Estructura Unidad 1

Escuela profesional de Contabilidad y Finanzas
Asignatura: ESTRUCTURA FINANCIERA y

GOBIERNO CORPORATIVO
SEMESTRE ACADÉMICO 2023 – I - II

ESTRUCTURA FINANCIERA Y LA FUNCIÓN FINANCIERA
EMPRESARIAL
ESTRUCTURA FINANCIERA Y LA
FUNCIÓN FINANCIERA EMPRESARIAL
GOBIERNO CORPORATIVO: EL
ESTRUCTURA SISTEMA FINANCIERO PERUANO Y
FILOSOFÍA DEL CONTROL INTERNO
FINANCIERA
Y
GOBIERNO APALANCAMIENTO OPERATIVO.
APALANCAMIENTO FINANCIERO.
CORPORATIVO LÍNEAS DE NEGOCIOS
EMPRESARIALES
VALORIZACION DE EMPRESAS Y SUS

APLICACIONES: FUSIÓN,
ADQUISICIÓN, ESCISIÓN Y
REESTRUCTURACIÓN PATRIMONIAL
Y EMPRESARIAL
UNIDAD 1: ESTRUCTURA FINANCIERA Y LA
FUNCIÓN FINANCIERA EMPRESARIAL
GESTIÓN EMPRESARIAL
SEMANA 1
Toda empresa o negocio existe si obtiene... beneficios
Sin ellos la empresa pierde su capacidad de crecer y

desarrollarse.
Como organización debe competir y ser creativa y eficiente para

primordialmente fidelizar a los clientes.
Una empresa tiene que gestionar perfectamente sus recursos, tanto disponibles
como obtenibles para alcanzar aquellos, tratando por todos los medios de
conseguir un óptimo equilibrio entre los mismos.
En un entorno donde por lo general dichos recursos escasean, el empresario

debe aplicar fórmulas para persuadir y motivar continuamente a los inversores o
fuentes de capital, para que apoyen su proyecto empresarial. Buscar crear
estrategias que permitan el correcto desarrollo, crecimiento y posicionamiento.
La mayoría de las empresas son de propiedad privada y se las conoce como
SECTOR PRIVADO. Una empresa o Departamento del Estado entra dentro
del SECTOR PÚBLICO.
Aunque ambos tipos de organización tienen que administrar recursos de la

forma más eficaz, no ha sido preciso hasta ahora que las empresas del
gobierno obtengan beneficios, porque existen diferencias entre los objetivos
financieros de las empresas del sector privado y las del Gobierno.
Una característica por lo general idéntica para las organizaciones de ambos

sectores es la necesidad de tener en cuenta como objetivo final de su
actividad al …. Cliente o Consumidor
¿ES EL BENEFICIO LA MEDIDA DE LA EFICIENCIA?
El beneficio debe ser el resultado óptimo de una actividad empresarial; y este solo
puede medirse al finalizar un determinado periodo. Es lo que prueba la capacidad
del empresario de lograr sus objetivos.
Este beneficio sirve de feedback y actúa como fuerza impulsora de la gestión,
estimulando la búsqueda de nuevas formas de alcanzar buenos resultados dentro
de un mercado competitivo, elevando la creatividad, el Marketing, el diseño del
producto y su distribución.
Las grandes corporaciones publican anualmente sus logros económicos, de esta
forma recompensan a los miembros de la organización por el aumento de
beneficios, y también de forma velada, para que los directivos sigan en la misma
línea para que aquellos no disminuyan y por que no decirlo, ejerciendo una presión
para un cambio estratégico si la compañía sufre pérdidas.
INTRODUCCION AL ANÁLISIS DE LOS ee.FF
La contabilidad es un sistema de información

para la
toma de decisiones
¿Para ¿Qué
quien? decisiones?
Usuarios internos?…. Invertir?
Recomendar?
Usuarios externos?…. Prestar?
Impuestos?
Precios’
Salarios?
Otros?
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ESTADOS FINANCIEROS
Estado de Situación Financiera Estado de Resultados
Estructura Estructura
Activo Pasivo
Orden Exigibilidad •Ingresos
Decreciente Pago ………………………..
Liquidez Decreciente ………………………..
Cuadros resumidos en •Costo de ventas
forma esquemática que ……………………… ..
Patrimonio
esquemática y ordenada
incluyen cifras, rubros y

Presentación en forma
Recursos aportados …………………………

clasificaciones •Gastos
Excedentes generados
Otras partidas según Situación Financiera ………………………...
disposiciones legales Rendimiento Financiero …………………………
estatutarias y •Utilidad
contractuales •Pérdida
Preparados y presentados Útil para la Preparados y presentados

según principios contables toma de decisiones según principios contables
(NIIF) (NIIF)
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Estados Financieros y la
utilidad de su información
El objetivo de los estados financieros con propósitos
de información general es suministrar información
acerca de la situación financiera, y de los flujos de efectivo de la entidad, que sea
útil a una amplia variedad de usuarios a la hora de tomar sus decisiones
económicas. Los estados financieros también muestran los resultados de la gestión
realizada por los administradores con los recursos que se les han confiado.
Para la administración/gerencia: Facilita la toma de decisiones.

Para los propietarios: Les permite conocer el progreso financiero de su
negocio.
Para los acreedores: Les brinda información sobre la liquidez de la empresa y
les permite saber que se cumplirá lo acordado hacia ellos.
Para el estado: Comprueba si el pago de contribuciones e impuestos se ha
liquidado.
Recordemos que la interpretación y el análisis de los estados financieros es la base
para la elección inteligente de inversiones. Hay que tener en cuenta también que
algunos estados aportan mejor información al pensar en invertir.
10
Los Estados Financieros pueden ser
utilizados por la gerencia para…
USO INTERNO
Determinar la eficiencia los costos y
márgenes de utilidad de las áreas o divisiones
del negocio mediante los indicadores
financieros.
Evaluar el sistema de control interno para

cuidar los activos de la empresa.
Evaluar necesidad de financiamiento
Evaluar gestión de los funcionarios a

quienes se le ha delegado autoridad y
responsabilidad
11
Los Estados Financieros pueden ser
utilizados por la gerencia para…
USO EXTERNO
Establecer sucursales.
Asociarse con otras empresas.
Evaluar la conveniencia de conceder
créditos.
Evaluar la conveniencia de hacer
nuevas inversiones.
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CARACTERÍSTICAS Y CUALIDADES DE LA INFORMACIÓN EN
LOS ESTADOS FINANCIEROS
PRESENTACIÓN
MATERIALIDAD
RAZONABLE
NEGOCIO EN
DEVENGADO
MARCHA
COMPARABILIDAD UNIFORMIDAD
COMPENSACIÓN FRECUENCIA DE
ENTRE PARTIDAS INFORMACIÓN
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CONTENIDO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
BALANCE GENERAL
Comprende las cuentas de activo, pasivo y patrimonio neto. Las cuentas
del activo deben ser presentadas en orden decreciente de liquidez y las
del pasivo según la exigibilidad de pago decreciente, que presenten
razonablemente la situación financiera de la empresa a una fecha dada.
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

