UNIVERSIDAD NACIONAL DE UCAYALI

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS,

ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES.
ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMÍA Y NEGOCIOS INTERNACIONALES

GRUPO 10

TEORÍA DEL DINERO

DOCENTE:

● DR. MIGUEL O. LOPEZ OJEDA

CURSO:

● ECONOMÍA GENERAL

CICLO Y SECCIÓN:

● II – A

INTEGRANTES:
1. COCHACHIN ABAL DINA MARLITH
2. INFANTE REALYZE SOFIA ISABEL
3. OJANAMA RODRIGUEZ ANGEL

PUCALLPA - PERÚ

2022

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Índice:
INTRODUCCIÓN..................................................................................................................................4
1. CONCEPTO DEL DINERO:...................................................................................................5
Historia de la moneda del Perú.................................................................................................5
Historia del Banco Central de Reserva del Perú.....................................................................6
2. FUNCIONES DEL DINERO:..................................................................................................9
a. Unidad de cuenta y patrón de precios..............................................................................9
b. Medio de intercambio:.........................................................................................................9
c. Medio de pago:..................................................................................................................10
d. Depósito o reserva de valor:............................................................................................10
3. CARACTERÍSTICAS DEL DINERO:..............................................................................12
4. VALOR DEL DINERO:..........................................................................................................13
El valor del dinero en el tiempo:..............................................................................................13
El valor futuro.............................................................................................................................17
VALOR PRESENTE:.................................................................................................................20
5. CLASES DE DINERO:..........................................................................................................21
6. Sistema monetario:...............................................................................................................22
¿Cómo funciona el sistema monetario?.................................................................................22
El Sistema Monetario Internacional (SMI)..............................................................................23
Ejemplo de sistema monetario................................................................................................23
Política monetaria:.....................................................................................................................24
7. DEMANDA DE DINERO.......................................................................................................24
Teoría de la demanda del dinero:...........................................................................................24
7.1 La teoría cuantitativa:........................................................................................................26
Diferencias y proposiciones comunes entre los teóricos cuantitativistas..........................27
7.2 TEORÍA KEYNESIANA:...................................................................................................30
La teoría de John Maynard Keynes triunfó durante parte del siglo XX con su defensa de
la intervención del Estado en la economía............................................................................30
La clave de Keynes: abordar el paro y la inflación...............................................................30
LA IDEA REVOLUCIONARIA..................................................................................................33
• EN LA DEMANDA AGREGADA:......................................................................................34
• LOS PRECIOS:...................................................................................................................34

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 • LAS VARIACIONES DE LA DEMANDA AGREGADA:..................................................35
8. OFERTA MONETARIA:........................................................................................................35
Cambios en la oferta monetaria:.............................................................................................35
actores determinantes de la oferta monetaria.......................................................................36
9. EQUILIBRIO MONETARIO:.................................................................................................40
Conclusión:.......................................................................................................................................43
Bibliografía.......................................................................................................................................44
Resumen:.........................................................................................................................................46

3
 INTRODUCCIÓN

El propósito del presente trabajo dar a conocer la importancia que tiene el dinero
no solo en nuestro país sino en el ámbito mundial. Fácilmente será comprendido,
ya que nos habla de un medio de su contenido cambio que utilizamos muy
frecuentemente. Tanto por los países desarrollados como los subdesarrollados. A
pesar de no haber tocado otros temas que comprenden la rama de la economía
este problema es base de su estudio, puesto que diversos problemas económicos
van tomados de la mano con el tema en sí; además, el origen de este trabajo se
refiere al efecto que produce el dinero en la economía y al grado de control que
del dinero y de su crecimiento tiene el banco central.

La teoría monetaria analiza el papel del dinero en el sistema macroeconómico en

los términos de la demanda para el dinero, la fuente de dinero, y la tendencia
natural del sistema económico de ajustar a un punto que balancee la fuente y la
demanda para el dinero, un punto que se llame equilibrio monetario. Un sector del
sistema macroeconómico se concibe como el sector monetario, y el sector
monetario tiene una tendencia natural a converger al equilibrio monetario.

También tratáremos la inflación y su componente como un fenómeno al que se

puede atribuir a un exceso de la fuente de dinero concerniente a la demanda.
Exceso de la fuente de dinero causa el valor del dinero a la gota, que se
manifiesta como precios altos más elevados, haciendo cada unidad del dinero
comprar menos. Un desplome de la bolsa se puede atribuir a exceso de una
demanda para la fuente en relación con del dinero, haciendo a accionistas vender
la acción para levantar el dinero. Teóricamente, el sistema macroeconómico

4
converge al equilibrio y una condición necesaria para el equilibrio macroeconómico
es equilibrio monetario

1. CONCEPTO DEL DINERO:

El dinero es un elemento indispensable en nuestra vida, así, todas las compras de
bienes las hacemos con dinero y el salario que recibimos por nuestro trabajo es en
forma de dinero. Por ello vamos a tratar de explicar qué se entiende por dinero, los
motivos por los que la gente desea mantenerlo o desde cuándo existe tal y como
lo conocemos en la actualidad.

El comportamiento humano basado en las relaciones que se dan en el cotidiano

vivir, han hecho que la economía como ciencia social, tenga un objeto difícil de
modelar. Dentro de nuestro campo de estudio, el hombre y el dinero tanto en su
naturaleza y sus funciones, han podido ser representados en modelos, donde una
determinada función nos permite evidenciar los diversos determinantes del por
qué el ser humano desea y posee dinero.(Torres Gómez, 2004)

Historia de la moneda del Perú

La moneda en Perú ha pasado por distintas denominaciones y valorizaciones con
el pasar de los años y gobiernos que ha habido en el país. Sin embargo, su
finalidad principal que es la de servir como un medio de comercialización se ha
mantenido a casi 2 siglos de independencia.

La moneda apareció por primera vez en el Perú con la llegada de los españoles en
el siglo XVI, traída por los conquistadores, según Carlos Contreras, historiador
económico.

En 1565 se fundó la Casa de Moneda de Lima, la primera que apareció en el país

y la cual comenzó a producir las primeras monedas peruanas en 1568

5
Tras la declaración de la independencia de Perú en 1821, la Casa de Moneda de
Lima pasó a ser la Casa Nacional de Moneda, según el libro “Historia de la
moneda en el Perú”, promovido por el Banco Central de Reserva (BCR) y el
Instituto de Estudios Peruanos (IEP).

6
En los tiempos de la Colonia, la unidad monetaria era el “Real”. En aquella época
existían monedas de 2 Reales (llamados Doses), de 4 Reales (también llamados
Cuatros) y 8 Reales (referidos como Peso), según señala Contreras en
declaraciones a la agencia Andina. Después de la independencia se continuó con
la denominación de ‘Peso’, y ya no se debía utilizar lo de ‘Real’.

Casi 40 años después de la independencia, nació la denominación monetaria “Sol”

en 1863. Dicho nombre estuvo vigente hasta 1897 en que se adoptó la “Libra”
peruana, que en la actualidad sería equivalente a S/ 10.

Más tarde, en 1931, el país optaría nuevamente por la denominación de “Sol”,

aunque el nombre oficial era “Sol de Oro”. Irónicamente, el material con que este
era producido era el bronce.

No fue hasta la década de 1920 que comenzaron a usarse los primeros billetes,
los cuales aparecieron con la denominación de “Libra”. Había billetes de ½ Libra, 1
Libra, 5 Libras y hasta 10 Libras, todos emitidos por el BCR, según el historiador.

Los billetes actuales son impresos en el extranjero por razones de seguridad,

mientras que las monedas sí son acuñadas por la Casa de la Moneda, por
encargo del BCR

El “Sol de Oro” desapareció en 1985 para dar paso al “Inti”, como consecuencia de
la gran devaluación en los años 70 y principios de los 80. El fenómeno se repetiría
y el “Inti” tendría solo una duración de 6 años. El “Nuevo Sol” sería la moneda que
regiría a partir del 1991 y, desde diciembre de 2015, pasaría a nominarse solo
como “Sol” (Dargent Chamot, 2012)

Historia del Banco Central de Reserva del Perú

A principios del siglo XX, no existía en el Perú una institución estatal que tuviera
la misión de imprimir billetes o que tuviera la capacidad de preservar la estabilidad
monetaria. El primer intento de organizar la emisión de billetes estuvo bajo la
supervisión de la Junta de Vigilancia de Cheques Circulares, creada en 1914. Esta
junta. se encargó de centralizar el oro y los valores en poder de los bancos para
7
respaldar los cheques circulares (o billetes), los cuales tendrían una naturaleza
temporal, pues inicialmente se pensó que serían cambiados por su equivalencia
en metal precioso luego de finalizada la guerra»

Las limitaciones de la Junta de Vigilancia se reflejaron en reacciones poco

eficientes a las presiones sobre el tipo de cambio, que amenazaban a la
estabilidad del régimen de tipo de cambio fijo que el país mantenía. Esto, sumado
a la incapacidad de la Junta de Vigilancia de realizar políticas monetarias, dio
lugar a la volatilidad de las tasas de interés y del tipo de cambio. A raíz de estas
dificultades es que el gobierno se interesó en la creación de un ente emisor de
billetes, responsable de la estabilidad monetaria.

