APLICACIONES DEL METODO DE MONTECARLO

ANALISIS DE RIESGO EN COSTOS Y UTILIDADES

1.-Suponga que con capital propio, una Pyme lanza al mercado un nuevo
producto. La inversión inicial es de $50000 dólares y hay tres factores inciertos No
Correlacionados: Precio de Venta unitario, Costo de producción unitario y Volumen
Anual de Ventas. El producto tiene una vida de un año. El Volumen anual de
ventas esperado se estima podría estar en torno a 3000 unidades. Por otro lado el
costo unitario de producción esperado está planteado en $30 por unidad, mientras
que el precio de venta se espera mantenerlo en $50.

El dueño decide analizar los riesgos del negocio puesto que su principal temor
está en que las perdidas superen los $10000, cuestión que significaría la quiebra
del emprendimiento. Según su análisis plantea rangos de variación de ±450
unidades vendidas sobre el valor esperado, variaciones de ± 18 en costos de
producción unitarios y cree posibles variaciones de ± 12 en los precios de venta.

Determinar:

a) Modelo Excel del problema

b) Distribuciones de probabilidad par los tres factores de riesgo. Comente.
c) Gráficos de Tornado que identifiquen las dos riesgos más relevantes
d) Utilidades en el caso base (Basecase)
e) Perfil de Riesgo o Histograma de las utilidades. Simular 1000 muestras.
f) Riesgo definido como: Probabilidad que las utilidades superen al caso base
g) Riesgo definido como :Probabilidad de tener pérdidas
h) La peor perdida posible
i) Probabilidad que las perdidas superen el peor escenario planteado
j) Utilidad media muestral
k) Grafica de estabilización de la media muestral de las utilidades que permita
concluir si es necesario simular más muestras.
l) Desviación estándar muestral
m) Grafica de estabilización de la desviación estándar muestral que permita
concluir si es necesario simular más muestras.
n) Perfil de Riesgo o Histograma de las Perdidas
o) Riesgo definido como : Perdida media muestral

1.1.-En el problema 1, el dueño de la Pyme desea gestionar sus riesgos eligiendo

una de las dos ofertas de consultoría .El empresario solo considera útil la
consultoría, si el costo del estudio logra bajar la pérdida promedio esperada en al
menos $4000:
 Un consultor 6-sigma le ofrece una asesoría de $2000 para mejorar los
costos de producción, disminuyendo su variabilidad a ± 3.
 Un estadístico le ofrece una asesoría de $2000 para precisar la estimación
de ventas, disminuyendo su variabilidad a ± 9.
Mediante el análisis de sensibilidad de varianza que indique el riesgo de mayor
relevancia en el cálculo de las utilidades para Determinar:
a) Cuál es la variable indicada para gestionar y por tanto que análisis será el
elegido?
b) Cuál sería el efecto de dicha consultoría sobre las utilidades esperadas y su riesgo
Sin Consultoría Con Consultoría
Util Esperada
Desv Std Util

c) Si el dueño debería o no hacer la consultoría según expectativa respecto de

las perdidas promedio.

2.-Suponga que debe tomar una decisión respecto de la elección de un plan de

telefonía celular que le ofrece un compañía del rubro. Los dos planes que parecen
más convenientes tienen las siguientes características:

PLAN1:

 1.-400 min por mes, sin cargos extras por llamados de larga distancia.
 2.-Cada minuto sobre los 400 tiene un valor de $0.01.
 3.-La tarifa básica del plan es de $36.99

PLAN 2:
 1.-Minutos ilimitados. Las llamadas de larga distancia tienen un cargo de
$0.02 por minuto.
 2.-La tarifa básica del plan es de $35.

