe aceptar o rechazar la
Año
1 $ 100,000.00 $ 140,000.00
2 $ 120,000.00 $ 120,000.00
3 $ 150,000.00 $ 95,000.00
4 $ 190,000.00 $ 70,000.00
5 $ 250,000.00 $ 50,000.00
TIR 16% 17%
b. Evalúe la aceptabilidad de cada proyecto con base en las TIR calculadas en el inciso
El Proyecto X es aceptable porque su TIR del 16% es mayor que el costo de capital del 15% de Paulus Corporation.
El Proyecto Y es aceptable porque su TIR del 17% es mayor que el costo de capital.
us Corporation.
9-12 PN y TIR Lilo Manufacturing realizó los cálculos siguientes para un proyecto a largo plazo que está contemplando. La inve
es de 18,250 dólares y se espera que el proyecto genere entradas de efectivo después de impuestos de 4,000 dólares anuales
años. La empresa tiene un costo de capital del 10 por ciento.
c. Trace los perfiles del VPN de ambos proyectos en la misma serie de ejes
VPN Y TIR
$1.00
$0.90
$0.80
$0.70
$0.60
VPN
$0.50
$0.40
$0.30
$0.20
$0.10
TIR 16%
PROYECTO A TIR 18%
$-
2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% PROYECT
18%
TASA DE DESCUENTO O%
Proyecto A Proyecto B
d. Evalúe y analice la clasificación de ambos proyectos de acuerdo con los resultados que obtuvo en los incisos a, b y c.
R// Según lo que observo en los incisos 1), 2), 3); sobre el VPN o VAN y la TIR puedodecir que Thomas Company está considera
los cuales el segundo es el más factible a realizarlo que el primerotomando en cuenta que la empresa, tiene un costo de capita
calculando las variables nombradas podemos dar esta conclusión
R// Según lo que observo en los incisos 1), 2), 3); sobre el VPN o VAN y la TIR puedodecir que Thomas Company está considera
los cuales el segundo es el más factible a realizarlo que el primerotomando en cuenta que la empresa, tiene un costo de capita
calculando las variables nombradas podemos dar esta conclusión
e. Explique su respuesta al inciso d en vista del patrón de entradas de efectivo relacionadas con cada proyecto.
R// Los flujos de efectivo del primer proyecto son altos por lo que sus valores de VPN sonaltos y el segundo proyecto los valor
suVAN es menor
mutuamente excluyentes. La empresa, que tiene un costo de capital del 12 por ciento,
Proyeco A Proyecto B
$ 0.00 $ -
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18% Valor cercano a 0
20%
22%
24%
TIR
TIR 16%
PROYECTO A TIR 18%
14% 16% PROYECTO
18% B 20% 22% 24%
ESCUENTO O%
Proyecto B