Alca120 23 06 2023
Alca120 23 06 2023
Alca120 23 06 2023
INSTITUCIONES DESCENTRALIZADAS
AUTORIDAD REGULADORA
DE LOS SERVICIOS PÚBLICOS
SUPERINTENDENCIA
DE TELECOMUNICACIONES
NOTIFICACIONES
Imprenta Nacional
La Uruca, San José, C. R.
INSTITUCIONES DESCENTRALIZADAS
AUTORIDAD REGULADORA DE LOS SERVICIOS PÚBLICOS
Consulta Pública
La Autoridad Reguladora de los Servicios Públicos (Aresep) invita a los interesados a presentar por escrito sus posiciones sobre
aplicación tarifaria de oficio para el ajuste extraordinario de los precios de los combustibles derivados de los hidrocarburos,
correspondiente a junio de 2023, expediente número ET-042-2023, según el siguiente detalle:
DETALLE DE PRECIOS PROPUESTOS (colones por litro)
Precio plantel Recope Precio distribuidor sin punto Precio consumidor final
(con impuesto) fijo al consumidor final (3) (6) en estaciones de servicio
PRODUCTOS*
RE-0049-IE-2023 Propuesto RE-0049-IE-2023 Propuesto RE-0049-IE-2023 Propuesto
Gasolina súper (1) (4) 688,06 649,11 691,81 652,86 759 720
Gasolina plus 91 (1) (4) 637,42 631,97 641,17 635,72 709 703
Diésel 50 ppm de azufre (1) (4) 511,83 503,03 515,58 506,78 583 574
Diésel marino 1053,68 1053,68
Keroseno (1) (4) 470,28 454,67 474,03 458,42 541 526
Búnker (2) 236,05 236,05 239,80 239,80
Búnker Térmico ICE (2) 293,12 289,77
Búnker Térmico ICE 2(2) 295,44 295,44
IFO 380 575,28 575,28
Asfalto AC-30 (2) 388,82 376,94 392,57 380,69
Asfalto AC-10 (2) 400,88 390,31 404,63 394,06
Diésel pesado (2) 359,54 355,94 363,29 359,69
Emulsión asfáltica RR(2) 257,52 250,88 261,27 254,63
Emulsión asfáltica RL(2) 252,15 244,43 255,90 248,18
LPG (mezcla 70-30) (7) 151,16 122,88
LPG (rico en propano) (7) 273,87 273,87
Av-Gas (5) 1063,19 1002,93 1 080 1 020
Jet fuel A-1 (5) 553,73 537,76 571 555
Nafta pesada (1) 437,65 415,09 441,40 418,84
(1) Para efecto del pago correspondiente del flete por el cliente, considere la fórmula establecida mediante resolución RE-0124-IE-2020 del 16 de diciembre
de 2020 publicada en el Alcance 329 de la Gaceta N° 294 el 16 de diciembre de 2020 y sus adiciones (ET-026-2020). (2) Para efecto del pago correspondiente
del flete por el cliente, se considera la fórmula establecida en resolución RE-0074-IE-2019 del 15 de octubre de 2019 publicada en el Alcance digital 224 a La
Gaceta 197 del 17 de octubre de 2019.(ET-032-2019) (3) Incluye un margen total de ¢3,746 colones por litro, establecido mediante resolución RJD-075-96
del 4 de setiembre de 1996. (4) El precio final contempla un margen de comercialización de ¢56,6810/litro y flete promedio total de ¢14,433/litro (12,773/litro
flete promedio + 1,660 de IVA), para estaciones de servicio terrestres y marinas, establecidos mediante resoluciones RE-0038-IE-2021 y RE -0124-IE-2020,
respectivamente (ET-012-2021 y ET-026-2020, respectivamente). (5) El precio final para las estaciones aéreas contempla margen de comercialización total
promedio (con transporte incluido) de ¢17,265/litro, establecido mediante resolución RE-0124-IE-2020 del 16 de diciembre de 2020 (ET-026-2020). (6) Se
aclara que Recope no presentó los precios al consumidor final para distribuidores sin punto fijo, sin embargo, de aprobarse su solicitud estos podrían
modificarse según se indica. (7) RE-0050-IE-2023, ET-032-2023.
* La descripción de los productos presentados por Recope no corresponden a los establecidos en la RIE-030-2018 (ET-081-2017).
Tanques Fijos (por litro) 172,21 (*) (*) 323,20 (*) (*)
Cilindro de 4,54 kg (10 lb) 1 477 2 011 2 625 2 903 3 462 4 105
Cilindro de 9,07 kg (20 lb) 2 955 4 022 5 250 5 806 6 924 8 209
Cilindro de 11,34 kg (25 lb) 3 693 5 028 6 563 7 258 8 655 10 262
Cilindro de 15,88 kg (35 lb) 5 171 7 039 9 188 10 161 12 117 14 366
Cilindro de 18,14 kg (40 lb) 5 909 8 045 10 500 11 612 13 848 16 419
Cilindro de 20,41 kg (45 lb) 6 648 9 050 11 813 13 064 15 579 18 471
Cilindro de 27,22 kg (60 lb) 8 864 12 067 15 750 17 418 20 772 24 628
Cilindro de 45,36 kg (100 lb) 14 773 20 111 26 250 29 030 34 620 41 047
Estación de servicio mixta
(*) (*) 229 (*) (*) 380
(por litro) (11)
* No se comercializa en esos puntos de venta. (7) Precios máximos de venta según resolución RRG-1907-2001 publicada en La Gaceta N.° 65 del 2 de abril de 2001. (8)
Incluye el margen de envasador de ¢49,327/litro, establecido mediante resolución RE-0055-IE-2022 de 21 de julio de 2022. (ET-029-2022) (9) Incluye el margen de
distribuidor de cilindros de GLP de ¢57,686/litro establecido mediante resolución RE-0012-IE-2022 del 25 de febrero de 2022 (ET-017-2022) (10) Incluye el margen de
comercializador de cilindros de GLP de ¢66,333/litro establecido mediante resolución RE-0012-IE-2022 del 25 de febrero de 2022 (ET-017-2022). (11) Incluye los márgenes
de envasador de ¢53,036/litro, establecido mediante resolución RE-0074-IE-2018 de 14 de agosto de 2018 y ¢56,6810/litro para estación de servicio, establecido mediante
resolución RE-0038-IE-2021 del 09 de junio de 2021. (ET-027-2018 y ET-012-2021 respectivamente) (12) Se aclara que Recope no presentó los precios máximos a facturar
del gas licuado de petróleo, sin embargo, de aprobarse su solicitud estos podrían modificarse según se indica.
