El Mercado de La Vivienda en España
El Mercado de La Vivienda en España
El Mercado de La Vivienda en España
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Tabla de contenidos
1. INTRODUCCIÓN .................................................................................................................... 5
2
6.2 EVOLUCIÓN DEL PRECIO DE LA VIVIENDA ............................................................. 45
8. CONCLUSIONES .................................................................................................................. 53
9. BIBLIOGRAFÍA ..................................................................................................................... 54
Índice de Figuras
Figura 1. Evolución de la población en España. Total (ambos sexos). 1991-2019...................... 7
Figura 5. Estructura de los hogares. Hogares según tamaño Municipios de más de 1000
habitantes o capitales de provincia. 2011 ................................................................................... 11
Figura 6. Evolución de la renta real bruta disponible usando deflactor del PIB. 1999-2018 ... 13
Figura 7. Evolución de Ocupados por grupo, sexo y edad en valores absolutos. 2006-2018 .... 14
Figura 8. Evolución del tipo de interés para la compra de vivienda 1989-2019 ....................... 15
Figura 9. Evolución del esfuerzo teórico anual con y sin deducciones fiscales 1987-2017 ....... 16
Figura 10. Evolución del crédito hipotecario a los hogares (% sobre el PIB). 1995-2019 ....... 17
Figura 11. Evolución del número de hipotecas concedidas para viviendas. 2003-2018 ............ 20
Figura 12. Evolución de la relación entre el crédito hipotecario y el saldo (en % del PIB)...... 21
Figura 13. Evolución del número de hipotecas concedidas sobre el total de fincas por entidad.
2003-2018. .................................................................................................................................. 22
Figura 14. Evolución de las viviendas totales, principales, secundarias y vacías. 1970-2011 .. 25
Figura 18. Evolución de las viviendas nuevas sin vender. 2005-2018 ....................................... 31
Figura 22. Evolución del índice de precios de las viviendas nuevas. 2007-2018....................... 46
Figura 23. Evolución del índice de precios de las viviendas de segunda mano 2007-2018. ...... 47
Figura 24. Evolución del precio medio del metro cuadrado de suelo urbano. 2004-2018 ........ 50
Índice de tablas
Tabla 1. Evolución del porcentaje de hipotecas constituidas según tipo de interés. 2003-2018 19
Tabla 4. Evolución de los hogares que viven en alquiler por edad de la persona de referencia.
2007-2016 ................................................................................................................................... 38
Tabla 6. Evolución del índice del precio anual de la vivienda en propiedad. 2007-20017. ....... 48
Tabla 7. Evolución del índice del precio del alquiler. 2007-2017 .............................................. 49
4
1. INTRODUCCIÓN
El último ciclo económico del mercado de la vivienda ha sido uno de los más largos en la historia
reciente de España y ha tenido una enorme repercusión en la economía del país. La actividad
inmobiliaria fue muy significativa durante la década alcista del ciclo económico, pero esta racha
se vio truncada por el estallido de la burbuja inmobiliaria. Este hecho marcó el comienzo de una
crisis financiera que provocó una enorme recesión de la cual aún nos estamos recuperando.
El análisis propuesto en este trabajo resulta de interés por varias razones. En primer lugar, tiene
un interés intrínseco ya que realiza un estudio detallado de la evolución de un conjunto de
variables conectadas con el mercado de vivienda proporcionando información relevante para
entender dicha evolución. En segundo lugar, permite identificar las variables que más influencia
tienen en el mercado de la vivienda en España.
5
sección cuarta se dedica al análisis de la Viviendas Protegidas, diferenciando entre Vivienda de
Protección Oficial y Vivienda de Protección Pública dada su presencia en el mercado español. La
sección quinta analiza la evolución de las transacciones inmobiliarias de viviendas y el precio de
los bienes inmuebles. En este caso se realizarán comparaciones internacionales para comparar las
diferencias con los países más representativos de la UE. En la sexta sección, se hace mención a
la a la renovación que ha tenido el sector inmobiliario como consecuencia del estallido de la
burbuja. Se detallará que tecnologías están participando en la transformación de este sector y las
ventajas que ello conlleva. Finalmente, en la última sección se presentan las conclusiones más
relevantes del trabajo.
Dentro de los factores demográficos cabe destacar tres dinámicas diferentes que afectaron
a la demanda de vivienda: la evolución de la población y la estructura de la población
a) Aumento de la población
6
en la esperanza de vida y la llegada de numerosas oleadas de los inmigrantes, en un contexto
de crecimiento económico, favoreció el aumento de la demanda de vivienda.
49000
47000
45000
THOUSANDS
43000
41000
39000
37000
35000
2002
2012
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
1 de enero de
Llegada de inmigrantes
7
accedieron, aproximadamente, a la mitad de los 4.000.000 de puestos de trabajo creados.
De hecho, en el tercer trimestre de 2007 la construcción suponía el 13.3% del empleo total,
muy por encima, por ejemplo, del 6.7% de Alemania o del 8.5% del Reino Unido.
Progresivamente los inmigrantes fueron pasando de viviendas en alquiler a viviendas en
propiedad principalmente por el reagrupamiento de sus familias en España (Bernardos
Domínguez, 2009).
7000
6000
5000
THOUSANDS
4000
3000
2000
1000
0
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Ambos sexos
8
Estructura de la población
Al aumento de la población extranjera, hay que sumar otras dinámicas que se producen en
paralelo y que afectan a la demanda de vivienda, como es el caso de la estructura de la
población. La estructura de la población incide en la demanda de vivienda ya que no en
todos los tramos de edad se demanda una vivienda con la misma intensidad. Normalmente,
la mayor demanda de vivienda se registra entre los 25 y 35 años de edad, ya que coincide
con la etapa de finalización de estudios y comienzo de la formación de familias.
Esta disminución de la tasa de natalidad, registrada desde 1975, se puede explicar a través
de la progresiva precarización de los puestos de trabajo. “Los efectos perversos de ese
cambio han caído, como era de esperar, sobre las espaldas de las generaciones más
jóvenes y en España, de forma muy especial, sobre las mujeres y ese diferencial está muy
presente a la hora de tomar la decisión de tener un hijo. También es significativa la
disminución en el número de niños y adultos jóvenes (0-24): ese número ha disminuido en
el conjunto de Europa de 240 millones en 1950 a 197 millones en 2015, y aún se verá
reducido entre 15 y 18 millones antes de llegar a 2050”(p. 27) (Defensor del Pueblo, 2018)
Por otra parte, la mortalidad ha caído fuertemente y la esperanza de vida ha subido hasta
niveles envidiables, debido a un sistema sanitario eficiente con una sanidad pública al
alcance de toda la población.
1
Explosión de natalidad tras la Segunda Guerra Mundial que se caracterizó por un incremento notable de
la natalidad. A los miembros de esa generación se les conoce como “baby boomers”.
9
Figura 3. Consecuencias económicas de los cambios demográficos.
Existen factores sociales con implicaciones para la demanda de vivienda, tales como el aumento
de divorcios y separaciones, la incorporación de la mujer al mercado laboral, y el surgimiento de
nuevas formas de hogar. En España, estos procesos se extendieron durante la etapa de crecimiento
económico y tuvieron consecuencias sobre la formación de hogares y, por ende, sobre la demanda
de vivienda. La Figura 4 presenta la evolución del número de hogares en España y permite
observar como el ritmo de crecimiento de los hogares, es más acusado durante el periodo 2002-
2008, que en los años posteriores. Desde entonces, el ritmo de crecimiento ha seguido al alza,
aunque el ritmo es mucho menos acusado.
20000
19000
18000
17000
16000
15000
14000
13000
12000
Jan-18
Jan-03
Jan-08
Jan-13
Nov-03
Nov-08
Nov-13
Nov-18
Mar-02
May-06
Mar-07
May-11
Mar-12
May-16
Mar-17
Jul-05
Jul-10
Jul-15
Sep-04
Sep-09
Sep-14
10
El incremento de divorcios y separaciones favoreció el surgimiento de nuevas formas de hogar,
entre las que destacan los hogares unipersonales o los monoparentales2, formados por un
miembro adulto y un hijo/hija. Estas nuevas formas de familia, se han sumado a la familia
tradicional compuesta por una pareja heterosexual casada conviviendo junto con sus hijos/as. Así,
el número de divorcios han pasado de 35.800 en 1998 a 110.000 en 2008. Aunque ha descendido
la tasa de nupcialidad3 y las rupturas familiares han aumentado, el número de hogares sigue
creciendo, pero cada vez con menos personas.
Tal y como se observa en la Figura 5, haciendo referencia al 2015, los hogares en los que residían
dos personas siguen siendo los más frecuentes y representan un 30% del total, en concreto,
2.374.656. Le siguen las viviendas en las que reside una única persona, que ha ido aumentando a
lo largo de estos últimos años, y representaba un 25% del total de viviendas, es decir, 1.974.547.
En tercer lugar, nos encontramos con los hogares constituidos por 3 personas con un total de
viviendas de 1.631.963 (21%), seguida por los hogares de 4 personas con un 18% (1.338.554).
Los hogares con 5 persona apenas tienen representación del 5% y los hogares de 6 o más personas,
menos de un 2%.
Figura 5. Estructura de los hogares. Hogares según tamaño Municipios de más de 1000
habitantes o capitales de provincia. 2011
2
Aquella familia compuesta solo por una madre o un padre y uno/a o varios/as hijos/as.
