UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA DE HONDURAS

CARRERA: GERENCIA DE NEGOCIOS

ASIGNATURA
ANÁLISIS FINANCIERO
<< AFE – 1404>>
Objetivo general:
Tener los conocimientos necesarios para el análisis e interpretación financiera a
través de las diferentes herramientas que se le proporcionarán, visualizando los Estados
Financieros desde diversas perspectivas: desde el punto de vista del inversionista, de una
entidad financiera, de un administrador(a), así como también utilizar estas herramientas
para la prospección de Estados Financieros.
 ANÁLISIS FINANCIERO
DATOS GENERALES
UV: 4 Módulos de aprendizaje:
Requisitos para cursar la asignatura:
 Contabilidad Gerencial II CGE – 0805 Módulo I:
 Matemática Financiera MFE- 0806 Normas Internacionales de
Información Financiera (NIIF)

Objetivos específicos: Módulo II:

Análisis financiero como
Al finalizar este módulo el alumno/a, herramienta para evaluar
 Comprender la importancia del análisis horizontal en los estados entidad
financieros.
Módulo III:
 Conocer y aplicar cada uno de los método de análisis horizontal
Análisis de los Estados
Financieros

Módulo IV:
Análisis vertical y sus
métodos

Módulo V:
Análisis horizontal y sus
métodos

Módulo VI:
Ratios y/o razones financieras

Módulo VII:
Estado de flujo de efectivo

Módulo VIII:
Estructura de capital,
apalancamiento financiero y
Competencia: costo promedio ponderado

 Aplicar la metodología de estos instrumentos financieros buscando su Módulo IX:

correcta aplicación e interpretación. Planeación financiera y
decisiones financieras a corto
plazo
 ICONOGRAFÍA

En el desarrollo del contenido de cada uno de los módulos de aprendizaje se

encontrarán algunos iconos que sugieren actividades o acciones que dinamizan el
proceso de aprendizaje. A continuación, se describen cada una de sus utilidades:

Mapas mentales: Se presentan al inicio de cada módulo y organizan de forma

lógica la información general que se abordará en el documento.

Estudios de caso: Son casos reales o ficticios que ilustran, en la vida real,
algunos aspectos estudiados dentro de la temática; servirán para crear opinión
fundamentada teóricamente por parte del educando.

Lecturas complementarias: Dentro del contenido se encuentran lecturas que

complementarán el contenido estudiado.

Enlaces web: Este icono servirá para mostrar enlaces web de información de
interés, así como videos y libros relacionados directamente con la temática.

Datos de interés: Este apartado se encontrará relacionado con el texto del

documento, servirá para conocer datos, estadísticas, tips y comentarios que
refuercen el contenido estudiado.

Evaluador de progreso: Son preguntas relacionadas con el tema y con las

competencias que se esperan desarrollar. No tienen ninguna evaluación más
que la autoevaluación del aprendizaje adquirido.

Actividad de aprendizaje: Son las actividades de aprendizaje que se irán

realizando periódicamente se avanza en el contenido.

Conceptos técnicos: Se presentan en el transcurso del contenido y muestra los

conceptos técnicos de algunos elementos dentro de la temática.
 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA DE HONDURAS

ASIGNATURA: ANÁLISIS FINANCIERO

MÓDULO V
EL ANÁLISIS HORIZONTAL Y SUS MÉTODOS

Introducción:

En este módulo se explicaran los diferentes tipos de análisis horizontal. En el análisis horizontal, lo
que se busca es determinar la variación absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados
financieros en un periodo respecto a otro.

Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es

el análisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular
o malo.
 ORGANIZACIÓN DE LA CLASE

Temática del módulo V: Pág.

Análisis Horizontales 6
 Métodos horizontales
 Clasificación de métodos horizontales
Método de aumento y disminuciones
Método con tendencia
Año base e índices de tendencias

Otros métodos de tendencia lineal 16

 Métodos de tendencia lineal
Método de tendencia relativa
Método gráfico
Método DuPont

Bibliografía 26
Descripción actividades para módulo V:

Actividades:
 Desarrollar guías prácticas sobre los diferentes métodos de análisis
horizontal.
 Se proporcionará una plantilla electrónica para facilitar el desarrollar de los
ejercicios.
 Desarrollar presentaciones grupales con aplicaciones online sobre temas
de investigación financiera. Las aplicaciones a utilizar son: Emaze, Zoho,
Powtoons, Google Documents, entre otros.