Precios a la flota pesquera nacional
Rangos de variación de los precios de venta para Ifo-380,
No Deportiva (13)
Av-Gas y Jet Fuel (¢/lit.)
(¢/lit.)
Precio al consumidor sin impuesto
Precio plantel
Productos sin impuesto Producto
Límite inferior Límite superior
Gabriela Prado Rodríguez, Directora General Dirección General de Atención al Usuario.—1 vez.—O. C.
N° 083220231038.—Solicitud N° 441886.—( IN2023790794 ).
SUPERINTENDENCIA DE TELECOMUNICACIONES
04838-SUTEL-SCS-2023
El suscrito, Secretario del Consejo de la Superintendencia de Telecomunicaciones, en ejercicio de
las competencias que le atribuye el inciso b) del artículo 50 de la Ley General de la Administración
Pública, ley 6227, y el artículo 35 del Reglamento interno de organización y funciones de la Autoridad
Reguladora de los Servicios Públicos y su órgano desconcentrado, me permito comunicarle(s) que
en sesión ordinaria 034-2023, celebrada el 08 de junio del 2023, mediante acuerdo 014-034-2023,
de las 11:15 horas, el Consejo de la Superintendencia de Telecomunicaciones aprobó por
unanimidad, la siguiente resolución:
RCS-120-2023
EXPEDIENTE GCO-TMA-00492-2023
_______________________________________________________________________________
RESULTANDO
1. Que en el artículo número 6 de la Ley General de Telecomunicaciones establece que los precios
y las tarifas basados en los costos atribuibles a la prestación del servicio y de la infraestructura,
los cuales deberán incluir una utilidad, en términos reales, no menor a la media de la industria
nacional o internacional, en este último caso con mercados comparables”, siendo el Costo
Promedio de Capital una variable necesaria para determinar dichos costos de los servicios tanto
mayoristas como minoristas.
2. Que de acuerdo con lo indicado en el inciso “b” artículo número 5 del Reglamento para la
Fijación de la Bases y Condiciones para la Fijación de Precios y Tarifas el Costo Promedio
Ponderado del Capital (CPPC) se calcula como el promedio ponderado del costo de la deuda
y del costo del capital propio.
3. Que la última actualización del Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC) se realizó
mediante la resolución RCS-223-2022 aprobada mediante acuerdo N° 061-2022 del 01 de
setiembre del 2022, cálculo que se basó en la información financiera que brindaron los
operadores del año 2020.
4. Que el 30 de marzo del 2023, la Dirección General de Mercados mediante el oficio N° 02743-
SUTEL-DGM-2023 (folios 00062 al 00082), remitió al Consejo de la SUTEL el “Informe técnico
para el cálculo de la tasa requerida de retorno del capital o costo promedio ponderado del capital
(CPPC)”, con datos del periodo 2021. El propósito del informe fue actualizar el Costo Promedio
Ponderado de Capital (CPPC) de la industria de telecomunicaciones mediante la identificación
de las fuentes de datos más adecuadas y la aplicación de las mejores prácticas para realizar
su cálculo en el mercado de telecomunicaciones, considerando la información financiera
presentada por los operadores según lo solicitado en el oficio N° 09203-SUTEL-CS-2022 visible
a (folios 00006-00011) del expediente GCO-DGM-IFR-02067-2022.
5. Que el 09 de febrero del 2023 mediante resolución RCS-026-2023 de la sesión ordinaria 011-
2023 la información financiera presentada por los operadores según lo solicitado en el oficio N°
09203-SUTEL-CS-2022 fue declarada confidencial (folios 00012 al 00014 del expediente GCO-
DGM-IFR-02067-2022).
8. Que en fecha 12 de mayo del 2023, mediante oficio 1250-371-2023 (NI-05692-2023), el Instituto
Costarricense de Electricidad (ICE) remitió sus observaciones respecto al oficio N°02743-
SUTEL-DGM-2023, sometido el mismo a consulta pública (folios 00036 al 00039 del expediente
GCO-TMA-00492-2023).
CONSIDERANDO
I. Que de acuerdo con el ordenamiento jurídico vigente, la tasa requerida de retorno de capital
CPPC es una variable clave en la estimación de los precios, tarifas y cargos mayoristas para los
servicios de telecomunicaciones, cuya determinación corresponde a la Superintendencia de
Telecomunicaciones, ya que representa un insumo en los diferentes procesos regulatorios, lo
anterior en respeto y acatamiento de lo reglado en el artículo 6, inicio 13) de la Ley General de
Telecomunicaciones (Ley 8642), el Reglamento de Acceso e Interconexión de Redes de
Telecomunicaciones y el Reglamento para la Fijación de las Bases y Condiciones para la Fijación
de Precios y Tarifas, emitido este último por medio de la resolución RJD-129-2015.
II. Que para el acto administrativo de la actualización del Costo Promedio de Capital (CPPC) se
realiza respetando principios como el de legalidad, pues el actuar de la Sutel se ejecuta según
los supuestos de hecho y efectos jurídicos plasmados en los artículos 4), inciso j) y 5), inciso b)
y c) del Reglamento para la Fijación de las Bases y Condiciones para la Fijación de Precios y
Tarifas.
III. Que las normas del Reglamento para la Fijación de las Bases y Condiciones para la Fijación de
Precios y Tarifas antes citadas establecen de manera textual lo siguiente:
“(…) Artículo 4.- Definiciones de Términos Sin perjuicio de las definiciones contenidas en la Ley 8642,
Ley General de Telecomunicaciones, para efectos de este Reglamento se utilizarán las siguientes:
(..)
j. Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC): Tasa determinada por la Sutel que mide el costo
de capital de los operadores de redes y proveedores de servicios de telecomunicaciones,
entendido éste como una media ponderada entre el costo de la proporción de recursos propios y
el costo de la proporción de recursos ajenos(..)...”
