Evaluacion final - Escenario 8

Evaluacion final - Escenario 8

Pregunta 1
5 / 5 pts
Determinar el WACC en una compañía nos permite tomar decisiones respecto a
nuevos proyectos, el WACC varia en la medida que se realizan nuevas inversiones o
se amplían las inversiones en líneas de negocio ya en producción, por lo que la toma
de decisiones puede volverse un poco compleja ya que deben establecerse
escenarios antes y después de cada nuevo proyecto para no incurrir en errores al
momento de decidir de realizar o no una nueva inversión.
La empresa ICE-POL se dedica a la producción y comercialización de helados en la
costa atlántica. Al principio, su producción estaba destinada a un único cliente en
una única ciudad dado que comenzó como una empresa familiar, pero dado el éxito
que obtuvo comenzó a extenderse por diversas ciudades de la región, lo que llevó a
su ampliación tanto a nivel de estructura organizacional como de plantas de
producción. La siguiente es la estructura de financiación de ICE-POL:

Acciones: Monto: 25.000, Interés:7%

Deuda a largo plazo: Monto: 15.000, Interés: 12%
Créditos comerciales: Monto: 12.000 Interés: 15%
Deuda total: 52.000

De acuerdo a lo anterior la rentabilidad mínima que debe producir la empresa es:

  
Del 12% para los bancos
 

  
Del 7% de los activos fijos
 

  
Del 10,3% de los activos
 
Lo que se está pidiendo es el WACC, donde lo primero que debemos hacer es determinar la
participación de cada cuenta del pasivo y patrimonio respecto del total de la deuda, como
ya se conoce el costo individual de cada una de dichas cuentas ya solo es multiplicar el
costo por su participación en dicha deuda y sumar estos valores, la pregunta habla sobre la
rentabilidad de los activos, que es distinta a la rentabilidad esperada de los socios que en
este caso es del 7%.
   
Del 15% para los clientes
 
 
Pregunta 2
5 / 5 pts
Determinar el E.V.A. requiere realizar unos ajustes tanto a las cuentas del Estado de
Situación Financiera, como a las cuentas del estado de resultados, para poder
estimar la generación de valor real que se esté presentando en la compañía, porque
en muchos casos las empresas poseen activos que no hacen parte de los activos
productivos, y lo mismo puede pasar con algunas obligaciones que terminan
afectando dicha estimación.
Para el adecuado cálculo del EVA se requiere la presentación más clara de los
balances en la que se pueda establecer la verdadera cantidad de recursos
empleados por cada unidad de negocios en su proceso de generación de utilidades
y flujo de caja. Los Excedentes de caja representados por inversiones temporales
son ingresos que:

  
Deben considerarse dentro del capital de trabajo para el cálculo dle EVA
 

  
Deben ser excluidos del cálculo del EVA
 
La empresa siempre debe buscar maximizar la rentabilidad, buscando que cualquier activo
genere rendimientos, así, las inversiones temporales, son excedentes que no se necesitan
como capital de trabajo para atender la operación normal del negocio, en tal sentido, dichos
excedentes no pueden hacer parte del cálculo del E.V.A. porque se consideran activos no
productivos.

  
Solo se debe tomar la rentabilidad de dichos activos dentro del cálculo del EVA
 

  
Al ser parte del activo corriente, debe contarse para calcular la rentabilidad del
activo productivo
 
 
Pregunta 3
5 / 5 pts
Un proyecto de inversión presenta la siguiente información:
Si se realiza una evaluación financiera de este proyecto, tomando como referencia
el criterio de aceptación de la Tasa Interna de Retorno (TIR), se puede concluir que
es viable porque

  
es menor que uno
 

  
es mayor que la TO
 

  
es mayor que cero
 

  
es mas rentable que el RBC
 
 
Pregunta 4
5 / 5 pts
Como Gerente Financiero de una multinacional, la casa matriz le solicita que le diga
cuál es su Costo de la Deuda Kd que posee actualmente. Para este análisis
encuentra que tiene deudas con varios bancos a diferentes tasas tales como:
Colpatria tasa 3.50% valor 55 Millones; Bancolombia tasa 3.72% valor 50 Millones;
Colpatria tasa 4.38% valor 35 Millones; Davivienda tasa 4.44% valor 65 Millones;
BBVA tasa 4.48% valor 210 Millones; Colpatria tasa 5.10% valor 90 Millones, ¿cuál
sería el valor de Kd?

