Trabajo Grupal

Trabajo grupal
o individual
Identificación del trabajo
a. Módulo: 3
Administración Financiera
b. Asignatura:
II
c. RA: Costo Capital
Mario Henry Araneda
d. Docente Online:
Rodríguez
e. Fecha de entrega: 7/7/2019
Identificación del/los estudiante/s
Nombre y apellido Carrera SEDE Sección

Técnico Administración de Santa
Felipe Berrios Sierra A
Empresas Isabel
Ingeniería en
Santa
Elizabeth Huina Torres Administración de A
Isabel
Empresas
Ingeniería en
Evelin Roco Saavedra Administración de Illapel A
Empresas
Daniela Romero Técnico Administración de Santa
A
González Empresas Isabel
ACTIVIDAD
Lea el contexto planteado y responda las preguntas que a continuación se formulan.
ENUNCIADO:
Usted es el Gerente de Estudios de la sociedad tecnológica Flexisoft S.A. y debe presentar

al Directorio su análisis del Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC) de la empresa.
Para ello, Ud. dispone de la siguiente información:
• Flexisoft ha financiado su negocio a través de la emisión de bonos, acciones comunes y

acciones preferentes. • Tasa libre de riesgo: 5,5% • Tasa de interés de la deuda: 9% • Tasa
de retorno esperado de la cartera de mercado: 17% • Beta de la acción: 𝛽 = 0,77
También posee la siguiente información financiero – contable: (información en millones de

pesos)
ACTIVOS PASIVOS
Activo circulante 2.200 Bonos 4.000
Activo Fijo 7.800 Patrimonio 6.000
Total 10.000 Total 10.000
 El valor de la deuda se transa en el mercado al 93% del valor contable. Esto hace
suponer que el valor de mercado de los activos es distinto al contable.
 2/3 del patrimonio está compuesto por acciones comunes. El otro tercio corresponde
a acciones preferentes.
 Impuestos: 18%.
 En el país se está discutiendo una reforma tributaria que subiría los impuestos a la
industria a un 22%.
Con la información proporcionada, calcule lo siguiente:
1. Calcule la rentabilidad esperada de la acción común. Si los accionistas

preferentes exigen un 4% más de retorno que los accionistas comunes, calcule
el retorno de las acciones preferentes.
2. Calcule el costo de capital promedio ponderado (wacc) de flexisoft.
3. ¿Qué pasaría con el wacc de flexisoft si se aprueba la reforma tributaria? ¿por

qué se produce este cambio?
Sociedad tecnológica Fl
Usted es el Gerente de Estudios de la sociedad tecnológica Flexisoft S.A. y debe presentar al Directo
ello, Ud. dispone de la siguiente información:
Flexisoft ha financiado su negocio a través de la emisión de bonos, acciones comunes y acciones pre
Tasa libre de riesgo 5.5%

Tasa de interés de la deuda 9%
Tasa de retorno esperado de la cartera de mercado 17%
Beta de la acción: 𝛽 0.77
También posee la siguiente información financiero – contable: (información en Millones de Pesos )
ACTIVOS PASIVOS
Activo Circulante 2,200 Bonos 4,000
Activo Fijo 7,800 Patrimonio 6,000
Total 10,000 Total 10,000
a) El valor de la deuda se transa al 93% del valor contable. Esto hace suponer que el valor del merca
Bonos ( D ) 4,000 3,720
b) 2/3 del patrimonio esta compuesto por acciones comunes. El otro tercio corresponde a acciones pr
Acciones Comunes ( E ) 4,000

Acciones Prerentes ( P ) 2,000
Por lo tanto la nueva tabla de informacion quedaria de la siguiente manera
Bonos ( D ) 3,720
Acciones Preferentes ( P ) 2,000
Valor de los Activos( V ) 9,720
c) Impuesto ( % ) 18 0.18
d) En el país se está discutiendo una reforma que subira los impuestos a la industria a un 22%
Con la informacion proporcionada,calcule los siguiente :
1. Calcule la rentabilidad esperada de la acción común. Si los accionistas preferentes exigen un

acciones preferentes.
Premio riesgo de mercado histórico = ( Retorno Mercado
DATOS
Tasa de retorno esperado de la cartera de mercado

Tasa libre de riesgo
Premio Riesgo Mercado
Modelo de valorizacion CAPM para encontrar la tasa de retorno esperada o exigida por lo accionista
Rentabilidad Esperada de la Acción = Tasa Libre Riesgo + ( β de la Acc
DATOS
Tasa Libre Riesgo 5.5%

β de la Accion 0.77
Premio Esperado 11.5%
Rentabilidad Esperada Acción Común 14.36%
Si los accionistas Preferentes ( P ) exígen un 4% mas que las acciones comunes ( E ) ,por lo tanto su
DATOS
Rentabilidad Accion Comun ( E ) 14.36%

Rentabilidad Accion Preferencial ( E + 4%) 18.36%
2.- Calcule el costo de Capital Promedio Ponderado ( WACC ) de Flexisoft. Al 18,36%
a) Valor de cada instrumento como proporcion del valor de los activos

(deuda es el 93% de la deuda 4.000, es 3.720 y preferenciales y comunes del patrimonio)
.= D+P+E
.= 3.720 + 2.000 + 4.000
.= 9.720
Bonos ( D ) 3,720
Acciones Preferentes ( P ) 2,000
Valor Activos ( V ) 9,720
b) Ratios
Y, por lo tanto, los ratios quedan: El 93% de la deuda 4.000 es 3.720
D/V 0.38
E/V 0.41
P/V 0.21
Total 1.00
c) Determinar la tasa de retorno exigida para cada instrumento