El 9 de marzo de 1922, mediante la ley 4500, se creó el Banco de Reserva del

Perú, con las funciones siguientes:

• Emitir billetes y moneda con un respaldo de por lo menos 50% de su valor en oro
físico, dólares o libras esterlinas.

• Mantener cuentas corrientes de los bancos asociados, del gobierno e

instituciones oficiales.

• Descontar vales, giros o letras de cambio provenientes de operaciones

comerciales.

• Comprar y vender moneda extranjera.

• Establecer los tipos de descuento.

• Ejercer la función de cámara de compensación.

La Gran Depresión originó una fuerte caída de los precios de materias primas y
una fuga de capitales, produciendo fuertes presiones sobre la moneda local que, a
su vez, bajo un régimen de tipo de cambio fijo, dio lugar a una pérdida de las
reservas de oro. El 25 de noviembre de 1929, el Banco de Reserva suspendió las
ventas de oro y dejó flotar el tipo de cambio. Aun así, las medidas del Banco de
Reserva de ajuste fiscal y monetario no fueron útiles para remontar la grave crisis
económica y, sobre todo, para contener la presión contra la moneda nacional. La

8
presión contra la moneda nacional fue tan grande que la nueva moneda, creada
en febrero de 1930, el Sol de Oro, perdió el 30% de su valor medio año después
de su puesta en circulación. La ley N° 6746 de 11 de febrero de 1930, durante el
régimen de Leguía, creó el sol de oro con un valor de 40 centavos de oro
americano, o sea el equivalente de US$ 4 por la extinguida libra peruana. Pero
dicha estabilización no pudo ser llevada a efecto.

La merma de los productos de exportación, la disminución del valor de las

importaciones y el desnivel de la balanza de pagos acentuado por el servicio de la
deuda externa, mientras él fue hecho, contribuyeron a la baja de la moneda

Mucho influyeron también los factores psicológicos, la desconfianza general

originada por una situación confusa y llena de amenazas, situación que tuvo su
origen al iniciarse la crisis interna a principios de 1930. Al producirse la caída de la
moneda peruana en 1930, llegó a cotizarse la libra esterlina con más del 80% de
premio y el dólar a S/. 3.71. El comercio de importación quedó muy restringido, si
bien los productos de la exportación, a merced del mercado mundial de precios,
aunque bajaron, sufrieron menos. El decreto de 16 de octubre de 1930 creó una
comisión de reforma monetaria que, según parece, no llegó a dar resultados
(BCRP, 2006.)

El 18 de mayo de 1931, la Junta de Gobierno que sucedió a Leguía fundó el

Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), siguiendo el proyecto preparado por
la misión Kemmerer y a imagen del Banco Federal de Reserva de los Estados
Unidos. La función principal del banco era mantener estable el valor de la moneda
nacional y proporcionar la liquidez necesaria para la demanda variable del
comercio y de la industria (Seminario, 2006, p. 21). En la actualidad, tras
modificaciones a la ley orgánica que rige sus objetivos, el Banco Central de
Reserva del Perú tiene como único objetivo preservar la estabilidad monetaria

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 2. FUNCIONES DEL DINERO:
Este cumple con cuatro funciones básicas:

a. Unidad de cuenta y patrón de precios: el dinero es una unidad de cuenta

que simplifica la fijación de los precios de los bienes y servicios. Usar el
dinero como unidad de cuenta disminuye los costos de transacción, pues
reduce el número de precios existentes en la economía y facilita la
realización de las transacciones. Supongamos que en una economía hay
cuatro bienes, que denotamos por las letras A, B, C, y D. Si no existiera un
estándar de valor y deseáramos conocer las tasas de cambio de uno de
estos bienes en términos de los demás, tendría que aprenderse a manejar
en las transacciones diarias seis tasas diferentes (A: B, A:C, A:D, B:C, B:D,
C:D). Pero si usáramos uno de estos cuatro bienes, A por ejemplo, como
unidad de cuenta, solo necesitaríamos trabajar con tres tasas (A:B, A:C,
A:D). En general, si existen n bienes y servicios en la economía y no hay un
numerario, cada uno de los n bienes tendrá n - 1 precios, dando un total de
n (n - 1) precios en la economía. De lo contrario, si se utiliza uno de los
bienes como numerario, existirían n - 1 tasas de cambio o precios. Más aún,
si el dinero entra como unidad de cuenta, existirían «n» tasas de cambio; es
decir, n precios en términos monetarios.
b. Medio de intercambio: esta función conocida también como «medio de
cambio» es la que distingue al dinero del resto de los activos financieros de
la economía. El dinero en forma de circulante y depósitos a la vista es usado
en la compra-venta de bienes y servicios sin ningún cuestionamiento a su
aceptabilidad como forma de pago en dichas transacciones. Su utilización
como medio de cambio promueve la eficiencia económica, ya que elimina
muchos de los costos involucrados en el intercambio de bienes y servicios, o
los llamados costes de transacción. En una economía no monetaria, donde
no existe dinero, los costos de transacción son altos ya que debe
satisfacerse la doble coincidencia de deseos que presupone la transacción
de compra-venta. Supongamos que en una economía no monetaria existen
cien personas y que cada una produce un bien distinto. Claramente, dichas

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 personas no querrán solo consumir su propia producción, sino también de la
producción de otros. La doble coincidencia de deseos significa que para que
se lleve a cabo el intercambio entre dos individuos es necesario que cada
uno de ellos desee el bien que el otro individuo ofrece. El intercambio en
esta economía sin dinero requiere que cada uno de los productores realice
una búsqueda con el objetivo de hallar a un productor que esté interesado
en su mercancía y a la vez produzca la que él desea adquirir. Si el tipo de
preferencias en esta economía hace imposible este resultado, serán
necesarias numerosas rondas de intercambio hasta que cada persona tenga
el bien que desea, implicando grandes costos de búsqueda, tiempo y
esfuerzo para cada uno de ellos. El dinero, entonces, es el objeto intermedio
de intercambio que se desea no por sí mismo, sino porque en él reside la
posibilidad de intercambiar. Se dice que «aceita» la economía cuando no
existe doble coincidencia de deseos al permitir el intercambio bilateral, ya no
de bienes por bienes, sino de dinero por bienes. Cualquier transacción
implica la coincidencia en la disposición del que compra y del que vende. En
una sociedad con poca división del trabajo es posible que exista una
economía de trueque; no obstante, cuando la producción para el intercambio
se generaliza, las transacciones se desdoblan y aparece un tercer objeto, el
dinero, que sirve como intermediario en las transacciones de compra y
venta. El dinero cumple así su función de medio de cambio, que se asocia al
motivo transacción. En este sentido, es esencial en una economía de
mercado pues incentiva la especialización y la división del trabajo.
c. Medio de pago: el dinero ejerce la función de medio de intercambio cuando
se encuentra en el circuito de las transacciones mercantiles al contado.
Cuando el dinero entra al circuito del crédito y sirve para liquidar o cancelar
deudas, se dice que cumple la función «medio de pago», la misma que está
vinculada al motivo precaución.
d. Depósito o reserva de valor: el dinero, en su función de depósito o reserva
de valor, es utilizado para guardar poder adquisitivo o capacidad de compra
a lo largo del tiempo. El dinero no es el único depósito de valor, pues

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diversos activos financieros y no financieros pueden desempeñar esta
función. El dinero es el activo más líquido. El grado de liquidez de un activo
se mide por la facilidad con la que puede ser convertido en dinero y la
rapidez con que puede ejercerse su poder de compra. Mientras más líquido
es un activo en relación a activos alternativos, manteniendo todo lo demás
constante, más atractivo es y aumenta la cantidad demandada del mismo.
(Jimenez, 2016)

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 3. CARACTERÍSTICAS DEL DINERO:
El dinero es el medio aceptado en la economía para la realización de las
transacciones de compra-venta de bienes y servicios, así como para el pago o la
cancelación de las deudas; es decir, es un medio de intercambio y un medio de
pago. También es un activo financiero porque permite mantener o reservar el valor
de la riqueza, pero, a diferencia de otros, es un activo financiero líquido porque su
poder de compra puede realizarse en cualquier momento.

De acuerdo con el enfoque neoclásico, el dinero es “cualquier medio de cambio

generalmente aceptado (todo aquello que será aceptado por prácticamente todo el
mundo a cambio de bienes y servicios).

a nos permite entender dos cosas acerca del dinero: en primer lugar, que es un
objeto de confianza que todos los habitantes de una sociedad aceptan como una
forma de riqueza almacenada; en segundo lugar, que sirve para facilitar las
transacciones entre las personas. Comúnmente entendemos por dinero el efectivo
que llevamos en el bolsillo; es decir, billetes y monedas en circulación; pero, como
los cheques girados contra depósitos en cuenta corriente son aceptados en
diversas transacciones, estos depósitos también entran en la definición de dinero.
En realidad, no existe una definición precisa del dinero y, lo que, es más, existen
ciertas apreciaciones erróneas sobre lo que representa en la economía. Por
ejemplo, la palabra dinero se usa frecuentemente como sinónimo de riqueza
cuando, en realidad, la riqueza es el conjunto de activos considerados depósitos
de valor, entre los cuales no solo se incluye al dinero, sino también a los bienes
materiales, como los inmuebles, y los activos financieros no monetarios, como las
acciones y los bonos. También, la gente suele utilizar el término dinero para
referirse al ingreso que percibe por su trabajo; sin embargo, existe una gran
diferencia entre ingreso y dinero, ya que el ingreso es considerado un flujo
mientras que el dinero es un stock. El doblón español de la época de la colonia es
otro ejemplo de dinero. Era conocido como dinero mercancía por su valor
intrínseco, pero era muy poco práctico para ser transportado y muy caro de

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producir. Después, se generalizó el uso del papel moneda en el sistema de pagos.
Al inicio, este papel circulaba respaldado con metales preciosos y podía ser
convertido por su valor en oro y plata. Luego, se convirtió en dinero fiduciario (Fiat
money), un dinero legalmente aceptado como medio de pago, pero sin valor como
mercancía. Los gobiernos y bancos centrales emitían parte de este dinero
fiduciario (los billetes y monedas), pero también las instituciones financieras al
permitir el giro de cheques.

