EJERCICIOS DE RAZONES FINANCIERAS

CLASE 3 TEORÍA FINANCIERA.

1) Comparaciones de razones Robert Arias heredó recientemente una
cartera de acciones de su tío. Con el afán de saber más sobre las empresas en
que ha invertido, Robert realiza un análisis de razones financieras de cada
firma y decide compararlas entre sí. Algunas de sus razones se listan a
continuación.

Suponiendo que el tío de Robert era un inversionista prudente que integró la

cartera con sumo cuidado, Robert encuentra confusas las grandes diferencias
que existen entre estas razones. Ayúdelo.
a) ¿Qué problemas podría encontrar Robert al comparar estas empresas
entre sí de acuerdo con sus razones?
No se puede comparar ninguna niguna de las 4 empresas porque no se
dedican a la misma actividad, son de diferente industrias.

b) ¿Por qué la liquidez corriente y la razón rápida de la compañía de

electricidad y del restaurante de comida rápida son mucho más bajas
que las mismas razones de las otras empresas?
Porque las compañias de eelctricidad y restaurantes de comida rapida
son eficientes al brindar el servicio, mantienen su servicio de formar
diaria y continua mientras que la de software y autos realizan sus ventas
no tan continuamente.

c) ¿Por qué sería correcto para la compañía de electricidad tener un gran

monto de deuda, pero no para la empresa de software?
Porque la empresa de electricidad es mas seguro endeudarse en activos
ya que el dinero de sus ventas es a diario mientras que la de software no
es aconsejable endeudarse en activos ya que el flujo de dinero no es
continuo.

d) ¿Por qué los inversionistas no invertirían todo su dinero en empresas de

software, prefiriendo invertir en empresas menos rentables?
(Concéntrese en el riesgo y la rentabilidad).
Porque prefieren invertir en empresas de menos riesgos donde las
ventas son a diario como en el restaurante y que tienen una rotacion
mayor de dinero evitando asi estancamientos de inventario.
2) Administración de los inventarios Wilkins Manufacturing tiene ventas
anuales de $4 millones y un margen de utilidad bruta del 40%. Sus inventarios
al final del trimestre son:

TRIMESTR
E INVENTARIO
$
1 400,000
$
2 800,000
$
3 1,200,000
$
4 200,000

a) Calcule el inventario trimestral promedio y utilícelo para determinar la

rotación de inventarios de la empresa y la edad promedio del inventario.

b) Suponiendo que la empresa está en una industria con una rotación de

inventarios promedio de 2.0, ¿cómo evaluaría la actividad del inventario
de Wilkins?
La rotacion es aceptable ya que supera la razon promedio de la
industria, sin embargo habria que analizar mas profundamente a que se
debe este exceso, ya que puede ser que se esta realizando un buen
manejo de inventario pero tambien pueda ser que el inventario se esta
vendiendo a un precio menor.
3) Administración de la liquidez El total de activos corrientes, el total de
pasivos corrientes y el inventario de Bauman Company, de cada uno de los
cuatro años anteriores, son los siguientes:

a) Calcule la liquidez corriente y la razón rápida de la empresa para cada

año. Compare las series temporales resultantes para estas medidas de
liquidez.
Se presentan series con tendencia fluctuante, de 2009 a 2010 tendencia
negativa, de 2010 a 2011 positiva, de 2011 a 2012 negativa.

En todos los años se evidencia que la razón rápida es menor a la liquidez

corriente por lo que es idóneo tomar en cuenta para la liquidez la razón rápida
o pruba ácida.

Año 2009 2010 2011 2012

Liquidez corriente 1.88 1.74 1.79 1.55
Razón rápida 1.22 1.19 1.24 1.14

b) Comente la liquidez de la empresa durante el periodo 2009 a 2010.