“(…) Artículo 5.- Principios aplicables al cálculo de los costos asociados con la provisión de los
servicios de telecomunicaciones
(..)
b. El costo promedio ponderado del capital (CPPC) se calcula, como su nombre lo indica, como el
promedio ponderado del costo de la deuda y del costo del capital propio. Para su estimación se
utiliza la siguiente expresión:
+ K d (1 − t )
E D
CPPC = K e
E+D E+D
Donde:
- Kd es la rentabilidad requerida para la deuda antes de impuestos
- E es valor de mercado de los fondos propios
- D es el valor de mercado de la deuda
- t es la tasa impositiva
- Ke es la rentabilidad requerida para los fondos propios
“(…) Artículo 32.- Determinación de los cargos por acceso e interconexión”. Los cargos por acceso e
interconexión serán negociados entre los operadores o proveedores y orientados a costos de acuerdo
con la metodología de determinación de cargos por acceso e interconexión que establezca la Sutel
en sus resoluciones, la cual garantizará la transparencia, objetividad, no discriminación, factibilidad
financiera y desagregación de los costos. Esta metodología deberá ser establecida en el plazo de un
mes a partir de la integración del Consejo de la Sutel.
Los precios de acceso e interconexión, que los operadores o proveedores importantes utilizarán en
la OIR, deberán ser determinados conforme a la metodología a que se refiere el párrafo anterior y
deberán ser sometidos a la Sutel para su aprobación.
En caso de no presentarse acuerdo entre los operadores o proveedores para la fijación de los cargos
por acceso e interconexión, la Sutel los fijará, en un plazo no mayor a dos (2) meses posteriores a
que cualquiera de los operadores o proveedores que intervienen en el acceso y la interconexión lo
notifique a la Sutel.
Para lo anterior, cada operador o proveedor deberá remitir a la Sutel, sus propuestas de fijación de
cargos de acceso e interconexión, debidamente sustentadas técnica y económicamente, en un plazo
no mayor a diez (10) días hábiles posteriores a la fecha en que les sean solicitadas por la Sutel.
Artículo 33.- Cargos del acceso y la interconexión
Los precios, tarifas y costos que se aplicarán en el acceso y la interconexión de redes deberán
desagregarse en, al menos, los siguientes componentes:
b) Cargos de acceso: precios relativos a la operación y mantenimiento de los equipos y enlaces que
sean necesarios para reforzar, ampliar cada una de las redes que se interconectan y manejar el
tráfico producto de la interconexión; manteniendo la calidad de servicio acorde a las condiciones
establecidas por la Sutel, así como los costos involucrados en la operación y mantenimiento de
los equipos y enlaces de interconexión, independientemente del uso que se dé a los mismos. En
este sentido, corresponde al precio fijo por cada circuito de interconexión brindado al operador o
proveedor que solicita la interconexión.
c) Cargos de uso de la red: precios relativos al intercambio de tráfico y/o volumen de información
en proporción a la medida de los tiempos o de la capacidad de red contratada, conforme a las
condiciones de medición y liquidación establecidos por la Sutel. Estos precios incluyen los costos
en que se incurre producto del uso de equipos y enlaces de transmisión.
d) Cargos por facturación, distribución y cobranza: precios que incluyen todo el proceso
relacionado con la inclusión de cargos en las facturas del operador o proveedor que ofrece el
acceso y la interconexión; así como los relativos a la emisión de facturas con sus respectivos
desgloses para los servicios de la red interconectada; además de los costos de distribución y
cobranza de servicio.
e) Cargos por tramitación de órdenes de servicio y/o comercialización: precios relacionados con
la prestación de servicios de tramitación de órdenes de servicio y/o comercialización de servicios
que se brindan entre operadores o proveedores.
f) Cargos por coubicación de equipos: precios que se establecen cuando un operador o proveedor
brinda el servicio de coubicación en sus instalaciones para albergar equipos del operador o
proveedor que solicita el acceso y la interconexión y por el cual se cobrará un cargo fijo mensual.
g) Cargos por desagregación del bucle de abonado, equipos o componentes de red: precios
relacionados con el uso compartido de elementos de la red de un determinado operador o
proveedor, por parte de otro operador o proveedor. Este tipo de cargo deberá ser especificado y
calculado conforme a la metodología fijada por la Sutel.
Cualquier otro servicio que se preste entre los operadores o proveedores interconectados, requerirá
la definición de un cargo conforme a la metodología que establezca para tal efecto la Sutel (…)”
Así las cosas, queda claro que la actualización que la Sutel desea realizar a nivel técnico y
jurídico se encuentra respaldada por un conjunto de normas que definen el cómo se debe de
actualizar la tasa del CPPC y para cuales procesos, definiendo que se entiende por el mismo y
los supuestos de forma para poder actualizar dicho insumo.
También es menester señalar que dicha actualización se basa en un acto administrativo que
ha sido debidamente fundamentado a nivel técnico, pues el acto como tal ostenta los tres
elementos que nuestro ordenamiento establece como lo son el motivo, el contenido y el fin.
VI. Que la conclusión que desarrolla la Dirección General de Mercados en el oficio N°02743-
SUTEL-DGM-2023 se basó en la aplicación de la metodología establecida para el CPPC con
la información financiera que brindaron los operadores del periodo 2021 conforme a lo solicitado
en el oficio N° 09203-SUTEL-CS-2022.
2.1 Formalidades
Las observaciones a la propuesta fueron presentadas por el señor Keiner Arce Guerrero, cédula de
identidad 2-0579-0370, en su calidad de Gerente de Finanzas con facultades de apoderado
generalísimo sin límite de suma del Instituto Costarricense de Electricidad, cédula jurídica 4-000-
042139 por medio del oficio (1250-371-2023, NI-05692-2023),visibles a folios (folios 00036 al 00039)
del expediente GCO-TMA-00492-2023, dichas observaciones se interponen dentro del plazo
brindado por Sutel, el cual era de 10 días hables después de publicada dicha convocatoria en la
Gaceta oficial. Además, las observaciones se realizan tal y cual se solicitó en la convocatoria de
consulta pública ya que las mismas se presentaron de manera escrita. Así las cosas, las
observaciones interpuestas por el Instituto se ajustan en tiempo y forma.
