Técnicas de Elaboración Del Presupuesto de Capital

Técnicas de elaboración del presupuesto de capital
Elaboración del presupuesto de capital: Es el proceso de evaluación y selección de

inversiones a largo plazo deben contar con un análisis detallado y minucioso debido a
que una inversión a largo plazo tiene salidas de efectivo en gran cantidad, además
contiene la meta de maximización de la riqueza de los dueños de la empresa.
Motivación para la inversión de capital:
La inversión de capital es el desembolso de fondos por parte de la firma, del cual se

espera que genere beneficios durante un periodo mayor de un año.
La inversión operativa es el desembolso de fondos por parte de la firma que

generará beneficios dentro del plazo de un año.
Cabe señalar que, al invertir en activos fijos es una inversión de capital, pero no todas
las inversiones de capital se consideran como activos fijos. Teniendo en cuenta lo
señalado, describimos que los motivos fundamentales de las inversiones de capital son
la expansión de operaciones, la sustitución o renovación de activos fijos, o la obtención
de algún otro beneficio menos tangible durante un periodo largo de tiempo.
Proceso de elaboración
El proceso de elaboración del presupuesto de capital consiste en cinco pasos

interrelacionados:
1. Elaboración de propuestas. Las propuestas de nuevos proyectos de inversión se

hacen en todos los niveles de la empresa y son revisadas por el personal de
finanzas. Su revisión dependerá de cuanto de desembolso se requiere.
2. Revisión y análisis. Los gerentes financieros realizan revisiones y análisis
formales para evaluar las ventajas de las propuestas de inversión.
3. Toma de decisiones. Las empresas normalmente delegan la toma de decisiones
acerca de inversiones de capital de acuerdo con ciertos límites de dinero. Con
frecuencia se da autoridad al gerente de planta para tomar las decisiones
necesarias que permitan mantener en funcionamiento la línea de producción.
4. Implementación. Después de la autorización, se realizan los desembolsos y se
implementan los proyectos.
5. Seguimiento. Se supervisan los resultados, y se comparan los costos y
beneficios reales con los planeados. Se requerirá tomar una acción si los
resultados reales difieren de los proyectados.
Proyectos independientes contra proyectos mutuamente excluyentes
Proyectos independientes: Proyectos cuyos flujos de efectivo no están

relacionados entre sí; la aprobación de uno no impide que los otros sigan vigentes.
Proyectos mutuamente excluyentes: Proyectos que compiten entre sí, de modo

que la aceptación de uno impide seguir considerando todos los demás proyectos que
tienen un objetivo similar.
Fondos ilimitados contra racionamiento del capital
Fondos ilimitados: Situación financiera en la que una compañía puede aceptar

todos los proyectos independientes que ofrecen un rendimiento aceptable.
Racionamiento de capital: Situación financiera en la que una empresa tiene solo

una cantidad fija de dinero disponible para inversiones de capital, y varios proyectos
compiten por ese dinero.
Enfoque de aceptación-rechazo contra enfoque de clasificación
Enfoque de aceptación – rechazo: Evaluación de las propuestas de inversión de

capital para determinar si cumplen con el criterio mínimo de aceptación de la empresa.
Enfoque de clasificación: Clasificación de proyectos de inversión de capital con

base en alguna medida predeterminada, como la tasa de rendimiento. sirve para
seleccionar el “mejor” entre un grupo de proyectos mutuamente excluyentes y en la
evaluación de proyectos con limitaciones de capital.
TÉCNICAS DE ELABORACIÓN DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL
En una empresa anualmente se presentan diversos proyectos de inversión y para su

ejecución se deben de asegurar de que los proyectos de inversión seleccionados tienen
la mejor oportunidad de incrementar el valor de la empresa, los gerentes financieros
necesitan herramientas que les ayuden a evaluar las ventajas de los proyectos
individuales y a clasificar las inversiones en competencia.
Periodo de recuperación de la inversión
Tiempo requerido para que una compañía recupere su inversión inicial en un proyecto,
calculado a partir de las entradas de efectivo. En el caso de una anualidad, el periodo de
recuperación de la inversión se calcula dividiendo la inversión inicial entre la entrada de
efectivo anual. Para un flujo mixto de entradas de efectivo, las entradas de efectivo
anuales deben sumarse hasta recuperar la inversión inicial.
Es considerado, técnica rudimentaria de elaboración del presupuesto de capital porque

