Blockchain, La Nueva Revolución Industrial
Blockchain, La Nueva Revolución Industrial
Blockchain, La Nueva Revolución Industrial
Madrid
Abril 2018
BLOCKCHAIN, LA “NUEVA REVOLUCIÓN INDUSTRIAL
Alperi
Miguel
Alvarez de Linera
Blockchain, la “nueva revolución industrial”
Mediante este TFG pretendo dar una explicación sencilla y consistente de la tecnología,
pero también hacer ver que la implementación de la tecnología ya no es una quimera, si
no cada vez más, una realidad muy próxima. A lo largo del TFG, aparte de las
cuestiones teóricas, expondré diversos ejemplos, aplicaciones y futuras posibilidades y
oportunidades que puede brindar esta tecnología.
Siguiendo la misma línea que lo dispuesto anteriormente, a lo largo del TFG trataré de
hacer un estudio progresivo de la tecnología, yendo desde los aspectos más básicos,
como son el desarrollo teórico de la tecnología hasta los más complejos como son la
posible evolución futura del blockchain, la aplicabilidad de la tecnología en el sistema
financiero, los problemas de escalabilidad de las redes de blockchain y las alternativas a
esta tecnología que ya están empezando a ser desarrolladas.
Este trabajo permitirá obtener al lector una visión global sobre la tecnología y las
aplicaciones futuras que se pueden esperar de esta.
ABSTRACT. Blockchain is a term that has become popular worldwide during the last
year 2017. Due to the interest of people to delve into the subject and my own to learn
and make people understand the disruptive power of technology, I decided to study the
blockchain in depth, going from the simplest concepts about the technology to the most
specific areas. Blockchain is no longer reserved for technicians and technology
professionals, but is has become a term that we should all know and understand.
Through this TFG I intend to give a simple and consistent explanation of the
technology, but also to show that the implementation of the technology is no longer a
chimera, but increasingly, a very close reality. Throughout the TFG, apart from the
theoretical issues, I will expose several examples, applications and future possibilities
and opportunities that this technology can offer.
Following the same line as previously stated, throughout the TFG I will try to make a
progressive approach to the technology, going from the most basic aspects, such as the
theoretical development of technology to the most complex, such as the possible future
evolution of the technology. blockchain, the applicability of technology in the financial
system, the scalability problems of blockchain networks and the alternatives to this
technology that are already beginning to be developed.
This work will provide the reader with a global vision of the technology and future
applications that can be expected from it.
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Índice
2- Estado de la cuestión............................................................................................. 10
a) ¿Qué es el blockchain? ..................................................................................... 11
b) Tipos de blockchains ......................................................................................... 13
c) Bizantine Fault Tolerance (BFT) y el problema inherente de seguridad en
las redes descentralizadas......................................................................................... 16
d) La solución al BFT. Sistemas de consenso y minación. ................................. 16
e) Smart contracts ................................................................................................. 18
3- Metodología ........................................................................................................... 19
9- Conclusiones .......................................................................................................... 66
10- Anexo.................................................................................................................. 68
5
11- Bibliografía ........................................................................................................ 69
6
Tabla de ilustraciones y tablas
Figura 1. ........................................................................................................................... 9
Figura 2. ........................................................................................................................... 9
Figura 3 .......................................................................................................................... 15
Figura 4. ......................................................................................................................... 23
Figura 5. ......................................................................................................................... 31
Figura 6. ......................................................................................................................... 33
Figura 7. ......................................................................................................................... 33
Figura 8. ......................................................................................................................... 34
Figura 9. ......................................................................................................................... 35
Figura 10. ....................................................................................................................... 37
Tabla 11. ........................................................................................................................ 50
Figura 12. ....................................................................................................................... 57
Figura 13. ....................................................................................................................... 59
Figura 14. ....................................................................................................................... 60
Figura 15. ....................................................................................................................... 62
Figura 16. ....................................................................................................................... 63
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1- Introducción. El origen y nacimiento del Blockchain.
Si bien es verdad que el blockchain como tecnología se puede decir que nació en el año
2008 de la mano del whitepaper de Bitcoin ideado por Satoshi Nakamoto (Mazzei,
2017), también hay que destacar que para llegar hasta este punto tuvo una muy
importante relevancia el grupo de activistas Cypherpunk (Barlett, 2016). Este era un
grupo de desarrolladores libres que, a partir de los años 80, empiezan a promover la
encriptación de documentos y tecnologías que favorezcan la privacidad con el objetivo
de que los estados perdieran poder y que esto provocara un cambio en la vida pública y
en la política (Loop, 2016).
Este movimiento continúa durante los siguientes 30 años, creciendo cada vez más y más
la comunidad. Existían ciertos grupos de desarrolladores, cada grupo especializado en
un sector o especialidad diferente.
En las Figuras 1 y 2 vemos la evolución del precio del Bitcoin paralelamente con la
capitalización bursátil. Se puede apreciar que la evolución del precio es exponencial
sobre todo a partir del año 2017, año en que se populariza a nivel mundial el término,
8
llegando a sobrepasar incluso los 18.000 dólares por Bitcoin y más de 300 billones de
dólares de “capitalización bursátil.”
Figura 1. Evolución del precio del Bitcoin, 2008-2018. Recuperado de Cuen, L.,
Hochstein, M., Godbole, O. and Zhao, W. (2018). Bitcoin Price Index - Real-time
Bitcoin Price Charts. CoinDesk. Available at: https://www.coindesk.com/price/
9
también se empieza a estudiar y tratar la tecnología detrás de este curioso instrumento
cómo herramienta de gestión y optimización.
Ejemplos de esta expansión a partir del año 2016 son la reunión del World Economic
Forum en noviembre de 2016 para crear un laboratorio de investigación Blockchain
(Coindesk, 2016), la creación del proyecto Nxt para investigar sistemas de votación a
través de Blockchain de por la Comisión de Valores Rusa (NSD) (Nxtplatform, 2016) o
la apertura de un centro de innovación e investigación en Blockchain en Singapur por la
multinacional IBM (IBM).
2- Estado de la cuestión
Al ser un tema tan novedoso, el análisis se hará paso por paso, cubriendo cada uno de
los puntos que confieren al blockchain de sus características únicas, por ello en este
apartado se tratarán: (a) Características esenciales del blockchain; (b) Tipos de
Blockchain y por qué esto es importante, (c) La seguridad en las redes descentralizadas
materializado en la resolución del problema del Bizantine Fault Tolerance y por último,
(d) Sistemas de consenso y minación.
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Por último, e innegable y directamente relacionado con el blockchain, incluyo un breve
análisis de los smart contracts, qué son, que suponen para la revolución del blockchain y
en qué estado de desarrollo se encuentran a día de hoy.
a) ¿Qué es el blockchain?
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segundo, pero los sistemas de back office que implementan no tienen tanto
recorrido como pueden tener las tecnologías derivadas del blockchain.
- Es inmutable: el hecho de que en todos los nodos se encuentre todo el registro
de la blockchain provoca que los bloques previos no se puedan modificar ya que
este cambio se notificaría en todos los nodos y se podría revertir el fallo. La red
de información es completamente segura.
- Seguridad: por lo que hemos dicho previamente y además por la característica
de que todas las claves están criptografiadas, de tal manera que tenemos una
clave pública y una clave privada. La clave pública es con la que nos puede
reconocer la gente o el mercado, pero a menos que la compartamos la gente no
tiene acceso a nuestra información. Esta privacidad lleva a que se acuse al
blockchain de favorecer el lavado de dinero negro. Si bien esto es cierto en
cierta parte, más adelante profundizaremos en el tema para ver como se está
peleando contra este fenómeno sin por ello dejar de aprovechar las buenas cosas
que puede aportar esta tecnología.
- Irreversibilidad: Todas las transacciones que ocurren en la blockchain no se
pueden revertir. Esto está ligado con la parte de inmutabilidad.
- Descentralización: este es el factor más importante como concepto. En un
mundo centralizado como el que vivimos, el concepto de la descentralización
nos asusta y, sobre todo, asusta a los gobiernos. En una sociedad descentralizada
los organismos centrales pierden protagonismo. Tanto a nivel corporativo como
a nivel administrativo, los gigantes del mercado van a tener que adaptarse a esta
nueva idea de sociedad. Ejemplos de esto son Alastria, Santander, UBS, JP
Morgan… Tanto los estados como las empresas quieren ponerse al día con esta
tecnología.
El carácter de descentralización queda reflejado en el hecho de que gracias a esta
tecnología dos individuos que no se conocen de nada y que obviamente no
confían uno en el otro pueden ponerse de acuerdo y cerrar transacciones sin
tener que depender de una entidad central en la que confiar. Aquí radica el
verdadero valor
Es importante empezar a familiarizarnos con esta tecnología, ya que según una encuesta
realizada por el World Economic Forum en 2015 el 57,6% de los encuestados llegaron a
12
la conclusión de que al menos el 10% de la información concerniente al PIB mundial
iba a estar almacenada en sistemas de blockchain para el año 2025. En la encuesta se
preguntó a 800 ejecutivos y expertos informáticos cuál pensaban que sería el impacto de
la tecnología blockchain en 10 años.