2.2.1 Sobre el costo de los fondos propios o costo del patrimonio (Ke)
El ICE recomienda que en el cálculo del costo de los fondos propios (Ke), específicamente en las
variables que están denominadas en dólares tales como el activo libre de riesgo (rf) y la prima por
riesgo de mercado (E(Rm)- rf)), aplicar la metodología del Efecto Fisher Internacional para colonizar
las tasas de interés que se encuentran en dólares, tal como se realiza con la información que los
operadores reportan de sus deudas tanto en moneda nacional como extranjera. El ICE considera
que lo realizado por SUTEL en la estimación de la tasa promedio de la deuda (kd), es lo
técnicamente correcto, por lo cual se debería también aplicar para el caso de las tasas del costo de
los recursos propios que se encuentran en dólares, puesto que la metodología del CPPC implica,
al final, una sumatoria de tasas unas provenientes del Kd y otras del Ke por lo que necesariamente
las monedas deben ser las mismas, buscando así el principio de equivalencia y homogeneidad en
tasas.
Además, el ICE indica que la SUTEL en su apartado del Kd, hace referencia a que las deudas
adquiridas por los operadores en dólares se pagan en colones. El ICE solicita ampliar esa
interpretación, esto debido a que las deudas en dólares se cancelan en esa misma moneda.
El ICE indica que la base de cálculo que se utiliza en la propuesta es de 2021 para una CPPC que
se va a aplicar en 2023 y parte de 2024 (6 meses aproximadamente). Se puede entender que los
resultados del balance auditados del 2023 aún no están disponibles; sin embargo, no se explica
porque razón no se usaron (solicitan) los balances certificados de 2022. Por lo que resulta
especialmente llamativo que se contemple el periodo 2021 donde no aparece reflejado el impacto
de la inflación que ha atravesado el país en 2022 y 2023, según las últimas estadísticas con un
volumen que ha superado el 10%. Esta situación hace que se está infravalorando el impacto de la
inflación y de la realidad económica del país con unas tasas tanto de libres de riesgo como de
mercados que no reflejan la realidad.
Respecto a los argumentos presentados por el ICE dentro de la documentación remitida, la Dirección
General de Mercados valoró lo siguiente:
3.1 Sobre el costo de los fondos propios o costo del patrimonio (Ke)
a. La variable tasa libre de riesgo (rf) forma parte del cálculo de los fondos propios (Ke); no obstante,
no corresponde aplicar el Efecto Fisher Internacional por las siguientes razones:
La tasa libre de riesgo (rf) según lo establece el Reglamento para la Fijación de las Bases y
Condiciones para la Fijación de Precios y Tarifas, es el rendimiento esperado de un activo que se
considera que no tiene riesgo del todo, es decir, que cumple dos condiciones: primero, no tiene
riesgo de crédito y segundo, no existe incertidumbre respecto a las tasas de reinversión sobre el
mismo. Adicionalmente el reglamento señala que, usualmente los bonos del gobierno de los Estados
Unidos son considerados como los instrumentos libres de riesgo de un mercado.
Así mismo, el organismo Independent Regulators Group (IRG) 1 en su estudio " Principios de
implementación y mejores prácticas para el cálculo del WACC 2, indica que el rendimiento de los
bonos gubernamentales negociados libremente generalmente se puede utilizar como un sustituto de
la tasa libre de riesgo. Si bien en principio todas las inversiones pueden poseer algún tipo de
1
El Grupo de Reguladores Independientes (IRG) se estableció en 1997 como un grupo de Autoridades Reguladoras Nacionales de
Telecomunicaciones (ANR) europeas para compartir experiencias y puntos de vista entre sus miembros sobre temas importantes
relacionados con la regulación y el desarrollo del mercado europeo de telecomunicaciones en sus inicios, así como la liberalización de
los mercados (con el marco denominado Open Network provisión (ONP) de 1998). IRG fue registrada como una organización sin fines
de lucro bajo la ley belga (ASBL) y tiene una Secretaría con sede en Bruselas. Los estatutos se publicaron en el anexo de la Gaceta del
Estado Belga el 27 de mayo de 2008. https://www.irg.eu/
2
Principies of Implementation and Best Practice for WACC calculation. February 2007.
https://www.accc.gov.au/system/files/11%20IRG%282000%29%2C%20Principles%20of%20implementation%20and%20best-
practice%20regarding%20FL-LRIC%20cost%20modelling.pdf
inseguridad, podríamos considerar un activo libre de riesgo como aquellos instrumentos que no
cambian su rentabilidad durante toda su vida, que poseen bajas fluctuaciones en el mercado, y el
emisor mantiene una solvencia reconocida a tal punto que las probabilidades de que incumpla su
obligación de pago son mínimas.
Los activos financieros que mantienen la rentabilidad durante su vida o cotización histórica se
refieren a activos que no han experimentado fuertes variaciones, sino que se ha mantenido estables
en torno a valores medios. Por lo tanto, para que un activo se comporte de esta manera, es necesario
que la entidad financiera que lo emite haya tenido una reconocida solvencia durante toda su
trayectoria. Solo así se podrá considerar una inversión libre de riesgo. En el caso de los valores de
renta fija que son emitidos por ciertos gobiernos de países desarrollados donde el riesgo de quiebra
es inexistente, ya que poseen la capacidad de tomar las medidas económicas que permiten hacerle
frente de forma satisfactoria a sus obligaciones, el riesgo de impago es muy poco probable. Los
bonos emitidos por Estados Unidos son otro claro ejemplo de activos de renta fija muy seguros. Por
tanto, su rentabilidad se puede considerar también una tasa libre de riesgo 3.