3
Número de matrimonios por cada 1.000 habitantes durante un año determinado.
11
En referencia a la inserción de la mujer en el mercado de trabajo, desde la promulgación de la
Constitución Española de 1978, se ha producido un fuerte aumento de la participación de la mujer
en el ámbito laboral. El hecho de que la tasa de actividad femenina haya aumentado en las últimas
décadas ha repercutido en la demanda de viviendas. Por un lado, los ingresos del hogar aumentan
gracias a la aportación de la renta femenina y por otro, la propia mujer dispone de condiciones
económicas que le permiten emanciparse de manera individual.
Dentro de los factores económicos voy a prestar atención a la evolución de la renta real disponible
de los hogares y a la ocupación de los trabajadores. Entre los factores financieros, considero que
tienen especial interés el estudio de la dinámica del tipo de interés y del crédito hipotecario
Cabe señalar en primer lugar que, en el caso de España, la renta real disponible de los
hogares es una mejor representación que la renta real personal ya que las ayudas fiscales y
subvenciones son tomadas en cuenta a la hora de tomar decisiones sobre la compra de
vivienda (Altuzarra y Esteban, 2008). Un incremento en la renta disponible real conduce a
una mayor demanda de hogares, lo que presiona el aumento los precios.
12
Figura 6. Evolución de la renta real bruta disponible usando deflactor del PIB. 1999-2018
300000
250000
200000
150000
100000
50000
b) Ocupación de la población
Cabe apuntar que, en España, a diferencia de lo que sucede en otros países de nuestro
entorno, existe, por razones culturales, una fuerte tendencia a la adquisición de una segunda
residencia. El aumento de la ocupación y de la renta favoreció no solo la demanda de
vivienda por razón de uso sino también la demanda de segunda vivienda como opción de
ocio o inversión.
4
Crisis mundial que comenzó en el 2008 originándose en los Estados Unidos.
13
Figura 7. Evolución de Ocupados por grupo, sexo y edad en valores absolutos. 2006-2018
25,000.0
20,000.0
15,000.0
10,000.0
5,000.0
0.0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Como otras formas de capital, la vivienda tiene un coste de uso que afecta negativamente
a la demanda de vivienda. Sus componentes más destacados son la tasa hipotecaria y otras
condiciones financieras tales como el esfuerzo teórico (Altuzarra y Esteban, 2008).
14
Figura 8. Evolución del tipo de interés para la compra de vivienda 1989-2019
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
Nov-94
Nov-01
Nov-08
Nov-15
Mar-04
Mar-90
May-91
Mar-97
May-98
May-05
Mar-11
May-12
Mar-18
May-19
Jul-92
Jul-99
Jul-06
Jul-13
Jan-17
Jan-89
Sep-93
Jan-96
Sep-00
Jan-03
Sep-07
Jan-10
Sep-14
Fuente: Banco de España
La Figura 9 muestra la evolución del esfuerzo teórico (con y sin deducciones) en España.
Desde mediados de los años 90 y hasta el año 2005, la evolución decreciente de los tipos
de interés, junto a una creciente tasa de empleo y un alargamiento de los plazos en los
préstamos hipotecarios concedidos por parte de las entidades financieras, provocaron una
aceleración de la demanda de viviendas, resultando un nivel de esfuerzo de en torno al 27
por ciento. En este periodo de evolución, el esfuerzo teórico decrecía a medida que el precio
de las viviendas estaba en pleno crecimiento. Este factor explica porque la demanda de
viviendas en España floreció en un momento de inflación de residencias (García, 20101)
15
Si continuamos analizando la evolución, cómo la disminución de los precios de la vivienda
en estos últimos años, con tipos de interés bajos, ha desembocado en una disminución del
esfuerzo equiparable al de principio de la década del 2000.
Figura 9. Evolución del esfuerzo teórico anual con y sin deducciones fiscales 1987-2017
70 68.8
52.4
60
50 59.4
34.3
40
23.6 48.4
30 39.3
34.2
20
10 19.4
0
Jul-91
Apr-01
Jul-04
Jul-17
Apr-88
May-89
Jun-90
Jun-03
Nov-95
May-02
Nov-08
Apr-14
May-15
Jun-16
Mar-87
Mar-13
Aug-92
Sep-93
Dec-96
Jan-98
Feb-99
Mar-00
Aug-05
Sep-06
Oct-07
Dec-09
Jan-11
Feb-12
Oct-94
Esfuerzo teórico anual sin deducciones Esfuerzo teórico anual con deducciones
d) Crédito hipotecario
Otro componente de los factores financieros, y posiblemente uno de los más importantes
es la evolución del crédito hipotecario. La demanda de crédito hipotecario está íntimamente
ligada a la demanda de vivienda ya que una parte importante de la solicitud y de la
concesión de créditos hipotecarios tiene por objeto final la financiación de la adquisición
de vivienda.
En el periodo comprendido entre 1990 y 2005, tuvo lugar un alargamiento del plazo de
devolución de hipotecas, una mayor flexibilidad en la devolución de los préstamos, y la
concesión de créditos muy próximos al importe de la vivienda. Todos estos factores
incrementaron la capacidad de endeudamiento de las familias y su disponibilidad de pago.
16
bancaria y por último y más importante, los reducidos tipos de interés que pedían las
entidades bancarias como he mencionado anteriormente.
En los años posteriores a dicho estallido, el porcentaje de morosos era relativamente bajo
ya que apenas llegaba al 2%. A medida que pasan los años, este porcentaje ha llegado la
inmensurable cifra de un 14% de morosidad en el año 2014. Muchas personas que habían
solicitados préstamos a las entidades bancarias, no fueron capaces de devolver sus créditos
hipotecarios. Ante tal situación de gravedad, las entidades financieras se vieron obligadas
a actuar e incontables personas fueron desahuciadas de sus casas.
Figura 10. Evolución del crédito hipotecario a los hogares (% sobre el PIB). 1995-2019
70
60
50
40
30
20
10
0
2004
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
17
En relación con los créditos hipotecarios, éstos pueden clasificarse dividen en función del
tipo de interés pactado, es decir, tipo fijo, variable o mixto. Los contratos del tipo de interés
fijo hacen que, durante la duración del préstamo, el tipo de interés no varíe, de tal modo
que se pague la misma cuota durante toda la vida del mismo. En un crédito hipotecario a
tipo de interés variable los intereses pueden cambiar a lo largo del préstamo. Por lo tanto,
la cuota hipotecaria a pagar dependerá por un lado del diferencial que es un porcentaje
constante, más el Euribor, el cual fluctúa cada día y se toma como referencia en cada
periodo de revisión de la hipoteca. Que el tipo de interés de un crédito hipotecario sea
variable, impide al prestatario conocer de manera exacta la cantidad de cuota hipotecaria
que deberá pagar mientras dure el préstamo.
Las hipotecas constituidas a interés variable han representado casi el 100% del total de
hipotecas en España. El punto de inflexión no se da al inicio de la crisis, si no que se
produce en 2016, año en el que el Euribor entra en terreno negativo por primera vez en la
historia.
18
Tabla 1. Evolución del porcentaje de hipotecas constituidas según tipo de interés. 2003-2018
Fijo Variable
2003 2,9 97,1
2004 2,9 97,1
2005 3,0 97,0
2006 2,3 97,7
2007 1,9 98,1
2008 2,1 97,9
2009 3,1 96,9
2010 2,7 97,3
2011 3,4 96,6
2012 4,7 95,3
2013 5,9 94,1
2014 5,4 94,6
2015 7,4 92,6
2016 23,7 76,3
2017 37,8 62,2
2018 39,4 60,6
Fuente: INE y elaboración propia
La Figura 11 muestra la evolución del número de hipotecas a partir del 2003. Observamos
cómo hasta el 2006, la evolución fue creciente hasta que él número de hipotecas concedidas
para viviendas alcanzo su número máximo y se contabilizaron un total de 1.342.171
hipotecas. Alrededor del 80% de dichos préstamos hipotecarios se destinaba a la compra
de vivienda. Hubo un decrecimiento evidente en el número de hipotecas concedidas a
viviendas desde 2006 hasta el 2013, con una diferencia de 1.142.468 hipotecas como
consecuencia del estallido de la burbuja inmobiliaria.
Otra evidencia que se muestra en la Figura es que desde el 2013-año en el que se registraron
mínimos históricos- en adelante, el número de hipotecas ha ido creciendo a un ritmo
constante hasta llegar a un total de 345.186 hipotecas concedidas para viviendas. Aunque
el número de préstamos representa un porcentaje muy bajo respecto del de la burbuja
inmobiliaria5, muestra como las entidades financieras están abriendo el grifo del crédito.
Este aumento en la concesión de los créditos hipotecarios ha venido acompañado de un
aumento en el importe medio de los préstamos.
5
Una burbuja inmobiliaria es un incremento desmesurado de los bienes inmuebles, ocasionado
generalmente por la especulación. Al incrementarse los precios de estos bienes, muchos inversores se
interesan por estos activos, por lo tanto, para satisfacer el incremento de la demanda, las empresas
constructoras tienen que generas más pisos.