Gigantes como VISA, IBM, Google, Goldman Sachs y muchos otros de muy diferentes
sectores están empezando a invertir en esta tecnología, ya no solo por razones de ahorro
en costes, sino también por razones de crecimiento empresarial y de mejora de la
eficiencia de los sistemas actuales. Según un estudio realizado por PwC en el año 2017,
sobre tres cuartos de todas las instituciones financieras del mundo habrán adoptado
sistemas blockchain como parte de sus procedimientos internos y de producción para el
año 2020. (Del Río, 2017)
Por todo esto, el blockchain se ha llegado a calificar como el invento más disruptivo
desde la creación de internet debido a sus múltiples aplicaciones no únicamente en
ámbito financiero, si no también en muchos otros campos desde la medicina hasta la
agricultura o el deporte (Hiesboeck, 2017).
b) Tipos de blockchains
13
accederse en castellano. En estas, el número de usuarios está pensado para que
sean millones, es decir, cuanta más gente se una, mejor.
- Semiprivadas: Son aquellas que son permisionadas, pero con unos criterios más
flexibles que las privadas. Se les conoce como public permissioned y son
aquellas que funcionan como un club, es decir, si cumples ciertos requisitos
puedes entrar. (Fisher - Phillips, 2018) En ciertos casos, también las redes
semiprivadas de blockchain lo que dan a sus usuarios es acceso a ver las
transacciones que ocurren en la blockchain pero no a la validación y generación
de bloques. En palabras de William Mougayar autor de The Business
Blockchain: “las blockchain semi-privadas serán similares a las páginas web
privadas en términos de cómo están gestionadas. Tan pronto como los usuarios
se acrediten en relación a unos criterios pre-especificados, se les dará acceso. No
debería de haber discriminación para el acceso (…) En contraste con
blockchains públicas donde todo el mundo puede participar, y en blockchains
privada s donde la participación está fuertemente sujeta, las blockchains
semiprivadas están gestionadas por una sola compañía que permite el acceso a
aquél usuario que cumpla con los requisitos demandados por la plataforma”.
(The Business Blockchain)
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Algunos ejemplos de redes semiprivadas de blockchain son las que utilizan las
empresas Evernym o Blockchain DB.
La figura 3 resume los distintos requisitos y características de cada una de las diferentes
blockchains:
Pero, ¿Qué convierte al blockchain en un sistema válido frente a otros sistemas previos
qué también partían de la idea de la descentralización? Para poder entender mejor el
sistema tenemos que ir a la raíz del problema, la razón por la que hasta el día de hoy los
sistemas descentralizados no habían funcionado y la razón de por qué el blockchain es
la solución. El problema originario de las redes descentralizadas sé conoce en el
lenguaje informático cómo BFT o Bizantine Fault Tolerance.
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c) Bizantine Fault Tolerance (BFT) y el problema inherente de
seguridad en las redes descentralizadas
Bizantine Fault Tolerance o BFT es el sistema que permite que sistemas distribuidos
solucionen el problema de los Generales Bizantinos. ¿Pero qué es esto y que tiene que
ver con sistemas informáticos?
Estas tecnologías son las que se utilizan para los sistemas blockchain, y junto a la teoría
del doble gasto, solucionar el BFT era uno de los objetivos principales a la hora de
desarrollar el protocolo Bitcoin original.
Para que los sistemas descentralizados pudieran ser eficientes, sé necesitaba que este
problema fuera resuelto y no fue hasta la aparición del protocolo de Bitcoin y de la
introducción de los sistemas de consenso y minación cuando encontramos una solución
eficiente a este problema.
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Minación en el sentido tradicional de la palabra significa extraer un cierto material o
mineral de una excavación en la tierra, pues bien, en este caso el concepto es similar
pero aplicado a las nuevas tecnologías, pasemos a la explicación. En los sistemas
tradicionales monetarios las entidades centrales son aquellas que tenían el control para
imprimir más o menos dinero en función de lo que estos considerasen y en función de
las necesidades de la economía. Este sistema con el Bitcoin desaparece ya que las
monedas no se crean, sino que se descubren (bit2me, 2017). El descubrimiento se hace a
través de una competición entre ordenadores que permite dar seguridad a la red. Los
ordenadores o nodos deciden competir entre ellos porque contribuyendo a la red
obtienen ciertas recompensas. Por ejemplo, en los primeros años de Bitcoin la
recompensa por minar un bloque era de 50 bitcoins por bloque generado (Draupnir,
2016) Esto lo que se conoce como la descentralización del consenso y permite que
partes que no se conocen cooperen entre sí.
Básicamente, entonces para lo que sirven los sistemas de minado es para confirmar las
transacciones y escribirlas en el registro o “libro mayor”, es decir, el blockchain. Por
muchas transacciones que yo realice esto no valdría de nada si no queda registrado en la
blockchain. Este tipo de sistemas solo son válidos cuando existe un gran número de
participantes que valida la red ya que sino el sistema se vuelve imparcial e incluso hasta
corrupto ya que podría ocurrir el caso en el que ciertos participantes de la red puedan
tomar el control de la blockchain. Cuanto más descentralizado es el sistema, más
eficiente será el mismo.
Dentro de los sistemas de validación que encontramos en los diferentes protocolos, los
más conocidos e importantes son:
- Proof of Work (PoW): ciertas redes como Bitcoin para permitir ser minero y
por lo tanto validador de la red, te piden que mines a través de este sistema.
PoW es simplemente un algoritmo que a medida que vas resolviendo, se va
volviendo más complejo, lo que cada vez va requiriendo más y más poder
computacional. Para poder minar con este sistema necesitas tener un ordenador
potente y tarjetas gráficas que te permitan ir decodificando el algoritmo.
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PoW fue el primer sistema que se inventó, pero al crearlo no se pensó en que era
difícilmente escalable. A día de hoy el número de mineros aumenta por días y
esto provoca que cada vez sea mayor, y continúe creciendo, el consumo de
electricidad. Para solucionar estos problemas se está empezando a desarrollar lo
que conocemos a día de hoy como PoS.
- Proof of Stake (PoS): como decíamos previamente el PoS nació con el objetivo
de solucionar el problema energético causado por su predecesor, el PoW. Los
sistemas de PoS solucionan este problema ya que aquí no tienes que utilizar
energía para solucionar el algoritmo, sino que minas o “creas” bloques
proporcionalmente en función al número de participaciones en la red que tengas.
BuzzCoin es una red que opera de este modo, y a mayor número de monedas
que posees, mayor es el número de bloques que contribuyes a genera, y por lo
tanto mayor el “stake” que te llevas por ayudar a esa generación. El protocolo da
más facilidad para resolver bloques a aquellos que más participación tengan en
la moneda, suponiendo de esta manera que aquellos que más monedas posean
serán los que más interés pongan en proteger y asegurar la supervivencia de esta
(Momoh, 2018)
- Otros: hay en otras ocasiones en las que nos encontramos redes preminadas en
las que el propio equipo es el que se ocupa de validar los bloques, sin dar ningún
tipo de reward o premio por ello. Un ejemplo de esto sería Ripple, con su divisa
XRP. (Ripple)
e) Smart contracts
Una vez tratado el tema de que es el blockchain, para continuar con el trabajo es
importante distinguir el concepto de un smart contract. El blockchain es un sistema
disruptivo en sí mismo, pero es unido a los smart contracts cuando de verdad está
revolución se extiende a todos los sectores.
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está de moda debido a la aplicabilidad que estos tienen una vez que lo implementas en
una red de blockchain.
3- Metodología
El hecho de que el tema sea tan novedoso implica que todavía queda mucho por
desarrollar y que por lo tanto muchas cosas no se puedan afirmar con una rotundidad
absoluta. Eso también es una oportunidad para aprender para el lector ya que muchas de
las teorías sobre la futura implementación y desarrollo del blockchain están también
recogidas en este trabajo.
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Antes de empezar con el concepto de Smart contract es importante recordar que un
contrato se definir en palabras de la Real Academia Española cómo un
“Pacto o convenio, oral o escrito, entre partes que se obligan sobre materia o
cosa determinada, y a cuyo cumplimiento pueden ser compelidas.” (RAE). Como bien
dice la definición, para que un contrato tenga validez tiene que estar en formato digital o
escrito y en muchas ocasiones además se necesita la participación de un notario, es
decir, un proceso costoso y complejo. Además, una vez que existe controversia respecto
a alguno de los términos del contrato la solución no es inmediata, sino que normalmente
hay que pasar por largos y arduos procesos en los juzgados en los que todos los
términos del contrato pueden estar sujetos a cierto tipo o grado de interpretación (Uría –
Menéndez, 2017).
Los primeros contratos inteligentes nacen en el año 1997 de la mano del jurista y
criptógrafo Nick Szabo. El concepto de Smart contract fue concebido en el mismo año
en un trabajo conocido como “Formalizing and Securing Relationships on Public
Networks”. El concepto se hizo conocido debido a la disrupción que podría provocar en
el futuro, sin embargo, no es hasta 2009 con el nacimiento del Bitcoin, y sobre todo del
Blockchain, cuando verdaderamente se empieza a ver la aplicabilidad de este novedoso
concepto (Gord, 2016).
