Estudio de Factibilidad Economica Financiera de Un Centro Esttico en Sucre Caracas

UNIVERSIDAD CAT6uCA ANDRES BELLO
VICERRECTORADO ACADEMICO
DIRECCI6N GENERAL DE LOS ESTUDIOS DE POSTGRADO
AREA DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y DE GESTI6N
POSTGRADO EN GERENCIA DE PROYECTOS
TRABAJO ESPECIAL DE GRADO
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD ECONOMICA-FINANCIERA DE LA

INSTALACION DE UN CENTRO DE ESTETICA EN EL MUNICIPIO
SUCRE, ESTADO MIRANDA
Presentado por:
Leonela Mendonca Mendes
Para optar al titulo de:
Especialista en Gerencia de Proyectos
Asesor: Estrella Bascaran
Caracas, mayo 2011.

ACEPTACION DEL ASESOR
Por la presente hago constar que he leido el Trabajo Especial de Grado, presentado
por la ciudadana Leonela Mendonca Mendes, para optar al grado de Especialista en
Gerencia de Proyectos, cuyo titulo es "Estudio de Factibilidad Econ6mica-Financiera de
la Instalaci6n de un Centro de Estetica en el Municipio Sucre, Estado Miranda"; y
manifiesto que cumple con los requisitos exigidos por la Direcci6n General de los
Estudios de Postgrado de la Universidad Cat61icaAndres Bello: y que, por 10 tanto, 10
considero apto para ser evaluado por el jurado que se decida designar a tal fin.
En la ciudad Caracas, a los 11 dias del mes de mayo de 2011.
Estrella Bascaran Castariedo

C.IV-5.968.206
iNDICE GENERAL
Contenido pp.
ACEPTACION DEL ASESOR. i
INDICE GENERAL ii
INDICE DE CUADROS v
IN DICE DE GRAFICOS vii
RESUMEN viii
INTRODUCCION 1
LA PROPUESTA DE PROYECTO 3
1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA. 3
2. OBJETIVOS 6
2.1. Objetivo General 6
2.2. Objetivos Especificos 6
3. DELIMITACION DE LA INVESTIGACION 6
1. ANTECEDENTES DE LA INVESTIGACION 8
2. BASES TEORICAS 11
2.1. Definicion de Proyecto 11
2.2. Definicion de proyecto de Inversion 12
2.3. Evaluacion de Proyectos de Inversion 12
2.4. Estudio de Mercado 14
2.5. Estudio Tecnlco 17
2.6. Estudio Economico 19
2.7. Evaluacion Economica 23
CAPITULO III 25
ii
MARCO METODOL6GICO 25
1. TIPO DE INVESTIGACI6N 25
2. DISENO DE INVESTIGACI6N 25
3. UNlOAD DE ANALISIS 27
4. DEFINICI6N DE VARIABLES 27
5. TECNICAS E INSTRUMENTOS DE RECOLECCI6N DE DATOS 29
6. TECNICAS DE PROCESAMIENTO Y ANALISIS DE LA INFORMACI6N 29
CAPiTULO IV 31
VENTANA DE MERCADO 31
1. EVOLUCION DE LA POBLACION DEL MERCADO BAJO ESTUDIO 31
2. ASPECTOS LEGALES PARA CONSTITUIR UNA EMPRESA EN VENEZUELA 32
3. EL MERCADO DE LA ESTETICA EN VENEZUELA 33
CAPiTULO V 37
IMPLANTACI6N DEL SERVICIO 37
1. ESTUDIO DE MERCADO 37
1.1. Definicion del Producto 37
1.2. Analisis de la Demanda 39
1.3. Analisis de la Oferta 40
1.4. Analisis del precio 40
1.5. Analieis de la comercranaacren 43
2. ESTUDIO TECNICO 43
2.1. Marco legal de la empresa .43
2.2. Locallzacion optima del proyecto .43
2.3. Ingenieria del proyecto 44
2.4. Tamafio optimo del proyecto .49
iii
3. ESTUDIO ECONOMICO 50
3.1. Elementos de Infraestructura y Estructura 50
3.2. Inversion Total. 51
3.3. Ingresos 52
3.4. Costos de Producclon 53
3.5. Gastos administrativos 55
3.6. Gastos de ventas 56
3.7. Gastos de depreclaclon 58
3.8. Fuentes de Flnanclacion 58
3.9. Estado de Resultados 60
3.10. Punto de Equilibrio 63
3.11. Capital de Trabajo 65
3.12. Flujo de Fondos 68
4. EVALUACIONECONOMICA 69
4.1. Rentabilidad de la Inversion 69
4.2. Anallsls de sensibilidad 71
CAPiTULO VI 78
ANALISIS DE lOS RESULTADOS 78
CAPiTULO VII 83
CONClUSIONES Y RECOMENDACIONES 83
LlSTA DE ABREVIATURAS 87
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS 88
iv
iN DICE DE CUADROS
Contenido pp.
Cuadro 1. Rangos de depreciacion de activos 21
Cuadro 2. ldentificacion y definicion de variables 28
Cuadro 3. Definicion de precios por cada tratamiento 41
Cuadro 4. Descripcicn de programa "acumula puntos por una sesion" 41
Cuadro 5. Listado de Activos Fijos necesarios para el Proyecto .45
Cuadro 6. Descripcion de funciones del personal de la empresa .47
Cuadro 7. Estirnacion de cantidad y precio pramedio de tratamientos .49
Cuadro 8. Estirnacion de cantidad y precio pramedio de tratamientos 50
Cuadro 9. Elementos de infraestructura y estructura 51
Cuadro 10. Inversion total. 51
Cuadra 11. Estirnacion de los ingresos 52
Cuadro 12. Estirnacion de descuentos a las ventas 53
Cuadro 13. Costo mensual de la materia prima 54
Cuadro 14. Determinacion de los costos anuales de la materia prima 55
Cuadro 15. Gastos administrativos 55
Cuadra 16. Nomina del primer ano 56
Cuadro 17. Nomina del segundo al quinto ano 57
Cuadro 18. Calculos de cepreciacion 58
Cuadra 19. Financiamiento de terceros 59
Cuadro 20. Estado de Resultados 61
Cuadro 21. Punto de Equilibrio 64
Cuadro 22. Capital de Trabajo 67

v
Cuadra 23. Flujo de fondos 68
Cuadro 24. Rentabilidad de la Inversi6n 70

Cuadra 25. Analisis de Sensibilidad Fase1 72
Cuadro 26. Analisis de Sensibilidad Fase 2 74
Cuadro 27. Analisis de Sensibilidad Fase 3 77
vi
Contenido
pp.
Grafico 1. Composici6n de la poblaci6n femenina de Venezuela, por edades, en el ana
2000 31
Grafico 2. Composici6n de la Poblaci6n Femenina de Venezuela, por edades estimada

ana 2015 32
Grafico 3. Cronograma de Inversi6n del Proyecto .44
Grafico 4. Organigrama Estructural de la Empresa 46
Grafico 5. Distribuci6n de la Jornada Laboral del Recurso Humano .48
Grafico 6. Evoluci6n de la Rentabilidad por unidad de Producci6n 62
Grafico 7. Evoluci6n anual del saldo de caja del proyecto 69
vii
INTRODUCCION.
Es evidente que el cuidado personal es un factor nada desestimado por los

venezolanos aun en epocas en las que los ingresos reales se contraen. A simple vista
se percibe que han proliferado en el pais los locales comerciales tales como esteticas,
spas, peluquerlas, entre otros, que ofrecen servicios dedicados a mejorar la apariencia
fisica y la salud, haciendo pensar que es rentable poseer una empresa de este tipo en
nuestro pais. Y no s610 es una percepci6n subjetiva del autor, las referencias
estadisticas aSI 10 confirman; firmas de investigaci6n como Datanalisis. Target
investigaciones Integrales, Roper Starch Worldwide, entre otras, han destacado la
importancia de la belleza y el cuidado personal en el mercado venezolano.
Basado en este comportamiento, y aunado al crecimiento de la poblaci6n femenina en
los ultirnos anos, el autor se plantea la idea de crear una empresa que ofrezca servicios
de belleza dedicados a la mujer, y aSI satisfacer un deseo personal de percibir ingresos
adicionales a los de la remuneraci6n fija mensual.
En este sentido, el presente trabajo de investigaci6n pretende demostrar si es factible
instalar y poner en marcha de un Centro de Estetica en el Municipio Sucre, Estado
Miranda, para 10 cual se Ileva a cabo un anal isis del mercado de este tipo de servicios
en esa localidad, un estudio tecnico y se elabora un estudio y una evaluaci6n
econ6mico-financiera del proyecto.
En el primer capitulo se plantea la problernatica del presente trabajo de investigaci6n,
se enumeran los objetivos generales y especfficos y se delimita la investigaci6n.
En el segundo capitulo, se reserian los antecedentes de la investigaci6n y las bases
teoricas, donde se desarrollan: definici6n de proyecto, definici6n de proyecto de
Inversi6n, evaluaci6n de proyectos de inversi6n, estudio de mercado, estudio tecnico,
estudio econ6mico, evaluaci6n econ6mica, que incluye la definici6n del anal isis de
sensibilidad a traves de diversos escenarios.
En el tercer capitulo, 0 marco metodol6gico, se presenta el tipo de investigaci6n, la cual
es de tipo evaluativa, con un diseno de campo, transeccional multivariable, siendo la
unidad de analisis las mujeres entre 20 y 59 aries de edad, del Municipio Sucre del
1
"
Estado Miranda. Se exponen las variables necesarias para ellogro del objetivo general,
asi como los indicadores para cada una de elias; se establecieron como tecnicas para
la recolecci6n de datos la revisi6n documental y la observaci6n, y como instrumentos,
matrices de registro y matrices de analisis.
En el cuarto capitulo, se desarrolla la ventana de mercado que aplica para el tipo de
negocio que se propene, reseriando la evoluci6n de la poblaci6n del mercado bajo
estudio; se hace referencia a los aspectos legales para constituir una empresa en el
pais, y se describe el mercado de la estetica en Venezuela.
EI quinto capitulo presenta la implantaci6n del servicio, donde a traves de cuadros
basados en los que propone Blanco (2010), se desarrolla el estado de resultados del
Centro de Estetica, proyectado a cinco aries, se determina el punto de equilibrio, el
capital de trabajo y el flujo de caja de efectivo, el cual permite aplicar el Valor Presente
Neto y la Tasa Interna de Retorno del proyecto. Adernas, en este capitulo, se hace un
estudio de riesgo del proyecto, determinando las principales variables que afectan la
rentabilidad, a traves de un analisis de sensibilidad ante varios escenarios.
EI sexto capitulo provee el analtsis de los resultados obtenidos en el capitulo cinco,
examinando cada una de las etapas del estudio de factibilidad; asi mismo, muestra el
calculo de la tasa minima aceptable de rendimiento, la cual se compara con las tasas
internas de retorno obtenidas, demostrando que el proyecto, aunque factible, no es
atractivo financieramente.
EI capitulo siete recoge las conclusiones del estudio lIevado a cabo; asi mismo, ofrece
una serie de recomendaciones, ligadas a los resultados que arroj6 el proyecto.
2
CAPiTULO I
lA PROPUESTA DE PROYECTO.
1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA.
La presente propuesta de trabajo de investiqacion surge de la necesidad del autor de