La liquidez de la empresa durante este periodo (2009 a 2010) disminuye y esto
se debe a que puede verse afectada por que el valor de los inventarios es
mayor, entonces la mercaderia no se vendió con tanta efectividad como en el
año anterior.

c) Si le dijeran que la rotación de inventarios de Bauman Company de cada año

del periodo 2009 a 2012 y los promedios de la industria son los que se
presentan a continuación, ¿esta información apoyaría su evaluación del inciso
b) o entraría en conflicto con esta? ¿Por qué?
Para tener mayor liquidez se requiere mayor rotación de inventario, Por tanto
no apoyaria lo mencionado en inciso b y existiría conflicto, las cantidades
cambian totalmente al ser comparadas y no tienen la misma tendencia.
4) Administración de cuentas por cobrar La evaluación de los libros de Blair
Supply, que se presenta a continuación, muestra el saldo de las cuentas por
cobrar de fin de año, que se cree que consisten en montos originados en los
meses indicados. La empresa tenía ventas anuales de $2.4 millones. La
empresa otorga condiciones de crédito a 30 días.

a) Use el total de fin de año para evaluar el sistema de cobros de la

empresa.

b) Si el 70% de las ventas de la empresa ocurren entre julio y diciembre,

¿afectaría esto la validez de la conclusión que obtuvo en el inciso a)?
Explique.
5) Relación entre apalancamiento financiero y utilidad financiera Pelican
Paper, Inc., y Timberland Forest, Inc., son rivales en la manufactura de papeles
artesanales. En seguida se presentan algunos estados financieros de cada
compañía. Utilícelos para elaborar un análisis de razones financieras que
compare el apalancamiento financiero y la rentabilidad de las empresas.

a) Calcule las siguientes razones de endeudamiento y de cobertura de las dos

compañías. Realice un análisis comparativo del riesgo financiero y la capacidad
para pagar los costos de ambas compañías.
1. Índice de endeudamiento
𝑻𝒐𝒕𝒂� 𝒅� 𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 1.000.000
= = 0.10 = 10%
𝑻𝒐𝒕𝒂� 𝒅� 𝒂𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 10.000.000
Timberland Forest
𝑻𝒐𝒕𝒂� 𝒅� 𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 5.000.000
= = 0.50 = 50%
𝑻𝒐𝒕𝒂� 𝒅� 𝒂𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 10.000.000
Análisis.- En Pelican Paper Inc este indicador se interpreta que por cada
dólar que la
empresa tiene invertido en activos 0.10 centavos han sido financiado por los
acreedores como bancos, proveedores entre otros. Es decir, que los
acreedores son
dueños del 10%; mientras que en Timberland por cada dólar invertido en
activos, 0.50
centavos han sido financiado por los acreedores.

2. Razón de cargos de interés fijo

𝑮𝒂𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒂𝒔 𝒂𝒏𝒕�𝒔 𝒅� 𝒊𝒏𝒕�𝒓�𝒔�𝒔 6.250.000
= = 62.5
𝑰𝒏𝒕�𝒓�𝒔�𝒔 � 𝒊𝒎𝒑𝒖�𝒔𝒕𝒐𝒔 100.000
Timberland Forest Inc.
𝑮𝒂𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒂𝒔 𝒂𝒏𝒕�𝒔 𝒅� 𝒊𝒏𝒕�𝒓�𝒔�𝒔 6.250.000
= = 12.5
𝑰𝒏𝒕�𝒓�𝒔�𝒔 � 𝒊𝒎𝒑𝒖�𝒔𝒕𝒐𝒔 500.000
Análisis.- En Pelican Paper Inc. Este indicador determina que la compañía
generó
durante el periodo una utilidad operacional 62.5 veces mientras que Timberland
12.5
veces superior a los intereses pagados, es decir que Pelican Paper tiene una
capacidad
de endeudamiento mayor.

b) Calcule las siguientes razones de rentabilidad de las dos compañías. Analice

la rentabilidad relativa entre una y otra.
1. Margen de utilidad operative
𝑼𝑨𝑰𝑰 6.250.000
= = 0.25 = 25%
𝑽�𝒏𝒕𝒂𝒔 25.000.000
Timberland Forest Inc.
𝑼𝑨𝑰𝑰 6.250.000
= = 0.25 = 25%
𝑽�𝒏𝒕𝒂𝒔 25.000.000
Análisis.- En Pelican Paper Inc. La utilidad operacional corresponde a un
25% de
las ventas en el año y para Timberland Forest un 25% de igual manera. Es
decir,
que en la primera y segunda compañía por cada dólar vendido se reportó 0.25
centavos de utilidad operacional.