Comprende cuentas de ingresos, costos y gastos, presentados según el
método de función de gasto. En su formulación se debe observar:
1. Incluye todas las partidas que representan ingresos o ganancias y gastos o
pérdidas originados durante el período.
2. Sólo debe incluir partidas que afecten la determinación de los resultados netos.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

Muestra las variaciones en las cuentas patrimoniales, como el capital,
capital adicional, acciones de inversión, excedente de revaluación,
reservas y resultados acumulados durante un período determinado.
ESTADO DE FLUJOS EN EFECTIVO

Muestra el efecto de los cambios y flujos de efectivo y equivalentes en
un período determinado, generado y utilizado en las actividades de
operación, inversión y financiamiento.
14
Es decir…
Los EE.FF. ayudan

a la gestión…!
15
¿COMO?
A través del ¿análisis financiero?
Proceso q’ consiste en la aplicación de técnicas o
herramientas especificas que permiten traducir
los EE.FF. a esquemas claros y comprensibles que
sirven para la toma de decisiones.
¿Cuáles son esas técnicas

especificas?
1. Análisis vertical (estructural ó
base 100)
2. Análisis horizontal (tendencial)
3. Análisis de ratios
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SEMANA 2
ANÁLISIS FINANCIERO
Conjunto de técnicas que se utilizan para el diagnóstico de la situación y
perspectivas de una entidad, mediante el uso de indicadores, ratios y razones
financieras (Liquidez, rentabilidad, endeudamiento o apalancamiento,
eficiencia de gestión o actividad). En un análisis de calidad, la empresa puede
seleccionar entre distintas posibilidades de acción y actuar apropiadamente de
acuerdo a las necesidades identificadas u objetivos trazados. También sirve para
realizar proyecciones futuras, usando los datos de análisis presentes para prever
posibles escenarios de futuro.
Es un buen instrumento para la gestión de riesgos financieros.
RAZONES
INDICADORES RATIOS
FINANCIERAS
• Herramientas • Herramientas • Se usan para
usadas para usadas para recopilar can-
definir estra- analizar la tidades de
tegias para situación fi- datos finan-
impulsar el nanciera de cieros y de
crecimiento una empresa. comparar la
de una orga- evolución de
nización. una empresa.
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OBJETIVOS
• Evaluación histórica del funcionamiento económico-financiero de

la empresa, así como de sus perspectivas para el futuro.
• Analizar el comportamiento de la empresa en el pasado y apreciar

su situación financiera actual.
• Depende del punto de vista particular de cada parte involucrada.
• Implica el análisis y evaluación de los Estados Financieros de la

empresa.
• Mediante el análisis del Flujo de Fondos se puede determinar el

impacto que tienen sus fuentes y usos de fondos sobre su posición
financiera.
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ANÁLISIS PLANEAMIENTO
INTERNO - Posición financiera actual
(Fines - Oportunidades de financiación
Administ. CONTROL INTERNO
y Control) - Rendimiento sobre la inversión
- Gestión financiera eficiente
U
T ANÁLISIS ACREEDORES COMERCIALES
I EXTERNO - Derechos de corto plazo
L (Posición - Énfasis en el análisis del capital de
I en sector, trabajo (liquidez)
D uso de TENEDORES DE BONOS
A analistas - Derechos de Mediano y Largo Plazo
e - Énfasis en el análisis de la Estructura
D
inversio- de Capital
nistas) TENEDORES DE ACCIONES
- Derechos de Mediano y Largo Plazo
- Utilidades actuales y futuras
- Énfasis en el análisis de la rentabilidad
y la estrategia financiera
20
TÉCNICAS DE ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
21
¿Por qué hacer análisis financiero?
Porque los Estados Financieros
tal como se presentan no dicen
mucho y dan la impresión de
ser documentos técnicos y
complejos, por tanto, es
necesario un proceso de
análisis para descomponerlos
en partes que sirvan y sean
útiles para la dirección de la
empresa.
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¿Para qué realizar análisis financiero?
 PLANEAR Y CONTROLAR, siendo estos aspectos clave para incrementar el
valor de la empresa.
 Para saber si se está administrando bien los recursos - ¿hay buena
gestión?
 Identificar puntos o áreas débiles o fuertes: ¿cobranza?, ventas?
 Conocer situación de la empresa y evaluar su posición financiera frente a
acreedores, bancos, proveedores etc.
 Identificar resultados, observando a través de los números la performance
de la administración pasada y la actual.
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El Análisis Financiero,
consiste en utilizar un
conjunto de técnicas que
tiene como finalidad
diagnosticar la situación
y las perspectivas de la
Perspectivas? empresa, con el fin de
poder tomar decisiones
adecuadas.
Desde una perspectiva
interna, la dirección de la
empresa puede tomar Desde una perspectiva
decisiones que corrijan los externa, estas técnicas
puntos débiles que puedan también son de utilidad para
amenazar su futuro y al las personas interesadas en
mismo tiempo aprovechar conocer la situación y
los puntos fuertes para evaluación previsible de la
alcanzar sus objetivos. empresa.
24
Con los 3 métodos…
25
FASES PARA ANALIZAR E INTERPRETAR LOS
ESTADOS FINANCIEROS
Coordinación Interpretación Conclusiones e