realizar un emprendimiento que Ie provea ingresos adicionales a la rernuneracion
mensual regular que obtiene a traves del ejercicio de su profesion. Por 10 tanto, emerge
la idea de aplicar los fundamentos de formulacion y evaluacion de proyectos de
inversion en la creacion de una empresa propia, en una localidad donde el flujo de
poblacion permita garantizar una demanda constante de los servicios y/o productos que
se ofrezcan.
AI evaluar el crecimiento de la poblacion femenina en los ultirnos anos, y observar que
la cornposicion de la poblacion ha venido cambiando, pues la pirarnide poblacional se
ha venido engrosando en la parte media, es decir, que la poblacion adulta esta
creciendo en relacion con la poblacion joven (10 cual se detallara mas adelante), parece
oportuno ofrecer servicios destinados a las mujeres, que contribuyan a mantener su
juventud, su imagen y figura, en otras palabras, servicios dedicados a "ayudar a las
mujeres a detener el tiempo". Estos servicios son adquiridos en centres de atencion
especializada, los cuales pueden recibir distintos nombres, desde centros de belleza,
spas, esteticas hasta clinicas esteticistas, cuyas denominaciones variaran dependiendo
de la cantidad de servicios que ofrezcan y el grado de especializacion. Esta evidencia
en el crecimiento de la poblacion, aunada a la receptividad del mercado venezolano, el
cual se muestra cada vez mas dispuesto a recibir opciones que ayuden a las mujeres a
cuidar su silueta, tal como 10 expresa la Empresa Target Investigaciones Integrales
(2007): "La permanente busqueda de la 'silueta ideal' presente en el imaginario
venezolano no solamente esta enfocada en el consumo de productos Light. Son
numerosos y diversos los rituales asociados al cuidado y a la estetica corporal del
venezolano" .
En este sentido, se presenta como una oportunidad de mercado introducir un Centro de
Estetica, que permita por una parte, resolver una necesidad del emprendedor, y por la
3
otra, de atender las necesidades de la creciente poblacion femenina adulta.
Adicionalmente, como elemento diferenciador, para su introduccion en el mercado, se
plantea el de captar y mantener la fidelidad de los clientes, a traves de una tarjeta de
afiliacion, que permita acumular puntos por cada tratamiento al que se sometan,
permitiendoles canjearlos por sesiones adicionales.
Aunado a 10 anteriormente referido, en Venezuela, pais reconocido en el mundo entero
por sus reinas de belleza, el mercado revela un dato determinante que reafirma la
oportunidad de negocio de instalar un Centro de Estetica en el pais, como 10 expresaba
Rojas en el ana 2008, al decir que "Aun cuando ana tras ana la inflacion ha hecho
mella en la economia familiar, el venezolano todavia continua prestando gran atencion
a su cuidado personal e higiene y destina 7% (en el ana 2007) de sus ingresos para
poder adquirir estos productos", esto permite evidenciar los rasgos de consumo
presentes tradicionalmente en la poblacion venezolana.
Por otro lado, tomando en cuenta la definicion que hace Palacios (2007) acerca de un
proyecto, el cual es un trabajo realizado por una orqanizacion con el proposito de
dirigirse a unas condiciones deseadas, trabajo que es temporal, es decir que tiene una
duracion definida, y que es unico, por 10 que los productos del proyecto son irrepetibles,
se pretende entonces evaluar la rentabilidad de lIevar a cabo un conjunto temporal y
unico de actividades, en este caso un Centro de Estetica. AI hablar de rentabilidad, se
refiere a que el proyecto a plantear pretende obtener un retorno sobre el capital
invertido, maximizando el retorno obtenido, diferenciando este proyecto de alta
rentabilidad de los de interes social, en los cuales se busca satisfacer a la comunidad a
la que va dirigido el mismo.
Asl pues, como 10 expresa Baca (2010), la rentabilidad en un proyecto de inversion
busca resolver una necesidad humana, utilizando los recursos eficientemente, de
manera segura y rentable, asignando los recursos escasos a la mejor opcion. Se
pretende pues, emitir la evaluacion del proyecto de construir un centro de estetica para
mujeres, entendiendo como evaluacion de proyectos el conjunto de datos y juicios de
valor que permiten decidir si invertir 0 no en el proyecto.
4
Para poder lIevar a cabo la evaluaci6n de un proyecto, es necesario cumplir con tres
fases. En primer lugar, se debe verificar la existencia de un mercado potencial
int;a\\t;fecho, a \ra'les del estudio de mercado. En segundo lugar, se debe manifestar la
posibilidad tecnol6gica de instalar el centro de estetica, tomando en cuenta los insumos
necesarios, mediante el estudio tecnico. Finalmente, se debe lIevar a cabo la
demostraci6n de la rentabilidad econ6mica y financiera del proyecto, a traves del
estudio y la evaluaci6n econ6mica (op. cit.).
EI estudio de mercado a desarrollar determin6 la receptividad de la presente propuesta,
especificamente en el Municipio Sucre del Estado Miranda, en una localidad que
cuenta con un flujo constante de personas, situandose entre una zona residencial y una
zona empresarial.
AI resultar favorable el estudio de la demanda y de la oferta, el estudio de mercado dio
paso al analisis tecnico, a traves del cual se conoce la localizaci6n del proyecto y el
detalle de su infraestructura, la tecnologia a utilizar, el proceso de producci6n y/o
prestaci6n de servicios, asl como la determinaci6n e la capacidad instalada de la
companla. (Blanco, 2010).
Posteriormente se procedi6 a realizar el estudio econ6mico, el cual reune la
informaci6n obtenida en los estudios de mercado y tecnico, transformandola en valores,
pues se han identificado los costos de inversi6n y los ingresos y costos operatives de la
estructura 0 local, determinando la tasa interna de retorno del proyecto. Finalmente, el
estudio de factibilidad requiri6 del analisis de los resultados obtenidos, a traves de la
evaluaci6n econ6mica-financiera del proyecto de creaci6n del Centro de Estetica,
donde se emplean diferentes escenarios con la variaci6n de algunas variables que
tendrian influencia significativa en los resultados del proyecto (op. cit.).
Aplicando estos fundamentos de evaluaci6n de proyectos, el presente trabajo de
investigaci6n busc6 responder la siguiente interrogante:
l,Es factible la instalaci6n y puesta en marcha de un Centro de Estetica en el Municipio
Sucre del Estado Miranda?
5
,-
2. OBJETIVOS.
2.1. Objetivo General.

Determinar la factibilidad del proyecto denominado Instalaci6n y puesta en marcha de
un Centro de Estetica en el Municipio Sucre, Estado Miranda.
2.2. Objetivos Especificos.

- Analizar el mercado para la instalaci6n de un Centro de Estetica en el Municipio
Sucre, Edo. Miranda.
Elaborar el estudio tecnico para la instalaci6n de un Centro de Estetica en el
Municipio Sucre, Edo. Miranda.
Evaluar econ6micamente la instalaci6n del Centro de Estetica en el Municipio
Sucre, Edo. Miranda.
Realizar el anallsis de sensibilidad de las variables financieras del proyecto.
3. DELIMITACION DE LA INVESTIGACION.
Este estudio se basa en la determinaci6n la factibilidad econ6mica y financiera de
instalar un Centro de Estetica integral en el Municipio Sucre, Estado Miranda, que
ofrezca servicios que atiendan problemas esteticos corporales y faciales por medio de
tratamientos no quirurqicos y no invasivos (entendiendo por tratamientos quirlirgicos e
invasivos aquellos que se lIevan a cabo con anestesia y bisturi); comprobando la
viabilidad de realizar la inversi6n requerida, mediante un estudio econ6mico y
financiero, y un analisis de sensibilidad de las principales variables del proyecto.
Previo al estudio econ6mico, se realiz6 una evaluaci6n del mercado femenino del
Municipio Sucre del Estado Miranda, se evalu6 la oferta en la localidad, se estimaron
los precios y los canales de distribuci6n. Posterior al estudio de mercado, se lIev6 a
cabo el analisis tecnico, en donde se evaluaron las condiciones de infraestructura
necesaria para la instalaci6n de la Empresa. EI estudio econ6mico, cont6 con la
informaci6n recogida en los estudios de mercado y tecnico, los cuales se
sistematizaron en cuadros analiticos que sirvieron de base para la evaluaci6n
econ6mica. Cabe destacar que las proyecciones utilizadas para determinar el estado
G
de resultados y el flujo de neto de efectivos se realizaron a cinco alios, sin tomar en
cuenta el indice inflacionario para los calculos.
Finalmente, a traves de la evaluaciOn econornico-financiera, se determine la tasa
interna de retorno y el valor presente neto del proyecto y se realize el analisis de
sensibilidad a traves de diversos escenarios, mediante la variaci6n de parametres que
se consideraron determinantes en el entorno de la empresa.
Este estudio no comprende un plan de gestion de como lIevar a cabo el proyecto, sino
que plantea la evaluacion de la factibilidad 0 no del mismo.
7
CAPiTULO II.
MARCO TEORICO.
1. ANTECEDENTES DE LA INVESTIGACION.
Se lIevo a cabo una revision de trabajos especiales de grado pertenecientes a la

Universidad Catolica Andres Bello, ace rca de estudios de factibiJidad de introducir un
nuevo negocio al mercado, y aun cuando son numerosos los tipos de empresas que se
han instalado, y que se han empleado la misma metodologla de analisis de factibilidad,
en la que se realiza un estudio de mercado, tecnico y una evaluacion econornica-
financiera, no se encontraron trabajos que revelen la existencia de estudios de instalar
una empresa con las mismas condiciones planteadas.
Los antecedentes consultados sirvieron de apoyo para la base teo rica del presente
trabajo de invesfiqacion, tomando como referencia la estructura del marco teorico en la
que se desarrollan los puntos referentes a proyectos, gerencia de proyectos, proyectos
de inversion, evaluacion de proyectos, y la metodologla para realizar un estudio de
factibilidad, bas ado en cuatro etapas: estudio de mercado, estudio tecnico, estudio
econornico y evaluacion economica. ASI mismo, parte de la bibliografla utilizada por los
autores mencionados slrvlo de gUla de estudio en la consulta de autores importantes,
para la obtencion de informacion para el presente trabajo de investiqacion.
No obstante, si bien existe una investiqacion con un objetivo similar al planteado, en la
cual se determine la factibilidad de instalar un centro de medicina estetica en el Centro
Ciudad Comercial Tamanaco, este no se asimila al proyecto propuesto. Dicho estudio
abarca una zona geografica distinta, propone la instalacion de un consultorio medico,
ofreciendo un tipo de producto con un concepto distinto, incluyendo servicios
quirurqicos, los cuales no se ofreceran en la presente propuesta; en su estructura, la
investiqacion se diferencia por el hecho de que el autor de la propuesta a la que se
hace referencia no llevo a cabo una evaluacion economica de diferentes escenarios,
c~mo en cambio, el presente estudio alcanzo. En este sentido, Arrieta (2005) realize el
estudio denominado: "Diseno de un plan de negocio para el estudio de factibilidad de la
puesta en marcha de Armenia, Centro de Adelgazamiento y Medicina Estetica", para
8
obtener el titulo de Especializaci6n en Administraci6n de Empresas, planteando un
proyecto en el que el servicio a ofrecer al cliente este centrado en la atenci6n medica
directa y especializada. Realiz6 una descripclon del negocio a implementar, elabor6 un
breve analisis de mercado a traves de un estudio comparativo de la competencia y
finalmente present6 un anal isis financiero, en el cual se observ6 que bajo los terminos
planteados, dicho plan de negocio ofrece una Tasa Interna de Retorno mayor a la tasa
de descuento y que el Valor Presente Neto es mayor que la Inversi6n, por 10 que el
proyecto resulta ser factible. Los aportes de dicho trabajo de investigaci6n se
concentran en la metodologia de investiqacion, en la descripcion del producto y en la
idea de centrar el estudio de mercado en la competencia, es decir, por el lade de la
oferta.
Roccaro (2004) lIev6 a cabo un trabajo de investigaci6n titulado: "Evaluar la factibilidad
de Instalar una Peluqueria en el Campus de la Universidad Santa Maria", para obtener
el titulo de Especialista en Gerencia de Proyectos, en el cual el autor realiza la
evaluaci6n econ6mica, incluyendo el concepto de inflaci6n. En el estudio de mercado
obtuvo resultados favorables, en cuanto a una alta demanda del servicio, ventajas
competitiva y comparativa en la localizaci6n de la peluquerla, ademas de que el local
cuenta con las necesidades tecnicas para su apertura. Finalmente, el proyecto result6
ser econ6micamente factible, ofreciendo un valor presente neto positive. La estructura
del marco te6rico del citado trabajo de investigaci6n influy6 en la elaboraci6n de las
bases te6ricas del presente estudio, permitiendo profundizar en los conceptos de
formulaci6n y evaluaci6n de proyectos.
Posteriormente, Barros (2007) en su trabajo titulado "Estudio de Factibilidad para la
Venta de Articulos de Computaci6n en la Parroquia Santa Rosalia, Caracas", para
obtener el titulo de Especialista en Gerencia de Proyectos, determin6 la factibilidad de
mercado, tecnica y financiera de instalar un local de venta de accesorios y equipos
informaticos en la referida parroquia. Comprob6 la tasa interna de retorno, la cual
resulta 10 suficientemente alta para retornar la inversi6n propia. EI autor delimita la
investigaci6n hasta el estudio econ6mico sin realizar un analisis de sensibilidad que
detecte los puntos debiles del proyecto. Las influencias de este autor se centran en las
9
bases teoricas utilizadas, y permite intuir la necesidad de realizar un analisis de
sensibilidad en el que se observe los resultados de diversos escenarios alterando las
variables financieras.
Por otro lado, Garcfa y Kutlesa (2004) en su trabajo de investiqacicn lIamado "Estudio
de Factibilidad Tecnico-Econornico para el Lanzamiento al Mercado de un puesto
Ambulante de Comida Rapida de Caracter Franquiciable", para obtener el titulo de
Ingeniero, determinaron la factibilidad de lanzar al mercado un puesto ambulante de
comida rapida con la posibilidad de convertirse en franquicia. Las autoras, luego de
determinar que era factible a nivel de mercado y tecnico, evaluaron econornicarnente el
proyecto y aplicaron un anal isis de sensibilidad en donde Ie aplico un 10% de variacion
a un nurnero de variables (entre elias a las ventas, gastos, costos fijos, impuestos,
permiso de Alcaldfa, seguros, etc.), y posteriormente realize un analisis de riesgos,
planteando un escenario optimista y otro pesimista. La propuesta planteada per las
autoras resulta ser factible con amplias posibilidades de desarrollo. Cabe destacar que
este trabajo de investiqacion influyo en el presente estudio, permitiendo vislumbrar
algunas de las variables financieras a las que se Ie aplicarfa el analisis de sensibilidad
del proyecto.
Rebolledo (2005) en su trabajo Ilamado "Estudio de Factibilidad para la Construccion y
Funcionamiento de una Posada Turfstica en Ciudad Bolivar, Estado Bolivar", para
obtener el titulo de Especialista en Gerencia de Proyectos, determina la viabilidad de
introducir en el Estado Bolivar una posada turfstica. EI proyecto no resulta ser viable
financieramente, arrojando rentabilidades no satisfactorias. EI autor recomienda
fraccionar la inversion total en varias etapas para aumentar la rentabilidad, y potenciar
la actividad del restaurante de la posada, atrayendo a clientes no huespedes,
aprovechando asl la infraestructura, conclusiones que permitieron aportar un conjunto
de procedimientos en la forrnulacion de un proyecto para la instalacion de un nuevo
negocio.
Lucca (2008) en su trabajo de investiqacion titulado "Estudio de Factibilidad Tecnico-
Economico-Financiero, para desarrollar en la zona Metropolitana, una Propuesta de
Taller Mecanico Automotor", para obtener el titulo de Ingeniero, determina la viabilidad
10
de introducir al mercado un nuevo concepto de servicio automotor (en el que se
programen servicios de mantenimiento preventive), determina la metodologia tecnica y
operativa necesaria, y realiza una evaluaci6n econ6mica y financieramente el proyecto.
EI proyecto resulto no ser viable debido principalmente a que el espacio fisico
disponible limita la posibilidad de incrementar el nurnero de vehiculos en proceso. Los
resultados de este trabajo de investiqacion expusieron la no factibilidad de mercado, 10
cual perrnitio reflexionar acerca de los procedimientos para introducir el Centro de
Estetica en el mercado del Municipio Sucre del Estado Miranda, y la forma en que se
justificaria la existencia de una demanda insatisfecha.
2. BASES TEORICAS.
2.1. Definicion de Proyecto.
De acuerdo a la definicion del Project Management Institute (2008) un proyecto es: "un
esfuerzo temporal que se lIeva a cabo para crear un producto, servicio 0 resultado
unico". (p.5). Es temporal porque existe un inicio y un final definidos, final que se
alcanza al realizarse los objetivos del proyecto, 0 cuando se determina que los
objetivos no pueden ser alcanzados. Asi mismo es unico pues genera bienes,
capacidad para generar servicios, documentos u otros tipos de salidas, como trabajos
de investiqacion, los cuales son singulares e inigualables.
Sequn la definicion de Sosa (2010) los proyectos son obras documentadas que
contienen todo 10 necesario para Ilevario a cabo en un plazo y con un costa
determinado".
Palacios (2007) se refiere a los proyectos en el ambito de la orqanizacion y los define
como "un conjunto de actividades orientadas a un fin cornun, que tienen un comienzo y
una terrninacion". (p. 15). Destaca que las caracteristicas de un proyecto estan
enmarcadas en la temporalidad y el resultado final como producto unico.
Por otra parte, Gido y Clements (2007) conceptualizan al proyecto como "un esfuerzo
para lograr un objetivo especifico por medio de una serie particular de tareas
interrelacionadas y la utilizacion eficaz de recursos". (p.4), y Ie atribuye las siguientes
caracteristicas a los proyectos:
11
- Todo proyecto tiene objetivos bien definidos, en terrninos de alcance, tiempo y
costo, loqrandose con calidad.
Los proyectos son Ilevados a cabo a traves de tareas independientes.
Se utilizan varios recursos para lIevar a cabo las tareas.
EI proyecto tiene una duraci6n determinada.
Un proyecto es una tarea (mica.
Los clientes son los que proporcionan los fondos necesarios para Ilevar a cabo el
proyecto.
Los proyectos incluyen cierto grado de incertidumbre.
2.2. Definicion de proyecto de Inversion.
Una definicion simple de Bedoya (2007) resena que los proyectos de inversi6n son un
conjunto de terrninos que incluye decisiones estrateqicas, activos fijos a largo plazo, la
disponibilidad de activo corriente, las fuentes de financiamiento y valor del dinero en el
tiempo.
Sequn 10 expresa Baca (2010), un proyecto de inversion es "un plan que, si se Ie
asigna determinado monte de capital y se Ie proporciona insumos de varios tipos,
producira un bien 0 servicio, util al ser humane 0 a la sociedad". (p.2).
Por otra parte, Sosa (2010) se refiere al proyecto de inversi6n como un "estudio
completo que contiene todos los elementos y conceptos necesarios (rnercadoloqico,
humano, tecnico, materiales y financieros), para lIevar a cabo exitosamente una obra
determinada que busca satisfacer necesidades de bienes 0 servicios de un mercado"
(p.13).
2.3. Evaluacion de Proyectos de Inversion.
En primer lugar, la evaluaci6n es "Ia confrontaci6n de los resultados obtenidos con 10