19
Figura 11. Evolución del número de hipotecas concedidas para viviendas. 2003-2018
1,600,000
1,400,000
1,200,000
1,000,000
800,000
600,000
400,000
200,000
0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Número de hipotecas
Viviendas
En el momento del apogeo económico, alrededor del 80% de dichos préstamos hipotecarios se
destinaba a la compra de vivienda. El saldo vivo del crédito inmobiliario del conjunto de las
entidades de crédito (bancos, cajas de ahorros, cooperativas de crédito y establecimientos
financieros de crédito) aumentó entre 1997 y 2007 a un ritmo medio anual del 22,5%, por encima
del 17,4% correspondiente al crédito al sector privado de la economía en el mismo periodo. El
crédito inmobiliario vio ascender su participación en la cartera de créditos al sector privado desde
el 39,9% hasta el 60,4% en 2007, según datos del Banco de España.
20
Figura 12. Evolución de la relación entre el crédito hipotecario y el saldo (en % del PIB)
1000 90
800 70
600 50
Millions
400 30
200 10
0 -10
Mar-89
Mar-02
Mar-16
Mar-90
Mar-91
Mar-92
Mar-93
Mar-94
Mar-95
Mar-96
Mar-97
Mar-98
Mar-99
Mar-00
Mar-01
Mar-03
Mar-04
Mar-05
Mar-06
Mar-07
Mar-08
Mar-09
Mar-10
Mar-11
Mar-12
Mar-13
Mar-14
Mar-15
Mar-17
Crédito hipotecario. Total Crédito hipotecario. Total. Saldo en % del PIB.
Tanto las entidades bancarias como otro tipo de entidades, crearon enormes sumas de dinero a
través de los préstamos en el periodo previo a la crisis financiera. El total del importe de las
hipotecas concedidas alcanzó el auge en el 2007. Su valor total pasó de ser de 141.994.605 en
2003 a ser de 299.688.005. Por entidades bancarias, las cajas de ahorro fueron en su mayoría las
mayoras entidades que concedieron préstamos hipotecarios. Es indudable el peso que tenían, sin
embargo, fueron las más afectadas tras la crisis ya que su actividad estaba mayoritariamente ligada
al sector de la construcción, el más afectado con la crisis financiera. Concretamente de las 45
cajas que había a finales de 2009 solamente han sobrevivido dos, que son las siguientes: “Caixa
Ontinyent” y “Caixa Pollença”. Pero tal y como muestra el gráfico, desde el 2015 las cajas de
ahorro ya no prestan ningún tipo de crédito hipotecario (Garau, 2019).
Los bancos, también tuvieron gran relevancia en el momento de conceder préstamos, pero a
diferencia de las cajas de ahorros, su nivel máximo se alcanzó en 2006 por un valor de
106.708.796. Teniendo en cuenta la cúspide tanto de los bancos como de las cajas de ahorros,
estas últimas superaron por un valor de 192.979.209 a los bancos. La Figura 13 muestra
información relativa a esta cuestión.
21
Figura 13. Evolución del número de hipotecas concedidas sobre el total de fincas por entidad.
2003-2018.
350,000,000
300,000,000
250,000,000
200,000,000
150,000,000
100,000,000
50,000,000
0
2009
2003
2009
2003
2005
2007
2011
2013
2015
2017
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
2003
2005
2007
2011
2013
2015
2017
Importe de hipotecas Importe de hipotecas Importe de hipotecas Importe de hipotecas
Total Banco Caja de ahorro Otras entidades
La demanda de viviendas tuvo un gran incremento en una situación en la que los compradores
adquirían las viviendas para su posterior reventa debido al continuo crecimiento que estaban
experimentando los precios de los bienes inmuebles. Cuanto mayor es la demanda de viviendas
por motivos de inversión, mayor es el componente especulativo y también la posibilidad de que
se generen “burbujas” en el mercado de la vivienda.
La especulación por lo tanto al relacionarlo con la crisis económica, está visto como algo negativo,
sin embargo, para algunos autores (Naredo, 2008) el factor especulativo conlleva una serie de
ventajas económicas. Siguiendo a Naredo (2008), una primera ventaja es la estabilización de las
fluctuaciones de los precios ya que el especulador tiende a reducir las diferencias de precios.
Cuando los precios son bajos las compras de los especuladores incrementan la demanda y por lo
tanto los precios suben o al menos no descienden lo que bajarían con una demanda inferior que
no contuviese la de los especuladores. Por lo contrario, cuando los precios tienden a subir porque
hay porque oferta y mucha demanda, los precios subirán menos porque a la oferta habitual se le
22
suma la de los especuladores. Con lo cual se tiende a una estabilización de los precios en el
periodo en el que se realizan las operaciones de especulación.
Otra ventaja es la distribución de los riesgos. Así, el propietario de un bien inmobiliario, por
ejemplo, corre el riesgo de que en el futuro el precio del inmueble sea inferior a sus previsiones.
Por lo tanto, si el propietario mantiene ese bien, corre el riesgo de que en un futuro el precio se
vea reducido, pero si se transfiere ese bien no. Ahí es donde entran en juego los especuladores ya
que la persona que habitualmente compra es el especulador. En esta función de reparto de riesgos,
los especuladores prestan un gran servicio a la sociedad haciendo un papel de regulador y
amortiguador del riesgo.
Pero la especulación no solo tiene ventajas, sino que, de acuerdo con (Naredo, 2008),algunos de
los efectos económicos beneficiosos pueden transformarse en perjudiciales. Por lo tanto, la
estabilización de las fluctuaciones de los precios puede ser perjudicial en algunos casos. Tal es el
caso de los bienes en que los precios oscilan siempre en una dirección, en sentido alcista, como
ocurre con el precio de las viviendas. En estos casos la especulación puede incrementar
considerablemente la subida de los precios. Así pues, antes de que se diera lugar el estallido de la
burbuja, los precios de las viviendas experimentaron una gran subida de precios.
Tanto los promotores inmobiliarios como los propietarios existentes están dispuestos a aumentar
la oferta de viviendas, si los precios de las viviendas están subiendo. A medida que la demanda
de vivienda comienza a aumentar, los precios de la vivienda comienzan a aumentar junto con la
inversión residencial. Esto envía una señal a los promotores inmobiliarios y propietarios
existentes para aumentar el suministro de viviendas nuevas. Sin embargo, esta mayor oferta a
largo plazo, en igualdad de condiciones, conduce a precios de la vivienda más bajos. Este no es
un proceso instantáneo porque hay un retraso entre las señales de precios en el mercado y la
reacción de los propietarios y promotores inmobiliarios existentes, especialmente debido a tres
razones principales. En primer lugar, se necesitan muchas actividades antes de que una nueva
vivienda esté en el mercado: montaje del sitio, proyecto de construcción, permiso de
planificación, etc. En segundo lugar, los promotores inmobiliarios toman sus decisiones en
función de las expectativas sobre la evolución futura de los precios de la vivienda y la demanda
de vivienda, pero no están dispuestos a enfrentar futuros excesos de oferta. Y, en tercer lugar, Las
23
expectativas de los propietarios existentes sobre futuras ganancias de capital también pueden
hacer subir los precios (Altuzarra y Esteban, 2008).
La Figura 14 muestra la evolución de las viviendas totales y según la tipología comentada, durante
el periodo 1970-2011 (último año disponible), de acuerdo con los Censos de Población y
Vivienda.
El incremento de viviendas en España ha sido notorio desde 1970. El crecimiento más notable se
registró del año 2001 al 2011, donde el número de viviendas aumento en casi 4 millones. En tan
solo 40 años, las viviendas totales han pasado de la insignificante cifra de 10 millones a alcanzar
un total de 25.208.623.
Según algunos expertos, se espera que este crecimiento de las viviendas continúe en ascenso,
aunque más moderado, debido principalmente a aspectos sociales como el aumento de la
población, las emancipaciones de los jóvenes, el aumento de los divorcios, y por construir una
sociedad cada vez más perdurable.
24
Figura 14. Evolución de las viviendas totales, principales, secundarias y vacías. 1970-2011
25000 25,209
20,947
17,206
20000
14,726
18,084
10,659
15000 14,187
Thousands
11,736
10000 10,431
8,505
Pese al significativo incremento del número de viviendas producido durante el periodo expansivo,
particularmente entre 2000-2007, más del 80% del parque de viviendas fue construido antes de la
década de los 80. De ahí que sea relevante hacer una breve mención al estado de las viviendas.
Para ello, utilizo datos sobre el estado integral de los edificios en los que se ubican las viviendas.
La Figura 15 presenta los cambios ocurridos entre 2001 y 2011, último censo disponible, en el
estado de los edificios de las viviendas principales. El estado puede considerarse que ya era bueno
en 2001 (91.3%) y a medida que pasa el tiempo, ha tendido a mejorar. Esta evolución es razonable
debido a que durante la etapa expansiva el volumen de edificios de nueva construcción fue
ganando peso específico sobre el total de edificios. El porcentaje de viviendas principales que no
se encontraban en buen estado era del 5,6% en 2011. Este porcentaje era del 8,7% en 2001, lo que
denota una mejora en el estado de este tipo de viviendas.
25
Figura 15. Estado de las viviendas principales. 2001-2011
100% 0.2
1.5 0.7
98% 0.6
4.7
96%
6.6
94%
92%
90% 94.4
91.3
88%
86%
2001 2011
Desde tiempo atrás, las viviendas secundarias han representado un alto porcentaje de viviendas
en España (en comparación con otros países del entorno), y han supuesto un elemento
fundamental en el sistema de poblamiento, ya que han contribuido a la infrautilización del parque
de viviendas. El aumento de viviendas secundarias ha sido intenso durante los años previos al
estallido de la burbuja y se ha producido fundamentalmente concentran en las áreas turísticas. No
obstante, también son abundantes en las grandes áreas urbanas, así como Madrid o Barcelona.
