TEMA 6 AMORTIZACION

Concepto.- La amortización es un término económico y contable, referido al proceso de

distribución en el tiempo de un valor duradero. Adicionalmente se utiliza como sinónimo
de depreciación en cualquiera de sus métodos.

Amortizar es el proceso financiero mediante el cual se extingue, gradualmente, una deuda

por medio de pagos periódicos, que pueden ser iguales o diferentes.

En las amortizaciones de una deuda, cada pago o cuota que se entrega sirve para pagar los
intereses y reducir el importe de la deuda.
Sistemas de Amortización
1. Amortización gradual. Consiste en pagos iguales, en intervalos iguales, con los intereses
calculados sobre saldos insolutos. La amortización aumenta con cada pago en la media en
que se reduce el saldo insoluto. Es un sistema muy usual.

2. Amortización constante. En este sistema el valor de amortización es constante en cada

periodo. El pago es decreciente porque los intereses se calculan sobre un saldo que se
reduce con cada amortización.

3. Amortización por cuotas incrementadas. Los pagos periódicos se ajuntan al alza cada
periodo o cada cierto número de ellos, por ejemplo, cada año. Es una aplicación de las
anualidades de pago creciente: gradiente aritmético y gradiente geométrico. El objetivo
de incrementar los pagos puede ser salvaguardar el valor real de los mismos: los pagos se
ajuntan a la inflación. Otro objetivo puede ser tomar en cuenta el mejoramiento
económico del deudor: los pagos crecen al mismo ritmo que el ingreso del deudor.

4. Amortización decreciente. El deudor paga cuotas mayores en los primeros periodos y

cuotas menores en los periodos posteriores. Estos sistemas pueden ser aplicados en un
entorno de inestabilidad económica.

5. Amortización con cuotas extraordinarias. Este sistema prevé una aportación

extraordinaria cada cierto número de periodos. En el estudio de las amortizaciones, igual
que en el estudio de las anualidades, se presentan tres tipos de problemas: a)

En el estudio de las amortizaciones, igual que en el estudio de las anualidades, se

presentan tres tipos de problemas:

a) Calcular el pago periódico,

b) Calcular el número de pagos, y

1
c) Calcular la tasa de interés.

Después de estudiar las anualidades el lector tiene la capacidad de resolver cada uno de
estos problemas. Un rasgo distintivo del estudio de las amortizaciones es la construcción
de tablas de amortización, donde se registra el proceso de la extinción de la deuda.

Sistema de Amortización Francés

Caracterizado por cuotas de pago constante a lo largo de la vida del préstamo. También
asume que el tipo de interés es único durante toda la operación.

El objetivo es analizar no sólo el valor de las cuotas, sino su composición, que varía de un
período a otro. Cada cuota está compuesta por una parte de capital y otra de interés. En este
sistema, el valor total de la cuota permanece constante y el interés disminuye a medida que
decrece el principal. Son útiles las funciones financieras de Excel para el cálculo. El interés
aplicado es al rebatir, vale decir sobre los saldos existentes de la deuda en un período.  Muy
utilizado por los bancos y tiendas que venden al crédito.

EJERCICIO 32  (Calculando la cuota mensual de un préstamo)

Lilian toma un préstamo bancario por UM  3,000 para su liquidación en 6 cuotas mensuales
con una tasa de interés del  4.5% mensual. Calcular el valor de cada cuota y elabora la tabla
de amortización.

Solución:

VA = 3,000;   n = 6;   i = 0.045;   C = ?

1º Calculamos la cuota a pagar mensualmente:

2º Elaboramos la TABLA DE AMORTIZACION FRANCES del préstamo:

2
  

SALDO INICIAL          = SALDO FINAL

INTERES                     = SALDO INICIAL POR TASA DE INTERES

PAGO                          = FORMULA [19] O BUSCAR OBJETIVO

AMORTIZ.                   = PAGO - INTERES

SALDO FINAL             = SALDO INICIAL - AMORTIZACION

Respuesta:

La cuota mensual a pagar por el préstamo es UM 581.64,  contiene la amortización del

principal y el interés mensual.

Sistemas de amortización de préstamos: sistema francés

Los rasgos distintivos del sistema Frances son:

 Cuota total (intereses + amortización de capital) constante.

 Intereses decrecientes, dado que el interés se calcula sobre saldos.
 Cuota de amortización de capital periódica creciente.

Fórmulas

Atento a las características expuestas para el cálculo de los componentes se utiliza una serie
de fórmulas que no resultan tan intuitivas como las que vimos en el sistema Alemán, sino
que tienen su origen en la valuación de rentas financieras y en la aplicación del concepto
matemático de progresión geométrica decreciente. A continuación se exponen las
principales:

3
A) La cuota total en este sistema se calcula de la siguiente manera:
 

Donde:

C = cuota total
V = capital tomado en préstamo
n = cantidad de cuotas
i = tasa de interés periódica

B) El interés del período se calcula sobre el saldo del capital no cancelado:

 

I(p-1,p) = i . V(p-1)

Donde:

V(p-1) es el saldo del préstamo no cancelado

C) La cuota de amortización de capital del primer período (t1), es una de las variables más
importantes del sistema Francés.
 

A partir de t1 se puede calcular la cuota de amortización correspondiente a cualquier

período:

tp = t1 (1+i) p-1

También podemos calcular el total amortizado a un momento dado p de la vida del

préstamo:

De lo anterior se infiere que el total amortizado en el periodo n es igual al valor nominal del
préstamo.

4
  

A los fines prácticos veamos la aplicación de estas fórmulas en un préstamo de $500 cuya
devolución fue pactada en cinco cuotas mensuales a una tasa del 10% TNA bajo el sistema
Francés.

Cálculo del Valor de la Cuota

Interés del Primer Período

Amortización del Primer Período

Saldos en períodos intermedios

5
  

Intereses en períodos intermedios

¿Cómo varía el valor de la cuota de un préstamo a medida que aumentamos la cantidad de

cuotas?

En el sistema Francés la extensión de la cantidad de cuotas disminuye el valor de cada una

de ellas fuertemente al principio, pero luego el descenso no sufre grandes variaciones. Esto
se debe a que en el límite, el valor de la cuota tiende a cubrir como mínimo la porción
correspondiente a los intereses.

