Administración Financiera.

Universidad Tecnológica de Honduras.

Asignatura: Administración Financiera 1.

Catedrático: Master. Osman Antonio Durón Santos.

Alumna: Andrea Elizabeth Rodríguez.

201810110208.

Tegucigalpa, 29 de junio del 2022

Administración Financiera.

TAREA DEL MODULO 4

1. Determine el flujo de efectivo operativo (FEO) de Kleczka, Inc., con base en los
datos siguientes (todos los valores están en miles de dólares). Durante el año, la
empresa tuvo ventas de 2,500 dólares, el costo de los bienes vendidos sumó un total
de 1,800 dólares, los gastos operativos sumaron 300 dólares y los gastos por
depreciación fueron de 200 dólares. La empresa está en el nivel fiscal del 35 por ciento

FEO = UAII * (1- I) + Depreciación

FEO = (2500-1800-300) (1-0.35) +200

FEO = $460.00

2. Durante el año, Xero, Inc., experimentó un aumento de sus activos fijos netos de
300,000 dólares y tuvo una depreciación de 200,000 dólares. También experimentó un
aumento de sus activos corrientes de 150,000 dólares y un incremento de sus cuentas
por pagar de 75,000 dólares. Si su flujo de efectivo operativo (FEO) de ese año fue de
700,000 dólares, calcule el flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa para ese año.
FEL = FEO – IANF – IACN

FEL = 700,000 – 300,000 – 150,000= $ 250,000.00

3. Cálculo de los flujos de efectivo operativo y libre Considere los balances generales y
los datos seleccionados del estado de resultados de Keith Corporation que se
presentan en la parte superior de la página siguiente.

Keith Corporation
Balances generales

31 de diciembre
Activos 2006 2005
Efectivo $ 1,500 $ 1,000
Valores negociables 1,800 1,200
Cuentas por cobrar 2,000 1,800
Inventarios 2,900 2,800
Total, de activos corrientes $ 8,200 $ 6,800
Activos fijos brutos $ 29,500 $ 28,100
Menos: depreciación acumulada 14,700 13,100
Activos fijos netos $ 14,800 $15,000
Total de activos $ 23,000 $ 21,800
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Pasivos y patrimonio de los accionistas

Cuentas por pagar $1,600 $ 1,500

Documentos por pagar 2,800 2,200
Deudas acumuladas 200 300
Total, pasivos corrientes $4,600 $ 4,000
Deuda a largo plazo $5,000 $ 5,000
Acciones comunes $ 10,000 $ 10,000
Ganancias retenidas 3,400 2,800
Total, de patrimonio de los accionistas $13,400 $ 12,800
Total, de pasivos y patrimonio de los accionistas $23,000 $ 21,800
Datos del estado de resultados (2006)

Gastos por depreciación $ 1,600

Ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) 2,700
Gastos por intereses 367
Utilidad neta después de impuestos 1,400
Tasa fiscal 40%

a. Calcule el flujo de efectivo contable de las operaciones de la empresa del año 2006
que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.1.
FE = Utilidad neta después de impuestos + Gastos por depreciación

FE = 1,400 + 1,600 = $3,000.00

b. Calcule la utilidad operativa neta después de impuestos (NOPAT) de la empresa del

año 2006 que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.2.
NOPAT = EBIT – impuestos + depreciación

NOPAT = 2,700 – (1400/0.4-1400) + 1600 = $3,367.00

c. Calcule el flujo de efectivo operativo (FEO) de la empresa del año 2006 que finaliza
el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.3.
FEO = UAII*(1- I) + DEPRECIACIÓN

FEO = (2700) *(1-0.4) + 1600 = $3,220.00

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d. Calcule el flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa del año 2006 que finaliza el 31
de diciembre, usando la ecuación 3.5.
FEL = FEO – Neto de activos fijos de inversión – inversión de activos corrientes neta

FEL = 3,000 – (29,500 – 28,100) – (8,200 – 6,800) = $ 200.00

e. Interprete y compare los cálculos de los flujos de efectivo que realizó en los incisos a, c y d
al realizar cada inciso vemos que todos los valores son diferentes, FEO > FE > FEL, y esto tiene sentido
pues todos son considerados en diferentes etapas del análisis contable, siendo el de mayor valor la
utilidad operativa y la menor la utilidad neta, esto es común en la mayoría de las empresas.

4. Valores presentes de montos únicos e ingresos Usted tiene la opción de aceptar una
de dos ingresos de flujos de efectivo durante cinco años o uno de dos montos únicos.
Un ingreso de flujos de efectivo es una anualidad ordinaria y la otra es un ingreso
mixto. Usted puede aceptar la alternativa A o B, ya sea como un ingreso de flujos de
efectivo o como un monto único. Dado el ingreso de flujos de efectivo y los montos
únicos relacionados con cada una (vea la tabla siguiente) y asumiendo un costo de
oportunidad del 9 por ciento, ¿qué alternativa preferiría (A o B) y en qué forma (ingreso
de flujos de efectivo o monto único.