En el año 1991, estas viviendas rondaban casi las 2.923.000 de unidades, es decir, el 17% del total
de viviendas. Durante los años noventa han crecido extraordinariamente tanto el parque principal
como el secundario. En los países con mayor porcentaje de viviendas secundarias como eran
Francia e Italia en la década de los 90, el porcentaje apenas suponía un 10,7% y un 10,6%
respectivamente. En cambio, según el Censo de Población y Viviendas de 2001 el parque español
de residencias secundarias sobrepasaba la cantidad de 3.360.000 unidades, lo que en términos
relativos representaba el 16% del parque total de viviendas.
Pasada una década, tal y como indica el Censo de Población y Viviendas del año 2011, en España
había 25.208.623 viviendas, con un incremento de 4.262.069 (un 20,3%) en diez años. El 71,7%
26
de las viviendas eran principales, el 14,6% secundarias y el 13,7% estaban vacías. Por su parte,
el número de edificios era de 9.804.090, con un incremento del 13,2% en los 10 últimos años.
En el caso de las viviendas secundarias, los edificios donde estas se ubican, es también bueno al
igual que ocurría con las viviendas principales. Han experimentado mejoras significativas en los
últimos 10 años. Apenas un 6,8% de viviendas secundarias no se encontraban en buen estado en
el 2011. Este porcentaje era del 8,3% en 2001(Ver Figura 16).
91,7% 93,2%
6,3% 5,6%
0,7% 1,3% 0,3% 0,9%
2001 2011
Las viviendas desocupadas han aumentado a lo largo del periodo de análisis presentado en la
Figura 14. A la par que el parque de viviendas en España aumentaba, también lo hacían las
viviendas desocupadas. En 1970, el número de viviendas vacías ascendía a 1.357.446 y tras un
progreso constante año tras año al alza, según el censo de población y viviendas de 2011, las
viviendas vacías ya eran de un total de 3.443.365, más del doble que la primera muestra tomada
en cuenta.
27
Es importante destacar el papel que han jugado los desahucios en España tras la crisis financiera,
en el que un gran número de ciudadanos y familias han sido expulsados de sus viviendas ante el
impago de la hipoteca. En la mayoría de casos de desahucios la vivienda había sido adquirida
durante la crisis económica. Desde el estallido de la crisis en España se han producido 745.000
ejecuciones hipotecarias que han derivado en unos 510.000 desahucios. De ellos, unos 236.000
afectaron a la primera residencia de los desalojados. No obstante, es solo una aproximación puesto
que no hay detalles sobre los desahucios de 2007 a 2012. El Consejo General del Poder Judicial
(CGPJ) refleja que en ese periodo hubo 349.438 ejecuciones hipotecarias registradas en los
juzgados y 244.278 desalojos. Esta indicaba que, en 2013, el año con más casos, hubo 45.194
entregas de inmuebles a la banca, de las que 34.570 eran la vivienda habitual de los afectados.
En 2014 hubo 38.402 entregas de vivienda, de las que 30.056 fueron de primera residencia y
en 2015 fueron 36.929 desalojos en total, 29.327 de vivienda habitual (Portillo, 2018).
Hay que comentar también que hay una clara diferencia entre el número de viviendas iniciadas y
terminadas ya que hay visados que se concedieron pero que no se llevaron a cabo, porque en
algunas situaciones se dieron casos de dificultades financieras o empresas promotoras que
entraron en concurso de acreedores6.
6
Se define como un instrumento que toda empresa tiene para solventar una situación económica
extraordinaria y de crisis. Una compañía podrá solicitar la declaración de concurso de acreedores cuando
no tenga suficiente liquidez para hacer frente a sus pagos. Está relacionado con la falta de solvencia de las
empresas.
28
En 1991, el número de viviendas libres iniciadas ascendía a 161.066 unidades, y 10 años más
tarde, tras un incremento firme y persistente, alcanzaron la cifra de 475.059. En cambio, las
viviendas terminadas, también experimentaron un aumento, pero si observamos el gráfico, se
aprecia como las viviendas terminadas tienen un aumento menor que las viviendas que se estaban
construyendo. Por lo tanto, el en un momento de crecimiento económico, se iniciaban más
viviendas de las que se terminaban. Se observa que, en la etapa previa al estallido de la burbuja,
la actividad inmobiliaria era desorbitada, con incrementos significativos año tras año.
El auge de la construcción llegó dos años posteriores a la crisis en el 2006, cuando las viviendas
que se empezaron a construir llegaron al desorbitado número de 664.923 viviendas y las
terminadas 579.632. A partir de ese mismo año y de forma drástica tanto las viviendas iniciadas
como las terminadas comenzaron un notable decrecimiento. El declive más notable tuvo lugar
entre 2006 y 2009 con una disminución en 3 años de 600.000 viviendas aproximadamente. Este
decrecimiento se explica a través del estallido de la burbuja inmobiliaria.
Si nos centramos en los resultados de los últimos años, tras 6 años de descensos, se está
produciendo un aumento de ambas variables que se transfiere en una recuperación tanto del sector
inmobiliario como de la situación económica y financiera del país. Esta tímida recuperación, aún
se encuentra muy lejos del nivel de actividad de hace 10 años.
29
Figura 17. Evolución de viviendas libres iniciadas y terminadas. 1991-2016
700,000
600,000
500,000
400,000
300,000
200,000
100,000
2003
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
VIVIENDAS TERMIANDAS VIVIENDA INICIADAS
Desde el año 2009, tiene lugar una minuciosa pero continua disminución del stock de viviendas
sin vender hasta llegar al 2018, año en el que se contabilizan casi medio millón de stock
acumulado de viviendas nuevas sin vender, más concretamente, 459.876. Aunque estos datos
puedan resultar alarmantes, el 2018 ha supuesto la menor cantidad de excedente que se ha
registrado en España desde 2007. Con esta nueva caída, el número de viviendas nuevas sin vender
suma ocho años de reducción desde 2010, aunque la mayor reducción fue la de 2012.
30
Figura 18. Evolución de las viviendas nuevas sin vender. 2005-2018
4. VIVIENDAS DE ALQUILER
Una cuestión relativa al mercado inmobiliario residencial que está cobrando interés creciente en
los últimos años en España es el mercado de vivienda en alquiler. En esta sección estudiaré
algunas características del mercado del alquiler en España tratando de analizar por qué la
proporción de vivienda alquiler (en relación con la vivienda en propiedad) ha sido y es tan bajo
en España en comparación con otros países de Europa.
A diferencia de otros países europeos, España nunca ha apostado por la creación de parques de
alquiler para cubrir la demanda de viviendas. El sector público se dedicó en gran medida a
favorecer el acceso a la propiedad, promulgando a su vez numerosas leyes de arrendamientos
caracterizadas por establecer estrictos controles de alquileres, que de este modo hacían que el
mercado del alquiler fuese menos atractivo (Pareja Eastaway y Sánchez Martínez, 2011). No
obstante, en los últimos años se aprecia una tendencia creciente del peso relativo del alquiler en
el mercado residencial español, cuya mayor relevancia y dinamismo se concentran en
determinados colectivos fundamentalmente, hogares jóvenes, inmigrantes y trabajadores
temporales, y en áreas geográficas específicas, sobre todo, en Madrid, Cataluña, Baleares y
Canarias (Pareja Eastaway y Sánchez Martínez, 2011).
En España, el sector del alquiler pasó del 50% a mediado del siglo pasado, a tener porcentajes
inferiores al 15% a finales de siglo. Por ello, ante la necesidad de resolver el problema, en 1985
31
se promulgó el Real Decreto Ley de 30 de abril, conocido también como “Decreto Boyer”7, de
este modo se liberalizo el mercado del alquiler, después de largas década de control. Desde la
aprobación de este decreto-ley, el sistema de viviendas se ha caracterizado por un sector del
alquiler estancado y un auge intenso y continuo del sector inmobiliario (Pareja Eastaway y
Sánchez Martínez, 2011).
Los españoles prefieren una vivienda en propiedad porque les proporciona seguridad y, además
es una forma de ahorro para la vejez. No obstante, hay que añadir que además de ser una decisión
de elección en cuanto a propiedad o alquiler, también es una cuestión de cómo se perciben los
costes que presentan los alquileres (Jurado Guerrero, 2006).
Siendo un país de propietarios durante mucho tiempo, esta tendencia social está dando la vuelta,
y la vivienda en alquiler ha pasado de ser una opción residual a ser una alternativa viable. Este
cambio de tendencia se debe a una serie de factores, aunque el estallido de la crisis financiera
también ha tenido su repercusión. Como consecuencia del estallido de la burbuja inmobiliaria, y
consecuentemente la mayor restricción del crédito hipotecario, a partir de 2007, muchos españoles
optaron por el alquiler como mejor forma de acceder a una vivienda, además de considerar compra
una vivienda debido a la inestabilidad laboral y pérdida de poder adquisitivo.
Este tímido cambio de tendencia también es motivado por la mayor movilidad geográfica-laboral,
el cambio de mentalidad, la eliminación de las ayudas fiscales a la compra de la vivienda y la
dificultad de acceso por parte de los jóvenes para acceder a una vivienda. Son principalmente los
jóvenes, con recurso económicos limitado quienes apuestan por el alquiler para poder
independizarse (Correas, 2017).