Aplicación de
Recopilación de los de los informe
los métodos
de información resultados del resultados del técnico del
de análisis de
financiera análisis análisis análisis
los EE.FF
financiero financiero financiero
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MÉTODOS DE ANÁLISIS FINANCIERO
A • Técnica de primer
acercamiento al B • En el Balance
General se toman C • La función es darle
significado a cada
análisis de EEFF y los activos totales cifra de los EEFF,
mide relaciones como base 100% y ya que las cifras
entre los ítems de por el lado de absolutas dicen
un solo estado pasivos y poco, como
financiero a una patrimonio la ejemplo se puede
fecha suma de ambos observar
determinada. como base de sobredimensiona
100%. miento de los
activos o de
estructuras
inadecuadas.
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1. ANÁLISIS VERTICAL (Estático)
 Muestra la estructura de
capital de la empresa, es decir
las fuentes de capital con su
distribución.
 Permite apreciar con facilidad
la distribución de recursos
entre las cuentas del activo.
 Muestra la estructura de
costos y gastos de la empresa.
 Nos indica la rentabilidad de
las operaciones.
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2. ANÁLISIS HORIZONTAL O TENDENCIAL (Dinámico)
• Segunda herramienta de
análisis, a través del cual se
agrupan EEFF comparativos de
2 o más periodos consecutivos,
a fin de revelar la tendencia de
cada una de las cuentas.
• Para llevar a cabo este análisis

se incluyen 2 columnas a la
derecha, una de variación en
cifras y otra en porcentaje.
• Se debe incluir (muy

importante) en el cuadro de
análisis las variaciones en
términos de razones.
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Función e importancia del Análisis de Tendencias
• La función es la identificar las cuentas relevantes de los EEFF comparados, de acuerdo a la
tendencia que se haya observado en las mismas.
• La importancia es que nos permite identificar los problemas más agudos o los buenos
resultados observando la tendencia.
Revela la política de la empresa en cuanto a:
 Créditos y cobranzas
 Financiamiento de capital de trabajo
 Crecimiento de la inversión
 Crecimiento de componentes de la estructura de capital (deuda y recursos propios)
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Los ratios o indicadores financieros
• Son relaciones que permiten medir las actividades de la
empresa.
• Identifican el vínculo que existe entre el activo y pasivo
corriente, o entre sus cuentas por cobrar o sus ventas
anuales.
• Permite comparar las condiciones de una empresa con
respecto al tiempo, o a otras empresas (CIIU).
• CIIU Clasificación Industrial Internacional Uniforme-
COVASEV.
• Uniforman diversos elementos de los datos financieros de
toda una serie, considerando diferencias dimensionales.
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Aplicación de ratios
• La aplicación de ratios incluye solo una muestra
representativa de los posibles índices.
• Los ratios son solo “señales” que indican las potenciales
áreas de fortaleza o debilidad; se requieren de datos
adicionales para una mejor apreciación.
• Es preciso analizar con mucho cuidado un indicador para
descubrir su verdadero significado.
• Los ratios son significativos cuando se compara con algún
patrón, tal como la tendencia del “promedio de la industria”
CIUU o con un objetivo establecido por la dirección.
• Al establecer comparaciones entre empresas, recordar
que las diferencias en las técnicas contables pueden tener
como resultado desigualdades sustanciales entre ellas.
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Ratios Financieros – Clasificación básica
I. RATIOS DE LIQUIDEZ
II. RATIOS DE GESTIÓN O ACTIVIDAD
III. RATIOS DE APALANCAMIENTO FINANCIERO
IV. RATIOS RENTABILIDAD
V. RATIOS DE VALOR DE MERCADO
VI. RATIOS SOBRE DIVIDENDOS
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Ratios Financieros
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HERRAMIENTAS DE ANÁLISIS FINANCIERO
Simulador de estado de situación financiera
(análisis comparativo).- Incluye las partidas Análisis vertical y horizontal aplicados a la
más relevantes y utilizadas por una empresa. interpretación de información financiera.-
Incluye fórmulas relacionadas con el análisis Analiza los activos expuestos en un estado de
financiero horizontal y vertical que se pueden situación financiera y los componentes de un
usar para revisar las cifras incluidas en dicho estado de resultados.
modelo.
Cálculo de la TIR y técnica del costo Indicadores financieros de mercado.- Indicar

amortizado.- Hallar la tasa interna de las perspectivas que se tienen a futuro de una
retorno de una obligación con terceros y entidad, y si su valoración para inversionistas
determinar el costo amortizado. es positiva o negativa.
Contabilización del activo financiero.
Modelo para analizar el valor presente y el Política de pago a proveedores y plantilla de

valor presente neto de una inversión.- El control de cuentas por pagar.- Control de pago
valor del dinero en el tiempo se puede a proveedores, incluyendo la política de pago
percibir desde la toma de decisiones en las destinada por la entidad. Alertas para
empresas hasta en las finanzas personales. identificar qué pagos priorizar y cómo afecta
Evaluar el valor presente neto de una esta información el indicador de rotación de
inversión y su viabilidad. proveedores.
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Análisis de información de ventas utilizando
el método del índice de estacionalidad.- Indicadores financieros de liquidez.- Evaluar la
Emplea el índice de estacionalidad o de estructura financiera de la entidad y la relación
variación estacional para realizar de los activos con respecto a las obligaciones
simulaciones y hallar un pronóstico de ventas financieras a corto plazo. Incluye información
de 12 meses, además de analizar las cifras de del estado de situación financiera.
períodos anteriores.
Simulador del punto de equilibrio.- Indicadores financieros: márgenes de utilidad

Simulaciones para hallar el punto de o rentabilidad.- Evidenciar la gestión de la
equilibrio cuando se tienen diferentes administración y los resultados de la operación
productos. Analizar los resultados y revisar de la entidad. Incluye información del estado
los comentarios al final. de resultados.
Capital de trabajo.- Tomar decisiones

Indicadores financieros de actividad y
estratégicas en el momento adecuado, por
rentabilidad.- Evaluar y comparar en detalle las
tanto, permite identificar el cálculo del
cifras de la empresa. Extraer información del
indicador financiero “capital de trabajo”,
estado de situación financiera y el estado de
con el fin de conocer si la entidad se
resultados.
encuentra en una situación de liquidez.
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Grados de apalancamiento financiero y
operativo.- Los diferentes elementos que
interactúan en el estado de resultados
pueden ser factores determinantes para los
pronósticos y estimaciones a largo plazo.
Análisis basado en los grados de
apalancamiento financiero y operativo.
Políticas contables (elemento dinámico en la

