UNIVERSIDAD AMERICANA

ESCUELA DE ADMINISTRACION Y CONTADURIA

PROGRAMA DE MAESTRÍA EN FINANZAS
CURSO DE MERCADOS E INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
II CUATRIMESTRE DEL 2022
PROF. GERMAN VIDAURRE A., MBA
27/07/2022

CASO:
Crisis Económica en Costa Rica en los años 80

1. Antecedentes
El 24 de mayo de 1978, el Lic. Oscar Barahona Streber, coordinador del
Consejo Nacional Económico del Gobierno de Carazo advertía: “Si no se
corrigen a tiempo las causas de la bonanza artificial que vive el país, bajará el
nivel de vida de los costarricenses. Existe un déficit fiscal de unos dos mil
millones, el colón vale cada vez menos y la inflación de origen interno se
acelera, el endeudamiento público ha sido desmesurado y la corrupción afecta
a los sectores públicos y privado. Considero difícil lograr un equilibrio fiscal si
no se frena el agigantamiento del Estado, cuyo completo aparato se irá
desmantelando gradualmente”.
Solo 10 días después, el domingo 4 de junio, el entonces ministro de Economía, Fernando Altmann,
publicó un comunicado, se convertiría poco a poco en una seguidilla de titulares habituales con cada
vez más malas noticias: “Habrá que reajustar precios de la carne, huevos y leche”, sentenció Altmann.
“La medida la debió tomar el gobierno del expresidente Oduber, pero no lo hizo por razones político
electorales”. Ya entonces se hablaba de “situación crítica” entre los productores de huevos, pues en
los últimos dos meses se habían cerrado 37 granjas. Un espejo de lo que acontecería con casi toda
la producción nacional en los años del “Carazazo”.
Y así continúan las malas noticias en amplios titulares de la prensa en ese 1978:
• 11 de julio: “ICT sin recursos para promover el turismo”.
• 21 de julio: “El director del Consejo Nacional de Producción (CNP) advierte que exportación de
arroz generaría cuantiosas pérdidas”.
• 22 de julio: “Escasez de leche se agudizó ayer” / “Alarma entre trabajadores por aumento en
productos básicos” / “Empleados de la Caja fijarán fecha de paro”
• 31 de julio: “Alimentación se encareció en un año más que cualquier otro rubro”
• 5 de agosto: “Demandas para presupuesto del año entrante exceden en 500 millones. La cifra
corresponde solo a las peticiones de los ministerios y falta aún por incluir las municipalidades e
instituciones”.
La crisis económica de los años 80´s, fue provocada por diferentes acontecimientos históricos
externos (la segunda guerra mundial, alza en los precios de los combustibles) e internos (pésimo
manejo de las políticas monetarias e económicas).
Es importante indicar los elementos que se vieron afectados durante la crisis, como son: el gobierno,
los empresarios, los trabajadores y los mercados financieros . Según estudios diversos sobre la Crisis
Económicas en los 80’s los siguientes aspectos son importantes de mencionar para entender el
contexto en que se dio esta crisis
• En 1977 el país tenía una economía favorable por la bonaza cafetalera de la época. La deuda
pública era de 833 millones de dólares, en ese entonces.
• En 1978, luego de que Rodrigo Carazo asume la Presidencia de la República, Costa Rica
inicia el declive económico, no tan evidente aún, pero da sus primeros indicios.
 • En 1980, Costa Rica se marca el inicio de la crisis económica, agravada por las políticas
económicas deficientes.
• En 1981, el país llega a tener una deuda pública de hasta 2.900 millones de dólares. Esto
significa que el 50% de las exportaciones se utilizaban para atender estas obligaciones.
• En 1982, el país estaba inmerso en la crisis económica más significativa de su historia y con
los peores resultados para casi todos los sectores.
• En 1983, Costa Rica llega a una deuda de 3.300 millones de dólares y el ingreso per cápita
retrocedió 10 años, similares a los de los años setentas.
En la Tabla Nº 1 se denota la fuerte inflación que sufrió Costa Rica en los años ochenta. Se puede
observar también que en el año 1982 la tasa de inflación aumento en un 90.12%