En el siguiente ejemplo tenemos un préstamo de $ 100.000 a una tasa de 15%, al que le

calculamos los valores de cuota para plazos cada vez mayores.
 

6
  

Cálculo de los valores de las amortizaciones

En la amortización de una deuda, cada pago o anualidad que se entrega al acreedor sirve
para pagar los intereses y reducir el importe de la deuda. En el estudio de la amortización
se presentan tres problemas básicos: hallar el importe de los pagos periódicos, hallar el
número de pagos necesarios para amortizar una deuda y hallar la tasa de interés.
Lo único que difiere posiblemente es que, en amortizaciones, una vez creado un modelo
se procede a elaborar cuadros de amortización en los que se presente el desarrollo de la
deuda, hasta su extinción. Por regla general, estos cuadros se aplican a un monto unitario;
en los siguientes ejemplos se muestra la distribución más generalizada de estos cuadros.

Ejemplo 10.3 Una deuda de $500,;000 se debe amortizar en 5 años con pagos anuales
iguales al 8% efectivo sobre saldos insolutos. Hallar el valor de cada cuota y elaborar un
cuadro de amortización de la deuda.

7
Obsérvese que la suma de los pagos anuales es igual a la de los intereses sobre saldos,
más la suma de las amortizaciones.

Ejemplo 10.4 Una deuda de $100.000 debe amortizarse en 2% años, con 4 abonos
semestrales de $25.000 por periodo vencido y un abono al final del quinto semestre que
extinga total-mente la deuda. Elaborar un cuadro de amortización de la deuda, a la tasa
del 10% capitalizable semestralmente sobre saldos insolutos. Si se espera una tasa de
devaluación del 2% anual, hallar la tasa real de interés.

Deuda: $100.000; tasa: 10%, capitalización semestral; cuota = $25.000

Para hallar el pago que corresponde al final del quinto semestre, se calcula, primero, el
interés correspondiente al saldo: 13.797,50(0,05) = 689,88; el pago que debe extinguir la
deuda es la suma de los intereses, más el saldo final del cuarto semestre 689,88 +
13.797,50 = 14.487,38. Para calcular la tasa real de interés sobre el capital en juego se
aplica la ecuación 60:

8
Si se calcula la devaluación efectiva semestral, coincidiendo con el periodo de pago de las
cuotas, se obtienen valores ligeramente superiores. Es posible reelaborar el cuadro de
amortización, dividiendo la columna de intereses sobre saldo en dos columnas: una titula-
da corrección monetaria y la otra, intereses de capital. Las demás columnas no sufren
varia-dones.

Ejemplo 10.5 Mediante el sistema de cuotas crecientes con incremento uniforme, hallar el
valor de las cuotas mensuales para amortizar un préstamo de $500.000 a 10 años plazo, al
28% de tasa efectiva anual, si las cuotas se incrementan en $100 cada mes.

Dibújese el flujo de caja (véase en la sección 9.15, el gradiente).

9
10
¿Qué es el interés sobre saldos insolutos?

Al contratar un préstamo de cualquier tipo adquirimos una deuda que debemos liquidar,
normalmente en mensualidades. A la cantidad de dinero que devolvemos se le suma la
ganancia que la institución financiera gana por prestarte, es decir, el interés. Es así
que los pagos que realizas se van a cubrir estos dos conceptos.

Primero hay que aclarar que la cantidad que solicitaste es tu deuda original. Cada vez que
cubres una mensualidad, la deuda original va disminuyendo poco a poco. Es la cantidad
restante, que aún no abonas de tu deuda, lo que se conoce como saldo insoluto.

Ahora, ¿qué es interés sobre saldos insolutos? Significa que el interés que el banco te está
cobrando se calculará con base en la cantidad que actualmente adeudas, no respecto de
la cantidad que originalmente te prestaron y va disminuyendo con cada mensualidad,
siempre y cuando pagues puntualmente tu crédito, o se incrementa cuando no lo haces.
Esto implica que en cada mes que transcurre se recalcula el monto de interés.
Ejemplo
En este ejemplo se tiene una deuda de $60,000 con un interés sobre saldo insoluto del 5%,
el cuál amortiza $10,000 a un plazo de 6 meses.

Período Saldo Intereses Saldo Amortización Pago Total Saldo

Inicial sobre con (amortización+intereses) Final
saldo insoluto interés
5%
1 60,000 3,000 63,000 10,000 13,000 50,000
2 50,000 2,500 52,500 10,000 12,500 40,000
3 40,000 2,000 42,000 10,000 12,000 30,000
4 30,000 1,500 31,500 10,000 11,500 20,000
5 20,000 1,000 21,000 10,000 11,000 10,000
6 10,000 500 10,500 10,000 10,500 0
Total: $10,500.00

Observa que los intereses van disminuyendo cada mes (3000, 2500, 2000, etc.) ya que el
cálculo se aplica sobre el último saldo final, mismo que se convierte en el saldo inicial del
siguiente periodo. Claro está que en este ejemplo asumimos que el pago mensual se
realizó puntualmente.

Recuerda que una parte importante del crédito es la amortización a capital que, mientras
mayor sea, menores serán los intereses que pagues al final de tu crédito.

TEMA No 7 DEPRECIACIÓN

CONCEPTO DE DEPRECIACION

11
Desde el punto de vista de la ingeniería económica, depreciación es el desgaste que sufren
los activos fijos debido a su uso.

Son activos fijos:

 Edificios (obra civil), maquinaria y
 equipo de la planta., muebles, mobiliario y
 equipo de oficina y vehículos.

LA DEPRECIACIÓN COMO GASTO

La depreciación es un gasto en que incurre la empresa o el proyecto y a pesar de que no
ocasiona una salida de dinero, la empresa o el proyecto debe de hacer una reserva (similar a
una cuenta de ahorro), con el fin de contar con dinero disponible para reponer los activos
fijos, que hayan llegado al final de su vida útil o que sean obsoletos.
Para proyección de costos totales de un proyecto, la depreciación se calcula anualmente.
Para el cálculo del costo de producto, en una empresa ya en marcha, es usual calcular la
depreciación en forma mensual.

