Gestión de tesorería.

Caso práctico semana 1.

Ejercicio Cash Management 1.- Ecceuro

Clara Eugenia Monsalve Tobón.

Profesor: Rafael Urrego.

Corporación Universitaria de Asturias.

Facultad de administración.

Programa de administración de empresas.

Bogotá.

2019.
 Caso práctico semana 1. Pág. 2

Tabla Contenido

Tabla de Contenido……………….………….……………………………..…..……………..... 2

Enunciado………..…….……………………………..…..…………………………………..…..3

Introducción………..…….……………………………..…..………………………………..…..4

Desarrollo del tema.…….……………………………..…..…………………………………5,6,7

Conclusiones…….……………………………..…..……………………………………………..8

Bibliografía……………………………….………..……………………………………………..9
 Caso práctico semana 1. Pág. 3

Enunciado

Ejercicio Cash Management 1.- Ecceuro

La empresa Ecceuro tiene necesidades de liquidez y dificultades de financiación tanto en

los mercados financieros como en las Entidades bancarias con las que opera, ante la crisis de
crédito actual. La empresa estima necesario realizar un análisis sobre algunas partidas
importantes en sus flujos operativos, que les permita liberalizar recursos para recuperar liquidez
o reducir las necesidades de financiación presentes, y evitar pagar un coste por ello.

Las ventas de su empresa ascienden a 1.000 millones. El tiempo que tarda en vender sus
productos y cobrar dichas ventas es de 120 días.

Su empresa tiene compras y gastos (que representan corriente monetaria), por valor de
950 millones, su actividad se mantiene estable y no existe estacionalidad. Por lo tanto el flujo de
salida (pagos) al año será también de 950 millones. Su ciclo de pago (desde que
compra/devenga) hasta que paga) es de 65 días.

Ante la situación tan delicada decide realizar la venta de algunos de sus activos, por
importe de 1,5 MLN de euros, teniendo las siguientes posibilidades de medios de cobro:
transferencia bancaria, con fecha valor de un día y una comisión del 0,25% anual, ó un cheque
con fecha valor de 15 días y una comisión del 0,05%.

El coste financiero alternativo en el mercado para empresas de este perfil es del 5%.

Determinar:

1. ¿Cuál es la inversión necesaria mantener para financiar el ciclo de cobro de la compañía? Cuál
es el coste de dicha financiación?

2. ¿Cuál es la financiación obtenida en sus gastos por el periodo de pago comprometido? ¿Cuál
es el ahorro por el retraso medio de pagos?

3. ¿Qué alternativa de pago eliges para el cobro de la venta de tus activos?

4. ¿Cuánto sería el ahorro total en caso de lograr reducir el proceso de cobro en 12 días, retrasar
el plazo de pago en 10 días y elegir la mejor alternativa de cobro de la venta del activo?
 Caso práctico semana 1. Pág. 4

Introducción.

El cash management o “Gestión del efectivo” hace referencia al conjunto de medidas

estratégicas y organizacionales que afectan los flujos monetarios y los resultados en materia
financiera de una organización, su función principal es la optimización de los gastos e ingresos,
la colocación de excedentes y la obtención de fondos externos, disminuyendo al máximo los
riesgos y proporcionando un correcto grado de liquidez y endeudamiento a la organización.

Mediante el desarrollo del presente trabajo práctico, se busca explicar la afectación sobre
los flujos monetarios que se presenta dentro de una compañía, debido a las diferentes variables
que se presentan derivada de las formas de cobro y de pago, los plazos establecidos, las tasas de
interés, entre otros.
 Caso práctico semana 1. Pág. 5

Desarrollo del tema.

1. ¿Cuál es la inversión necesaria mantener para financiar el ciclo de cobro de la

compañía? Cuál es el coste de dicha financiación?

Ventas = 1.000 millones

Ciclo ventas = 120 días

Tipo de interés = 5%

Inversión = Ventas * Ciclo/365 días = 1.000 *120/365 días = 328,8 millones

Coste de Financiación Inversión = Inversión * Tipo de interés mercado = 328,8 *5% = 16,4
millones (Ahorros)

2. ¿Cuál es la financiación obtenida en sus gastos por el periodo de pago

comprometido? ¿Cuál es el ahorro por el retraso medio de pagos?

