DESCUENTOS EN EFECTIVO

Supóngase que una empresa hiciera compras de $ 3.6 millones por año sobre la base de términos 2/10,
neto 30 y que aprovechara los descuentos.

a) ¿Cuál sería el monto promedio de las cuentas por pagar, después de deducir los descuentos?
(Supóngase que los $ 3.6 millones de compras incluyeran la deducción de los descuentos; es decir, las compras
brutas serian de $ 3' 673,469, los descuentos serian de $73,469 y las compras netas serían de $ 3.6 millones.
Úsese una cifra de 360 dias por año.

SOLUCIÓN

Compras = 3,600,000.00 año

Término = 2/10, neto 30
Compras Brutas = 3,673,469.00
Descuentos = 73,469.00
Compras Netas = 3,600,000.00

Monto a Pagar = 3,600,000.00 = 10,000.00 compras por dia.

360

Monto a Pagar = 10,000 * 10 = 100,000.00

b) ¿Habra algún costo para el crédito comercial que utiliza la empresa?

No habra ningún costo porque la empresa paga a los 10 dias.

c) Si la empresa no tomara los descuentos y optara por hacer sus pagos en la fecha de vencimiento,
¿Cuál sería su promedio de cuentas por pagar y cuáles los costos anuales de esta fuente onerosa de crédito
comercial? Supóngase que la empresa registra las cuentas por pagar después de deducir los descuentos

360/20
Costo = ( 1 + 2%) - 1 = 43.86%
98%
Nuevo pago = 30 * $10,000.00 = 300,000.00

d) ¿Cuál sería el costo anual que se produciria al no tomar los descuentos si pudiera ampliar sus pagos
a 40 dias?

360/30
Costo = ( 1 + 2%) - 1 = 27.43%
98%
CRÉDITO COMERCIAL VERSUS CRÉDITO BANCARIO

La Gallinger Corporation proyecta un incremento en ventas de $ 1.5 millones a $ 2 millones, pero

necesita una suma adicional de $ 300.000 de activos circulantes para dar apoyo a su expansión. El dinero
podria obtenerse a partir de un banco a un tasa de interés del 13%, con el interés descontado; no se
requeriría de saldo compensador. De manera alternativa, Gallinger podria financiar la expansión dejando
de tomar descuentos e incrementando con ello las cuentas por pagar. Gallinger hace sus compras bajo
términos de 2/10, neto 30, pero podria demorar sus pagos por 35 dias adicionales - pagando en 65 dias e
incurriendo con ello en un atraso de 35 dias - sin recibir un castigo a causa de los actuales problemas de
exceso de capacidad de sus proveedores .

a) Basándose estrictamente en una serie de camparaciones de la tasa anual de interés ¿Cómo debería
Gallinger financiar su expansion?
b) ¿Que factores cualitativos adicionales deberia considerar gallinger antes de llegar a una decision?

SOLUCION

a)
Costo = (300,000) 12 -1 = 14.94%
261,000

Costo = ( 1 + 2%) 360/55 - 1 = 14.14%

98

Basándose en los cálculos realizados, Gallinger debería financiar su crecimiento vía crédito de proveedores, es decir
atrasando el pago a los mismos

B)
Debemos tener presente que podemos atrasarnos una o algunas veces en los pagos a proveedores, pero no
podemos atrasarnos siempre. Es decir, el financiamiento del incremento en ventas no puede ser mediante
el atraso permanente de pagos a proveedores. Por tanto, en este caso debe optarse por el crédito bancario.
 expansión. El dinero

la expansión dejando
e sus compras bajo
pagando en 65 dias e
uales problemas de

és ¿Cómo debería

rédito de proveedores, es decir

a proveedores, pero no
no puede ser mediante
por el crédito bancario.
 COSTO DE LOS PRÉSTAMOS BANCARIOS

La Gifts Galore Inc. solicitó en préstamo $ 1.5 millones al National City Bank. El prestamo se hizo a
una tasa de interés simple del 9 % anual durante tres meses. El requerimiento de un saldo
compensador del 20% aumentó la tasa efectiva de interés.

a) La tasa de interés aproximada sobre el préstamo fue del 11.25% ¿Cuál será la verdadera tasa
efectiva?

Saldo compensador
1,500,000.00 x 20% = $300,000.00

Préstamo Neto
1,200,000.00

1,500,000.00 x 9% = $33,750.00
4

$33,750.00 = 2.81% Tasa a 3 meses

1,200,000.00

TEA = 11.73%

b) ¿Cuál sería el costo efectivo del préstamo si el contrato requiriera que se descontara el interés?

Interés Descontado

$33,750.00 = 2.89% tasa a 3 meses

1`200,000- 33,750

TEA = 12.09%

c) ¿Cuál sería la tasa anual de interés aproximada sobre el préstamo si el National City Bank requiriera que
Gifts Galore reembolsara el crédito y los intereses en tres abonos mensuales de la misma cantidad?