Como puede observarse en la Tabla 2, el régimen de vivienda en alquiler ha sufrido una caída
continuada desde el 51% que representaba en 1950 hasta un 17,8% en 2001, incluyendo en este
7
Bajo el mandato de Miguel Boyer se firmó este Decreto Ley. Marco un antes y un después en los contratos
de arrendamientos urbanos ya que suprimió la prórroga forzosa obligatoria para el arrendador y a voluntad
del arrendatario.
32
porcentaje, tanto el alquiler a precio de mercado como el alquiler a bajo precio, la cesión gratuita
u otras formas de tenencia. Entre 2001 y 2011, el alquiler recuperó peso relativo hasta constituir
el régimen de tenencia por el que opta el 21,1% de los hogares.
La Tabla 3 muestra la evolución del porcentaje de hogares por régimen de tenencia durante el
periodo 2005-2016 según datos del INE. Destacar un significativo aumento del alquiler a precio
de mercado, que ha pasado de representar un 9,5% en 2005 a suponer el 13,8% en el 2016,
alcanzando así el valor máximo en los últimos años. En cuanto al alquiler inferior al precio de
mercado, éste ha evolucionado negativamente y en los últimos 5 años se ha mantenido en el 2,5%.
En referencia a las cesiones gratuitas, el porcentaje ha oscilado ligeramente entorno a valores del
7,1% y del 5,5%.
Alquiler
Alquiler a
inferior al Cesión
Propiedad precio de
precio de gratuita
(%) mercado
mercado (%)
(%)
(%)
2005 80,5 9,5 3,5 6,4
2006 79,5 10,3 3,2 7,0
2007 80,1 10,4 3,2 6,3
2008 79,6 11,0 3,2 6,1
2009 79,3 11,3 3,3 6,1
2010 79,4 11,4 3,1 6,1
2011 79,6 12,1 2,8 5,5
2012 79,2 12,0 2,5 6,3
2013 77,7 12,9 2,5 6,9
2014 78,0 12,4 2,5 7,0
2015 77,3 13,1 2,5 7,1
2016 77,1 13,8 2,5 6,5
Fuente: Ministerio de Fomento y elaboración propia
33
Pero, ¿de dónde viene y cómo se consolida esa cultura de la propiedad?
En segundo lugar, se reduce la construcción del mercado del alquiler. Como resultado de ello,
aunque estas medidas estaban orientadas a apoyar los inquilinos, en la práctica, fueron la base
para la reducción continua del sector de alquiler desde un 54% en 1950 al 23% a principios de los
ochenta.
En tercer lugar, la calidad de los arrendamientos se ve reducido, esto se puede explicar debido a
la baja rentabilidad de las inversiones, por lo que se dejan de hacer mejoras en las viviendas, aun
que estas sean de mala calidad resultando en un deterioro de las viviendas.
En cuarto lugar, se crean ciertas y notorias diferencias entre los inquilinos existentes y los nuevos,
ya que la regulación de los de los alquileres reduce exclusivamente los gastos de los hogares de
aquellos que actualmente ocupan una vivienda alquilada y no de los que quieren alquilar una
vivienda.
Desde la promulgación de las Leyes de Arrendamientos Urbanos de los años, 1946, 1956 y 1964,
se ha intentado revertir la situación del alquiler poniendo en vigor nuevas leyes, siendo la última
la de 1994 con un marco regulador algo más restringido, pero priorizando la libertad de acuerdo
entre las partes. Sin embargo, se puede decir que ni la liberalización completa ni la regulación
estricta han conseguido aumentar la participación del sector de alquiler en el mercado inmobiliario
español (Pareja Eastaway y Sánchez Martínez, 2011).
Para concluir esta sección, quisiera hacer mención a una práctica que se ha venido extendiendo
tras el estallido de la burbuja inmobiliaria y durante los años de recuperación: las cooperativas de
8
Legislación española que regula el mercado del alquiler en todo el Estado.
34
vivienda. Se trata de entidades sin ánimo de lucro, formadas por un grupo de personas que
comparten la necesidad de una vivienda y se unen para acceder a ella en las mejores condiciones
de calidad y coste posible, consolidándose, así como una vía para acceder a una vivienda
asequible. (Etxezarreta y Merino, 2014)
Es la cooperativa la que se encarga de promover las viviendas para asignarlas a los socios de estas,
eliminando así el precio del promotor por la venta de vivienda, por lo que se construyen a precio
de coste, resultando hasta en un 20% y 30% más baratas. Es por eso que los socios de las
cooperativas son al mismo tiempo los promotores y adjudicadores de la vivienda, y que una vez
finalizada la construcción y entregada al respectivo socio, se disuelven.
Las cooperativas de viviendas son vistas por una gran parte de la población como una buena
solución para la compra de viviendas, no obstante, presenta ciertos inconvenientes que también
hay que considerar. Los cooperativistas deben adelantar el dinero para realizar la obra de la
vivienda, lo que conlleva algunos riesgos, además de los numerosos casos de mala gestión que
han provocado la quiebra de las mismas.
El hecho de que el sector del alquiler de vivienda sea poco atractivo en términos relativos para
los inversores tiene mucho que ver con la falta de rentabilidad y las expectativas de revalorización
de los precios de la vivienda. Los rendimientos de la inversión en alquiler han sido poco atractivos
hasta la actualidad. La opción de alquilar es aconsejable siempre que no se tengan unas
expectativas de revalorización de la vivienda muy elevadas, como sucedió en el periodo de 1997-
2006, en los que la opción de compra ha sido más rentable. Sin embargo, a partir de 2008, en el
entorno actual de crecimiento negativo de los precios, las opciones del alquiler se hicieron más
rentable frente a la compra.
35
4.2.1 Medidas para fomentar el mercado del alquiler
Para fomentar el alquiler privado, las medidas adoptadas fueron dirigidas tanto al inquilino como
al propietario del inmueble. Desde el punto de vista del demandante, cabe mencionar la entrada
en vigor de la Renta de Emancipación el 1 de enero de 2008, que nace con la finalidad fomentar
una salida más temprana de los jóvenes de la vivienda familiar. Consistía en una subvención por
parte del Estado de 210 euros mensuales para que el inquilino pudiese hacer frente al pago del
alquiler con un máximo de 4 años. Únicamente tenían derecho a solicitar esta renta las personas
entre 22 y 30 años siempre y cuando sus ingresos anuales no superasen los 22.000 euros brutos.
Esta renta ayudó considerablemente a reducir el esfuerzo que suponía para los jóvenes
emanciparse. Según datos del Ministerio de la Vivienda, el esfuerzo que representaba a los
jóvenes emanciparse era de un 43,3%, sin embrago, para aquellos que disponían de la Renta de
Emancipación, el esfuerzo se situaba en un 24,1%. Otra medida que se llevó a cabo fue la vuelta
de la desgravación por alquiler de la vivienda habitual en el impuesto de la renta a nivel general.
Desde el punto de vista del ofertante, también se implementaron ciertas medidas para hacer del
mercado del alquiler un mercado más atractivo. Se ofreció ayudas de 6.000 € a los propietarios
de viviendas vacías que las rehabilitasen y alquilasen. Por otra parte, los costes de alquiler se
podían deducir de la declaración de la renta. La reducción de carácter general era del 60% y se
podía aplicar a todos los inmuebles arrendados destinados a vivienda habitual. Adicionalmente,
se podía alcanzar una reducción del 100% si se alquilaba a personas entre 18 y 35 años (Pareja
Eastaway y Sánchez Martínez, 2011).
Los resultados de la Encuesta Continua de Presupuestos Familiares del INE indican que, en 2003,
la proporción de hogares que residían en viviendas de alquiler en dicho año era solo del 10,6%,
por debajo de la proporción resultante en el Censo de Viviendas de 2001. Baleares (19,7%) y
Madrid (17%) eran las autonomías con mayor proporción de viviendas de alquiler en dicho año,
según dicha fuente.
9
Son sociedades de inversión en el sector inmobiliario que cotizan en bolsa.
36
del Impuesto sobre Sociedades, así como una significativa deducción en transmisiones
patrimoniales (Doménech, 2018).
Según Doménech, desde el 2013 hasta 2018, las SOCIMI han ido creciendo en número hasta
contar con 56 de ellas en España, de las que 51 cotizan en el Mercado Alternativo Bursátil 10, 5
en el mercado oficial y 2 en el IBEX35. La actividad principal de una SOCIMI es la compra de
todo tipo de activos inmobiliarios –viviendas, locales comerciales, oficinas y demás- con el fin
de explotarlos a través del arrendamiento.
Las SOCIMIS deben contar con una cartera de inmuebles de los que al menos el 80% se dedique
al alquiler, mantener los inmuebles como mínimo tres años, y salir a bolsa en un plazo máximo
de dos años desde que se constituyen. Además, deben distribuir al menos el 80% de los beneficios
que obtengan entre sus accionistas vía dividendos. y son ellos los que acaban tributando por esas
remuneraciones vía declaración de la renta, según les dicta la Agencia Tributaria11.
Sus aportaciones al sector inmobiliario han sido importantes para el resurgir del mismo. Por una
parte, dan transparencia a un mercado que ha estado vinculado con los fraudes y engaños –
depositan las fianzas en los organismos públicos correspondientes- y además revalorizan los
barrios en los que tienen presencia. También jugó un papel clave contribuyendo a reactivar el
mercado inmobiliario español atrayendo inversión extranjera en el dañado sector inmobiliario
durante la época de la crisis. Por otra parte, se logró atraer a la propiedad inmobiliaria a las
familias con capacidad de ahorro, uno de los principales objetivos recogidos en el preámbulo de
la normativa que las regula (Ferre, 2019).
