UNIVERSIDAD AUTÓNOMA

DE

NUEVO LEÓN

Facultad De Agronomía

Matemáticas Financieras

PIA

Prof. Humberto A. Martínez M.

Jorge Guajardo Argüello

1748682 N4A
 Monterrey N,L. A 23 de Mayo del 2022

Introducción

La Matemática Financiera se configura como una materia imprescindible en el

mundo de la economía y la empresa, en general, y de la banca, en particular. Sin
lugar a duda, el enorme dinamismo de los mercados financieros hace que la
Matemática de las Operaciones Financieras ocupe un lugar de primer orden en los
planes de estudios del Grado en Finanzas y Contabilidad de la Facultad de
Ciencias Económicas y Empresariales, en donde aparece como una materia
troncal. Además de su tradicional aplicación al campo de los seguros personales,
se ha podido observar la importancia de la Matemática Financiera en el Plan
General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007, en lo que se
refiere a la valoración de activos y pasivos. El libro se estructura en cinco
secciones, que comienzan con un cuadro sinóptico sobre su contenido y terminan
con un resumen de los principales resultados alcanzados. La sección primera
establece los fundamentos de la Matemática Financiera: los conceptos de capital
financiero, ley financiera, operación financiera y principales magnitudes derivadas.
En la sección segunda se estudian las leyes financieras clásicas de capitalización
y descuento, utilizadas en la práctica. La sección tercera estudia las rentas
financieras como preparación al estudio de las secciones cuarta y quinta, referidas
a las operaciones de constitución y de amortización, respectivamente. En cada
capítulo los conceptos teóricos se complementan con ejemplos prácticos que
ilustran los conceptos estudiados. Las cuestiones prácticas de esta obra se
pueden complementar con las actividades incluidas en el manual Introducción a
las matemáticas financieras. Problemas resueltos, de los mismos autores y
publicado por la misma editorial, en el que se profundiza en la aplicación de los
contenidos teóricos con ejercicios y cuestiones prácticas aplicables al mundo real.
Desarrollo

¿Qué son los intereses? Desde tiempos muy remotos los agentes económicos
enfrentan situaciones donde sus ingresos son diferentes a sus gastos. En esos
momentos, necesitan detectar fuentes de préstamos y oportunidades de inversión.
En el desarrollo de esas operaciones deben pagar, o sea su caso, cobrar una
ganancia conocida como intereses. En el presente capítulo estudiaremos como
afecta estos intereses al capital mediante el régimen de interés simple.

1. CONCEPTO DE INTERÉS SIMPLE

El interés es la retribución que recibe el capital financiero. Por ejemplo, si

uno deposita sus ahorros en un banco, éste le pagará cada cierto tiempo,
una cantidad de dinero. El monto que se gana por concepto de intereses,
depende de la tasa de interés, la cual es un porcentaje que se aplica al
capital. En el régimen de interés simple los intereses ganados no generan
nuevos intereses (no hay capitalización). Es decir, que en todos los
periodos los intereses se calculan sobre el valor inicial, tal como se aprecia
Como se aprecia en la figura anterior, dado que los intereses no se
capitalizan (no se convierten en capital), los intereses que se ganan por
periodo se mantienen constantes. El importe de los intereses depende del
capital, la tasa de interés y el número de periodos.

Es decir: I  C.i.n …(1)

Donde:

I: Representan los intereses ganados

C: El capital inicial. Por ejemplo, el dinero depositado en el banco, el monto
de un préstamo en otros.
i: Corresponde a la tasa de interés, expresada como una fracción.
n: Número de periodos transcurridos.

Por ejemplo: Consideremos que una persona deposita S/.5,000 en un

banco durante 3 años, que le paga 10% anual. ¿Cuánto dinero gana de
intereses?
Reemplazando en la fórmula tendremos:
I  C.i.n 3 1,500 100 10 I  5,000 

Notemos que la tasa de interés se ha reemplazado considerando la fracción

que se gana por cada sol. Por ello el 10% equivale a 10/100.

