EUDE Módulo 2

EUDE
Caso Practico
Caso 1. Análisis del fondo de maniobra de la empresa
La sociedad anónima Ron de Caña de Motril S.A. (ROCAMOSA), es una industria tradicional y muy
consolidada en su sector, inició sus operaciones hace 60 años y durante todo este tiempo ha presentado
un crecimiento muy estable aunque notablemente limitado, esto se debe a que en todo este tiempo no
se ha ampliado su zona de ventas, distribuyéndose únicamente a nivel regional, motivo por el que el
crecimiento en sus ventas, pese a presentar una tendencia siempre creciente, muestra un crecimiento
reducido.
Tradicionalmente ROCAMOSA compraba la caña de azúcar en las plantaciones próximas a la factoría,

localizada en una zona de vega muy fértil y donde se producía la totalidad de la caña que la empresa
necesitaba para sus operaciones. En los últimos años, el boom inmobiliario ha llevado a urbanizar muchas
de estas zonas de plantaciones, motivo por el que ahora la empresa no es capaz de cubrir sus necesidades
de caña con plantaciones locales y se ha visto obligada a comprar caña de azúcar proveniente de Canarias,
por lo que su política de almacenamiento de caña de azúcar en el almacén ha tenido que adaptarse.
Para ampliar la zona de almacenamiento de caña y con motivo de una modernización de los sistemas de
producción, en los últimos 5 años la empresa ha tenido que endeudarse para invertir en su planta de
Con los datos disponibles se pide analizar los estados financieros recientes de la empresa ROCAMOSA:
a) Calcule el Fondo de Maniobra para cada uno de los periodos recogidos en la tabla anterior. ¿Qué
opinión le merece a usted el valor obtenido del Fondo de Maniobra?
Fondo Maniobra = Activo Corriente - Pasivo Corriente
Detalle 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Activo Corriente 322.000 € 329.900 € 340.000 € 351.600 € 365.800 € 382.400 €
Pasivos Corriente 130.900 € 134.000 € 138.100 € 142.900 € 148.600 € 155.400 €
Fondo de Maniobra 191.100 € 195.900 € 201.900 € 208.700 € 217.200 € 227.000 €
Se visualiza que la empresa ROCAMOSA cuenta con un fondo de maniobra mayor a cero, lo cual me indica
que los activos corrientes son mayores que las obligaciones a corto plazo, es decir que la empresa cuenta
con los recursos suficientes para cumplir con sus obligaciones a corto plazo, así mismo sé que el fondo de
maniobra de la empresa va en incremento lo cual permití y garantiza la continuidad del ciclo corto o
proceso productivo de la empresa en una situación financiera estable
b) ¿Hay diferencias cuantitativas entre calcular el FM teniendo en cuenta las masas a corto plazo (gestión
financiera a CP: clientes, inventarios, impuestos, inversiones, tesorería, proveedores, y deuda) o las de
largo plazo (gestión financiera a LP: ¿patrimonio neto, deuda a LP y activos a LP)? ¿Aunque no haya
diferencias cuantitativas, hay diferencias cualitativas?
Se puede presentar diferencias cualitativas , ya que el fondo de maniobra positivo nos permite hacer
frente a nuestras obligaciones a corto plazo, lo cual permite hacer posibles desajustes que pudiera
producirse con los cobros y pagos, es decir los recursos permanentes financian los créditos a corto plazo,
si se financiara a largo plazo se debe tener en consideración el principio de prudencia ya que su utilizaran
recursos permanentes para tener un equilibrio y que la empresa cuente con un margen de seguridad para
atender sus obligaciones
b) ¿Es posible encontrar empresas en las que el fondo de maniobra de una empresa sea negativo y que,
a pesar de ello, sea rentable?
Si es posible que una empresa cuente con fondo de maniobra negativa y que cuente con rentabilidad, es
decir que la empresa fondo de maniobra negativa no puede hacer frente a sus obligaciones y compromisos
a corto plazo ante la falta de liquidez, sin embargo hay empresas que cuenta con obligaciones a plazo
largos es decir un fondo de maniobra negativo no siempre es perjudicial como al principio parece, esto
quiere decir que una empresa no deja de ser rentable, es más los negocios pueden seguir operando
aunque con menos seguridad y garantías de éxito
d) Calcula el ratio de liquidez y analiza el resultado:
Ratio de liquidez = Activo corriente / Pasivo Corriente
Detalle 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Activo Corriente 322000 € 329900 € 340000 € 351600 € 365800 € 382400 €
Pasivos Corriente 130900 € 134000 € 138100 € 142900 € 148600 € 155400 €
Ratio Circulante 2.46 2.46 2.46 2.46 2.46 2.46
El ratio de liquidez da como resultado 2,46 lo cual nos indica que la empresa dispone de 2,46 euros por
cada euro que tiene de deuda a corto plazo, pero por ser mayor esto puede indicar activos corrientes
ociosos lo que puede afectar la rentabilidad
e) Calcula el ratio de tesorería y analiza el resultado:

Ratio de tesorería = (Inversiones a CP + Tesorería) / Pasivo corriente:
Detalle 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Inversiones a CP+ Tesorería 138200 € 141600 € 146000 € 150800 € 157000 € 164200 €
Pasivos Corriente 130900 € 134000 € 138100 € 142900 € 148600 € 155400 €
Ratio de Tesorería 1.06 1.06 1.06 1.06 1.06 1.06
La empresa presenta un ratio de tesorería de 1.06, lo que representa que puede hacer frente a las
obligaciones que cuenta, aunque el valor es superior a 1, nos indica la posibilidad de que exista un exceso
de activos líquidos, lo que provocara una pérdida de rentabilidad de los mismos activos.

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Caso 1. Análisis del fondo de maniobra de la empresa

Tradicionalmente ROCAMOSA compraba la caña de azúcar en las plantaciones próximas a la factoría,

Fondo Maniobra = Activo Corriente - Pasivo Corriente

Detalle 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Detalle 2008 2009 2010 2011 2012 2013

e) Calcula el ratio de tesorería y analiza el resultado:

Detalle 2008 2009 2010 2011 2012 2013

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