Compras/gastos = 950 millones

Ciclo compras = 65 días

Tipo de interés = 5%

Financiación = Compras/gastos * ciclo/365 días = 950 * 65/365 = 169,1 millones

Interés obtenido por financiación = Financiación acreedores * %Interés (Ahorros) = 169,1 *

5% = 8,45 millones (Ahorros)

3. ¿Qué alternativa de pago eliges para el cobro de la venta de tus activos?

Transferencia bancaria

Activos = 1,5 Millones

Tipo de interés transferencia = 0,25%

Días de valoración trasferencia = 1 día

Coste financiero alternativo = 5%

 Caso práctico semana 1. Pág. 6

Ingreso = cantidad * tipo de interés * días de valoración al año = 1,5 * 5% * 1 días/365 días =
205,479 euros.

Comisión = cantidad * tipo de interés de transferencia = 1,5 * 0,25% = 3750 Euros

Cheque

Activos = 1,5 Millones

Tipo de interés cheque = 0,05%

Días de valoración cheque = 15 día

Coste financiero alternativo = 5%

Ingreso = cantidad * tipo de interés * días de valoración al año = 1,5 * 5% * 15 días/365 días =
3.082,19 euros

Comisión = cantidad * tipo de interés de transferencia = 1,5 * 0,05% = 350 Euros

Teniendo en cuenta el anterior cálculo para la venta de activo la mejor opción es la venta
mediante cheque.

4. ¿Cuánto sería el ahorro total en caso de lograr reducir el proceso de cobro en 12

días, retrasar el plazo de pago en 10 días y elegir la mejor alternativa de cobro de la venta
del activo?

Ventas = 1.000

Ciclo ventas = 108 días

Tipo de interés = 5%

Inversión = 1.000 * 108 días/365 días = 295,9 millones

Coste Financiación Inversión = 295,9 * 5% = 14,8 millones (Ahorros)

Al realizar el comparativo entre los resultados obtenidos con los datos reales en el
ejercicio 1 y la disminución propuesta de 12 días podemos ver las diferencias que se presentan en
la gestión de flujo de entrada lo que nos permite determinar lo siguiente

 La inversión disminuiría en 32,9 millones

 Caso práctico semana 1. Pág. 7

 El Coste Financiación Inversión disminuiría en 1,6 millones

Compras/gastos = 950

Ciclo compras = 75 días

Tipo de interés = 5%

Financiación obtenida = 950 * 75 días/365 días = 195,2 millones

Interés obtenido por financiación = 195,2 * 5% = 9,76 millones (Ahorros)

Al realizar el comparativo entre los resultados obtenidos con los datos reales en el
ejercicio 2 y el retraso del pago propuesta de 10 días podemos ver las diferencias que se
presentan por el control y la gestión de flujo de salida lo que nos permite determinar lo siguiente

 La Financiación obtenida incrementaría en 26 millones

 El Interés obtenido por financiación incrementaría en 1,3 millones

Teniendo en cuenta el cálculo realizado en el ejercicio 3, para la venta de activo la mejor

opción es la venta mediante cheque con plazo de 15 días, ya que los costos en proporción con el
pago mediante transferencia son muy inferiores.
 Caso práctico semana 1. Pág. 8

Conclusiones.

El valor del dinero en el tiempo, es uno de los elementos más importantes del Cash
Management, el tiempo como variable es un factor determinante que se debe considerar en todo
momento, los retrasos o adelantos en el tiempo de cobro o de pago repercuten en los resultados y
afectan directamente la gestión de tesorería, como pudimos ver en el desarrollo del ejercicio
práctico anterior, donde se evidencia que un cambio en las políticas de cobro y de pago pueden
generar grandes beneficios para la compañía y de esta manera mejorar el flujo monetario de la
misma.

https://www.centro-virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/gestion_tesoreria/unidad1_pdf3.pdf

https://www.centro-virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/gestion_tesoreria/unidad1_pdf2.pdf

https://www.centro-virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/gestion_tesoreria/unidad1_pdf1.pdf
 Caso práctico semana 1. Pág. 9

Bibliografía.