Ingresos de flujos de efectivo

Fin de año Alternativa A Alternativa B

1 $ 700 $ 1, 100
2 700 900
3 700 700
4 700 500
5 700 300
Monto Único
En tiempo cero $ 2,825 $ 2,800

Alternativa A:

= 700 [1,09^5 - 1] / [0.09 (1.09) ^5]

= 700 x 0,5386239 / 0,1384761 = 700 x 3.89

= 2,722.76.
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Alternativa B:

= 1,100 x 1.09^-1 + 900 x 1.09^-2 + 700 x 1.09^-3 + 500 x 1.09^-4 + 300 x 1.09^-5

= 2,856.41

R: Se debe elegir la opción B, pues en esta se representa un mayor valor actual.

5. Su empresa tiene la opción de realizar una inversión en un nuevo software que

cuesta 130,000 dólares actualmente y que se calcula proporcionará los ahorros de fin
de año, presentados en la tabla siguiente, durante su vida de 5 años

Año Calculo de los ahorros

1 $ 35,000
2 50,000
3 45,000
4 25,000
5 15,000

¿Debe la empresa realizar esta inversión si requiere un rendimiento anual mínimo del 9 por ciento
sobre todas sus inversiones?

VP = 35,000/ (1.09) + 50,000/ (1.09) ^2 + 45,000/(1.09) ^3 + 25,000/(1.09) ^4 +

15,000/ (1.09) ^5

VP = 32,110.1 + 4,2084 + 34,748.3 + 17,710.6 + 9,749.0

VP = 136,402

R// La empresa si debería realizar dicha inversión, esto debido a que su flujo de efectivo

presente es mayor a lo que tiene que invertir.

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TAREA DEL MODULO 5

1.Una empresa recauda capital por medio de la venta de 20,000 dólares de deuda con
costos flotantes iguales a dos por ciento de su valor a la par. Si la deuda vence en 10
anos y tiene una tasa de interes cupón del 8 por ciento, ¿Cuál es el TIR del bono?
Ingresos por venta de bonos: 20,000*0.98 = 19,600.00

Interés del cupón: 8%

Tiempo del cupón: 10 años

TIR = 8.3%

2. A su empresa, People’s Consulting Group, se le pidió asesoría sobre una oferta de acciones
preferentes de Brave New World. Esta emisión de acciones preferentes con un dividendo anual
del 15 por ciento se vendería a su valor a la par de 35 dólares por accion. Los costos flotantes
alcanzarían la cifra de 3 dólares por accion. Calcule el costo de las acciones preferentes de
Brave New World.

R//

Kp = Dp

Np

Valor a la Par = 35 Dp = 35 * 0.15 = 5.25

Dividendo Anual = 15% Np = 35 – 3 = 32

Costo Emision = 3 Kp = 5.25 = 16.41%

32

3.Duke Energy ha pagado dividendos en forma constante durante 20 años. En ese

tiempo, los dividendos han crecido ha una tasa anual compuesta del 7 por ciento. Si el
precio actual de las acciones de Duke Energy es de 78 dólares y la empresa planea
pagar un dividendo de 6.50 dolores el próximo ano, ¿Cuál es el costo de capital en
acciones comunes de Duke?
R//
Valor accion $ 78

Dividendo $ 6.5

Anos de Cred $ 20
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G= 2.12 = 0.683

3.10

Ks = 6.5 + 7 % = 15.33%`

78

4. COSTO DE LA DEUDA USANDO AMBOS METODOS Actualmente, Warren Industries

puede vender bonos a 15 años, con un valor a la par de 1,000 dólares y que pagan un interes
anual a una tasa cupón del 12 por ciento. Debido a las tasas de inetres actuales, los bonos se
pueden vender a 1010 dólares cada uno; en este proceso, la empresa incurrirá en costos
flotantes de 30 dólares por bono. La empresa se encuentra en el nivel fiscal del 40 por ciento.

a) Calcule los beneficios netos obtenidos de la venta del bono, Nd.

ND = 1010 – 30 = $980.00

b) Muestre los flujos de activo desde el punto de vista de la empresa durante el plazo del bono.

1 $ 588.00

2 $ 1,246.56

3 $ 1,984.15

4 $ 2,810.24

5 $ 3,735.47

6 $ 4,771.73

7 $ 5,932.34

8 $ 7,232.22

9 $ 8,688.09

10 $ 10,318.66

11 $ 12,144.89

12 $ 14,190.28

13 $ 16,481.12

14 $ 19,046.85

15 $ 21,920.47

c) Use el metodo de la TIR para calcular los costos de la deuda antes y después de impuestos.

Ingreso por la venta de bono: 980

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Pago de cupón: 121

Años al vencimiento: 15

Valor al par: 1,010

Costo de la deuda antes de impuestos: 12.4%

Costo de la deuda después de impuestos: 7.46%

d) Utilice la fórmula de aproximación para calcular los costos de la deuda antes y después de
impuestos.

Antes de impuesto: 12.430 x 12 = 1.49%

Después de impuesto: 7.46 x (1-0.40)

e) Compare los costos de la deuda calculados en los incisos c y d, ¿qué metodo prefiere? ¿y por qué?