Luego de obtener la ganancia en concepto de intereses podemos calcular

el monto o valor futuro, es decir cuando tendría la persona luego de los tres
años: …

(2) Donde: S: Corresponde al valor futuro o monto

 C: Capital I: Los intereses ganados Siguiendo con el ejemplo, el individuo,
luego de ahorrar en el banco durante tres años tendría la suma de 6,500
soles:

S  5,000 1,500  S /.6,500 S  C  I

2. RELACIÓN DE UNIDADES DE TIEMPO

En los ejercicios iniciales, la tasa de interés está expresada en la misma unidad

de tiempo que el número de periodos (años), por esa razón simplemente
reemplazamos en la fórmula. Sin embargo, en la mayoría de los casos las
unidades de tiempo son diferentes, por lo que tenemos que realizar algunas
conversiones previas al cálculo de los intereses. Antes de ver estas
conversiones mencionaremos algunas unidades y sus equivalencias

Por ejemplo, imaginemos que invierte un capital de S/.100 a una tasa de 2%

mensual, por 4 semestres ¿cuál es el monto resultante? Para calcular el monto
será necesario homogeneizar las unidades de tiempo, teniendo dos
alternativas.

CONVERTIR EL NÚMERO DE PERIODOS

La primera alternativa consiste en llevar el número de periodos (n) a la unidad
de tiempo de la tasa de interés (meses en el ejercicio). Sabiendo que el
periodo es de 4 semestres; y según la tabla 1, que cada semestre tiene 6
meses, planteamos la siguiente regla de tres simples:

1 semestre _______ 6 meses

n = 4 semestres________ X

3. DIAGRAMA DE FLUJO Y ECUACIÓN DE VALOR EQUIVALENTE 3.1.

DIAGRAMA DE FLUJOS DE EFECTIVO O LÍNEA DE TIEMPO

Un diagrama de flujos de efectivo es una representación gráfica de los

ingresos y egresos en diferentes momentos de tiempo. Si consideramos
que una persona deposita S/.5000 soles en un banco y retira un importe de
S/.6500 luego de 3 años, en este caso, el diagrama de flujo será tal como
se aprecia.
 ECUACIÓN DE VALOR EQUIVALENTE

Sabemos que una ecuación es una igualdad en la cual se presenta una

incógnita. En este caso, dicha incógnita corresponde a un flujo en un
periodo determinado. El periodo hacia el cual se expresan los flujos para
establecer la equivalencia se denomina fecha focal. Como ejemplo,
tomemos el caso en el cual un banco otorga un préstamo de S/.10,000 que
debe pagarse con dos cuotas: la primera con un importe de S/.4,000 y la
segunda con un importe desconocido (X). El banco aplica una tasa de
interés simple del 10% anual. ¿Cuál es el valor de X considerando como
fecha focal el periodo 1?

Para la pregunta planteada puede representarse un diagrama de flujo de efectivo,

tal como el que se aprecia en la Figura 3, en la que se ha fijado el periodo 1 como
fecha focal.
Como la fecha focal es el periodo 1, llevamos todos los importes a dicha fecha
para establecer una ecuación:

Los S/.10,000 se acumulan por un periodo: 10,000 (1+0.10)

Los S/.4,000 se mantienen igual porque ya se encuentra en la fecha focal.

X se actualiza por un periodo: 1 0.10 X

Con los cambios hacia la fecha focal establecemos una igualdad entre los
egresos versus los ingresos (flechas hacia abajo versus flechas hacia
arriba):
4. DESCUENTO SIMPLE

4.1. DEFINICIÓN El descuento simple es una operación financiera que consiste en

obtener el pago anticipado; es decir un adelanto de pago de Títulos Valores:
letras, pagarés, entre otros que son documentos generales de créditos por cobrar.
El banco paga el importe del documento deduciendo los intereses
anticipadamente, por el tiempo que falta para el vencimiento de las obligaciones.