Ingresa a las páginas antes mencionadas desde los siguientes enlaces:

Emaze: https://www.emaze.com/es/

Zoho: https://www.zoho.com/es-xl/

PowToon: https://www.powtoon.com/home/g/es/

Tarea:
 Desarrollo de guías prácticas en donde el alumno/a deberá analizar los
resultados que se obtienen en los diferentes métodos de análisis horizontal
aplicándolos a estados financieros.
 Presentación grupal mediante el uso de plantillas online sobre las
diferentes teorías financieras.
 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA MÓDULO V: El análisis horizontal y sus métodos

DE HONDURAS Método de aumento y disminuciones, con tendencia: lineal y

relativa, método gráfico y método DuPont.

ASIGNATURA: ANÁLISIS FINANCIERO

Tipos de análisis
financiero

Análisis horizontal

Son aquellos en los cuales se analiza

la información financiera de varios
años. A diferencia de los métodos
Se clasifican en: verticales, estos métodos requieren
datos de cuando menos dos fechas
o períodos.
Aumento y disminuciones:

Consiste en obtener las diferencias positivas (aumentos) o

negativas (disminuciones), entre dos valores que se comparan Método de tendencias:
con el objeto de conocer la magnitud de las variaciones habidas
consiste en observar el comportamiento de los
en las cifras estudiadas y desprender por conciencia las
diferentes rubros del Balance general y del
conclusiones relativas.
Estado de resultados, para detectar algunos
cambios significativos que pueden tener su
Año base e índices de tendencias: origen en errores administrativos.

Se requiere de la elección de un año base que sirve como

referencia o punto de partida de tus cálculos para poder
observar la tendencia que está siguiendo cada concepto

Fórmula: Otros métodos

Método de
Método DuPont Método grafico tendencia relativa

El método DuPont se emplea Consiste en representar por medio de gráficas, Consiste en conocer si los valore s
como una estructura para la información previamente obtenida para el absolutos o relativos de un concepto
examinar minuciosamente los análisis. Así podemos representar la proporción han crecido o disminuido en el tiempo,
estados financieros de la de activos, pasivos y capital en gráficas que partiendo de un periodo considerado
empresa y evaluar su condición ayuden a visualizar la aportación de cada una de base. Puede referirse a cifras históricas
financiera. ellas al análisis. o la determinación de cifras estimadas
para el futuro.

En síntesis, estos contenidos son abordados en este módulo V de aprendizaje.

Dentro del contenido se ahonda en descripciones, elementos y características que articulan
mejor cada temática. 5
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DE HONDURAS Método de aumento y disminuciones, con tendencia: lineal y

relativa, método gráfico y método DuPont.

ANÁLISIS HORIZONTAL

Métodos horizontales

Son aquellos en los cuales se analiza la información financiera de varios

años. A diferencia de los métodos verticales, estos métodos requieren datos de
cuando menos dos fechas o períodos. (Gutierrez Reynaga, 2006)

El análisis horizontal debe ser complementado con el análisis

vertical y los distintos Indicadores financieros y/o Razones
financieras, para poder llegar a una conclusión acercada a la realidad
financiera de la empresa, y así poder tomar decisiones más acertadas
para responder a esa realidad. (Gomez Patiño, 2014)

Clasificación de los métodos horizontales

Clasificación de Métodos Horizontales

Método de aumento y disminuciones

Método de tendencias
Método de gráficos
Modelo Dupont

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DE HONDURAS Método de aumento y disminuciones, con tendencia: lineal y

relativa, método gráfico y método DuPont.

1. Método de aumento y disminuciones

Este método es el más fácil de comprender. Consiste en obtener las diferencias

positivas (aumentos) o negativas (disminuciones), entre dos valores que se
comparan con el objeto de conocer la magnitud de las variaciones habidas en las
cifras estudiadas y desprender por conciencia las conclusiones relativas.

El caso más clásico en el uso de este método se encuentra en el Estado de

Situación Financiera comparativo, que es el estado financiero más importante que
se desprende de la contabilidad. Ya que el Balance Comparativo contiene los
valores correspondientes a dos estados de situación financiera dados,
debidamente agrupados para determinar las diferencias de más o menos en cada
unidad de los renglones de estos estados financieros.