  
4.25%
 

  
5.01%
 

  
4.78%
 

  
4.40%
 
 
Pregunta 5
5 / 5 pts
El monitoreo del valor exige implementar distintos indicadores de gestión, cada uno
de ellos mide un aspecto específico de la creación de valor, bien sea de cada área o
proceso, así mismo mide la rentabilidad y productividad de todos los activos que
participan dentro de la empresa, y esta a su vez será medida respecto a su
estructura financiera, buscando siempre mejorar la productividad.
Al final de un período contable una empresa obtuvo utilidades netas de \$100
millones, y ventas de \$1.200 millones. Sus activos suman \$1.500 millones y los
pasivos \$500 millones. Dentro de los indicadores para medir su desempeño
financiero y operativo están los de rentabilidad. Si los socios de la empresa desean
medir la rentabilidad de su inversión ésta será igual a:

  
20%
 

  
8,33%
 

  
10%
 
Se solicita la rentabilidad de los socios, por lo tanto, debemos identificar la rentabilidad del
patrimonio, para el caso, el patrimonio es la diferencia entre el activo y el pasivo

  
6,66%
 
 
Pregunta 6
5 / 5 pts
Si como consultor desea dar un concepto y necesita hallar el WACC con la siguiente
información Ke=16.55%, Kd=11.86%, Patrimonio= 518,564, Deuda= 121,405 y
unos Impuestos del 33%, ¿cuál sería su valor?

  
12.86%
 

  
15.32%
 

  
16.93%
 

  
14.92%
 
 
Pregunta 7
5 / 5 pts
Si como emprendedor desea conocer el Valor Económico Agregado EVA de su
negocio y posee una UODI de $130 millones, un valor de los Activos Productivos
de $710 millones, un WACC de 14.92%, y una tasa de impuesto del 33%, el valor de
EVA será de:
 

  
$ - 18.832.000
 

  
$ 24.068.000
 

  
$ 564.000
 

  
$ 43.464.000
 
 
Pregunta 8
5 / 5 pts
La finalidad del E.V.A. dentro de las organizaciones es poder medir la generación de
valor, tanto de las actividades actuales como de proyectos futuros, de esta forma la
toma de decisiones se facilita y se puede propender por la optimización de los
activos de la empresa.
La compañía KPT SA presenta al corte fiscal la siguiente información de su estado
de resultados:

         AÑO 1
 VENTAS   $ 12.450.000
COSTOS DE PRODUCCION   $ 7.389.500
UTILIDAD BRUTA   $ 5.060.500
GASTOS
  $ 2.343.000
ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE
  $ 1.720.000
COMERCIALIZACION
DEPRECIACION   $ 140.000
UTILIDAD OPERACIONAL   $ 857.500
GASTOS FINANCIEROS   $ 356.000
UTILIDAD ANTES DE
  $ 501.500
IMPUESTOS

Podemos afirmar que:

  
Los gastos financieros son superiores al E.V.A.
 

  
El EBITDA equivale a $857.500
 

  
El margen del EBITDA es superior al 10%
 

  
El margen del EBITDA es de 8%
 
El margen EBITDA permite medir la rentabilidad neta de la empresa, sin tener en cuenta la
estructura financiera de la empresa, con este dato podemos medir claramente si hay o no
generación de valor, ya que solo se debe comparar con el WACC, por lo tanto, es muy
relevante que todos lo sepan calcular, tenemos: EBITDA (Utilidad antes de impuestos,
intereses, depreciaciones y amortizaciones), para el cálculo tomamos: La Utilidad
operacional y le sumamos la depreciación total EBITDA $997.500, tomamos este valor y lo
dividimos por las ventas

 
Pregunta 9
5 / 5 pts
En la evaluación de proyectos, es necesario desarrollar los flujos del proyecto,
calcular la TIR y el VPN, para que finalmente con esa información se pueda tomar
decisiones, por lo que para algunos puede ser una buena inversión para otros de
pronto no. Un solo flujo no es base suficiente para decidir, por lo que la estructura
financiera y su costo permite en muchos casos viabilizar proyectos que por sí solos
no serian viables.
Se requiere evaluar el siguiente proyecto si es viable para los accionistas, del total
de la inversión inicial, $100.000 es aporte de socios y $60.000 crédito financiero, la
tasa impositiva es de 25%, y los accionistas esperan una rentabilidad mínima del
12% anual, usted aconsejaría que:

  
No aceptar el proyecto debido que renta a una tasa menor de la esperada.
 