Hasta el día de hoy no era posible el hecho de que dos instrumentos o máquinas
autónomas contrataran entre sí, pero ahora vamos viendo que el concepto de los Smart
contracts, junto con el blockchain y la tecnología conocida como IOT (internet of
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things) está dilucidando un futuro en el que esto puede ser posible. Una de las empresas
pioneras entre tipo de sistema de tres vértices es IOTA, de la que posteriormente
hablaremos de su sistema particular de validación, pero que básicamente lo que
pretende es llevar el IOT al siguiente nivel, creando una plataforma única que permita,
por ejemplo, que un coche contrate de manera autónoma el pago de la zona azul cuando
lo aparcas o que una nevera te haga la compra por ti. (IOTA)
IOT es uno de los ejemplos, pero son muchos los sectores en los que se va a poder
aplicar este tipo de sistemas, desde los mercados financieros, sector inmobiliario, se
seguros, de sanidad, de distribución… etc. Las aplicaciones son infinitas.
Las próximas líneas del trabajo se basan en el estudio que llevo haciendo a lo largo del
último año sobre nuevas tecnologías, y, sobre todo, en el cambio que puede suponer una
efectiva implementación de estas. Hay muchos proyectos que sirven o están dirigidos en
el corto-medio plazo a hacer dinero, pero hay muy pocos que en el largo plazo se
planteen cambiar o mejorar la humanidad. Este es uno de los del segundo grupo, pero
para que se cumpla se necesita:
A día de hoy cuando utilizamos redes sociales como Facebook, Instagram o Whatsapp
estamos entregando datos a los propietarios de las plataformas a cambio de un servicio.
21
Si bien es cierto que el servicio es gratuito también lo es la información que se entrega a
cambio para ellos, y, a pesar de lo que el público en general puede pensar, nuestra
información tiene mucho más valor que el coste de la plataforma, por eso para estas
compañías es un negocio muy rentable. Solo en la Unión Europea las empresas de
información proveen más de 10 millones de empleos y suponen un 4% del PIB total de
la región que en valor monetario supone unos 60.000 millones de euros anualmente
(Urrutia, 2018).
Ahora pónganse en el caso de que pudiéramos cambiar esta información por valor, que
al particular le pagaran por simplemente utilizar las redes sociales, ahí está la verdadera
revolución. Esto es solo un párrafo introductorio, pero quiero que piensen en esta idea.
Pongamos cuatro puntos, el blockchain, las redes sociales, IOT y la inteligencia
artificial.
¿Cuál es la idea?
El ser humano tiene valor en sí mismo por su capacidad racional, que es la frontera a la
que aún no han llegado las máquinas y robots. Al final el paradigma de la inteligencia
humana se basa en la recopilación de comportamientos aleatorios e irracionales que nos
permitan llegar a que una máquina pueda razonar como un humano, pero de la misma
manera ser completamente irracional justificándose en una supuesta razón. Los
humanos podemos enfadarnos sin sentido, actuar por impulsos, reír sin motivo… y eso
no son comportamientos racionales, sino que son comportamientos irracionales
derivados de la propia racionalidad.
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Figura 4. Explicación gráfica de cómo funcionaría el proceso de transferencia de
información entre las distintas plataformas. Creación propia
Lo que conllevaría esto es, básicamente, que al rastrear la información y mensajes que
una persona envía a sus contactos podemos estudiar. Recopilar, compartimentar y
entender la irracionalidad del hombre. Podremos introducir en una computadora como
un niño se enoja con su madre, los patrones de comportamiento de dos jóvenes
hablando del día a día, como terminar una relación sentimental, como se comporta un
sujeto ebrio… y todo esto asociarlo con distintas situaciones e ir creando
compartimentos de información que permitan a una computadora generar sus propias
conclusiones y, sobre todo, sus propios patrones de comportamiento. En el momento en
que esto ocurra el valor del trabajo del ser humano desaparece, y solo serán útiles y
necesarios aquellos trabajos especialmente técnicos, creativos, de asesoría o de pura
dirección.
A día de hoy no podemos predecir con exactitud cuál sería el coste de proveer de
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energía durante todo el día a una máquina, pero lo que si podemos prever es que el coste
es infinitamente menor al de tener un trabajador a sueldo. Esto abarataría enormemente
los sistemas de producción y permitiría reinvertir los excesos del capital generado en
garantizar un salario universal.
Todo este estudio conllevaría un análisis no solo tecnológico, sino también moral,
social, filosófico y político ya que se cambia el concepto que se tiene de la humanidad,
se modificarían las estructuras sociales y dependiendo de la profundidad con la que se
aborde el tema se podría acabar por erradicar el eterno problema del hambre y la
escasez en el mundo. A través de sistemas automatizados el hombre podría dejar de
tener que trabajar y podría empezar a trabajar únicamente por placer y propia
realización.
El sistema habría que implementarlo a través de la creación de una empresa que opere
una blockchain semiprivada (para más explicación sobre una blockchain semiprivada ir
al punto 3). Las redes sociales mandarían datos, que quedarían registrados en la
blockchain, los bloques se validarían y esta información se procesaría y se transmitiría a
inteligencias artificiales, que a largo plazo lo que esperamos es que se empiecen a
comportar con la misma racionalidad e irracionalidad de seres humanos. Esto mismo lo
que nos permitirá en un futuro es que estas puedan sustituir al hombre en las tareas más
automáticas.
Es importante a la hora de realizar el análisis destacar las empresas que a día de hoy
están haciendo cosas parecidas en el mundo blockchain. Dentro de estas y como
proyectos más prometedores tenemos:
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SteemIt: con más de medio millón de usuarios es el proyecto más prometedor a día de
hoy en el mundo del blockchain con redes sociales. (Sayapina, 2017) Según el
whitepaper de la compañía esta se describe a sí misma como “An incentivized,
blockchain-based, public content platform” o, en otras palabras, una plataforma
incentivada, basada en blockchain y de contenido público (Steem).
SocialX: Este proyecto por ejemplo te da la posibilidad de poder ceder los derechos de
uso de tus fotos o utilizarla como una red al uso. Como otros proyectos, también este
nos permite disponer de una wallet y crear y validar contenido de tal manera que
monetizamos nuestra actividad.
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se critica a día de hoy no es únicamente el poder que tienen empresas como Facebook,
Google o Palantir, sino que esa información es propiedad de estas y no del público
general como debería de ser.
Si antes la mayor fuente de valor eran los medios productivos y el capital, ahora
podemos ir viendo más y más como esto está cambiando y que lo que verdaderamente
tiene valor es la información, y sobre todo los análisis y métricas que se extraen a partir
del análisis de información de manera masiva.
Cambiando ahora de ámbito y yendo al futuro cercano creo que es importante analizar
el impacto del blockchain en el sector financiero, ya que este será sin duda uno de los
que sufran una mayor transformación.
La pregunta que nos hacemos aquí es; ¿Cómo va a revolucionar blockchain un sistema
tan tradicional y arraigado como el bancario y financiero?
26
financieros a través de la mejora de los sistemas de compensación y liquidación, la
simplificación de procesos, la creación de un registro público que permitirá mejorar la
accesibilidad a la información, que conllevará el incremento de la transparencia y la
inmutabilidad de los registros, la mejora de la seguridad de los sistemas de información
al estar la información distribuida en diferentes nodos y la reducción de riesgos
operacionales y financieros.
Por otra parte, los riesgos a los que se somete el mercado aplicando esta tecnología tan
incipiente se resumen en la potencial incertidumbre sobre cómo implementar la
tecnología en tareas operacionales y financieras, la falta de adaptación u operatividad
con sistemas de información actuales, el problema de la transición desde sistemas
tradicionales a sistemas modernos informáticos, las cuestiones legales y de compliance
(control de legalidad) concernientes al uso de sistemas de información distribuida, la
ausencia de sistemas robustos de gobernanza debido a la reciente implantación de esta
tecnología y todos aquellos problemas relacionados con la integridad de los datos,
inmutabilidad y privacidad, y, por último y ya como reto o riesgo puramente
tecnológico, la escalabilidad de los sistemas informáticos. Este factor es importante, ya
que será el que a futuro nos permita comparar la eficiencia de ambas tecnologías; las
tradicionales de registro centralizado y las modernas de registro distribuído.
27
Precisamente y solo por mencionar, SWIFT es uno de los grandes gigantes de la
industria que se va a ver amenazado por la implementación de esta tecnología. Como ya
discutió hace tiempo el CEO de la compañía SWIFT, Gottfried Leibbrandt, en una
entrevista con el periódico digital The Finanser, todavía queda mucho por avanzar en
tecnología blockchain para ser comparable con una empresa como SWIFT (Skinner,
2017). El avance es lento pero seguro y si compañías como SWIFT o CLS (Continuous
Linked Settlement) no se adaptan y se adelantan, probablemente acabe perdiendo su
sitio en el mercado como ya pasó como otros gigantes como IBM que tuvo que
reconvertirse en la época del dotcom bubble a principios de la década 2000 después de
que empresas como Microsoft o Apple le ganaran la posición en la producción de
ordenadores. IBM anunció la venta de su negocio de fabricación de ordenadores a
Lenovo el 7 de diciembre de 2004 (Pctimeline).
Uno de los aspectos más margen de disrupción ofrece a las nuevas empresas
tecnológicas dentro del sector financiero es la parte de compensación y liquidación
debido a su elevado coste, su lentitud y la falta de renovación de sus sistemas.