El descuento que realiza el banco constituye esa diferencia entre el monto de la

deuda a vencimiento, y el importe recibido adelantado al presente, valor que
finalmente implica una ganancia a favor del banco. En la práctica habitual estas
operaciones se deben a la necesidad de los acreedores de anticipar los cobros
pendientes, para contar así con dinero fresco (liquidez). La Figura 5 muestra un
diagrama de tiempo con las fechas y elementos relacionados a un descuento de
documento

2. INTERES COMPUESTO

Alguna vez le preguntaron a Albert Einstein cuál era la fuerza más poderosa del
Universo, a lo que respondió el interés compuesto. ¿A qué se debe esta repuesta?
Bueno, en el presente capítulo estudiaremos el régimen de interés compuesto y
comprenderemos cómo muchas personas han logrado incrementar inmensamente
su riqueza gracias a este sistema.

1. CONCEPTO DE INTERÉS COMPUESTO

En el interés simple los intereses no se capitalizan; por ello, en todos los

periodos el monto ganado en concepto de intereses es el mismo. En el
régimen de interés compuesto los intereses ganados generan nuevos intereses
porque se han convertido en capital (capitalización). Por lo tanto, los intereses
ganados en los periodos sucesivos van a ser mayores, tal como se aprecia en
la Figura 1.

En la figura anterior apreciamos cómo crecen los intereses debido a que al final de
cada año los intereses vuelven a formar parte del capital. Ya tenemos la respuesta
a la pregunta ¿por qué los banqueros e inversionistas son cada vez más ricos?
Con ayuda del esquema anterior, podemos especificar un conjunto de
características del régimen de interés compuesto.
2.1 Concepto de Interés Compuesto

Es la ganancia de dinero que se genera en una unidad de tiempo y se capitaliza, o

sea, se incorpora al capital inicial de dicha unidad de tiempo, formando un nuevo
capital para la siguiente unidad de tiempo y así sucesivamente durante el plazo
pactado con la entidad financiera o empresa.

2.2 Características del Interés Compuesto a. Los intereses se integran o adicionan

sucesivamente al capital invertido inmediato anterior de cada período de
capitalización. b. Los intereses ganan intereses en todos los períodos que siguen
al de su capitalización. c. El capital impuesto cambia automáticamente al finalizar
cada período de capitalización al adicionarse los intereses correspondientes.

2.3 Elementos del Interés Compuesto

 S: Monto. Se denomina también Valor Futuro o Valor Nominal. Se obtiene al

sumar los intereses al capital.

 C: Capital inicial del aporte del dinero colocado. Se llama también Valor Presente
o Valor Actual.  n: Plazo de la operación o más propiamente número de
capitalizaciones.

 i: Tasa de Interés efectiva o Tasa de Interés Compuesto por periodo de

capitalización, expresada en % y está referida a un periodo de tiempo que puede
ser diario, mensual, trimestral etc. Téngase presente que los elementos i y n
deben estar uniformados en su denominación y sujetos al régimen que indique la
tasa i; vale decir, si ésta es anual, n tiene que ser años etc.

2.4 Tasa de Interés Compuesto La tasa de interés compuesto, se compone de dos

partes: 11 La primera parte “j” se denomina tasa nominal y se expresa en %
referido a un período de tiempo.

Ejemplo: 19 % nominal anual (j = 19% TNA). La segunda parte es la frecuencia de

capitalización “m” que indica el número de veces que se pueden capitalizar los
intereses en el período de referencia de la tasa nominal. Ejemplo: 24% TNA con
capitalización mensual; m = 12; los intereses se pueden capitalizar 12 veces en un
año.

2.5 Características de la Tasa de Interés Compuesto

 La tasa de interés compuesto “i” no es fraccionable.