10
El Mercado Alternativo Bursátil o MAB, es un mercado dirigido a empresas con poca capitalización que
buscan expandirse, con una regulación a medida, diseñada específicamente para ellas y unos costes y
procesos adaptados a sus capacidades.
11
La Agencia Tributaria es un organismo público que se encarga de aplicar y controlar el sistema tributario
español. Se creó en 1990 y entró en funcionamiento en 1992.
37
Tabla 4. Evolución de los hogares que viven en alquiler por edad de la persona de referencia.
2007-2016
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Total 19,9 20,4 20,7 20,6 20,4 20,8 22,3 22,0 22,7 22,9
De 16 a
41,9 45,2 50,0 53,1 53,6 57,5 61,5 65,8 65,8 71,6
29 años
De 30 a
25,7 26,3 26,2 26,2 27,2 28,8 32,1 31,4 34,7 35,6
44 años
De 45 a
16,2 16,4 16,9 16,4 17,1 17,3 17,6 18,o 18,6 19,1
64 años
665 años
12,4 12,7 12,5 12,2 10,2 9,8 10,8 10,2 10,7 9,9
o más
Fuente: Ministerio de Fomento y elaboración propia
38
Tabla 5. Evolución del porcentaje de población en alquiler en Europa. 2007-2016
∆ 2007-
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2016
(%)
Alemania n.d. n.d. n.d. 46,8 46,6 46,7 47,4 47,5 48,1 48,3 n.d.
Austria 40,8 42,1 42,4 42,6 47,6 42,5 42,7 42,8 44,3 45,0 10,3
Dinamarca 32,9 33,5 33,7 33,4 31,3 34,0 35,5 36,7 37,3 38,o 15,5
Reino
26,7 27,5 30,1 30,o 32,1 33,3 35,4 35,6 36,5 36,6 37,1
Unido
Francia 39,5 37,9 37,0 38,0 36,9 36,3 35,7 35,0 35,9 35,1 -11,1
Suecia 30,5 31,2 30,3 29,2 30,3 29,9 30,4 30,7 33,8 34,8 14,1
Países
33,4 32,5 31,6 32,8 32,9 32,5 32,9 33,0 32,2 31,0 -7,2
Bajos
Irlanda 21,9 22,7 26,3 26,7 29,8 30,4 30,1 31,4 30,0 n.d. n.d.
Bélgica 27,1 26,9 27,3 28,4 28,2 27,6 27,7 28,0 28,6 28,7 5,9
Finlandia 26,4 26,8 25,9 25,7 25,9 26,1 26,4 26,8 27,3 28,4 7,6
Chipre 25,9 27,7 25,9 26,9 26,5 26,8 26,0 27,1 27,0 27,5 6,2
Italia 26,8 27,2 27,2 27,4 26,8 25,8 26,7 26,9 27,1 n.d. n.d.
Luxemb. 25,5 26,2 29,6 31,9 31,8 29,2 27,0 27,5 26,8 n.d. n.d.
Grecia 24,4 23,3 23,6 22,8 24,1 24,1 24,2 26,0 24,9 26,1 7,0
Eslovenia 18,7 18,7 18,7 21,9 22,5 23,8 23,4 23,3 23,8 24.9 33,2
Portugal 25,8 25,5 25,4 25,1 25,0 25,5 25,8 25,1 25,2 24,8 -3,9
España 19,4 19,8 20,4 20,2 20,3 21,1 22,3 21,2 21,8 22,2 14,4
República
25,5 24,2 23,4 21,3 19,9 19,6 19,9 21,1 22,0 21,8 -14,5
Checa
Letonia 14,0 14,0 12,8 15,7 17,2 18,5 18,8 19,1 19,8 19,1 36,4
Malta 20,2 20,1 21,5 20,5 19,8 18,2 19,7 20,0 19,2 18,6 -7,9
Estonia 13,2 11,1 12,9 14,5 16,5 17,8 18,9 18,5 18,5 18,6 40,9
Bulgaria 12,4 12,9 13,2 13,1 12,8 12,6 14,3 15,7 17,7 17,7 42,7
Polonia 37,5 34,0 31,3 18,7 17,9 17,6 16,2 16,5 16,3 16,6 -55,7
Hungría 11,5 11,0 10,2 10,3 10,7 10,2 11,3 11,8 13,7 13,7 19,1
10,
Eslovaquia 10,9 10,7 10,5 9,8 9,6 9,5 9,7 10,7 10,5 -3,7
0
Croacia n.d. n.d. n.d. 11,8 9,9 10,4 11,5 10,3 9,7 10,0 n.d.
Lituania 10,6 7,8 8,5 6,4 7,8 8,1 7,8 10,1 10,6 9,7 -8,5
Fuente: Ministerio de Fomento y elaboración propia
5. LA VIVIENDA PROTEGIDA
En esta sección me ocupo de analizar brevemente la dinámica que ha tenido en España la vivienda
protegida. Voy a distinguir dos tipos de viviendas protegidas: vivienda de protección oficial
(VPO) y vivienda de protección pública.
Las Viviendas de Protección Oficial (VPO) tienen su origen en 1963, momento en el que se
detectó la necesidad de establecer varias categorías de viviendas. Estos bienes inmuebles cuentan
con una amplia variedad para casi todo tipo de demandantes, pero no todas son iguales, ni con el
mismo precio, requisito o tipo de protección. Están especialmente destinadas para que los sectores
más vulnerables de la sociedad puedan disponer de una vivienda en condiciones
39
Las viviendas se consideran protegidas, cuando las CCAA en la que se encuentra verifica los
requisitos a cumplir acerca de dimensiones máximas y precios máximos. Este tipo de viviendas
puede alquilarse de forma temporal o comprarse. El precio de las VPO son inferiores al de las
viviendas libres, no obstante, hay que cumplir con una serie de condiciones establecidas a las
cuales no todo el mundo puede acceder. Estos pisos deben usarse como primera residencia, y
además otra característica son los ingresos ya que, para poder acceder a una VPO, los ingresos
anuales no deben superar una determinada cifra.
Por lo tanto, las VPO cuentan con una serie de ventajas respecto a la vivienda libre. El primer
aspecto y más importante evidentemente es el precio, puesto que los pagos tanto para acceder a
la compra como para un alquiler son mucho menores que los de la cuota de mercado. Además, se
ofrecen una serie de ventajas financieras al conseguir este tipo de inmueble tales como ayudas
económicas para pagar la entrada o bien para conseguir el préstamo hipotecario. Sin embrago
también cuenta con ciertas desventajas que hacen que estos inmuebles no sean tan atractivos.
Mientras mantenga su categoría de protegida, el precio de venta estará limitada, por lo tanto, se
debe vender el inmueble no al precio que se crea oportuno, sino que se tiene que ajustar el precio
a la media de las demás viviendas con esas características. Asimismo, la vivienda debe ser
utilizada como vivienda habitual por lo que no se puede usar como segunda residencia ni tampoco
subarrendarla. Otro factor negativo es la venta limitada, pues para poder vender estas viviendas
tienen que pasar un determinado tiempo, dependiendo de cada Comunidad Autónoma y además
se debe pedir la autorización correspondiente, así como devolver las ayudas que se hayan recibido
(Moronatti, 2018).
Otra de las categorías en este ámbito de viviendas protegidas, son las viviendas de protección
públicas. A diferencia de las VPO, el precio de este tipo de viviendas como la calidad son
mayores. En este caso, la compra del suelo, la financiación y la construcción son gestionadas por
un ente público. Existen tres tipos de viviendas con protección pública: Viviendas para la venta o
uso propio, Viviendas destinadas al arrendamiento y Viviendas de Integración social.
40
su nombre indica, estas viviendas tienen un precio sujeto a un máximo legal de venta
(Moronatti, 2018). Las características de este tipo de vivienda son:
Estas viviendas y las VPPL son muy similares, pero generalmente se dirige a aquel sector
de la sociedad con menos recursos (Moronatti, 2018). Las características de estas viviendas
son:
― No superar una superficie de 110m2 para casos generales y 150 m2 para familias
numerosas.
― No superar una superficie de 110m2 para casos generales y 150 m2 para familias
numerosas.
Más conocidas como VIS, son aquellas viviendas destinadas a personas que necesitan
protección social. Pueden ser para arrendamiento, pero en ningún caso para tener en
propiedad.
41
6. EVOLUCIÓN DE LOS PRECIOS DE LA VIVIENDA Y DE LAS TRANSACCIONES
DE VIVIENDA
Como paso previo al análisis de la evolución de los precios de la vivienda, resulta relevante
detenerse en el estudio de la dinámica de compra-venta de vivienda que ha caracterizado el
periodo de análisis. El análisis de dicha dinámica proporciona inputs que ayuda a comprender
mejor la evolución de los precios de la vivienda. Es por ello que, en esta sección, inicialmente
voy a analizar los resultados de la Estadística de Transacciones Inmobiliarias iniciada en 2004 y
elaborada a partir de los datos remitidos trimestralmente por la Agencia Notarial de Certificación
(ANCERT), según convenio de colaboración firmado entre el Ministerio de Vivienda y el Consejo
General del Notariado. Posteriormente, me ocuparé del estudio del comportamiento de los precios
de la vivienda.