Es decir:
rD 9%
rP 18.36% queda en 18%
rE 14.36% queda en 14%
La fórmula para obtener el WACC al 18% de impuesto.
d ) Calculo WACC T= 18%
WACC = [D/V x (1-T) x rD] + (P/V x rP) + (E/V x rE)
WACC = [0,38 * (1- 0,18) * 9%] + (0,21 * 18%) + (0,41 * 14%)
WACC = 12.44% Aproximado ≈ 12%
Existiendo una diferencia entre ambos ejercicios:

= 12.32% - 12.18%
= 12.32% - 12.18%
=
= 0.14%
0.14%
3.- Que pasaria con el WACC de Flexifot si se aprueba la reforma tributaria?, ¿Porque se prod
A menor impuesto el WACC (ejercicio con el 18%), a mayor impuesto baja el WACC (como podemos
Si la empresa esta mas endeudada que antes, es posible que los bonistas exijan una mayor tasa de r
y cuando se paga menos impuesto, se percibe menos utilidades, etas son las bases sobre la que se c
pago de impuesto. Asimismo, como el flujo de caja se debe calular sin considerar la forma e financia
Impuesto con reforma tributaria 22%
WACC = [D/V x (1-T) x rD] + (P/V x rP) + (E/V x rE)
WACC = [0,38 * (1- 0,22) * 9%] + (0,21 * 18%) + (0,41 * 14%)
WACC = 12.37%
Si se aprueba la Reforma habria una diferencia del: 0.06%

Sociedad tecnológica Flexisoft S.A.
y debe presentar al Directorio su análisis del Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC) de la empresa. Para
es comunes y acciones preferentes.
ón en Millones de Pesos )
oner que el valor del mercado de los activos es distinto al contable. 93%
o corresponde a acciones preferentes.
22 0.22
tas preferentes exigen un 4% más de retorno que los accionistas comunes, calcule el retorno de las
co = ( Retorno Mercado Accionario - Tasa Libre Riesgo )
17%
5.5%
11.5%
o exigida por lo accionistas
bre Riesgo + ( β de la Accion x Premio Esperado por riesgo de mercado)
munes ( E ) ,por lo tanto su resultado seria :
xisoft. Al 18,36%
del patrimonio)
butaria?, ¿Porque se produce este cambio?
a el WACC (como podemos ver en el ejercicio al subir el impuesto a 22%)
exijan una mayor tasa de retorno esperada (el riesgo sera mayor y aumenta el WACC)
las bases sobre la que se calclan los impuestos. Por este motivo a mayor deuda menor
nsiderar la forma e financiamiento.

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Identificación del trabajo

e. Fecha de entrega: 7/7/2019

Identificación del/los estudiante/s

Nombre y apellido Carrera SEDE Sección

Lea el contexto planteado y responda las preguntas que a continuación se formulan.

Usted es el Gerente de Estudios de la sociedad tecnológica Flexisoft S.A. y debe presentar

• Flexisoft ha financiado su negocio a través de la emisión de bonos, acciones comunes y

También posee la siguiente información financiero – contable: (información en millones de

Con la información proporcionada, calcule lo siguiente:

1. Calcule la rentabilidad esperada de la acción común. Si los accionistas

2. Calcule el costo de capital promedio ponderado (wacc) de flexisoft.

3. ¿Qué pasaría con el wacc de flexisoft si se aprueba la reforma tributaria? ¿por

Tasa libre de riesgo 5.5%

También posee la siguiente información financiero – contable: (información en Millones de Pesos )

Bonos ( D ) 4,000 3,720

Acciones Comunes ( E ) 4,000

Por lo tanto la nueva tabla de informacion quedaria de la siguiente manera

Con la informacion proporcionada,calcule los siguiente :

1. Calcule la rentabilidad esperada de la acción común. Si los accionistas preferentes exigen un

Tasa de retorno esperado de la cartera de mercado

Premio Riesgo Mercado

Rentabilidad Esperada de la Acción = Tasa Libre Riesgo + ( β de la Acc

Tasa Libre Riesgo 5.5%

Rentabilidad Accion Comun ( E ) 14.36%

2.- Calcule el costo de Capital Promedio Ponderado ( WACC ) de Flexisoft. Al 18,36%

a) Valor de cada instrumento como proporcion del valor de los activos

c) Determinar la tasa de retorno exigida para cada instrumento

La fórmula para obtener el WACC al 18% de impuesto.

d ) Calculo WACC T= 18%

WACC = [D/V x (1-T) x rD] + (P/V x rP) + (E/V x rE)

WACC = [0,38 * (1- 0,18) * 9%] + (0,21 * 18%) + (0,41 * 14%)

WACC = 12.44% Aproximado ≈ 12%

Existiendo una diferencia entre ambos ejercicios:

Impuesto con reforma tributaria 22%

WACC = [D/V x (1-T) x rD] + (P/V x rP) + (E/V x rE)

WACC = [0,38 * (1- 0,22) * 9%] + (0,21 * 18%) + (0,41 * 14%)

Si se aprueba la Reforma habria una diferencia del: 0.06%

es comunes y acciones preferentes.

o corresponde a acciones preferentes.

o exigida por lo accionistas

bre Riesgo + ( β de la Accion x Premio Esperado por riesgo de mercado)

munes ( E ) ,por lo tanto su resultado seria :

a el WACC (como podemos ver en el ejercicio al subir el impuesto a 22%)

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