presupuestado en el proyecto, esperando que estos sean los mejores tanto para los
inversionistas en el plan de negocio, como para la comunidad y el pais en general"
(Fl6rez, 2010, p.11).
AI definir a la evaluaci6n de proyectos, Baca (2010) menciona que "tiene por objeto
conocer su rentabilidad econ6mica y social, de tal manera que asegure resolver una
12
necesidad humana en forma eficiente, segura y rentable" (p.2). Asi mismo, la autora
sugiere que para evaluar un proyecto en tiempos de crisis como actualmente, el
procedimiento no depende solo de obtener el mayor rendimiento sobre la inversion,
sino que lila realidad econornica, politica, social y cultural de la entidad donde se piense
invertir rnarcara los criterios que se sequiran para realizar la evaluacion adecuada, sin
importar la metodologia empleada" (p.3).
Evaluar proyectos financieros es un proceso dinarnico y circular, implicando avances y
retrocesos, no obstante, debe finalizar en un punto final de decision: se ejecuta 0 no el
proyecto. Para ello, se define una metodologia de cinco pasos claves para evaluar un
proyecto:
Definir el escenario de evaluacion, siendo vital recopilar toda la informacion
necesaria para el analisis, y suponer aquella que no existe.
Establecer presupuestos, cuantificando montos de inversion, ingresos y gastos.
Proyectar el flujo de caja en el horizonte de analisis, pues la esencia de un
negocio es generar caja.
Realizar el analisis de rentabilidad sobre la base del flujo de caja realizado,
calculando el valor presente neto del mismo.
Identificar las variables centrales que determinan el exito del proyecto, mediante
el anal isis de sensibilidad.
Por otra parte, cabe senalar que la metodologia para seleccionar proyectos precisa de
profundizar las ideas planteadas, e ir mas alia de un analisis de prefactibilidad, el cual
toma informacion poco concisa. AI contrario se debe realizar un analisis de factibilidad,
el cual evalua con mayor detalle los aspectos mercadotecnico, tecnico, organizativo,
ambiental, legal, financiero y econornico del proyecto. (Palacios, 2007).
Sequn Sosa (2010), el analisis de factibilidad del proyecto toman en cuenta los
siguientes aspentos:
Factibilidad tecnica.
Factibilidad de mercado.
Factibilidad econornica.
Factibilidad financiera.
13
Factibilidad de impacto ambiental.
Factibilidad humana.
Donde la factibilidad de impacto ambiental toma en cuenta la conservacion del entorno,
describiendo ademas la leqislacion a la que se somete la empresa.
2.4. Estudio de Mercado.
Baca (2010) afirma que estudio de mercado "consta de la determinacion y

cuantificacion de la demanda y oferta, el analisis de los precios y el estudio de la
comercializacion". (p.?) A pesar de que la informacion sobre la oferta y la demanda
pueda obtenerse de fuentes tanto primarias como secundarias, es recomendable acudir
en primera instancia a las fuentes primarias, y asl verificar la posibilidad real de
penetrar el mercado, que es el proposito ultimo del estudio de mercado, de forma
directa y actualizada (op. cit.).
Con respecto a los proyectos de inversion privados, el estudio de mercado "busca
cuantificar los bienes y/o servicios que la empresa debe producir y vender para
satisfacer las necesidades del consumidor final" (p.21). Se busca determinar a que
clientes se atendera, la locatizacion de los mismos, asl como su comportamiento.
2.4.1. Descripcion del Producto.
Comprende las caracterlsticas fisicas, quirnicas u otras, que definan al producto 0
servicio que se quiere obtener, especificando si es un producto para consumo

intermedio 0 final, ademas de hacer saber a que tipo de usuario esta dirigido. (Blanco,
2010).
Sequn refiere Sosa (2010), al describir el producto 0 servicio debemos imaginarnos tal
cual se quiere ofrecer, para as! describir sus caracterlsticas tecnlcas, flsicas, entre
otras, el cual sera ofrecido en relacion a las necesidades detectadas en el estudio de
mercado.
Asi mismo, se puede hacer referencia a la estrategia que se irnplementara al introducir
al mercado el producto 0 servicio. Una definicion de estrategia sequn Mintzberg en
1991 (citado de Villalba, 2006) es la siguiente: "un patron de conducta observable, a
14
imperativos de su entorno, sean estes originados por las acciones de competidores, 0
por modificaciones del medio ambiente econ6mico donde se desenvuelve". En este

sentido, Villalba (2006) hace referencia a ·Ias ventajas competitivas como aquellas
propiedades a traves de las que los clientes distinguen a una empresa de la
competencia, clasificandolas en ventajas de costos y ventajas de valor.
2.4.2. Analisis de la Demanda.
Con el anal isis de la demanda se pretende "determinar y medir cuales son las fuerzas
que afectan los requerimientos del mercado con respecto a un bien 0 servicio, asl como
establecer la posibilidad de participaci6n del producto del proyecto en la satisfacci6n de
dicha demanda" (Baca, 2010, p.15).
EI autor refiere que para lIevar a cabo el estudio de la demanda se emplea
herramientas de investigaci6n de mercado, y que, siendo 10 mas frecuente que no
existan estadisticas del mercado objetivo, queda como unico recurso para la obtenci6n
de los datos la investigaci6n de campo. Se puede recopilar la informaci6n de fuentes
primarias por tres vias:
Observaci6n directa de la conducta del usuario, utilizando el metodo de la
observaci6n.
Metodo de experimentaci6n, mediante la aplicaci6n y observaci6n de cambios de
conducta.
- Acercamiento y conservaci6n directa con el usuario, preguntando directamente a
los usuarios a traves de encuestas.
Tarnbien se puede recopilar de fuentes secundarias, que son "aquellas que reunen la
informaci6n escrita que existe sobre el tema, ya sean estadisticas del gobierno, libros,
datos de la propia empresa y otras" (Baca, 2010, p.17). Estas pueden ser:
- Ajenas a la empresa.
Provenientes de la empresa.
2.4.3. Analisis de la Oferta.
De acuerdo aBaca (2010), existen tres tipos de oferta:

Competitiva: ninqun oferente domina el mercado.
15
Oligop6lica: EI mercado esta dominado por unos pocos oferentes.
Monop6lica: Existe un solo oferente que domina el mercado.
Sosa (2010) enfatiza en la importancia de conocer la oferta del producto 0 servicio que
se quiere colocar en el mercado, abarcando las fortalezas y las debilidades de los
competidores existentes en el mercado.
Baca (2010) refiere que para lIevar a cabo un estudio de la oferta se debe recabar
datos de fuentes primarias y secundarias. En la mayoria de los casos sera necesario
aplicar encuestas, siendo los datos mas importantes para hacer un analisis de la oferta
bien definido los siguientes:
Nurnero de productores.
Localizaci6n.
Capacidad instalada y utilizada.
Calidad y precio de los productos.
Planes de expansi6n.
Inversi6n fija y nurnero de trabajadores.
2.4.4. Analisis del precio.
Baca (2010) define al precio como: "Ia cantidad monetaria a la que los productores
estan dispuestos a vender, y los consumidores a comprar un bien 0 servicio, cuando la
oferta y demanda estan en equilibrio" (p.44). Asi mismo, el autor refiere que para poder
calcular los ingresos futuros del proyecto es conveniente usar los precios promedios de
aquellos fijados por la competencia.
FI6rez (2010) menciona que entre las estrategias que se pueden seguir para fijar los
precios del producto 0 servicio, se encuentran las siguientes:
Tener en cuenta la estructura de costos de la empresa, tanto directos como
indirectos.
Considerar los precios fijados por el mercado.
Establecer un range de precios de acuerdo a aquellos fijados por la
com petencia.
Contemplar el comportamiento hist6rico de los precios.
Seguir los precios politicos, 0 los lIamados precios regulados.
16
2.4.5. Analisis de la Comercializacion.
Blanco (2010) define a los canales de cornerciaiizacion como el conjunto de actividades

relacionadas con la transferencia del producto desde el productor hasta el consumidor
final.
Saca (2010) distingue dos tipos de productores bien diferenciados: los de consumo en
masa y los de consumo industrial, y a partir de estes existen canales de distribucion
diferenciados. Los canales para la produccion en masa son:
Productores - consumidores.
Productores - minoristas - consumidores.
Productores - mayoristas - minoristas - consumidores.
Productores - agentes -mayoristas - minoristas - consumidores.
En cuanto a los canales para productores industriales, se tienen:
Productor - usuario industrial.
Productor - distribuidor industrial - usuario industrial.
Productor - agente - distribuidor - usuario industrial.
La comercializacion toma en cuenta la forma en la que se haran las ventas (de

mostrador, a domicilio, de puerta en puerta), se define si las ventas son de contado 0 a
credito 0 una cornbinacion de ambas. (Sosa, 2010).
2.5. Estudio Tecnlco.
Sequn Baca (2010) el estudio tecnico "presenta la determinacion del tamafio optirno de
la planta, la determinacion de la localizacion optima de la planta, la ingenieria del
proyecto y el analisis organizativo, administrativo y legal" (p.7).
Asi mismo, para poder realizar un estudio tecnico, Blanco (2010) refiere que debe
desarrollarse un cronograma de la proyeccion, se debe establecer la localizacion del
proyecto, la infraestructura de servicios, mencionar la tecnologia utilizada, explicar el
proceso de produccion, describir las perdidas y desechos del proceso, establecer el
volumen de ocupacion y determinar la capacidad instalada y utilizada.
17
2.5.1. Tamano optimo de un proyecto.
EI tarnano optirno del proyecto "es su capacidad instalada, y se expresa en unidades de
produccion por aiio. Se considera 6ptima cuando opera con los menores costos totales
o la maxima rentabilidad econornica" (Baca, 2010, p.75).