El dinero, para cumplir efectivamente su papel en la economía, debe tener las

siguientes características:

1) debe ser estandarizado; sus unidades tienen que ser de igual calidad, no
debiendo existir diferencias físicas entre ellas.

2) debe ser ampliamente aceptado y reconocible

3) debe ser divisible para permitir transacciones de poco valor monetario

4) debe ser fácil de transportar

5) no debe ser fácilmente deteriorable pues perdería su valor como moneda.

(Basica et al., 2010)

4. VALOR DEL DINERO:

El valor del dinero en el tiempo:
El valor del dinero en el tiempo es una herramienta que permite descubrir cómo
cambia el poder adquisitivo del dinero y cuáles son los diferentes métodos que se
utilizan para realizar ese cálculo. Ante las diferentes situaciones cotidianas,
conocer y aplicar el valor del dinero en el tiempo permite tomar mejores decisiones
relacionadas a las finanzas, para que el dinero se pueda emplear mejor y construir
un futuro más seguro, tranquilo y productivo. Esta herramienta es sumamente
importante en el mundo de los negocios y se aplica perfectamente en la vida
personal. La mayor parte de las decisiones financieras, sean de índole personal o
empresarial, es fundamental tomar en cuenta los aspectos del término; se debe
tener en cuenta que una unidad de dinero hoy tiene más valor que una unidad de

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dinero en el futuro, pues el dinero en el tiempo tiene la capacidad de generar más
valor.
Palabras claves: valor; dinero; tiempo; valor presente; valor futuro.
Las aplicaciones de las finanzas cumplen un papel fundamental en el éxito y en la
supervivencia del Estado y de las empresas, esta se considera como un
instrumento de planificación, ejecución y control que repercute decididamente en
la economía.
Los funcionarios o inversores deben de manejar técnicas financieras para poder
aportar al desarrollo económico – financiero de la institución aportando beneficios
tanto personales como a la sociedad en la que se desenvuelven los agentes
económicos, además de facilitar la realización de cada una de las actividades
administrativas y contables.
Un director financiero exitoso debe de manejar un sin números de herramientas y
métodos que respondan a incertidumbres que se plantean a diario en la toma de
decisiones financieras. Estos nuevos métodos buscarán valorar la flexibilidad
inherente en las iniciativas, de manera que, al dar un paso, se nos presente la
opción de detenernos o continuar por uno o más caminos. En resumen, una
decisión correcta puede incluir hacer algo en el presente que en sí tiene un valor
pequeño, pero que ofrece la opción de lograr algo con un valor mucho mayor en el
futuro. Entre algunas de las decisiones que un administrador financiero debe
realizar es el proceso de inversión y en este caso está muy relacionado el valor del
dinero en el tiempo.
Todos los bienes o servicios que existen en una economía poseen un valor que se
determina por su precio; la fuente de dicho valor puede ser el trabajo que se
incorpora a ese bien o la utilidad que le atribuyen los individuos.
El dinero es un bien cuya función principal es la de intermediación en el proceso
de cambio. El valor del dinero no es otra cosa que su poder adquisitivo, capacidad
de compra o de intercambio. El valor del dinero cambia con el paso del tiempo. En
efecto los bienes cambian de precios afectando la economía de los consumidores,
derivado de un evento económico externo identificable y cuantificable; la pérdida

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de poder adquisitivo. Para comprobarlo basta compara los precios de los bienes y
servicios entre un año y otro.
“La expresión Valor del dinero en el tiempo significa que el dinero actual, este
dado en dólares, pesos, libras o euros, vale más o tienen un valor mayor que el
que se recibirá en una fecha futura.
¿En algún momento se ha preguntado porque con $ 1,000?00 hoy, no puede
comprar lo mismo que podía comprar 10 años atrás? ¿Qué prefiere usted, recibir $
1,000?00 hoy o recibir $ 2,000.00 dentro de 5 años? Esto se debe a que el dinero
varía su valor a través del tiempo, por estas razones:
1. Este dinero se puede invertir ahora para ganar interés y más dinero en el
futuro. Por esta razón al hablar del valor del dinero en el tiempo se habla de
las tasas de interés.
2. El poder adquisitivo puede cambiar con el tiempo debido a la inflación”.
El valor del dinero en el tiempo permitirá descubrir cómo cambia el poder
adquisitivo del dinero y cuáles son los diferentes métodos que se deben utilizar
para obtener tanto los valores presentes y futuros de las inversiones que se
realizan en las empresas.
Ante las diferentes situaciones cotidianas, conocer y aplicar el valor del dinero en
el tiempo permite tomar mejores decisiones en lo relacionado a nuestras finanzas,
para que el dinero se pueda emplear mejor y con ello construir un futuro más
seguro, tranquilo y productivo.
“La tasa de interés juega un papel fundamental en este tema de valor del dinero
en el tiempo. Recordemos que la podemos definir como el costo por utilizar dinero
ajeno a través del tiempo”.
La razón de esto es que el dinero tiene un valor diferente en el tiempo debido a
que tiene un costo o tasa de interés y es precisamente esto lo que hace que el
dinero cambie su valor en el tiempo; debido a las diferentes dinámicas del
mercado, hoy se puede comprar más con cierta cantidad de dinero que en el
futuro dados diferentes factores tales como la inflación y debido a que este mismo

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dinero que se tiene hoy se puede invertir con el objetivo de aumentar su valor
nominal en el futuro.
“Este principio básico de finanzas sostiene que, siempre que el dinero pueda
ganar intereses, cualquier cantidad de dinero vale más cuanto más pronto se
reciba. El valor del dinero en el tiempo también se conoce como valor presente
neto”.
Se debe tener claro que los precios van variando a lo largo del tiempo, y uno de
los principales elementos que influyen en esto es la inflación que sufren los
productos y servicios que existen en una economía, en ocasiones los ingresos no
sufren grandes cambios y los consumidores sienten la pérdida del poder
adquisitivo de estos productos o servicios necesarios para poder subsistir y tener
una vida adecuada.
La inflación se relaciona con el poder compra, afectando ambos conceptos a la
tasa de rendimiento que se puede obtener al invertir el dinero, los administradores
financieros deben tener presente siempre que las situaciones económicas afectan
tanto las posibles retribuciones que se puede obtener como las posibles
inversiones que se puede hacer. Por las diferentes dinámicas del mercado, hoy se
puede comprar más con cierta cantidad de dinero que en el futuro, siempre es
posible invertir el dinero, ya sea en un banco, en inversiones o inclusive
prestárselo a alguien; en cualquiera de los casos el dinero podrá generar más
dinero.
El dinero es un activo que cuesta conforme transcurre el tiempo, permite comprar
o pagar a tasas de interés periódicas (diarias, semanales, mensuales, trimestrales,
etc.). Es el proceso del interés compuesto, los intereses pagados periódicamente
son transformados automáticamente en capital.
Retomando algunos de los principales elementos que contiene el valor del dinero
en el tiempo encontramos los conceptos en dos áreas una de ellas es el valor
futuro y el otro es el valor actual o presente. El valor futuro (VF) describe el
proceso de crecimiento de la inversión a futuro a un interés y períodos dados. El
valor actual o presente (VP) describe el proceso de flujos de dinero futuro que a un
descuento y períodos dados representa valores actuales.

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El valor futuro
se entiende como aquella idea que persigue un inversionista de invertir el día de
hoy para obtener un rendimiento en el futuro; este término es el que más se utiliza
en el medio, si se hace un préstamo hoy ¿Cuánto se debe pagar a futuro? Con un
plazo estipulado, es decir, ¿Cuánto me cuesta el obtener ese dinero hoy?
En relación al valor presente también es necesario conocer, en virtud del valor del
dinero a través del tiempo, a cuánto equivale hoy una suma de dinero que se va a
recibir o cancelar en un tiempo futuro determinado.
En la obtención de valores presentes y futuros es necesario conocer el número de
periodos; este se utiliza para hallar el número de períodos de una inversión o
préstamo, basándose en los pagos periódicos constantes y en la tasa de interés
constante.
Para realizar un análisis del valor del dinero en el tiempo se debe tener en cuenta,
todos los ingresos y egresos que se involucren en el proyecto de inversión, el flujo
de caja en el tiempo, la tasa de interés de oportunidad o de equivalencia, estas
situaciones permiten comparar cantidades que aparecen en momentos diferentes.
Si una persona se convierte en director financiero, su habilidad para adaptarse al
cambio, reunir fondos, invertir en bienes y administrar con sabiduría afectará el
éxito de la compañía y, en última instancia, el de la economía global; mediante la
eficiencia en la adquisición, el financiamiento y el manejo de los bienes, el director
financiero hace su contribución a la empresa y a la vitalidad y el crecimiento de la
economía como un todo.
Puesto que se ve la empresa como un negocio en marcha, deben evaluarse las
decisiones de los administradores financieros y el valor de la empresa bajo el
enfoque de sus flujos de efectivo. La oportunidad de ganar intereses sobre los
fondos de la empresa hace que los períodos de ocurrencia de los flujos de efectivo
sean importantes, porque el dinero que se reciba en el futuro no es igual al que se
recibe hoy, por tanto, el dinero si tiene un valor en el tiempo, el cual afecta tanto a
personas físicas como morales y entidades gubernamentales.