Según al realizar el ejercicio puedo decir que de preferencia usaría el método TIR, ya que esta muestra
los flujos de efectivo exactamente, opuesto a un patrón convencional.

5.Costo de acciones preferentes Taylor Systems acaba de emitir acciones preferentes.

Las acciones que tienen un dividendo anual del 12 por ciento y un valor a la par de 100
dólares, se vendieron en 97.59 dólares por accion. Además, deben pagarse costos
flotantes de 2.50 dólares por accion.
a) calcule el costo de las acciones preferentes.

Kp=Dp/Np=0.12/100(150) =0.

12/150=0.08%

Kp= 0.12/100(1- 97.50) = 0.12/9650 = 0.0012

b) si la empresa vende las acciones preferentes con un dividendo anual del 10 por ciento y gana 90.00
dólares después de los costos flotantes, ¿Cuál es el costo de las acciones?

Dp = (0.12 X 100 dólares) = 12

Venta de la accion = 97.59

Costo de la emisión = 2,50

a = 97,59 – 2,50 = 95.09

b= 12/95= 0,1263315789 x 100

= 12,63 %
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6.Sharam Industries tiene un ciclo operativo de 120 días. Si su edad promedio de

inventario es de, 50 días, ¿cuánto dura su periodo promedio de cobro? Si su periodo
promedio de pago es de 30 días, ¿Cuánto dura su ciclo de conversión del efectivo?
Tiempo= 120 días Ciclo Operativo (CO)

Venta a cuenta de bienes terminados

Edad Promedio de Inventario (EPI) = 50 Días

Período Promedio de Cobro (PPC) = 70 Días

Período pago de entrada de Promedio

Cuentas Efectivo de Pago por Pagar (PPP)= 30 Días

*Ciclo de conversión del efectivo (CCE) = 90 Días

Salida de efectivo Tiempo.

Duraría 90 días su ciclo de conversión del efectivo.

7. Icy Treats, Inc., es un negocio de temporada que vende postres congelados. En el

punto más alto de su temporada de ventas de verano, la empresa tiene 35,000 dólares
de efectivo, 125,000 dólares de inventario, 70,000 dólares de cuentas por cobrar, y
65,000 dólares de cuentas por pagar. Durante la temporada baja de invierno, la
empresa mantiene 10,000 dólares de efectivo, 55,000 dólares de inventario, 40,000
dólares de cuentas por cobrar, y 35,000 dólares de cuentas por pagar. Calcule las
necesidades de financiamiento mínimas y máximas de Icy Treats.

Temporada Invierno Verano

Baja Alta

Efectivo $ 10,000 $ 35,0000

Inventario $ 55,000 $125,000

Cuentas por cobrar $ 40,000 $70,000

Cuentas por pagar $ 35,000 $ 65,000

Mínimo = efectivo + Inventario +cuentas por cobrar - cuentas por pagar

Mínimo= 10,000 + 55,000 + 40,000 – 35,000

Mínimo= 105,000 – 35,000 =70,000

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Financiamiento mínimo de= $ 70,000 invierno

Maximo = efectivo + inventario + cuentas por cobrar – cuentas por pagar – financiamiento mínimo.

Maximo = 35,000 + 125,000 + 70,000 – 65,000 – 70,000

Maximo = 230,000 – 135,000 = 95,000

Financiamiento maximo de = $95,000

8. Ciclo de conversión del efectivo American Products desea administrar su efectivo en

forma eficiente. En promedio, sus inventarios tienen una antigüedad de 90 días y sus
cuentas por cobrar se cobran en 60 días. Las cuentas por pagar se pagan
aproximadamente 30 días después de que se originaron. La empresa tiene ventas
anuales aproximadas de 30 millones de dólares.
Suponga que no existe ninguna diferencia en la inversión por dólar de las ventas en
inventario, las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar, y que el año tiene 365 días.

a. Calcule el ciclo operativo de la empresa.

Ciclo Operativo= EPI + Periodo Prom. Cobro

CO=90 + 60 = 150

días*Antigüedad de Inv. 90 días y sus CXC se cobran en 60 días

Ciclo de conversión= Ciclo Operativo - Periodo Promedio pago en efectivo

ECC =150 - 30 =120 Días

Ciclo operativo 150 días

pagados de cuentas por pagar 30 días

b. Determine el ciclo de conversión del efectivo de la empresa.

Ciclo de conversión= Ciclo Operativo - Periodo Prom. pago en efectivo ECC =150 - 30 =120 Días

c. Calcule el monto de los recursos necesarios para apoyar el ciclo de conversión del efectivo de la
empresa.
necesidad de= (Total Salidas anuales / 365 días) X CCE

Recursos

Necesidad de = (30, 000, 000 / 365 días) X 120 Días

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Recursos = $ 9, 863,013.70

Ventas anuales aproximadas de 30 millones de dólares, CCE 120 días

d. Analice cómo la administración podría reducir el ciclo de conversión del

Esta empresa, para poder reducir el ciclo de conversión del efectivo es necesario que el EPC sea
reducido aproximadamente a 30 días y a la vez, obteniendo un PPP alto aproximadamente de 45
negociado con cada uno de los proveedores para lograr una reducción del ciclo de efectivo.