Tal y como lo detalla el informe N°02743-SUTEL-DGM-2023, para determinar la tasa libre de riesgo
se utiliza el valor de la nota del tesoro a 10 años de Estados Unidos como variable proxy. Se utilizó
un instrumento de un mercado accionario considerado " maduro", donde la selección más adecuada
fue Estados Unidos por cumplir con las condiciones necesarias antes mencionadas. Para el caso de
Estados Unidos es posible encontrar índices accionarios que pueden utilizarse como aproximados
de la conducta del mercado y con series de longitudes históricas importantes, lo que reduce los
errores estándar en la estimación de los premios por riesgo. Además, existe gran cantidad de
información estadística referente a tasas libres de riesgo (a distintos plazos) lo que facilita los ajustes
requeridos para trabajar con indicadores más fiables y ajustados 4. Las notas del Tesoro son bonos
del gobierno de Estados Unidos que son consideradas como la tasa libre de riesgo con vencimiento
a 2, 3, 5 o 10 años. Tienen una tasa de interés fija y se paga cada seis meses durante la duración
de la nota. Estas características son acordes a lo que sugiere la IRG para ser considerada como una
tasa libre de riesgo, así como las características propias de los activos de renta fija que son
considerados como activos libres de riesgo. Los rendimientos indicados fueron tomados de la fuente
de información que provee el Banco Central de Costa Rica, en la sección de Indicadores Económicos
para el apartado de tasas de interés internacionales en el periodo comprendido desde el primero de
enero del 2012 al 31 de diciembre del 2021.
Con base en lo anterior, se dice entonces que estos rendimientos deben reunir ciertas características
para que sea considerado como un activo libre de riesgo, primero que no debe existir dudas sobre
su recuperabilidad (es decir, debe haber inexistencia del riesgo de impago), segundo, no debe existir
riesgo derivado de la reinversión de los rendimientos del activo durante el horizonte temporal hasta
su vencimiento y, por último, ha de estar emitido en la misma moneda y condiciones de rentabilidad
5. Además, estos rendimientos son las tasas de interés que estuvieron vigentes durante el periodo
mencionado para este instrumento; es decir, son rendimientos que el activo citado ha generado en
un periodo de tiempo específico y que se considera está libre de riesgo por lo que no sería
técnicamente correcto pretender colonizar dicho valor en los términos que lo solicita el ICE (ello al
señalar que la tasa libre de riesgo en el cálculo del Ke debe ser colonizada).
b. La prima de riesgo del mercado (E(Rm)- rf) es otra de las variables que forma parte del cálculo
de los fondos propios (Ke). Al igual que en el caso anterior, no corresponde aplicar el Efecto
Fisher Internacional por las siguientes razones:
3
https://www.raisin.es/educacion-financiera/que-es-la-tasa-libre-de-riesgo-y-como-se-calcula/
4
Diseño de un Modelo de Estimación de Retornos ajustados por riesgo para Actividades de Valoración en Mercados Emergentes.
https://revistas.tec.ac.cr/index.php/tec_empresarial/article/view/627/553
5
Modelo de cálculo de costo de capital ajustado según riesgo país. https://bitstream/handle/2238/5794/Modelo_calculo_costos_riesgo.pdf
En cuanto a la prima de riesgo del mercado según lo que establece el Reglamento para la Fijación
de las Bases y Condiciones para la Fijación de Precios y Tarifas, lo define como la suma de la tasa
libre de riesgo más alguna compensación por el riesgo inherente al portafolio del mercado, es decir,
es la diferencia entre el rendimiento esperado sobre el portafolio de mercado y la tasa libre de riesgo.
En línea con esta disposición señalada en el reglamento, en el modelo CAPM la prima de riesgo del
Tesoro.
De acuerdo con lo anterior, en los cálculos del Ke la rentabilidad del mercado nacional o prima de
riesgo se calculó mediante la variación mensual del índice accionario de la Bolsa Nacional de Valores
de los últimos 10 años. El índice accionario de la Bolsa Nacional de Valores determina la evolución
del mercado de acuerdo con la variación de los precios de las acciones que se negocian. Este índice
es un indicador de las variaciones agregadas en los precios de un grupo de acciones,
constituyéndose en el instrumento más ágil y simple para reflejar la evolución y tendencia de los
precios de las acciones 6 . Siendo este el dato mediante al cual podemos partir para reflejar las
rentabilidades que ofrece el mercado costarricense, ya que recoge el comportamiento de las
acciones más negociadas, y nos permite conocer la rentabilidad promedio de estos activos.
En cuanto a los activos libre de riesgo se considera la rentabilidad promedio de los bonos de Estados
Unidos a 10 años emitidos en el 2021 y cuyo vencimiento será en el 2031. Las condiciones de estos
bonos ya están definidas al momento de su emisión, (es decir, en línea con las cualidades de un
activo libre de riesgo) por lo tanto estas se conocen cuando salen al mercado por primera vez, bajo
el supuesto que estos no se transan en el mercado secundario y que las mismas se mantienen hasta
su vencimiento, es decir, la rentabilidad a futuro es la misma en los próximos 10 años. La fuente de
información con respecto a los rendimientos de estos bonos fue por medio de la plataforma Refinitiv.
c. El ICE señala que la SUTEL en su apartado del Kd, hace referencia a que las deudas adquiridas
por los operadores en dólares se pagan en colones por lo que solicita ampliar este tema.
Por último, el ICE solicitó ampliar la interpretación en el apartado del kd, en el cual hace referencia
que las deudas adquiridas por los operadores en dólares se pagan en colones. En el informe
N°02743-SUTEL-DGM-2023, específicamente en el apartado 2.3 lo que se pretende dar a entender
es que para efectos el cálculo del costo de la deuda (kd), el proceso que realiza la SUTEL es ajustar
las deudas que son en moneda extranjera (específicamente dólares) considerando el denominado
Efecto Fisher Internacional, para colonizar las tasas de interés que se encuentran en dólares y así
poder estimar el costo promedio de endeudamiento en una sola moneda (la moneda nacional).
6
Adolfo Rodriguez, https://silo.tips/download/concepto-del-indice-accionario
Art. 4.- Definiciones de Términos
(…)
j. Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC): Tasa determinada por la SUTEL que mide el
costo de capital de los operadores de redes y proveedores de servicios de
telecomunicaciones, entendido éste como una media ponderada entre el costo de la
proporción de recursos propios y el costo de la proporción de recursos ajenos.
(…)
Según la definición anterior, el costo promedio ponderado del capital (CPPC) tal y como está
enfocado el tema en la legislación costarricense, sería la rentabilidad mínima con la que las
empresas operadores/proveedores de telecomunicaciones estarían dispuestos a realizar inversiones
para continuar brindando servicios. La expresión algebraica empleada para calcular dichos costos
es la siguiente:
El ICE mediante el oficio N°1250-371-2023 manifiesta una afectación a las estimaciones producto
de utilizar información desactualizada, dado que la base de cálculo que se utilizó en la propuesta es
de 2021 para un CPPC que se va a aplicar en 2023. No obstante, no fundamenta ni precisa las
razones técnicas por las cuales considera que esta propuesta debe ser acogida.