 La tasa de interés compuesto “i” está referida a la unidad de tiempo en que se

expresa la frecuencia de capitalización.

 La tasa nominal “ j ” solo se puede dividir entre su frecuencia de capitalización

“m” para determinar la tasa efectiva

2.6 Fórmulas del Interés Compuesto

Para determinar el interés (I), lo definiremos como la diferencia del monto (S) con
el capital (C). I = S — C

Para determinar el monto, lo definiremos como la suma del capital (C) más los
intereses (I) generados en un periodo de tiempo determinado. S = C + I

De igual modo el monto lo podemos expresar de la siguiente manera:

S = C(1 + i) n

Seguidamente, para determinar el capital o valor presente (C), lo podemos hallar

de la siguiente manera: C = S(1 + i) –n

Para determinar la tasa de interés (i), a partir de una tasa nominal “j” y periodos de
capitalización “m” con relación a “j”, lo podemos hallar de la siguiente manera: i = j
m

Donde “i” es la tasa efectiva o tasa de interés compuesto por unidad de tiempo,
que se emplea en las fórmulas de la matemática financiera. Se expresa en
decimal, para efectos de los cálculos financieros. También se puede calcular así:
i = ( S 1 n /C — 1 Para el cálculo del plazo (n) partimos de la siguiente fórmula:

S = C(1 + i) n

De donde: S = (1 + i) n , luego log ( S) = n log(1 + i)

finalmente. C C

log S n = [ ( C ) / log(1 + i)

Ejercicios Resueltos

TEORIAS DE RENTAS

¿Cómo puede adquirirse una vivienda mediante un crédito hipotecario? Es muy

frecuente que las personas no cuenten con todo el dinero para comprar una casa
o un auto. Para solucionar este problema, recurren a un crédito formato por una
serie de pagos periódicos, que llamaremos rentas, tema del presente capítulo.

INTRODUCCIÓN A LAS RENTAS

DEFINICIÓN Y ELEMENTOS Una RENTA

está formada por una serie de pagos periódicos para constituir un monto o para
cancelar una deuda. Por ejemplo, cuando usted quiere comprar un auto que vale
$20,000 y pide un préstamo en un banco que cobra el 1% mensual. El banco
determina que puede pagar dicho crédito en 48 cuotas mensuales de $526.68.
Estos pagos mensuales constituyen una renta. La frecuencia de los pagos puede
ser quincenal, mensual, bimestral, trimestral, cuatrimestral, semestral o anual, etc.;
dependiendo de las condiciones de la operación financiera. Es decir que en este
tipo de operaciones financieras se presentan los siguientes elementos:

RENTA (R o Rk): Es el importe de cada pago; se le llama también término o cuota.

En el ejemplo, los $.526.68 de cuota.

TASA DE INTERÉS (i): Es la tasa que rige la operación financiera. En el ejemplo,

1% mensual.

PERIODO: Es el tiempo transcurrido entre dos pagos consecutivos. En el ejemplo,

los pagos son mensuales.

PLAZO (n): Es el intervalo de tiempo entre el comienzo del primer período y el final
del último. El plazo expresa el número total de periodos o el número total de
pagos. En el ejemplo, son 48 meses.

VALOR ACTUAL (A): Es la suma del valor actual de los pagos valorados en la
fecha de inicio del plazo. En el ejemplo, el valor del auto al contado, es decir
$.20,000. Esto se debe a que dada la tasa de interés hay una equivalencia
financiera entre el valor de contado y la suma de todos los pagos (actualizados).

MONTO (S): Como ya hemos estudiado el monto se relaciona con el valor futuro.
Es decir que, si depositamos todos los pagos a la tasa de interés fijada por el
banco y consideramos los intereses ganados, el importe total será el monto de la
renta. (El monto es el importe total de todos los pagos más sus intereses).