Florez (2010) enfatiza en la importancia de definir las unidades de medida del producto
o servicio, as! como la cantidad a producir u ofrecer por unidad de tiempo.
2.5.2. Localizacion optima del proyecto.
Florez (2010) define a al estudio de la localizacion del proyecto de la siguiente forma:

"comprende la identificacion de zonas qeoqraficas, que van desde un concepto amplio,
conocido como rnacrolocalizacion, hasta identificar una zona rural 0 urbana mas
pequeria, conocida como rnicrolocalizacion, para finalmente determinar un sitio preciso
o ubicacion del proyecto" (p.52).
Sosa (2010) enumera los aspectos que se deben considerar en la localizacion del
proyecto:
Cercania de la materia prima.
Proximidad del mercado objetivo.
Disponibilidad del personal requerido para el proyecto (mano de obra y personal
administrative).
Accesibilidad a recursos enerqeticos y otros (gas, agua, electricidad, drenaje,
entre otros).
Incentivos fiscales.
2.5.3. Ingenieria del proyecto.
Proceso de produccion. AI proceso de produccion se Ie puede definir como el

"Procedimiento tecnico que se utiliza en el proyecto para obtener los bienes y
servicios a partir del insumo" (Baca, 2010, p.89).
- Adquisicion de equipo y maquinaria. Baca (2010) hace referencia a los factores

que se deben tomar en cuenta al adquirir la maquinaria y el equipo:
Proveedores, precios, dimensiones, capacidad, flexibilidad, mana de obra
necesaria, costa de mantenimiento, consumo de energia electrica,
18
infraestructura necesaria, equipos auxiliares, costo de los fletes y de seguros,
costo de instalacion y puesta en marcha, existencia de refacciones en el pais.
- Orqanizacicn del recurso humano y organigrama general de la empresa. Sosa

(2010) reseria que en esta seccion se debe especificar el personal que laborara
en la empresa, indicando el perfil requerido y los sueldos asignados para cada
cargo. Por otra parte, resulta util presentar un organigrama organizativo de la
empresa, con respecto a esto, Baca (2010) expresa:
EI objetivo de presentar un organigrama es observar la cantidad total de

personal que trabajara para la nueva empresa, ya sean internos 0 como
servicio externo, y esta cantidad de personal sera la que se va a
considerar en el anal isis econornico para incluirse en la nomina de pago
(p. 102).
2.5.4. Marco legal de la empresa y factores relevantes.
Baca (2010) menciona que se debe atender los aspectos legales que aplican en la
creacion de una empresa. Entre estos se encuentran:
Mercado: leqislacion sanitaria, permisos de vialidad y sanitarios, contratos con
proveedores y clientes.
l.ocalizacion: titulos de bienes raices, apoyos fiscales, gastos notariales,
honorarios de los gestores.
Estudio tecnico: transferencia de tecnologias, compra de marcas y patentes,
aranceles de irnportacion, leyes contractuales aplicables a servicios externos.
- Adrninistracion y orqanizacion: Leyes que regulan la contratacion de personal,
leyes sobre seguridad industrial.
- Aspecto financiero y contable: Ley de Impuesto sobre la Renta, leyes bancarias
aplicables a la obtencion de prestarnos.
2.6. Estudio Econ6mico.

Tal como 10 indica Blanco (2010) el estudio economico transforma en valores la
informacion recogida en los estudios de mercado y tecnico. Baca (2010) refiere que en
el analisis econornico se determina el monte de los recursos econornicos necesarios
para Ilevar a cabo el proyecto.
19
Sequn Blanco (2010), el estudio economico-financiero ordena y sistematiza la
informacion resultante de las secciones anteriores del estudio, y culmina en la
evaluaci6n de resultados, a traves de los cuadros base.
2.6.1. Presupuesto de Inversion.

Florez (2010) afirma que al calcular las inversiones en actives fijos, se debe tomar en
cuenta las inversiones a realizar en la etapa de instalacion y las que se ejecutan en la
operacion del proyecto, reemplazando equipos obsoletos 0 para incrementar la
capacidad productiva. Adicionalmente, se debe tomar en cuenta que todos los activos
fijos, excepto los terrenos, sufren un desgaste, por 10 que se debe calcular la
depreciacion periodica.
2.6.2. Costos de Produccion.

Sequn Baca (2010) los costos de produccion son un reflejo de las determinaciones
obtenidas en el estudio tecnico, y se deben determinar los costos y cantidades de
",.-;;;.- materia prima, costos de mana de obra, envases, depreciacion (si la empresa a instalar
_. es manufacturera), cargos de mantenimiento entre otros.
2.6.3. Gastos administrativos.

Se debe tomar en cuenta todos los gastos relacionados al area administrativa (sueldos,
beneficios al personal, depreciaciones, gastos de seguros, de papeleria,
comunicaciones, transporte, entre otros (Florez, 2010).
2.6.4. Gastos de ventas.

Incluyen los gastos referentes a sueldos del personal de ventas, comisiones, fletes,
empaques, publicidad, distribucion de los productos, depreciaciones, entre otros
(Florez, 2010).
2.6.5. Gastos de depreciacion.

Park (2009) refiere que la depreciacion contable es "Ia asiqnacion sistematica del costo
inicial de un activo en varias partes durante cierto tiempo, conocida como vida
20
depreciable" (p.304). Es este el concepto que se tornara en cuenta en el presente
trabajo investiqativo para calcular depreciar los actives fijos del Centro de Estetica.
Para llevar a cabo este calculo, es necesario asignarle una vida uti! a los activos. En
este sentido, la instituci6n de administraci6n fiscal de Estados Unidos, el Internal
Revenue Service (IRS) publica lineamientos para establecer los rangos de vida util de
los activos.
Cuadro 1. Rangos de depreciaci6n de activos.
Rangos de depreclaclon de actlvos (anos)

Limite Vida Limite
Activos empleados
inferior media superior
Muebles de oficina, enseres y equipo 8 10 12
Sistema de informaci6n (computadoras) 5 6 7
Aviones 5 6 7
Autom6viles y taxis 2,5 3 3,5
Autobuses 7 9 11
Camiones ligeros 3 4 5
Camiones pesados (revolvedoras) 5 6 7
Vag ones de ferrocarril y locomotoras 12 15 18
Tractores 5 6 7
Buques, barcazas, remolcadores y sistemas
14,5 18 21,5
de transportaci6n acuatica
Sistemas de generaci6n 0 distribuci6n de
17,5 22 26,5
vapor industrial y electricidad
Equipo de fabricaci6n de componentes,
8 10 12
productos y sistemas electr6nicos
Equipo de fabricaci6n de vehiculos de motor 5 6 7
Planta para distribuci6n telef6nica 9,5 12 14,5

28 35 42
Nota: Tomado de Park, 2009, p.306.
2.6.6. Ingresos.
Sosa (2010) sugiere que se deben estimar los ingresos de al menos tres periodos
anuales, primero estimando las unidades vendidas en cada periodo, Y luego en otro
cuadro, calculando el total ingresos a traves del precio unitario.
21
.::;-;-V. sr: I U mo-ueL:.gumorro.
Sequn 10 define Blanco (2010), el punto de equilibrio detecta el nivel de equilibrio donde
los ingresos totales se igualan a los costos totales. Es el nivel de ventas necesario para
recuperar todos los desembolsos en los que incurri6 el negocio para realizar dichas
ventas, interviniendo los costos fijos, los costos variables y las ventas (Sosa, 2010).
2.6.10. Capital de Trabajo.
EI calcuio del capital de trabajo permite determinar el monto del que es necesario
dispon~r para cubrir el rezago entre los egresos generados por el arranque de las
operacionss de la empresa y la captaci6n diferida por ventas, y asi atender el saludable
desenvolvimiento de la caja de la empresa. (Blanco, 2010).
empresa, las cuentas que provienef dg (9S inversion~$ efectuadas y los ingresos y
gastos que contorman el gasto de resultados. (Blanco, 2010).
2.7. Evaluacion Economica.
Como refiere Baca (2010), con la evaluacion sconomica, se pretende demostrar que la
inversion propuesta sera economicarnente rentable.

Blanco (2010) puntualiza, que posterior a determinar los valores de los parametres y
variables del proyecto, se procede a evaluar los resultados mediante la tasa interna de
retorno y el valor presente neto.
2.7.1. Valor Presente Neto.
"Es el valor monetario que resulta de restar la suma de los flujos descontados a la
inversion inicial (Baca, 2010, p. 221). EI valor presente neto supone la reinversi6n de la
totalidad de las utilidades anuales, el valor depende de la tasa de mteres aplicada. En
este sentido la f6rmula sugerida por Baca (2010) es la siguiente:
VPN = -P + FNE1 / (1+i)1 + FNE2 / (1+i)2 + FNE3 / (1+i)3 + FNE4 / (1+i)4 + FNEs / (1+i)s
Donde:
VPN = Valor presente neto.
FNE = Flujos netos de efectivo.
P = Inversi6n inicial.
i = tasa de interes aplicada.
En este sentido, si VPN <0 se debe rechazar la inversi6n.
2.7.2. Tasa Interna de Retorno.
La tasa interna de retorno es "la tasa de descuento por la cual la VPN es igual a cero"
(Baca, 2010, p. 224).
La f6rmula sugerida por Baca (2010) es la siguiente:
P = FNE1 / (1+i)1 + FNE2 / (1+i/ + FNE3 / (1+i)3 + FNE4 / (1+il + (FNEs + VS) / (1+il
23
CAPiTULO III.
MARCO METODOlOGICO
1. TIPO DE INVESTIGACION.
Existen diferentes formas de lIevar a cabo una investiqacion, y la clasificacion va a
depender de los objetivos que se pretendan lograr con ella. Asi mismo, cada autor
realiza de manera distinta la clasificacion de los tipos de investiqacion.
Por otra parte Hurtado (2006) identifica diez tipos de investiqacion, los cuales son:
exploratoria, descriptiva, analitica, comparativa, explicativa, predictiva, proyectiva,
interactiva, confirmatoria y evaluativa. La investiqacion evaluativa es explicada como
aquella que tiene como objetivo "medir los efectos de un programa por cornparacion
con las metas que se propuso lograr, a fin de tomar decisiones subsiguientes acerca de
dicho programa, para mejorar la ejecucion futura" (op. cit, p. 123).
De acuerdo a 10 explicado anteriormente, la presente investiqacion corresponde a un
tipo de investiqacion evaluativa, al tener como objetivo principal el de determinar la
factibilidad de la puesta en marcha de un proyecto, siguiendo la metodologia de qestion
de proyectos Front End Loading (FEL), la cual, sequn Muifio (2008) se basa en el
concepto de portones 0 fases de aprobacion, donde en cada porton se aprueba 0 no la
entrada a la siguiente etapa, la cual consta de cuatro fases (FEL 1, FEL 2, FEL 3 Y
Fase de Ejecucion. La presente investiqacion se enmarca en el FEL 1, el cual consiste
en la fase de identificacion de oportunidad, donde se valida la vialidad del negocio, a
traves de estudios de factibilidad tecnica y economica.
2. DISENO DE INVESTIGACION.
Se define disefio de investiqacion como una "estrategia que adopta el investigador para
responder al problema, dificultad 0 inconveniente planteado en el estudio" (Palella y
Martins, 2006, p.95).
Es definido tarnbien como "la estructura a seguir en una investiqacion, ejerciendo el
control de la misma a fin de encontrar resultados confiables y su relacion con los
interrogantes surgidos de los supuestos e hipotesis-problerna". (Tamayo, 2010, p.1 08).
25
Sequn la Universidad Pedaqoqica Experimental Libertador (2006), una investiqacion de
Campo es
EI anal isis sistematico de problemas en la realidad, con el proposito bien

sea de describirlos, interpretarlos, entender su naturaleza, explicar sus
causas y efectos, 0 predecir su ocurrencia, haciendo usa de metodos
caracterfsticos de cualquiera de los paradigmas 0 enfoques de
investiqacion conocidos 0 en desarrollo.
Por otra parte, una investiqacion documental es "el estudio de problemas con el
proposito de ampliar y profundizar el conocimiento de su naturaleza, con apoyo,
principalmente, en trabajos previos, informacion y datos divulgados por medios
impresos, audiovisuales 0 electronicos" (ob. cit, p. 20).
Hurtado (2010) expone que el diseno de investiqacion responde tres cuestiones
"dcnde", cuando" y a la amplitud.
EI "d6nde" tiene que ver con las fuentes, por 10 que el diseno puede ser:
De campo: con informacion recogida de fuentes vivas.
De laboratorio: con informacion obtenida de un ambiente artificial.
Documental: en la cual se capta la informacion de fuentes no vivas.
Diseno de fuentes mixtas.
Por otra parte, e/ "cuendo" se refiere al enfoque temporal, pudiendo ser:
Historico retrospectivo: enfocado a reconstruir hechos pasados.
Contemporaneo: cuyo fin es tomar informacion actual.
Evolutivo: observando el evento a 10 largo del tiempo.
- Transeccional (evento estudiado en un momenta determinado).
En cuanto a la amp/itud, una investiqacion puede ser:
Univariable: Orientado al analisis de un solo evento.
Multivariable: orientado al estudio de varios eventos.
De acuerdo a 10 antes expuesto, la presente investiqacion tuvo un diseno documental,
transeccional multivariable.
26
3. UNIDAD DE ANALISIS.
La poblaci6n es definida por Hurtado (2010) como "el conjunto de seres que poseen la
caracteristica 0 evento a estudiar y se enmarcan dentro de los criterios de inclusi6n".
(p.140) Por otra parte, la muestra es la selecci6n de la porci6n de una poblaci6n.
En el caso de la presente investigaci6n, la poblaci6n bajo estudio fueron las mujeres
que habitan en el Municipio Sucre del Estado Miranda, y la muestra fueron las mujeres
entre 20 y 59 arios de edad de esta poblaci6n. AI definir la unidad de analisis se tiene
que la poblaci6n es de 342.336 personas y la muestra es de 200.608 mujeres.
4. DEFINICION DE VARIABLES.
De conformidad con los objetivos especfficos, el autor determin6 las variables
necesarias para la consecuci6n del objetivo general, asi como los indicadores
pertenecientes a cada una de las variables, y la dimensi6n en la que estan envueltas.
Esto se observa en el siguiente cuadro:
27
~
Cuadro 2. ldentificacion y definicion de variables.
Es la verificacion de la posibilidad
- Necesidades del consumidor
de penetrar el mercado,
- Perfil de los competidores
Estudio de I determinando y cuantificando la I Estudio de
- Servicios ofrecidos en el mercado
mercado demanda y oferta, analizando los mercado
- Precios de venta
precios y estudiando los canales
- Canales de distribucion disponibles
de cornercializacion.
Persigue determinar las - Infraestructura de servicios
capacidades instalada y utilizada - Tecnologfa a utilizar
Estudio de la empresa, asl como la de I Estudio - Proceso de produccion / oferta de servicios
tecnico todos los costos de inversion y/o tecnico - Volumen de ocupacion
Determinar operacion involucrados en el - Capacidad instalada
la I proceso de produccion. - Capacidad utilizada
factibilidad del
proyecto:
"I nstalacion y puesta - Elementos de infraestructura y estructura
en marcha de un - Maquinaria y equipos
Centro de Estetica - Estudios y proyectos
en el Municipio Es la transformacion en valores de - Inversion total
Sucre, Estado la informacion recogida en los - Depreciacion y arnortizacion
Miranda". estudios de mercado y tecnico, - Financiamiento de terceros
Estudio Estudio - Nomina
para determinar el monto de los
financiero econornico - Materias Primas
recursos econornicos necesarios
para lIevar a cabo el proyecto. - Ingresos
- Gastos Operatives
- Estado de Resultados
- Punto de equilibrio
- Capital de Trabajo
- Flujo de fondos
Evaluacion Es la dernostracion de que la Evaluacion - Valor Presente Neto

