Anualidades Amortizacion
Anualidades Amortizacion
Anualidades Amortizacion
CONCEPTO DE ANUALIDAD:
En finanzas, una anualidad es una equivalencia entre un valor presente y una
serie de pagos futuros uniformes, efectuados en períodos regulares de
tiempo; o es también una equivalencia entre una serie de pagos uniformes,
efectuados en períodos regulares de tiempo y un monto futuro.
Las anualidades se pueden clasificar según su pago como: vencidas,
anticipadas, diferidas y perpetuas.
Anualidad vencida:
Es aquella en la que el pago uniforme se hace al final de cada período (mes,
bimestre, trimestre, semestre, año, según haya sido convenida). Es la más
común aplicada en el contexto financiero y de la cual nos ocuparemos en
este documento. Esta modalidad permite estimar el pago periódico a partir
del valor presente y del valor futuro.
Anualidad anticipada
Es aquella en la que el pago uniforme se hace al comienzo de cada período
(mes, bimestre, trimestre, semestre, año; según haya sido convenida).
Anualidad diferida
Es aquella en la que el primer pago uniforme se hace algunos períodos
después de iniciada la operación financiera, es decir que otorga un período
de gracia para comenzar a pagar la deuda.
1
José Antonio Ferná ndez
Navarrete
Anualidad perpetua
Es aquella en donde el pago uniforme acordado se realiza en forma
permanente, es decir que no se estima un último pago y tampoco se puede
calcular un valor futuro.
Anualidades vencidas
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MATEMATICA EMPRESARIAL
Representación gráfica
de un crédito
En finanzas, es de gran utilidad representar una operación crediticia en
forma gráfica, por cuanto permite entender el planteamiento del problema y
visualizar la solución. El diagrama base se construye así:
1. Una línea horizontal, la cual representa el horizonte de la operación
(tiempo).
2. Una flecha hacia arriba al comienzo de la línea horizontal que
representa la entrada del dinero al deudor.
3. Unas flechas iguales en tamaño hacia abajo de la línea
horizontal, las cuales representan los pagos periódicos del dinero
recibido en préstamo.
Nota: cuando la gráfica es para representar un préstamo otorgado por una
entidad financiera, el sentido de las flechas es, al contrario.
Préstamo recibido por un deudor:
Entrada S/
Salidas S/
Entrada S/
Salidas S/
3
José Antonio Ferná ndez
Navarrete
Solución:
Representación gráfica de la operación
S/30.000.00
Entonces,
ip%mes = ((1 + 0.22) - 1) * 100 = 1,67% mensual
1
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4
MATEMATICA EMPRESARIAL
5
José Antonio Ferná ndez
Navarrete
Cabe señalar que el valor de pago o cuota periódica tiene dos componentes:
una parte representa los intereses del período por el uso del dinero y la otra,
el monto de dinero que se destinará a disminuir el saldo de la deuda.
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MATEMATICA EMPRESARIAL
Ejemplo N.° 2
Solución:
Representación gráfica de la operación
S/150.000.000
Dado el período de gracia de 1 mes para pago de capital e intereses, debemos actualizar la
deuda mediante el cálculo del valor futuro.
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José Antonio Ferná ndez
Navarrete
Ahora bien, como tenemos una tasa compuesta donde la tasa principal
esta expresada en términos efectivos, aplicamos la siguiente fórmula:
% EF = ((1+ % Principal) * (1+ % spread))- 1
% EF = ( (1+ 0.0599) * (1+ 0.035)- 1) * 100 = 9.69965% mensual
Ahora convertimos la efectiva a mensual así:
ip%mes = (1 + EF) - 1
1
12
1.5548978/100 =0.0155489
0.015548978(1 + 0.015548978) 18
P=
(1 + 0.015548978) 18 -1 * 151.161.675.09 = 9.692.524.99
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MATEMATICA EMPRESARIAL
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José Antonio Ferná ndez
Navarrete
Ejercicios propuestos
1. Vendemosunautomóvilusadoporvalorde$25millonesyelcomprador
nos ofrece pagar 6 cuotas mensuales iguales de $4.391.000, o el valor
total de contado; si nuestra expectativa de rentabilidad es del 18 %
NAMV, ¿cuál de las dos opciones de pago nos conviene más?
Respuesta: Es mejor recibir las seis cuotas.
2. El ICETEX nos presta el valor de la matrícula de la universidad para el
próximo semestre cuyo valor es de $5.450.000 el cual debemos pagar
en 6 cuotas mensuales iguales; si la tasa de interés cobrada es
DTF 5,84 NASV + 2 %, ¿cuánto debemos pagarle cada mes?