MÉTODOS PARA CALCULAR LA DEPRECIACION

1) MÉTODO DE LA LÍNEA RECTA

Se calcula restándole al valor original del activo un valor de rescate en dinero (valor de
salvamento, que se define como el valor monetario estimado que tendrá el activo al final de
su vida útil).

La resta anterior se divide entre el número de años de vida útil del activo:
DLR = (P - VR)/n
donde
DLR = Depreciación anual
P = Valor original del activo
VR = Valor de rescate
n = número de años de vida útil del activo

Si se aplican fracciones se obtendrá la depreciación fraccionaria, que puede expresarse en

porcentaje.

Por ejemplo:
Valor original = 50,000
Valor de rescate = 20% del valor original = 10,000
Numero de años de vida útil = 10

D = ((50,000 - 10,000)/10) = 4,000 / anual

%D/año = (4,000/50,000) x 100 = 8.0%
Este valor es el porcentaje de depreciación anual respecto al valor original del activo que
deberá capitalizarse.

12
 Gráfica No. 1. Depreciación Línea Recta

Método lineal o de cuota fija

Es el de cálculo más simple, da como resultado una cuota anual de depreciación
constante durante la vida útil del bien y los valores residuales que si no se
actualizan disminuyen cada año la misma cantidad.

Cuota anual de depreciación = Valor a nuevo – Valor residual

Vida útil
Año V.C.E % V.R. $ V.R. V. a D. V.U. C.A.D. V.F.E.
1 30.000 20 6.000 24.000 10 2.400 27.600
2 27.600 20 6.000 21.600 9 2.400 25.200
3 25.200 20 6.000 19.200 8 2.400 22.800
4 22.800 20 6.000 16.800 7 2.400 20.400
5 20.400 20 6.000 14.400 6 2.400 18.000
6 18.000 20 6.000 12.000 5 2.400 15.600
7 15.600 20 6.000 9.600 4 2.400 13.200
8 13.200 20 6.000 7.200 3 2.400 10.800
9 10.800 20 6.000 4.800 2 2.400 8.400
10 8.400 20 6.000 2.400 1 2.400 6.000

2) MÉTODO DE LA SUMA DE LOS DIGITOS DEL AÑO

Este método es adecuado desde el punto de vista rentabilidad del proyecto, la cual mejora si
se aplica una depreciación acelerada. Con este método el valor del activo se deprecia más
en los primeros años de su vida útil y se deprecia menos en los últimos.

Sea Dm = cantidad a depreciar para el año “m”

n = años totales del proyecto m = año en curso

13
Entonces:
n

m
Dm = (n – m + 1)(P - VR)/ m 1
Para el ejemplo anterior, tenemos:
%D1 = ((10 – l + l)(50,000 - 10,000)/55)/50,000 x 100 = 14.55%
%D2 = ((10 - 2 + l)(50,000 - 10,000)/55)/50,000 x 100 = 13.09%

Gráfica No. 2. Depreciación por Suma de Dígitos

MÉTODOS DE DEPRECIACIÓN ACELERADA

A estos métodos pertenece el de Saldo Decreciente o Porcentaje Fijo (SD) y el de Doble

Tasa de Saldo Decreciente, también llamado método del saldo decreciente doble y se
identifica por SDD.

3) MÉTODO DEL PORCENTAJE FIJO

Consiste en calcular un porcentaje “f” fijo de descuento de depreciación, el cual se va
aplicando cada año al valor monetario residual del activo fijo, producto de descuentos
anuales anteriores.
Se calcula así:
 1

  VR  n 
f  1  100
  P  
 
donde: n = años de duración del proyecto
VR= valor de rescate del activo fijo
P = precio inicial del activo fijo

Este método proporciona una depreciación rápida durante los primeros años. Los gastos por
depreciación, en cualquier año, son el producto de una razón constante por su valor

14
respectivo, del año anterior. El valor del activo o saldo del costo no amortizado del activo y
el gasto por depreciación, disminuyen una razón constante.

Si la vida útil del activo es “n” años, de acuerdo al método de la línea recta, la tasa de
depreciación será 1/n

Para el ejemplo anterior, tenemos:

%D = (1 - (10,000/50,000)1/10) x 100 = 14.87%

Gráfica No. 3. Depreciación por Porcentaje Fijo

4) MÉTODO DE DOBLE TASA DE SALDO DECRECIENTE

Este método se caracteriza por utilizar una tasa de depreciación igual a 2/n y se dice que es
la máxima:
dmx = 2/n

De acuerdo con las leyes fiscales, los gastos por depreciación se calculan multiplicando el
valor no amortizado al comienzo de cada año, por su tasa. Es de notar que este método no
toma en cuenta el valor de rescate asumido.

El valor del activo fijo al final de cualquier año se calcula de la siguiente manera:

Valor del activo al final del año 1:

V1 = P - P (2/n) = P (l - 2/n)
Valor del activo al final del año 2:
V2 = P (l - 2/n) – P (l - 2/n)(2/n) = P (l - 2/n)2
Entonces, el valor del activo al final del año "t", será:
Vt = P (l - 2/n)t (I)
El gasto por depreciación (Dn), en cualquier año "t", es 2/n veces el valor del activo al
comienzo del año “t”, esto es:

Dn = Vt-1 (2/n) = (2 P/n)(1 - 2/n)t-1 (II)

Para el ejemplo anterior, tenemos:

15
 Gráfica No. 4. Depreciación por Doble Saldo

5.- Calcule los cargos por depreciación para los primeros dos años de vida de los
siguientes activos (letras a hasta f).

Activo Costo Valor Vida Útil Método de Depreciación

$ Desecho ($) (años)
a) Dep. acelerada(en función de
Horno 800.000 25.000 20
saldos decrecientes)
b)
Edificio 500.000 50.000 45 Lineal en función del tiempo

c)
Máquina 400 40 8 Suma de dígitos (decreciente)

d) Dep. Acelerada (en función de

Tractor 6.000 500 10
saldos decrecientes9
e)
Muebles 7600 400 12 Lineal en función del tiempo

f)
Camión 5.500 1.300 6 Suma de dígitos

1) Complete las columnas “vida útil en años” de acuerdo a los datos dados
Depreciación Vida útil en Depreciación Vida útil en
Vida útil en %
Anual en % años Anual en % años

100 25 20

100 50 5

100 10 2

2) La diferencia entre el Valor Original y el Valor Recuperable (es decir el que se estima recuperar
al final de la vida útil) se llama.............................................
........................................................................................................................