Con la aplicación de este método se pueden obtener conclusiones con respecto

a las modificaciones habidas en los diferentes renglones de los estados que se
analizan. Es aplicable a la mayor parte de los estados financieros básicos que se
conocen.
Otra aplicación práctica de este método la encontramos en el sistema de
control presupuestal para conocer si los planes trazados se están cumpliendo en
el periodo determinado. Un sistema presupuestal carece de utilidad, si no se
compra con las cifras realmente obtenidas en los renglones y cifras que se
presupuestaron.

Tal comparación no
es otra cosa que la
aplicación del método de
aumentos y disminuciones;
ya que se obtienen las
diferencias positivas o
negativas con respecto a
los valores conseguidos en
el presupuesto.

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DE HONDURAS Método de aumento y disminuciones, con tendencia: lineal y

relativa, método gráfico y método DuPont.

Su aplicación puede enfocarse a cualquier estado financiero, siempre y

cuando reúna los siguientes requisitos:
1. Los estados financieros deben corresponder a la misma empresa.
2. Los estados financieros deben presentarse en forma comparativa.
3. Las normas de valuación deben ser las mismas para los estados
financieros que se comparan.
4. Los estados financieros dinámicos que se comparan deben
corresponder al mismo periodo o ejercicio, mensual, semestral o
anual.
5. Su aplicación generalmente es en forma mancomunada con otro
procedimiento, como el de tendencias, serie de índices, etc.
6. Este procedimiento facilita a la persona (s) interesada (s) en los
estados financieros, la retención en su mente de las cifras obtenidas,
o sean las variaciones, supuesto que simplificamos las cifras
comparadas y las cifras bases, concentrándose el estudio a la
variación de las cifras.

Es también frecuente que las diferencias obtenidas por este método, se

reduzcan a porcientos de acuerdo con este método, con el fin de hacerlas más
comprensibles, por ejemplo:
Método de aumento y disminuciones

En el cuadro anterior los porcentajes están indicando la proporción de

aumento en c/u de los renglones. Así si las ventas aumentaron en un 42.9% con
respecto a las del año anterior; en tanto que el costo de ventas solo tuvo un

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DE HONDURAS Método de aumento y disminuciones, con tendencia: lineal y

relativa, método gráfico y método DuPont.

aumento del 25% lo cual llevo a que la utilidad bruta aumentara más que
proporcional al aumento habido en las ventas en un 60%.
Por otro lado, como los gastos de operación crecieron también menos
que proporcionalmente al aumento registrado en las ventas ya que solo
aumentaron en un 36%, la utilidad neta aumento todavía más para llegar al
81.1% de aumento con respecto a la utilidad obtenida en el ejercicio de 2012.

Esto nos lleva a la conclusión de que debemos ser

cuidadosos en la lectura de porcentajes a que han sido reducidas
las cifras absolutas de un estado financiero, especialmente cuando
se trata de disminuciones obtenidas con el empleo de este método.

2. Método de Tendencias
Es el método de análisis que consiste en observar el comportamiento de los
diferentes rubros del Balance general y del Estado de resultados, para detectar
algunos cambios significativos que pueden tener su origen en errores
administrativos.

Este método nos permite conocer

la dirección y velocidad de los cambios
que se han dado en la situación
financiera de la empresa a través del
tiempo, por lo que se considera como un
método de análisis horizontal.
Para efectuar un análisis mediante
este método, es necesario determinar
los cambios sufridos en los saldos de los
rubros de los estados financieros que nos
interesa analizar.

Podemos decir que este método constituye una ampliación del método de
aumentos y disminuciones. Efectivamente, recordaremos que la principal
desventaja que citamos para el método de aumentos y disminuciones, era la de

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DE HONDURAS Método de aumento y disminuciones, con tendencia: lineal y

relativa, método gráfico y método DuPont.