Dentro de los aspectos que cambiará la aplicación del blockchain, el primer punto a
mejorar es el de agilización de los sistemas de compensación y liquidación, lo que en
inglés se conoce como clearing and settlement. Aquí es donde de verdad el factor de
descentralización del blockchain toma protagonismo ya que a día de hoy toda la
estructura concerniente a este tipo de operaciones está dominada por intermediarios y
entidades centrales como los Central Securities Depositories (CSDs) y otros sistemas
como el ECB’s Correspondent Central Banking Model (CCBM) del Banco Central
Europeo (BCE, 2017).
Este problema es mucho más grave de lo que pueda parecer a simple vista. Informes
como el de Santander, Oliver Wyman y Anthemis Group, que estudiaba las
ineficiencias de los mercados financieros, esperan que para 2022, gracias al uso de
tecnologías blockchain, las instituciones financieras se ahorren entre 15 – 20 billones de
euros al año. El ahorro provendría fundamentalmente de 3 puntos:
- Pagos internacionales
- Trading de activos
- Cumplimiento de la legalidad (compliance)
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Por su parte, Accenture ha estimado en un informe titulado, “Banking with Blockchain”
que el ahorro que puede suponer a los bancos el uso de la tecnología en los procesos de
compensación y liquidación puede ascender hasta los 10 billones de dólares al año.
(Accenture, 2017).
Empezando el análisis, a las primeras entidades que va a afectar el uso del blockchain es
a las clearing houses como The New York Stock Exchange, el NASDAQ, BME
clearing o la London stock Exchange.
El problema de este tipo de entidades es que muchas de las operaciones todavía se están
cerrando de forma manual y que para realizar estas operaciones en muchas ocasiones se
cuentan con sistemas de cifrado y mensajes complejos que pueden llevar a confusión y
retrasos en las confirmaciones. Además, como parte del sistema se realiza de forma
manual, en muchas ocasiones se dan fallos, fallos que en sistemas automatizados no
ocurrirían. Todas estas tareas se pueden automatizar gracias a uso del blockchain.
Mediante la utilización de un registro común y el uso de smart contracts que permitan
cerrar automáticamente las operaciones, los bancos pueden ahorrarse millones de euros
al año, y sobre todo y más importante, eliminar ineficiencias y fallos inherentes al
29
sistema.
Por ello, no es que las clearing houses sobren, sino que sus modelos y sistemas
necesitan ser modernizados para ser competitivos. Desde la crisis de 2008, las entidades
reguladoras han hecho que los beneficios de los bancos disminuyan, con instrumentos
como MIFID del regulador europeo, y ello ha causado la desaparición de muchos
pequeños y medianos bancos a nivel mundial (Ridley, 2008). A nivel Europa, MIFID
ya ha entrado en circulación, y por lo que pude aprender durante este último verano de
prácticas en un banco de inversión, tal es la estructura de compliance que los bancos
deben adoptar, que solo aquellos que tengan la envergadura suficiente podrán soportar
el coste que ello supone.
A día de hoy son muchos los clearing houses que están llevando a cabo esta
transformación implementando blockchain. Uno de los ejemplos más relevantes es el de
la Australian Securities Exchange, que junto con la ayuda de la compañía Digital Asset
Holdings está siendo uno de los pioneros hacia la transformación blockchain.
Para explicar mejor este apartado paso a analizar la revolución que sufrirá un sistema de
ámbito mundial y arcaico como es el de SWIFT en el ámbito de pagos transfronterizos.
30
es una empresa que se encarga fundamentalmente de asegurar que las compañías
financieras transfieren información de forma completamente segura a través de un
sistema estandarizado de códigos (Seth, 2017).
Junto con todos los problemas que mencionábamos antes, Ripple nos apunta otros tres
que sin duda apoyan una reforma completa del sistema de transacciones internacionales
y que dan pie a que empresas como Ripple empiecen a cuestionar la autoridad de
SWIFT. Si bien es verdad que el proyecto nace en el año 2004, no es hasta la asociación
del proyecto con grandes grupos financieros como el Santander, UBS o AMEX cuando
este empieza a coger de verdad inercia y relevancia. Dentro de los datos que convierten
el mercado en ineficiente a día de hoy hay que destacar el hecho de que los pagos
internacionales son lentos, que las transacciones tardan entre 3 y 5 días en completarse,
los costes son excesivamente altos (ascendiendo hasta 1,6 trillones de dólares al año) y,
por último, que el sistema de ejecución manual que existe a día de hoy provoca que se
generen numerosos fallos (Ripple).
Por todo esto las empresas y las personas demandan un sistema más eficiente, que
parece que Ripple conseguirá en el corto o medio plazo.
Figura 5. Imagen con la que Ripple explica las ineficiencias de los pagos
31
internacionales. Recuperado de Ripple. (2018). Banks - Global Payment Uses Cases |
Ripple. Recuperado de: https://ripple.com/use-cases/banks/
SWIFT a día de hoy es una empresa que funciona a través de unos sistemas de
estandarización de cifrado para enviar mensajes como las órdenes MT101 o ISO 20022.
A día de hoy, y previendo que Ripple les sustituya como plataforma de pagos
internacionales, SWIFT ha creado un instituto conocido como el GPII (Global
Payments Innovation Initiative) que básicamente su función es la de intentar agilizar los
pagos internacionales a través del fomento de la cooperación entre los bancos.
32
Figura 6. Ripple vs GPII. Recuperado de Treasurytoday.com. (2018). Ripple vs SWIFT:
payment (r)evolution | Treasury Today. Recuperado de:
http://treasurytoday.com/2017/07/ripple-vs-swift-payment-r-evolution-ttpv
Sistemas como Ripple ofrecen un servicio mucho más simplificado que consta de 4
pasos. Si bien el proceso es complejo, la operación se realiza en segundos. El proceso
consta de los siguientes pasos: (a) El banco de origen requiere a qué precio está la
divisa, Ripple contesta con los precios del mercado, se procede al procesamiento de las
comisiones y los requerimientos legales. El precio de las divisas es el que está ahora
mismo en el mercado, sin intervención de ningún tipo. (b) El banco de origen da el visto
bueno, se cierra el precio del par y Ripple retiene ciertos fondos que serán transmitidos
al banco receptor. Los fondos retenidos se quedan en una especie de sub registro en el
que figuran las dos entidades, receptora y emisora, (c) El banco de origen transfiere los
fondos, (d) El banco beneficiario confirma haber recibido el dinero.
En relación a esto Ripple ofrece tres tipos de servicio distintos para optimizar los
sistemas actuales: (Ripple)
33
Para asegurar que las operaciones se realizan de manera segura y siguiendo
todas las normas legales concernientes a pagos internacionales, Ripple ha creado
una entidad que se llama RippleNet Advisory Board. Esta entidad se encarga
además de controlar de elaborar junto con las entidades colaboradoras el Ripple
Rulebook, que pretende guiar un marco que permita guiar la actuación de las
empresas que forman parte de la comunidad Ripple en caso de conflicto. El
Rulebook contiene concretamente:
Uno de los apoyos más sonados es el del Santander con Ripple. Santander
anunció a principios de Febrero de 2018 que en los próximos meses tiene
previsto el lanzamiento de una aplicación que permita realizar transacciones a
través de Ripple, y más concretamente a través del sistema xCurrent.
- xVia: este es un servicio pensado fundamentalmente para todo aquel que quiera
realizar envíos a través de varias redes pero con una única interfaz. Se podría
entender como una solución fácil para los usuarios para realizar pagos o envíos
de dinero. Es algo así como un Paypal que opera a través de blockchain. El
esquema que incluyo aquí abajo es el mismo que utiliza Ripple en su página web
para explicar el funcionamiento del sistema:
34
Figura 9. Funcionamiento XVia. Recuperado de Ripple. (2018). XRP | Ripple.
Recuperado de: https://ripple.com/xrp/
Esto nos permite ver que las entidades más grandes ya se están organizando para crear
no solo un sistema que sea eficiente a nivel funcional, sino también un sistema
regulatorio al margen de la centralización del estado. Si algo está permitiendo el
desarrollo del blockchain es precisamente la autonomía frente a los estados. Si esto
prosigue así, probablemente en el futuro los estados simplemente se delimiten a regular
las “líneas rojas” que ninguna compañía debe sobrepasar, dejando mucha más libertad y
autonomía a las empresas para regular sus propias situaciones.
35
Otros aspectos de los mercados financieros que cambiarán de manera radical
gracias a la implementación del blockchain
36
Figura 10. Mejora de la eficiencia en los bancos de inversión. Recuperado de
Accenture.com. (2018). Recuperado de:
https://www.accenture.com/t20170120T074124Z__w__/us-
en/_acnmedia/Accenture/Conversion-
Assets/DotCom/Documents/Global/PDF/Consulting/Accenture-Banking-on-
Blockchain.pdf#zoom=50.