RENTAS PERPETUAS
DEFINICIÓN

Las rentas perpetuas o perpetuidades están constituidas por una serie de términos
periódicos, cuyo número de pagos o cobros es infinito o ilimitado. Además la
fuente que les da sustento no sufre agotamiento. Ellas se emplean en operaciones
financieras que tienen fines especiales como:

 Las fundaciones de carácter educativo o de beneficencia.

 En seguridad social.
 En el análisis de alternativas de inversión.
 En el análisis de la reposición de bienes de capital, etc.

2.2. RENTAS PERPETUAS VENCIDAS En este tipo de rentas los pagos o cobros
se realizan al final de cada periodo, tal como se aprecia en el diagrama de flujo
APLICACIONES FINANCIERAS

¿Cuáles son las aplicaciones de los conceptos estudiados? Los temas que hemos
estudiado en los capítulos anteriores tienen muchas aplicaciones en el mundo de
los negocios y las inversiones. Estos usos serán estudiados a continuación.

1. AMORTIZACIÓN: MÉTODO

PROGRESIVO

1.1.DEFINICIÓN Llamamos amortización a la operación financiera que tiene

como objetivo resolver o cancelar una deuda mediante una serie de cuotas o
 pagos periódicos uniformes. En todo proceso de amortización intervienen dos
elementos que actúan en direcciones opuestas: Los intereses que tienden a
que la deuda aumente. La amortización que tiende a que la deuda disminuya.
Estos dos elementos se encuentran presentes en cada servicio o abono de
deuda (pago periódico) y su cuantía da lugar a los diferentes métodos de
amortización.

ELEMENTOS

Deuda inicial o Importe del Préstamo (P): Es la cantidad de dinero que se

financia por la que el deudor tendrá que pagar intereses.

Servicio de Deuda (R o Rk): Es el importe de cada cuota o pago. Está

constituido por la cuota de interés y la cuota de capital.

Cuota de Interés (Ik): Son los intereses devengados en el período “k” y

generalmente se calculan tomando como base el saldo de deuda del período
inmediato anterior.

Cuota de Capital (Ck): Es la AMORTIZACIÓN o parte de la deuda que se

cancela en el período “k”.

Plazo (n): Es el tiempo efectivo para la cancelación de la deuda. Expresa el

número de cuotas, servicios o pagos.

Tasa de Interés (i): Es una tasa efectiva referida a la periodicidad que tienen
las cuotas o servicios.

Deuda Extinguida (Ek): Es el total de deuda cancelada hasta el período “k”.

Resulta de la suma de las k primeras cuotas de capital.

Deuda Residual (Dk): Es el saldo de deuda o deuda pendiente de pago desde

el período “k + 1” y resulta de sumar las “n - k” últimas cuotas de capital.

COSTO CAPITALIZADO
 DEFINICIÓN

El Costo

Capitalizado se emplea cuando los flujos de caja, recurrentes o no recurrentes,

son solo egresos. Flujos Recurrentes son los que se presentan periódicamente
durante toda la vida útil del activo. Se asume que el proyecto de inversión tiene
una “vida útil indefinida”. Como en la mayoría de casos, los activos físicos se
deben reemplazar después de un número definido de años de uso, se asume
que el número de reemplazos es indefinido. El “K” es el valor que garantiza la
vida permanente de un activo. Calcular el “K” de un activo, significa calcular el
valor presente de todos sus costos (recurrentes y no recurrentes) incluyendo
su valor de salvamento o de rescate, de tal forma que se garantice su vida a
perpetuidad con reposiciones en un número indefinido de veces.

En la fórmula anterior apreciamos el número de periodos no tiene límite en los

costos recurrentes, por ello utilicemos los conceptos estudiados en rentas
perpetuas.