que presentaba ciertas dificultades cuando se quería aplicar más de tres ejercicios
ya que entonces surgía la dificultad de adoptar la mejor base sobre la cual calcular
las diferencias.
Este método también es conocido como procedimiento de porciento de
variaciones, puede aplicarse a cualquier estado financiero, debiendo cumplir con
los siguientes requisitos:
1. Las cifras deben corresponder a estados financieros de la misma
empresa.
2. Las normas de valuación deben ser las mimas para los estados
financieros que se presentan.
3. Los estados financieros dinámicos que se presentan deben
proporcionar información correspondiente al mismo ejercicio o
periodo.
4. Se aplica generalmente, junto con otro procedimiento, es decir, su
aplicación es limitativo, supuesto que cada procedimiento se aplica
de acuerdo con el criterio y objetivo que persiga el analista de
estados financieros, de tal manera que generalmente, es
conveniente auxiliarse de dos o más procedimientos de análisis.
5. El procedimiento de las tendencias facilita la retención y apreciación
en la mente de la propensión de las cifras relativas, situación
importante para hacer la estimación con bases adecuadas de los
posibles cambios futuros de la empresa.
6. Para su aplicación debe remontarse al pasado, haciendo uso de
estados financieros de ejercicios anteriores, con el objeto de
observar cronológicamente la propensión que han tenido las cifras
hasta el presente.
7. El procedimiento de las tendencias como los anteriores, son
procedimientos explorativos, generalmente nos indican probables
anormalidades, tal vez sospechas de cómo se encuentra la empresa,
de ahí que el analista de estados financieros debe hacer estudios
posteriores, para poder determinar las causas que originan la buena
o mala situación de la empresa recomendando, en su caso, las
medidas que a su juicio juzgue necesarias.

El análisis de tendencias nos permite conocer

el desarrollo financiero de una empresa.

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DE HONDURAS Método de aumento y disminuciones, con tendencia: lineal y

relativa, método gráfico y método DuPont.

3. Año base e índices de tendencias

La aplicación de este método requiere de la elección de un año base que sirve
como referencia o punto de partida de tus cálculos para poder observar la
tendencia que está siguiendo cada concepto.
Para calcular los cambios sufridos en cada rubro una vez determinada la base,
se divide el saldo del rubro que interese de cada año, entre el saldo base y el
resultado y se multiplica por 100, con lo que se obtiene, un resultado conocido
como índice de tendencia.

Para calcular los cambios sufridos en cada año y en cada rubro, es necesario
determinar el índice de tendencia respectivo

Fórmula para el cálculo del índice de tendencia

Índice de tendencia = Saldo del año en cuestión X100

Saldo del año base

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DE HONDURAS Método de aumento y disminuciones, con tendencia: lineal y

relativa, método gráfico y método DuPont.

Ejemplo 1
Supongamos la siguiente serie correspondiente a los saldos de caja y
bancos de una empresa determinada por los años de 2009 a 2012:

Nota: Se toma como año base el saldo del 2009

De acuerdo con lo anterior, podemos formar nuestra serie de números

índices, olvidándose ya de los números absolutos que representan.
2009 = 100
2010 = 120
2011 = 150
2012 = 144

Supongamos la siguiente serie correspondiente a los saldos a pasivo

circulante de una empresa determinada por los años de 2009 a 2012:

Determinamos los números índices tomando también como año base 2009
y tendremos los siguientes índices:
2009 = 100
2010 = 128
2011 = 189
2012 = 200

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DE HONDURAS Método de aumento y disminuciones, con tendencia: lineal y

relativa, método gráfico y método DuPont.

El complemento indispensable en el cálculo de este método y que

posteriormente facilita su interpretación, es su representación gráfica, ya que en
dicha forma se puede apreciar más claramente el desarrollo de la serie, aspecto
principal si se trata de un periodo que comprenda varios años y con mayor
justificación cuando se comparan varias series.
Es necesario siempre que se formulen cuadros con dos o más series,
representar cada serie con una línea dibujada en forma distinta y poner cuadros
de referencias para identificarlas. Representando estos índices correspondientes
a pasivo circulante en la misma gráfica anterior llegamos a la interpretación.

Tendencias de ejemplo

Interpretación: Podemos observar que la tendencia tanto en caja y bancos, como en pasivo circulante ha
sido en sentido ascendente, o sea al alza.
Precisamente debido a la ventaja de este método de tendencias podemos apreciar que, no obstante que
esos dos valores muestren sentidos similares, la tendencia es más acentuada en el pasivo circulante que
en el activo disponible; por lo tanto, podemos llegar a la conclusión de que la razón de la solvencia
inmediata ha sufrido demérito al transcurrir 2001, siendo el ultimo año 2004 aquel en el cual se ha
acentuado más.