 Centro virtual (2019). Operaciones financieras. Recuperado de:

https://www.centro-virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/gestion_tesoreria/unidad1_

pdf1.pdf

 Centro virtual (2019). Medios de pago y cobro. Recuperado de:

https://www.centro-virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/gestion_tesoreria/unidad2_

pdf1.pdf
 Caso práctico semana 1. Pág. 10

Ejercicio Cash Management 1.- Ecceuro

La empresa Ecceuro tiene necesidades de liquidez y dificultades de financiación tanto

en los mercados financieros como en las Entidades bancarias con las que opera, ante
la crisis de crédito actual. La empresa estima necesario realizar un análisis sobre
algunas partidas importantes en sus flujos operativos, que les permita liberalizar
recursos para recuperar liquidez o reducir las necesidades de financiación presentes, y
evitar pagar un coste por ello.

Las ventas de su empresa ascienden a 1.000 millones. El tiempo que tarda en vender
sus productos y cobrar dichas ventas es de 120 días.

Su empresa tiene compras y gastos (que representan corriente monetaria), por valor
de 950 millones, su actividad se mantiene estable y no existe estacionalidad. Por lo
tanto el flujo de salida (pagos) al año será también de 950 millones. Su ciclo de pago
(desde que compra/devenga) hasta que paga) es de 65 días.

Ante la situación tan delicada decide realizar la venta de algunos de sus activos, por
importe de 1,5 MLN de euros, teniendo las siguientes posibilidades de medios de
cobro: transferencia bancaria, con fecha valor de un día y una comisión del 0,25%
anual, o un cheque con fecha valor de 15 días y una comisión del 0,05%.
El coste financiero alternativo en el mercado para empresas de este perfil es del 5%.

Determinar:

1. ¿Cuál es la inversión necesaria mantener para financiar el ciclo de cobro de la

compañía? Cuál es el coste de dicha financiación?

Ventas = 1.000 millones

Ciclo ventas = 120 días

Tipo de interés = 5%

Inversión = Ventas * Ciclo/365 días = 1.000 *120/365 días = 328,8 millones

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Coste de Financiación Inversión = Inversión * Tipo de interés mercado = 328,8

*5% = 16,4 millones (Ahorros)

2. ¿Cuál es la financiación obtenida en sus gastos por el periodo de pago comprometido?

¿Cuál es el ahorro por el retraso medio de pagos?

Compras/gastos = 950 millones

Ciclo compras = 65 días

Tipo de interés = 5%

Financiación = Compras/gastos * ciclo/365 días = 950 * 65/365 = 169,1 millones

Interés obtenido por financiación = Financiación acreedores * %Interés (Ahorros)

= 169,1 * 5% = 8,45 millones (Ahorros)

3. ¿Qué alternativa de pago eliges para el cobro de la venta de tus activos?

Transferencia bancaria

Activos = 1,5 Millones

Tipo de interés transferencia = 0,25%

Días de valoración trasferencia = 1 día

Coste financiero alternativo = 5%

Ingreso = cantidad * tipo de interés * días de valoración al año = 1,5 * 5% * 1

días/365 días = 205,479 euros.

Comisión = cantidad * tipo de interés de transferencia = 1,5 * 0,25% = 3750 Euros

Cheque

Activos = 1,5 Millones

Tipo de interés cheque = 0,05%

Días de valoración cheque = 15 día

Coste financiero alternativo = 5%

 Caso práctico semana 1. Pág. 12

Ingreso = cantidad * tipo de interés * días de valoración al año = 1,5 * 5% * 15

días/365 días = 3.082,19 euros

Comisión = cantidad * tipo de interés de transferencia = 1,5 * 0,05% = 350 Euros

4. ¿Cuánto sería el ahorro total en caso de lograr reducir el proceso de cobro en 12 días,
retrasar el plazo de pago en 10 días y elegir la mejor alternativa de cobro de la venta del
activo?

Ventas= $1.000.000.000

Días de retraso costos=108 días

Coste alternativo de los recursos= 0.05%

Inversión= $1.000.000.000 * 108 / 365=$295.890.410

CFI =$1.000.000.000 / 365 * 108 * 0.05 =$14.794.520

Compas= $950.000.000

Días de retraso =75 días

Coste alternativo de los recursos= 0.05%

Financiación= $950.000.000 * 75 / 365 =$195.205.479

CFI=$950.000.000 / 365 * 75 * 0.05 =$9.760.273

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PREGUNTAS DINAMIZADORAS UNIDAD 2

A.     Se pacta una compraventa de unos computadores, la empresa colombiana es la

primera vez que va realizar esta actividad de importación con una empresa coreana y
tiene inquietud por esa empresa y las condiciones políticas de ese país. Por esta razón
desea pagar hasta que el producto sea entregado.