Cabe señalar que cada año, la SUTEL debe actualizar el CPPC con el fin de utilizarlo como insumo
para determinar diferentes medidas regulatorias; como por ejemplo, para la estimación de los cargos
mayoristas y minoristas de acuerdo con lo establecido en la Ley General de Telecomunicaciones,
así como para la determinación del cálculo del déficit y costo neto de los proyectos a cargo de
FONATEL de acuerdo con el artículo 35 del Reglamento de Acceso y Servicio Universal y
Solidaridad, entre otras obligaciones, por lo que su estimación debe realizarse año tras año.
Por último, resulta importante mencionar que la SUTEL en aras de mejor los procesos de
actualización del CPPC, el pasado 16 de mayo del presente año mediante oficio N°04052-SUTEL-
CS-202 se solicitó a todos los operadores y proveedores de telecomunicaciones del mercado la
información financiera del periodo contable 2022 para la actualización del CPPC y la utilidad media
de la industria. El objetivo es que este proceso quede aprobado en el último trimestre del presente
año.
4. RECOMENDACIONES
En virtud del análisis realizado en los párrafos anteriores, la Dirección General de Mercados
recomienda al Consejo de la SUTEL valorar lo siguiente:
• Dar por recibidas y atendidas las observaciones presentadas por el ICE mediante el oficio 1250-
371-2023 (NI-05692-2023)
• Rechazar la petitoria del ICE indica en el punto 3.1, ya que, en los cálculos efectuados en el
informe N° 02743- SUTEL-DGM-2023 sometido a consulta la tasa libre de riesgo (rf) y la prima
por riesgo de mercado (E-(Rm)-rf), cuyas características descritas en el apartado 3.1 de este
informe evidencian que dichos instrumentos cumplen con lo establecido en el Reglamento para
la fijación de las bases y condiciones para la fijación de precios y tarifas, para ser considerado
como tasa libre de riesgo y como la prima de riesgo del mercado y el resultado de su estimación
son rendimientos promedios dados para un periodo específico, por lo que técnicamente no
corresponde a ser una variable que deba ser colonizada tal y como lo solicita el ICE.
• Rechazar la petitoria del ICE indicada del punto 3.2 dado que la SUTEL cada año debe actualizar
el CPPC con la información financiera de cada periodo, esto con el fin de utilizarlo como insumo
para determinar diferentes medidas regulatorias, así como para asegurar que las empresas
reguladas puedan alcanzar un retorno suficiente para recuperar el capital empleado en la
producción de los servicios brindados. Por lo tanto, no se recomienda aceptar lo solicitado por el
ICE.
I. Por lo expuesto en los puntos anteriores se recomienda al consejo fijar la Tasa Requerida de
Retorno del Capital o Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC) para la industria de
telecomunicaciones manteniendo los cálculos indicados en el informe 02743-SUTEL-DGM-2023.
Un resumen de los cálculos son los siguientes valores:
Elemento Valor
Ke 15,47%
E/D+E 55,13%
Kd 10,98%
D/D+E 44,87%
Tasa impositiva 30%
(1 − t )
E D
CPPC = K e + Kd
E+D E+D
CPPC-2021
Post impuestos 11,98%
Pre impuestos (sin impuestos) 13,46%
VIII. Que el Consejo de la Sutel acoge los argumentos contenidos en el informe N°02743-SUTEL-
DGM-2023 y N°04617-SUTEL-DGM-2023 referentes a la Actualización de la tasa de retorno de
capital de la industria de telecomunicaciones CPPC.
IX. Que en virtud de los resultandos y considerandos que anteceden lo procedente se concluye en
establecer la Tasa requerida de retorno de capital en 11,98% post impuestos y en 13,46% pre
impuestos (sin impuesto).
POR TANTO
Con fundamento en la Ley General de Telecomunicaciones ley 8642, el Reglamento a la Ley General
de Telecomunicaciones, Decreto ejecutivo 34765-MINAET. La ley General de la Administración
Pública Ley No6227, Ley de la Autoridad Reguladora de los Servicios Públicos No 7593 y el
Reglamento para la Fijación de las Bases y Condiciones para la Fijación de Precios y Tarifas.
1. Establecer la tasa requerida de retorno de capital que se refiere la normativa en 11,98% post
impuestos y en 13,46% pre impuestos (sin impuesto).
2. Dar por evacuadas y contestadas las observaciones del Instituto Costarricense de Electricidad.
Se informa que contra la presente resolución caben los recursos de reconsideración o reposición el
cual se interpondrán ante el Consejo de la Superintendencia de Telecomunicaciones y el de apelación
ante la Junta Directiva de la Autoridad Reguladora de los Servicios Públicos, lo anterior con base en
los artículos 53 inciso o) y 73 de la ley 7593), así como los numerales (Artículos 343; 345 inciso 1;
346 inciso 1) y 349, todos de la Ley 6227).
ACUERDO FIRME.
NOTIFIQUESE y PUBLÍQUESE
La anterior transcripción ser realiza a efectos de comunicar el acuerdo citado adoptado por el Consejo
de la Superintendencia de Telecomunicaciones.
