Acumaldo Finanzas 3, 2 Parcial, Terceraño
Acumaldo Finanzas 3, 2 Parcial, Terceraño
Acumaldo Finanzas 3, 2 Parcial, Terceraño
Un bono o certificado de depósito es un valor que paga una cantidad establecida de interés
al inversionista, periodo tras periodo, hasta que la compañía emisora lo retira. Antes de
poder comprender plenamente la valuación de este valor, debemos analizar ciertos
términos.
Primero, un bono tiene un valor nominal. Este valor nominal suele ser $1,000 por bono en
Estados Unidos. El bono casi siempre tiene un vencimiento establecido, que es el tiempo en
el que la compañía se obliga a pagar al inversionista el valor nominal del instrumento. Por
último, la tasa de cupón, o tasa de interés nominal anual, se establece al frente del
documento. Por ejemplo, si la tasa de cupón es del 12% en un bono con valor nominal de
$1,000, la compañía paga al titular $120 cada año hasta que el bono vence.
Al valuar un bono, o en todo caso un valor, nos preocupa principalmente el descuento o la
capitalización, la secuencia de flujos de efectivo que el titular del valor recibirá durante la
vida del instrumento. Los términos de un bono establecen legalmente un patrón de pagos
obligatorio en el momento de emitir el bono.
Este patrón consiste en el pago de una cantidad establecida de interés durante un número de
años dado junto con un pago final al vencimiento del bono, igual al valor nominal del bono.
La tasa de descuento, o capitalización, aplicada a la secuencia de flujos de efectivo diferirá
entre bonos dependiendo de la estructura de riesgo del bono emitido. Sin embargo, en
general, esta tasa se puede considerar como compuesta por una tasa libre de riesgo más una
prima de riesgo.
El rendimiento de un bono al vencimiento es la tasa real de rendimiento basada en el
precio, y la tasa de interés es la cantidad de interés expresada como un porcentaje del
valor nominal de los bonos del mercado y de los bonos, si el comprador conserva el bono
hasta su vencimiento.
El valor presente de un bono perpetuo simplemente será igual al valor capitalizado de una
secuencia infinita de pagos de interés. Si un bono promete un pago anual fijo de I para
siempre, su valor presente (intrínseco), V, a la tasa de rendimiento requerida por el
inversionista para esta deuda, kd, la ecuación sería la siguiente:
Por ejemplo, si estamos a 1 de Enero del año 20 y tenemos un bono de dos años que reparte
un cupón del 5% anual pagado semestralmente, su valor nominal son $ 1,000.00 que los
pagará el 31 de Diciembre del año 22 y su tasa de descuento o tipo de interés es el 5,80%
anual (lo que supone un 2,90% semestral) el valor intrínseco del bono será:
25 25 25 25+1,000
V= + + +
( 1+0.029 ) ( 1+0.029 ) ( 1+0.029 ) (1+ 0.029 )4
1 2 3
Cuando el precio pagado es igual al valor nominal, diremos que el título está cotizado a la
par. La emisión por tanto, puede ser sobre la par, si la cantidad que hay que pagar es
superior al valor nominal del título, a la par, si ambas cuantías coinciden y bajo la par, si
hay que entregar una cuantía inferior al valor nominal.
Solución
25 25 25 25+ 1,000
985.08= + + +
( 1+TIR ) ( 1+ TIR ) ( 1+TIR ) ( 1+ TIR )4
1 2 3
TIR=¿ 2.9 %
La ecuación de valuación para el bono de cupón cero es una versión truncada de la que se
usa para un bono normal que paga interés. El “valor presente de la componente del pago de
intereses” se elimina y se deja que el valor lo determine sólo el “valor presente del pago del
principal al vencimiento” o
Suponga que Espinosa Enterprises emite un bono de cupón cero que vence a los 10 años,
con valor nominal de $1,000. Si su rendimiento requerido es del 12%, entonces
encontramos que el factor de interés del valor presente para un solo pago dentro de 10
periodos al 12% es 0.322. Por consiguiente,
Si usted pudiera comprar este bono por $322 y redimirlo 10 años después por $1,000, su
inversión inicial daría un 12% de tasa de rendimiento compuesta anual.
Solución
1
1,000.00
TIR= ( 322.00 ) 10
−1
TIR=¿0.1199
TIR=0.1199 X 100
TIR=12 %