Tabla Nº 1:
COSTA RICA: INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC)
Y TASAS DE INFLACION ANUALES, 1977-1998
Año IPC Tasa de inflación (%)
1977 115.7 4.17
1978 122.6 6.01
1979 133.9 9.19
1980 158.2 18.12
1981 216.8 37.06
1982 412.1 90.12
1983 546.5 32.62
1984 611.9 11.95
1985 703.9 15.05
1986 787.3 11.84
1987 920.0 16.85
1988 1152.7 25.30
1989 1267.4 9.90
1990 1612.8 27.25
1991 2020.8 25.30
1992 2364.4 17.00
1993 2577.2 9.00
1994 3090.0 19.90
1995 3788.4 22.60
1996 4311.2 13.80
1997 4794.0 11.20
1998 5383.7 12.30
Fuente: Banco Central de Costa Rica y Dirección General de Estadística y Censos.

Hay que destacar, también, que Costa Rica llegó a un agotamiento del modelo económico de
desarrollo que estaba utilizando en los últimos años de la década de los 70´s y además la política
económica poco certera para hacer frente a los factores externos.
Dos temas también afectaron ampliamente la crisis de los ochentas: las tasas de interés y la alta
inestabilidad cambiaria. Pues a partir de 1981, el colón comenzó a depreciarse con respecto al dólar
muy rápidamente y en el año 1982 se presentó una devaluación acumulada en el mercado libre de
más del 650%, índices que muestran la peor inflación en casi una década. Esto conllevó a que el
costarricense tuviera una incertidumbre, y dejó de ahorrar en colones, pasando sus ahorros a dólares,
o simplemente no ahorrando, aumentando el consumo generando así más inflación.
Decisiones que se tomaron en esa época, datos económicos, y otros nos demostrarán como los
errores del pasado son aún siguen latentes actualmente en nuestra economía.
2. Origen de la crisis
De 1980 a 1982 fueron los años de más desaciertos de esta crisis económica financiera, éstos se
dieron bajo la administración Carazo Odio (1978 a 1982).
La Tabla Nº 2 muestra como los problemas externos en paralelo a las políticas “expansionistas”,
agravaron la situación de nuestra economía en esos años.
Tabla Nº 2
Factores externos que incidieron en la crisis
Factores Externos Causa-Efecto
Recesión Mundial • Por el aumento de los precios de los bienes y servicios
importados.
• Se generó un aumento en los precios de los combustibles.
Incremento de las tasas internacionales de • Encareció el costo del financiamiento y la deuda externa.
interés
Sobreoferta a nivel mundial de la mayoría de • Causa una disminución de los bienes exportables costarricenses.
los productos agrícolas. • Esto por problemas de sobreofertas a nivel mundial de casi todos
Excesos de producción y disminución de la los productos agrícolas.
demanda. • La baja internacional en precios del café, columna medular de la
economía costarricense en esa época
• Hay excesos de la producción y disminución de la demanda, lo
que afecta a los agricultores.
Deterioro del comercio con las economías • Deterioro en los intercambios de bienes.
centroamericanas.
Fuente: elaboración propia

La Tabla No. 3 muestra los factores internos que afectaron a nuestra económica en la época de los
ochentas:
Tabla Nº 3
Factores internos que incidieron en la crisis
Factores Internos
1. Desordenado manejo de las fianzas públicas.
2. La aplicación de una política cambiaria irreal, del colón con respecto al dólar.
3. Un excesivo consumo de importaciones del costarricense.
4. Se produjeron grandes déficits en el Comercio Exterior, que debían ser pagados con ahorros externos
(deuda).
Fuente: elaboración propia

