Caso Chemalite B Ejercicios PDF

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Caso Chemalite B - Ejercicios
FINANZAS BASICAS (Universidad Central del Ecuador)
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CTL
C-689
HBS9.195.130
REV. HBS 08.01.95
CHEMALITE, INC. (B)

ANALISIS DE FLUJO DE CAJA (*)
Bennet Alexander, ingeniero químico, fundó la empresa Chemalite, Inc. a finales de

1990 para la fabricación y venta de Chemalite. Durante el primer año la compañía funcionó
bién, lo que permitió a sus directivos declarar el pago de un dividendo por valor de 10.000
dólares al cierre de 1991. El Anexo 1 muestra la cuenta de resultados y el balance del
ejercicio cerrado al 31 de diciembre de 1991.
Durante la reunión con los accionistas de la compañía, celebrada en enero de 1992,

Alexander fue felicitado por los resultados obtenidos por la empresa durante su primer año
de actividad. Tras largos debates, los accionistas aprobaron la decisión de trasladar las
instalaciones de fabricación a unos locales más amplios para poder hacer frente al creciente
nivel de ventas. Esperaban que Chemalite pudiera aumentar su cuota de mercado antes de
que saliera al mercado otro producto competidor. También acordaron ampliar la línea de
productos para incluir colores nuevos.
Al concluir la junta de accionistas se tomó la decisión de volver a reunirse a finales de

marzo para revisar el rendimiento de la empresa y para estudiar los estados financieros
previstos para 1992.
A fin de prepararse para la reunión de marzo, Alexander pidió a su contable las

previsiones de los estados financieros para el ejercicio que finalizaba el 31 de diciembre de
1992. En el Anexo 1 se reproduce el informe que confeccionó el contable, quien además le
entregó las notas siguientes:
1. Según el departamento comercial, se espera que durante el próximo año las ventas
suban en un 150% a medida que aumentamos la cuota de mercado. Se prevé que la
mitad de este crecimiento provenga de nuevos clientes mayoristas. Por nuestra corta
experiencia con este tipo de canal de distribución sabemos que, aunque en teoría los
mayoristas han de pagar en 30 días, en realidad la media son 40 días.
2. Necesitaremos mantener existencias de productos acabados para hacer frente a los
pedidos de los mayoristas.
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C-689 Chemalite, Inc. (B) Análisis de flujo de caja
3. Se estima que el valor medio del inventario de materias primas será de 75.450
dólares.
4. El terrero y los edificios de las nuevas instalaciones de producción costarán 850.000

dólares, de los cuales 250.000 corresponden al terreno. La fábrica entrará en
funcionamiento a principios de julio, su vida estimada es de 10 años, y se amortizará
utilizando el método de amortización lineal a efectos contables y el método acelerado
a efectos fiscales.
5. El vendedor de la instalación transferirá la titularidad el 30 de junio y recibirá la

mitad del precio de compra en efectivo y la otra mitad en tres anualidades iguales a
partir del 30 de junio de 1994.
6. Conforme a lo acordado por el consejo de administración, también necesitaremos

adquirir máquinas nuevas con mayor capacidad. A mi parecer se habrán de cambiar
las máquinas que compramos en junio del año pasado (nuestro proveedor asegura
que actualmente su precio de reventa es muy alto). Se calcula que el precio de venta
de las máquinas antiguas es de 215.500 dólares y que las nuevas costarán 520.000
dólares. Estas operaciones al contado se efectuarán a finales de junio. La vida
estimada de las máquinas nuevas es de 10 años.
7. Así mismo, en julio contrataremos un seguro para cubrir el edificio, las existencias y la
eventual interrupción del negocio. El costo del seguro es de 97.500 dólares,
pagaderos en efectivo, y tendrá efectos desde julio de 1992 hasta diciembre de 1993.
8. En enero de 1992 pagamos un dividendo en efectivo de 0,02 dólares por acción

correspondiente al ejercicio de 1991.
9. Conforme a lo acordado en la junta de accionistas de enero, el 10% de los beneficios

netos de 1992 se repartirá como dividendos.
10. Según me comunicó usted, uno de nuestros accionistas necesita vender sus acciones
por motivos personales. He supuesto que la compañía va a comprar sus 20.000
acciones al precio de 1,3 dólares cada una.
11. Por último, he supuesto que el resto de nuestras necesidades financieras se cubrirán
con deuda a largo y a corto plazo. Actualmente estamos negociando con el banco un
préstamo garantizado a largo plazo por valor de 510.000 dólares, al 10% pagadero
anualmente y con efectos a partir del 30 de junio.
Alexander examinó el informe del contable y los supuestos correspondientes. El