Aunque el 2018 ha supuesto una continuidad en el ciclo alcista de compraventas de viviendas (las
transacciones inmobiliarias han superado las 500.000 operaciones) el sector inmobiliario todavía
está lejos de las casi 1.000.000 de transacciones que se registraron en 2006. Con respecto a 2017,
42
se han producido alrededor de 50.000 compraventas de viviendas más, un incremento anual
alrededor del 11%, manteniendo el ritmo de crecimiento de los últimos años.
955186
901574
848390
836871
582888
564464
532261
491287
463719
457738
401713
365621
363623
349118
300568
43
Figura 20. Evolución de la compra de viviendas por extranjeros en porcentajes. 2006-2017
Por nacionalidad, los británicos, a pesar del gran descenso porcentual tras la crisis, su peso y su
crecimiento han sido lo más destacable en cuanto a la compra de viviendas por extranjeros. La
demanda británica se ha reducido en unas 13.000 compras aproximadamente, pero en los últimos
años ha tenido lugar una gran recuperación y han superado las 10.000 compras.
El resto de nacionalidades han mantenido pesos relativamente estables, dando lugar a leves
oscilaciones. Pero a pesar de ello, la evolución de las nacionalidades cabeceras, ha tenido también
una evolución muy favorable con el paso del tiempo.
44
Figura 21. Evolución de la compra de viviendas según nacionalidad. 2006-2017
Durante el auge inmobiliario, España ha sido considerado uno de los países que mayor incremento
de precios ha registrado (Rodríguez López, 2008). Entre 1997 y 2007 el precio medio de la
vivienda en España, en términos reales, creció a una tasa media anual acumulativa superior al 7
%. En términos acumulados, el precio llegó a crecer hasta casi un 120 %, llegando a alcanzarse
tasas de variación interanuales superiores al 17 % en los momentos de mayor auge.
En relación al poder adquisitivo, la compra de una vivienda representativa costaba a una familia
prácticamente el doble al final que al principio de la etapa considerada. Cabe destacar que durante
45
el año 2002 y 2004, tuvo lugar la fase más inflacionaria de la burbuja, y en 2007, el sector
inmobiliario ya representaba el 100% del PIB.
El incremento de los precios de las viviendas, tiene su origen en una serie de factores de carácter
macroeconómico, demográfico y financiero como he explicado en la primera parte del trabajo.
Era evidente que era una buena inversión ya que el aumento del precio ofrecía gran rentabilidad.
No obstante, las familias compraron viviendas por encima de sus propias posibilidades
financieras.
Tal y como muestra la Figura 22 el índice de precios de la vivienda nueva elaborado por el INE,
ha tenido una variación negativa tras el estallido de la burbuja inmobiliaria, pasando de 130.65 en
2007 a 94,65 en 2013. No obstante, esa variación se ha tornado en un crecimiento positivo que,
desde tal año, los precios de las viviendas nuevas han aumentado, mostrando un valor de 120,04
en 2018.
Figura 22. Evolución del índice de precios de las viviendas nuevas. 2007-2018
160.000
140.000
120.000
100.000
80.000
60.000
40.000
20.000
0.000
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
La Figura 23, presenta una evolución similar a la vivienda nueva, si bien la caída del índice
durante la crisis ha sido más severa que en el caso de la vivienda nueva. A principios de la crisis
financiera, el índice de precios se situaba en 166,785 y ya en 2013, el índice de se situaba casi
con los mismos puntos que las viviendas nuevas, con una diferencia de 2 puntos (96, 64). Desde
entonces, su incremento ha sido más que visible, según los últimos datos extraídos del INE, con
un índice de precios de 110 puntos en 2018.
46
Se observa que el ajuste de los precios fue muy significativo durante la crisis y que empezó a
recuperarse lentamente con el inicio de la recuperación económica, sin llegar a alcanzar los
valores previos a la crisis.
Figura 23. Evolución del índice de precios de las viviendas de segunda mano 2007-2018.
180.000
160.000
140.000
120.000
100.000
80.000
60.000
40.000
20.000
0.000
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Si realizamos un análisis comparativo de la evolución de los precios con los países de nuestro
entorno, encontramos que la situación europea se mueve entre dos modelos inmobiliarios. Uno,
con gran peso del alquiler y otro, con predominio absoluto de la vivienda en propiedad. El primero
tiende a conservar el patrimonio construido, mientras que el segundo tiende a hacer construcción
nueva para obtener plusvalías de la recalificación de suelos. El primero evoluciona más de
acuerdo con la demografía y la renta disponible de los hogares alquilados, el segundo con el pulso
de la coyuntura económica, llamada a asegurar liquidez, dispuesta a invertirse en las nuevas
promociones de vivienda. Así, no es una casualidad que los dos únicos países europeos que
permanecieron al margen del boom inmobiliario fueron los dos que mayor porcentaje de viviendas
en alquiler: Suiza y Alemania (Naredo, 2008).
Comparando la evolución del índice de precios de la vivienda durante el periodo 2007 -2017 de
España con algunos países de la UE, vemos que España cuenta con el mayor valor de dicho índice.
A lo largo de estos 10 años, cabe destacar la bajada de precios que se ve a partir del 2008 como
consecuencia de la crisis financiera a raíz de las hipotecas subprime,12, que hemos comentado. No
12
También conocidas como hipotecas basura o NINJA, son aquellas hipotecas que se concedieron a
personas o empresas poco solventes. Más concretamente, a ese sector de la sociedad con ingresos muy ajos
47
obstante, con la recuperación, todos los países empiezan a volver a una tendencia al alza a partir
del año 2014. Del año 2013 al 2014, tanto España como el resto de países, tienen una variación
positiva exceptuando a Francia e Italia. Si nos fijamos en este aumento continuo del precio de la
vivienda, vemos que a partir del 2015 todos los países han experimentado un crecimiento, excepto
Italia que disminuye, quedándose en último lugar del ranking en cuanto al aumento del precio de
la vivienda (Ver Tabla 6).
Tabla 6. Evolución del índice del precio anual de la vivienda en propiedad. 2007-20017.
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
UE 101,1 101,7 97,25 98,5 98,8 96,9 95,8 97,3 100,0 104,7 109,5
Alemania 81,2 82,3 83,00 83,9 86,8 89,8 92,6 95,5 100,0 107,5 114,1
España 148,8 146,6 136,97 134,5 124,3 105,9 96,2 96,5 100,0 104,6 111,1
Francia 100,7 101,6 95,33 99,9 105,7 105,1 103,1 101,5 100,0 101,0 104,2
Italia 118,1 119,7 116,7 109,1 104,0 100,0 100,3 99,2
Reino Unido 93,6 89,4 81,43 86,1 84,8 85,2 87,4 94,4 100,0 106,9 111,8
A medida que ha aumentado la demanda del alquiler, también lo ha hecho el precio de los mismos.
Una de las causas más destacables que han incidido en la evolución reciente el precio del
arrendamiento en España son los pisos turísticos, además del aumento de la demanda debido a la
poca capacidad de ahorro para comprar una vivienda.
La Tabla 7 presenta la evolución del Índice de precios del alquiler para un conjunto de países
europeos (incluido España) durante el periodo 2007-2017. Se observa que todos los países han
tenido una evolución creciente constante en los años de análisis, exceptuando el caso de España
y de Italia. En España, su crecimiento ha sido positivo hasta el 2012, para tener un posterior
decrecimiento hasta el 2016.
o que no disponían de trabajo en ese momento, por ello eran consideradas de alto riesgo. Las entidades, a
cambio de este mayor riesgo, obtenían mayores intereses.
48
Analizando la evolución de los últimos 3 años, vemos que tres países tienen un mayor aumento
de la renta del alquiler: son Alemania, Reino Unido y Suecia. Por debajo se encuentran España,
Francia e Italia, siendo España el país con una evolución más discreta con 0,32 puntos.
Hay que destacar que esta evolución de precios del alquiler no es homogénea en todo el territorio
español, sino que se concentra en sobre todo en las dos grandes ciudades gracias a la presencia
del turismo, que son Madrid y Barcelona.
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Alemania 90,7 91,7 92,7 93,8 94,9 96,1 97,3 98,8 100 101,2 102,9
España 91,4 95,3 98,3 100,4 101,5 102,0 101,9 101,1 100 99,9 100,3
Reino Unido 82,0 84,8 86,3 87,5 89,7 92,7 95,0 97,2 100 101,8 102,7
Suecia 83,9 86,1 88,8 90,3 92,4 94,7 96,8 98,5 100 100,8 101,7
Francia 88,8 90,8 92,7 94,2 95,3 96,7 98,3 99,3 100 100,3 100,5
Italia 88,8 90,9 93,9 95,2 96,8 98,9 100,2 99,9 100 100,3 100,5
Fuente: (Marijuan Elguea, 2017)
Para tomar medidas respecto a la falta de suelo urbanizable, se impulsó de la Ley del Suelo de
1998 impulsada por el entonces presidente José María Aznar. Con la promulgación de esta ley lo
que se intentaba conseguir es más suelo urbanizable, de este modado los precios de los terrenos
caerían y eso haría bajar el coste de la vivienda. No obstante, el resultado deseado no fue ese, sino
que lo que se consiguió fueron aumentos de los precios.