B. Se necesita realizar un pago al exterior equivalente al 40% del valor de la

importación para que pueda entrar en la línea de fabricación y 60 días después de la
misma se debe girar el saldo.

¿Qué medio de pago elegiría en estos dos escenarios?

Respuesta

A. Cuando se va a realizar una compra a nivel de comercio exterior la distancia es

un factor que dificulta conocer el estado financiero de nuestro proveedor o
cliente, su solvencia económica y la reputación que tiene en el gremio , factores
como este hacen que elijamos el medio de pago para relacionarnos con él.
B.
El medio de pago que cada una de las partes siempre preferirá será aquél que
garantice el menor coste y con las máximas garantías posibles que satisfaga los
objetivos de ambas partes en la transacción comercial, en el caso que no exista
un conocimiento profundo y por lo tanto no halla la confianza suficiente entre las
partes, el medio de pago y cobro más recomendable es el crédito documentario.
El crédito documentario tiene como ventajas que el vendedor tiene la garantía de
que cobrará su pedido, ya que harán un acuerdo por medio del cual el banco del
importador, llamado banco emisor, a petición de su cliente y bajo sus
instrucciones, se obliga a pagar a un tercero o a autorizar a otro banco que
efectúe un pago, de forma irrevocable, contra presentación de los documentos
exigidos dentro del plazo, siempre que se hayan cumplido los términos y las
condiciones del crédito , además quien hace la exportación puede añadir una
garantía adicional a la operación, utilizando un banco confirmador, lo cual es
muy útil en caso de que el banco emisor tenga un puntaje crediticio bajo o si el
 Caso práctico semana 1. Pág. 14

comprador está en un país con un riesgo político medio-alto (como corea), al

realizar esta confirmación se tiene una garantía que el banco del exportador en
los mismos términos que ha emitido el banco importador da una garantía
condicionada sobre el buen cumplimiento del condicionado del crédito
documentario, dándole la tranquilidad a el exportador que su banco asumirá
cualquier riesgo de insolvencia y riesgo político del banco emisor.
C. En este caso al solicitar un pago anticipado del 40% para que entre el producto a
fabricación y después el restante a los 60 días, se sugiere hacer uso de una
remesa documentaria ya que con ella se tendría la seguridad que la mercancía
llegaría a nuestras manos tramitando en una entidad financiera documentación
comercial una vez pactada la venta para que sea entregada contra el pago del
importe o la aceptación de los efectos cambiarios, todo esto se da siempre y
cuando dicho exportador cumpla, estrictamente, con el condicionado del propio
crédito.

Referencias:
- Asturias Corporación Universitaria. (2021a). Instrumentos de Financiación
de Corto Plazo. centro-virtual.com. https://www.centro-
virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/gestion_tesoreria/unidad2_pdf3.pdf
- Asturias Corporación Universitaria. (2021b). Instrumentos de Financiación
de Largo Plazo. centro-virtual.com. https://www.centro-
virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/gestion_tesoreria/unidad2_pdf4.pdf
- Asturias Corporación Universitaria. (2021c). Medios de Cobro y Pago en el
Comercio Internacional. centro-virtual.com. https://www.centro-
virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/gestion_tesoreria/unidad2_pdf2.pdf
- Asturias Corporación Universitaria. (2021d). Medios de Pago y Cobro.
centro-virtual.com. https://www.centro-
virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/gestion_tesoreria/unidad2_pdf1.pdf
 Caso práctico semana 1. Pág. 15