Como podemos ver y también relacionado con lo que hemos estado tratando hasta ahora
en el trabajo, las áreas que más se van a ver afectadas (etiquetadas con la etiqueta de
“disruptivas”) son fundamentalmente:
Por el lado contrario, las áreas de la empresa donde menos se va a notar la influencia del
blockchain serán fundamentalmente los departamentos de recursos humanos,
investigación o research, servicios de asesoría y estrategia y servicios de atención al
cliente
A pesar de que hay ciertos departamentos en los que el blockchain tiene menor
aplicación podemos ver que en todos los departamentos tiene al menos una mínima
influencia. Por ejemplo, en recursos humanos, puede ser que no se recorten gastos por
medio del blockchain de manera directa, pero si de manera indirecta. A través de una
identidad digital generada en blockchain se puede asegurar que el background check (o
verificación de los datos proveídos) que normalmente todas las empresas aseguran a una
tercera empresa, queda verificado a través del blockchain. De esta manera todas las
personas tienen una identidad digital en el que sus logros o hechos quedan previamente
37
validados. Esto da seguridad al sistema, y sobre todo permite ahorrar costes a la
empresa que va a contratar. El proceso de contratación se hace de esta manera mucho
más ágilmente. Empresas en el sector de las identidades digitales nos podemos Este es
solo un ejemplo, pero en el resto de departamentos de una manera u otra este tipo de
sistemas puede ayudar a crear procesos más eficientes, tanto de forma directa como
indirecta.
Dentro de las start-ups que ya están trabajando en optimizar este tipo de procesos nos
podemos encontrar empresas como Digital Asset Holdings, R3CEV, SETL, T0,
Clearmatics y más.
Además del sector privado es importante tomar en consideración el impacto que el uso
de estas tecnologías puede tener en el sector público, ya que, sin apoyo regulatorio, la
adaptación de los sistemas a nivel privado carece de sentido.
Como hemos comentado previamente, la mayor disrupción que crean los sistemas
basados en blockchain es la aportación a la sociedad del concepto de descentralización.
A día de hoy vivimos en sociedades en las que todo lo que hacemos tiene que estar
controlado y gestionado o validado por una entidad central, ya que, sin esta, ni el
mercado ni el resto de conciudadanos tomarían como válidas nuestra información o
nuestro dinero. Para que los euros tengan valor, tiene que ser emitido por el Banco
Central Europeo, para que tengamos una identidad, lo tiene que acreditar el estado, para
tener una propiedad, un registrador… etc. El problema recae en que las personas por
naturaleza desconfiamos unas de otras, provocando esto que deleguemos el poder a
instituciones centrales que actúen como baremo de validez, pero, ¿Qué pasa si nuestra
confianza es en balde? ¿Son las empresas privadas de fiar? ¿Confiamos más en una
empresa que en toda una comunidad de nodos?
38
Por poner un ejemplo, cuando tenemos una cuenta en PayPal y por ejemplo disponemos
de 1000$ en esta, nosotros confiamos en que tenemos una disponibilidad inmediata de
estos fondos porque PayPal lo acredita, pero, lo cierto es que este dinero es un mero
número y que PayPal dispone de esos fondos para gastarlos y que te siga apareciendo el
numerito de 1000$ dólares. La respuesta a esto es que obviamente nosotros nos fiamos
del sistema porque ha pasado unos ciertos controles regulatorios, el equipo es de fiar…
etc., pero lo cierto es que el control está en su mano. Esto es lo que se conoce como el
problema del doble gasto que soluciona en su momento y por primera vez Bitcoin hoy
que está relacionado con la descentralización en la que después profundizaremos.
Gracias a sistemas blockchain, el dinero que se gasta no se puede volver a gastar debido
a que todas las transacciones quedan registradas en la red. Es decir, si te hackean la
cuenta y te roban te han robado, pero ves claramente que ese dinero ya no está y que eso
queda registrado en la blockchain. En redes centralizadas el único que acredita esas
operaciones es la propia empresa o equipo. Esto sin embargo no ocurre en redes
descentralizadas donde los validadores de la red y las transacciones son desconocidos.
Estos trabajan a cambio de incentivos por lo que el sistema permite que unas personas
confíen en otras para realizar transacciones y que, por otra parte, desaparezca la
necesidad de un ente centralizado. La red es inmutable y por tanto inmanipulable salvo
ciertos casos difíciles de probar como 51% attack en el que no vamos a entrar ya que no
tiene mucha aplicabilidad en el mundo real.
En el momento que tú con un activo digital puedes comprar una casa, irte de
vacaciones, heredar o comprar el pan por las mañanas ya que todos estos comerciantes
te lo admiten como método de pago, ¿qué utilidad tiene el euro y sobre todo el BCE?
Obviamente esta pregunta solo la hago de manera tan drástica para poner en relieve la
posición del BCE en este tema, pero el BCE a parte de la centralización de la emisión
de la moneda hace muchas otras cosas como el control de la política monetaria y, más
específicamente, el control de la inflación o la promoción de los sistemas de pago
(BCE).
Es importante plantearnos que todos estos proyectos no tienen ninguna utilidad hasta
que no son aplicados en ámbito institucional. Es por ello que podemos catalogar dos
tipos de países:
39
1- Aquellos que se lanzan a innovar dentro de su propio territorio para ser pioneros
en la materia (caso de Estonia o Venezuela)
2- Aquellos que esperan a que ya haya funcionado bien en otro país para
implementarla.
Ahora en el siguiente punto pasaremos a estudiar las que efectivamente se han lanzado a
ser pioneras en el cambio, empezando por el conocido caso de Venezuela y su
cryptomoneda, Petro.
Uno de los más fuertes argumentos que tienen los tradicionalistas contra las inversiones
en blockchain es que aseguran que cuando inviertes en una moneda no estás invirtiendo
en algo tangible, con lo que se puede decir que no tiene colateral. Cuando inviertes en
una empresa, en principio en caso de quiebra se supone que tienes derecho sobre los
rendimientos generados por la liquidación de los activos de esta. Si bien esto no es
siempre así, como se ha visto en el caso del Banco Popular (Hernández, 2017), a
muchos inversores es lo que más les transmite tranquilidad. Si Bitcoin de repente pasa a
valer 0, ¿Qué responde sobre el activo? Efectivamente, nada.
Petro es el primer ejemplo efectivo de una cryptomoneda emitida por un país relevante
a nivel internacional y su característica fundamental es que el gobierno venezolano
asegura que el valor del Petro está respaldado por las reservas de petróleo del país, que a
día de hoy ascienden hasta los 5300 millones de barriles de petróleo, siendo la emisión
total de hasta 100 millones de tokens. El ticker del Petro es PTR.
40
tecnologías basadas en las cadenas de bloques en el país.
Si bien es cierto que el manifiesto atiende no solo a razones económicas sino también
políticas debido al bloqueo de Estados Unidos, la intención del gobierno de Venezuela
con la creación de esta moneda se hace más que patente.
Por lo tanto, lo que pretende el gobierno de Venezuela es básicamente que el Petro sea
la primera moneda respaldada por activos reales que sea atractiva para el inversor. Si
bien es cierto que sus reservas de petróleo son las mayores del mundo, la situación
sociopolítica y el hecho de que la blockchain sea privada puede provocar que el sistema
no genere demasiada confianza al inversor.
Dentro de los otros países que están desarrollando cryptomonedas nacionales podemos
encontrar países tan influyentes a nivel internacional como Rusia, Dubái, Japón o
Suecia.
41
dispares esto no sucederá jamás, creo que cada banco central y entidad reguladora tiene
que seguir existiendo para poder velar por los intereses de los ciudadanos de sus
respectivas regiones.
El hecho de que un país o entidad central monetaria emita una cryptomoneda no quiere
sino decir que están intentando digitalizarse, pero no crear un sistema que les sustituya.
Al final, tomando el ejemplo de Venezuela, el hecho de que emitan 100 millones de
monedas y nada más les acabará perjudicando porque la moneda fluctuará igual que
cualquier otra moneda.
Las monedas fiat a día de hoy se basan en la confianza de las personas. Es decir, un
euro a día de hoy como cualquier otra moneda fiat no tiene ningún tipo de respaldo de
ningún activo concreto. Hasta el 15 de agosto de 1971, cuando Richard Nixon abolió el
patrón oro, había un patrón internacional que era el patrón oro que permitía que los
dólares fueran intercambiados por ciertas cantidades de oro. De esta manera y con la
supresión del patrón oro cambiamos el dinero fiduciario (que significa respaldado por
activos) por dinero fiat que es una palabra proveniente del latín y que significa “así se
haga”. El dinero tiene el valor que tiene por Convenio, es decir, porque los estados
asumen que son ellos los que tienen el poder de emitir moneda y los que tienen
autoridad para decidir que su moneda es la única con curso legal. (Esteve, 2016)
A efectos prácticos, el Bitcoin tiene el mismo respaldo que un euro siendo este respaldo
la confianza del mercado. El Bitcoin, como comentábamos previamente, ha llegado a
alcanzar, en menos de 10 años de vida, una capitalización bursátil de más de 300
billones de dólares, más que todas las empresas del IBEX por separado y, que, por
ejemplo, el triple de un gigante como INDITEX. Esto, unido a que la divisa ya es
aceptada por un gran número de personas y comercios nos hace pensar que quizás en un
futuro, si la gente se cansa de la actuación de los bancos centrales, estos pasen a un
segundo plano y las divisas digitales a un primero.
42
La única manera de la internacionalización de los métodos de pago a través de
blockchain es a través de una divisa neutral que no atienda a los intereses de nadie que
se erija como método de pago válido aceptado cuasi-mundialmente. Eso es lo que a día
de hoy podría ser el dólar americano que ya si estás en Japón, India o Europa hay
muchos sitios en los que te aceptan dólares como método de pago.