Indicadores financieros de endeudamiento.- preparación de estados financieros).- Uno de
Evaluar la situación de la entidad con los primeros pasos que hay que tener en
relación a sus obligaciones financieras a cuenta al momento de realizar el análisis
corto y largo plazo. Incluye información del financiero de una entidad son sus políticas
estado de situación financiera y del estado contables, cómo están diseñadas y bajo qué
de resultados. principios.
Estado de resultados con enfoque de

gastos por naturaleza o por función.- De Dupont (índice de rentabilidad).- La rotación de
acuerdo con la sección 5 del Estándar para activos, el margen de utilidad y el
Pymes y la NIC 1, el estado de resultados se apalancamiento de la entidad pueden dar
podrá presentar con un enfoque de gastos cuenta de la rentabilidad de una entidad.
por naturaleza o por función.
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SEMANA 3
FUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA
FUNCIÓN FINANCIERA
La función financiera de la empresa consiste en la acción de administrar,
asignar y controlar el capital de la empresa para conseguir un uso lo más eficaz
y eficiente posible.
La responsabilidad de utilizar el capital
en la empresa recae en el área
financiera, con el cometido de
optimizar su uso.
En las empresas es norma que se
den áreas especializadas en una
materia en concreto. Algunos más
comunes son el de marketing,
recursos humanos o el de finanzas.
Por tanto, cada departamento lleva a cabo una actividad en concreto en la que
su mejor o peor desempeño dará un resultado u otro. En el caso de la función
financiera de la empresa el manejo de los recursos de esta debe estar pilotado
por una estrategia que saque el mayor rendimiento posible.
45
Este desempeño puede desencadenar decisiones dentro de la empresa en
algunos de los siguientes ámbitos:
• Asignación de un presupuesto u otro a los departamentos de la
empresa. Los recursos son limitados, dotar de más recursos a un área
posiblemente dé lugar un aminoramiento del presupuesto de otra distinta.
• Decisiones de inversión interna. Se debe averiguar qué acciones le reportarán
más beneficios a la empresa.
• Elección de financiación. Determinar si la autofinanciación es la mejor opción o
si en cambio lo es la financiación ajena e incluso una combinación de ambas.
TIPOS DE DECISIONES FINANCIERAS
La filosofía de las decisiones financieras se basa en dos factores que
determinan el éxito de una empresa, que sea liquida y rentable a la vez. En las
decisiones de inversión participan todas las áreas funcionales de la empresa.
Las decisiones de financiación y dividendos son más especializadas y en ellas
participan fundamentalmente los accionistas y la dirección financiera.
DECISIONES DE DECISIONES DE DECISIONES DE
INVERSIÓN FINANCIACIÓN DIVIDENDOS
Se relacionan y afectan los activos Tienen que ver con la consecución Beneficios de la compañía al
de la empresa. La decisión más adecuada de fondos para la cierre del ejercicio y su
importante es la determinación adquisición de activos que se único objetivo de remunerar a los
del tamaño de la empresa requieren en la operación del propietarios de las acciones. Se
(volumen total de activos para negocio. Afectan el pasivo y consideran aspectos tales como:
mantener la empresa en patrimonio. Compromiso de pasivos y
operación, y otros factores como: Aspectos relacionados: disponibilidad de fondos para
plazos de ventas a crédito, Combinación entre deuda a corto financiar proyectos, estado de
volúmenes de inventarios, y largo plazo, fuentes específicas y resultados y presupuesto de flujo
crecimiento de la empresa, tipo de garantías, arrendamiento de efectivo, tecnológicas y la
combinación entre activos fijos y financiero, factoring, compañías competencia a nivel nacional e
corrientes, adquisición de activos de financiamiento comercial o internacional, estado de fuentes y
fijos, etc.) aceptaciones bancarias. usos de fondos, presupuesto de
efectivo.
DECISIONES DE INVERSIÓN
CONOCER LA CONDUCTA FINANCIERA DEL
CONTEXTO
Aplicar estrategia de acuerdo a posibilidades y Apetito
de riesgo.
Invertir solo en lo que uno conoce (un negocio de
moda no significa la mejor inversión).
ESTABLECER METAS DE INVERSIÓN NO INVERTIR SOLO SIGUIENDO

Reflexionar en los objetivos, plazo y TENDENCIAS
tolerancia al riesgo. Identificar Las tendencias conducen a mercados
metas, expectativas y los puntos PASOS muy inestables puesto que al no
que causan ansiedad para tomar A conocer bien su funcionamiento, es
una mejor decisión. SEGUIR difícil hacer predicciones.
Analizar las posibilidades de pagar Inversiones con altos rendimientos a
con el ahorro o aplicar para un corto plazo, podrían corresponder a
crédito bancario. esquemas fraudulentos.
CONOCER EL MANEJO DE RIESGOS PARA TOMAR

DECISIONES INTELIGENTES
- Indagar Cía. a invertir (reputación y experiencia).
- Conocer capacidad de pago y adm. de inversión.
- Consultar a expertos en industria elegida.
- Iniciar, el tiempo lo es todo en las finanzas.
DECISIONES DE FINANCIACIÓN
Una empresa, tiene la necesidad de • Los administradores de una empresa, tienen tres formas
crecer económicamente; es decir, de obtener el dinero que necesitan para realizar los
generar mayor riqueza que pueda ser proyectos de crecimiento:
distribuida entre los dueños o • - Generar excedentes de efectivo después de cubrir sus
accionistas. Normalmente, este necesidades de operación.
crecimiento económico se da a través • - Solicitar un préstamo.
de proyectos de expansión que
requieren de inversiones. • - Asociarse con alguien que tenga interés en invertir en la
compañía y suministre los fondos.
• CRÉDITO COMERCIAL.- Uso de C x Pagar (pasivo a CP, imp. a