Para profundizar en los cuadros anteriores se resumen los problemas que se identificaron en esta
investigación, basado en las bibliografías consultadas, además se resumen tanto los factores internos
y los externos de la época:
1. Utilizar el modelo de sustitución de importaciones, esto porque los mercados
centroamericanos eran muy pequeños para poder crecer como economía, fue necesario abrirse
a mercados internacionales, hay que recordar que Costa Rica utilizaba la economía del modelo
de desarrollo “hacia dentro”, en donde la industrialización estaba basada en la estrategia de
sustitución de importaciones. Este modelo perjudicaba a los grupos más sensibles de la
población pues:
• El proteccionismo arancelario, que propicia el aumento de los costos de los bienes
importados y provoca también un aumento en los costos de los bienes producidos
locamente, debido a los mayores impuestos de aduana. Además de que se encarecen
 las exportaciones, perjudicando a las empresas exportadoras, reduciendo así las
oportunidades de empleo.
• Al tratar de proteger a los productores nacionales e impedir las exportaciones, provocó
que se aumentarán los precios de los alimentos, esto afectaba más los precios de los
bienes de consumo popular.
2. Que el país tuviera un estado basado en el proteccionismo; el Estado pasó a ser regulador,
concertador, benefactor, intervencionista y protagónico.
3. Costa Rica tuvo que soportar la crisis petrolera, como resultados de ella se generaron
desequilibrios en casi todos los sectores: finanzas públicas, inflación, desempleo, y devaluación.
4. El endeudamiento externo, que creció hasta el límite, pero equivocadamente dirigido a
mantener los niveles de consumo del costarricense y no para ser utilizado en inversiones. Al no
cumplir con los pagos de la deuda externa, los organismos financieras internacionales, como el
Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial, rompieron sus relaciones con Costa Rica.
Ese enfrentamiento entre el gobierno de Costa Rica presidido por Carazo y los organismos
como el Fondo Monetario Internacional (declarado "non grato" por la administración Carazo),
obligó a Carazo a financiarse por medio de la impresión de billetes y monedas del Banco Central
de Costa Rica, provocando hiperinflación.