A día de hoy el proyecto que más se acerca a esa realidad es el Bitcoin, pero con los
graves problemas de escalabilidad que sufre aún queda mucho por evolucionar antes de
que podamos llegar a un concepto tan avanzado de la divisa. Obviamente, y como en
todo casual, las divisas pueden ser prohibidas por las instituciones regulatorias, pero
únicamente en concepto de que los comercios no puedan aceptar el pago en una
determinada cryptodivisa, ya que el control de las wallets debido a la criptografía se
torna imposible. La gente, aunque una cierta divisa este prohibida para el comercio
podrá operar con ella en mercados secundarios o en mercados P2P con lo cual a los
estados no les interesa prohibirla sino fomentar su implementabilidad en un sistema
nacional que permita las transacciones en este tipo de activos. Si al final la gente va a
poder invertir igualmente, cuanta más liquidez y respaldo jurídico tenga el mercado,
más avanzado será el sistema. Actualmente, parece que todos los estados fuertes están
de acuerdo en que prohibir este tipo de activos no sería una solución sino una piedra
más en un proceso de digitalización que deviene imparable.
Los países que a día de hoy están trabajando más fuertemente en desarrollar sistemas
propios no son aquellos que tienen sistemas jurídicos fuertes y sistemas políticos
estables sino aquellos que quieren salir de ciertos bloqueos económicos y que por lo
tanto buscan alternativas a la financiación como son los ejemplos de Irán y Venezuela.
Estos proyectos pueden ser rentables para el país que los emite, pero al largo plazo no
ayuda a consolidar un sistema monetario sólido.
En términos de la desaparición de los bancos centrales solo cuando las personas den
más validez a proyectos nacidos de la iniciativa particular que a proyectos nacidos de la
iniciativa estatal será cuando de verdad podamos hablar de una mutación o desaparición
íntegra de este tipo de instituciones.
43
iii. Más allá de la desaparición ¿Cuáles son los aspectos principales que
cambiarán los bancos centrales en el futuro cercano?
En función de lo que hemos estado viendo hasta ahora y lo que requieren los mercados
financieros a día de hoy, las grandes instituciones financieras están invirtiendo en
tecnologías de descentralización fundamentalmente por tres razones fundamentales que
son el ahorro de costes y eficiencia, la competición con startups y los nuevos modelos
de negocio como plataformas de pagos internacionales utilizando blockchain (Meola,
2017).
La desconfianza desde las instituciones públicas está provocando que estas se dediquen
a cooperar con las empresas, pero desde la distancia, llevando el proceso de manera
mucho más lenta que el sector privado.
Los contrapuntos a los que se refieren los bancos centrales son por una parte la falta de
privacidad, que el registro sea público permite que todo el mundo pueda acceder a la
información que se registra en la blockchain y otra parte la escalabilidad. Como todos,
hasta que este problema no se resuelva va a ser muy difícil que veamos a instituciones
públicas apostando por la tecnología.
A continuación, expongo una tabla creada por el investigador César A. Del Río en su
trabajo “Use of distributed ledger technology by central banks: A review” en la que
categoriza el estado de la implementación del blockchain por parte de las instituciones
públicas desde 4 puntos. Los países seleccionados para la muestra son aquellos del G20
más los de la OECD (Organización para la cooperación y el desarrollo económicos)
44
excluyendo los países de la Unión Europea que no son parte de la OECD. El estudio se
rige entonces en 4 puntos que son: (a) Funciones del blockchain para los bancos
centrales, (b) Estado de adopción del blockchain, (c) Medios por los que se ha
compartido el estado de adopción y (d) Postura de los bancos centrales: positiva,
negativa, neutral.
Dentro del gráfico también se verán las siglas PCS y DCS siendo PCS, pagos,
compensación y liquidación y DFC divisas fiat digitales.
Funciones Adopción de
para usar Sistemas de
# Países Región Banco Central DLT DLT Comunicaciones Postura
Banco Central
de la República Entrevista
1 Argentina Sudamérica Argentina PCS Estudiándolo (Marty, 2016) Positiva
Informe
Reserve Bank of (Reserve Bank of
2 Australia Oceanía Australia PCS Estudiándolo Australia, 2017) Positiva
Report (National
National Bank Bank of
4 Bélgica Europa of Belgium No info Estudiándolo Belgium, 2017) Positiva
Informe (Burgos,
5 Brasil Sudamérica PCS IM Experimentando Positiva
Banco Central Filho, Suares, y
45
do Brasil de Almeida,
2017)
Informe (Furche,
Banco Central Madeira, Marcel, y
7 Chile Sudamérica de Chile PCS RM Estudiándolo Medel, 2017) Positiva
Entrevista
Neutral
República Czech National (Czech National
9 Checa Europa Bank No info Open to it Bank, 2017)
Pronunciamiento
(Levring, 2016),
report Positiva para
(Danmarks PCS, y
Danmarks Nationalbank, negativa para
10 Dinamarca Europa Nationalbank DFC PCS Estudiándolo 2017) DFC
Positiva
Pronunciamiento
11 Estonia Europa Bank of Estonia DFC Estudiándolo (Daniell, 2017)
Pronunciamiento
Positiva
(Bank of
12 Finlandia Europa Bank of Finland PCS Estudiándolo Finland, 2016)
46
Pronunciamiento
(François
Experimentando Positiva
Banque de Villeroy de
13 France Europa France PCS Galhau, 2017)
Hungarian
16 Hungría Europa National Bank No info No info No info No info
Entrevista
Central Bank of Abiertos a la (Central bank of
17 Islandia Europa Iceland DFC tecnología Iceland, 2017) Positiva
Bank of
19 Indonesia Asia Indonesia No info No info No info No info
Central Bank
and Financial
Services
Authority of Pronunciamiento
20 Irlanda Europa Ireland TR Experimentando (Lane, 2017) Neutral
47
21 Israel Asia Bank of Israel No info No info No info No info
Experimentando Pronunciamiento
23 Japón Asia Bank of Japan PCS (BCE y BOJ, Negativa
2017)
Pronunciamiento
24 Corea del Sur Asia Bank of Korea No info Experimentando Positiva
(2017)
Bank of
25 Letonia Europa No info No info No info No info
Latvia
Banque
26 Luxemburgo Europa Centrale du No info No info No info No info
Luxembourg
Norte Banco de
27 México No info No info No info No info
América México
De
Entrevista (del
28 Holanda Europa Nederlandsche PCS Estudiándolo Positiva
Castillo, 2016a)
Bank
Reserve Bank
Abiertos a la Pronunciamiento
29 Nueva Oceaníaa of New No info Neutral
tecnología (Fiennes, 2017)
Zelanda Zealand
Pronunciamiento
30 Noruega Europa Norges Bank DFC Estudiándolo (Nicolaisen, Positiva
2017)
48
National Bank Pronunciamiento
31 Polonia Europa No info Abiertos a la (Zhao, 2017) Negativa
of Poland
tecnología
32 Banco de
Portugal Europa No info No info No info No info
Portugal
Report (Khrennikov
33 Rusia Asia Bank of Russia PCS Experimentando Positiva
y Rudnitsky, 2017)
Saudi Arabian
Arabia
34 Asia Monetary No info No info No info No info
Saudí
Authority
National Bank
35 Eslovaquia No info
Europa of Slovakia No info No info No info
Bank of
36 Eslovenia Página web
Europa Slovenia No info Estudiándolo Positiva
Pronunciamiento
South African Abiertos a la (Higgins, 2017),
37 Sudáfrica África DFC Positiva
Reserve Bank tecnología report (del
Castillo, 2017)
Pronunciamiento
Corea del
38 Bank of Korea Experimentando (EconoTimes,
Sur Asia DFC Positiva
2017)
49
Sveriges Informe (Sveriges
40 Suecia Europa DFC Estudiándolo Positiva
Riksbank Riksbank, 2017)
Pronunciamiento
Swiss PCS Abiertos a la
41 Suiza Europa (del Castillo, Neutral
National Bank DFC tecnología
2016b)
Central Bank of
42 Turquía Europa the Republic of No info No info No info No info
Turkey
Pronunciamiento
Pronunciamiento
Federal Experimentando (Powell, 2017),
Estados Norte PCS
44 Reserve report (Federal Neutral
Unidos América DFC
System Reserve System,
2017)
Informe (BIS,
Bank for Experimentando 2017), report
46 Mundo International PCS Neutral
(Bech y Garratt,
Settlements
2017)
50
Recuperado de: Directory of Open Access Journals, Ipswich, MA.
Como vemos existem discrepancias entre los distintos países y regiones geográficas,
pero el grosso de los 46 países analizados plantea una perspectiva favorable en torno al
estudio de la tecnología y futura implementación de esta en la sociedad.
Las siglas ICO (Inital Coin Offering) provienen del conocido término bursátil IPO
(Initial Public Offering). Si una IPO se puede entender como una emisión primaria de
acciones en un mercado secundario, una ICO se podría entender como una primera
emisión de cryptomonedas o tokens (Verhage, Russo y Katz, 2017)
Las ICOs son por lo tanto las primeras emisiones de monedas o tokens en el mercado
que ofrece una plataforma. Las ICOs están pensadas como métodos alternativos a los
sistemas tradicionales de financiación. En este tipo de operaciones la empresa pone un
plazo para completar una cierta cuota de inversión (soft cap y hard cap) y a medida que
se invierte se van distribuyendo los tokens. En la gran mayoría de ocasiones hasta el día
de hoy las ICOs se han desarrollado a través de protocolo Ethereum. Esto implica que
los tokens que se emiten estarán registrando y operativos a través de la blockchain de
Ethereum, a pesar de ser de la compañía que los emite. Además de Ethereum hay
muchas otras blockchains en las que se pueden emitir tokens como pueden ser Waves,
Universa, AEternity o Stellar.