Respuesta: $928.881,69
3. Recibimos en préstamo $550 millones a una tasa DTF 6.09 % NATV
y un spread de 2,5 % Bimestre Anticipado. Debemos cancelarlo en un
término de 18 meses en cuotas trimestrales cuyo abono a capital
debe ser: 24 %, 22 %, 17 %, 15 % 12 % y 10 % respectivamente, en
cada pago; al cabo de un año, después de cancelada la cuota
correspondiente nos hacen refinanciación con ampliación de la
deuda en un 50 % del
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MATEMATICA EMPRESARIAL
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José Antonio Ferná ndez
Navarrete
Veremos ahora la equivalencia entre un valor futuro y una serie de pagos pe-
riódicos iguales. Su aplicación se da en el principio de ahorro de un monto de
dinero que se espera acumular en una fecha futura y el cual se logra entre
los montos de ahorro y los intereses que genera su inversión. Para hallar el
valor de la anualidad o pago periódico se utiliza la siguiente fórmula:
VF
P (1 + ip%)n -1
= ip%
n
VF = P (1 + ip%)
ip
-1
%
Donde:
P = Pago periódico uniforme
VF = valor futuro de dinero
n = número de pagos periódicos uniformes que se deben hacer
ip% = tasa de interés aplicada (costo del capital)
Representación gráfica
Monto futuro $
Salidas $
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MATEMATICA EMPRESARIAL
Cu ota de ahorro 1 2 3 4 5 6
VF
P (1 + ip%)n -1
= ip%
6.689.920
P = (1 + 0.005049068)6
-1
= $1.100.995.25
0.005049068
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José Antonio Ferná ndez
Navarrete
En Excel sería:
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MATEMATICA EMPRESARIAL
Veamos el registro.
Ejemplo N.° 2
Seguros Bolívar nos ofrece un ahorro en una cédula de capitalización por
valor de $3.000.000, para ser depositados en cuotas mensuales iguales de
$100.000 y nos reconoce una tasa de interés anual del 5 %. Además, ofrece
incentivos de sorteos mensuales con premio equivalente a 100 veces el mon-
to del ahorro mensual. ¿Cuánto dinero recibiremos al final si nos descuentan
por concepto de retención en la fuente el 4 % sobre los intereses
devengados?
Solución:
Monto futuro $ ?
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José Antonio Ferná ndez
Navarrete
Cada uno de los ahorros mensuales de $100.000 será invertido a la tasa men-
sual del 0.4074124% para completar el valor de la matrícula. Veamos.
El primer ahorro será invertido durante 35 meses así:
$ 100.000 * (1 + 0.004074124)35 = 115.292,78
El segundo ahorro será invertido durante 34 meses así:
$ 100.000 * (1 + 0.004074124)34 = 114.824,97
Así sucesivamente para los demás ahorros.
Veamos el registro.
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MATEMATICA EMPRESARIAL
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José Antonio Ferná ndez
Navarrete
Ejemplo N.° 3
Planeamos salir de vacaciones en familia (padre, madre y 2 hijos) para
el próximo fin de año. Recibimos una atractiva oferta de un operador
turístico consistente en Viaje a Miami (3 noches), Orlando (3 noches) y
Crucero por las Bahamas (4 noches); en total 10 noches, 11 días por valor
total de USD 999 con desayunos incluidos en Miami y Orlando y todo
incluido en el crucero. Los tiquetes aéreos por viajero cuestan $2.250.000.
Investigando los demás costos del viaje tendremos: gastos diarios de
alimentación y extras por viaje- ro USD 30 por 7 días; alquiler de auto por
una semana USD 450 y un paquete de entrada a parques de diversión para
el grupo familiar por USD 500. Para aprovechar la oferta, debemos cancelar
hoy el 30 % del valor del plan más el 100 % del valor de los tiquetes aéreos.
Estime el monto de ahorro mensual uniforme que durante 8 meses
tendremos que hacer y que invertido en una cooperativa financiera nos
reconocerá una tasa de interés del 4,88 % efectivo, con el fin de completar
todos los costos del viaje. Asuma una tasa de cambio en la fecha de cierre del
negocio de 2.961 COP/USD. Para efectos de estimar el crecimiento de la tasa de
cambio asuma una tasa de devaluación de peso/ dólar anual de 12 % y
aplíquela en forma proporcional.