Atentamente
CONSEJO DE LA SUPERINTENDENCIA DE TELECOMUNICACIONES
A SOLICITUD DE DESPACHOS JUDICIALES SE PROCEDE A NOTIFICAR POR EDICTO A LAS PERSONAS, FÍSICAS O
JURÍDICAS, PROPIETARIAS DE VEHÍCULOS INVOLUCRADOS EN ACCIDENTES DE TRÁNSITO QUE SE CITAN A
CONTINUACIÓN:
Juzgado Tránsito de Heredia
N° EXPEDIENTE PROPIETARIO N° CEDULA N° PLACA N° CHASIS
23-001513-0497-TR-1 MILAGRO PATRICIA DE LA TRINIDAD 107430705 MOT-702360 LXAPCM4A3KC000413
BLANCO GONZÁLEZ
23-001517-0497-TR-1 NELSON DE LOS ÁNGELES 106440179 BYD223 LC0C14DA9F0004289
BERMÚDEZ MORALES
23-001529-0497-TR-1 ORLINDA GERARDA CORDERO 900710358 MOT-785456 LXYJCML01N0119339
DELGADO
23-001533-0497-TR-1 TRANSPORTES UNIDOS 3101004929 AB-7025 WMARR8ZZ2GC021053
ALAJUELENSES SOCIEDAD ANÓNIMA
23-001726-0497-TR-2 LOS BIENES DE FJM & AER SOCIEDAD 3101123437 MMC111 KNADN512BC6126339
ANONIMA
23-001726-0497-TR-2 TAFALLA CAMPOS VIRGINIA 400850898 295471 JDAJ100G000518124
TRINIDAD
23-000151-0497-TR-4 CAMPOS SOLANO DIEGO JOSE 115370520 BYD328 LGXC14DA4D1000039
JUZGADO CONTRAVENCIONAL Y DE TRANSITO DEL I CIRCUITO JUDICIAL DE LA ZONA SUR (PÉREZ ZELEDON )
N° EXPEDIENTE PROPIETARIO N° CEDULA N° PLACA N° CHASIS
23-000620-0804-TR GOMEZ BOLAÑOS HARRY 01-0957-0207 766358 9BWCB05WX8T080296
ALEJANDRO
23-000551-0804-TR SANCHEZ MARÍN ANABELLE 03-0405-0146 CL-268129 K260MP006770
23-000560-0804-TR CRUZ MORALES MARTIN ITAMAR 155800000000 CL-250678 MC357169
23-000560-0804-TR TRANSPOSERVICIOS BP SOCIEDAD 3101475504 C-154759 1FUJAHCG02LJ84911
ANONIMA
23-000571-0804-TR CALDERON MENA KARINA 01-1480-0611 401921 JS3TC01C6M4105624
23-000670-0804-TR QUEBRADORES DEL SUR DE COSTA 3-101-185750 C-165404 79883
RICA SOCIEDAD ANONIMA
23-000732-0804-TR OSES VASQUEZ VALERIA 207880392 BPX925 KMHJ281ADJU641319
23-000732-0804-TR FONSECA FALLAS RAMIRO 104960550 76705 BJ40014161
23-000803-0804-TR GODINEZ BARRANTES MARIA 113320733 714465 KMHJM81BP8U785462
CAROLINA
23-000803-0804-TR ESPINOZA HERRERA YORLENI 206050336 882808 KNADG411AB6787482
MARIA
23-000546-0804-TR AXEL KUHBERGER P´2965272 MOT306076 ME4KC09F3B8000171
22-001677-0804-TR CREDI Q LEASING SOCIEDAD 3-101-315660 BXT447 LSGKB5414NV018051
ANÓNIMA
23-000549-0804-TR SOLIS JIMÉNEZ MARCOS 01-0498-0539 721428 EL420029053
23-000549-0804-TR INDUSTRIAS VELLETRI SOCIEDAD DE 3-102-721614 C 163381 JHHUCL2H3EK006932
RESPONSABILIDAD LIMITADA
23-000569-0804-TR KINARD KEITH LEWIS PASAPORTE 851646 2C605700
640988834
23-000629-0804-TR MENA RUIZ GERMAN JAVIER 08-0140-0704 BMR720 KMHCM41ABAU396039
23-000629-0804-TR CARBALLO VALERIN ANDREA 01-1364-0096 BMR720 KMHCM41ABAU396039
PAMELA
23-000478-0804-TR GOMEZ ROJAS OLGER DAVID 01-1447-0355 835777 1HGFA15568L057168
23-000478-0804-TR CASTRO UMAÑA ISAAC ALFONSO 07-0248-0039 CL 325407 8AJKB3CD8M1626445
23-000478-0804-TR QUIROS ARROYO ANDRÉS MATEO 01-1402-0992 375059 JC756580
23-000628-0804-TR ESPECIALES TRANSDA SOCIEDAD 3-101-304699 MOT 208676 LC6PCJG9970826433
ANONIMA
23-000568-0804-TR ANZOTA SOCIEDAD ANONIMA 3-101-722525 CL141717 RN610091435
23-000578-0804-TR ROJAS MENA VICTOR RAIMUNDO DE 01-0523-0805 MOT 729989 LZL20P106MHF40442
JESUS
JUZGADO DE TRANSITO PUERTO JIMÉNEZ
N° EXPEDIENTE PROPIETARIO N° CEDULA N° PLACA N° CHASIS
22-000030-1336-TR STEVEN DAVID MAYORGA 702900634 MOT 755278 LC6PCKBE6N0000209
HERNÁNDEZ
JUZGADO DE TRÁNSITO SARAPIQUÍ
N° EXPEDIENTE PROPIETARIO N° CEDULA N° PLACA N° CHASIS
23-000147-1341-TR CINDY VANESSA ARAYA GAMBOA 206040526 BQH818 JTMZD8EVXJJ145332
23-000147-1341-TR EDGAR ANTONIO SEVILLA 207630312 CL262215 MR0FZ29G101642153
GONZALEZ
23-000145-1341-TR BAC SAN JOSE LEASING SOCIEDAD 3101083308 BVF240 MHYNC22SXMJ111626
ANONIMA
23-000145-1341-TR BAC SAN JOSE LEASING SOCIEDAD 3101083308 CL322826 MMM148MK0LH638663
ANONIMA
23-0000145-1341-TR CATALINA ELIZONDO ARRIETA 110250458 862830 JS3JB43V3B4200123
23-000145-1341-TR DANA LUNA 24435945 652309 2CNBJ13C1X6905233
23-000171-1341-TR TRANSPORTES LA BONITA S.A. 3101128881 BNW858 JTMDJ3EV9JD154723
23-000188-1341-TR OSCAR ROBERTO PATTERSON 901100385 BRJ490 KMHCT4AE3DU294686
23-000188-1341-TR CHAVES
ACEROS MONGE SOCIEDAD 3101663614 C146957 J850575
ANONIMA
23-000183-1341-TR UNIVERSIDAD NACIONAL 4000042150 301340 MMBJNKB409D011190
23-000183-1341-TR BAC SAN JOSE LEASING SOCIEDAD 3101083308 C176041 JHHZCL2FXNK016524
ANONIMA
23-000174-1341-TR TRANSPORTES HIDALCHI SOCIEDAD 3101242708 C160576 1FUJA6CGX3LK80485
ANÓNIMA
23-000174-1341-TR ATI CAPITAL SOLUTIONS SOCIEDAD 3101276037 C174487 3AKJA6CG4MDMV0950
ANONIMA
23-000180-1341-TR MARLENE MAYELA DE LOS ANGELES 401490509 BQN634 MALA841CAJM298456