PREGUNTASDINAMIZADORAS UNIDAD 2
A.     Se pacta una compraventa de unos computadores, la empresa colombiana
es la primera
vez que va realizar esta actividad de importación con una empresa coreana y
tiene inquietud por esa empresa y las condiciones políticas de ese país. Por esta
razón desea pagar hasta que el producto sea entregado.
B. Se necesita realizar un pago al exterior equivalente al 40% del valor de la
importación para que pueda entrar en la línea de fabricación y 60 días después
de la misma se debe girar el saldo.
¿Qué medio de pago elegiría en estos dos escenarios?
RESPUESTAS
A. Cuando se va a realizar una compra a nivel de comercio exterior la distancia
es un factor que dificulta conocer el estado financiero de nuestro proveedor o
cliente, su solvencia económica y la reputación que tiene en el gremio , factores
como este hacen que elijamos el medio de pago para relacionarnos con él.
El medio de pago que cada una de las partes preferirá  será aquél que garantice
el menor coste y con las máximas garantías posibles  que  satisfaga los objetivos
de ambas partes en la transacción comercial, en el caso que   no exista un
conocimiento profundo y por lo tanto no halla la confianza suficiente entre las
partes, el medio de pago y cobro más recomendable es el crédito documentario.
El crédito documentario tiene como ventajas que el vendedor tiene la garantía de
que cobrará su pedido, ya que harán un acuerdo por medio del cual el banco del
importador, llamado banco emisor, a petición de su cliente y bajo sus
instrucciones, se obliga a pagar a un tercero o a autorizar a otro banco que
efectúe un pago, de forma irrevocable, contra presentación de los documentos
exigidos dentro del plazo, siempre que se hayan cumplido los términos y las
condiciones del crédito , además quien hace la exportación puede añadir una
garantía adicional a la operación, utilizando un banco confirmador, lo cual es muy
útil  en caso de que el banco emisor tenga un puntaje crediticio bajo o si el
comprador está en un país con un
riesgo político medio-alto (como corea), al realizar esta confirmación se tiene una
garantía que el banco del exportador en los mismos términos que ha emitido el
banco importador da una garantía condicionada sobre el buen cumplimiento del
condicionado del crédito documentario, dándole la tranquilidad a el exportador
que su banco asumirá cualquier riesgo de insolvencia y riesgo político del banco
emisor.
B. En  este caso al solicitar un pago anticipado del 40% para que entre el
producto a fabricación y después el restante a los 60 días, se sugiere hacer uso
de una remesa documentaria ya que con ella se tendría la seguridad que la
mercancía llegaría a nuestras manos tramitando en una entidad financiera
documentación comercial una vez pactada la venta para que sea entregada
contra el pago del importe o la aceptación de los efectos cambiarios, todo esto se
 Caso práctico semana 1. Pág. 16

da siempre y cuando dicho exportador cumpla, estrictamente, con el

condicionado del propio crédito.
REFERNCIAS 
Asturias Corporación Universitaria. (2021a). Instrumentos de Financiación de
Corto Plazo. centro-virtual.com.https://www.centro
virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/gestion_tesoreria/unidad2_pdf3.pdf
Asturias Corporación Universitaria. (2021b). Instrumentos de Financiación de
Largo Plazo. centro-virtual.com. https://www.centro-
virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/gestion_tesoreria/unidad2_pdf4.pdf
Asturias Corporación Universitaria. (2021c). Medios de Cobro y Pago en el
Comercio Internacional. centro-virtual.com.
https://www.centro-
virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/gestion_tesoreria/unidad2_pdf2.pdf
Asturias Corporación Universitaria. (2021d). Medios de Pago y Cobro.
centro-virtual.com.
https://www.centro-
virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/gestion_tesoreria/unidad2_pdf1.pdf
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Conteste a las siguientes preguntas:

1. Describe cuáles son los principales problemas del departamento de Tesorería de la empresa.
Tener una tesorería ineficaz en una empresa es tomar un riesgo ya que no se tiene una clara comprensión del dinero
que entra y sale de la empresa, la gestión de la tesorería es un aspecto que permite morir o vivir una empresa, una
mala gestión puede terminar en la desaparición de la misma.
Los principales problemas del departamento de Tesorería de la empresa son:
- Es evidente un desconocimiento del flujo de caja y de la liquidez de le empresa que puede llevar a un
hundimiento económico al no conocer estos datos.
- No tener una directriz sobre quien se encarga de la gestión de tesorería, es decir no se tiene claro entre los
empleados cual él era el rol que tenía cada uno.
- Inconsciencia en las fuentes de financiamiento esto se deriva a un desconocimiento de la mecánica de
trabajo que se debe implementar para poder mantener una buena y creciente relación con las mismas.
- No contaban

2. Ante las necesidades de financiación, cuáles serían los instrumentos de financiación que recomendarías.
Descríbelos y justifica tu respuesta.