Solución:
Primero establecemos el pago inicial para el cierre del negocio.
Tiquetes aéreos 4 * 2.250.000 = $ 9.000.000
Plan: 999 USD * 30% * $2.961 = $ 887.411.60
Total cuota inicial $ 9.887.411.60
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MATEMATICA EMPRESARIAL
Saldos pendientes
Conceptos Dolares
Saldo del plan 70% 699,3
Otros gastos
Alimentación 30 USD diario * 7d * 4Pax en USD 840
Alquiler auto en USD 450
Entrada a parques en USD 500
Saldo a disponer dentro de 8 meses en USD 2489,3
Representación gráfica
7.960.482.68
Cuota de ah orro 1 2 3 4 5 6 7 8
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José Antonio Ferná ndez
Navarrete
VF
P (1 + ip%)n -1
= ip%
7.960.482,68
P= (1+0.003978448)8 -1
= $981.287,07
0.003978448
En Excel sería:
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MATEMATICA EMPRESARIAL
Veamos el registro.
Ejercicios propuestos
Al final de cada mes, de nuestro sueldo depositamos $300.000 en una enti-
dad financiera que nos renta 7,45 % anual. ¿Cuánto dinero tendremos al cabo
de 2 años?
Respuesta: $ 7.719.899,75
21
José Antonio Ferná ndez
Navarrete
Financiación en moneda
extranjera
%IR = ( 1 + %EF
1+
- 1) * 100
%INFLAC
Es preciso mencionar que para efectuar el cálculo, la tasa anual ganada
debe estar expresada en términos efectivos anuales.
23
José Antonio Ferná ndez
Navarrete
Tasa de devaluación
de paridad
% TDP = ( 11 ++ Inflación
Inflación País A
País B
)-1
Donde
% TDP = Tasa de devaluación de paridad
País A y País B = cada uno de ellos se identifica en el orden en el cual está
expresada la tasa de cambio.
Ejemplo: 3.000 COP/USD, se lee como una equivalencia de 3.000 pesos co-
lombianos que deben darse por 1 dólar americano.
24
MATEMATICA EMPRESARIAL
25
José Antonio Ferná ndez
Navarrete
Operacionalización de
los créditos en moneda
extranjera
Así como los créditos en moneda local, los créditos nominados en monedas
diferentes a la del país pueden someterse a proceso de refinanciación
por cambio en tasas de interés de financiación, variaciones en tasas de
inflación, tasas de devaluación, cambios en modalidades de pago, abonos
extraordina- rios. Veremos a través de varios ejemplos estas posibilidades.
26
MATEMATICA EMPRESARIAL
Solución
Representación gráfica de la operación
USD $ 80.000
0 1234
27
José Antonio Ferná ndez
Navarrete
%TDP = 11 ++ 0.0210
0.0430
- 1 = 2,1548%
%TDP = 1 +1 +0.04
0.02
- 1 = 1,9608%
28
MATEMATICA EMPRESARIAL
Dolares
Años Saldo deuda Abono a lntereses Cuota
capital
0 80.000
1 63.261,25 16.738,75 9.600,00 26.338,75
2 44.513,84 18.747,41 7.591,35 26.338,75
3 23.516,75 20.997,09 5.341,66 26.338,75
4 0,00 23.516,75 2.822,01 26.338,75
1 63.261,25 16.738,75 9.600,00 26.338,75 3.069,50 194.180.484,58 51.379.632,72 29.467.214,08 80.846.846,80 -5.560.117,30
2 44.513,84 18.747,41 7.591,35 26.338,75 3.135,64 139.579.445,30 58.785.143,74 23.803.750,69 82.588.894,43 -4.184.104,47
3 23.516,75 20.997,09 5.341,66 26.338,75 3.197,12 75.185.968,32 67.130.328,85 17.077.955,66 84.208.284,52 -2.736.851,87
4 0,00 23.516,75 2.822,01 26.338,75 3.259,94 0,00 76.663.099,33 9.199.571,92 85.862.671,24 -1.477.131,01
-13.958.204,65
29
José Antonio Ferná ndez
Navarrete
30
MATEMATICA EMPRESARIAL
Ejemplo N.° 2
A partir del ejercicio anterior, asumimos que trascurridos dos años del cré-
dito, conseguimos refinanciación con Banco de Bogotá a una tasa efectiva
anual del 10.50 %, a un plazo de dos años, con pagos semestrales donde los
abonos semestrales a capital equivalen al 40 %, 30 %, 20 % y 10 % respec-
tivamente, del saldo de capital que se va a refinanciar. Suponga una tasa de
devaluación anual del 4.5 % para cada uno de los dos últimos años y aplique
en forma proporcional a los períodos semestrales. Efectúe la tabla de amor-
tización en pesos.