economico- inversion propuesta es econornico- - Tasa Interna de Retorno
financiera econornicarnente rentable. financiera - Analisis de Sensibilidad
Nota: Elaboracion propia.
28
5. TECNICAS E INSTRUMENTOS DE RECOLECC\ON DE DATOS.
Luego de definir el tipo de investigacion, y las unidades de estudio, es necesario

describir las tecnicas a traves de las que se recopilaron los datos necesarios.
Hurtado (2010) se refiere a la tecnica de recolecci6n de datos como el procedimiento
utilizado para la recolecci6n de los datos, las cuales pueden ser de revisi6n documental
y de observaci6n. Asi mismo, define a los instrumentos como los medios por los que se
van a recoger, seleccionar e interpretar la informaci6n, los cuales pueden ser tests,
escalas, cuestionarios, u otros desarrollados por el investigador.
EI presente trabajo de investiqacion requiri6 de la tecnica de la revisi6n documental, la
cual "esta contenida en textos escritos, ya sea porque la unidad de estudio es un texto
documento, 0 ya sea porque fue recogida y asentada por otra persona" (Hurtado, 2010,
p. 154). Se utiliz6 la tecnica de revisi6n documental para la busqueda de informaci6n
te6rica que sirve de base para la construcci6n de los indicadores financieros a emplear
en el estudio de factibilidad y para la informaci6n estadistica acerca de la poblacion
sujeta a analisis. Los instrumentos empleados por esta tecnica son los de matrices de
registro y matrices de analisis.
Adicionalmente, se ernpleo la tecnica de observacion, definida como aquella en la que
"Ia informacion se recoge en presencia del evento, observando 0 participando de el. EI
investigador tiene acceso al evento. (Hurtado, 2010, p.154). La observaci6n se ernpleo
para captar la informaci6n relevante en el estudio de mercado del presente proyecto.
Para soportar esta informaci6n se emplearon registros anecdoticos y guias de
observaci6n.
6. TECNICAS DE PROCESAMIENTO Y ANALISIS DE LA INFORMACION.
Una vez obtenidos los datos con las tecnicas mencionadas previamente, fue necesario
realizar una evaluaci6n y anallsis de los datos desde la estadistica descriptiva, como 10
refiere Hurtado (2010), analizando varios eventos de forma separada, para 10 cual, fue
necesaria la aplicaci6n de pruebas estadisticas convenientes para cada tipo de analisis
datos:
29
80+
70-74
60-64
40-44
30-34
20-24
10-14
0-4
o 150 300 450 600 750 900 1.050 1.200 1.350 1.500
Grafico 2. Composicion de la Poblaclon Femenina de Venezuela, por edades estimada ana 2015.
(en miles de unidades). Fuente: Instituto Nacional de Estadistica (http://www.ine.gov.veD.
Comparando los graficos 2 y 3, se observa que la porci6n de la poblaci6n femenina

venezolana adulta tiene una tendencia a crecer relativamente respecto a los otros
grupos de edades.
Por otra parte, sequn informaci6n publicada por la Alcaldia Sucre, la poblaci6n
femenina del Municipio Sucre del Estado Miranda estimada para el ano 2010 fue de
342.336 personas, un 11,4% mas que la poblaci6n registrada en el ano 2000.
Igualmente, la proporci6n de la poblaci6n femenina adulta es mayor, pasando de
representar 55,2% en 2000 a 58,6% en 2010.
Lo anteriormente descrito, nos indica que la poblaci6n esta "envejeciendo", es decir,
esta creciendo la cantidad de mujeres entre 20 y 59 alios respecto al total de mujeres.
Ante esto, se presenta como una oportunidad el introducir al mercado un tipo de
empresa que les brinde una opci6n para sentirse mas j6venes, para renovar su imagen
y asi mismo para cuidar su salud, siendo este tipo de empresa un Centro de Estetica.
2. ASPECTOS LEGALES PARA CONSTITUIR UNA EMPRESA EN VENEZUELA.
EI Consejo Nacional para la Promoci6n de Inversiones (CONAPRI) establece unos

lineamientos para la Constituci6n de una Empresa. Primero debe ser elegida la Forma
Societaria 0 de Organizaci6n Mercantil, existiendo tres:
32
Sociedad en Nombre Colectivo
Sociedad en Comandita
Sociedad An6nima
Sociedad de Responsabilidad Limitada
Posteriormente, se debe elegir el nombre de la empresa, el cual debera ser acorde a 10
establecido por el C6digo de Comercio. Para las Cornpanias An6nimas y Sociedades
de Responsabilidad Limitada los nombres pueden referirse a su objeto 0 bien formarse
con cualquier nombre de fantasia 0 de persona, pero deberan necesariamente
agregarse la menci6n de "Cornpania An6nima" (C.A.) 0 "Compariia de Responsabilidad
Limitada" (S.R.L.), 0 sus abreviaturas legibles sequn sea el caso.
Asi pues, se debe lIevar ante el Registro Mercantil de la jurisdicci6n correspondiente al
lugar donde se va a constituir la comparila, tres opciones de nombres, pues sera
escogido el que este disponible.
Posteriormente, se para a la redacci6n del Documento Constitutivo y Estatutos Sociales
de la empresa, para 10 cual es necesario que los documentos sean elaborados y
visados por un abogado debidamente inscrito y autorizado para ello.
Debe ser realizado el aporte de capital minima requerido, el cual por 10 general es en
dinero, requiriendose un pago minima del 20% del monto total del capital social
asignado.
Luego se inscribe el Documento ante el Registro Mercantil, dentro de los 15 dias
siguientes. Una vez que el registrador aprueba el documento constitutive, ordenara su
inscripci6n. Cabe destacar que la duraci6n normal del trarnite es de aproximadamente
30 dias. Finalmente, se debe acudir a una Entidad Bancaria y abrir una cuenta en
nombre de la cornpania, depositando en la misma el dinero correspondiente al Capital
social aportado.
3. EL MERCADO DE LA ESTETICA EN VENEZUELA.
En primer lugar, antes de exponer acerca de este mercado en el pais, es conveniente

definir el termino estetica. Sequn el Diccionario de la Lengua Espanola (s.f.), una de las
33
definiciones de estetica es la siguiente: "Conjunto de tecnicas y tratamientos utilizados

para el embellecimiento del cuerpo" (http://www.rae.es.).
"Un centro de belleza 0 estetica es un establecimiento en el que se prestan servicios
relacionados con el cuidado de la imagen" (CEEI Centres Europeos de Empresas
Innovadoras, s.f.)
Los centros de estetica pueden ofrecer servicios diversos de tratamiento de belleza y
de salud corporal. EI Organismo Aut6nomo de Gesti6n Econ6mica y Recaudaci6n (s.f.)
del Ayuntamiento de Salamanca, Espana, cita las actividades que puede realizar un
octoti,..ic::t~ ontro I~~ nil':> ~,:> ':>n(",llpntr~n· limnip7~ f~r.i::ll maaaies faciales v coroorales.
definiciones de estetica es la siguiente: "Conjunto de tecnicas y tratamientos utilizados
para el embellecimiento del cuerpo" (http://www.rae.es.).
"Un centro de belleza 0 estetica es un establecimiento en el que se prestan servicios
relacionados con el cuidado de la imagen" (CEEI Centres Europeos de Empresas
Innovadoras, s.f.)
Los centres de estetica pueden ofrecer servicios diversos de tratamiento de belleza y
de salud corporal. EI Organismo Aut6nomo de Gesti6n Econ6mica y Recaudaci6n (s.f.)
del Ayuntamiento de Salamanca, Espana, cita las actividades que puede realizar un
esteticista, entre las que se encuentran: limpieza facial, masajes faciales y corporales,
depilaci6n, drenaje linfatico manual, y todos aquellos procedimientos faciales 0
corporales que no requieran de la formulaci6n de medicamentos, intervenci6n

quirurqica 0 cualquier acto reservado a profesionales medicos.
Por otra parte, Bracho (2008) refiere los mandatos a los que se deben regir los
cosmetoloqos, cosmiatras y esteticistas corporales:
Presentar en forma impecable, saludable e higienica el centro de estetica.
- Autorizaci6n, el permiso 0 concepto de ubicaci6n, por parte de las autoridades,
que exigen las normas nacionales y normas locales para el ejercicio.
Utilizaci6n equipos relacionados al ejercicio de la profesi6n, instrumentos e
implementos debidamente esterilizados, y ernpleara materiales desechables en
procedimientos de estetica.
Tiempo necesario para la prestaci6n del servicio, con criterios de calidad,
seriedad y honestidad.
- Aplicaci6n de los conocimientos, habilidades y destrezas en forma consciente,
sob ria y saludable sobre usuaries que no presenten enfermedades notorias,
notables 0 evidentes; de tener dudas, exiqira una certificaci6n de un profesional
de la medicina, con preferencia de un dermatoloqo: 0 medico estetico.
- Aplicaci6n y empleo de medios diagn6sticos 0 terapeuticos aceptados y
reconocidos en forma legal, unicarnente.
No tratar a menores de edad sin la previa autorizaci6n de sus padres 0
representantes.
34
Los usuarios no seran expuestos a riesgos injustificados y solo con expresa y
consciente autorizacion aplicara los tratamientos, elementos 0 procedimientos
sobre su piel.
Empleo de publicidad, observando principios eticos y sin que induzcan en error a
los usuarios.
Posesion de certificado avalado por la institucion legal correspondiente.
Por otra parte, no ha sido posible hallar informacion publica acerca de la evolucion del
mercado de la estetica en Venezuela; sin embargo, es notorio que en la ultima decada,
este tipo de negocios se ha multiplicado en los ultirnos aries, debido a varios factores,
bien por el avance tecnoloqico, 10 cual provee innovaciones para atender las
necesidades e inquietudes individuales de cada quien, ast como por precios mas
accesibles en la oferta de este tipo de servicios, aunque fundamentalmente, debido a
los nuevos valores culturales impuestos globalmente en la sociedad conternporanea,
en donde se Ie dedica a la belleza un espacio importante en nuestro tiempo y
~ presupuesto (Rojas, 2008)
Sequn estudios de Datanalisis. firma venezolana de investiqacion de mercados, (citado
de Esqueda, Hernandez y Herrera, 2011), el 39% de las mujeres busca informacion
sobre belleza, encontrandose este tema entre los tres primeros elementos de interes.
Igualmente sequn estudios de Datanalisis, en 2010, la mujer venezolana de cualquier
estrato social dedicaba al menos 5% de sus ingresos a productos y servicios de
estetica y belleza, siendo este gastos inclusive superior al que realizan en actividades
de ocio y entretenimiento (Esqueda, Hernandez y Herrera, 2011). A pesar de que esta
proporcion ha disminuido en los ultirnos aries, pues sequn estudios de la misma firma
de investiqacion, en 2007 el venezolano destinaba 7% de sus ingresos en el cuidado
personal, aun representa una parte importante de su presupuesto, factor que ha
contribuido a la rnultiplicacion en el pals de servicios tales como peluquerlas, centres
de estetica y spas (Producto, 2008).
En Venezuela, existen muchos centros de estetica, y concretamente en la Zona
Metropolitana de Caracas destacan las siguientes empresas, por la amplitud de
servicios, y algunos por estar ubicados en varios puntos de la ciudad:
35
Dermolaser: Ofrece tratamientos faciales, (botox, rellenos, manchas, acne),
corporales (depilaci6n laser, eliminaci6n de varices con laser, tratamiento de
cicatrices y estrias con laser, drenaje linfatico, ultrasonido), entre otros.
(www.dermolaser.com.ve)
Relaxcenter: Quiropedia, tratamientos para unas, manos, masajes y terapias
corporales, tratamientos reductores, anticelulfticos y reafirmantes, termoterapia
reductora, drenaje linfatico, tratamientos faciales, depilaci6n, entre otros.
(www.relax.com.ve)
Depi-light: botox, fotorejuvenecimiento facial, depilaci6n laser.Iirnpieza facial, velo
de colaqeno, entre otros. (www.depilightvenezuela.com)
36
CAPiTULO V.
IMPlANTACION DEL SERVICIO.
1. ESTUDIO DE MERCADO.
1.1. Definicion del Producto.
EI proyecto pretende demostrar la viabilidad financiera de ofrecer servicios de cuidado

estetico en un local a ubicarse en el Municipio Sucre del Estado Miranda. Este servicio
sera ofrecido al publico a traves de citas concertadas previamente en el local 0 via
telef6nica. Los servicios a ofrecer en el Centro de Estetica seran no quirurqicos y no
invasivos, y los mismos se resumen a continuaci6n:
1.1.1 Quiropedia: Tratamiento para los pies.