Como origen de todo esto, la primera ICO tuvo lugar en el año 2013, de la mano de una
compañía conocida como Mastercoin (Buterin, 2013). A partir de ahí el crecimiento a lo
largo de los años ha sido exponencial.
51
proyecciones del proyecto en concreto y la cantidad que estén dispuesta a invertir la
comunidad.
Para llegar a una ICO las empresas disponen fundamentalmente de 4 factores para
captar inversión:
52
para poder hacerse ver en la comunidad.
Hasta el día de hoy, desde el año 2014 ya han tenido lugar más de 1500 ICOs y se han
captado más de 9 billones de dólares (Icodata, 2018). La gran explosión de este
concepto fue en el año 2017 cuando más de 6 billones de dólares fueron invertidos a lo
largo del año en este tipo de emisiones. El ritmo no parece bajar y ya en 2018 llevamos
más de 2 billones de dólares invertidos. Hay que añadir también que a este buen
rendimiento en el primer trimestre del año han contribuido 2 de las operaciones más
grandes de la historia de este tipo de emisiones, la PreICO de Telegram, en la que se
captaron más de 800 millones de dólares (Coindesk, 2018) y la de la moneda controlada
por el gobierno venezolano Petro que captó, según la versión de su presidente, Nicolás
Maduro, en Twitter más de 735 millones de dólares en su presale.
A día de hoy los problemas más importantes concernientes a estos sistemas alternativos
de financiación son aquellos relativos a la calificación jurídica de los instrumentos que
se emiten. Si bien es verdad que muchos estados y organizaciones internacionales ya se
han pronunciado al respecto, el informe más importante e influyente a día de hoy ha
sido el que emitió la SEC (La comisión de valores estadounidense) en Julio de 2017
(SEC, 2017). En este informe no solo se advierte a los inversores de los riesgos
potenciales de este tipo de instrumentos, sino que también se hace una clara distinción
entre los distintos tipos de tokens que se pueden emitir y cuál será su regulación en
función del tipo que sea. Los tokens procedentes de las ICOs hasta el día de hoy han
sido clasificados en dos grandes grupos (Mourselas, C)
1. Utility tokens: los utility tokens son aquellos en los que en principio su emisión
no está directamente pensada a ser considerada como un instrumento o contrato
de inversión. Este tipo de tokens da acceso a servicios u otras características
dentro de una plataforma concreta. El problema de estos instrumentos es que
posteriormente se pueden intercambiar en mercados secundarios y en mercados
P2P como cualquier otro tipo de instrumento especulativo provocando que
nuevamente puedan ser susceptibles de regulación.
53
Ejemplos claros de utility tokens son por ejemplo los de Ethereum o AEternity.
Los tokens de estas dos plataformas están pensados para que los desarrolladores
o empresas creen aplicaciones descentralizadas (o Dapps en inglés) a partir de
ellos. Estos tokens tienen una utilidad directa que básicamente pretende dar un
servicio concreto.
2. Security tokens: son aquellos que bajo las premisas de la SEC americana son
considerados como “contratos de inversión” y que por lo tanto tienen o pueden
tener fines puramente especulativos. En castellano no hay una definición clara
de security en una sola palabra, pero según la Revista Española de Capital
Riesgo, podemos considerar una “security” como “Instrumento financiero
emitido por una empresa, gobierno u otra organización que ofrece evidencia de
deuda o Equity. Por ejemplo, acciones, obligaciones y bonos u opciones y
futuros.” El problema aquí lo encontramos en que en casi la totalidad de las
ICOs los tokens no reparten propiedad o equity de la empresa ni se pueden
considerar como títulos de deuda. Esto convierte a este tipo de instrumentos en
un modo de financiación completamente nuevo y disruptivo porque lo único que
el participante obtiene a partir de esta inversión es el token.
54
que todo el beneficio provenga de un promotor o tercero, es decir que el inversor
espere que todo el beneficio provenga de la actividad de un tercero y que el
inversor tenga poder sobre la generación de beneficio del activo. Si el inversor
tiene poder, probablemente no sea considerado como security, en el caso
contrario sí. (Findlaw)
Esta corriente de pensamiento ha sido seguida cuasi unánimemente por todas las
potencias a nivel mundial y es por ello que ya muchas instituciones están creando
organismos o grupos que pretenden crear un marco regulatorio para poder controlar este
tipo de inversiones con el objetivo de que el pequeño inversor no quede desprotegido.
A nivel España contamos con Alastria que es un consorcio formado por algunas de las
instituciones con más poder de nuestro país que pretende no solo dar a conocer la
tecnología a nivel general sino también ayudar al estado a crear un marco regulatorio
que pueda ser de utilidad en el futuro. (Alastria, 2018). Siguiendo en nuestro país, a
nivel público el informe más relevante es el publicado en Febrero de 2017 en el que la
CNMV expone los riesgos que tienen este tipo de instrumentos financieros y repite un
poco la fórmula de los dos tipos de tokens propuesta por la SEC.
A pesar del innegable poder disruptivo de la tecnología, todavía son ineficientes estos
sistemas y queda mucho por optimizar. Uno de los problemas más graves que sufre está
tecnología es la escalabilidad que limita su operatividad e implementación a gran escala.
Son muchos aquellos que de primeras han criticado Bitcoin diciendo que el sistema no
es escalable, que, a mayor número de operaciones, mayor es la lentitud del sistema, lo
que provoca que el sistema ya no sea una opción para implementar a niveles
internacionales.
Digamos que el benchmark a batir en este caso sería VISA. Si somos capaces de llegar
al nivel de transacciones que puede procesar VISA podemos suponer que el sistema es
operable a nivel internacional y que se adapta a la demanda mundial que estos sistemas
55
de pagos pueden tener.
Otro problema a tener en cuenta es que ahora hay muchas personas que a día de hoy no
tienen cuenta bancaria. Este número de gente asciende hasta los 2 billones de personas a
nivel mundial (Hodgson, 2017). La gran revolución del blockchain permite que, a pesar
de que esta gente no tenga cuenta bancaria, acceda a invertir en sistemas plataformas de
inversión que utilizan estas u otras tecnologías, y que, por ejemplo, tengan una cartera
digital o “wallet”. Por poner un ejemplo, si un señor de la India que no tiene acceso a
una cuenta bancaria, pero si a internet, mina la cryptomoneda X, al final tendrá acceso a
un instrumento dinerario que se puede transaccionar en la red y que tiene un cierto valor
económico. ¿Cuál es la consecuencia de todo esto? Que hay que tener presente que ya
no es solo tener en cuenta la escalabilidad en función de las operaciones que se realizan
hoy en día, sino que también tenemos que considerar que si en el mundo hay en torno a
7 mil millones de personas esto supone prácticamente que un 20% más de gente va a
empezar a tener acceso a realizar transacciones y que por lo tanto el sistema debe ser lo
suficientemente escalable como para absorber toda esta demanda potencial. Si no,
nuevamente, el sistema será ineficiente y quedará obsoleto.
Como podemos ver estos sistemas ni se acercan a la media diaria necesaria para poder
garantizar que las transacciones internacionales son eficientes. Pero existen soluciones
dentro del blockchain, o al menos eso es lo que plantean los desarrolladores de
proyectos como Universa, AEternity o Credits.
Estas empresas alegan que uno de los principales problemas que presenta Bitcoin es la
enorme cantidad de información que los nodos tienen que almacenar para poder operar
en la red. Cuando una persona configura un nodo de Bitcoin o ETH tiene que
56
descargarse toda la blockchain, de tal manera que cuanta más información se almacena,
más potente tiene que ser el ordenador para poder mantener el mismo nivel de
exigencia. Esto normalmente no lo cumplen todos los nodos por lo que las transacciones
se van cada vez ralentizando más y más.
Figura 12. Comparativa de las transacciones por segundo entre los distintos protocolos
blockchain. Recuperado de Universa Blockchain. (2018). Universa Blockchain
Protocol. Recuperado de: https://universa.io/
Otro de los proyectos que cambiará por completo el concepto que tenemos de Bitcoin es
el llamado Lighting Network que básicamente lo que propone es no aumentar el tamaño
de los bloques como argumentaban los desarrolladores de Bitcoin Cash para aumentar
la velocidad, (SFOX, 2018) sino que lo que pretenden es hacer un cierto número de
transacciones off-chain a través de Smart contracts. De esta manera el sistema se vuelve
mucho más rápido y la blockchain estaría muchísimo menos saturada, permitiendo así
un mayor número de transacciones por segundo.
Para resolver estos problemas de escalabilidad nacen proyectos, que, si bien están
57
inspirados inicialmente en sistemas de funcionamiento similares al blockchain, se
postulan cómo una tecnología absolutamente nueva y disruptiva.