Solución
Representación gráfica de la operación
USD $ 80.000
0 1234
Cuotas decrecientes
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José Antonio Ferná ndez
Navarrete
Dolares
Años Saldo deuda Abono a lntereses Cuota
capital
0 44.513,84
1 26.708,30 17.805,54 4.673,95 22.479,49
2 13.354,15 13.354,15 2.804,37 16.158,52
3 4.451,38 8.902,77 1.402,19 10.304,95
4 0,00 4.451,38 467,40 4.918,78
32
MATEMATICA EMPRESARIAL
Y así sucesivamente.
Las estimaciones se consolidan en la siguiente tabla:
1 26.708,30 17.805,54 4.673,95 22.479,49 3.206,19 85.631.989,69 57.087.993,13 14.985.598,20 72.073.591,33 -3.140.537,52
2 13.354,15 13.354,15 2.804,37 16.158,52 3.278,33 43.779.354,73 43.779.354,73 9.193.664,49 52.973.019,22 -1.926.719,77
3 4.451,38 8.902,77 1.402,19 10.304,95 3.352,10 14.921.463,40 29.842.926,81 4.700.260,97 34.543.187,78 -985.035,48
4 0,00 4.451,38 467,40 4.918,78 3.427,52 0,00 15.257.196,33 1.602.005,61 16.859.201,95 -335.732,93
-6.388.025,70
33
José Antonio Ferná ndez
Navarrete
Refinanciación de préstamos
con reducción de tasa de interés
y deuda en moneda diferente
al crédito inicial
Ejemplo N.° 3
Bancolombia Sede Nueva York nos otorga un préstamo de US$120.000 a
una tasa de Prime Rate (4,0%) + 350 PBS a un plazo de 3 años con pagos
trimes- trales iguales. La inflación proyectada para Colombia según el Banco
de la República será para los próximos 3 años 5,1 %, 4,7 % y 4.0 %,
respectivamen- te. La inflación en USA fue proyectada en 2.2 %, 2.1 % y 2.0
% para cada uno de los años venideros (aplique proporcionalmente a los
periodos trimestra- les para la amortización del crédito inicial). Al cabo de
un año, conseguimos refinanciación del saldo de la deuda en libras esterlinas
a una tasa de Libor 1,85 % +300 pbs, a un plazo de dos años con pagos
cuatrimestrales iguales. Estime las variaciones en las tasas de cambio para la
refinanciación mediante las variaciones en las tasas de interés; elabore las
tablas de amortización del crédito (financiación: dólares americanos-
pesos colombianos; refinancia- ción: libras esterlinas-pesos colombianos)
que le permita planear sus flujos de caja. La información conocida en la
fecha de desembolso del préstamo ini- cial es la siguiente:
TRM equivalente a $2.990.59
1 libra esterlina = 1,38275 dólares americanos
Tasa de Interés libre de riesgo: Colombia: 5,97%; Inglaterra 1,95%; USA 2,5%
34
MATEMATICA EMPRESARIAL
Solución
Representación gráfica de la operación
USD $ 120.000
35
José Antonio Ferná ndez
Navarrete
Dolares
Años Saldo deuda Abono a lntereses Cuota
capital
0 120.000
1 110.989,78 9.010,22 2.250,00 11.260,22
2 101.810,61 9.179,16 2.081,06 11.260,22
3 92.459,34 9.351,27 1.908,95 11.260,22
4 82.932,73 9.526,61 1.733,61 11.260,22
5 73.227,50 9.705,23 1.554,99 11.260,22
6 63.340,29 9.887,21 1.373,02 11.260,22
7 53.267,70 10.072,59 1.187,63 11.260,22
8 43.006,25 10.261,45 998,77 11.260,22
9 32.552,39 10.453,85 806,37 11.260,22
10 21.902,53 10.649,86 610,36 11.260,22
11 11.052,98 10.849,55 410,67 11.260,22
12 0,00 11.052,98 207,24 11.260,22
36
MATEMATICA EMPRESARIAL
Tasa de
Trimestres devaluación Tasa de cambio
paridad
0 2.990,59
1 0,71% 3011,81
2 0,71% 3033,17
3 0,71% 3054,69
4 0,71% 3076,36
1 110.989,78 9.010,22 2.250,00 11.260,22 3011,81 334.279.573,37 27.137.032,20 6.776.561,35 33.913.593,56 -2.545.805,58
2 101.810,61 9.179,16 2.081,06 11.260,22 3033,17 308.808.961,04 27.841.969,39 6.312.204,95 34.154.174,33 -2.371.357,05
3 92.459,34 9.351,27 1.908,95 11.260,22 3054,69 282.434.412,57 28.565.218,69 5.831.243,09 34.396.461,78 -2.190.670,22
4 82.932,73 9.526,61 1.733,61 11.260,22 3076,36 255.130.727,70 29.307.255,80 5.333.212,19 34.640.467,99 -2.003.570,93
37
José Antonio Ferná ndez
Navarrete
1
1,38275 USD/GBP
= 0,723196528656663 GBP/USD
Quiere decir que se daban 0,72 libras esterlinas por cada dólar en la fecha
de desembolso del préstamo inicial.