no considera explícitamente el valor del dinero en el tiempo.
Cuando el periodo de recuperación de la inversión se usa para tomar decisiones de

aceptación o rechazo, se aplican los siguientes criterios:
• Se acepta, si el periodo de recuperación de la inversión es menor que el periodo

de recuperación máximo aceptable.
• Se rechaza, Si el periodo de recuperación de la inversión es mayor que el
periodo de recuperación máximo aceptable.
El periodo de recuperación máximo aceptable de la inversión se establece

subjetivamente con base en diversos factores, incluyendo el tipo de proyecto
(expansión, reemplazo, renovación u otro), el riesgo percibido en el proyecto, y la
relación percibida entre el periodo de recuperación y el valor de las acciones.
Ventajas y desventajas del análisis de periodos de recuperación
Ventajas:
- Su gran aceptación se debe a la sencillez de los cálculos que implica y a su

atractiva dosis de intuición.
Desventajas:
- La principal debilidad del periodo de recuperación de la inversión es que el
periodo adecuado de recuperación es un lapso definido subjetivamente.
- Es que este método no toma totalmente en cuenta el factor tiempo en el valor
del dinero.
- No considera los flujos de efectivo que ocurren después del periodo de
recuperación.
Valor presente neto (VPN)
Técnica más desarrollada de elaboración del presupuesto de capital; se calcula restando

la inversión inicial de un proyecto del valor presente de sus flujos de entrada de efectivo
descontados a una tasa equivalente al costo de capital de la empresa.
Se obtiene restando la inversión inicial de un proyecto (FE0) del valor presente de sus
flujos de entrada de efectivo (FEt) descontados a una tasa (k) equivalente al costo de
capital de la empresa.
Cuando el VPN se usa para tomar decisiones de aceptación o rechazo, los criterios de
decisión son los siguientes:
• Si el VPN es mayor que $0, el proyecto se acepta.

• Si el VPN es menor que $0, el proyecto se rechaza.
VPN Y EL ÍNDICE DE RENTABILIDAD
El índice de rentabilidad (IR) simplemente es igual al valor presente de las entradas de

efectivo dividido entre las salidas iniciales de efectivo. Cuando el IR es mayor que 1,
significa que el valor presente de las entradas de efectivo es mayor que el de las salidas
de efectivo.
VPN Y VALOR ECONÓMICO AGREGADO
Mientras que el enfoque del VPN calcula el valor de la inversión durante su vida
completa, el enfoque del EVA se usa comúnmente para medir la rentabilidad de una
inversión en cada uno de los años de duración de la inversión. El método EVA inicia del
mismo modo que el de VPN (calculando los flujos de efectivo netos de un proyecto).
Tasa interna de rendimiento (TIR) Tasa de descuento que iguala el VPN de una
oportunidad de inversión con $0 (debido a que el valor presente de las entradas de
efectivo es igual a la inversión inicial); es la tasa de rendimiento que ganará la empresa
si invierte en el proyecto y recibe las entradas de efectivo esperadas.
Cuando se usa la TIR para tomar las decisiones de aceptar o rechazar, los criterios de
decisión son los siguientes:
• Si la TIR es mayor que el costo de capital, se acepta el proyecto.

• Si la TIR es menor que el costo de capital, se rechaza el proyecto.
Comparación de las técnicas del VPN y la TIR
Perfil del valor presente neto: Gráfica que representa el VPN de un proyecto a
diversas tasas de descuento.
Clasificaciones conflictivas: Conflictos en la clasificación asignada a un

proyecto por el valor presente neto (VPN) y la tasa interna de rendimiento (TIR),
resultantes de las diferencias en la magnitud de los flujos de efectivo y el momento en
que ocurren.
Supuesto de reinversión: Entradas de efectivo intermedias Entradas de efectivo

que se reciben antes del término de un proyecto.

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