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“Con el transcurso del tiempo, el dinero va perdiendo valor o lo que es lo mismo, a
futuro se necesitarán más “unidades de medida” o sean pesos o dólares que en la
actualidad, para adquirir el mismo bien. No se trata de que el satisfactor haya
aumentado su valor, sino que el dinero, que es una unidad de medida de valor de
un bien, ha reducido su tamaño, llamado poder adquisitivo o bien llamado también
poder de compra, por lo que en el futuro se necesitará mayor número de pesos o
dólares para adquirir los mismos bienes y satisfacer las mismas necesidades que
en el presente”.
“Para reafirmar el valor del dinero en el tiempo se puede afirmar que un córdoba
en la cartera hoy vale más que un córdoba prometido en algún momento futuro. La
razón de esto es que se podría ganar intereses mientras se espera; por lo tanto,
un córdoba del día de hoy crecería algo más de un córdoba en una fecha
posterior. La relación entre ventajas y desventajas entre el dinero obtenido diario y
el que se obtendría en un futuro dependería, entre otras cosas, de la tasa que se
podría ganar al invertir sus ahorros o excedente de tesorería.
El valor del dinero en el tiempo es el reflejo del poder adquisitivo que se ve
afectado por fenómenos económicos y financieros que podrían aumentar o
disminuir el valor, y cuando se consigue igualdad entre el valor presente y el valor
futuro.
Si los inversores tienen una determinada cantidad de dinero y deciden invertirlo,
en el próximo periodo recibirán su dinero más un premio que compense la
inversión, siendo esta la tasa de interés, que es la que determina el rendimiento
que ha obtenido la inversión.
El análisis del valor del dinero en el tiempo ayuda a los gerentes a contestar
preguntas de como poder invertir o el tiempo debido de hacerlo. La idea básica es
que los administradores necesitan un modo de comparar el efectivo de hoy con el
efectivo del futuro.
Existen dos maneras de hacer esto.
Una es preguntar: ¿Qué cantidad de dinero en el futuro es equivalente a la que
tenemos actualmente? En otras palabras, ¿Cuál es el valor futuro de la cantidad
que tenemos al día de hoy?
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El otro enfoque consiste en preguntar: ¿Qué importe actual es equivalente a la
cantidad que tendremos en el futuro? En otras palabras, ¿Cuál es el valor
presente de una serie de flujos de efectivo que vendrán en los años deseados?
Por ende, es importante conocer los métodos financieros de saber la cantidad de
dinero al día de hoy y la posible cantidad que tendremos en un tiempo futuro, el
valor del dinero del tiempo permite situarnos en esas situaciones y que se pueda
tomar la mejor decisión, ya sea para invertir o para tener financiamientos.
En la actualidad el dinero es una necesidad en la civilización del día de hoy.
Necesario para comprar alimentos y para pagar por servicios básicos. El dinero es
un activo, cuyo valor cambia conforme el tiempo.

Término dinero en el tiempo refiere al valor o poder adquisitivo de una unidad de

dinero 'hoy' con valor de una unidad de dinero en el futuro

En conclusión, el dinero en un futuro será un cambio por debajo de redes

bancarias y debido a esto habrá la posibilidad de que su financiamiento se realice
ya por otros dispositivos como tarjetas y otras demandas que a su vez ya no
existirá el uso de un billete o monedas - Redes bancarias - No billete - Otros
dispositivos - tarjetas.

VALOR PRESENTE:
Es el valor monetario actual de una cantidad futura. Este método se utiliza para
evaluar proyectos de inversión a largo plazo, si el resultado es positivo quiere decir
que es admisible. Este proyecto también nos permite determinar cuál plan es el
más rentable entre varias opciones de inversión.

Valor Presente Neto (VPN) o Valor Actual Neto (VAN)

Fórmula:

VAN= Valor actual neto

Vt: Representa los flujos de caja en cada periodo t.

Io: Es el valor del desembolso inicial de la inversión

N: Es el número de periodos considerados.

20
K: Es el tipo de interés.

VAN > 0 → el proyecto es rentable.

VAN = 0 → el proyecto es rentable también, porque ya está incorporado ganancia
de la TD.VAN < 0 → el proyecto no es rentable.

Ventaja: Determina cuanto van a valer los flujos de entrada y salida del día y
comprobarlos entre sí y ver si se obtiene un rendimiento y de cuanto seria.

Desventaja: Depende de la tasa de actualización, si arroja una cifra errónea y los

flujos de salida son poco frecuentes, la TIR se vuelve imprecisa.

EJEMPLO: Un proyecto consiste en una inversión hoy por $ y anualmente

retribuirá al inversionista la suma de $, durante los cinco primeros años. Si la tasa
de oportunidad del inversionista es el 30%, cual es el valor presente neto de
proyecto. (Biggeri, 2014)

5. CLASES DE DINERO:

1. Dinero signo: éste está representado por las monedas y billetes

fraccionarios en el que el valor del material con el que se hizo es muy
inferior a su valor como dinero. Es decir que estas monedas y billetes
reciben denominaciones sumamente elevadas en comparación al papel o
metal con el que se producen. En el caso del dinero signo el valor es
otorgado por la entidad que lo respalda y emite.
2. Dinero mercancía: en este caso, el dinero puede ser utilizado como
mercancía destinada al consumo o al comercio, o bien, para utilizarla como
medio de cambio. De una u otra manera, este medio de cambio posee el
mismo valor.
3. Dinero de curso legal: este es el dinero que un determinado gobierno
reconoce como aceptable para cancelar deudas y también como medio de

21
 pago. Gracias al apoyo legal, el dinero nacional tiene la posibilidad de ser
aceptado en la mayoría de los intercambios.
4. Dinero bancario: en este caso, el dinero es el que generan los depósitos
bancarios y está compuesto por: depósitos a plazo, depósitos de ahorro y
los depósitos a la vista.
5. Dinero pagaré: este dinero se basa, en la mayoría de los casos, en la
deuda de alguna institución de crédito. Los depósitos bancarios a la vista,
que se transfieren con cheques, pertenecen a esta clase de dinero.
Cuando un individuo firma un cheque, lo que hace es que la deuda sea
transferida al banco, quien le dará el dinero al individuo que haya recibido
el cheque.
6. Dinero electrónico: este es el dinero que sólo se intercambia
electrónicamente, para esto se suelen utilizar el ordenador e internet, es
así que el usuario nunca entra en contacto físico con él.
7. Dinero crediticio: este consiste en un papel cuyo emisor puede ser un
banco o gobierno y es el que lo avala para pagar en metal su valor
equivalente.
El dinero cumple varias funciones y cuando una expresión dineraria deja de
satisfacer cualquiera de estas funciones, el individuo inmediatamente busca
algún otro substituto.
Entre las funciones del dinero encontramos que:
 Agiliza la división del trabajo.

 Permite el cálculo económico estableciendo comparaciones entre costes y

rendimientos esperados.
 Permite expresar bienes heterogéneos en unidades comunes.

 Facilita el comercio.

 Permite postergar decisiones de compra y conservar los rendimientos

obtenidos de los factores de producción.

22
  En muchos países se han utilizado distintos bienes para sustituir algunas de
las funciones del dinero oficial, por ejemplo, a la función de depósitos de
valor.(Leyja & Hern, n.d.)

6. Sistema monetario:
n sistema monetario, definido desde un punto de vista general, es cualquier cosa
que sea aceptada como moneda de cambio o medida de riqueza en un lugar en
particular.
En la actualidad el sistema monetario se basa en dinero fiduciario o que depende
del crédito, que se regula mediante la Ley de un Banco Central y los Gobiernos
estableciendo la moneda de curso legal, válida para realizar transacciones,
compras y ventas.
¿Cómo funciona el sistema monetario?
El dinero de curso legal que es la base de un sistema monetario, tiene dos
funciones principales:
 Facilitar las compras, ventas y transacciones.
 Es un medio para ahorrar.
El dinero en curso legal está contralado por el Banco Central, que se encarga de
que haya suficiente dinero para que tanto particulares como empresas puedan
llevar a cabo sus compras y operaciones; pero también tiene que poner límites y
no poner en curso demasiado dinero, ya que provocaría una subida importante de
la inflación, ya que una gran liquidez en un mercado provocaría la subida de los
precios habiendo más demanda de productos que oferta.
En España, la función reguladora del sistema monetario la lleva a cabo el Banco
de España (BE) mientras que en el conjunto de la Unión Europea estas funciones
las lleva a cabo el Banco Central Europeo (BCE)
Cada país o región tiene su propio Banco que regula su sistema monetario, pero
es imprescindible que exista una figura que coordine las operaciones entre los
diferentes sistemas monetarios existentes en el mundo; esta figura es el Sistema
Monetario Internacional.