16
........................................................................................................................

3) ¿Cuales son los tres aspectos básicos que se tienen en cuenta para calcular la porción del costo
original de un bien, a ser imputado a cada uno de los ejercicios económicos?.
........................................................................................................................

........................................................................................................................

4) ¿Cuales son los métodos de depreciación más utilizados?

........................................................................................................................

........................................................................................................................

EJERCITACIÓN PRACTICA
Ejercicio N° 1: CALCULE la depreciación anual de cada uno de los bienes, registre en el libro
diario general al 31/12/07 la cuota de depreciación anual y exponga la situación patrimonial al
31/12/07.

V. V. Uso al Depreciación
Bien Fecha Alta Vida útil
Origen residual 31/12/07 anual

Camioneta 01/02/07 25.000 300.000km 5.000 84.000km

Fotocopiadora 18/06/07 2.000 1.000.000 500 22.000

copias copias

Computadora 22/10/07 3.500 3 años 20% s/v

origen

Ejercicio n° 2:

Con la información que se suministra a continuación, proceda a calcular la depreciación

mensual de los bienes, registre las depreciaciones calculadas y determine el valor residual contable
de las maquinarias y muebles al 31/12/07.

Fecha de incorpor. Valor residual al

Cuentas Valor de origen Vida útil
al patrimonio final de la vida útil

Maquinarías 05/06/2007 26.250,00 20 años 20%

Muebles y útiles 15/06/2007 9.000,00 10 años 10%

17
Muebles y útiles 25/03/2007 6.000,00 10 años 10%

Total 41.250,00

Definición
Amortización por anualidades constantes, sistema francés genera una cuota constante para
cada año - anualidad - que incorpora una cuota de interés y otra de reembolso de capital.
El importe de la cuota esta formado por la acumulación de intereses y amortización por lo
que cuando alargamos el plazo de la operación la disminución que se produce en la cuota
corresponde a la parte de amortización, puesto que como mínimo el importe de la cuota ha
de igualar al de los intereses devengados.

Fórmula matemática para el cálculo de la cuota

18
 Siendo:
Co = Cantidad nominal del préstamo, principal.
n = duración de la operación en meses, trimestres, semestres o años.
i = tipo de interés efectivo correspondiente al período considerado, si la duración se ha
establecido en meses el tipo de interés tendrá que venir dado en meses.

Valor del préstamo 25.000

Tasa pactada con la entidad (T.N.A.) 12%
Cantidad de cuotas 60

Capital al
inicio de Intereses
N° de cuota período Amortización del período Cuota
1 25.000,00 306,11 250,00 556,11
2 24.693,89 309,17 246,94 556,11
3 24.384,72 312,26 243,85 556,11
4 24.072,45 315,39 240,72 556,11
5 23.757,07 318,54 237,57 556,11
6 23.438,53 321,73 234,39 556,11
7 23.116,80 324,94 231,17 556,11
8 22.791,86 328,19 227,92 556,11
9 22.463,66 331,47 224,64 556,11
10 22.132,19 334,79 221,32 556,11
11 21.797,40 338,14 217,97 556,11
12 21.459,26 341,52 214,59 556,11
13 21.117,74 344,93 211,18 556,11
14 20.772,81 348,38 207,73 556,11
15 20.424,43 351,87 204,24 556,11
16 20.072,56 355,39 200,73 556,11
17 19.717,17 358,94 197,17 556,11
18 19.358,24 362,53 193,58 556,11
19 18.995,71 366,15 189,96 556,11
20 18.629,55 369,82 186,30 556,11
21 18.259,74 373,51 182,60 556,11
22 17.886,22 377,25 178,86 556,11
23 17.508,97 381,02 175,09 556,11
24 17.127,95 384,83 171,28 556,11
25 16.743,12 388,68 167,43 556,11
26 16.354,44 392,57 163,54 556,11
27 15.961,87 396,49 159,62 556,11
28 15.565,38 400,46 155,65 556,11
29 15.164,92 404,46 151,65 556,11
30 14.760,46 408,51 147,60 556,11
31 14.351,96 412,59 143,52 556,11
32 13.939,36 416,72 139,39 556,11
33 13.522,65 420,88 135,23 556,11
34 13.101,76 425,09 131,02 556,11
35 12.676,67 429,34 126,77 556,11

19
 36 12.247,32 433,64 122,47 556,11
37 11.813,69 437,97 118,14 556,11
38 11.375,71 442,35 113,76 556,11
39 10.933,36 446,78 109,33 556,11
40 10.486,58 451,25 104,87 556,11
41 10.035,33 455,76 100,35 556,11
42 9.579,58 460,32 95,80 556,11
43 9.119,26 464,92 91,19 556,11
44 8.654,34 469,57 86,54 556,11
45 8.184,77 474,26 81,85 556,11
46 7.710,51 479,01 77,11 556,11
47 7.231,50 483,80 72,32 556,11
48 6.747,71 488,63 67,48 556,11
49 6.259,07 493,52 62,59 556,11
50 5.765,55 498,46 57,66 556,11
51 5.267,10 503,44 52,67 556,11
52 4.763,66 508,47 47,64 556,11
53 4.255,18 513,56 42,55 556,11
54 3.741,62 518,69 37,42 556,11
55 3.222,93 523,88 32,23 556,11
56 2.699,05 529,12 26,99 556,11
57 2.169,93 534,41 21,70 556,11
58 1.635,51 539,76 16,36 556,11
59 1.095,76 545,15 10,96 556,11
60 550,61 550,61 5,51 556,11

2. Método francés

El método francés es el más utilizado; en este método las cuotas son fijas, es decir, todos
los periodos se pagan la misma cuota.