PLAN1 PLAN 2
TARIFA BASE $36.99 $35
MINUTOS INCLUIDOS 400 ilimitado
EN EL MES
CARGO MINUTOS $0.01 $0
ADICIONALES
CARGO LARGA $0 $0.02
DISTANCIA

COSTOS TOTALES

Suponiendo que según su experiencia, los tiempos de llamadas locales se

distribuyen normales con  = 400 min y  =10 min mientras que las
internacionales se distribuyen Normales con  = 100 min y = 20min, Determinar
mediante Simulación de Montecarlo con 1000 muestras:
a) Los costos asociados al escenario base para cada uno de los planes.
b) Mediante simulación de Montecarlo obtener 1000 muestras para los costos de
cada uno de los planes .Obtener un histograma para los resultados.
c) Mediante la función de CB “OVERLAY CHART” , obtener un histograma
conjunto de los costos en ambos planes. Comentar los resultados.
d) Cual sería su plan elegido? Explicar.
e) Usando el criterio de coeficiente de variación, completar en una tabla como la
que se indica para evaluar la decisión de diferentes personas según su percepción
del riesgo:

Percepción del E(x) σ(X) Cv(x)

Riesgo
Plan 1
Plan 2

f) Usando el criterio de variación de la expectativa, completar en una tabla como la

que se indica para evaluar la decisión de diferentes personas según su percepción
del riesgo:

Percepción E(x) σ(X) Q(x)

Riesgo
Plan 1
Plan 2

3.-Una agencia de arriendo de vehículos mantiene una flota de 33 vehículos para

renta diaria mediante un sistema de subarriendo a un proveedor externo. El
proveedor cobra a la agencia $17 diarios por vehículo, mientras que la agencia
cobra $20 diarios por el arriendo de un vehículo. Se dispone adicionalmente de la
siguiente información con la demanda diaria de vehículos en los últimos 200 días:

Demanda Frecuencia Demanda Frecuencia Demanda Frecuencia

26 2 31 20 36 22
27 12 32 24 37 10
28 10 33 21 38 9
29 12 34 16 39 7
30 18 35 15 40 2

Suponiendo que los arriendos de vehículos son todos por un solo día, mediante
Simulación de Montecarlo con 1000 muestras determinar:

a) Modelo Excel del problema

b) Histograma de las utilidades diarias.
b) Media y desviación estándar de las Utilidades diarias
c) Gráfico de estabilización de la utilidad media diaria, Indicando si son necesarias
más muestras
d) Riesgo definido como: Probabilidad de tener pérdidas un día cualquiera
e) Riesgo definido como: Probabilidad de no superar las utilidades esperadas

3.1.-La administración de la agencia de arriendo de vehículos del problema 3,

desea disminuir la probabilidad de pérdidas diarias al menos en un 10% respecto
de lo que tienen actualmente, aumentando de paso la utilidad promedio diaria
Para ello propone al proveedor externo una rebaja del monto de arriendo diario de
$3 por cada vehículo, monto que estima lograra reducir la probabilidad de pérdidas
en 10%. El proveedor que resulta duro de convencer, solo acepta una reducción
de $1 por vehículo. Estudiar ambos escenarios para ver si le conviene o no
aceptar la reducción propuesta por su proveedor, considerando el valor esperado
y alguna medida de dispersión.

3.2.- La agencia de arriendos del problema 3 y 3.1 recibe una oferta de un nuevo
proveedor de vehículos para renta que le ofrece un cobro diario de $14 por
vehículo, pero amarrado a una flota de 40 vehículos. Analizar este nuevo
escenario para ver si es factible la reducción en 10% de la probabilidad de
pérdidas, junto con un aumento promedio de las utilidades diarias.

4.-Un Centro de despacho y venta de diarios, vende a $50 la unidad y compra

cada uno a $33. Estos diarios son comprados día a día a, y el tamaño del pedido
diario resulta ser un problema permanente para el administrador del centro, que
busca maximizar sus utilidades promedio diarias. Los diarios no vendidos al final
día son rematados como papel de desecho a $5 la unidad, para recuperar parte
del monto invertido en la compra. Los diarios son vendidos a dueños de pequeños
locales en lotes de 10 unidades. La distribución de la demanda diaria del centro
de despacho esta data en la tabla:

Demanda Prob
40 0,05
50 0,05
60 0,05
70 0,1
80 0,2
90 0,25
100 0,2
110 0,05
120 0,05
Evaluar diferentes políticas de pedido diario que permitan maximizar la utilidad
promedio diaria, y/o minimizar las perdidas promedio diarias por exceso de
demanda (costo oportunidad) completando la tabla que se indica. Comentar los
resultados:

Tamaño Utilidad promedio Desv Std Perdidas Desv Std

Pedido Diario Diaria Utilidad promedio Perdidas
Diarias
40
50
60
70
80
90
100
110
120

5.-Un agricultor desea estudiar los riesgos asociados al cultivo de Patatas.