DESCUENTO

Definición Es una operación financiera que consiste en obtener el pago anticipado

de Títulos Valores: letras, pagarés, entre otros que son documentos generales de
créditos por cobrar, por medio de la cesión o endoso del derecho del poseedor a
otra persona, más común de una institución crediticia. Ésta paga el importe del
documento deduciendo los intereses anticipadamente, por el tiempo que falta para
el vencimiento de las obligaciones. El descuento constituye esa diferencia entre el
monto de la deuda a vencimiento, y el importe recibido adelantado al presente,
valor que finalmente implica una ganancia a favor de la institución en mención.

Objetivo de realizar una operación de descuento En la práctica habitual estas

operaciones se deben a la necesidad de los acreedores de anticipar los cobros
pendientes antes del vencimiento de los mismos acudiendo a los intermediarios
financieros. Los intermediarios financieros cobran una cantidad en concepto de
intereses que se descuentan sobre el capital a vencimiento de la operación.

Elementos y Simbología

D = Descuento, es la deducción que se hace del valor nominal según la tasa de

descuento y el plazo para el descuento

C = valor presente, liquido o efectivo del documento

S = Valor nominal, monto del documento a futuro

n = Períodos de tiempo que faltan para el vencimiento del título valor

d = tasa de descuento bancario (simple o compuesto)

i = tasa de interés por período de tiempo aplicable (racional simple o compuesto

TEORIA DE RENTAS
Definición y Elementos

Una RENTA está formada por una serie de pagos periódicos para constituir un
monto o para cancelar una deuda. Los pagos constituyen un flujo de capitales
cuyos valores pueden ser uniformes (pagos de igual valor) o variables (con
variación en progresión aritmética o progresión geométrica). La frecuencia de los
pagos puede ser quincenal, mensual, bimestral, trimestral, cuatrimestral, semestral
o anual, etc.

Elementos:

RENTA (R o Rk): Es el importe de cada pago; se le llama también termino o cuota.

PERIODO: Es el tiempo transcurrido entre dos pagos consecutivos. Por ejemplo,

en pagos mensuales el período es un mes; en pagos anuales el periodo es un
año.

PLAZO (n): Es el intervalo de tiempo entre el comienzo del primer período y el final
del último. El plazo expresa el número total de periodos o el número total de
pagos. MONTO (S): Es el importe total de todos los pagos más sus intereses. En
términos operativos es la suma de los montos de los pagos valorados al final del
plazo.

VALOR ACTUAL (A): Se considera que es la cantidad de dinero que impuesta al

empezar el plazo, al mismo tipo de interés que los pagos, es capaz de
sustentarlos a todos y cada uno de ellos en sus respectivos vencimientos. En
términos operativos, es la suma del valor actual de los pagos valorados en la
fecha de inicio del plazo.

TIPOS DE RENTAS Y/O ANUALIDADES

SEGÚN EL NUMERO DE TERMINOS:

a. RENTAS TEMPORALES: Las que tienen un número finito de pagos; tiene

comienzo y final definidos.
b. RENTAS PERPETUAS: Su número de pagos es infinito, ilimitado, tiene
comienzo definido pero final incierto.

SEGÚN LA FECHA DE INICIO DE LOS PAGOS:

a. RENTAS INMEDIATAS: En este tipo de rentas, la primera se hace efectiva o se

ejecuta en el primer período de la serie de la operación contratada.

b. RENTAS DIFERIDAS: En este tipo de rentas, la primera se hace efectiva o se

ejecuta, cuando menos, a partir del segundo período de la serie de la operación
contratada.

SEGÚN LA FECHA DE HACERLAS EFECTIVA:

a. RENTAS VENCIDAS U ORDINARIAS: Cuando las rentas se ejecutan al final

de cada PERIODO del plazo.

b. RENTAS ANTICIPADAS O ADELANTADAS: Cuando las rentas se ejecutan al

inicio de cada PERIODO del plazo.