Para hallar la cuota utilizando el método francés, usamos la siguiente fórmula:

R = P [(i (1 + i)n) / ((1 + i)n – 1)]

Donde:

R = renta (cuota)

P = principal (préstamo adquirido)

20
i = tasa de interés

n = número de periodos

Veamos un ejemplo:

Supongamos que hemos adquirido un préstamo de US$ 1 000, a una tasa de interés mensual
de de 4%, por un periodo de 5 meses (similar al ejemplo anterior).

Aplicando la fórmula:

R = P [(i (1 + i)n) / ((1 + i)n – 1)]

R = 1000 [(0.04 (1 + 0.04)5) / ((1 + 0.04)5 – 1)]

R = 224.63

Nos da una cuota de US$224.63:

n Cuota Interés Amortización Saldo

0       1000
1 224.63      
2 224.63      
3 224.63      
4 224.63      
5 224.63      
Total 1123.14      

Para hallar los intereses, para el primer periodo, aplicamos la tasa de interés (4%) sobre el
préstamo, y luego sobre los saldos que van quedando; para hallar las amortizaciones
restamos los intereses a las cuotas; y para hallar los saldos de la deuda restamos las
amortizaciones a los saldos anteriores:

n Cuota Interés Amortización Saldo

0       1000
1 224.63 40 184.63 815.37
2 224.63 33 192.01 623.36
3 224.63 25 199.69 423.67
4 224.63 17 207.68 215.99
5 224.63 9 215.99 0
Total 1123.14 123.14 1000  

Otro apunte importante que resaltar es que antes de efectuar el cálculo de una cuota,
debemos asegurarnos que tanto la tasa de interés como el periodo de los pagos, concuerden
en el mismo periodo de tiempo; por ejemplo, si se trata de una tasa anual, los pagos

21
también deberían realizarse anualmente; en caso de no ser así, debemos convertir el periodo
de la tasa al mismo periodo de tiempo en que estén programados los pagos.

Para ello, utilizamos la siguiente fórmula:

Teq = [(1 + i)1/n – 1] x 100

Donde:

Teq = tasa equivalente

n = número de periodos que comprende la tasa que se quiere hallar con respecto al número
de periodos que comprende la tasa original.

Lo más común es que se señale una tasa anual, y que los pagos sean mensuales, por lo que
en ese caso, debemos hallar una tasa mensual equivalente a la anual; por ejemplo, si se trata
de una tasa efectiva anual (TEA) de 38%, para hallar la tasa efectiva mensual (TEM)
equivalente, aplicamos la fórmula:

Teq = [(1 + i)1/n – 1] x 100

Teq = [(1 + 0.38)1/12 – 1] x 100

Teq = 2.72%

Lo que nos da una tasa equivalente de 2.72%, es decir, la TEA de 38% equivale a una TEM
de 2.72%.

El Banco Superville otorgó un préstamo de $ 10000 a pagar en 7 meses a una

tasa de 1,2 % mensual.

(los Bancos operan a través del sistema francés).

Veamos el movimiento del pago del préstamo por medio de una tabla que
hemos tabulado:

 mes (periodo de tiempo de la operación: 7 meses)

 amortización (importe que amortiza la cuota real: el capital)
 intereses (importe para cada periodo de tiempo: depende del saldo)
 pago (cuota total mensual: suma del capital y los intereses)
 saldo (importe de la deuda asumida:diferencia entre el saldo anterior y la
cuota real)

22
Me Amortizaci Interese
Pago Saldo
s ón s
10,000.0
0      
0
2,191.1
1 991.18 1,200.00 9,008.82
8
2,191.1
2 1,110.12 1,081.06 7,898.70
8
2,191.1
3 1,243.33 947.84 6,655.37
8
2,191.1
4 1,392.53 798.64 5,262.84
8
2,191.1
5 1,559.64 631.54 3,703.20
8
2,191.1
6 1,746.79 444.38 1,956.41
8
2,191.1
7 1,956.41 234.77 0.00
8

Veamos la representación gráfica:

Responde a las siguientes preguntas...

Observando los datos de la tabla que hemos tabulado...

1. ¿Cuál es la cuota mensual?

2. ¿Cómo varía el valor de la amortización del préstamo a medida que
avanzamos las cuotas?

23
 3. ¿Y cómo varía el valor de los intereses a medida que avanzamos las
cuotas?
4. ¿Cómo se obtiene el saldo periodo a periodo del préstamo?

A partir de observar el movimiento de la cuenta tabulada en la tabla y la

representación gráfica, podemos concluir:

 La cuota es constante, es decir fija.

 Los intereses disminuyen porque el saldo es menor a medida que trascurre
el tiempo.
 Cuota de amortización de capital periodica creciente.

Un préstamo de $ 50000 cuya devolución fue pactada en 12 cuotas a una tasa del
5,4 % mensual bajo el sistema Francés.

Como ejemplo en cada método se resolverá una deuda de $ 1000 que deberá ser cancelada
en 4 meses a una tasa efectiva de 5% mensual.

1) Cuota Fija (Método Francés): En este método como lo indica el nombre todas las
cuotas o pagos tienen que ser iguales, para calcular  la cuota se utiliza la formula de
anualidades revisada en el capitulo anterior

X=282

La tabla quedaría:

Mes Saldo Deuda AmortizaciónInterés (5%) Cuota (Pago)

0 1000
1 768.0 232.0 50.0 282.0
2 524.4 243.6 38.4 282.0
3 268.6 255.8 26.2 282.0
4 0 268.6 13.4 282.0

Nótese que se ha usado el dato de la cuota fija como base para llenar el resto de la tabla, el
interés es el resultado del 5% del saldo de la deuda, la amortización es la cuota fija menos
el interés. El saldo de la deuda del periodo 1, es el saldo del periodo 0, 1000, menos la
amortización del periodo 1.

24
2) Cuota Decreciente o Amortización uniforme (método alemán): En este método la
amortización es la misma para todos los periodos, se debe calcular la amortización primero.

Mes Saldo Deuda AmortizaciónInterés (5%) Cuota (Pago)

0 1000
1 750.0 250.0 50.0 300.0
2 500.0 250.0 37.5 287.5
3 250.0 250.0 25.0 275.0
4 0.0 250.0 12.5 262.5

La mecánica para llenar la tabla es la misma, pero ahora usando de base la amortización.