2. Margen de utilidad neta

𝑮𝒂𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒂 𝒑𝒂𝒓𝒂 𝒂𝒄𝒄𝒊𝒐𝒏𝒊𝒔𝒕𝒂𝒔 𝒄𝒐𝒎𝒖𝒏�𝒔 3.690.000
= = 0.1476 = 14.76%
𝑽�𝒏𝒕𝒂𝒔 25.000.000
Timberland Forest Inc.
𝑮𝒂𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒂 𝒑𝒂𝒓𝒂 𝒂𝒄𝒄𝒊𝒐𝒏𝒊𝒔𝒕𝒂𝒔 𝒄𝒐𝒎𝒖𝒏�𝒔 3.450.000
= = 0.138 = 13.80%
𝑽�𝒏𝒕𝒂𝒔 25.000.000
Análisis.- En margen de utilidad neta significa que para Pelican Paper Inc
la utilidad
neta correspondió a un 14.76% de las ventas y para Timberland Forest Inc,
corresponde un 13.80%. Es decir, que por cada dólar vendido generó 0.1476
centavos
de utilidad neta y 0.138 centavos respectivamente.
3. Rendimiento sobre activos totals
𝒑𝒂𝒓𝒂 𝒂𝒄𝒄𝒊𝒐𝒏𝒊𝒔𝒕𝒂𝒔 𝒄𝒐𝒎𝒖𝒏�𝒔 3.690.000
= = 0.369 = 36.90%
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒕𝒐𝒕𝒂��𝒔 10.000.000
Timberland Forest Inc. 𝑮𝒂𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒂
𝒑𝒂𝒓𝒂 𝒂𝒄𝒄𝒊𝒐𝒏𝒊𝒔𝒕𝒂𝒔 𝒄𝒐𝒎𝒖𝒏�𝒔 3.450.000
= = 0.345 = 34.50%
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒕𝒐𝒕𝒂��𝒔 10.000.000
Análisis.- El rendimiento del activo total significa que la utilidad neta de
Pelican Paper
Inc. Con respecto al activo correspondió al 36.90% y para Timberland Forest
Inc. Fue
del 34.50% o lo que es igual que cada dólar invertido en activo total generó
0.37
centavos de utilidad neta y para Timberland Forest 0.35 centavos.

4. Rendimiento sobre patrimonio de los accionistas communes.

𝑮𝒂𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒂 𝒑𝒂𝒓𝒂 𝒂𝒄𝒄𝒊𝒐𝒏𝒊𝒔𝒕𝒂𝒔 𝒄𝒐𝒎𝒖𝒏�𝒔 3.690.000
= = 0.41 = 41%
𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂� 𝒅� �𝒐𝒔 𝒂𝒄𝒄𝒊𝒐𝒏𝒊𝒔𝒕𝒂𝒔 9.000.000
Timberland Forest Inc.
𝑮𝒂𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒂 𝒑𝒂𝒓𝒂 𝒂𝒄𝒄𝒊𝒐𝒏𝒊𝒔𝒕𝒂𝒔 𝒄𝒐𝒎𝒖𝒏�𝒔 3.450.000
= = 0.69 = 69%
𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂� 𝒅� �𝒐𝒔 𝒂𝒄𝒄𝒊𝒐𝒏𝒊𝒔𝒕𝒂𝒔 5.000.000
Análisis.- en el rendimiento del patrimonio significa que las utilidades
netas de Pelican
Paper Inc corresponden al 41% del patrimonio y para Timberland Forest Inc el
69%
esto quiere decir que los socios de la empresa obtuvieron sobre un inversión un
41% y
69% respectivamente.
c) ¿De qué manera el mayor endeudamiento de Timberland Forest la hace más
rentable que Pelican Paper? ¿Cuáles son los riesgos que corren los
inversionistas de Timberland al decidir comprar sus acciones en lugar de las de
Pelican?
El endeudamiento de Pelican es mucho menos que el que tiene
Timberland Forest, así que los inversionistas no corren ni un peligro o riesgo
tanto como lo harian los que invertieran en Timberland Forest.

6) Análisis de estados financieros A continuación se presentan

los estados financieros de Zach Industries del año que finaliza el 31
de diciembre de 2012.

a) Utilice los estados financieros anteriores para completar la

siguiente tabla. Suponga que los promedios de la industria
proporcionados en la tabla se aplican a 2011 y 2012.
b) Analice la condición financiera de Zach Industries según se
relaciona con: 1. la liquidez, 2. la actividad, 3. el endeudamiento, 4.
la rentabilidad y 5. El mercado.
Resuma la condición financiera general de la empresa.