pagar, financiamiento de inventario).
• CREDITO BANCARIO.- Financiamiento a corto plazo.
• PAGARÉ.- Instrumento negociable de compromiso de pago.
• LÍNEA DE CRÉDITO.- Dinero disponible en banco.
TIPOS DE FINANCIAMIENTO • PAPELES COMERCIALES.- Fuente de Financiamiento a Corto
a seguir por una empresa: Plazo que consiste en pagarés no garantizados que adquieren
bancos, cías. seguros, fondos de pensiones, etc. que desean
invertir sus recursos temporales excedentes.
• FINANCIAMIENTO POR MEDIO DE CUENTAS POR COBRAR.
• FINANCIAMIENTO POR MEDIO DE INVENATRIOS.
DECISIONES DE DIVIDENDOS
Un tratamiento fiscal Planteamiento de Respuesta a las tres
.
.
.
favorable a las cuestiones: cuestiones teniendo en
ganancias de capital - Determinar la cuenta dos enfoques:
como ocurre en la influencia de la decisión a. El objetivo es
mayor parte de los de dividendos sobre el maximizar la riqueza de
sistemas impositivos valor de mercado de la los accionistas
empresa.
debería llevar a las b. Tener en cuenta la
empresas a retener y - Conocer la causa de la maximización de la
reinvertir sus mayor utilización del utilidad de los
pago de dividendos directivos.
beneficios en lugar
líquidos sobre otras
de distribuir formas posibles de
dividendos y remuneración de los
compensar estos con accionistas.
ampliaciones de - Determinar los
capital. factores que influyen
sobre la distribución de
beneficios.
SITUACIÓN FINANCIERA Y SITUACIÓN ECONÓMICA
SITUACIÓN FINANCIERA SITUACIÓN ECONÓMICA
Toda aquella posibilidad o capacidad que Tanto de una familia, de una empresa, o
tiene un agente económico, ya sean incluso el Estado, se refiere al total del
familias, empresas, el estado, para poder patrimonio que poseen, lo que incluye
generar capital, y que por lo tanto cuentan todos sus activos o todos sus bienes.
con la liquidez suficiente para responder
por sus deudas contraídas.
Una situación financiera es saludable cuando la Una empresa goza una buena situación
empresa puede atender oportunamente sus económica cuando tiene la capacidad de
compromisos de pago, ya que está vinculada a producir y mantener beneficios en un
las condiciones de liquidez. Es consecuencia de determinado plazo.
qué tan favorables se presentan las entradas y
salidas de efectivo, derivadas de las
actividades de operación, inversión y
financiamiento.
Las situaciones económica y financiera están estrechamente

relacionadas y lo deseable es que la empresa se encuentre con
escenarios positivos en ambos lados.
Rentable y solvente = propietarios y acreedores contentos.
ESTRUCTURA FINANCIERA
Conjunto de recursos financieros que los socios o accionistas de una organización ha
conseguido reunir a fin de crear la ESTRUCTURA ECONÓMICA, que les permita poner en
marcha la actividad empresarial.
Recursos procedentes de fuentes de financiación que permiten a una empresa invertir
en activos.
Fuentes Internas: Autofinanciación o financiación propia.
Fuentes Externas: Convencionalmente los pasivos.
Las estructuras financieras están formadas por dos grandes grupos de recursos:
PASIVO Y PATRIMONIO
ESTRUCTURA ECONÓMICA
Conjunto de activos, bienes que la empresa ha conseguido adquirir gracias a la fuente
de financiación.
Las estructuras económicas están formadas por: ACTIVO
SEMANA 4
ANÁLISIS Y EVALUACIÓN DE LA GESTIÓN
ECONÓMICA Y FINANCIERA
GESTIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA
PROCESO DE TOMA DE
CONTABILIDAD DECIONES ANÁLISIS ECONÓMICO-
Sistema de registro de Permite evaluar el resultado FINANCIERO
información empresarial. de  decisiones de inversión Este análisis de información
Principales objetivos: y financiación. en una empresa se realiza
análisis patrimonial y de Facilita análisis de  aplicando métodos y
resultados. capacidad de inversión y técnicas que permiten
Perspectiva financiera y endeudamiento de la diagnosticar situación y
económica. empresa, y determinación perspectivas.
de su rentabilidad.
Un ratio es el cociente de dos magnitudes relacionadas para compararlas
porque están relacionadas económicamente. La función principal de los ratios
es comparar la empresa con: objetivos establecidos, sector económico,
principales competidores y consigo misma en el tiempo para estudiar su
evolución.
• Examinar la capacidad de la empresa para
ANÁLISIS hacer frente a sus obligaciones de pago en

base al balance de situación y el estado de
FINANCIERO
cambios en el patrimonio neto.
• Su finalidad es conocer la solvencia y liquidez
de la empresa.
• Se realiza a partir de los datos que ofrece la
ANÁLISIS cuenta de resultados.

• Se estudia la evolución de los resultados de la
ECONÓMICO empresa, los elementos que lo constituyen y la

rentabilidad de capitales usados.
El balance de situación es un documento o informe contable que refleja la situación
financiera, económica y patrimonial de una empresa en un momento determinado. El
balance constituye la base fundamental del análisis empresarial.
Análisis de la estructura económica
Estructura económica de la empresa = Activo Circulante y Activo Fijo.

Activo Circulante debe responder a todas las actividades que integran el ciclo de
explotación de la empresa (Aprovisionamiento, Fabricación, Ventas y Cobranzas,
rotaciones de sotcks).
Activo Fijo debe sostener el nivel de funcionamiento fijado en el proceso productivo.
Análisis de la estructura financiera
Estructura financiera = recursos financieros materializados a través de las inversiones.