3. Impacto de la crisis
Para el año 1982, el comercio con la Región Centroamericana había caído en un 50%, el déficit del
Sector Público llegó al 17% del PIB, la inflación alcanzaba 80% al finalizar el año, el desempleo llegó
al 9%, los salario reales disminuyeron en una tercer parte y el tipo de cambio pasó de ¢8.60 a ¢45
por dólar. En cuanto a la deuda externa, su monto representaba prácticamente el 100% del PIB y tres
veces el de las exportaciones, el pago por concepto de intereses equivalía al 8% o 9% del PIB, al
30% de las exportaciones y al 40% del ahorro nacional.
La política externa que se utilizó antes del inicio de la crisis, se
destacó por el gran desequilibrio monetario, esto por el aumento de
precios internos (inflación) y el tipo de cambio (devaluación).
Durante esos años, la política cambiaría se basó en un tipo de cambio
que se mantenía invariable, se dan los inicios de las mini
devaluaciones.
Cualquier desajuste “temporal”, en el sector externo se corregirían
con:
• Endeudamiento externo.
• Disminuciones de reservas monetarias internacionales (oro, dólares y otras divisas extranjeras).
• Aumentos en los aranceles de las importaciones.
Las desventajas de esas políticas monetarias fueron las siguientes:
• Se perdieron reservas internacionales muy rápidamente.
• Se utilizaron demasiadas divisas de las exportaciones en la atención de la deuda.
• El tipo de cambio fijo no era real y se compensaba con más endeudamiento.
• El déficit en la balanza comercial se ensanchó, esto por el aumento de precios en las
importaciones.
Las ventajas que identificaron con estas políticas monetarias fueron:
• Se da el inicio del aumento en el tipo de cambio, para generar reducciones significativas en las
importaciones, las conocidas mini devaluaciones y
• Se trata de promover las exportaciones.
Los requisitos para sostener estas políticas cambiarias del pasado, debían cumplir con tener:
• Un alto nivel de reservas internacionales.
 • Los flujos de ingresos del Banco Central debían ser inferiores al
flujo de egresos.
• Se debía tener acceso libre a los mercados financieros
internacionales.
Para esta época el endeudamiento externo no estaba ligados a
proyectos que permitieran recuperar la inversión, o sea que fueran
rentables: como los son: plantas eléctricas, telecomunicaciones,
educacionales, salud, carreteras, caminos de penetración entre otros.
Este endeudamiento se utilizó en su mayoría para financiar las altas importaciones de bienes de
consumo del costarricense. Tradicionalmente, la deuda que se contraía era de instituciones de
desarrollo, como el Banco Mundial, Banco Interamericano de Desarrollo, el Banco Centroamericano
de Integración Económica, y otros, ellos proveían de tasas de intereses baja, periodos de gracias y
plazas de amortización largos. El recurrir a la banca privada internacional, que variaban sus
condiciones de financiamiento menos favorables y se constituyeron operaciones a plazos muy
pequeños de menos de un año, hizo que no se pudieran cumplir con los pagos. Hay un factor muy
determinante que fue el manejo de estas entidades privadas, en el manejo de los aumentos de las
tasas de intereses.
Se desestimuló el ahorro del costarricense en colones y se incentivó en dólares. En muchos casos,
las familias económicamente más poderosas enviaron sus ahorros a entidades fuera de Costa Rica,
para lograr la seguridad ante la inestabilidad que se perdió en esta época. Si bien, el ahorro del
costarricense aumentó en moneda extranjera, durante la crisis en general el costarricense bajo “su
costumbre de ahorrar”, especialmente la clase media..
Las devaluaciones no ayudaron a generar más exportaciones, sino que las disminuyó. Muy en
paralelo para casi todos los países centroamericanos se sufrió una depresión en la economía
internacional agravando aún más la situación.
Se puede indicar además que la inflación se aceleró tanto que entre los años 1981 y 1982, los precios
al consumidor crecieron de 14% (1979), un 18% (1980), un 65% (1981) y un 82% (1982). Quiere decir
que en el último año 1982 la inflación acumulada superó el 100%.
Los aspectos negativos más relevantes que se dieron en este punto son:
• Cuando se disminuyen las importaciones, se ven afectadas el ingreso de materias primas, de
los productos semielaborados, entre otros, causando la disminución de la producción nacional.
• Igualmente la disminución de las importaciones hace que la población costarricense
experimente una disminución de bienestar.
Un sector muy afectado por la crisis en el aspecto social fue la construcción. En este caso los
ahorrantes no tenían en que invertir, el aumento de precios en insumos, como resultado de las
devaluaciones, hicieron que este sector se afectara considerablemente.
La industria se vio afectada en menor grado porque se cree que las empresas industriales, guardaron
materiales que importaban (productos semielaborados), lo que permitió un cierto “desahogo” durante
los 80’s. Otras empresas reemplazaron productos importados por productos nacionales.
Otros sectores que también se vieron afectados fueron: la agricultura, el gobierno, los transportes, las
finanzas locales y los servicios.
El efecto más evidente fue la poca producción general en casi todos los sectores, cabe indicar en
este punto que Costa Rica no quería abrirse a otros mercados, no era competitiva, trataba de cuidar
a los sectores más sensibles con la agricultura, pero se ayudaba poco, porque no ampliaba su
producción y el mercado centroamericano era muy pequeño para expandirse.
El impopular Gobierno de Carazo enfrentó una serie de protestas y manifestaciones populares
multitudinarias.
Dentro de los efectos tangibles macroeconómicos de la crisis se pueden mencionar los siguientes
aspectos:
• En el año 1982 solo se produjo el 90% de lo producido en 1980.
• En el año 1982 solo se importó el 50% de las importaciones reales de 1980.
• En general en 1982, se estima que la cantidad total de bienes y servicios para atender las
necesidades de consumos o inversiones para exportar fue del 82% del año 1980.
• La inversión interna en 1982 fue de apenas el 54% del año 1980.
• Disminuciones de las gastos de consumo generales de la población de más del 17%.
• Reducción de un 5% de las exportaciones de bienes y servicios en el año 1982.
• Pérdida grande de bienestar de la población.
• El producto interno bruto entre los años 1980-82 por habitante fue de –14
• El desempleo se duplicó, pues se pasó de 4.4% de julio del 79 a un 9.4% en julio de 1982.
• Se dio la pérdida de poder adquisitivo de los salarios y con ella la sensación de menos bienestar
social del costarricense. Los precios al consumidor aumentaron un 225%, entre el periodo de
julio de 1979 y julio de 1982. ? El aumento en los salarios para este periodo solo alcanzo el
85%. El poder adquisitivo del salario se redujo a más del 43%.
Hay una generación perdida completa de gente que no pudo terminar la escuela, no pudo terminar el
colegio y ahora, en sus años maduros, están sufriendo las consecuencia con empleabilidad es muy
marginal.

4. ¿Cómo se salió de la crisis?