23
El Sistema Monetario Internacional (SMI)
El Sistema Monetario Internacional es un conjunto de instituciones que tiene como
función principal coordinar las relaciones monetarias entre distintos países. Este
conjunto de instituciones es imprescindible para que puedan existir relaciones
económicas internacionales ya que permite realizar transacciones en monedas
diferentes.
Ejemplo de sistema monetario
El sistema monetario es un sistema establecido y acordado para realizar el pago
de las transacciones. Antiguamente se utilizaba para ello el trueque, un metal
precioso, oso… Por lo tanto el precio de los bienes y servicios era representado
por unidades de dichos elementos.
Actualmente en España el sistema monetario es el euro, dado que es el medio de
pago aceptado por todos para ello.

Política monetaria:
En el marco de la Constitución Política del Perú y de su Ley Orgánica, el Banco
Central de Reserva del Perú cuenta con la autonomía y los instrumentos de
política monetaria que le permiten cumplir su objetivo de preservar la estabilidad
monetaria.

7. DEMANDA DE DINERO
En general, la gente demanda dinero como demanda cualquier otro bien o servicio
porque desea mantener cierto monto de riqueza líquida. No tener dinero en el
bolsillo hace difícil la vida en sociedad. Es necesario guardar una cantidad para
realizar transacciones corrientes y no tener que recurrir a nuestros depósitos
frecuentemente e incurriendo en costos de transacción. Sin embargo, tampoco se
puede mantener toda la riqueza en efectivo, ya que el tener dinero también genera
un costo: la tasa de interés nominal. Las familias, al no tener su riqueza en bancos
o en activos financieros y guardar, en cambio, el dinero bajo el colchón, pierden
intereses. Es así que la tasa de interés nominal constituye el coste de oportunidad
de las familias de tener dinero en efectivo y no guardarlo bajo la forma de algún

24
activo que rinda interés. Por lo tanto, es de esperar que, mientras la tasa de
interés sea mayor que cero, las familias quieran tener algo de su riqueza en forma
de algún activo financiero no monetario. Es más, cuanto mayor sea la tasa de
interés, mayor será la demanda de activos financieros, ya que mayores serán las
ganancias a las que las familias están renunciando al tener liquidez. Así, la
demanda por dinero guarda una relación inversa con la tasa de interés nominal:
una mayor tasa de interés hará que las familias elijan tener una mayor cantidad de
activos financieros y, consecuentemente, una menor cantidad de dinero para cada
nivel de riqueza.

Teoría de la demanda del dinero:

El estudio de la demanda de dinero tanto en su formación lógica, en la formación

de sus funciones, así mismo en el papel otorgado para las distintas teorías y
escuelas nos permitieron visualizar el papel que el dinero tiene en la economía.
Dicho papel es muy importante a nivel macroeconómico, tanto para el Estado para
tomar la decisión de elección de políticas ante la inflación, así como de mantener
la estabilidad monetaria como objetivo, como para los Bancos Centrales de cada
país para predecir la evolución de los mercados monetarios, es decir de la oferta y
demanda de dinero. Por tanto, el análisis de la demanda de dinero y su estimación
constituyen una herramienta fundamental para la toma de decisiones de la
autoridad monetaria, así como la cuantificación de los determinantes de la
demanda por dinero y su relación con las variables económicas. Dentro de la
historia del pensamiento se encuentra una diversidad de teorías de la demanda
por dinero que enfatizan los aspectos transaccionales, especulativos, de
precaución, utilidad y de sus participaciones en el portafolio de los agentes
económicos. Sin embargo, un aspecto común entre ellos es que comparten las
variables o elementos explicativos de la demanda por dinero. En general, estas
teorías establecen una relación entre la cantidad de dinero demandado y un
conjunto de importantes variables económicas que relacionan el dinero con el
sector real de la economía, aunque dichas teorías divergen en el rol específico

25
que asignan a cada variable. Así mismo se empleará el modelo de Corrección de
Errores a objeto de representar la demanda por dinero.

Dentro de las principales teorías de la demanda de dinero se encuentra la teoría

cuantitativa del dinero. De acuerdo con esta teoría el determinante más importante
de la demanda de dinero es el gasto agregado en bienes y servicios.

En la fórmula,

la demanda de dinero es una fracción del ingreso nominal:

Md = kPY

Donde k es la inversa de la velocidad de circulación del dinero (k = 1/V), y PY el

ingreso nominal o el gasto nominal.

Si igualamos la demanda con la oferta de dinero, se obtiene la identidad

cuantitativa o la ecuación del intercambio: Ms = Md Ms V = PY

7.1 La teoría cuantitativa:

La Teoría Cuantitativa del Dinero tiene su origen histórico en los esfuerzos de los
teóricos clásicos por explicar la inflación europea posterior al descubrimiento y
conquista del continente americano. Según sus argumentos, dicho fenómeno tuvo
origen en la gran expansión de la cantidad de dinero (oro en el periodo histórico
referido) producto de la exportación de metales preciosos desde las colonias
americanas hacia el viejo continente. El ingreso de esos metales preciosos no
estuvo acompañado por una expansión paralela de la capacidad productiva de la
economía europea, con lo cual en estos países se vivió un fenómeno donde, dada

26
la mayor cantidad de dinero poseída por las personas, la elevación continua de la
demanda agregada de bienes y servicios era constantemente insatisfecha (una
mayor cantidad de dinero en procura de la misma cantidad de bienes y servicios)
y, por consiguiente, se elevaban los precios de los productos.

Donde:

 P: nivel de precios.
 Y: cantidad de producto.
 Y*: nivel de producto de pleno empleo.
 OA: oferta agregada.
 DA: demanda agregada.

Los aumentos en la cantidad de dinero se traducen en incrementos de la demanda

agregada de bienes y servicios. La idea implícita en este planteamiento es que las
economías tienden a estar en situación de pleno empleo, lo cual se expresa de
manera gráfica por una curva de oferta agregada (OA) vertical a ese nivel de
empleo. En consecuencia, el sector productivo de esa economía estará limitado
para ampliar su oferta de bienes y servicios y, mientras no varíen las condiciones
de oferta y se amplíe la capacidad productiva, las expansiones de la demanda
agregada, provocadas por el aumento en la cantidad de dinero de la economía,

27
sólo generan presiones inflacionarias como las que se muestran en el gráfico. Esa
situación de pleno empleo está garantizada, según la visión clásica, por la
flexibilidad de precios y salarios. Cualquier desbalance que se presente en los
distintos mercados de productos, individuales o agregados, se corregirá de
manera automática y rápida a través de la modificación de los precios de los
bienes y servicios que se intercambian en ese mercado. A su vez, los
desequilibrios que se presenten en el mercado de trabajo se resolverán mediante
variaciones en el salario nominal.

Diferencias y proposiciones comunes entre los teóricos cuantitativistas

Al interior de los teóricos cuantitativistas hay ciertas diferencias en la interpretación
de las variables monetarias, por lo que no es posible hablar de una sola teoría,
sino de un conjunto de vertientes, o mejor aún de escuelas o paradigmas.
Nosotros nos centraremos en revisar con cierto detenimiento las similitudes y
diferencias entre las versiones de Irving Fisher y la escuela de Cambridge
(Inglaterra). Por ser las que alcanzaron una formulación teórica más desarrollada,
sirvieron de base a las discusiones posteriores y a la construcción de los modelos
de la escuela de Chicago y del enfoque del equilibrio portafolio. Las proposiciones
centrales y comunes a todas las versiones son las siguientes:

El nivel general de precios depende en forma directamente proporcional de la

cantidad de dinero puesta a disposición de la comunidad. Su presentación
algebraica es:

M=k*P

Dónde: M = Cantidad de dinero.

k = Factor de proporcionalidad, una constante.

P = Nivel general de precios.

Un cambio exógeno en la Oferta de Dinero provoca un cambio en la misma

dirección y casi de igual porcentaje en el nivel absoluto de precios. De las
proposiciones anteriores se puede deducir que, si variaciones en la cantidad de
dinero causan efectos sobre el nivel absoluto de precios, debe haber alguna
28
conexión entre la oferta monetaria y los mercados particulares de cada uno de los
bienes donde se fijan los precios individuales. Como señala Patinkin D. (1965), el
problema es integrar la teoría de la determinación del nivel absoluto de precios
con la teoría Walrasiana del equilibrio general, aspecto importante a discutir dentro
de la Teoría cuantitativa, sobre el cual haremos algunas consideraciones más
adelante. Sin embargo, para comprender este problema, es necesario presentar
en forma detallada los dos enfoques más relevantes dentro de la teoría
cuantitativa, tal como las desarrollamos a continuación

La teoría cuantitativa no explica la determinación del producto potencial o de pleno

empleo. Este es exógeno, por lo que no se ve afectado por los cambios en la
cantidad de dinero.