(1 + 0.09)3 - 1
1,500,000.00 = C 12
(1 + 0.09)3 * 0.09
12 12
C = 507,518.68

1,200,000.00 = C + C + C
(1+ i) (1 + i)2 (1 + i )3

i = 12.92%
ity Bank requiriera que
ANÁLISIS DEL FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

La Bankston feed and Supply Company hace sus compras bajo términos de 1/10, neto 30, pero no ha estado tomando
los descuentos y en la práctica ha estado pagando en 60 dias en lugar de 30. El balance general de Bankston es tal y
como se describe a continuación ( expresado en miles de dólares):

Efectivo 50.00 Cuentas por Pagar 500.00

Cuentas por Cobrar 450.00 Documentos por Pagar 50.00
Inventarios 750.00 Pasivos Acumulados 50.00
Activos Circulantes 1,250.00 Pasivos Circulantes 600.00
Deuda a Largo Plazo 150.00
Activos fijos 750.00 Capital Contable común 1,250.00
Total Activos 2,000.00 Total pasivos y Capital contable 2,000.00

En el momento actual, los proveedores de Bankston están amenazando con detener los embarques a menos que la
compañia empiece a hacer sus pagos a tiempo (es decir, que pague en 30 dias o menos). La empresa podrá solicitar
solicitar fondos en préstamo sobre la base de documentos a 1 año (llámese pasivos circulantes) de su banco a una tasa
del 15%, a interés descontado, y con un saldo compensador del 20%. (Los $ 50,000 de efectivo de Bankston serán
necesarios para las transacciones, no podrán usarse como parte del saldo compensador).

a) Determínese que acción debería tomar Bankston calculando 1) el costo del credito comercial oneroso y 2) el costo del
préstamo bancario.

Prestamos Bancario
Prestamo 600,000
TEA 15% 90,000
TEA real 18%
Interes descontado 15.25%
Sald compensador 20% 100,000

Financiamiento con proveedores

Costo= ( ( 1 + Dscto / 100% -Dsct)^m - 1 ) x 100

Costo = 7.50%

b) Supóngase que Bankston abandona los descuentos y que posteriormente solicita en préstamo el monto necesario
para ponerse al corriente en sus cuentas por pagar al banco. ¿De qué magnitud deberá ser el préstamo bancario?

P = 500,000 + 0.15 P + 0.20P

P= 769,230

Interés = 15%
Interés = 115,384.50

Saldo compensador 20%

Saldo = 153,846.00

c) Tomando como base la conclusión a la que se haya llegado en la parte b) constrúyase un balance general pro forma.
(Una pista : recuérdese que la tasa de interés de un préstamo descontado se paga en forma anticipada; por lo tanto,
será necesario incluir un cuenta que se intitule "intereses pagados por anticipado" dentro de los activos circulantes.

Caja y Bancos 203,846.00 Cuentas por Pagar -

Cuentas por Cobrar 450,000.00 Documentos por Pagar 819,230.00
Inventarios 750,000.00 Pasivos Acumulados 50,000.00
Interés por Anticipado 115,384.00 Pasivos Circulantes 869,230.00
Activos Circulantes 1,519,230.00 Deuda a Largo Plazo 150,000.00
Activos Fijos 750,000.00 Capital Contable comun 1,250,000.00
Total de Activos 2,269,230.00 Total pasivos y Capital contable 2,269,230.00
o a una tasa

2) el costo del

l pro forma.
CONTRATOS ALTERNATIVOS DE FINANCIAMIENTO

La Suntime Boats Limited estima que debido a la naturaleza estacional de su negocio, requerirá de $ 2 millones
adicionales de efectivo para el mes de julio. Suntime Boats dispone de las cuatro opciones siguientes para
obtener los fondos que necesita :

1.- Establecer una linea de crédito de $ 2 millones con un banco comercial, El honorario por disposición de fondos
será del 0.5 % por año sobre la porcion no usada del crédito, y el cargo por intereses sobre los fondos usados será
del 11% por año. Supóngase que los fondos se necesitan solo en el mes de julio y que dicho mes tiene 30 días.
Supóngase que hay 360 dias en un año.

Com. Flat 0.5% = 2,000,000 * 0.005 = 10,000.00

Interes = 2, 000,000 * 0.11 / 12 = 18,333.33

Costo Total 28,333.33

2.- Abandonar el descuento comercial de 2/10, neto 40 sobre los $ 2 millones de compras efectuadas durante el mes
de julio.
2 % descuento

0 10 40

3 .- Emitir papel comercial a 30 dias por $ 2 millones a una tasa de interes del 9.5 % al año. El honorario total de las
transacciones derivadas del uso del papel comercial, incluyendo el costo de una línea de crédito de apoyo,
es del 0.5% del monto de la emisión.

TEA = ( 1 + 0.095/12) - 1 = 0.833%

1-0.05

Costo 16,666.67

4) Emitir papel comercial a 60 dias por $ 2 millones a una tasa de interés del 9% por año, más un honorario del 0.5%
para las transacciones. Puesto que los fondos se requerirán durante solo 30 dias, los fondos excesivos
( $ 2 millones) podrán invertirse al 9.4% en valores negociables anuales durante el mes de agosto. El costo total de
las transacciones por la compra y la venta de valores negociables es igual al 0.4% del monto de la emisión.

a) ¿Cual será el costo en dólares de cada contrato de financiamiento?

b) ¿Será aquella fuente que tenga el costo esperado más bajo la que necesariamente deberá seleccionarse? ¿Por qué
si o por qué no?

Costo fin. = 2`000,000 * 0.09 * 2 / 12

Costo fin. = 30,000.00

Hon = 2`000,000 * 0.005 = 10,000.00

Rend x Inv = 2`000,000 * 0.094 * 1/12 = 15,666.67

Costo Val.Neg. = 2`000,000 * 0.04 = 80,000.00

Costo = 30,000 + 10, 000 - 15, 667 + 8,000

Costo = 135,666.67