La resolución del ejercicio permite establecer la rentabilidad proyectada de los flujos, y se
compara con la tasa esperada de los accionistas, para finalmente tomar la decisión. Lo
primero es determinar el FCL que resulta de obtener la diferencia entre ingresos y egresos
de cada año. Lo segundo es determinar el valor neto de intereses después de impuestos.
Después obtenemos el flujo neto de caja que resulta de tomar el FCL y restarle el abono a
capital y neto de intereses, con ese flujo se determina la TIR, la inversión inicial en este caso
es el neto de la inv. Inicial menos el crédito que asciende a $100.000. La TIR en este caso es
del 11,28% E.A., por lo tanto, no se acepta el proyecto ya que los socios esperan mínimo
una tasa del 12% E.A.

  
No es posible establecer la viabilidad ya que hace falta información.
 

  
Si tomar el proyecto ya que renta a una tasa mayor de la esperada.
 

  
Es indiferente ya que su tasa de rentabilidad es igual al 12% anual.
 
 
Pregunta 10
5 / 5 pts
El costo de capital es el valor del dinero en el tiempo, dependiendo el origen de ese
capital y el plazo o forma de pago, dicho costo varía, sin embargo, es fundamental
para cualquier empresa saberse endeudar y es lo que llamamos estructura
financiera, la cual debe ser acorde a sus necesidades de capital de trabajo o a sus
inversiones en activos productivos.
Para determinar el costo de capital se utiliza la estructura financiera la cual está
compuesta por la estructura corriente y la estructura de capital. Del siguiente
listado identifique que rubros hacen parte de la estructura corriente:
 

1. Obligaciones bancarias   2. Acciones comunes

3. Acciones con dividendo 4. Proveedores

5. Impuestos por pagar  6. Superávit de capital

7. Obligaciones financieras  

  
1, 2 y 3
 

  
1, 4 y 5
 
La estructura corriente son los pasivos con los que la empresa se financia en el corto plazo,
por lo tanto, las obligaciones bancarias hacen parte de este ya que son obligaciones a pagar
a menos de un año, igual con proveedores e impuestos por pagar, todas son deudas de
corto plazo, las otras cuentas son tanto de pasivo no corriente como del patrimonio,
correspondientes a más de un año o como del patrimonio el cual solo se retorna en caso de
liquidación de la compañía.

  
2, 3 y 5
 

  
2, 3 y 6
 
 
Pregunta 11
5 / 5 pts
La creación de valor se puede potencializar de muchas formas dentro de la
organización, por lo que cualquier decisión respecto al mercado, estructura de
capital y rentabilidad pueden afectar de forma positiva o negativa dicha creación de
valor.
Las decisiones de dividendos influyen en la creación de valor, ya que una mayor
distribución de utilidades, genera:

  
Una reducción en la generación de valor futuro de la empresa
 

  
Una mayor rentabilidad del patrimonio a futuro
 
El repartir utilidades o dividendos a los socios, permite reducir el capital al cual hay que
responder, por lo tanto, se espera una mayor rentabilidad del patrimonio a futuro, y es
diferente respecto a generar valor, debido que la generación de valor puede estar en
cualquier proceso o área de la empresa, lo que si es cierto es que dicha generación de valor
se verá reflejada en una mayor rentabilidad del patrimonio.

  
Un crecimiento del capital en la compañía
 

  
Una mayor generación de valor a futuro en la empresa
 
 
Pregunta 12
5 / 5 pts
Determinar el WACC en una compañía nos permite tomar decisiones respecto a
nuevos proyectos, el WACC varia en la medida que se realizan nuevas inversiones o
se amplían las inversiones en líneas de negocio ya en producción, por lo que la toma
de decisiones puede volverse un poco compleja ya que deben establecerse
escenarios antes y después de cada nuevo proyecto para no incurrir en errores al
momento de decidir de realizar o no una nueva inversión.
La empresa SI-T-VI está evaluando si decide o no realizar una inversión en un nuevo
proyecto, conociendo que el WACC de la empresa antes del proyecto es del 19% y
si toma el proyecto el WACC sería del 20%, seleccione acorde al flujo esperado de
ese nuevo proyecto la decisión más acertada. Inversión inicial USD 300.000,
retornos esperados:

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

USD 50.000 USD 80.000 USD 120.000 USD 143.150 USD 160.000
  
El negocio no es viable porque la rentabilidad es inferior al WACC
 

  
La rentabilidad es mayor que el costo de capital, por lo tanto es viable
 

  
El negocio es viable porque cubre las necesidades de los accionistas
 
Con el flujo de caja esperado, debemos hallar la TIR, y esta se compara con el WACC, en
este caso la TIR es igual que el WACC, pero no es indiferente, ya que el WACC contempla
la rentabilidad esperada de los accionistas, en cuyo caso tomar el nuevo proyecto les
garantiza a los socios que por la inversión realizada van a recibir los rendimientos que ellos
esperan, en este sentido el negocio es viable, distinto si se estuviera evaluando la
generación de valor del proyecto.