De la ecuación del intercambio se puede obtener la ecuación de la demanda

agregada:

PMkYs=1

Esta ecuación nos dice que hay una relación inversa entre la demanda (Y) y el
nivel de precios. Cuando aumenta la cantidad de dinero, la curva de demanda
agregada se desplaza hacia arriba provocando un aumento en el nivel de precios.

29
En el gráfico se observa que un aumento de la cantidad de dinero de M0 S a M1 S
desplaza la curva de demanda agregada hacia arriba, dando lugar a un aumento
de precios de P0 a P1.

Como la oferta agregada está dada por el producto potencial Yf , los cambios en
la demanda agregada y en el nivel de precios son determinados por la cantidad de
dinero. De acuerdo con la teoría cuantitativa, hay una dicotomía en la
determinación de los precios: los precios relativos se determinan en el sector real
y los precios absolutos en el sector nominal o monetario.

7.2 TEORÍA KEYNESIANA:

La teoría de John Maynard Keynes triunfó durante parte del siglo XX con su
defensa de la intervención del Estado en la economía
El keynesianismo es la teoría que afirma que el Estado debe intervenir en la
economía para mantener el equilibrio y revertir los ciclos de crisis. Defiende que el
mercado no se regula de forma natural, por lo que los Gobiernos deben minimizar
las fluctuaciones económicas. Su ideólogo fue el economista británico John
Maynard Keynes (1883-1946), que la expuso en su obra Teoría general del
empleo, el interés y el dinero (1936), por la que es considerado el fundador de la
macroeconomía moderna.

Su modelo fue revolucionario porque se oponía a la intervención estatal mínima

que promulgaba el liberalismo clásico

30
De acuerdo con el keynesianismo, la variable que mueve la actividad económica
es la demanda. Esta la forman los bienes y servicios que consumen los
ciudadanos, las inversiones de empresas y bancos al comprar nuevos equipos o
acciones, el gasto público y las mercancías que se exportan. La economía está en
equilibrio cuando la demanda es igual a la oferta, pero el mercado es incapaz de
regularse solo, según Keynes, así que los Gobiernos deben intervenir para evitar
los desequilibrios. Y lo hacen con políticas contra cíclicas: ahorrar en momentos
de crecimiento para enfrentar futuras recesiones y evitar la subida de precios, y
gastar en periodos de recesión para generar riqueza. Así se reduce el impacto de
cada ciclo económico y se solucionan el paro y la inflación.

La clave de Keynes: abordar el paro y la inflación

Según Keynes, el desempleo aparece cuando no se consume todo lo producido,
es decir, cuando la demanda es menor que la oferta: si no se generan nuevos
bienes y servicios tampoco se requerirá nueva mano de obra. En este caso, el
Gobierno debe aumentar la demanda con medidas expansivas que aumenten el
gasto del sector público para generar riqueza y crear empleo. Por ejemplo, bajar
los impuestos a las rentas de las familias les deja más dinero para gastar;
disminuir los intereses a empresas y bancos les anima a invertir, lo cual genera
nuevos puestos de trabajo; y construir colegios u hospitales requiere de más
obreros, profesores, enfermeros.

Con todo, el incentivo a la demanda debe hacerse con cuidado, porque no debe
superar en exceso a la oferta. Ante la falta de bienes disponibles se produce
inflación: los precios suben y, por tanto, el consumo baja, lo que provoca
desempleo. Por tanto, para no sobre producir que haya más demanda que oferta,
el Estado aplica políticas restrictivas que desincentivan las compras, como subir
impuestos, prestar menos servicios públicos o encarecer las transacciones
bancarias. Tras toda política restrictiva tiene que seguir una expansiva y viceversa,
porque, según el keynesianismo, el desempleo y la inflación jamás deben coexistir
en el mismo ciclo económico.

31
El keynesianismo es una teoría económica propuesta por John Maynard Keynes,
plasmada en su obra Teoría general del empleo, el interés y el dinero, publicada
en 1936 como respuesta hipotética a la Gran Depresión de 1929.

Haciendo una analogía con las funciones ordinarias de demanda, se puede

afirmar que las ecuaciones de demanda de dinero de Cambridge faltan los precios
relativos, que en este caso podría estar representado por el coste de oportunidad
de las tenencias en efectivo; es decir, por el rendimiento de los otros activos no
monetarios. Si los tenedores de saldos en efectivo siguieran un comportamiento
racional, cualquier subida de tasa de interés hará que el público disminuya sus
tenencias de dinero (es decir, disminuya k) y los sustituya por otros activos que
devengan intereses. Keynes rectificó parcialmente esta omisión introduciendo un
motivo más que explica la demanda por dinero:

“El Motivo Especulación”. En resumen, Keynes dividió la demanda por dinero en

dos partes diferentes:

La demanda de dinero para transacciones y por precaución, que dependen del

nivel de ingresos:

L g y 1 (y)

La demanda especulativa de dinero, relacionada con el rendimiento de los activos

que compiten con el dinero:

L2= f (R)

M=L1 +L2

M= G (y) +F(R)

M= M(Y,r)

Si en el mercado existen bonos que pagan cierta tasa de interés, entonces el

coste de mantener dinero estaría dado por los intereses que dejarían de percibir
los tenedores de dinero, por el hecho de no “invertir” su dinero en la compra de
bonos, al que tendríamos que agregar la ganancia o pérdida de capital cuando los

32
bonos se cotizan por encima o por debajo de su valor nominal. Este último aspecto
depende de las previsiones que hagan en cuanto a los precios de los bonos y al
grado de certeza que atribuyan a las expectativas. Según Keynes, esas
expectativas se formulan mediante la comparación del tipo de interés corriente,
con algún tipo de interés considerado “nominal” o “estable”. Supongamos que un
individuo a se deshace de sus tenencias de dinero y compra un bono cuyo valor
nominal es 100, y su tasa de interés 10% trimestral durante diez años. El valor
actual de dicho bono será;

bonos se cotizan por encima o por debajo de su valor nominal. Este último aspecto
depende de las previsiones que hagan en cuanto a los precios de los bonos y al
grado de certeza que atribuyan a las expectativas. Según Keynes, esas
expectativas se formulan mediante la comparación del tipo de interés corriente,
con algún tipo de interés considerado “nominal” o “estable”. Supongamos que un
individuo a se deshace de sus tenencias de dinero y compra un bono cuyo valor
nominal es 100, y su tasa de interés 10% trimestral durante diez años. El valor
actual de dicho bono será:

La tasa de interés “normal” es 10% trimestral, en cuyo caso el valor actual del
bono es igual a su valor nominal. Si el tipo de interés del mercado subiera al 20%,
entonces el valor actual del bono baja a 50. Esta subida de la tasa de interés es
“anormal”, motivo por el cual algunos esperan que baje a su nivel normal mientras
que otros esperan que todavía siga subiendo. Fundados en estas expectativas,
algunos tenedores de bonos trataran de venderlos cuando “suba de precio”, o lo

33
que es lo mismo, cuando “baja la tasa de interés”, por cuanto según la fórmula
anterior existe una relación inversa entre el precio de los bonos y la tasa de
interés. Frente a esta oferta de bonos, también existe una demanda de bonos: hay
personas que quieren deshacerse de su dinero y comprar bonos cuyo valor
nominal es 100, pero que ahora se venden por 50. Estos compradores
indudablemente están esperando una caída de la tasa de interés, lo que les
permitirá una ganancia de capital. Otros tenedores de dinero también quieren
comprar bonos, pero no ahora, sino “mañana” ya que ellos esperan que “mañana”
todavía baje más el precio de los bonos (o sea, que suba todavía más la tasa de
interés). Este comportamiento de compradores y vendedores de bonos ha creado
un mercado cuyo comportamiento está basado en las expectativas que existan
sobre su precio; o lo que es lo mismo, sobre la tasa de interés

LA IDEA REVOLUCIONARIA
Keynes argumentaba que una demanda general inadecuada podría dar lugar a
largos períodos de alto desempleo.

El producto de bienes y servicios de una economía es la suma de cuatro

componentes:

 Consumo
 Inversión
 compras del gobierno
 exportaciones netas

Cualquier aumento de la demanda tiene que provenir de uno de esos cuatro

componentes. Pero durante una recesión, suelen intervenir fuerzas poderosas
que deprimen la demanda al caer el gasto.

Por ejemplo, al caer la economía la incertidumbre a menudo erosiona la

confianza de los consumidores, que reducen entonces sus gastos,
especialmente en compras discrecionales como una casa o un automóvil. Esa
reducción del gasto de consumo puede llevar a las empresas a invertir menos,
como respuesta a una menor demanda de sus productos. Así, la tarea de

34
 hacer crecer el producto recae en el Estado. Según la teoría keynesiana, la
intervención estatal es necesaria para moderar los auges y caídas de la
actividad económica, es decir, el ciclo económico. Hay tres elementos
fundamentales en la descripción keynesiana del funcionamiento de la
economía:

• EN LA DEMANDA AGREGADA:
influyen muchas decisiones económicas, tanto públicas como privadas. Las
decisiones del sector privado pueden a veces generar resultados
macroeconómicos adversos, tales como la reducción del gasto de consumo
durante una recesión. Esas fallas del mercado a veces exigen que el gobierno
aplique políticas activas, tales como un paquete de estímulo fiscal. Por lo tanto, el
keynesianismo apoya una economía mixta guiada principalmente por el sector
privado pero operada en parte por el Estado.