Según puede apreciarse en el ejemplo anterior, el Método de Tendencias gracias a la

representación gráfica, presenta en forma más precisa la influencia que ha tenido la administración de la
empresa en sus valores.
La ventaja completa la obtendremos si aplicamos el método estableciendo las comparaciones entre los
conceptos que guardan una íntima relación entre sí, con lo cual, podemos decir que prácticamente
tendremos a la mano una serie de razones eminentemente dinámicas. 13
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DE HONDURAS Método de aumento y disminuciones, con tendencia: lineal y

relativa, método gráfico y método DuPont.

Ejemplo 2
Tendencias de ejemplo

Interpretación: Con base en el resultado obtenido de nuestro estudio en la gráfica que nos relaciona el
activo circulante con el pasivo circulante, valdrá la pena profundizar sobre el financiamiento.

Se observa que la empresa está incrementando sus actividades (aumentando el activo circulante) aun
cuando ligeramente también aumenta su activo fijo, probablemente por estar renovando algún equipo.
Por tanto, hay más producción.

Estas 2 tendencias presuponen necesariamente una mayor cantidad de recursos a disposición de la

empresa, para lo cual hubo necesidad de relacionar dichos valores con las fuentes de recursos ajenos
(pasivo total) y los recursos propios (capital y reservas de capital).

Se observará que los recursos propios tienden a disminuir durante los primeros años, lo cual señala el
reparto de utilidades y no es sino hasta el último año.

Estas dos tendencias presuponen necesariamente una mayor cantidad de recursos a disposición de la
empresa, para lo cual hubo necesidad de relacionar dichos valores con las fuentes de recursos ajenos
(pasivo total) y los recursos propios (capital y reservas de capital).

Se observará que los recursos propios tienden a disminuir durante los primeros años, lo cual señala el
reparto de utilidades y no es sino hasta el último año, cuando muestra una pequeña alza que a pesar de
todo coloca su monto todavía por debajo del año base. En cambio, el pasivo total muestra una tendencia
al alza mucho más acentuada que en los otros valores, lo cual corrobora que el financiamiento de la
expansión circulante y fija proviene exclusivamente de dichas fuentes ajenas.

Por lo tanto, será necesario vigilar los conceptos que muestran la estabilidad de la empresa en lo que
respecta a las proporciones entre fuentes ajenas y propias. 14
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DE HONDURAS Método de aumento y disminuciones, con tendencia: lineal y

relativa, método gráfico y método DuPont.

Ejemplo 3

A efecto de estudiar este incremento de actividades, será conveniente

relacionar las tendencias de cuentas por cobrar, almacén y ventas.

Tendencias de ejemplo

Interpretación: Después de un descenso en las ventas en los primeros años, se nota una tendencia al alza
en una forma por demás marcada durante los últimos 2 años; las causas de ésta situación pueden
provenir de:

a) Una política más adecuada de ventas que han determinado el aumento en éstas.
b) El mercado se encuentra en período de expansión.
c) El precio de Venta se ha elevado motivado por la inflación en el mercado, sin que su volumen de
operaciones haya aumentado.

Consultando nuestro cuadro de tendencias, observamos que las unidades vendidas han aumentado
considerablemente en los 2 últimos años, tal y como lo refleja la línea de ventas; por lo tanto, nuestra
interpretación estará basada en el inciso b, que presupone que existe un incremento en las operaciones
con nuevos mercados.
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DE HONDURAS Método de aumento y disminuciones, con tendencia: lineal y

relativa, método gráfico y método DuPont.

OTROS MÉTODOS HORIZONTALES

Métodos de tendencia lineal

1. Método de tendencia relativa
Consiste en conocer si los valores absolutos o relativos de un concepto han
crecido o disminuido en el tiempo, partiendo de un periodo considerado base.
Puede referirse a cifras históricas o la determinación de cifras estimadas para el
futuro.
En primer lugar, este método es aplicable para observar con mayor claridad los
distintos valores históricos que presenta un fenómeno en varios periodos o
situaciones estudiados, tomando como base uno de ellos cuyo valor se reduce a
100 y obtener los subsecuentes valores relativos aplicando las formulas siguientes

% Relativo = Cifra Comparada X 100

Cifra Base

% de tendencia = Cifra Comparada - Cifra Base X 100

relativa Cifra Base

Ejemplo
Tendencia relativa

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DE HONDURAS Método de aumento y disminuciones, con tendencia: lineal y

relativa, método gráfico y método DuPont.