La Figura 24 muestra la evolución que ha tenido el precio medio del metro cuadrado del suelo
desde el 2004 al 2018. Se aprecia una evolución de los precios del suelo al alza hasta el inicio de
la crisis, para después tener una intensa bajada de los precios. Su precio pasó de los 1.114 euros
por metro cuadrado en 2007, hasta los 586 euros en 2014. Por lo tanto y en base a estos datos, el
coste del suelo y el precio de la vivienda están íntimamente ligados. Entre los factores que
influyen en el precio del suelo se incluyen el precio de la vivienda, su demanda y su expectativa
de crecimiento, así como la abundancia o escasez de suelo urbanizable.
49
Figura 24. Evolución del precio medio del metro cuadrado de suelo urbano. 2004-2018
1200
1000
800
600
400
200
En esta última sección voy a revisar algunos de los cambios más significativos que se han
producido en el mercado de la vivienda, y sobre todo en el mercado inmobiliario como
consecuencia de las lecciones aprendidas tras la crisis financiera. Por un lado, me referiré a los
cambios observados en el comportamiento de los agentes y que tienen que ver con la actitud de
promotores, compradores y entidades financieras con respecto al riesgo. Por otro lado, revisaré
las nuevas oportunidades que el sector inmobiliario tiene como resultado del desarrollo de las
tecnologías.
No es siempre fácil identificar los cambios que se han producido en compradores, promotores y
entidades financieras, en esta sección voy a tratar de resumir algunas características que parecen
definirse en esta nueva era del mercado de la vivienda e inmobiliario en general.
El sector inmobiliario, como hemos indicado, experimentó una gran decadencia, debido a la crisis
que sufrió España. Los precios de las viviendas y del suelo, las transacciones de viviendas, la
concesión de hipotecas, la construcción, todos estos factores han sido protagonistas de una gran
desaceleración, que ha cambiado la manera de operar en el mercado inmobiliario. Por todo esto,
50
se tomaron una serie de medidas para estabilizar los mercados financieros, los sectores bancarios
y la economía.
En primer lugar, hay que destacar la mayor exigencia por parte de los inversores. En la actualidad,
en cuanto a la evaluación de la viabilidad de los proyectos en desarrollo se refiere, los inversores
son más exigentes. El concepto que se tenía acerca de que el sector inmobiliario era un sector que
siempre funcionaria bien, se ha roto y ha provocado un análisis más selecto a la hora de planificar
nuevos planes.
En tercer lugar, destaca el papel que ahora juegan tanto promotores, compradores y entidades
financieras. En la situación actual, las gestoras de inmuebles pertenecientes a entidades
financieras son las grandes protagonistas del mercado regulando al promotor tradicional a un
segundo plano. Con este cambio, las entidades ya no solo financian, sino que se han convertido
en los mayores tenederos de edificios y suelos.
En cuarto lugar, y siendo uno de los cambios más importantes experimentados es la financiación
restrictiva en cuanto a la financiación de proyectos. Las entidades financieras han cambiado los
parámetros de financiación para proyectos inmobiliarios. Es decir, la crisis ha llevado a actuar de
forma más restrictiva y selectiva a la hora de adjudicar financiación.
En quinto lugar, cabe señalar la mejora en la calidad de las viviendas. Comparada con la de hace
años, la calidad, tanto de las viviendas como de los edificios, ha crecido de manera considerable,
como también ha crecido el mejor conocimiento del sector por parte del cliente.
13
Son las sociedades que nacieron de las antiguas filiales inmobiliarias de la banca y que se dedican a
gestionar tanto sus carteras como las hipotecas de los bancos. Actualmente, son controladas por los fondos
internacionales. Su condición de gestores totales de las promociones, hace que se encarguen de todo el
proceso hasta la comercialización del inmueble. Se centran en su mayoría en el sector residencial,
perfeccionando el modelo de negocio y convirtiéndose en piezas indispensables.
51
Finalmente, se puede señalar la mayor dedicación hacia la necesidad de los clientes. Durante
muchos años, el hecho de que se construyeran tantas viviendas tenía como fin lucrarse de la
actividad sin tener el deseo de cubrir las necesidades del consumidor. En la actualidad el sector
inmobiliario está cambiando y empezando a dar pasos hacia la utilidad, según el portal
inmobiliario “Fotocasa”.
Los avances en la tecnología artificial han propiciado que miles de compañías desarrollen
plataformas para adaptar las nuevas necesidades de los clientes al mundo inmobiliario (Meany,
2019). Algunas de estas plataformas son las siguientes:
1- Big Data: Los datos son una fuente de información de gran valor. En cuanto al sector
inmobiliario, permiten que tanto las entidades como los individuos tomen decisiones
informadas. El Big Data puede proporcionar información relativa a la historia de la
propiedad, así como su coste, detalles específicos del barrio en el que se encuentra la
vivienda, el cálculo de las tasas a pagar en cuanto al crédito hipotecario y también para
pronosticar una previsión futura.
2- “Blockchain”: Las facilidades que presta un “Blockchain” son muy diversas en cuanto
a su utilización. En el caso del sector inmobiliario, algunas compañías lo utilizan para
tramitar los pagos del alquiler ya que permite hacer las transacciones de forma segura sin
necesidad de intermediarios. Se caracteriza por la transparencia, agilidad y eficiencia que
aporta en el proceso.
3- Realidad virtual (RV) y realidad aumentada (AR): Estas aplicaciones permiten a los
compradores de viviendas facilitarles la toma de decisiones puesto que pueden ver una
propiedad incluso cuando todavía no ha sido construida. Esta herramienta supone un gran
avance para aquellas promotoras inmobiliarias y constructoras que quieran ofrecer a sus
clientes la posibilidad de acceder de forma sencilla a sus proyectos de obra como a los
inmuebles construidos.
52
4- “Chatbot”: Es un sistema informático de inteligencia artificial diseñado para mantener
conversaciones en vivo con usuarios a través de diferentes canales de mensajería de texto.
Da respuestas instantáneas y simula que sea una persona quien está detrás de esa
conversación, sirve tanto como para pedir u ofrecer información, como para llevar a cabo
acciones. Aplicado al sector inmobiliario, esta herramienta permite al usuario obtener
valoraciones de su vivienda en breve tiempo a través de su móvil, es decir, de forma online.
5- Drones: Una de las tecnologías que más destacan y llaman la atención en estos últimos
años son los conocidos drones. Pequeños aparatos voladores no tripulados y que pueden
ser controlados en forma remota. Los drones son capaces de tomar imágenes aéreas desde
cualquier lugar tanto a edificios como al entorno, por lo que son muy recomendables para
complejos residenciales ya que las vistas son muy amplias, además de ser de gran utilidad
para inspecciones técnicas de edificios situados en lugares altos o peligrosos.
El desarrollo de este tipo de tecnología, es beneficiosos tanto como para agencias promotoras y
constructoras, como para compradores dado que pueden facilitar el éxito en las operaciones.
Por una parte, las inmobiliarias pueden de este modo mejorar el servicio y la experiencia del
cliente, y en cambio el cliente, puede saber perfectamente cómo se encuentra el mercado o
vivienda que le interesa, evita la información asimétrica14 y crea un conocimiento completo y
veraz de la oferta, lo que permite una mejor elección.
8. CONCLUSIONES
Este Proyecto analiza la evolución de las principales variables de demanda y oferta que afectan
al mercado de la vivienda en España durante el periodo 2002-2018, prestando especial atención
a la manera en la que el mercado está reaccionando una vez se produce el ajuste tras el estallido
de la burbuja inmobiliaria. He distinguido tres fases: el auge inmobiliario (2000-2008), la crisis
financiera (2009-2013), y la recuperación del económica (2014-2018).
Los resultados obtenidos muestran que la creciente demanda de viviendas en un momento de auge
económico, estuvo condicionada principalmente por incrementos en la población, el aumento
tanto de la renta como de la ocupación, las facilidades de acceso al crédito, los cambios sociales
que experimentó el país y a una especulación por parte de los inversores. Ese aumento de la
demanda se vio traducido en un creciente incremento del parque de viviendas en España. Así
pues, tanto las viviendas principales como las secundarias protagonizaron el aumento del stock
de viviendas en España. En este periodo de expansión, los precios de las viviendas y las
14
Aquella situación en la cual una de las partes en una transacción tiene más o mejor información que el
resto.
53
transacciones inmobiliarias crecieron hasta alcanzar máximos históricos. En aquel momento, en
España, además de existir una demanda de vivienda real motivada por la dinámica de la población
y la renta, se estaba desarrollando una burbuja inmobiliaria impulsada por la actividad
especulativa.
Durante el periodo de crisis que se extiende entre 2008-2013, los agentes que participan en el
mercado sufrieron graves consecuencias. Las inmobiliarias, las constructoras, los bancos y las
personas sufrieron el efecto que ellos mismos habían causado. Fue en el periodo de crisis cuando
el mercado del alquiler, poco demandando en la historia de España empezó a tener un mayor peso
relativo, resultando una opción viable para acceder a una vivienda, sobre todo entre los jóvenes.
La evolución de compraventa de viviendas y los precios siguen por niveles inferiores a los de la
etapa de expansión. Al actual ciclo alcista le quedan unos años de crecimiento estable, gracias a
factores como el crecimiento económico y el empleo. No obstante, es complicado conocer con
exactitud el futuro que le espera al mercado de las viviendas en España, dado que su evolución
está sujeta a muchas variables.
9. BIBLIOGRAFÍA
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