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    3 Entrega Mercado Capitales

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    Julieth Ocampo
    El importador tailandés debe pagar una carta de crédito por USD 500,000 dentro de 60 días. Para cubrir el riesgo cambiario, considera comprar una opción call con un precio de ejercicio de USD 1 = THB 27.30 y una prima de THB 0.20. Si el tipo de cambio proyectado a los 60 días (THB 26.65) se cumple, no debería ejercer la opción ya que obtendría una tasa menor en el mercado spot. Si el tipo de cambio es THB 28.1, tampoco debería ejercerla porque

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    El importador tailandés debe pagar una carta de crédito por USD 500,000 dentro de 60 días. Para cubrir el riesgo cambiario, considera comprar una opción call con un precio de ejercicio de USD 1 = THB 27.30 y una prima de THB 0.20. Si el tipo de cambio proyectado a los 60 días (THB 26.65) se cumple, no debería ejercer la opción ya que obtendría una tasa menor en el mercado spot. Si el tipo de cambio es THB 28.1, tampoco debería ejercerla porque

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    3 Entrega Mercado capitales

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    El importador tailandés debe pagar una carta de crédito por USD 500,000 dentro de 60 días. Para cubrir el riesgo cambiario, considera comprar una opción call con un precio de ejercicio de USD 1 = THB 27.30 y una prima de THB 0.20. Si el tipo de cambio proyectado a los 60 días (THB 26.65) se cumple, no debería ejercer la opción ya que obtendría una tasa menor en el mercado spot. Si el tipo de cambio es THB 28.1, tampoco debería ejercerla porque

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    El importador tailandés debe pagar una carta de crédito por USD 500,000 dentro de 60 días. Para cubrir el riesgo cambiario, considera comprar una opción call con un precio de ejercicio de USD 1 = THB 27.30 y una prima de THB 0.20. Si el tipo de cambio proyectado a los 60 días (THB 26.65) se cumple, no debería ejercer la opción ya que obtendría una tasa menor en el mercado spot. Si el tipo de cambio es THB 28.1, tampoco debería ejercerla porque

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    Escenario 1:

    Punto 1

    Un importador tailandés debe pagar dentro de 60 días una carta de crédito por un
    valor de USD 500.000 y desea cubrir el riesgo cambiario desde el 15 de agosto
    (bajo el supuesto que es el día de hoy).
    a. El tipo de cambio spot del 15 de agosto es de USD 1 = THB 30,70, (THB -
    Baht Tailandés). b. El tipo de cambio proyectado a 60 días (15 de octubre) es
    USD 1 = THB 26,65 a lo cual, el importador considera que la posibilidad de
    que se cumpla esta proyección es del 99 %. c. En el mercado de forward del
    15 de agosto, los USD a 60 días (para el 15 de octubre) se negocian para la
    venta con un tipo de cambio de USD 1 = THB 28,1.
    b. El importador considerará que este tipo de cambio forward es demasiado alto,
    pero no puede trabajar al descubierto frente al riesgo cambiario. Supongamos
    que un cambista le ofrece al importador tailandés una opción call con un SP
    (Striking Price) de USD 1 = THB 27,30 y una prima call de THB 0.20. Con esto,
    probablemente el importador considerará como mejor alternativa asegurar el
    tipo de cambio para los USD con la compra de una opción call. De acuerdo
    con dicho enunciado, se debe desarrollar y hacer entrega de las evidencias:

    Análisis escenario 1: si se cumple el tipo de cambio proyectado ¿Qué


    recomendación darían a este importador?, ¿ejercer o no ejercer la opción? Para
    sustentar esta respuesta debe dar a conocer las cifras (teniendo en cuenta el pago
    de prima) con las cuales argumentan su decisión.

    Recomendación al importador: pactar una tasa forward (striking price) por el


    valor a 60 días de 27,3 THB y una prima de call de THB 0.20, teniendo en cuenta
    la tasa de cambio de liquidación, la tasa Spot, la fecha de vencimiento, la tasa de
    cambio pactadas a futuro y el monto correspondiente de la prima, el importador
    debe tomar la opción Call con una tasa negociada y no ejercer su opción teniendo
    en cuenta el análisis realizado (sustentación de cifras)

    Ejercer o no ejercer la opción: No ejercer la opción y dirigirse al mercado spot,


    avisando al banco su decisión de no ejercer la opción.
    Sustentación en cifras
    Escenario 2:
    SUSTENTACION CIFRAS ESCENARIO 2
    15 de agosto USD 1 = THB 30,70.
    15 de octubre USD 1 = THB 28,1.

    THB 500000 Monto a pagar


    Spot Precio 15 de agosto 30,7 $ 15.350.000,00
    Proyectado Precio 15 de Octubre 28,1 $ 15.350.000,00
    Opcion Call 27,30
    Prima 0,20 $ 100.000,00

    Operación Call- Prima


    Tasa de cambio
    $ 13.650.000,00 pactada
    Importador ejerce el derecho
    $ 100.000,00 Prima Pactada
    $ 13.750.000,00

    $ 14.050.000,00 Valor al dia 60


    $ 100.000,00 Prima pactada
    $ 13.950.000,00 Importador NO ejerce el derecho

    $ 200.000,00 Diferencia valor importador si NO ejerce su derecho

    ¿Qué recomendación daría a este importador?, ¿ejercer o no ejercer la


    opción?: Para este escenario, recomendamos lo mismo, no ejercer la opción
    dirigiéndose al mercado spot para avisar al banco su decisión de no ejercer la
    opción. Ya que el importador no podría ejercer el derecho, por su diferencia del
    valor importador, a lo cual como se ve en las cifras, no debe ejercer la opción.
    Ejercicio 3:
    ¿En cuál escenario el importador logra una menor tasa de cambio respecto a
    la tasa de negociación en el mercado forward? Justifique su respuesta.
    Si utiliza la tasa tailandés, lo podría beneficiar, ya que podría es una tasa del 26,65
    menos a la que paga del 28,1 pagar menos dinero en la carta crédito, y podría
    importar ejercer la opción y su derecho en la prima, en una país con un mejor
    escenario de tasa de cambio en el mercado Forward.

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