Considera dos factores inciertos: Rendimiento y Costos de producción. Con base
en su experiencia ha estimado distribuciones de probabilidad para cada una de
estas variables aleatorias:

 Costo de producción [$/ha]: Estima se distribuye normal con media 450 y

desviación estándar 50.

 Rendimiento [Qtal/Ha] : Estima se distribuye normal con media de 200 y

una desviación estándar de 150, pensando en que hay una posibilidad real
de que la cosecha se pierda por completo por el clima. Como afecta la
distribución?

El agricultor anticipadamente ha pactado la venta de su producción completa a

una cadena de supermercados a un precio fijo de 4($/Qtal) . Adicionalmente el
agricultor desea incluir en su evaluación de riesgo el factor conocido de la alta
correlación que sabe existe entre el rendimiento y los costos de producción.

Determinar simulando 1000 muestras de Utilidad / Hectárea, las respuestas a las

preguntas que se indican para dos escenarios:

Escenario 1: Sin correlación

Escenario 2: con correlación

a) Utilidades en el caso base (Basecase)

b) Histograma de las utilidades
c) Riesgo definido como: Probabilidad que las utilidades superen al caso base
d) Utilidad más probable
e) Riesgo definido como: Probabilidad de tener pérdidas
f) Mayor Utilidad
g) Mayor pérdida
h) Valor esperado de la Utilidad
i) Grafica de estabilización de la media muestral de las utilidades que permita
concluir si es necesario simular más muestras.
j) Desviación estándar muestral
k) Grafica de estabilización de la desviación estándar muestral que permita
concluir si es necesario simular más muestras.
l) Valor de Q para la utilidad con un inversionista averso al riesgo
m) Valor de Q para la utilidad con un inversionista propenso al riesgo
n) Análisis de sensibilidad para la varianza. Explique
o) Análisis de sensibilidad de correlación por rangos. Explique

6.-The Elite Pottery Company is planning to market a plate to commemorate a

major sporting event which is due to take place in a few months’ time.
In order to make a decision the company’s managing director needs to estimate
the profit which would be earned by each product (the decision will be made solely
on the basis of profit so that other objectives such as achieving a prestigious
company image, increasing public awareness of the company, etc. are not
considered to be important).

There is some uncertainty about the costs of manufacturing the products and the
levels of sales, although it is thought that all sales will be made in the very short
period which coincides with the sporting event:

It is assumed that the price of the plate will be fixed at $25 so there is no
uncertainty associated with this factor

a) Determine mean profit, std dev and coefficient of variation

b) Plot profit distribution
c) Probability that the product will make a loss
d) Probability that profits will exceed $200 000.

ANALISIS DE RIESGO EN ADMINSTRACION DE PROYECTOS

El método de Montecarlo ha sido efectivo en la administración de proyectos en

conjunto con las metodologías PERT y CPM para contestar dos preguntas
fundamentales en la administración de un proyecto:

 Cuanto tiempo tomara el proyecto

 Cuál será el costo total del proyecto

En particular esta técnica ha sido también usada para estimar la probabilidad de

terminar a tiempo un proyecto, cuestión de sumo interés dada la alta incertidumbre
mostrada en las estimaciones de los tiempos de duración de las distintas

1.-Un proyecto de ingeniería se presenta con su secuencia de actividades y

duración estimada en días por actividad sin considerar la variabilidad propia de
cada una de ellas:

Un ingeniero de proyectos desea usar simulación de Montecarlo para realizar un

análisis de riesgo para los tiempos de término del proyecto. Por esta razón realiza
estimaciones de las duraciones de cada una de las actividades, obteniendo los
resultados que se indican en la tabla, asumiendo tiempos distribuidos en forma
triangular para cada actividad:

Nº Tiempo optimista Tiempo más probable Tiempo pesimista

Actividad
1 8 12 16
2 5 11 18
3 4 7 11
4 5 7 10
5 8 11 16
6 3 5 10
7 4 6 11

Suponiendo los tiempos en días:

a) Estimar la duración del proyecto asociado a la ruta critica, suponiendo el tiempo
más probable como duración de la actividad.
b) Determinar histograma para los tiempos de término del proyecto calculando
media y desviación estándar.
c) Riesgo definido como: probabilidad de que el proyecto demore un tiempo
superior al establecido en la ruta crítica.
d) Suponiendo que inicia faenas el 1 de marzo del 2015, indique la fecha más
probable de término del proyecto.
e) Cuantos días duraría el proyecto como máximo con una probabilidad de 95%?
f) Realizar un análisis de sensibilidad para estudiar la contribución a la varianza en
tiempo de término del proyecto, de cada una de las actividades. Comente

2.-Un proyecto de ingeniería se presenta con su secuencia de actividades:

La duración estimada en semanas por actividad se considera en tres escenarios:

Los recursos requeridos por actividad se indican en la tabla:

Actividad Recursos
A 1 consultor externo- 2 Asistentes
B 2 Asistente - 1 Analistas - SW de Simulación
C 1 Consultor -2 Analistas - 1 Asistente
D Elaboración de informes-1 Consultor -2 Analistas
E 2 Asistente - 1 Analistas -1 Consultor
F 1 consultor externo- 1 Analistas
G 1 Consultor -2 Analistas - Elaboración de informes

Los costos de los recursos utilizados en el proyecto se indican:

  Consultor Externo: $250 por semana
 Consultor: $150 por semana
 Analista: $50 por semana
 Asistentes $20 por semana
 SW de Simulación:$300 Licencia
 Elaboración de informes: $120

El dueño de la empresa desea a partir del actual estado de avance, proyectar

posibles escenarios futuros. En este momento llevan transcurridas un total de 20
semanas desde el inicio del trabajo y se han completado solo las actividades que
se indican:

Actividades Completadas Duración Real Actividades

A 12
B 8
C 8

Determinar :

a) Riesgo definido como: probabilidad de que el proyecto demore un tiempo

superior al establecido originalmente en la ruta crítica.
b) Realizar un análisis de sensibilidad para estudiar la contribución a la varianza
en tiempo de término del proyecto, de cada una de las actividades que aún faltan
por completar. Comente
c) Costos acumulados hasta la semana 20
d) Riesgo definido como: probabilidad de que el proyecto tenga un costo total
superior (cost overrun) al establecido originalmente en la ruta crítica.

3.-Your boss gives you the following information about the new project you are
leading. The information includes the activities, the three time estimates, and the
precedence relationships.
Using the information given, calculate:

a) The expected time for each of the project activities.

b) calculate the variance for each of the project activities.
c) Calculate the probability that the project will be completed in more than 38
weeks.
d) Calculate the probability that the project will be completed in less than 42 weeks.
e)Calculate the probability of completing the project in more than 40 weeks.
f) Determine and explain the Sensitivity Chart Rank Correlation and Contribution to
Variance

4.-Para el proyecto que se indica en el diagrama de actividad en los nodos (AON),

se indican los tiempos esperados y recursos necesarios por actividad:

Los costos por recurso se muestran en la tabla:

Suponiendo en las actividades tiempos normales con una media igual a su valor
esperado y desviación estándar de un 10% de dicho valor, determinar:

a) Estimar la duración del proyecto asociado a la ruta crítica, suponiendo el tiempo

más probable como duración de la actividad.
b) Determinar histograma para los tiempos de término del proyecto calculando
media y desviación estándar.
c) Riesgo definido como: Probabilidad de que el proyecto demore un tiempo
superior al establecido en la ruta crítica.
d) Realizar un análisis de sensibilidad para estudiar la contribución a la varianza
en tiempo de término del proyecto, de cada una de las actividades. Comente
e) Determinar histograma para los costos totales del proyecto calculando media y
desviación estándar.
f) Riesgo definido como: probabilidad de que el proyecto supere el costo
establecido en el caso base.