Este primer enfoque del método de tendencias ofrece una gran ayuda en
la concepción correcta de la forma como se comportan determinados conceptos
en las empresas como son: Las ventas, los costos, gastos, compras, utilidades,
activos, etc. Para poder conocer sus oscilaciones en el transcurso del tiempo.

2. Método Gráfico
Consiste en representar por medio de gráficas, la información previamente
obtenida para el análisis. Así podemos representar la proporción de activos,
pasivos y capital en gráficas que ayuden a visualizar la aportación de cada una de
ellas al análisis.

Ejemplo
La composición del activo de la empresa “x” es de la siguiente forma:

Interpretación: El grafico indica que, del total de activos, los activos corrientes representan el 12%,
los activos no corrientes el 87% y otros activos el 1%. Esto es muy importante debido a que dentro
de los activos se encuentra un porcentaje de la inversión de los accionistas.

El método gráfico también permite, por ejemplo, determinar qué porcentaje representa cada una
de las cuentas que se encuentran dentro de los activos corrientes, no corrientes y otros activos.

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 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA MÓDULO V: El análisis horizontal y sus métodos

DE HONDURAS Método de aumento y disminuciones, con tendencia: lineal y

relativa, método gráfico y método DuPont.

Puedes ver el video “Análisis horizontal” en el que se explica con detalle

los elementos del análisis horizontal.

https://www.youtube.com/watch?v=tf0KWI5QkZM

3. Método DuPont

El método DuPont se emplea como una estructura para examinar

minuciosamente los estados financieros de la empresa y evaluar su condición
financiera.
El sistema Dupont fusiona el estado de resultados y el balance
general en dos medidas sumarias de rentabilidad: el rendimiento
sobre los activos (RSA) y el rendimiento sobre el capital contable
(RSC). La parte superior del esquema resume las actividades del
estado de resultados; la parte inferior condensa las actividades del
balance general.

El sistema DuPont reúne el margen de utilidad neta, que mide la

rentabilidad de la empresa en ventas, con su rotación de activos totales, que
indica la eficiencia con que la empresa utilizo sus activos para generar ventas.

La ventaja del sistema DuPont es que la empresa

tiene la posibilidad de desglosar su rendimiento sobre
el capital contable en un componente de utilidad sobre
las ventas (MUN = margen de utilidad neta), un
componente de eficiencia en la utilización de activos
(RAT = rotación de activos totales) y un componente de
uso de apalancamiento (multiplicador de
apalancamiento financiero).

Por tanto, el rendimiento total para los propietarios se analiza en estas

importantes dimensiones.

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DE HONDURAS Método de aumento y disminuciones, con tendencia: lineal y

relativa, método gráfico y método DuPont.

Sistema Dupont

En principio, el sistema DUPONT reúne el margen neto de

utilidades, la rotación de los activos totales de la empresa y de su
apalancamiento financiero.

Para entender mejor el sistema DUPONT primero miremos por qué utiliza estas
dos variables:

 Margen de utilidad en ventas: Existen productos que no tienen una alta

rotación, que solo se venden uno a la semana o incluso al mes. Las
empresas que venden este tipo de productos dependen en buena parte del
margen de utilidad que les queda por cada venta. Manejando un buen

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DE HONDURAS Método de aumento y disminuciones, con tendencia: lineal y

relativa, método gráfico y método DuPont.

margen de utilidad les permite ser rentables sin vender una gran cantidad
de unidades.

Las empresas que utilizan este sistema, aunque pueden tener una buena
rentabilidad, no están utilizando eficientemente sus activos ni capital de trabajo,
puesto que deben tener un capital inmovilizado por un mayor tiempo.

 Uso eficiente de sus activos fijos: Caso contrario al anterior se da cuando

una empresa tiene un margen menor en la utilidad sobre el precio de venta,
pero que es compensado por la alta rotación de sus productos (Uso
eficiente de sus activos).

Un producto que solo tenga una utilidad 5% pero que

tenga una rotación diaria, es mucho más rentable que un
producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero que su
rotación es de una semana o más.

En un ejemplo práctico y suponiendo la reinversión de las utilidades, el

producto con una margen del 5% pero que tiene una rotación diaria, en una
semana (5 días) su rentabilidad será del 27,63%, (25% si no se reinvierten las
utilidades), mientras que un producto que tiene un margen de utilidad del 20%
pero con rotación semanal, en una semana su rentabilidad solo será del 20%.