3) Cuota Creciente (Suma de dígitos): En este método se utiliza un factor de amortización

con el cual se calculara el valor de la amortización para cada periodo, luego en base a esos
valores se completara la tabla, si se ha calculado bien el valor de la cuotas deberá ser
creciente.

Entonces para nuestro caso la sumatoria de dígitos será 4(4+1)/2 = 10

El factor de amortización 1000/10 = 100

Mes Saldo Deuda AmortizaciónInterés (5%) Cuota (Pago)

0 1000
1 900.0 100.0 50.0 150.0
2 700.0 200.0 45.0 245.0
3 400.0 300.0 35.0 335.0
4 0.0 400.0 20.0 420.0

4) Cuota Interés (Método Americano). En este método solo se pagan intereses y se

amortiza el total de la deuda en el último periodo.

25
Mes Saldo Deuda AmortizaciónInterés (5%) Cuota (Pago)
0 1000
1 1000 50 50
2 1000 50 50
3 1000 50 50
4 1000 50 1050

Si el lector se pregunta qué método es mejor, la respuesta es que matemáticamente todos

los métodos son equivalentes  ya que utilizan la misma tasa de interés, dependerá del tipo
de negocio que se quiera emprender para decidir que método es mejor para el negocio. Por
ejemplo si realizo una inversión pero recién me empezara a dar utilidades al 4to mes, me
convendrá elegir el método cuota interés para no tener pagos importantes los primeros
meses.

TEMA No 8

RENTAS PERPETUAS

Generalidades: A diferencia de las anualidades a plazo fijo, cuyo tiempo de percepción o

de pago es limitado, las Rentas Perpetuas son aquellas cuyo plazo o duración no tienen fin,
salvo que el deudor amortice el capital que por convenio debería conservar
indefinidamente.

Concepto: Renta Perpetua es una serie de pagos que dura y permanece para siempre. Como
el tiempo “n” es infinito no puede establecerse su monto, como consecuencia sólo se
conocen fórmulas para el valor actual y para el cálculo de la renta y de la tasa, en función
del valor actual.
En las rentas a plazo fijo, sabemos cuándo se inician y finalizan los pagos de renta, en tanto
que en las rentas perpetuas, se sabe cuándo empiezan los pagos pero no cuando terminan.

Época de Valuación de las Rentas Perpetuas:

Si una renta perpetua ha de recibirse sin interrupción ya que no existe un final para la serie,
no puede calcularse su monto. En cambio para tener derecho a percibir una renta perpetua
habrá necesidad de hacer una inversión inicial que no es otra cosa que el valor actual de la
serie.

Supongamos que depositamos en un banco Q. 100,000.00, que nos reditúa el 10% anual de
interés compuesto. Si al final de cada año retiramos solamente los intereses producidos o
sea Q. 10,000.00, dejando indefinidamente el capital en poder del banco, no cabe duda que
la percepción de esos Q. 10,000.00, anuales constituye una renta y dentro de la suposición
de que no existe una fecha para retirar el capital, la renta es perpetua.

26
La renta perpetua constante es aquella de duración infinita, en la que los importes de capital
son siempre iguales (p.e. un título de deuda pública a perpetuidad a tipo fijo).

Al igual que las rentas temporales, las rentas perpetuas pueden ser pospagables (los
importes se originan al final de cada subperiodo) o prepagables (se originan al principio de
los subperiodos).

A) RENTAS PERPETUAS POSPAGABLES

Comenzaremos viendo el caso más sencillo, el de las rentas unitarias:

Periodo 1 2 3 4 5 ..... ..... ..... ..... .....

Importe
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
(ptas)

Vamos a calcular su valor actual, que representaremos por APo. Vamos descontando cada
importe:

Periodo Importe Importe descontado

1 1 1/(1+i)
2 1 1 / ( 1 + i )^2
3 1 1 / ( 1 + i )^3
4 1 1 / ( 1 + i )^4
5 1 1 / ( 1 + i )^5
..... 1 1 / ( 1 + i )^....
..... 1 1 / ( 1 + i )^....
..... 1 1 / ( 1 + i )^....

La suma de todos los importes descontados es el valor actual APo. Si realizamos esta suma
y simplificamos, llegamos a:

APo = 1 / i

Veamos un ejemplo: Calcular el valor actual de una renta perpetua anual pospagable de 1
peseta, con un tipo de interés anual del 16%:

Aplicamos la fórmula APo = 1 / i

luego, APo = 1 / 0,16
luego, APo = 6,25 ptas.

Si en lugar de una renta unitaria, estamos analizando una renta de importe constante "C",
entonces la fórmula del valor actual será:

Vo = C * APo = C / i

27
Veamos un ejemplo: Calcular el valor actual de una renta perpetua semestral pospagable de
1.000.000 ptas., con un tipo de interés anual del 10%:

Como los importes son semestrales tendremos que utilizar la

base semestral
Tipo de interés semestral: 1 + i = (1 + i2)^2
Luego, 1 + 0,10 = (1 + i2)^2
Luego, i2 = 4,88%
Aplicamos ahora la fórmula de valor actual, Vo = C / i
luego, Vo = 1.000.000 / 0,0488
luego, Vo = 20.491.803 ptas.

En las rentas perpetuas no se puede calcular valor final (ya que nunca finalizan).

B) RENTAS PERPETUAS PREPAGABLES

Calculamos el valor actual de una renta unitaria, que representaremos por Po.

Periodo Importe Importe descontado

1 1 1
2 1 1/(1+i)
3 1 1 / ( 1 + i )^2
4 1 1 / ( 1 + i )^3
5 1 1 / ( 1 + i )^4
..... 1 1 / ( 1 + i )^....
..... 1 1 / ( 1 + i )^....
..... 1 1 / ( 1 + i )^....

Si realizamos esta suma y simplificamos, llegamos a:

Po = (1 + i) / i

Veamos un ejemplo: Supongamos una renta perpetua anual prepagable de 1 peseta, con un
tipo de interés anual del 16%:

Aplicamos la fórmula Po = (1 + i) / i
luego, Po = (1 + 0,16) / 0,16
luego, Po = 7,25 ptas.