SEGÚN LA CUANTIA DE LAS RENTAS:

a. RENTAS UNIFORMES: todos los términos de la anualidad tienen el mismo

valor, su valor es constante.

b. RENTAS VARIABLES: En este caso el valor de las rentas cambia con respecto
a la inmediata anterior; el cambio es de una a una en progresión aritmética (P.A.)
o geométrica (P.G.).

APLICACIONES

Factoring Definición El factoring es una operación de cesión del crédito a cobrar

por la empresa a favor de una entidad financiera normalmente. Los créditos que
son parte de cesión, están instrumentados en operaciones corrientes de la
empresa, normalmente del flujo de venta de sus productos o servicios a terceros

El Deudor: quien registra una obligación que cumplir con el cliente por haber
recibido de él mercaderías por ventas al crédito (quien hace la compra).

2. El Cliente: quien tiene una factura por cobrar al deudor y requiere liquidez para
cubrir sus necesidades de caja.

3. La empresa que hace Factoring (Factor): banco o entidad financiera, que, a

cambio de quedarse con el derecho de cobro de la factura, le paga al cliente el
monto adeudado sujeto a un descuento, para posteriormente cobrarle al deudor en
el plazo consignado en la factura.

ARRENDAMIENTO FINANCIERO

INTRODUCCION

Es un tipo de arrendamiento en el que se transfieren sustancialmente todos los

riesgos, ventajas y beneficios inherentes a la propiedad del activo en favor de una
institución financiera. La titularidad del mismo puede o no ser eventualmente
transferida al término del convenio. Es un contrato mercantil en el que una
institución financiera (arrendador) entrega a una empresa/persona (arrendatario)
un bien en uso o goce a cambio de pagos (capital e intereses): pagos mínimos. Se
debe de concretar por escritura pública, para que surta efecto ejecutivo en caso de
incumplimiento de la obligación. Al final se realiza un pago simbólico (opción de
compra) y el bien pasa a propiedad del arrendatario.
 La figura 1, muestra la interacción entre los elementos de esta fuente de financiamiento
de largo plazo. El flujo “A” indica como operación inicial, el desembolso del costo total del
activo fijo a favor de la empresa proveedora o concesionario de activos fijos por parte de
la institución financiera. Con esta operación, la institución financiera obtiene la propiedad
del activo. El flujo “B” indica la entrega del activo fijo al arrendatario para que este
disponga de sus beneficios y pase a formar parte de sus activos. Con esta operación el
arrendatario asume la posesión del activo y sus beneficios más no de la propiedad. El flujo
“C” indica los pagos periódicos uniformes que el arrendatario debe pagar a favor de la
institución financiera que lo ha apalancado. Los pagos periódicos son calculados de
acuerdo al convenio entre las partes. En este acuerdo se debe definir el plazo, la tasa de
interés, los costos relacionados al financiamiento y la opción de compra.

CARACTERISTICAS

1. Los activos en arrendamiento financiero son de tal naturaleza especializada que sólo el
arrendatario puede usarlo sin la necesidad de efectuar modificaciones importantes.

2. El arrendatario puede rescindir el contrato de arrendamiento, y las pérdidas del

arrendador asociadas a la rescisión son cubiertas por el arrendatario.

3. Las ganancias o pérdidas derivadas de la fluctuación en el valor razonable residual del

activo corresponden al arrendatario.
4. El arrendatario tiene la posibilidad de continuar con el arrendamiento por un periodo
adicional con un alquiler que es sustancialmente menor que el valor de mercado.

ELEMENTOS

PLAZO “n”; Es el periodo acordado del financiamiento en donde se precisa la cantidad de y

el periodo de los pagos.

TASA “i”; Es la tasa efectiva anual acordada para el cálculo de los intereses sobre el valor
del contrato.

CAPITAL “C”; Es el valor comercial del activo fijo que el proveedor o concesionario asigna.

CUOTA “R”; Es el pago periódico uniforme a favor de la institución financiera por parte del
arrendatario.