• LOS PRECIOS:
y especialmente los salarios, responden lentamente a las variaciones de la oferta
y la demanda, algo que genera situaciones periódicas de escasez y excedentes,
sobre todo de mano de obra.

• LAS VARIACIONES DE LA DEMANDA AGREGADA:

ya sea previstas o no, tienen su mayor impacto a corto plazo en el producto real y
en el empleo, no en los precios. Los keynesianos creen que, como los precios son
un tanto rígidos, las fluctuaciones de cualquier componente del gasto consumo,
inversión o gasto público hacen variar el producto. Si el gasto público aumenta,
por ejemplo, y todos los demás componentes se mantienen constantes, el
producto aumentará. Los modelos keynesianos de actividad económica también
incluyen un efecto multiplicador; es decir, el producto varía en algún múltiplo del
aumento o disminución del gasto que causó la variación. Si el multiplicador fiscal
es mayor de uno, un dólar de aumento del gasto público se traduciría en un
aumento del producto superior a un dólar.

35
 8. OFERTA MONETARIA:
Cambios en la oferta monetaria:
Los cambios en la oferta nominal de dinero también producen cambios en la tasa
de interés que equilibra el mercado monetario.

Si la oferta monetaria (cantidad de dinero en la economía) aumenta de M0 a M1

(nótese que no hay cambios en precios), la oferta real de dinero se desplaza a la
derecha. Para un mismo nivel de tasa de interés (i0), se genera un exceso de
oferta de dinero. que tendrá que ser contrarrestado con una disminución de la tasa
de interés (de i0 a i1), logrando así restablecer el equilibrio entre oferta y demanda
de dinero.

Asimismo, una disminución de la cantidad de dinero desplaza la oferta real de

dinero hacia la izquierda. Este desplazamiento producirá un exceso de demanda
de dinero para un mismo nivel de tasa de interés (i0) que tendrá que ser eliminado
con un incremento de dicha tasa (de i0 a i1) hasta restaurar el equilibrio en el
mercado. El incremento de la tasa de interés estimulará la demanda de activos
financieros no monetarios. La demanda por dinero se reduce hasta eliminar el
exceso y restaurar el equilibrio: se pasa de B´ a C´.

36
La oferta de dinero u oferta monetaria es la cantidad de dinero presente en la
economía. Se trata de un stock, es decir, de una cantidad determinada de millones
de euros. Está compuesta por el dinero efectivo, es decir, billetes y monedas y por
el dinero bancario. El problema reside en determinar con exactitud qué se
entiende por dinero bancario pues, en función de ello, la oferta de dinero será una
u otra.

actores determinantes de la oferta monetaria

La oferta de dinero, definida como la suma del efectivo en manos del público y de
los depósitos que mantienen los agentes económicos en instituciones financieras,
depende por tanto de tres factores:
 a) De la Base Monetaria, es decir, de la oferta de efectivo. Está constituida
por la suma del efectivo (billetes y monedas) que mantienen tanto el público
como el sistema crediticio, así como por los depósitos que, tanto por
motivos legales como por razones voluntarias, mantienen los bancos en el
Banco Central. Se le denomina también dinero de alto poder, ya que sobre
el mismo y, a través de la acción de las instituciones bancarias (que captan
el efectivo en manos del público en forma de depósitos que posteriormente
entregan en forma de créditos o préstamos a otros agentes), se puede
expandir la cantidad de dinero en la economía. En efecto, mediante la
acción de la banca, la base monetaria se expande a través de los depósitos
bancarios que mantienen los agentes económicos en esas instituciones. El
denominado multiplicador monetario (m) refleja cuánto aumenta la oferta
monetaria (M) con respecto a la base (B) monetaria del sistema. Este
multiplicador será tanto mayor cuanto menor sea la cantidad que desee
mantener el público en efectivo, ya que entonces depositará mayores
cantidades en los bancos y cuanto menor sea la proporción de reservas en
efectivo que deseen mantener los bancos (y que por tanto no prestarán a
otros agentes económicos).
M = mB

37
 Por tanto, la autoridad monetaria puede aumentar la oferta monetaria de la
economía mediante la emisión de más monedas y billetes, es decir,
provocando una expansión de la base monetaria. La repercusión sobre la
oferta monetaria (M) será tanto mayor cuanto más grande sea el
multiplicador monetario (m).
Mientras existió un patrón monetario metálico, es decir, mientras que la
emisión de moneda estuvo respaldada por metales preciosos, la base
monetaria no podía crecer por encima de la cantidad de oro y/o plata
presente en la economía. En la actualidad la emisión de moneda no está
ligada a la existencia de metales preciosos en las cajas fuertes de los
bancos emisores.
 b) De la proporción de dinero que mantiene en efectivo el público con
respecto al dinero total (c). Los agentes económicos no mantienen la
totalidad de billetes y monedas en efectivo, sino que acuden a los bancos
donde los depositan y donde quedan a su disposición para cuando soliciten
disponer de ellos mediante su conversión en dinero efectivo. Los bancos, a
su vez, prestan parte de esas cantidades que mantienen sus clientes en
forma de depósitos a otros clientes. No pueden prestar la totalidad de las
mismas, ya que deben poder hacer frente al compromiso de convertir en
líquidos los depósitos de sus clientes.
Este coeficiente puede verse afectado a su vez por diversos elementos, en
muchos casos difícilmente cuantificables. Entre ellos destacan dos: el nivel
de renta y el tipo de interés de los depósitos. En efecto, si el nivel de renta
aumenta, lo hace también la demanda de dinero tanto en efectivo como en
forma de depósitos, pero sobre todo de esta última. Igualmente, si aumenta
el tipo de interés de los depósitos disminuirá el coeficiente c, ya que los
agentes económicos preferirán mantener su dinero en forma de depósitos,
ya que aumenta el coste de oportunidad de mantener ese dinero en efectivo
sin recibir ninguna rentabilidad.
 c) Del coeficiente de caja (r), efectivamente mantenido por el sistema
bancario. Como se ha comentado, las instituciones bancarias no prestan la

38
totalidad de los fondos que en ellas depositan sus clientes. Mantienen parte
para hacer frente a su compromiso de ponerlos a disposición de sus
depositantes cuando estos así lo soliciten. ¿Qué proporción de sus
depósitos mantienen como reservas? Mantienen un mínimo en forma de
reservas que se encuentra determinado por ley por la autoridad monetaria.
Son las reservas legales bancarias, que se encuentran determinadas por el
coeficiente legal de caja o encaje bancario. Pero pueden mantener una
cantidad mayor, lo que se denominan reservas bancarias voluntarias. Este
exceso de reservas sobre la cantidad mínima exigido por ley dependerá a
su vez del tipo de interés interbancario, así como del tipo de interés de otros
activos alternativos. Así, si aumenta el tipo de interés interbancario, es decir
el tipo de interés al que se prestan fondos entre ellas las entidades
financieras, los bancos mantendrán más reservas voluntarias. La razón es
que les resultará más costoso conseguir efectivo, por lo que decidirán
mantener niveles en efectivo superiores a los establecidos legalmente. Por
el contrario, si aumenta el tipo de interés de otros activos alternativos, los
bancos decidirán disminuir sus reservas voluntarias, ya que supone un
aumento del coste de oportunidad para los bancos tener esas reservas sin
generar ningún tipo de rentabilidad.
La oferta monetaria, por tanto, depende del comportamiento de la autoridad
monetaria, de los bancos y del público. La autoridad monetaria puede, a su
vez, influir en el comportamiento de bancos con respecto a la oferta
monetaria, por ejemplo, modificando el coeficiente legal de caja. Por ello y,
aunque haya aspectos de la oferta monetaria que dependen de los bancos
y de los individuos, suele considerarse que el Banco Central controla en su
práctica totalidad la oferta monetaria, es decir, se encuentra determinada
por este de forma exógena. En este sentido la oferta monetaria suele
representarse gráficamente de la siguiente manera:

39
Un aumento de la Oferta Monetaria consecuencia, por ejemplo, de la disminución
del coeficiente legal de caja, supondría un desplazamiento hacia la derecha de la
Oferta Monetaria. Al disminuir la cantidad que los bancos han de mantener en
forma de efectivo o en forma de depósitos en el Banco Central, la banca podrá
prestar más dinero a las gentes económicas. En la práctica esto supone una
inyección de liquidez en la economía.

9. EQUILIBRIO MONETARIO:
El equilibrio monetario es una pieza fundamental de la economía del país. Dicho
equilibrio monetario tiene varias etapas y se debe mantener, en primer lugar, en el
balance del Banco Central donde el pasivo tiene que ser igual al activo y este
activo tiene que estar constituido por buenos activos. Si los mismos no son
buenos, la moneda que se genera no es una buena moneda, como lo mostró
brillantemente el economista francés Jacques Rueff en su obra « El orden social ».