Si la renta es de importe constante "C", entonces la fórmula del valor actual será:

Vo = C * Po = C * (1 + i) / i

28
Veamos un ejemplo: Calcular el valor actual de una renta perpetua semestral prepagable de
1.000.000 ptas., con un tipo de interés anual del 10%:

Aplicamos la fórmula de valor actual, Vo = C * (1 + i) / i

luego, Vo = 1.000.000 * 1,0488 / 0,0488
luego, Vo = 21.491.803 ptas.

La relación entre el valor actual de una renta perpetua pospagable APo y el de una renta
perpetua prepagable Po es la siguiente:

Po = (1 + i) * APo

Comprobar esta relación con el ejemplo de la renta unitaria.

2.3. RENTAS PERPETUAS

Las rentas perpetuas son aquellas cuyo número de términos es infinito. Por este motivo a
este tipo de rentas sólo se le podrá calcular valor actual pero nunca el valor final, y todo
ello con independencia de que sea pospagable o prepagable, constante o variable, etc.

El valor actual de estas rentas se obtendrá viendo qué ocurre si aplicamos las fórmulas
empleadas para rentas temporales y en lugar de utilizar un número finito de capitales (n)
trabajamos con infinitos términos (∞∞). En definitiva, se trata de trabajar con el concepto
matemático de los límites, cuando la duración de la renta (y por tanto, el número de
capitales) tiende a infinito.

En el caso de renta constante, pospagable, inmediata y entera:

• Renta unitaria:

29
 • Renta no unitaria:

Será la cuantía del término multiplicado por la renta unitaria:

 En el caso de una renta constante, prepagable, inmediata y entera, se puede hacer uso de la
definición de renta perpetua, pero también se puede hacer uso de la regla habitual de
calcular la renta prepagable multiplicando por (1 + i) la misma renta considerada
pospagable.

• Renta unitaria:

• Renta no unitaria:

 Hallar el valor actual de una renta perpetua semestral con un término de 25.000 euros si el
tanto de valoración es el 12% nominal capitalizable por semestres, en los siguientes casos:

a) Si los capitales son pospagables.

b) Si los capitales son prepagables.

30
a) Pospagables:

 b) Prepagables:

 
5 Rentas perpetuas en las matemáticas financieras
Valores de las rentas perpetuas simples
Valor futuro de una renta perpetua puesto que nunca cesaran los pagos de una renta
perpetua, resulta imposible calcular su valor futuro. Valor presente o actual de una renta
perpetua simple ordinaria sea la renta perpetua de $A, pagadera al final de cada periodo, la
tasa i por periodo Se deduce que el valor presente de la renta perpetua es aquella cantidad P
que en un periodo, produce como intereses la suma de A ósea: De donde

31
32
 
6 Rentas perpetuas en las matemáticas financieras
Capitalización
Esta expresión que tiene un significado muy amplio, acostumbrase a utilizar como
sinónimo de valor presente, en las rentas perpetuas. Así la tasa del 12% convertible
mensualmente, el valor capitalizado de un terreno alquilado al en $3000 mensuales por mes
anticipado es Es decir que, desde el punto de vista de los resultados financieros, sería
equivalente poseer un capital de $303.00, por mes anticipado. Estudiar un negocio desde el
punto de vista de si capitalización es de suma importancia, ya que permite analizar el
rendimiento de los activos vinculados al negocio

 
7 Rentas perpetuas en las matemáticas financieras
Costos capitalizados

33
En los estudios financieros, los activos que es necesario remplazar cada cierto número de
periodos k determinados por su vida útil, se analizan considerando la suma de su costo
inicial más el valor presente de las renovaciones futuras a perpetuidad; esta suma
corresponda al costo capitalizado del activo. En análisis financieros, suele remplazarse la
renta perpetua por una renta cuto horizonte sea determinado número de periodos
Definición
 costo capitalizado de un activo es la suma de su costo original más el valor presente de la
renta necesaria para las renovaciones futuras. La vida útil del activo se mide en periodos de
capitalización de las inversiones. A continuación se definen los símbolos utilizados en este
texto: K=costo capitalizado C=costo original o inicial W=costo de cada reposición
K=número de periodos de vida útil I=tasa de interese por periodo Por definición de costo
capitalizado, se tiene: K=C+P Donde P es el valor presente de la renta perpetua, necesaria
para las renovaciones futuras. Al sustituir el valor de P, dado por la formula, se tiene

 
8 Rentas perpetuas en las matemáticas financieras
Si el costo inicial y el de reposición son iguales, es decir, W=C se tiene: Al dividir por (1+i)
numerador y denominador, se tiene:

34
35
 
9 Rentas perpetuas en las matemáticas financieras
Costos equivalentes
Por medio de ecuaciones de costos capitalizados equivalentes se puede dar respuesta a las
preguntas: ¿Cuánto puede pagarse por un activo que prestara el mismo servicio que otro, si
son diferentes sus vidas útiles y sus costos, tanto iniciales como de reposición? ¿Se justifica
o no cierto gasto adicional, para prolongar la vida de un activo?

36
El Banco C cobra una comisión mensual de 10€, el cuadro de amortización sería la
siguiente:

EJEMPLO 4

Construir el cuadro de amortización del siguiente préstamo:

 Importe: 100.000 euros.

 Duración: 3 años.
 Tipo de interés: 10% anual.
 Términos amortizativos anuales constantes.

  (1) (2) (3) (4) (5)

Término Cuota de Cuota de Total Capital
Años
amortizativo interés amortización amortizado vivo
0 100.000,00
1 40.211,48 10.000,00 30.211,48 30.211,48 69.788,52

37
 2 40.211,48 6.978,85 33.232,63 63.444,11 36.555,89
3 40.211,48 3.655,59 36.555,89 100.000,00
Total 120.634,44 20.634,44 100.000,00    

 Descripción de los pasos a seguir para construir el cuadro:

(1) Se calcula el importe del pago total a realizar (término amortizativo) a través de la
fórmula anterior.

(2) La cuota de interés se calcula sobre el capital pendiente a principios del período
correspondiente (5) y se pagan al final del período anterior.
(3) La cantidad destinada a amortizar será la diferencia entre el total pagado en el período
(1) y lo que se dedica a intereses (2).
(4) Se calcula el total amortizado por sumas parciales de las cuotas de amortización
practicadas hasta la fecha.
(5) La deuda pendiente se obtendrá de restar al capital vivo a principios de cada período la
cuota de amortización de ese mismo período, o bien, al importe del préstamo se le resta el
total amortizado (4) ya acumulado.