Lo anterior significa que no siempre la rentabilidad está en vender a mayor

precio sino en vender una mayor cantidad a un menor precio.

Multiplicador del capital: Corresponde al también denominado

apalancamiento financiero que consiste en la posibilidad que se tiene de financiar
inversiones sin necesidad de contar con recursos propios.

Para poder operar, la empresa requiere de unos activos, los cuales solo
pueden ser financiados de dos formas; en primer lugar, por aportes de los socios
(Patrimonio) y en segundo lugar créditos con terceros (Pasivo).

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DE HONDURAS Método de aumento y disminuciones, con tendencia: lineal y

relativa, método gráfico y método DuPont.

Así las cosas, entre mayor sea capital financiado, mayores serán los costos
financieros por este capital, lo que afecta directamente la rentabilidad generada
por los activos.

Es por eso que el sistema DUPONT incluye el apalancamiento financiero

(Multiplicador del capital) para determinar le rentabilidad de la empresa, puesto
que todo activo financiado con pasivos supone un costo financiero que afecta
directamente la rentabilidad generada por el margen de utilidad en ventas y/o por
la eficiencia en la operación de los activos, las otras dos variables consideradas
por el sistema DUPONT.

De poco sirve que el margen de utilidad sea alto o que los activos se operen
eficientemente si se tienen que pagar unos costos financieros elevados que
terminan absorbiendo la rentabilidad obtenida por los activos.

Por otra parte, la financiación de activos con pasivos tiene implícito un

riesgo financiero al no tenerse la certeza de si la rentabilidad de los activos puede
llegar a cubrir los costos financieros de su financiación.

Cálculo del índice DUPONT

Teniendo claro ya el significado de las dos variables utilizadas por el sistema

DUPONT, miremos ahora como es su cálculo en su forma más sencilla.

Sistema DUPONT =
(Utilidad neta/ventas) * (ventas/activo total) * (Multiplicador del capital)

Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera variable

(Margen de utilidad en ventas), el segundo factor corresponde a la rotación de
activos totales (eficiencia en la operación de los activos) y el tercer factor
corresponde al apalancamiento financiero.

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DE HONDURAS Método de aumento y disminuciones, con tendencia: lineal y

relativa, método gráfico y método DuPont.

Ejemplo,

Suponiendo la siguiente información financiera tendríamos:

Activos 100.000.000
Pasivos 30.000.000
Patrimonio 70.000.000
Ventas 300.000.000
Costos de venta 200.000.000
Gastos 60.000.000
Utilidad 40.000.000

Aplicando la formula nos queda:

(Utilidad neta/Ventas). 40.000.000/300.000.000 = 13.3333

(Ventas/Activo fijo total) 300.000.000/100.000.000 = 3

(Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero = Activos/Patrimonio)

100.000.000/70.000.000 = 1.43

Donde
13.3333 * 3 * 1.43 = 57,14.

Según la información financiera trabajada, el índice DUPONT nos da una

rentabilidad del 57%, de donde se puede concluir que el rendimiento más
importante fue debido a la eficiencia en la operación de activos, tal como se puede
ver en el cálculo independiente del segundo factor de la formula DUPONT.

Puedes ver el video “Modelo Dupont” en el que se explica con detalle

los elementos de análisis que lo integran

https://www.youtube.com/watch?v=LGMee9LrxyA

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 UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA MÓDULO V: El análisis horizontal y sus métodos

DE HONDURAS Método de aumento y disminuciones, con tendencia: lineal y

relativa, método gráfico y método DuPont.

BIBLIOGRAFÍA

Gómez Patiño, S. (s.f.). Métodos de Análisis Financiero. Universidad Autónoma de

Baja California.

Gitman, L. J., & Núñez Ramos, E. (2003). Principios de Administración Financiera.

México: Pearson Educación.

KPMG. (2007). Taller de Auditoria Financiera OCCEFS. San José, Costa Rica.

W. R. Purcell Jr. Cómo comprender las finanzas de una compañía, Ed. Norma, Cali
1983.

REFERENCIAS WEB (LINKS)

Gutiérrez Reynaga, C. (s.f.). TECNOLÓGICO DE ESTUDIOS SUPERIORES DEL

ORIENTE DEL ESTADO DE MÉXICO. Obtenido de
http://www.tesoem.edu.mx/alumnos/cuadernillos/2006.004.pdf

León Váldez, C. A. (2014). TEMAS DE CLASE. Obtenido de

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