Ahora hallamos la tasa FORWARD a un año (por el diferencial de tasas
de interés) para poder establecer cuantas libras esterlinas (GBP) se
requieren para cancelar los 82.392.73 dólares (USD) que se deben.
Tasa libre de riesgo en USA 2,50%
Tasa libre de riesgo en Gran Bretaña 1,95%
TASA FORWARD = TASA SPOT + PUNTOS
SWAP
n días
PUNTOS SWAP = TASA SPOT * (%ILR país A-%ILR país B) * 360
En Excel sería:
39
José Antonio Ferná ndez
Navarrete
1,38275 USD/GBP
Observamos en las tasas de cambio que hay una moneda común entre las
libras esterlinas y los pesos colombianos, que son los dólares; para generar
la relación COP/GBP debemos eliminar la moneda USD. Entonces hacemos la
relación inversa de USD/GBP así
1 USD
= 0,723196528656663 GBP
1.38275 GBP USD
A continuación, estimamos las tasas FORWARD para cada uno de los seis
cuatrimestres siguientes, así:
Para el cuatrimestre 1:
TASA FORWARD (120 días) = 4225,2430659145 + (4225,2430659145 * (5.97%
120
- 1.95%) * 360 = 4281,86132299775 COP/GBP
Para el cuatrimestre 2:
TASA FORWARD (120 días) = 4281,86132299775 + (4281,86132299775 *
120
(5.97% - 1.95%) * 360 = 4339,23826472592 COP/GBP
Para el cuatrimestre 3:
TASA FORWARD (120 días) = 4339,23826472592 + (4339,23826472592 *
40
MATEMATICA EMPRESARIAL
120
(5.97% - 1.95%) * 360 = 4397,38405747325 COP/GBP
41
José Antonio Ferná ndez
Navarrete
COP/GBP
tasas de cambio
4225,243066
cuatrim 1 4281,861323
cuatrim 2 4339,238265
cuatrim 3 4397,384057
cuatrim 4 4456,309004
cuatrim 5 4516,023544
cuatrim 6 4576,53826
cuatrim 1 1 50.099,93 9.546,86 964,29 10.511,15 4281,86 214.520.958 40.878.335 4.128.955 45.007.290 -255.395.067
cuatrim 2 1 40.398,73 9.701,20 809,95 10.511,15 4339,24 175.299.712 42.095.826 3.514.561 45.610.388 -2.874.581
cuatrim 3 1 30.540,69 9.858,04 653,11 10.511,15 4397,38 134.299.149 43.349.579 2.871.988 46.221.567 -2.349.016
cuatrim 4 2 20.523,28 10.017,41 493,74 10.511,15 4456,31 91.458.085 44.640.673 2.200.263 46.840.936 -1.799.609
cuatrim 5 2 10.343,92 10.179,36 331,79 10.511,15 4516,02 46.713.404 45.970.219 1.498.385 47.468.604 -1.225.538
cuatrim 6 2 0,00 10.343,92 167,23 10.511,15 4576,54 0 47.339.364 765.320 48.104.684 -625.960
-264.269.771
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MATEMATICA EMPRESARIAL
Ejercicios propuestos
Ejercicio N.° 1
Itaú Unibanco nos otorga un préstamo de US$55.000 a una tasa de Prime
Rate (4,0%) + 630 puntos básicos a un plazo de 3 años con pagos
bimestrales igua- les. La inflación proyectada por el DANE para los próximos
4 años es de 4.39 %, 4,20 %, 4,01 % y 3.95 %, respectivamente. La inflación
en Estados Unidos se es- tima en 2.0 %, para cada uno de los años venideros.