Quiropedia basica: masaje de agua con hidroterapia, corte de unas,
callosidades, hidrataci6n con crema refrescante hidratante y masaje
breve.
Quiropedia relajante: Quiropedia basica mas masaje vibratorio para
activar la circulaci6n, exfoliaci6n para eliminar impurezas y celulas
muertas e hidrataci6n profunda.
1.1.2 Tratamientos con parafina manos y pies: Tratamiento de hidrataci6n

profunda de manos y pies con parafina, producto que produce un efecto
mini-sauna, que abre los poros, descongestiona la pieI y la deja
hidratada, adernas de mejorar la irrigaci6n sanguinea. Provee efectos
relajantes, es beneficioso para los dolores y rejuvenece el aspecto de la
piel.
1.1.3 Limpieza facial:

Limpieza facial basica: Incluye exfoliaci6n e hidrataci6n profunda en
cara y cuello.
Limpieza facial profunda: Incluye exfoliaci6n, mascarilla de barro 0
algas marinas e hidrataci6n en cara y cuello.
37
1.1.4 Exfoliaci6n e hidrataci6n corporal: Elimina celulas muertas de la piel y la
hid rata para darle un aspecto saludable.
1.1.5 Masajes corporales:
Masaje anti-estres de 30, y 60 minutos: Alivia dolores de espalda y
cuello ocasionados por grandes esfuerzos, tensi6n y estres.
Orenaje linfatico: Masaje efectivo para la eliminaci6n de liquidos y
tejido adiposo (grasa). Reduce la retenci6n de los mismos y es
especialmente recomendado para aquellas personas que fueron
intervenidos quirurqicarnente.
Vacuumterapia: Tecnica que trata los tejidos conjuntivos cutaneos y
subcutaneos, a traves de un aparato que masajea diversas zonas
ejerciendo presi6n sobre la piel. Es efectiva para combatir la celulitis,
para el moldeado corporal, levantamiento de qluteos y mejora la
calidad de la piel.
1.1.6 Oepilaci6n con cera: Oepilaci6n con cera caliente y tibia, para zonas
como: piernas, bikini, qluteos, axilas, bozo, ment6n y cejas.
Los servicios seran ofrecidos por cuatro esteticistas disponibles estableciendo citas
previamente, en el horario de lunes a viernes de 7:00 am y las 8:00 pm y los sa bad os
de 8:00 am a 6:00 pm.
Por otra parte, la estrategia para introducir en el mercado este tipo de servrcio ya
explotado, consiste en adicionarle un atributo especial que 10 diferencia de la
competencia. La ventaja competitiva es una ventaja de valor 0 diferenciaci6n, pues el
negocio planteado proporcionara la afiliaci6n de los clientes que 10 deseen, a traves de
la cual podran acumular puntos por cada tratamiento al que se sometan, canjeables por
sesiones adicionales del mismo tratamiento, 0 de uno diferente. Esto perrnitira
mantener la fidelidad del cliente y a su vez incentivarla a que consuma tratamientos
adicionales. Los puntos necesarios para cada tratamiento se describiran mas adelante
en la secci6n Precios del Producto.
Por otra parte, debido a la naturaleza del negocio, las ventas seran realizadas de
contado, y asi mismo, las compras se realizaran tarnbien de contado.
38
1.2. Analisis de la Demanda.
Como se rnenciono anteriormente, la poblacion femenina del Municipio Sucre del

Estado Miranda estimada para el ana 2010 es de 342.336 personas, y la proporcion de
la poblacion femenina adulta, es decir mujeres entre 20 y 59 aries de edad, es de
58,6%, 10 que equivale a 200.608 mujeres, las cuales representan un mercado
potencial para el negocio de la estetica.
La demanda del Centro de Estetica propuesto se clasifica de la siguiente forma:
De acuerdo a su temporabilidad: Demanda continua, pues se mantiene
mas 0 menos constante durante todo el ario.
De acuerdo a su destino: Demanda final, por ser usada por los usuarios
finales directamente.
Debido al monto del proyecto (VEF 213.111 en monto total de inversion), se asurnio
que no es viable lIevar a cabo un estudio de mercado en el que se determinara la
demanda de este sector. AI contrario, se asume que el mercado de centres de estetica
esta insatisfecho, por las siguientes razones:
EI crecimiento absoluto de la poblacion femenina adulta venezolana, (11 %
en la ultima decada), asl como el crecimiento relativo de este segmento
de la poblacion, pasando a representar alrededor de 53% de la poblacion
total.
Percepcion personal del inversionista de la falta, en el Municipio Sucre,
Edo. Miranda, de centros de estetica que perpetuen la visita de los
clientes, a traves de tarjetas de fidelidad en la que puedan acumular
puntos al someterse a alqun tratamiento, los cuales puedan ser
cambiados posteriormente por otros tratamientos.
Por los factores anteriormente expuestos, se asume que la demanda de los servicios
se ajustara a la oferta de los servicios del Centro de Estetica propuesto, y la capacidad
del negocio ira creciendo de acuerdo a la productividad de la empresa.
39
1.3. Analisis de la Oferta.
La propuesta de negocio se introducira en un mercado con una oferta competitiva, pues

existen multiples oferentes en el mercado. Se observaron distintos locales comerciales
presentes en el Municipio Sucre, del Estado Miranda, para conocer la variedad de
servicios que ofrecen. A continuacion se presentan algunos de los locales que prestan
servicios similares a los propuestos en el presente proyecto:
Body Paradise Spa: Ubicada en el C.C. Uder. Ofrece los siguientes
servicios: Tratamientos faciales (Iimpieza, microabrasion, hidratacion),
tratamientos corporales (hidrolipoclasia, masajes antiestres, holistico,
sueco, a cuatro manos, quiropedia), manicure, depilacion con cera.
Barnbu Estetica y Spa: Ubicada en la California Norte. Especializado en
los tratamientos que se mencionan a continuacion: Masajes reductivos,
masajes relajantes, drenaje linfatico, mesoterapia.
Lady Natura: Ubicada en La Urbina, ofrece los siguientes servicios:
Depilacion, lipoescultura, hidrolipoclasia, limpieza de cutis,
rnicrodermoabrasion, peeling ultrasonlco facial.
Ninguno de los centres de estetica observados presenta la condicion de afiliacion y
acurnulacion de puntos por tratamientos comprados, por 10 que se considera que la
presente propuesta se diferencia de la competencia.
1.4. Analisis del precio.
Se visitaron los tres locales mencionados en la secci6n anterior, y se tome nota de los
precios de los tratamientos comunes a los que se desea ofrecer en el presente
proyecto. Los precios a los que se ofreceran los tratamientos se estableceran de
acuerdo al promedio del mercado. En la tabla que se muestra a continuacion, se
detallan los precios de cada tratamiento, por sesi6n, ofrecidos en los locales
anteriormente descritos, asl como los precios que se fiiaran para cada tratamiento.
40
Cuadro 3. Definici6n de precios por cada tratamiento.
Precios de tratamientos por seslon (VEFl

Body Lady Barnbu Precio
T ratamientos paradise natura estetica Promedio
Quiropedia Basica 120 - 100 110
Quiropedia relajante 160 - 140 150
Hidrataci6n parafina manos / pies - - 60 60
Limpieza facial basica 300 200 - 250
Limpieza facial profunda 350 250 - 300
Exfoliaci6n e hidrataci6n corporal - 200 180 190
Masaje antiestres 30 min - 150 120 135
Masaje antiestres 60 min - 200 160 180
Drenaie linfatlco 220 160 210 197
Vacuumterapia (30 min) - - 110 110
Depilaci6n piernas 140 120 - 130
Depilaci6n bikini / 90 70 - 80
Depilaci6n otuteos 100 80 - 90
Depilaci6n axilas 50 40 - 45
Depilaci6n ment6n / bozo / cejas 45 35 - 40
Nota: Elaboraci6n propia.
Como se mencion6 en la secci6n 1.2. "Analisis de la demanda", la presente propuesta

incluira un beneficio adicional, en el que las clientas que se registren acumulan puntos
por cada sesi6n de cualquier tratamiento que consuman. Estos puntos acumulados Ie
perrnitiran canjearlos por sesiones adicionales del mismo tratamiento, 0 de uno
diferente.
Cuadro 4. Descripci6n de programa "acumula puntos por una sesi6n".
Descrlpclon de programa "acumula puntos por una seslon"
Puntos a Puntos necesarios para

Tratamientos acumular canje
Quiropedia Basica 12 168
Quiropedia relajante 15 210
Hidrataci6n parafina manos / pies 5 70
Limpieza facial baslca 30 420
Limpieza facial profunda 35 490
Exfoliaci6n e hidrataci6n corporal 25 350
41
r"
1.5. Analisis de la Comercializaci6n.
La comercializaci6n del servicio a ofrecer se hara directamente al consumidor final, por

10 tanto el canal es productor - consumidor, puesto que al ser un servicio que se realiza
a la persona interesada, no aplica de otra forma. Adicionalmente, habra un unico local
que ofrecera los servicios y las ventas seran de contado.
Para que se pueda lIevar a cabo la comercializaci6n del producto, la promoci6n sera
lIevada a cabo en internet a traves de redes sociales (tales como Facebook y Twitter), y
a traves de panfletos entregados por un promotor en la estaci6n de metro mas cercana.
2. ESTUDIO TECNICO.
2.1. Marco legal de la empresa.
La empresa no presenta impedimentos legales para ser instalada y funcionar

adecuadamente. La base legal de la implantaci6n del presente proyecto se rige por:
- Constituci6n de la Republica de Venezuela
- C6digo Civil.
- C6digo de Comercio
Ley del Seguro Social.
Ley Orqanica del Trabajo.
Ley que Regula el Sistema de Paro Forzoso y Capacitaci6n Laboral.
Ley de Impuesto Sobre la Renta.
- C6digo Orqanico Tributario.
Ley que Establece el Impuesto al Valor Agregado.
Ley de Protecci6n al Consumidor y al Usuario.
- Ordenanzas Municipales.
2.2. Localizaci6n 6ptima del proyecto.
EI proyecto evaluado se localiza en el Municipio Aut6nomo Antonio Jose de Sucre, el

cual es una de las 21 entidades politico-administrativas del Estado Miranda. Limita al
norte con el Edo. Vargas, al sur con los Municipios Paz Castillo, Baruta y EI Hatillo del
43
Estado Miranda, al este con el Municipio Plaza del Estado Miranda y al oeste con el
Municipio Chacao del Estado Miranda (www.alcaldiamunicipiosucre.gov.ve).
EI local elegido tiene un tarnano de 80 mts2 y se encuentra en la Zona Centro del
Municipio. Esta localizaci6n se eligi6 por la proximidad del mercado, pues se encuentra
entre una zona residencial una zona industrial (Los Ruices) 10 que garantiza un amplio
flujo de personas, a 10 que la proximidad de una estaci6n de metro favorece
considerablemente (estaci6n Los Cortijos).
2.3. Ingenieriadel proyecto.
2.3.1. Cronograma de Inversi6n:
Producto del anal isis de las obras necesarias para poner en marcha el negocio, la
inversi6n sera realizada en su totalidad antes de abrir el Centro de Estetica. EI estudio
de factibilidad se proyectara a cinco aries, considerando que los cuatro primeros meses
del primer ana corresponderan a la adecuaci6n del local donde funcionara el Centro de
Estetica, contrataci6n del personal, y todas las actividades necesarias para la puesta
en marcha del negocio.
Cronograma de la proyecclon
»c
c '0
.-
.- o(.)
'0
M 2 Operaci6n
row
.•.. c
(/) 0
Eu
.-
N
<II
Q)
E
1erario 2do ano 3er ano 4to ano 5to ario
Gratico 3 Cronograma de Inversion del Proyecto. Elaboraci6n propia.
44
2.3.2. Proceso de producci6n:
AI ser un servicio el que se esta ofreciendo, no se establece un proceso de producci6n

como tal. EI proceso basico de la oferta del servicio de cuidado personal va desde que
una mujer marca una cita para determinado tratamiento, asiste ese dia, la esteticista Ie
atiende, la clienta paga y se retira del local. Adicionalmente, en el momento en que la
clienta paga por el tratamiento recibido, procede a registrarse en la base de datos, para
que queden sus datos registrados, y se Ie otorga un certificado de los puntos
acumulados hasta el momento, que luego podran ser canjeados por tratamientos
adicionales.
2.3.3. Adquisici6n de equipo y maquinaria:
Se consultaron a diversos proveedores, y se encontr6 que los equipos buscados son

ofrecidos de forma competitiva, por 10 que las caracteristicas tecnicas, de transporte 0
precios son similares. Las marcas elegidas, se escogieron con base en criterios de
menor precio e igual funcionalidad.
Cuadro 5. Listado de Activos Fijos necesarios para el Proyecto.
Activos Fijos del Proyecto

(Expresado en VEF)
Precio Precio
Activos Cant unit. total
Mobiliario
Escritorio pequerio 1 679 679
Escritorio recepcion 1 1.500 1.500
Sillas espera (4 puestos) 1 1.400 1.400
Silla presidencial 2 730 1.460
Sillas comedor 4 200 BOO
Mesa comedor 1 550 550
Taburete qiratorio 4 700 2.BOO
Camillas 4 690 2.760
Mesas auxiliares 4 550 2.200
Carrito ayudante estetica 4 500 2.000
Total mobiliario 16.149
Equipos electr6nicos
Computador 2 2.BOO 5.600
45

adicionales.

r< menor precio e igual funcionalidad.

(Expresado en VEF)
Precio Precio
Mobiliario
Escritorio pequeno 1 679 679
Escritorio recepci6n 1 1.500 1.500
Sillas comedor 4 200 SOO
Taburete giratorio 4 700 2.S00

Computador 2 2.S00 5.600
45
Grafico 4. Organigrama Estructural de la Empresa. Elaboraci6n propia.
46

adicionales.

menor precio e igual funcionalidad.