Ejemplo: calcular la mensualidad necesaria para amortizar un

préstamo de 20.000€, al 6% nominal en 5 años.
1.3.- Cuadro de amortización

(5) Cs
(1) as (2) Is (3) As (4) Ms
n
Capital
Término Cuota de Cuota de Capital total
Per. pendiente de
amortizativo interés amortización amortizado
amortizar

Descripción de los pasos a seguir para construir el cuadro:

(1) Se calcula el importe del pago a realizar (término amortizativo) a través de la

fórmula anterior.

(2) La cuota de interés se calcula sobre el capital pendiente al final del período
anterior (5).

38
(3) La cuota de amortización será la diferencia entre el término amortizativo en el
período (1) y lo que se dedica al pago de la cuota de intereses (2).

(4) El capital total amortizado se calcula sumando el capital total amortizado el

período anterior (4) y la cuota de amortización de este período (3).

(5) El capital pendiente de amortizar se obtendrá restando del importe del

préstamo el capital total amortizado (4).
Ejemplo: confeccionar el cuadro de amortización del préstamo
anterior siendo los pagos anuales.

CAPITAL CAPITAL
CUOTA DE CUOTA DE
PER ANUALIDAD TOTAL PENDIENTE DE
INTERÉS AMORTIZACIÓN
AMORTIZADO AMORTIZAR

0         20.000,00

1 4.747,93 1.200,00 3.547,93 3.547,93 16.452,07

2 4.747,93 987,12 3.760,80 7.308,73 12.691,27

3 4.747,93 761,48 3.986,45 11.295,18 8.704,82

4 4.747,93 522,29 4.225,64 15.520,82 4.479,18

5 4.747,93 268,75 4.479,18 20.000,00 0,00

EJEMPLO: Construir el cuadro de amortización de un préstamo de 300.000 euros,

al 4% de interés anual, amortizable en 5 años, con cuotas de amortización anuales
constantes.

A = 300.000/5 = 100.000

CUOTA DE CAPITAL CAPITAL

AÑO CUOTA DE
AMORTIZACIÓ ANUALIDAD TOTAL PENDIENTE DE
S INTERÉS
N AMORTIZADO AMORTIZAR

0       - 300.000,00

1 60.000,00 12.000,00 72.000,00 60.000,00 240.000,00

2 60.000,00 9.600,00 69.600,00 120.000,00 180.000,00

3 60.000,00 7.200,00 67.200,00 180.000,00 120.000,00

4 60.000,00 4.800,00 64.800,00 240.000,00 60.000,00

5 60.000,00 2.400,00 62.400,00 300.000,00 -

39
Descripción de los pasos a seguir para construir el cuadro:

(1) Se calcula la cuota de amortización a través del fraccionamiento del importe

del préstamo en pagos iguales.

(2) Las cuotas de interés se calculan sobre el capital pendiente a principios de

cada período y se pagan al final del mismo.

(3) El término amortizativo de cada período será la suma de las columnas (1) y (2).

(4) El capital total amortizado se calcula por sumas sucesivas de las cuotas de
amortización practicadas hasta la fecha.

(5) El capital pendiente se obtendrá de restar al importe del préstamo el capital

total amortizado (4) ya acumulado.

1.- Determinar el término amortizativo necesario para amortizar por el sistema progresivo
(método francés), un Préstamo de 30.000 € a 5 años si:

1. Se amortiza en años al 4,75% TAE.

2. Se amortiza en semestres al 4,75% nominal.
3. Se amortiza en trimestres al 4,75% nominal.
4. Confeccionar el cuadro de amortización cuando ésta sea anual.
S.: aanual=6.881,43 asemestral=3.405,66 atrimestral=1.694,02

2.- Calcular el término amortizativo de un préstamo por el sistema francés, con

amortización anual si durante los dos primeros años:

1. Se acuerda pagar intereses y no amortizar capital.

2. Se acuerda no pagar intereses ni amortizar capital.
Condiciones: - Capital… 150.000 €; - TAE…6,50%; - Anualidades…5

S.: 1) 36.095,18 2)40.940,06

3.- Confeccionar, por el método de amortización por cuota constante, el cuadro de

amortización de un préstamo de 600.000 €, en 4 años al 4,75% T.A.E. Repetir el mismo
ejercicio si la amortización fuese semestral y el tipo de interés fuera del 4,75% nominal
semestral.

a) A= 150.000 b) A=75.000

4.- Calcular la anualidad necesaria para amortizar en 4 años, por el método americano, un
préstamo de 54.000 € al 5,75% de T.A.E. teniendo en cuenta que el Fondo produce

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también un 5,75% anual. Repetir el ejercicio suponiendo que el Fondo produce un 3,25%.
¿Cual sería la anualidad si amortizáramos por el sistema francés. ¿Qué método resulta
más interesante bajo el punto de vista del prestatario?

S.: aA=15.494,82 aA=15.964,41 aF=15.494,82

5.- Un préstamo de 14.000 concedido al 6,25% anual por 8 años, se amortiza de forma
que durante los 4 primeros años solo se pagan intereses y en los cuatro restantes se
pagan cuotas de amortización constantes. Construir el cuadro de amortización. Repetir el
ejercicio anterior suponiendo que durante los cuatro primeros años no se paga cantidad
alguna.

a) S.: A=3.500 b) S.:A=4.460,50

7.- Una empresa recibe un préstamo de 100.000 €, amortizable mediante 10 anualidades

por el método francés siendo el tipo de interés variable, del 6% para los primeros 4 años,
del 6,50% para los 3 siguientes y del 7% para los 3 últimos. Se pide hallar el valor de la
anualidad que amortice el préstamo.

S.: 13.729,11

8.- Concertamos con el Banco Comercial la concesión de un préstamo hipotecario por

240.000 €, amortizable por el sistema francés en cuotas mensuales durante 25 años al
3,25% nominal. Confeccionar el cuadro de amortización para las cuatro primeras
mensualidades.

S.: 1.169,56

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