5.-Para el proyecto cuya secuencia de actividades se indica en la figura, se ha

supuesto tiempos distribuidos en forma normal, con media y varianza indicados:

a) Estimar la duración del proyecto asociado a la ruta critica, suponiendo el tiempo

más probable como duración de la actividad.
b) Determinar histograma para los tiempos de término del proyecto calculando
media y desviación estándar.
c) Determinar la probabilidad de que el proyecto demore un tiempo superior al
establecido en a).
d) Realizar un análisis de sensibilidad para estudiar la contribución a la varianza
del tiempo de término del proyecto, de cada una de las actividades. Comente
 ANALISIS DE RIESGO EN EVALUACION DE PROYECTOS

El VPN es uno de los criterios económicos más ampliamente usados en la

evaluación de proyectos de inversión y consiste en determinar la equivalencia en
el tiempo cero de los flujos de efectivo futuros que genera el proyecto y comparar
esta equivalencia con la inversión o desembolso inicial .Cuando dicha
equivalencia es mayor que la inversión inicial entonces el proyecto se considera
aceptable (rentable) o de otra forma si VPN > 0 :

Donde
VPN: Valor presente neto
Io: Inversión inicial
n :Numero de periodos de vida del proyecto
K = 1, ..., n: Periodo
Sk: Flujo de efectivo en el periodo “k”
i :Tasa de rendimiento requerida

Resulta de interés recordar que en el cálculo de los flujos de efectivo de cada

periodo se consideran entre otros los ingresos Brutos, Gastos, Depreciación
Tasas de impuesto, reinversiones etc. Podemos escribir que para un periodo”k”
determinado del proyecto, el flujo de efectivo esta dado por la expresión:

Sk = ( Ik – Ck ) – ( Ik – Ck –Dk)t - Pk

Donde:
Sk: Flujo de efectivo en el periodo “k”
Ik: ingresos brutos en el periodo “k”
Ck: Costos en el periodo “k”
Dk : Depreciación en el periodo “k”
Pk: Capital desembolsado en el periodo “k”
t :tasa de impuesto

Cuando hay varios proyectos alternativos de inversión se elige aquel que presenta el VAN
más elevado, siempre y cuando sean proyectos que conlleven inversiones similares, ya que
si los importes de las inversiones fueran muy diferentes, el criterio VAN es poco operativo,
ya que no mide la rentabilidad obtenida por cada peso invertido.

El Ratio VPN/Inversión (usualmente dado en %) mide la rentabilidad que se

obtiene por cada unidad monetaria invertida, con lo que soluciona la limitación
que hemos señalado en el método VAN. Se elegirá aquel proyecto que presente
este ratio más elevado.
Entre las variables de mayor importancia en el comportamiento futuro de un
proyecto de inversión y que por tanto determinan el riesgo al ser claramente NO
deterministas podemos mencionar según su ámbito:

Análisis de Mercado:
 Tamaño del mercado
 Precio de venta proyectado
 Crecimiento proyectado
 Proporción de mercado

Costos e Inversiones
 Inversiones en bienes de capital
 Inversión en capital de trabajo
 Valores residuales de las inversiones
 Vida económica del proyecto

Costos de Operación
 Costos de producción proyectados
 Costos fijos proyectados

1.- Una empresa farmacéutica está evaluando el desarrollo y lanzamiento de un

Nuevo producto .Con tal objeto se realiza un análisis de riesgo de Montecarlo a la
evaluación financiera del proyecto. Se ha considerado un análisis inicial, con un
periodo de 5 años, sin considerar tres variables cuya naturaleza es incierta: precio
unitario, demanda y costos operacionales. Estas variables riesgosas y su
consideración ayudarían a definir una línea de base para la negociación del precio
y determinar las variables que controlan el riesgo en el VPN.

Basado en lanzamientos de fármacos similares, la empresa estima en 300000 las

unidades vendidas el primer año y a partir de allí plantea un incremento anual
constante de 50000 en el número de unidades vendidas. Por otro lado en el
costo/paquete inicial de $6 y sobre el periodo de 5 años se considera un
incremento de $1 al año, los costos operacionales se calculan en un 10%,
mientras que la inversión inicial es de $7, 200,000 y se considera una tasa de
descuento del 10%.
Para considerar la variabilidad y riesgo se planteó la dispersión de los eventos
posibles alrededor de los valores inicialmente previstos, tomados estos como
medias de distribuciones normales mientras que en las desviaciones estándar del
primer periodo se consideró un 10% de la media y una tasa de aumento constante
que diese cuenta del natural incremento de la incertidumbre producto de la lejanía
en el tiempo:

Variable Incremento desviación estándar

Costo /paquete 0.1
Nº unidades vendidas 15000

Determinar:
a) VNA en el caso base
b) VNA medio y desviación estándar del VNA del proyecto
c) Histograma o perfil de riesgo para el VNA
d) Grafica de estabilización de VNA medio y de la desviación estándar
e) Riesgo definido como: Probabilidad de que el proyecto no sea rentable.
e) Probabilidad de que el VNA supere el caso base
f) Análisis de sensibilidad de varianza de los flujos de efectivo. Comentar
g) Análisis de sensibilidad de correlación por rangos

2.- A un inversor se le ofrecen tres proyectos mutuamente excluyentes, cada uno

de los cuales requiere de una inversión de 120.000 euros. Los flujos esperados
son los que se indican en la tabla:
Para considerar la variabilidad y riesgo se planteó la dispersión de los eventos
posibles alrededor de los valores inicialmente previstos, pensando en que era más
factible enfrentar escenarios recesivos, con flujos bajo lo esperado. En tal sentido
se consideró los flujos estimados como modas de distribuciones triangulares, con
mínimo= 0.7*moda y máximo=1.1*moda. Suponiendo una tasa de descuento del
5%

Determinar:
a) VNA en el caso base de cada proyecto
b) VNA medio y desviación estándar del VNA de cada proyecto
c) Histograma o perfil de riesgo para el VNA de cada proyecto
d) Overlay Chart de los proyectos
e) Usando el criterio de variación de la expectativa, completar la tabla que se
indica para evaluar la decisión que tomaría una persona aversa al riesgo:

Proyecto E(x) σ(X) Q(x)

A
B
C

f) Probabilidad de que VNA del proyecto B sea superior al del proyecto C

g) Probabilidad de que VNA del proyecto B sea superior al del proyecto A

3.-Un proyecto cuya inversión inicial es de u$ 40.000, se estima producirá ingresos

anuales durante los próximos 5 años:

Año Flujo estimado

1 8000
2 9000
3 10000
4 12000
5 14000

Con una tasa del 8% , y sin considerar la variabilidad natural de los flujos, el VNA
=1410.3 > 0, indicaría la conveniencia del proyecto.
Un ingeniero desea realizar un análisis de riesgo del proyecto, considerando todos
los flujos normales con la media estimada y una desviación estándar del 10% de la
media correspondiente. Teniendo en mente que no desea asumir grandes riesgos
por lo que espera que la probabilidad de que el proyecto no se rentable, no supere
el 5% Determinar:

a) VNA medio y desviación estándar del VNA del proyecto

b) Grafica de estabilización de VNA medio y de la desviación estándar
c) Histograma para el VNA
d) Riesgo definido como: Probabilidad de que el proyecto no sea rentable.
e) Probabilidad de que el VNA supere el valor sin variabilidad
f) Análisis de sensibilidad de contribución a la varianza de los flujos de efectivo
g) Análisis de sensibilidad de correlación por rangos

4.-Usted desea agregar más realismo a la simulación del problema nº1,

suponiendo que naturalmente la incertidumbre aumenta a medida que pasa el
tiempo, por lo que desea incluir un aumento de la dispersión de los flujos
aumentando su desviación estándar en un 5% cada año. Comparar los resultados
obtenidos en este caso con los del problema 1.

5.-A company has to choose between two new machines, the Alpha and the Beta.
Both machines would cost $30 000 and have an expected lifetime of 4 years.
Estimates of the annual cash inflows which each machine would generate are
given below together with estimates of the cash outflows (maintenance) which
would be experienced for each year of the machine’s operation. For simplicity, we
will assume that all the cash flows occur at the year end.

We can find that Alpha NPV =$1542 and Beta NPV = -$143, but the approach
would be more realistic if we incorporate our uncertainty about the cash flows into
the analysis. The result will be a triangular probability distribution with low value =
0.9*mode and high value = 1.5*mode. Consider Tax=17% and no depreciation

a) Determine the chances of the project Alpha producing a negative NPV

b) Determine Alpha mean NPV and coefficient of variation
c) Determine the chances of the project Beta producing a negative NPV
d) Determine Beta mean NPV and coefficient of variation
e) Determine the probability that the NPV from one project will exceed that of a
competing project
f) Perform sensitivity analysis for each project
g) Compare both projects using the coefficient of variation

(a 10% discount rate is appropriate)