(Expresado en VEF)
Precio Precio
Mobiliario
Escritorio pequerio 1 679 679
Escritorio recepcion 1 1.500 1.500
Sillas comedor 4 200 BOO
Taburete qiratorio 4 700 2.BOO
Computador 2 2.BOO 5.600
45
Impresora multifuncional 1 1.390 1.390
Microondas 1 650 650
Enfriador aqua 1 1.300 1.300
Total Equipos electronlcos 8.940
Equipos de Estetica
Balanza peso digital 4 160 640
Equip depilacion 2 3.500 7.000
Gimnasia pasiva 20 electrodos 4 3.800 15.200
Tanque de parafina 1 2.650 2.650
Vaporizador facial 1 280 280
Equipo Vacum terapia (18 copas) 2 8.500 17.000
Poncheras quiropedia 3 550 1.650
Total equipos de estetlca 44.420
Total Activos Fijos 69.509
EI monto total de los equipos y maquinarias para el proyecto es de VEF 69.509, Y se

clasifican en mobilia rio (VEF 16.149), equipos electr6nicos (VEF 8.940) Y equipos de
estetica (VEF 44.420).
2.3.4. Organizaci6n del recurso humano y organigrama general de la empresa:
EI recurso humano del Centro de Estetica tendra la siguiente organizaci6n:
Encargado
Asistente
Secretana I
Mantenimiento
Secretaria II
Esteticista I Esteticista II Esteticista III Esteticista IV
Grafico 4. Organigrama Estructural de la Empresa. Elaboracion propia.
46
EI personal que trabajara en el Centro de Estetica estara conformado por un
encargado, una secreta ria, un asistente de mantenimiento y cuatro esteticistas. La
jornada diaria de cada trabajador se rige por el articulo 196 de la ley Orqanica del
Trabajo, la cual dicta que los trabajadores no pod ran exceder de una jornada diaria de
nueve horas ni de un limite semanal de 44 horas.
En cuanto al perfil de cada trabajador, a continuaci6n se muestran las caracterfsticas
solicitadas para cada cargo:
Cuadro 6. Descripcion de funciones del personal de la empresa.
Descnpcion de Funciones del Personal de la Empresa

Personal a su
Cargo Perfil minimo requerido Funciones
cargo
Direccion del negocio, pago de Secretaria,
TSU en adrninistracion,
nomina, gestion de los asistente de
Encargado contabilidad 0 afln, con
inventarios y manejo de la mantenimiento
experiencia previa.
publicidad. y esteticistas.
Gestion de las citas de los

Tecnico en secretariado clientes y cualquier otra
Secretarias actividad administrativa que -
en ejecutivo.
sea requerida por el encargado.
Limpieza de toda el area de

Bachiller, con experiencia trabajo, acondicionamiento de
Asistente cada cublculo luego de la
previa en asistencia de -
mantenimiento salida de cada cliente,
limpieza.
ordenamiento de los
inventarios, entre otros.
Especialista en estetica y Aplicacion de los tratamientos
Esteticistas cosmetologfa, con ofrecidos por el Centro de -
experiencia previa. Estetica a los clientes.
Se distribuye la jornada laboral semanal de los recursos de acuerdo a la jornada

maxima diaria y semanal exigida por ley, habilitando as! el dla sabado, el cual suele
tener bastante actividad en este tipo de negocio. Debido a que el encargado cumple
labores administrativas, es esencial que asista a la jornada completa los dfas de
47
semana, dejando solo medio tiempo para los dlas sabados. Asi mismo, se coloca la
jornada del asistente de mantenimiento desde primera hora en la manana. La
distribuci6n de la jornada laboral de los recursos se observa en el siguiente grafico:
Distribuci6n de Ia jornada laboral (Lunes a viernes)

07:00 a.m.
08:00 a.m.
09:00 a.m.
10:00 a.m.
Secreta ria 1 Asistente
11:00 a.m. Es1Bticista 1 Esteticista 2
Mantenim.
12:00 p.m.
Encargado
01:00 p.m.
02:00 p.m.
03:00 p.m.
04:00 p.m. Eslelicista 3 Estelicista 4
05:00 p.m. Secretaria 2
06:00 p.m.
07:00 p.m.
08:00 p.m.
DlstribuciOn de Ia jornada laboral (sabados)

08:00a.m.
09:00 a.m.
Asistente
10:00 a.m. Encargado
Secretaria 1 Mantenim.
11:00a.m.
12:00 p.m. Es1Bticista 1 Estelicista 2
01:00 p.m.
02:00p.m. Estelicista 3 Esteticista 4
03:00 p.m.
Secretaria2
04:00p.m.
05:00 p.m.
06:00 p.m.
Grafico 5. Distribuci6n de la Jornada Laboral del Recurso Humano. Elaboraci6n propia.
2.3.5. Distribuci6n de las instalaciones:
EI local donde funcionara el centro de estetica, tendra un area de recepci6n, donde se

ubicara la secretaria y esperaran las clientas su turno para aplicarse el tratamiento
solicitado; cuatro cubiculos cerrados, donde se atenderan a las clientas; una oficina
para el encargado, un dep6sito para los insumos, dos banos, un area de
cocina/comedor, y un area libre, convertible para otro cubiculo, disponible para colocar
otro esteticista adicional, contando asi con la capacidad de aumentar la capacidad
productiva a futuro.
48
2.4. Tarnafio optlmo del proyecto.
Cada tratamiento ofrecido por el Centro de Estetica tiene duraciones y precios

diferentes, siendo dificil estimar el volumen de producci6n. No obstante, realizando un
agrupamiento de aquellos tratamientos que tienen una duraci6n de tiempo similar en
aplicarse a las clientas, de forma que cada esteticista aplique un tipo de tratamiento
diario, se obtuvieron que el nurnero de tratamientos diarios por cada esteticista sera
diez. Adicionalmente, a partir de los precios de los tratamientos referidos en la secci6n
1.4. de este capitulo, se calcularon los precios promedios por grupo de tratamientos,
obteniendo finalmente el precio promedio de cada tratamiento, el cual es de VEF 137,2.
EI cuadro 7 muestra estos calculos.
Cuadro 7. Estimaci6n de cantidad y precio promedio de tratamientos.
Estimaci6n de cantidad y precio promedio de tratamientos

(Expresado en VEF)
Precio
Duraci6n Precio I
Tratamientos promedio I
(min) tratamiento
duraci6n
Quiropedia Basica
1 30 110 110
2
Quiropedia relajante 45 150 150
Limpieza facial basica
3 20 250 250
Limpieza facial profunda 300
30 180
4 Hidrataci6n parafina manos / pies 60
5 Masaie antiestres 30 min 35 135 135
Masaje antiestres 60 min 180
Drenaje linfatico 65 197 196
6 Exfoliaci6n e hidrataci6n corporal 210
7 Vacuumterapia (30 min) 30 110 110
8 Depilaci6n piernas 80 130 130
Depilaci6n bikini / 80
Depilaci6n qluteos 40 90 72
9 Depilaci6n axilas 45
10 Depilaci6n ment6n / bozo / cejas 15 40 40
Total 390 1.312
Equivalente en horas diarias 6,5
Precio promedio por tratamiento 131,2
AI multiplicar los 10 tratamientos, por las cuatro esteticistas, por 26 dias laborales (30
dias menos 4 domingos en el mes) se obtiene el nurnero de producci6n maxima para
49
cada meso Asi, multiplicando por el nurnero de meses operatives por cada ano, se tiene
la capacidad instalada del Centro de Estetica. la cual es de 12.480 tratamientos.
Sin embargo, esta es la capacidad maxima del negocio, la capacidad optima; no
obstante, se conoce que en realidad este tipo de locales no trabajan todos los dias al
100% de su capacidad. En este sentido, se supondra que el negocio comenzara
operando al 50% de su capacidad, generando la mitad del valor de la produccion, e
incrernentandose anualmente en un 3%. EI cuadro 8 detalla estos calculos.
Cuadro 8. Estimaci6n de cantidad y precio promedio de tratamientos.
Capacidad instalada y utilizada

Base de Primer Segundo Tercer Cuarto Quinto
(En num de tratamientos) calculos ano ano ano ano ano
Capacidad instalada 100% 8.320 12.480 12.480 12.480 12.480
Capacidad utilizada en % 50% 50% 53% 56% 59% 62%
Capacidad utilizada 4.160 6.614 6.989 7.363 7.738
Parametros
Porcentaje cap. Instalada por ario 100% de la cap. total de la empresa
Incremento anual de la cap. instalada 3% de incremento anual
Dfas laborables 312 par ario
Nota: Para los tratamientos agrupados con una misma duraci6n de tiempo, se calcul6 el promedio del
precio de los mismos. Elaboraci6n propia.
3. ESTUDIO ECONOMICO.
3.1. Elementos de Infraestructura y Estructura.
En el siguiente cuadro se representan los costos totales necesarios para la adecuaci6n

completa del local utilizado para ofrecer los tratamientos esteticos. En el se observa que la
mayor inversi6n de capital esta en el acondicionamiento del local. EI costo total establecido
para la infraestructura y estructura del proyecto es de VEF170.889,OO.
50
Cuadro 9. Elementos de infraestructura y estructura.
Elementos de Infraestructura y Estructura

Unidad Unidades Costo Costo
(Expresado en VEF) realizada totales unitario total
Costo de las obras civiles
Acondicionamiento del local metro2 80 1.250 100.000
Costo del equipo auxiliar
Juego WC y lavamanos varios 2 770 1.540
Mobiliario y equipos varios 1 69.349 69.349
Total 170.889
3.2. Inversion Total.
En el cuadro 11 se detalla la inversion realizada para poner en marcha el Centro de

Estetica, clasificando los renglones en activos fijos y otros activos, y detallando la
inversion realizada con aportes propios y con aporte de terceros. En este sentido, los
aportes de terceros provendran de la banca, los cuales seran para cubrir una porcion
de la inversion en obras civiles y en mobiliario y equipo, cuyo prestarno se solicitaria a
mediano plazo, y un financiamiento adicional para la compra de inventarios, el cual
seria a corto plazo.
Cuadro 10. Inversion total.
Inversion total
Aporte Aporte de
(Expresado en VEF) propio Terceros Aporte total
Activos fijos
Obras civiles 30.000 70.000 100.000
Mobiliario y equipos 39.349 30.000 69.349
Otros equipos auxiliares 1.540 1.540
Total activos fij_os 70.889 100.000 170.889
Otros activos
Costo financiero del credito 3.463 3.463
lnstalacion de lineas
telefonicas, electricas y otros 2.000 2.000
Deposito contrato del local 33.000 33.000
Varios 6.836 6.836
Compra de materia prima 0 38.532 38.532
Total otros activos 45.299 38.532 83.831
Inversion total 116.188 138.532 254.720
51
Parametros
Varios 4,0% del total activos fijos
Instalaci6n lineas y otros 2.000 VEF (Monto referencial)
Oep6sito contrato local 3 meses de alquiler
Com ra de materia rima 4 meses de inventario
EI monto total de la inversion es de VEF 25.720, de los cuales VEF 115.388

provendrian de recursos propios. EI monto total de instalacion de lineas telefonicas,
electricas y otros es un monto referencial de VEF 2.000, Y el deposito que exige la
propietaria del local es de 3 meses de alquiler. Se incluye una partida adicional como
un apartado para varios, el cual se estima de un 4% del valor de los activos fijos, que
incluye, entre otras cosas, los costos de Registro Mercantil de la Empresa. Finalmente,
se incluye la compra de materia prima necesaria para poner en marcha el negocio, la
cual cubre cuatro meses de inventarios.
3.3. Ingresos.
Tal como se indico en la seccion 2.4. Tarnano optirno del proyecto, al ofrecer una gran
variedad de tratamientos, la capacidad instalada del negocio se estirno en bolivares y
no en volurnenes. Asi mismo, como se menciono en la seccion 1.2. Analisis de la
Demanda, la demanda de los servicios se ajustara a la capacidad del Centro de
Estetica, por 10 tanto, los ingresos dependen directamente de la capacidad utilizada,
como se observa a en el cuadro 11.
Cuadro 11. Estimaci6n de los ingresos.
Ingresos
Base de Primer Segundo Tercer Cuarto Quinto
(Expresado en VEF) calculos ano ano ano ano ano
Capacidad utilizada en % 50% 50% 53% 56% 59% 62%
Ingresos 570.844 907.643 959.019 1.010.395 1.061.771
52
Cabe destacar que de la capacidad del Centro de Estetica para el primer ano, solo se
estan tomando ocho meses, pues tal como se menciono anteriormente, el negocio
tarda cuatro meses arrancar operativamente.
Por otra parte, el calculo de los ingresos se ve afectado por el programa de
acumulacion de puntos que introduce el Centro de Estetica como atributo diferenciador
en el mercado. Tal como se explico en la seccion 1.4. Analisis del Precio, de este
capitulo, para el calculo de los descuentos se asurnira que durante el primer ario del
proyecto las clientas no canjearan puntos por tratamiento, no obstante, se asume que,
a partir del segundo ano, cada 28 dias habiles laborables habra un dia en que no se
reqistraran ingresos. Asi pues, para obtener dichos descuentos a las ventas, se
siguieron las siguientes premisas:
Un ano tiene 312 dias laborables.