  
El VPN es negativo por lo tanto es viable el proyecto
 
 
Pregunta 13
5 / 5 pts
La finalidad del E.V.A. dentro de las organizaciones es poder medir la generación de
valor, tanto de las actividades actuales como de proyectos futuros, de esta forma la
toma de decisiones se facilita y se puede propender por la optimización de los
activos de la empresa y el incremento del E.V.A., para lo cual podemos tomar varias
acciones en pro de este objetivo.
El EVA de una empresa puede ser mejorado de tres formas, cuál de las siguientes
alternativas no mejora dicho EVA
   
Invirtiendo en proyectos que generan una rentabilidad por encima del CK.
 

  
Desinvirtiendo en actividades que generen una rentabilidad menor que el CK.
 

  
Mejorando la utilidad operativa sin incrementar las inversiones, o incrementándolas
en una menor proporción que dicha utilidad operativa.
 

  
Vendiendo una línea de producción que renta a una tasa igual al costo de capital
 
Cualquier actividad que esté desarrollando la empresa requiere de un capital, bien sea de
los socios o de terceros y en cualquier caso dicho capital tiene un costo, por lo tanto,
vender una línea de producto o de producción que renta a la misma tasa del costo de
capital es una excelente alternativa para liberar capital, ya que esa línea de producto solo
puede cubrir dicho costo y como tal no genera valor.

 
IncorrectoPregunta 14
0 / 5 pts
Una Empresa solicita un crédito de $90 millones de pesos, con un plazo a un año y
tasa de interés de 23% efectivo anual (EA), para pagar en seis cuotas bimestrales
iguales más gastos de contabilización y seguros del 1,8% al desembolso.
Con base en la información anterior y tomando una tasa impositiva de 34%, se
puede concluir que el costo real del crédito corresponde a:

  
19,38% EA
 

  
15,98% EA
 

  
17,83% EA
 

  
18,97% EA
 
 
Pregunta 15
5 / 5 pts
Determinar el WACC en una compañía nos permite tomar decisiones respecto a
nuevos proyectos, el WACC varia en la medida que se realizan nuevas inversiones o
se amplían las inversiones en líneas de negocio ya en producción, el manejo que se
le da a las tasas de interés sobre pasivos es distinto al manejo de la rentabilidad
espera de los accionistas, porque estos costos del pasivo permiten ser deducibles de
impuestos, por lo que determinar un WACC sin ponderar esta condición puede
afectar la toma de decisiones.
Una compañía posee unos activos por $50.000.000 y una razón Deuda/Activos de
0,6. Sus costos son del 30% efectivo anual del patrimonio y un 24% efectivo anual
de la deuda antes de impuestos, existe en el país base una tasa impositiva del 25%,
por lo tanto, el Costo promedio ponderado de capital WACC de la compañía es:

  
C. 25.20%
 

  
A. 26%
 

  
B. 22.80%
 
Se debe calcular el WACC, pero antes de ello, debemos hallar el costo de la deuda después
de impuestos, por lo que: 24%*(1-25%) = 18%, ya con este dato si podemos hallar el WACC
así:

(18%*0,6)+(30%*0,4)=22,8%, el 0,6 es la participación de la deuda dentro del 100% de los

activos invertidos que equivalen al 60%, por lo tanto, la participación de capital propio es
del 40%.

  
D. 26.40%
 
 
Pregunta 16
5 / 5 pts
Un proyecto de inversión presenta la siguiente información:
Al realizar una evaluación financiera, el indicador que genera mayor certeza es:

  
VPN
 

  
TIR
 

  
Tasa de oportunidad
 

  
RBC
 
 
Pregunta 17
5 / 5 pts
Determinar el WACC en una compañía nos permite tomar decisiones respecto a
nuevos proyectos, el WACC varia en la medida que se realizan nuevas inversiones o
se amplían las inversiones en líneas de negocio ya en producción, por lo que la toma
de decisiones puede volverse un poco compleja ya que deben establecerse
escenarios antes y después de cada nuevo proyecto para no incurrir en errores al
momento de decidir de realizar o no una nueva inversión.
En una decisión de inversión, una Empresa requiere \$ 500´000.000 y decide
utilizar dos fuentes de financiamiento: Emisión de acciones por \$ 300´000.000 con
un costo del 16% y adquiere una deuda por \$ 200´000.000 a una tasa del 10%. Si
se sabe que el proyecto ofrece una rentabilidad del 10% y que los costos han sido
calculados después de impuestos, se debe recomendar a la Empresa no adoptar el
proyecto, porque:

  
El WACC es menor que el costo de la emisión de acciones
 
   
La TIR del proyecto en menor que el WACC
 
Lo primero que se debe realizar es hallar el CCPP, en este caso es el 14%, al comparar
vemos que esta tasa es superior a la TIR del proyecto que en la pregunta se estima en el
10%, las otras opciones son todas afirmaciones válidas, pero no son las razones por las
cuales no se debe tomar el proyecto.

  
La TIR del proyecto es menor que el costo de la deuda
 

  
El costo de la deuda es menor que el costo de la emisión de acciones.
 
 
Pregunta 18
5 / 5 pts
En la evaluación de proyectos, la viabilidad o no financiera de un proyecto depende
de muchas variables, una de ellas es su estructura de financiamiento. La deuda
financiera permite llevar al gasto el pago de intereses, razón por la cual este monto
reduce la base impositiva y se toma como un menor costo de la deuda, ya que se va
a reflejar en la rentabilidad final del proyecto, por lo tanto, es fundamental elaborar
adecuadamente el flujo de la deuda dentro de la valoración de un proyecto.
Con base en la siguiente información, determine el valor de “atención a la deuda”
neto, incluido el ahorro en impuestos en el año 3, de acuerdo al flujo de la deuda.
Crédito por valor de $80.000, pagadero capital e intereses año vencido a una tasa
del 20% E.A. durante 4 años cuotas iguales a capital, la tasa impositiva de renta es
del 25%.

  
\$23.000
 

  
\$28.000
 

  
\$26.000
 
Acorde al contexto, lo que se pide es elaborar el flujo de la deuda en este caso, identificar
los ahorros por impuesto de renta y así llegar a definir el valor neto de atención a la deuda
en el tercer período, dicho valor incluye tanto el abono de capital como de intereses.
   
\$29.000
 
 
Pregunta 19
5 / 5 pts
El sistema financiero es un sistema financiero de banca especializada, donde existen
diversos tipos de entidades que prestan servicios específicos, igual sucede con la
oferta de créditos e inversiones, donde cada una de ellas tiene un fin distinto y se
adecua acorde a las necesidades del cliente, fundamental identificar las necesidades
de cada uno de ellos para poderlos direccionar al producto más idóneo tanto en
facilidad de pago, plazo y tasa de interés.
La empresa Oleosoya requiere adquirir un crédito para siembra y mantenimiento de
palma africana, acude al sector financiero, que línea de crédito le recomienda.

  
Crédito de fomento
 
La empresa, aunque es una empresa agroindustrial que produce aceite, en este caso está
realizando una inversión de siembra de palma africana, la cual es a largo plazo, ya que está
se demora mucho en empezar a producir, por lo tanto, la línea de fomento es la ideal,
porque puede acceder a una tasa favorable, un período de gracia de pago a capital
suficiente, puede acceder a subsidios y la forma de pago es ideal para la explotación del
producto en el tiempo.

  
Crédito sindicado
 

  
Crédito de capital de trabajo
 

  
Crédito hipotecario
 
 
IncorrectoPregunta 20
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La determinación del costo de la deuda es fundamental para calcular el margen de
beneficio y la eficiencia de la empresa en la inversión de un proyecto. Por ello, toda
fórmula que consiga reducir el costo de la deuda y amortizarla en el menor plazo
posible, supone una forma de financiación adecuada para desarrollar cualquier
proyecto de inversión. Además, hay que tener en cuenta el tipo de gravamen de
impuestos de cada país, dado que afecta al costo de deuda de una inversión.
En un proyecto para financiar $415 millones de la inversión inicial se requiere acudir
a bancos y solicitar los siguientes créditos: Davivienda $145 millones a una tasa del
13.25% IEA; AV Villas $165 millones a una tasa del 13.80% IEA y Banco Popular
$105 millones a una tasa del 13.52% IEA. La provisión para el impuesto de renta es
del 33%. Con base en la información anterior, ¿cuál es el costo real de la deuda
después de impuestos?

  
9.301%
 

  
9.537%
 

  
9.547%
 

  
9.070%
 

Puntaje del examen: 90 de 100