Según su exigibilidad, los recursos que no superen el período medio de maduración se
considerarán de corto plazo y los que superen serán de largo plazo. Desde el punto de
vista de la procedencia, estos pueden clasificarse en tres grupos: el mismo proceso
productivo de la empresa, aportaciones de los empresarios o préstamos de terceros.
La gestión económica – financiera. Conjunto de procesos para planificar,
organizar y evaluar recursos económicos–financieros a fin de lograr los
objetivos empresariales de forma eficaz y eficiente. Se integra por tres
ámbitos de gestión: planificación, organizaciones de la información, y
evaluación, control y seguimiento.
La gestión económica - financiera de una empresa es una herramienta
más para la consecución de los objetivos de la misma, siendo guiados por
principios de:
− Eficacia: Conseguir los mayores resultados posibles sin considerar los
recursos empleados.
− Eficiencia: Conseguir los mayores resultados posibles al menor coste
posible.
− Economía: Hacer las cosas al menor coste posible, implica disponer de
recursos en cantidad adecuada y calidad requerida en el momento
oportuno con el menor coste posible.
a) Planificación.-
− Definir marco de referencia de gestión económica – financiero.
− Anticiparse a necesidades financieras futuras.
− Posterior análisis de desviaciones.
− Argumento para la interlocución con entidades de crédito.
b) Organización de la información.- Los documentos con efectos
económicos deben estar debidamente ordenados y registrados,
puesto que la contabilidad permite la generación de estados
contables reflejo de la evolución y situación económico –
financiera, que son base para un adecuado seguimiento.
c) Evaluación, control y seguimiento.- Una empresa debe tener
seguimiento y evaluación de los resultados para adoptar medidas
dirigidas a corregir las desviaciones identificadas.
GESTIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA EN EL PERÚ
Es necesaria la elaboración de un Plan Estratégico para gestionar
empresas, considerando la trilogía básica: supervivencia, crecimiento y
utilidad, pasando por un diagnóstico que considere el acuerdo concursal
entre el que gestiona la empresa y los acreedores. También es importante
analizar y evaluar el sistema peruano de reestructuración patrimonial, para
ingresar al sistema ya sea por problemas coyunturales o estructurales.
Para realizar una gestión económica - financiera en las empresas actualmente en

crisis en el Perú se debe estudiar y analizar las variables externas que influyeron en
los diversos sectores productivos de la economía; tales como:
- Políticas económicas implementadas por los gobernantes de tumo.
- Corrupción a nivel político e institucional.
- Terrorismo.
- Desastres naturales, etc.
- Efectos de las crisis financieras internacionales (México, Asia, Rusia, Brasil,
Argentina).
- Globalización económica internacional en la economía peruana.
GESTIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA EN EL PERÚ
También debemos analizar un conjunto de variables internas que han sido

los agentes que causaron crisis financiera en las empresas nacionales, tales
como:
- Sistemas productivos ineficientes.
- Inversiones improductivas.
- Falta de competitividad.
- Resistencia al cambio.
- Alta morosidad del sistema financiero provocada por la recesión
económica.
- Endeudamiento con costo financiero elevado.
- Estrategias implementadas inadecuadas.
- Constitución y organización en mayor porcentaje de tipo familiar.
PROBLEMÁTICA ACTUAL DE LA EMPRESA PERUANA
Entorno muy competitivo (Oferta > demanda).
Ambiente globalizado para bienes y servicios (Import/Export).
Exigencia de consumidores (¿calidad? ¿fidelidad a bienes que

los satisfacen?)
Tecnología intensiva (TIC’s)
Recursos financieros suficientes? (¿ financiamiento local?)

DESAFIOS DE LA ECONOMÍA PERUANA
BCR - REPORTE DE INFLACIÓN (Dic. 2020)

Proyecciones 2021:
- Altas tasas de crecimiento (minería, construcción, exportaciones no trad., etc.)
- Condiciones macroeconómicas favorables a la reactivación económica.
- Incertidumbre . Política (año electoral)
. Sanitaria (vacunas)
. Social y económica
RETO 1: RETO 2: RETO 3:
REDUCIR LA TASA DE DESEMPLEO TRANSFORMACIÓN DIGITAL DE LAS INTEGRACIÓN DE EMPLEO Y
EMPRESAS PARA FACILITAR TRANSFORMACIÓN DIGITAL
FORMALIZACIÓN
ACCESO A FINACIAMIENTO Y POLÍTICAS COMERCIO EN LINEA. RECUPERACIÓN DE CONFIANZA DE

PÚBLICAS. DECLARACIÓN Y CUMPLIMIENTO DE INSTITUCIONES PÚBLICAS.
OBLIGACIONES TRIBUTARIAS. MERCADOS ARTICULADOS.
DIGITALIZACIÓN PARA CONSTRUIR
EMPRESAS FORMALES. RELACIÓN EMPRESA – GOBIERNO.
MEJOR CALIDAD DE SERVICIOS
PÚBLICOS.
MENOS CONFLICTO SOCIAL.
CLARIDAD PARA ESTABLECER METAS
UNIDAD II. GOBIERNO CORPORATIVO:
EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO Y
FILOSOFÍA DEL CONTROL INTERNO
66
SEMANA 5
OCDE
“En su sentido más amplio, el gobierno corporativo
consiste en mantener el equilibrio entre los objetivos
económicos y los sociales entre los objetivos
individuales y los comunitarios. El marco de gobierno
se establece con el fin de promover el uso eficiente de
los recursos y, en igual medida, exigir que se rindan
cuentas por la administración de esos recursos. Su
propósito es lograr el mayor grado de coordinación
posible entre los intereses de los individuos, las
empresas y la sociedad. El incentivo que tienen las
empresas y sus propietarios y administradores para
adoptar las normas de gestión aceptadas a nivel
internacional es que ellas los ayudarán a alcanzar sus
metas y a atraer inversiones. En el caso de los Estados,
el incentivo es que esas normas fortalecerán sus
economías y fomentarán la probidad de las empresas.”
Sir Adrian Cadbury, prólogo Corporate Governance and Development, Foro Mundial sobre
Gobierno Corporativo, Focus 1, 2003.
68
“El Gobierno Corporativo gira esencialmente en torno al liderazgo:
• El liderazgo para la eficiencia
• El liderazgo para la probidad
• El liderazgo con responsabilidad
• El liderazgo que es transparente y rinde cuentas.”
Directrices de la Asociación de Gobierno Corporativo del Commonwealth.
Principios para el Gobierno Corporativo en el Commonwealth, 1999.
“Con respecto al país, el gobierno corporativo acertado significa:

• Mejorar la imagen del país, evitar la salida de fondos
nacionales
• Incrementar las inversiones de capital extranjero
• Intensificar el poder competitivo de la economía y los
mercados de capital
• Superar la crisis y reducir los daños
• Mantener un nivel elevado de prosperidad.”
Junta de Mercados de Capital de Turquía, Principios de Gobierno Corporativo, 2003.
69
GOBIERNO CORPORATIVO - HISTORIA
GOBERNANZA (90s) • Buena gestión de los recursos por

parte de los gobiernos.
HONESTIDAD EFICIENCIA TRANSPARENCIA • Fomento de la participación de la
IGUALDAD RESPONSABILIDAD
sociedad civil.
GESTIÓN DE RECURSOS PÚBLICOS
• Fortalece los sistemas de control

Ley Sarbanes/Oxley (2002) interno.
ENRON – WORLDCOM - TYCO • Amplia responsabilidades a
BOLSA DE VALORES COMITÉ DE AUDITORIA directores, y protección a
COMITÉ DE ELECCIÓN COMPENSACIONES inversionistas.
Crisis Financiera (2008) • Fortalecimiento del ambiente de

control y gobierno.
ADMINISTRACIÓN ABUSIVA • Directorio  Estructura, roles y
ACCI0NISTAS Y TENEDORES DE TÍTULOS responsabilidades.
• Protección de intereses de
stakeholders.
70
71
EVOLUCIÓN Y ESTRUCTURA DE GOBIERNO CORPORATIVO
72
SISTEMA CORPORATIVO DE LA EMPRESA
Un sistema corporativo es aquel que contiene en su seno, una
sucesión de funciones o actividades diferentes, que se realizan
para alcanzar un objetivo común.
Cada una de estas funciones a su vez debe ser representativa
de un sistema o conjunto de operaciones o tareas afines entre
si, que se realizan para alcanzar los objetivos de la empresa.
Un sistema corporativo fuerte constituye la organización
básica de la empresa y se gestiona a partir de una serie de
políticas funcionales (de producción, financiera,
administrativa, etc.). Esto incluye:
- Estructura organizativa y los sistemas de decisión.
- Procedimientos técnicos de planificación y control.
- Capacidades y el saber hacer tecnológico y comercial.
- Productos, servicios y mercados.
73
BASES PARA UN MARCO EFICAZ DE GOBIERNO CORPORATIVO
TRANSPARENCIA
MARCO DE EQUIDAD DE LOS

MERCADOS
GOBIERNO
CORPORATIVO ASIGNACIÓN
EFICIENTE DE
RECURSOS
ESTADO DE • SUPERVISIÓN
DERECHO • EJECUCIÓN EFICAZ
• Desarrollo teniendo presente su repercusión en: resultados económicos globales,
integridad del mercado e incentivos para los agentes del mercado y para el fomento
de la transparencia y el buen funcionamiento de los mercados.
• Requisitos legales y reglamentarios que influyen en las prácticas de gobierno
corporativo consistentes con el Estado de Derecho, transparentes y exigibles.
• Reparto de responsabilidades entre las autoridades, articulados en forma clara y
diseñados para servir a los intereses generales.
• Regulación de mercados de valores que favorezcan un GC eficaz.
• Las autoridades en materia de supervisión, regulación y garantía del cumplimiento
deben disponer de facultades, integridad y recursos suficientes para cumplir sus
obligaciones con profesionalidad y objetividad.
• Cooperación transfronteriza a través de sistemas bilaterales y multilaterales de
intercambio de información, entre otros.
74
GOBIERNO CORPORATIVO Y OCDE
La historia del Gobierno Corporativo está estrechamente relacionada con las actividades
realizadas por la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE).
Fundada en la década de los años sesenta. OCDE es responsable de:
Desarrollo de políticas que buscan promover el crecimiento económico
Empleo sostenible
Aumento de la calidad de vida
Estabilidad financiera de los países miembros
Contribuir a la expansión económica de los países miembros
Expansión del comercio mundial
De conformidad con estos objetivos, la organización comenzó a discutir en 1998 iniciativas
relacionadas al Gobierno Corporativo de las sociedades cotizadas. Entre las razones para
elegir el tema, hay que mencionar:
. La percepción de que las buenas prácticas pueden mejorar la confianza de los
inversores.
. Contribuir a la eficiencia del mercado y el crecimiento económico, en beneficio del
funcionamiento de la economía de todos los países miembros.
75
TENDENCIAS DE GOBIERNO CORPORATIVO EN PERÚ
Instituciones y gremios empresariales representativos del mercado de valores y del sector
empresarial del país, bajo el liderazgo de la SMV, publicaron el 2013 el “Código de Buen
Gobierno Corporativo para las Sociedades Peruanas”.
El código incorpora los mejores estándares de buen gobierno corporativo identificados a
nivel global y local, aplicables a la realidad peruana, poniendo énfasis en la dinámica de:
Junta General de Accionistas (propiedad), Directorio (administración) y Alta Gerencia
(gestión ordinaria), así mismo la implementación de una adecuada gestión de riesgos.
El Código tiene como objetivo acrecentar una verdadera cultura de buen gobierno
corporativo en el Perú que mejore la percepción de las sociedades anónimas por parte de
los inversionistas, promover el desarrollo empresarial y contribuir a la generación de valor
en la economía peruana, presentando una estructura que busca adecuarse a las
necesidades y características propias de nuestro mercado de valores y, en particular, de las
sociedades peruanas.
El Código de Buen Gobierno Corporativo para las Sociedades Peruanas se divide en cinco
pilares:
a. Derechos de los accionistas;
b. Junta General de Accionistas;
c. El Directorio y la Alta Gerencia;
d. Riesgos y cumplimiento; y
e. Transparencia de la Información. 76
Importancia para el mercado de valores
Fortalece el mercado de valores local y facilita su internacionalización.
Construye y/o refuerza la confianza de los inversionistas (actuales y potenciales) y otros
grupos de interés vinculados con las empresas.
Contribuye a una mejor administración del riesgo.
Reduce asimetrías en la información, generando mayor transparencia.
Promueve una mayor liquidez y profundidad del mercado de valores.
Facilita el acceso al mercado de capitales y la reducción del costo de capital.
Aumento en el valor de las compañías.
Gobiernos Corporativos bajo crisis reciente
Fallas en sistemas de administración de riesgos de empresas.
Sistemas de incentivos que promovían y recompensaban excesivamente asumir riesgos.
Cuestionamiento a monitoreo inefectivo por parte del directorio de empresas.
Entrega de información financiera y normas contables deficientes.
Proceso de clasificación de riesgo con conflictos de interés.
Teoría de la Agencia – Asimetría en la Información.
Base Regulatoria: Ley General de Sociedades, Ley de Mercado de Valores, regulación de
la Superintendencia de Mercado de Valores.
77
Importancia para el mercado de valores
Principios IOSCO :
Deberá producirse una divulgación completa, precisa y oportuna de los resultados
financieros, riesgos y otra información relevante para las decisiones de los inversores.
Los portadores de valores en una empresa deben ser tratados de manera justa y
equitativa.
Las normas de contabilidad utilizadas por los emisores para preparar los Estados
Financieros deben ser de alta calidad e internacionalmente aceptable.
Los auditores deberán ser independientes de la entidad en la que realiza la auditoria.
Las agencias calificadoras de riesgo deben estar sujetas a niveles adecuados de