OPCION DE COMPRA “O/C”; Es el último pago para la cancelación de la operación. Al

generarse la opción de compra, el arrendatario pasa a ser el propietario del activo fijo.
Este pago es optativo.

VENTAJAS

 Depreciación acelerada de los bienes con un plazo mínimo de 2 años para

bienes muebles y de 5 años para inmuebles. El plazo usual permitido de
depreciación es de 10 años y 33 años respectivamente.

 Estructuración de cuotas de acuerdo con el flujo de caja esperado.

 Desembolsos parciales para realizar la compra o construcción de los bienes.

 Acceso a financiamiento de mediano plazo manteniendo los bienes en el balance

del Arrendatario.  Financiamiento bastante flexible para las empresas debido a
las oportunidades que ofrece.

 Evita riesgo de una rápida obsolescencia para la empresa ya que el activo no

pertenece a ella.
 Los arrendamientos dan oportunidades a las empresas pequeñas en caso de
quiebra.

DESVENTAJAS

 Algunas empresas usan el arrendamiento como medio para eludir las

restricciones presupuestarias cuando el capital se encuentra racionado.

 Un contrato de arrendamiento obliga una tasa costo por concepto de intereses

más alta lo que por lo general resulta más costoso que la compra de activo.

 Por el contrato de arrendamiento financiero, el arrendatario se obliga a pagar

unas cuotas al arrendador, que están destinadas a:

 Pagar el precio del bien objeto del contrato.

 Pagar los gastos financieros de la operación.

 Pagar el IGV.

 Se debe de pagar además un seguro obligatorio al arrendatario.

FORMULAS

La fórmula muestra el procedimiento para el cálculo del valor actual del

arrendamiento financiero. Como se aprecia, la formula recurre a dos conceptos
antes vistos en este libro. a. Valor Actual Rentas Vencidas; la primera parte de la
ecuación utiliza este argumento para obtener el valor actual de todos los
desembolsos generados en esta operación. b. Valor Actual de Interés Compuesto;
este argumento es usado para calcular el valor actual de la opción de compra. La
suma de ambos argumentos da como resultado el valor actual del arrendamiento
financiero. Cabe resaltar que al tomar la teoría de rentas vencidas, estamos
sobreponiendo un sistema de amortización creciente (método francés) para la
amortización de los capitales en cada fecha de vencimiento de cada cuota.
Analice el siguiente ejemplo;

Se firma un contrato de arrendamiento financiero con las siguientes

características:

 Capital: $25,000.00

 Plazo: 4 años.

 Pagos: Vencidos Anuales.

 TEA: 10%.

 Opción de compra: $3,500.00

De esta manera resolvemos que la cuota anual que se deberá pagar para cumplir
con esta obligación tiene un valor de $7,132.62. Nótese que esta cuota está
cubriendo todos los costos que demanda el financiamiento, excepto la opción de
compra, de tal forma que al momento del desembolso de la última cuota, el saldo
pendiente de pago será equivalente a la opción de compra, será decisión del
arrendatario ejercerla o no.
Bibliografías

Rambaud, S. C., & Martínez, M. D. C. V. (2014). Introducción a las matemáticas

financieras. Pirámide.

Bresani, C., Burns, A., Escalante, P., & Medroa, G. (2018).

Matemática Financiera: Teoría y ejercicios. FACULTAD DE
CIENCIAS EMPRESARIALES Y ECONÓMICAS, 5-11.

Rodríguez, L. R. R., & Torrecilla, A. M. B. (2017). Matemática

financiera. Editorial Universitaria.

Aparicio Adolfo, Gallegos Rocío, Ibarra Antonio (2000).

Cálculo Financiero. Teoría y Aplicaciones. Segunda Edición.
Editorial Thomson.

Arroyo Gordillo Pedro y Vásquez Rivas Plata Ruth (2016).

Ingeniería Económica. Primera Edición Universidad de Lima
Fondo Editorial. Lima Perú.