ARROYO MIRANDA
23-000180-1341-TR COMPLEJO COMERCIAL PESCARA 3101101641 717657 SALLDHM584A676882
SOCIEDAD ANONIMA
23-000136-1341-TR EL SALVADOR DISTRIBUCIONES 3101567996 688673 KMHVA21NPTU166253
SOCIEDAD ANONIMA
23-000204-1341-TR FRANCISCO JAVIER SEGURA MUÑOZ 205120965 C138496 1FUYDSZB9WP935856
23-000193-1315-TR JORGE LUIS JARQUIN PRADO 110820442 CL210631 8AJFR22G404505858
23-000206-1341-TR RODOLFO LUIS DE LOS ANGELES 401410800 CL 263265 JTFHS02P300096995
ARIAS GOMEZ
23-000194-1341-TR ALICIA SEQUEIRA VILLEGAS 205010832 BBS142 2CNBJ18C6Y6900216
23-000217-1341-TR ELESBAN FERNANDO BARRANTES 205500983 CL140870 JT4RN93P1M5042790
CASTRO
JUZGADO DE TRANSITO DE GRECIA
N° EXPEDIENTE PROPIETARIO N° CEDULA N° PLACA N° CHASIS
23-000206-0899-TR ARRIENDA EXPRESS S.A. 3101664705 BXT456 MA3FC62SXPA148225
SE HACE DEL CONOCIMIENTO DE ESTAS PERSONAS, QUE DE CONFORMIDAD CON LO ESTABLECIDO EN EL ARTÍCULO 172 DE LA
LEY DE TRÁNSITO N.º 9078, TIENEN DERECHO A COMPARECER AL DESPACHO JUDICIAL DENTRO DEL TÉRMINO DE DIEZ DÍAS
HÁBILES A PARTIR DEL DÍA SIGUIENTE DE LA PUBLICACIÓN DE ESTE EDICTO, A MANIFESTAR SI DESEAN CONSTITUIRSE COMO
PARTE O NO DEL PROCESO, CON LA ADVERTENCIA DE QUE DE NO HACERLO, SE ENTENDERÁ QUE RENUNCIAN A ESE
DERECHO Y LOS TRÁMITES CONTINUARÁN HASTA SENTENCIA. PUBLIQUESE POR UNA VEZ EN EL DIARIO OFICIAL LA
GACETA.
27
Total Semanas
Máximo
OCTAVO: Que una vez iniciado el proyecto en lo que concierne a la etapa N º 1 "Diseño,
planos constructivos y especificaciones técnicas", se recibió en fecha 05 de noviembre
de 2018, documento suscrito por el lng. Eloy Vida! Ortega, representante de la empresa
VIDALCO S.A. y Director Técnico del Proyecto, por medio del cual se entregaron los
planos constructivos y especificaciones técnicas del proyecto (folio 595 del expediente).
NOVENO: Mediante el oficio HSVP-A.G.I.M-1232-2018, fechado 27 de noviembre de
2018 suscrito por el lng. Alexis Soto Martínez, en su condición de Jefe del Área de
Gestión de Ingeniería y Mantenimiento del Hospital San Vicente de Paúl, así como
fiscalizador del proyecto conforme al contrato, se evidenciaron una serie de
irregularidades. inconsistencias y falencias técnicas en los planos y especificaciones
entregadas por la empresa VIDALCO S.A.; por lo tanto, el oficio indicado concluyó lo
siguiente (ver folios 598 al 605 del expediente):
"Una vez analizado y expuesto los puntos anteriormente se rechaza por completo el primer diseño
y especificaciones técnicas realizado por la empresa, por lo cual se indican los puntos a cambiar
para ser analizados nuevamente por la unidad técnica de Ingeniería y Mantenimiento".
DÉCIMO: Que mediante oficio HSVP-A.G.I.M-1282-2018, con fecha 10 de diciembre de
2018, el lng. Alexis Soto Martínez le informó a la Comisión Técnico-Médica encargada
de la administración y fiscalización del contrato, una serie de irregularidades
encontradas en la inscripción y visado de los planos del proyecto ante el Colegio
Federado de Ingenieros y Arquitectos, evidenciándose que la empresa VIDALCO S.A.,
aparentemente inscribió los planos el 11 de abril de 2018, cuatro meses antes de darse
la orden de inicio del proyecto y sin que hubiesen sido apr obados por la Comisión
Técnico Médica, toda vez que los mismos fueron rechazados en fecha 27 de noviembre
2018 al evidenciarse 97 puntos que debían ser subsanados en el diseño y
especificaciones técnicas; en el oficio, se detalla lo siguiente (folios 625 al 628 del
expediente):
Estimado Señores:
Sirva la present:e para saludarlos, y a la vez informarles que se realizó una revisión el día 1 O de
noviembre del presente año ante el Colegio Federaáo de Ingenieros y Arquu:eccos todo lo
relacionado con el Proyecto de Diseño y Construcción de un Área para la unidad de Hemat:o
Oncolo9fa.
En dicha revisión Sl! evidenció que el 11 de abril del 2018, la empresa Vidalco S.A. incluyó ante el
CFIA el proyecto de NDISEÑO Y CONTRUCC/ÓN DE UN ÁREA P.IIRA LA UNIDAD DE HEMATO·
ONCOI.OGfA- n nombre de la Coja Coscorricense de Seguro Social, con número de APC-354923, y
fi,e tasado el 27 de noviembre del 2018 por el Colegio Federado de Ingenieros y Arquir:ecros por
un monto de "-611.084.047,00.
Es importante indicar que es hosca el 28 de agost:o del 2018 que se le comunica a Vidalco sobre
el inicio del contrato N.000004--2208 correspondiente al inicio de dicho proyect:o, dicha
comunfcaci611 se realiza con oficio HSVP-DA-01009-2018 por parte del Ms<.�Oscar Montero
Sánchez, Director Administrativo del centro de salud.