beneficio neto que aumentaba en más de un 400%, era muy atractivo. No había duda de que
la nueva instalación de producción y las nuevas máquinas de mayor capacidad eran una
buena inversión, pero le preocupaba la proporción de deuda a corto plazo del balance. Se
preguntaba si realmente necesitaban tan nivel de financiación. Los accionistas también
tendrían dudas al respecto.
El primer paso era saber de dónde provenían y adónde iban los fondos. El segundo
era analizar por qué era necesario endeudarse tanto con una previsión de resultados tan
favorable.

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Chemalite, Inc. (B) Análisis de flujo de caja C-689
REQUISITOS
1) Preparar una previsión de estado de flujo de caja para 1992 utilizando el método
indirecto.
2) ¿Cuáles son las fuentes y gastos de caja principales que se deducen de su análisis?
3) ¿Qué le recomendaría a Bennet Alexander?

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Anexo 1
CHEMATILE, INC. (B)

ANÁLISIS DE FLUJO DE CAJA
Previsión de estados financieros para 1992

Balance de situación al 31 de diciembre de 1991 y 1992
(en dólares)
31 de diciembre de 1991 31 de diciembre de 1992

(Real) (Previsión)
Activo
Caja 113.000 9.490

Cuentas a cobrar 69.500 139.530
Existencias de materias primas 55.000 75.450
Existencias de productos acabados* --- 104.680
Seguros pagados por anticipado --- 65.000
Inmovilizado material 212.500 1.120.000

Amortización acumulada (10.625) (56.000)
Terrenos --- 250.000
Patente 100.000 75.000
Total activo 539.375 1.783.150
Pasivo
Impuestos a pagar 10.900 9.950

Préstamo Banco a corto plazo --- 200.000
Impuestos diferidos --- 26.730
Efectos a pagar --- 425.000
Préstamo Banco a largo plazo --- 510.000
Dividendos a pagar 10.000 12.000
Capital 500.000 500.000
Beneficios retenidos 18.475 125.470
Autocartera ---- (26.000)
Total pasivo y recursos propios 539.375 1.783.150
* La cifra correspondiente a las existencias de productos acabados incluye 5.000 dólares de amortización.
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Anexo 1
(continuación)
Cuenta de resultados para los ejercicios cerrados al 31 de diciembre de

1991 y 1992
31 de diciembre de 1991 31 de diciembre de 1992

(Real) (Previsión)
Ventas 754.500 1.886.250
Material (195.000) (452.700)

Mano de obra (275.000) (660.000)
Alquiler (50.000) (25.000)
Servicios (30.000) (82.000)
Amortizaciones (10.625) (61.625)
Margen bruto 193.875 604.925
Publicidad (22.500) (70.000)

Investigación y desarrollo ---- (63.250)
Seguros ---- (32.500)
Amortización de patente (25.000) (25.000)
Gastos de venta y administración (75.000) (195.750)
Ganancias por venta de equipos ---- 24.250
Gastos financieros (750) (58.750)
Prototipos (23.750) ----
Honorarios legales (7.500) ----
Beneficios antes de impuestos 39.375 183.925

Impuestos sobre la renta (10.900) (64.930)
Beneficio Neto 28.475 118.995

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4. El terrero y los edificios de las nuevas instalaciones de producción costarán 850.000

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8. En enero de 1992 pagamos un dividendo en efectivo de 0,02 dólares por acción

9. Conforme a lo acordado en la junta de accionistas de enero, el 10% de los beneficios

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Previsión de estados financieros para 1992

31 de diciembre de 1991 31 de diciembre de 1992

Caja 113.000 9.490

Inmovilizado material 212.500 1.120.000

Total activo 539.375 1.783.150

Impuestos a pagar 10.900 9.950

Total pasivo y recursos propios 539.375 1.783.150

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Cuenta de resultados para los ejercicios cerrados al 31 de diciembre de

31 de diciembre de 1991 31 de diciembre de 1992

Ventas 754.500 1.886.250

Material (195.000) (452.700)

Margen bruto 193.875 604.925

Publicidad (22.500) (70.000)

Beneficios antes de impuestos 39.375 183.925

Beneficio Neto 28.475 118.995

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