Antes de empezar con el artículo, mi opinión personal es que aún queda mucho por
desarrollar antes de entrar a valorar si estas tecnologías pueden suplantar al Blockchain
y, sobre todo, si es verdad que blockchain no puede llegar a los mismos niveles de
escalabilidad que sistemas como Hashgraph o Tangle. Proyectos como Lightning
Network están ya trabajando para resolver este enorme problema. También encontramos
dentro de este grupo de proyectos compañías como AEternity, Universia o Credits.
Con lo cual, si se diera el caso, una vez resuelto el problema de la escalabilidad, ¿Sigue
siendo válido el argumento de la obsolescencia del blockchain?
Empecemos entre tanto con el análisis de estas dos apasionantes tecnologías: Hashgraph
y Tangle.
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Figura 13. Comparativa gráfica entre blockchain y Hashgraph. Recuperado de
SWIRLDS (2018). HASHGRAPH CONSENSUS: DETAILED EXAMPLES. Recuperado
de: http://www.swirlds.com/downloads/SWIRLDS-TR-2016-01.pdf
59
Figura 14. Representación de un grafo directo acíclico. Recuperado de SWIRLDS
(2018). HASHGRAPH CONSENSUS: DETAILED EXAMPLES. Recuperado de:
http://www.swirlds.com/downloads/SWIRLDS-TR-2016-01.pdf
Hashgraph por su parte es un algoritmo de consenso que ofrece los mismos beneficios
que el blockchain pero que además permite hacerlo de una manera más justa, segura y
rápida gracias a una técnica fundamental para este tipo de tecnología, gossip consensus.
Este sistema permite sobre todo atacar de manera directa el problema de la escalabilidad
del Bitocin. Mientras Bitcoin procesa hasta 7 transacciones por segundo, un sistema
Hashgraph puede procesar hasta 250.000 transacciones por segundo. Teniendo en
60
cuenta que empresas como Visa procesan en torno a 50.000, este sistema se debe de
tener en cuenta para el futuro.
En términos de justicia en la red se podría decir que es más justo ya que no existe el
sistema de proof of work en este tipo de red lo que implica por una parte que no hay
mineros que tengan intereses en la red y por otra que no se consuman las ingentes
cantidades de energía que se consumen con los sistemas de proof of work. Si bien es
cierto que este problema ya está más o menos resuelto con el sistema de Proof of Stake,
todavía muchas empresas de blockchain no han sido capaces de atacar el problema de la
escalabilidad de la misma manera que Hashgraph, aunque aún se conciba a largo plazo
el proyecto.
En términos de seguridad, se puede argumentar que es más seguro ya que ningún nodo
puede controlar la blockchain ni impedir que se incluyan nuevos bloques en la
plataforma. Igualmente, ningún miembro puede revertir las transacciones que ocurren
en la blockchain. También es importante remarcar que en blockchain el minero tiene
cierto control sobre el orden de las transacciones, ya que puede retrasar la entrada de la
transacción o incluso nunca meterla. Esto en Hashgraph no ocurriría debido al sistema
de consenso que implementan que provoca que las operaciones se registren según van
ocurriendo en la red. (Danneman, 2017).
El sistema que utiliza Hashgraph para garantizar se llama por ellos mismos
Asynchronous Byzantine Fault Tolerance, o en castellano, el BFT que tratamos al
principio, pero asincronizado.
Uno de los mayores problemas que se le acusa a esta plataforma es el hecho de estar
patentada, lo cual hace que la tecnología ya esté centralizada, y en un segundo punto y
relacionado con el primero, el hecho de que no es de código abierto, lo que hace que
esta tecnología no sea accesible a todo el mundo a diferencia de lo que ocurre con el
blockchain. (Lansanta, 2017)
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Figura 15. Red de Hashgraph (Hashgraph). Recuperado de SWIRLDS
(2018). HASHGRAPH CONSENSUS: DETAILED EXAMPLES. Recuperado de:
http://www.swirlds.com/downloads/SWIRLDS-TR-2016-01.pdf
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comisiones ya que no hay una tercera parte involucrada”. Aquí es donde cambia la
historia con respecto al blockchain ya que IOTA utiliza una tecnología llamada Tangle
que está basado en un concepto matemático llamado directed acyclic graph (o gráfico
directo acíclico en castellano) al igual que comentábamos previamente con Hashgraph.
Vamos por partes: en primer lugar, a pesar de que IOTA se puede utilizar como
cualquier otra criptodivisa del mercado, en principio está pensada para conectar
dispositivos, y esta es la idea con la que nace el proyecto y que defiende fervientemente
uno de sus cofundadores David Sonstebo. Por otra parte el Tangle en sí funcionaría
como un entramado de validaciones en las que unas confirman a las precedentes.
Para diferenciar bien entre lo que es la tecnología blockchain (como puede ser la de
Bitcoin) de lo que es el sistema Tangle remarcamos sus características y diferencias
principales:
63
descentralizada, el hecho de que los mineros se agrupen en pools o grupos de
inversión, provoca que al final la red se acabe convirtiendo en un espacio
centralizado, por dos razones:
-
- En primer lugar, aproximadamente el 75% de los bloques que se generan
en la red Bitcoin son generados por los 8 pools más grandes del mundo.
Si bien es verdad que todos parten de la base de garantizar la
descentralización, si en cualquier momento quisieran agruparse podrían
influir en el desarrollo de la red.
- En segundo lugar, casi todos estos pools están localizados en China, lo
que expone al inversor no solo al riesgo de la propia inversión sino
también al riesgo regulatorio de un país como China. Si en China por
ejemplo pasan a prohibir las criptomonedas, esto afectaría de manera
dramática al desarrollo global de la red.
Tangle por su parte dice ser quantum resistant de tal manera que ni cuando
exista ese tipo de ordenadores se podrá hackear la red.
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- El problema de los micropagos: en redes blockchain las fees son muy altas, o
más que muy altas, son suficientemente altas como para que no se permitan
realizar micropagos. Este es el propósito con el que nace IOTA en términos de
eficiencia. La idea principal de este proyecto es que las máquinas se puedan
pagar unas a otras cantidades ínfimas pero correspondientes con el precio que
deberían de tener, haciendo que la estructura de cobros y pagos sea mucho más
eficiente y no se quede dinero en intermediarios por el camino. IOTA no cobra
comisiones para hacer este proceso posible.
Estos son a día de hoy los dos sistemas que más opciones tienen de sustituir a la
tecnología blockchain, pero sinceramente y en mi opinión personal son mucho más
complejos de entender que el blockchain, lo que provoca que la gente desconfíe con
mayor facilidad del sistema. El blockchain está ahora mismo en una de sus fases
iniciales en cuanto a desarrollo tecnológico se refiere, y yo creo sin ningún tipo de duda
que los problemas que intentan atacar Hashgraph y Tangle son problemas que en el
65
corto medio plazo empresas que operen bajo sistemas blockchain podrán cubrir sin
mayores dificultades.
9- Conclusiones
Todavía no conocemos el impacto del blockchain, pero sin lugar a dudas será
enormemente disruptivo en todos los sectores, concretamente en el sector financiero,
que es el que más hemos cubierto en este trabajo. Este enorme potencial de disrupción
es debido al poco dinamismo el sector que ha mostrado en las últimas décadas. Sistemas
como los de compensación y liquidación o de transferencias internacionales suponen un
verdadero reto para las instituciones financieras a nivel mundial que han de
reorganizarse internamente prácticamente en su integridad. Esto supondrá costes que el
tiempo dirá si todas las empresas son capaces de cubrir. Igualmente, otra consecuencia
directa de la implementación de la tecnología en las empresas financieras va a ser la
remodelación ya no solo en términos departamentales sino también laborales. De
implementarse y escalarse el uso de esta tecnología, los departamentos de back office
pasan a ser prácticamente inservibles para las entidades financieras
66
Dentro de sistemas alternativos de registro distribuido, blockchain fue el primero que
fue verdaderamente eficiente y utilizable, pero otros como Hashgraph y Tangle son
alternativas muy válidas al blockchain, y en los próximos años veremos si pueden ser
complementarias u opuestas. Lo cierto es que yo, tras ver los pros y los contras de
ambas, creo que en el futuro veremos cómo coexisten ambos sistemas de registro
distribuido.
Lo que sí que se está viendo y que se refleja a lo largo del trabajo es que tanto los países
como las organizaciones internacionales si bien es verdad que en ciertos casos están
poniendo trabas al desarrollo de la tecnología, en la gran mayoría de los casos están
afrontando la legislación, regulación y control de este tipo de actividades e inversiones
de manera positiva. Al no tener un centro único de control el blockchain se convierte en
una tecnología incontrolable a nivel estatal, con lo que yo estoy de acuerdo en que los
estados se adapten y regulen el sistema, ya que, si no corremos el riesgo de crear dos
sociedades paralelas, una viviendo en blockchain y otra estatal que vive al margen de
este.
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la intervención humana, si este proceso se escala a nivel mundial e institucional puede
suponer una revolución en muchos sectores.
10- Anexo
1- contract ERC20 {
2- function transfer(address _to, uint256 _amount) returns (bool success);
3- function transferFrom(address _from, address _to, uint256 _amount)
returns (bool success);
4- function balanceOf(address _owner) constant returns (uint256 balance);
5- function approve(address _spender, uint256 _amount) returns (bool success);
6- function allowance(address _owner, address _spender) constant returns
(uint256 remaining);
7- function totalSupply() constant returns (uint);
8- }
68
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