El respaldo de los billetes emitidos por el Banco Central debe estar dado por las
reservas internacionales que figuran en el activo. Lamentablemente, esas reservas
no son buenos activos dado que la moneda estadounidense también está afectada
por la inflación. Pero es muy poco lo que puede hacer un país aislado a este
40
respecto (para una clara comprensión sobre este problema recomendamos un
libro de Rueff de los años sesenta, « El pecado monetario de Occidente ». En ese
libro, y con razón, denunciaba el sistema de ‘patrón cambio oro’ o patrón dólar
como el responsable de la crisis de 1930, y hoy podríamos decir de la crisis del
2008 y de las que vendrán en el futuro).

Además del Banco Central, el sistema bancario crea dinero. Esto se debe a que
los bancos comerciales trabajan con un encaje parcial de los depósitos recibidos.
Ese encaje parcial permite la multiplicación de la moneda. Si el encaje es de 20%
la moneda se puede llegar a multiplicar casi cinco veces. También en este
aspecto, el Banco Central tiene que ser cuidadoso y controlar la mencionada
multiplicación de dinero secundario. Un gran error que se cometió en los años ’90
fue que los depósitos en dólares tenían encajes muy pequeños y creábamos lo
que se llamaban argendólares, uno de las principales causas de la crisis de 2001-
2002, sistema que fue denunciado en este Semanario en mayo de 1991.

La suma del dinero circulante creado por el Banco Central y que está en poder del
público, más los depósitos en el sistema bancario determinan los grandes
agregados monetarios. El M3 que comprende el dinero en poder del público más
todos los depósitos en pesos, llegaba el 15 de octubre a 379.815 millones de
pesos. A la misma fecha, el dinero circulante creado por el Banco Central llegaba
a 111.094 millones. De ese total, el circulante en poder del público llegaba a
97.416 millones de pesos. El M3 mencionado no abarca total de dinero que existe
en nuestro país. Habría que agregar los depósitos en dólares que sirven para
realizar pagos diversos y que llegaban a 15.495 millones de dólares. En ese caso
tendríamos el M3*. La mayor parte de esos depósitos estaban encajados en el
Banco Central (esos encajes llegaban a 10.710 millones de dólares) y una parte
existía como préstamos al sector privado por 6.613 millones de dólares.

También habría que sumar el dinero en efectivo que está en poder del público (en
los colchones, en cajas de seguridad o en cuentas en el exterior) que se estima en
alrededor de 140.000 millones de dólares, aunque de esta cifra no tenemos más
que una aproximación.

41
La gran masa de dólares que existe en la economía argentina, superior a las
existencias en moneda nacional, también es portadora de inflación y es por eso
que las tareas del Banco Central son complejas. Si a estas delicadas funciones de
la Institución le queremos agregar otras, como pretenden algunos, que dicen que
el Banco Central se tiene que ocupar de la generación de empleo, estamos
cometiendo un grosero error, ya que solamente se puede general empleo genuino
cuando no hay inflación. La inflación, como dijo un brillante economista, es como
un tigre que tenemos tomado de la cola. Si el tigre echa a correr nos termina
matando y si se detiene, también nos come.

El Balance semanal del Banco Central al 15 de octubre mostraba en el activo

reservas internacionales por 203.603 millones de pesos. A esa cifra hay que
restarle las cuentas corrientes en otras monedas (encajes de los depósitos en
dólares) por 42.309 millones de pesos. Tendríamos de esta manera, reservas
netas por 161.294 millones de pesos. Tomando la relación cambiaria que está en
nota al pie del balance, $ 3,9503 = u$s 1, tendríamos 40.831 millones de dólares.

Los pasivos monetarios están integrados por la base monetaria por 143.099
millones de pesos más los títulos emitidos por el BCRA (Lebac y Nobac) por
83.969 millones de pesos. La suma arroja pasivos monetarios por 227.068
millones de pesos, que al tipo de cambio mencionado más arriba nos determina
57.481 millones de dólares.

El equilibrio en el mercado de dinero se produce cuando la demanda de

dinero se iguala a la cantidad de dinero existente en dicha economía, es decir,
cuando L=M/P. El equilibrio monetario se produce donde interaccionan la curva
de oferta de dinero y demanda de dinero.(Olivera, 1962)

42
Conclusión:

En conclusión, el dinero es un elemento muy importante en la economía que nos

facilita en muchos aspectos por medios de transacciones e intercambios
necesarias para satisfacer nuestras necesidades, vemos que el dinero ha sufrido
numerosos cambios a través del tiempo lo cual permite tener un comercio eficiente

El valor del dinero está relacionado con la cantidad de cosas que puedes comprar
con él. Esta cantidad depende del precio de las cosas que piensas adquirir.
Cuando mucha gente quiere comprar lo mismo, el precio aumentará.

En la actualidad, los bancos centrales son las entidades que poseen la facultad
exclusiva de emitir la moneda de un país. Dado que, además de almacén de valor

43
y unidad de medida, la moneda es el principal medio de cambio de las sociedades,
ésta debe gozar de la confianza del público.

Bibliografía
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tienen la posibilidad de adquirirlos.
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Distrito Federal, / México L.
https://archivos.juridicas.unam.mx/www/bjv/libros/8/3695/2.pdf

45
RESUMEN

Resumen:
La palabra “DINERO” es un conjunto de activos de una economía que las
personas utilizan como medio de intercambio para obtener bienes y servicios. El
dinero cumple cuatro principales funciones en la economía: es una unidad de
cuenta y patrón de precios, un medio de intercambio, un medio de pago y un
depósito de valor. unidad de cuenta y patrón de precios: el dinero es una unidad
de cuenta que simplifica la fijación de los precios de los bienes y servicios.

En el Perú Existen billetes con denominaciones de 10, 20, 50, 100 y 200 soles. El
Sol (S/) es la moneda oficial del Perú. Existen billetes con denominaciones de 10,
20, 50, 100 y 200 soles. Hay monedas de 10, 20 y 50 céntimos, así como de 1, 2 y
5 soles.

Algunos de los cálculos comunes basados en el valor tiempo del dinero son:

 Valor presente (PV) de una suma de dinero que será recibida en el futuro.

46
 Valor presente de una anualidad (PVA) es el valor presente de un flujo de
pagos futuros iguales, como los pagos que se hacen sobre una hipoteca.
 Valor presente de una perpetuidad es el valor de un flujo de pagos perpetuos,
o que se estima no serán interrumpidos ni modificados nunca.
 Valor futuro (FV) de un monto invertido (por ejemplo, en una cuenta de
depósito) a una cierta tasa de interés.
 Valor futuro de una anualidad (FVA) es el valor futuro de un flujo de pagos
(anualidades), donde se asume que los pagos se reinvierten a una
determinada tasa de interés
Actualmente hay tres tipos principales de dinero: efectivo en circulación,
depósitos bancarios y reservas del banco central. Cada tipo representa un
pagaré de un sector de la economía a otro. La mayor parte del dinero de
la economía moderna está en forma de depósitos bancarios, que son creados
por los bancos comerciales.

El sistema monetario internacional es el conjunto de instituciones, normas y

acuerdos que regulan la actividad comercial y financiera de carácter internacional
entre los países.

El Sistema Monetario Internacional regula los pagos y cobros derivados de

las transacciones económicas internacionales. Su objetivo principal es generar
la liquidez monetaria (mediante reserva de oro, materias primas, activos
financieros de algún país, activos financieros supranacionales, etc.) para que
los negocios internacionales, y por tanto las contrapartidas de pagos y cobros en
distintas monedas nacionales o divisas, se desarrollen en forma fluida.

Las cuatro principales funciones del sistema monetario internacional son:

 Ajuste (corregir los desequilibrios reales medidos por las balanzas de

pagos que afectan a las relaciones entre las divisas)

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 Liquidez (decidir los productos de reserva, formas de crearlos y posibilidad de
cubrir con ellos los desequilibrios en una balanza de pagos)
 Gestión (repartir y atender competencias, más o menos centralizadas en
organizaciones como el actual Fondo Monetario Internacional y los bancos
centrales de cada país)
 Generar con las tres anteriores confianzas en la estabilidad del sistema.

En la demanda de dinero explica los motivos por los que los individuos deciden
guardar una parte de su riqueza en forma de dinero, renunciando a la rentabilidad

que podrían obtener si colocaran tales recursos en otros activos.

Para una mejor explicación es recomendable conocer las teorías como La teoría
cuantitativa del dinero intenta explicar la relación entre la oferta monetaria y el
nivel de los precios además de conocer cuál va a ser la demanda de dinero
según la teoría de keynesiana En cambio, según John Maynard Keynes existe otro
motivo adicional para demandar dinero, el motivo especulación. El dinero es un
medio de depósito de la riqueza que tiene la ventaja de ser completamente líquido.
Una persona que tiene un patrimonio querrá tenerlo diversificado entre varios
activos, entre ellos el dinero.
La masa monetaria u oferta de dinero, en macroeconomía, es la cantidad de
dinero disponible en una economía para comprar bienes, servicios y títulos de
ahorro, en un momento determinado. La oferta monetaria es determinada de
manera conjunta por el sistema bancario privado y el banco central del país.
Según el equilibrio monetario es una pieza fundamental de la economía del país.
Dicho equilibrio monetario tiene varias etapas y se debe mantener, en primer
lugar, en el balance del Banco Central donde el pasivo tiene que ser igual al activo
y este activo tiene que estar constituido por buenos activos

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