Caso Practico Unidad 3
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FINANZAS CORPORATIVAS
Una vez presentados los datos a D José Antonio Altea, presidente fundador de la
compañía DISLOCA, y tomada la decisión sobre la implantación del nuevo centro
logístico y su financiación, Ester de Altea, directora general e hija del fundador se
aproximó de nuevo a Carlos Torrelavega diciendo:
Carlos: tenemos otra decisión crítica. Sabes que contamos con más de 500 cabezas
tractoras (camiones que tiran de los tráileres) de nuestra propiedad. Tenemos un plan de
rotación en base al que renovamos 100 camiones cada año cuando están
completamente amortizados contablemente. De esta forma, cada 5 años renovamos la
flota por completo…
Hasta ahora, a mi padre le gustaba comprar los camiones, pero yo creo que hay formas
más modernas de financiarlo. Sabes que, además, con tanta inversión me preocupa la
situación de tesorería.
Necesito que me eches una mano y que me hagas un análisis de lo que nos costaría
comprar los camiones, por supuesto, con un préstamo del banco. También me gustaría
ver con la financiera del banco qué nos supondría un leasing. Y, por cierto, nunca hemos
hecho un renting, pero a lo mejor resulta interesante. Cuando tengas los datos nos
reunimos y hablamos con mi padre.
Muchas gracias.
Carlos se reúne con el jefe de control de gestión y obtiene los siguientes datos.
Cada una de las cabezas tractoras tiene un coste de 100.000 u.m. El coste anual de
mantenimiento por cabeza es de un 6% de su coste. Pagan, además, de seguro, en
torno a otro 6% del coste de cada cabeza de forma anual. Las cabezas se amortizan
contablemente en 5 años, es decir, a razón de un 20% anual.
Carlos contacta con el banco y estos le informan que un préstamo por el importe que
piden le supondría una cuota mensual por los 100 camiones de 169.857,60 u.m.; pero el
banco también le confirma que su filial especializada en leasing les puede ofrecer los
mismos camiones por una cuota fija mensual de 151.379,92 u.m. con un valor residual
(opción de compra) de 10.000 u.m. por unidad, es decir, 1.000.000 por los 100
camiones. En ambos casos tanto el préstamo como el leasing se calculan a 5 años, y
para el préstamo se aplica un interés del 5%. En ninguno de los casos se incluyen costes
de mantenimiento ni de seguro.
Por último, contactan con una compañía de renting, que ofrece los mismos camiones en
alquiler, con mantenimiento y seguro por una cuota fija al mes de 238.366,46 u.m.
mensuales por las 100 cabezas tractoras.
Dado que Ester ha pedido que analice la situación desde el punto de vista de la caja y
tesorería, Carlos no tomará en cuenta la amortización de los equipos, al no tener ésta
efecto en el cash Flow.
CUESTIONES
En los cálculos vamos a estimar los costes que suponen realizar una compra de contado,
sin préstamos bancarios, luego realizaremos el cálculo del Leasing estimando el valor de
salvamento, posteriormente veremos los cálculos del préstamo donde incluiremos el 10%
de descuento y un 5% de interés anual y por último vamos a calcular el valor del Renting.
Para todos los eventos exceptuando el renting vamos a calcular el mismo valor de
mantenimiento y seguro del 6% respectivamente.
A continuación, mostramos los 4 eventos posibles y realizaremos una comparación de
estos escenarios.
a. En este escenario suponemos que la empresa DISLOCA tiene el dinero en
efectivo y puede comprar las cabezas tractoras de contado a un costo total de
14.400.000 u.m
CO 100 $ $ $ 0 $ $ $ $
MP
RA b. Para el escenario de adquisición a través de Leasing, la540.0 14.400.000
00compra total estaría
100.000 10.000 9.000.000 540.000
por un valor total de 15.482.795 u.m
LEA 100 $ $ $ 6 $ $ $ $ $
SIN 151.379,92 0 9.082.795,20 540. 1.000.000 15.482.79
G 000 5
100.000 540.000
c. Ahora veamos el evento del préstamo bancario, el cual supone un interés del
5% anual, dando un valor total de la compra de 17.104.176 u.m
SAL
VA
ME
NTO
PRES 100 $ $ $ 6 $ $ $ $ $
TAM 169.857, 0 11.704.176,0 540.0 17.104.17
O 60 0 00 6
100.000 10.000 1.512.720 540.000
d. Por último, veamos el evento del Renting, el cual tiene un costo total de
14.301.988 u.m
RE 100 $ $ $ 6 0 $ 0 0 $
NTI 238.366,46 0 14.301.987, 14.301.988
NG 60
100.000
2. ¿Cuál es la opción más interesante?