Efectúe la tabla de amorti- zación en dólares americanos y en pesos
colombianos con el fin de planear los desembolsos de dinero para atender la
deuda. Asuma que la tasa de cambio en la fecha de desembolso del
préstamo es de 3.050 COP/USD, aplique la tasa de devaluación de paridad
proporcional a los períodos bimestrales.
Ejercicio N.° 2
Del ejercicio N.° 1, asuma que al finalizar el año 2, el Banco de Occidente
nos otorga un préstamo nominado en dólares americanos para cancelar el
ante- rior, a una tasa de interés inferior en 100 puntos básicos y nos ofrece
la opor- tunidad de efectuar pagos trimestrales por espacio de 1,5 años con
cuotas periódicas con abono a capital igual en todos los trimestres. Efectúe
la tabla de amortización de la refinanciación en pesos; asuma la tasa de
devaluación de paridad proporcional a los períodos trimestrales.
Ejercicio N.° 3
Banco de Bogotá nos otorga un préstamo nominado en dólares por la
suma de US$75.000 a una tasa de Prime Rate (4,0%) + 570 pbs, a un plazo de
3 años, con pagos mensuales iguales. Al cabo de 15 meses conseguimos
refinancia- ción del saldo de la deuda en francos franceses (FRF), a una tasa
Libor 1,858 %
+345 pbs, a un plazo de dos años con pagos bimestrales iguales.
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José Antonio Ferná ndez
Navarrete
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MATEMATICA EMPRESARIAL
Resumen de fórmulas
y glosario
Tasa compuesta
TC = (((1 + % tasa principal) * (1 + % tasa spread)) - 1 ) * 100;
Tanto % tasa principal y % de tasa spread deben estar expresadas como tasas efectivas
anuales.
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José Antonio Ferná ndez
Navarrete
Tasa real
%IR = ( 1 +1%INFLAC
+ %EF
- 1 ) * 100
Donde:
% IR = Tasa real ganada
% EF = Tasa efectiva anual ganada
% INFLAC = tasa de inflación anual
VP = (1 +vFip%) n
log ( VF )
n log (1 +VPip%)
= VF 1
ip% = ( VP ) - 1 n
Donde:
VF: valor del dinero en el futuro
VP: valor del dinero hoy (en el momento de realizar la operación
financiera) n: tiempo de la operación
ip%: tasa de interés periódica aplicable a esa operación
Anualidades
Valor presente de una anualidad
P = VP * (ip% * (1 + ip%) ) n
n
(1 + ip%) - 1
Donde:
P = Pago periódico uniforme
VP = valor presente de dinero
n = número de pagos periódicos uniformes que se deben hacer
ip% = tasa de interés aplicada (costo del capital)
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MATEMATICA EMPRESARIAL
VF
P (1 + ip%)n - 1
= ip%
n
VF = P * (1 + ip%)
ip
-1
%
Donde:
P = Pago periódico uniforme
VF = valor futuro de dinero
n = número de pagos periódicos uniformes que se deben hacer
ip% = tasa de interés aplicada (costo del capital)
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José Antonio Ferná ndez
Navarrete
Donde:
% I LR país A = Tasa de interés libre de riesgo del país A
% I LR país B = Tasa de interés libre de riesgo del país B
n en días = número de días entre la fecha inicial de la TASA SPOT y la fecha
futura de la TASA FORWARD
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MATEMATICA EMPRESARIAL
Referencias
García, J. (2000). Matemáticas flnancieras con ecuaciones de diferencia flnita. Bogotá: Pearson.
Hull, J. C. (2007). Introducción a los mercados de futuros y opciones (4.a ed.). México: Pearson Prentice
Hall.
Madura, J. (2009). Administración flnanciera internacional (9.a ed.). Bogotá: Cengage Learning.
Mesa Orozco, J. de J. (2013). Matemáticas flnancieras aplicadas (5.a ed.). Bogotá: Ecoe Ediciones Ltda.
Portus Lincoyán, G. (1997). Matemáticas flnancieras (4.a ed.). Bogotá: McGraw Hill.
Rosillo, J. (2009). Matemáticas flnancieras para decisiones de inversión y flnanciación. Bogotá: Cengage Learning.
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Esta obra se editó en Ediciones USTA,
Departamento Editorial de la Universidad
Santo Tomás. Tipografía: Alegreya Sans.
2017