supervisión.
The International Organization of Securities Commissions
78
OCDE – ORGANIZACIÓN PARA LA COOPERACIÓN Y DESARROLLO
ECONÓMICO
Organización internacional cuya misión es diseñar mejores políticas para una vida
mejor. Su objetivo es promover políticas que favorezcan la prosperidad, la igualdad, las
oportunidades y el bienestar para todas las personas.
Trabaja para establecer estándares internacionales y proponer soluciones basadas en

datos empíricos a diversos retos sociales, económicos y medioambientales. Asesora en
materia de políticas públicas y en el establecimiento de estándares y normas a nivel
mundial en ámbitos que van desde la mejora del desempeño económico y la creación de
empleo, al fomento de una educación eficaz o lucha contra la evasión fiscal internacional.
Países Fundadores de la Organización (1961): Alemania, Austria, Bélgica, Canadá,

Dinamarca, España, Estados Unidos de América, Francia, Grecia, Irlanda, Islandia,
Luxemburgo, Noruega, Países Bajos, Portugal, Reino Unido, Suecia, Suiza y Turquía.
Países que se han Incorporado: Italia (1962), Japón (1964), Finlandia (1969), Australia
(1971), Nueva Zelanda (1973), México (1994), República Checa (1995), Corea (1996),
Hungría (1996). Polonia (1996), República Eslovaca (2000), Chile (2010), Eslovenia (2010),
Estonia (2010), Israel (2010), Letonia (2016), Lituania (2018) y Colombia (2020)
79
OCDE – PROGRAMA PAIS
Es una herramienta para estructurar la cooperación con la OCDE en
una forma más eficiente para apoyar los procesos de reformas
nacional de economías emergentes que les permita participar en las
redes internacionales de políticas públicas, tener al alcance las
mejores prácticas internacionales y adoptar los estándares y las
recomendaciones de la OCDE.
Estos incluyes estudios, participación en los órganos de la OCDE y la
adhesión a los instrumentos legales.
Apoyar al país a alcanzar los estándares de la OCDE y aprender de
su experiencia y su proceso de crecimiento y desarrollo.
Es una fórmula intermedia entre los países claves y los programas
regionales en la que se establece una relación preferente con un
país sin la obligación de invitarlo a la adhesión de la Convención de
la OCDE.
80
OCDE – PROGRAMA PAIS PERÚ
En reconocimiento a la voluntad del Perú por alcanzar los
estándares de la OCDE y sus mejores prácticas se invita al Perú se
suscribe en Diciembre 2014 el Programa País por un período de dos
años:
En el caso de Perú se identificó cinco áreas de interés:
– Identificación de las barreras al crecimiento y desarrollo.
– Mejora de la institucionalidad y gobernanza pública.
– Lucha contra la corrupción.
– Fortalecimiento de la productividad.
– Mejora de los estándares ambientales.
81
¿QUE SE NECESITA PARA QUE PERU SEA INVITADO A LA ADHESION?
Que Perú haya demostrado en forma concreta que tiene la capacidad y la
voluntad de asumir los estándares de la OCDE.
Decisión del Consejo de abrir nuevamente la adhesión a otros países.
Que el Consejo decida por unanimidad invitar al Perú.
CAPACIDAD
• Que el país comparta la visión sobre democracia, economía de mercado,
derechos humanos y estado de derecho.
• Que el país pueda participar y contribuir en forma activa en la organización.
VOLUNTAD
• Tomar las acciones concretas a nivel económico, político, legal y social que nos
acerquen a los estándares de la OCDE, lo que se evidencia con la:
• Adhesión a los instrumentos.
• Participación activa en los comités.
• La implementación de reformas de políticas públicas.
82
ESTRATEGIA DEL PERU PARA SER MIEMBRO DE LA OCDE
• Cumplir con las recomendaciones del Programa País
• Pasar de invitado a participante en los comités
• Adherirnos a instrumentos
• Asumir un rol líder en el programa regional ALC
• Participar en forma activa en las reuniones de la OCDE
• Contar con el apoyo de países claves en el consejo como EE.UU. y
Japón
• Lobby en París y las capitales de los países miembros
83
OCDE
84
OCDE
85

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¿Cuáles son esas técnicas

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• Analizar el comportamiento de la empresa en el pasado y apreciar

• Depende del punto de vista particular de cada parte involucrada.

• Implica el análisis y evaluación de los Estados Financieros de la

• Mediante el análisis del Flujo de Fondos se puede determinar el

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• Para llevar a cabo este análisis

• Se debe incluir (muy

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ANÁLISIS cuenta de resultados.

ECONÓMICO empresa, los elementos que lo constituyen y la

Análisis de la estructura económica

Estructura económica de la empresa = Activo Circulante y Activo Fijo.

Análisis de la estructura financiera

Estructura financiera = recursos financieros materializados a través de las inversiones.

Para realizar una gestión económica - financiera en las empresas actualmente en

También debemos analizar un conjunto de variables internas que han sido

Entorno muy competitivo (Oferta > demanda).

Ambiente globalizado para bienes y servicios (Import/Export).

Exigencia de consumidores (¿calidad? ¿fidelidad a bienes que

Tecnología intensiva (TIC’s)

Recursos financieros suficientes? (¿ financiamiento local?)

BCR - REPORTE DE INFLACIÓN (Dic. 2020)

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