La Coalición Unidad, que llevó a Carazo al poder, sufriría una grave derrota en las elecciones
presidenciales de 1982 donde el candidato opositor Luis Alberto Monge del Partido Liberación
Nacional obtendría una contundente victoria. Monge asumiría las riendas del país iniciando una serie
de procesos para enfrentar esta crisis.
1. Medidas inmediatas para restringir el gasto total de la economía fueron:
• Se generaron proyectos de ley, como el recargo temporal al impuesto sobre la renta y un
impuesto transitorio sobre el diferencial cambiario, esto para tomar parte de los ingresos
de los exportadores que se habían incrementado.
• El impuesto de venta se elevó de 8 a 10%.
• Se aumentaron las tasas de consumo. Este última fue una condición del Fondo Monetario
Internacional.
• El gobierno moderó el gasto público.
• Fuerte ajuste de las tarifas de servicios públicos en general: tarifas de electricidad, agua
y teléfonos, y combustibles.
• Se suprimió un subsidio indirecto que disfrutaba RECOPE, lo que obligó a un fuerte ajuste
en los precios de los combustibles..
• Se aumentaron las cuotas de la CCSS.
• Se mantuvo tendencia decreciente del crédito del Banco Central, pero se utilizó el
instrumento de operaciones de mercado abierto, con bonos de estabilización.
• Se dio un reordenamiento del mercado cambiario, tomando las siguientes acciones:
• En 1982 se tuvo el esquema de tres mercados cambiarios, el oficial, el interbancario
y el mercado libre.
• Al iniciar 1983, los tipos de cambio en el mercado interbancario y el mercado libre
se fundieron en uno solo.
2. Se realizaron programas de estabilización para lograr los siguientes objetivos:
• Se logra el restablecimiento de las relaciones con la banca internacional, bajo la vigilancia
del Fondo Monetario internacional.
 • Se ejecutaron algunas medidas de cumplimiento para renegociar la deuda externa con la
banca privada internacional. Esto sujeto a que le país ejerciera un programa de
estabilización convenido con el FMI.
3. Se realizaron procesos de negociación de la deuda externa. Se da inicio a un esquema “plan
interino de pagos”, para hacer pagos parciales por conceptos de intereses sobre la deuda
externa. con la banca internacional, bajo la vigilancia del Fondo Monetario internacional.
4. Se recibieron generosas ayudas económicas provenientes de los Estados Unidos que buscaban
contrarrestar la influencia del sandinismo en la región centroamericana.

5. Algunas enseñanzas de esta crisis

Como lecciones aprendidas que se obtienen de la crisis en Costa Rica son:
• Se evidencia como los dirigentes políticos trataron tardíamente de atacar los problemas y no
las causas.
• Entre las principales medidas para el reordenamiento financiero se pueden mencionar las
acciones estabilizadoras relacionadas con la materia fiscal (impuestos).
• Algunas acciones tomadas en la política económica costarricense influyeron en la inflación, a
su vez la inflación influye sobre el crecimiento de los gastos del sector público.
• En los años ochenta la estructura productiva del país se basaba en gran parte del sector
agrícola, se denota que no se logró diversificar su producción, estuvo gravemente estancado.
• Todos los sectores fueron afectados gravemente y sobre todo el pueblo costarricense.
• Es importante indicar que para la época de los ochentas, hizo falta la previsión del gobierno
de turno, tener políticas económicas más conservadoras.
• También es importante mencionar que algunas políticas económicas, que el gobierno puso
en marcha fueron tomadas tardíamente, al final lo importante fue lograr renegociar la deuda
externa, tener acceso al financiamiento internacional, y disminuir el gasto público.

6. Bibliografía consultada
• Azofeifa Villalobos, Ana G y otros (2000). Inflación y brecha de la producción. BCCR, 2000.
• Cámara de Industrias de Costa Rica.(1995). Crisis económicas en los 80 : características,
perspectivas y soluciones, San José, C. R.
• Delgado, Félix. (2000). La Política monetaria en Costa Rica : 50 años del Banco Central de Costa
Rica, San José, C. R. : BCCR, 2000.
• Fallas, Helio. (1981). Crisis económica en Costa Rica. Editorial Nueva Década, San José, 1981.
• Lizano Fait, Eduardo, (1999). Ajuste y crecimiento en la economía de Costa Rica. Litografía e
Imprenta LIL, S.A, San José, Costa Rica, 1999.
• Jiménez, Yuri (2018). “La crisis que tumbó a Costa Rica en los 80: recrear el pasado para no
repetir el futuro”. Recuperado el 25 de julio del 2022 de: https://www.nacion.com/revista-
dominical/la-crisis-que-tumbo-a-costa-rica-en-los-8/POXHB6ZNINAXJLCWEA4C3IYBZQ/story/

Este caso fue elaborado por el Prof. German Vidaurre, con fines exclusivamente didácticos para el curso
Mercado e Intermediarios Financieros, del Programa de Maestría en Finanzas de la UAM – julio 2022