EI primer ano de anal isis del proyecto no tiene dia de descuentos.
Del segundo al quinto ano de anal isis del proyecto se cuentan 11 dias de
descuento para cada uno, (312 dias laborables .;. 28 dias = 11 dias de
descuento).
Para el calculo de los descuentos de cada ano se multiplica 11 dias x 1/312 de
ingresos.
Cuadro 12. Estimaci6n de descuentos a las ventas.
Oescuentos a las ventas

Primer Segundo Tercer Cuarto Quinto
(Expresado en VEF) ana ana ana ana ana
Descuentos 20.126 32.000 33.812 35.623 37.434
Ingresos netos 550.719 875.642 925.207 974.772 1.024.336
3.4. Costos de Producci6n.
Los costos de produccion del proyecto, 0 costos de ofrecer los tratamientos, estan
directamente asociados con la capacidad instalada y utilizada del local. En primer lugar
se estimaron los costos de la materia prima necesaria mensualmente, a partir de los
requerimientos de cada tratamiento ofrecido.
53
Cuadra 13. Costo mensual de la materia prima.
Costo mensual de la materia prima

(Expresado en VEF)
Precio Precio
Descrlpclon Cant unitario total
Bandas para depilaci6n (100 unid) 10 55 550
Cera lata 3 130 390
Cera roll-on 6 28 168
Paquete paletas (3) 6 40 240
Crema masajes (tarro 1 kg) 15 70 1.050
Parafina s61ida (800 gr) 3 110 330
Gel Limpiador cutis (frasco 1/2 litra) 10 80 800
Exfoliante cutis (frasco 1/2 litro) 10 80 800
Efoliante cuerpo(frasco 1/2 litro) 10 80 800
Humectante cutis (tarro 1 kg) 10 100 1.000
Humectante cuerpo (tarro 1 kg) 10 100 1.000
Aceites corporales (frasco 1/2 litro) 6 100 600
Crema nutritiva (tarro 1 kg) 6 120 720
Kit 2 esponjas 12 25 300
Motas de algod6n (1 kg) 100 1 100
Aplicadores (bulto x 2500) 105 1 105
Rollo papel para camilla (225 mts) 3 160 480
Otros varios 200
Total 9.633
Posteriormente, se determinaron los gastos anuales de la materia prima necesaria para

ofrecer los tratamientos en el centro de estetica. Para el primer ano s610 se tomaron 8
meses, pues el negocio tardara en adecuarse y arrancar los otros cuatro meses del
ario. A partir del segundo ano, los costos anuales de materia prima crecen un 5%
respecto al ario anterior, tal como se incrementa la capacidad utilizada de la empresa.
54
Cuadro 14. Determinaci6n de los costos anuales de la materia prima.
Materia Prima
Primer
ana
Base de (8 Segundo Tercer Cuarto Quinto
(Expresado en VEF) calculos meses) ana ana ana ana
Cap. utilizada (%) 100% 100% 100% 100% 100% 100%
Cap. utilizada (%) 50% 50% 53% 56% 59% 62%
Costo de materia
prima 77.864 120.300 123.804 127.308 130.812
3.5. Gastos administrativos.
Cuadro 15. Gastos administrativos.
Gastos administrativos
Monto Primer Segundo Tercer Cuarto Quinto
lExpresado en VEF) mensual ana ana ana ana ana
Alquiler 11.000 132.000 132.000 132.000 132.000 132.000
Condominio y agua 500 6.000 6.000 6.000 6.000 6.000
Electricidad 300 3.600 3.600 3.600 3.600 3.600

Telefono e internet 260 2.080 3.120 3.120 3.120 3.120
Papeleria y varios 600 4.800 7.200 7.200 7.200 7.200

Otros 5.708 9.076 9.590 10.104 10.618
Total 154.188 160.996 161.510 162.024 162.538
Parametres
Alquiler Calculado a 12 meses
Condominio y agua Calculado a doce meses (Monto referencial)
Electricidad Calculado a doce meses (Monto referencial)
Telefono e internet Estimaciones a partir de tarifas publicadas en www.cantv.com.ve
Papeleria y varios Monto referencial
Otros 1 % de los ingresos
Los gastos administrativos incluyen el alquiler del local donde se desea instalar el
proyecto, cuyo manto es de VEF 11.000 mensuales, y junto can la electricidad y el
condominia y agua, son los unicos renglones en la estimaci6n que taman en cuenta los
dace meses para el primer ana, pues empiezan a contar a partir de la adecuaci6n del
55
local. Los dernas renglones se calcularon a partir del cuarto mes del ario (en base a 8
meses para el primer ario),
3.S. Gastos de ventas.
Tradicionalmente, el 1° de mayo de cada ano, el Gobierno Nacional decreta un

incremento del salario minima de los trabajadores, y los porcentajes de aumentos en
los ultirnos anos han side los siguientes: 20% en 2007, 30% en 2008, 20% en 2009 y
25% en 2010, 10 que promedia 24% en los ultimos cuatro anos. Partiendo del sueldo de
VEF 1.652 que percibira el asistente de mantenimiento, el cual se encuentra en un 35%
por encima del salario minima actual para el momenta de la elaboraci6n del presente
informe (VEF 1.223,9, encontrandose asi protegido del esperado aumento salarial del
presente ano). se escalan los salarios de los dernas cargos, valorando perfil requerido y
responsabilidades a asumir.
Cuadro 16. N6mina del primer ano.
N6mina del primer ano

PRIMERANO
Costo mensual
Total
Sueldo Sueldo salarios Meses Costo Anual
Cargo Cant basico integral mensuales activos total
Encarqado 1 4.300 6.199 6.199 49.593
Secretaria 2 1.900 2.739 5.478 43.827
8
Esteticista 4 3.700 5.334 21.337 170.693
Asist mantenimiento 1 1.652 2.382 2.382 19.053
Totales 8 35.396 283.166
Parametres
Meses por ano 8 para el primer ano de funcionamiento
Prestaciones totales 2 meses de sueldo
Aportes 2% Ley Paro Forzoso y Ley de Politica Habitacional
Aportes 11% Seguro Social Obligatorio
Utilidades 1 mes
Bono vacacional 15 dias
Incr productividad 5% anual
56
Los gastos de ventas del Centro de Estetica estan conformados por los gastos que
genera la nomina de los empleados. Se estimaron los gastos anuales por concepto de
nomina, asignando un salario para cad a cargo.
Los gastos anuales para cada cargo se estimaron con las siguientes premisas: 12
meses de sueldo, 15 dlas de bono vacacional, 1 mes de utilidades, 2 meses de
prestaciones sociales, aporte al Seguro Social Obligatorio de 11 % (valor maximo
establecido por ley), 2% de aporte Ley de Politica Habitacional y 2% de aporte Ley de
Paro Forzoso. Dichos gastos se detallan anualmente en los cuadros 16 y 17.
Para el primer ana de funcionamiento se calcularon los gastos en base a 8 meses,
pues el proceso de instalacion, adecuacion del local y creacion de la empresa durara 4
meses aproximadamente. En el cuadro 17 se puede observar las estimaciones de los
sueldos desde el segundo ana hasta el quinto ario, con un incremento interanual por
productividad del 5%. No se asumen en el presente proyecto, los incrementos
interanuales del salario rninirno.
Cuadro 17. N6mina del segundo al quinto ano.
N6mina del segundo al quinto afio

SEGUNDOANO TERCER ANO CUARTOANO QUINTOANO
Total Costo Costo Costo Costo

Sueldo salarios Meses Anual Sueldo Anual Sueldo Anual Sueldo Anual
basico mensuales activos total basico total basico total basico total
4.515 6.509 78.110 4.741 82.015 4.978 86.116 5.227 90.422
1.995 5.752 69.027 2.095 72.478 2.199 76.102 2.309 79.907
12
3.885 22.404 268.842 4.079 282.284 4.283 296.398 4.497 311.218
1.735 2.501 30.009 1.821 31.509 1.912 33.084 2.008 34.739
37.166 445.987 468.286 491.701 516.286
Parametros
Meses por ano 12 para el resto de los aries de funcionamiento
Prestaciones 2 meses del sueldo
Aportes 2% para cada caso
Aportes 11% Seguro Social Obligatorio
Utilidades 1 mes
Bono vacacional 15 dlas
Incr productividad 5% anual
57
3.7. Gastos de depreclacion.
A partir del cuadro 1. Rangos de Depreciacion propuestos en el Capitulo II, se

establecen los arios de depreciacion para los equipos del centro de estetica, adaptando
los rangos de acuerdo a las clases de activos fijos y la percepcion de obsolescencia en
el mercado venezolano, puesto que cada empresa establece sus politicas de
depreciacion de activos.
Se obtuvieron los gastos de depreciacion anuales a traves del metodo de calculo de
linea recta, cuyo monto es de VEF 15.765, tal y como se detalla en el cuadro 18.
Cuadro 18. Calculos de depreciaci6n.
Depreclaclon
(Expresado en VEF
Valor de
los Anos de Primer Segundo Tercer Cuarto Quinto
Activos Activos Dep ana ana ana ana ana
Obras civiles 100.000 12 8.333 8.333 8.333 8.333 8.333
Equipo auxiliar 1.540 10 154 154 154 154 154
Equipos electr6nicos 8.940 6 1.490 1.490 1.490 1.490 1.490
Muebles de oficina
yenseres 16.149 12 1.346 1.346 1.346 1.346 1.346
Equipos de estetica 44.420 10 4.442 4.442 4.442 4.442 4.442
Total 171.049 15.765 15.765 15.765 15.765 15.765
Parametres
Metodo de calculo utilizado Linea recta
Valor de salvamento ninguno
3.8. Fuentesde Financiacion.
A partir del calculo de la inversion total se calculo la porcion que puede asumir el
inversionista, y los fondos que necesitara solicitar a terceros. Los fondos solicitados a
terceros seran por un total de VEF 138.532, a traves de una solida entidad bancaria del
sistema financiero nacional. La solicitud de fondos se hara en dos partes, la primera al
inicio del proyecto, correspondiente a VEF 100.000 para realizar la inversion en obras
civiles y activos fijos del Centro de Estetica, bajo la modalidad de paqare a tres anos,
58
con anualidades consecutivas a la tasa de interes del mercado para prestarnos
comerciales (24%).
Cuadro 19. Financiamiento de terceros.
Financiamiento de Terceros
(Expresado en VEF)
Recepci6n del Credito
Costo financiero del credito
Monto Costo por Costo
Ano entregado Modalidad comisiones por
Apertura Compromiso intereses
1 38.532 Paqare corto plazo 963 0 0
1 100.000 Paqare largo plazo 2.500 0 0
Costo financiero del credlto 3.463
Periodo de amortizaci6n del Credito a largo plazo

Saldo de la cuenta capital Pagos anuales de amortizaci6n
Pagos
Balance Balance Pagos Pagos de de
Ano Inicial final totales Capital Intereses
1 pago 1 100.000 73.528 50.472 26.472 24.000
2 pago 2 73.528 40.703 50.472 32.825 17.647
3 pago 3 40.703 0 50.472 40.703 9.769
Totales 151.416 100.000 51.416
Periodo de amortizaci6n del Credito a corto plazo

Pagos
Balance Balance Pagos Pagos de de
Ano Inicial final totales Capital Intereses
pago
1 unico 38.532 0 42.907 38.532 4.375
Totales 42.907 38.532 4.375
Parametres
Tasa de interes anual nominal 24,00% sobre saldo
Tasa de interes semestral efectiva 11,36% sobre saldo
Comisi6n de apertura 2,50% sobre monto del credito
Periodo de vigencia del credito LP 3 arios
Periodo de amortizaci6n (credito LP) 3 arios
Periodo de vigencia del credito CP 1 semestre
Periodo de amortizaci6n (credito CP) 1 semestre
Pago peri6dico de amortizaci6n (
credito LP) 50.472 VEF por ario
59
La segunda modalidad corresponde a un paqare a seis meses, por VEF 38.532
desembolsados en el cuarto mes del proyecto, cuyo destine sera el de apalancar la
compra de inventarios, con pago al vencimiento, a la misma tasa de 24%. En el cuadro
19 se refleja el detalle de la arnortizacion de ambos financiamientos, asl como los
intereses a pagar en cada perfodo.
3.9. Estado de Resultados.
EI cuadro del Estado de Resultados permite calcular el resultado neto de cada ejercicio
que comprende la evaluacion econornica del proyecto, comprobando si el negocio
arroja perdidas 0 ganancias. EI cuadro 20 esta conformado por dos partes, la primera
muestra los valores totales, y la segunda, expone los resultados por unidad producida
(por tratamiento).
Para la determinacion de la utilidad antes de impuesto se utilizaron los cuadros
referidos anteriormente, relacionados a los ingresos, costos de produccion, gastos de
nomina, gastos administrativos, de depreciacion, asl como el calculo del financiamiento
de terceros. Para el calculo de pago de impuestos, se toma la tabla que hace referencia
Blanco (2010) ace rca del calculo del Impuesto sobre la Renta, con el valor de la unidad
tributaria al dfa de hoy (VEF 76), tomando en cuenta las tasas de impuesto aplicables
sequn el ingreso gravable para cada ano.
Las estimaciones del Estado de Resultados del Centro de Estetica, arrojan una perdida
neta para el primer ano de operaciones, y ganancias netas para los restantes cuatro
anos del anal isis.
60
Por otra parte, el comportamiento de los resultados por unidad producida (tratamiento
aplicado) se observan en el grafico 6, permitiendo observar puntos de consideracion en
el analisis. Debido a que los ingresos estan estimados con base en la capacidad
instalada del Centro de Estetica, los ingresos generados por cada tratamiento
permanecen constantes en los cinco alios. De forma similar se comportan los costos de
adquisicion de materia prima. No obstante, debido a que en el primer ano la Empresa
comienza a incurrir en gastos generales antes de que el negocio comience a generar
ingresos, se observa un saito importante en la rentabilidad operativa del negocio en el
segundo ano, de la cual va muy a la par la rentabilidad antes de impuestos,
sotapandose en los dos ultirnos alios con la rentabilidad operativa, cuando la Empresa
cancela la totalidad del financiamiento, por 10 que ya no asume gastos por intereses. AI
contrario, curva de la rentabilidad neta se va apartando de la rentabilidad antes de
impuestos, a medida que el negocio genera mayores utilidades, y se Ie impone pagar
una tasa mayor de Impuesto sobre la Renta.
Evolucion de la rentabilidad por unidad de produccion

160,0
140,0
120.0
100,0
: : : : :
80,0 -Ingresos
porventas
-Utilidadbruta
60,0
-Utilidad operativa
40,0 -Utilidad antesde impuestos
20,0 -UTILIDADNETA
0,0
-20,0 Tercer Cuarto Quinto

afio ano afio
---
Grafico 6. Evoluci6n de la Rentabilidad por unidad de Producci6n, Elaboraci6n propia.
Cuadro 21. Punto de Equilibrio.
Punto de Equilibrio
Segundo Tercer Cuarto Quinto
(Expresado en VEF) Primer afio ano ano ano ano
Producci6n total 4.160 6.614 6.989 7.363 7.738
Costos fijos
Gastos de venta
(n6mina) 283.166 445.987 468.286 491.701 516.286
Gastos administrativos 148.480 151.920 151.920 151.920 151.920
Gastos de depreciaci6n 15.765 15.765 15.765 15.765 15.765
Intereses 28.375 17.647 9.769 0 0
Total costos fijos 475.787 631.319 645.740 659.386 683.971
Costos variables
Descuentos a las ventas 20.126 32.000 33.812 35.623 37.434
Costos (materia prima) 77.864 120.300 123.804 127.308 130.812
Total costos variables 103.698 161.377 167.206 173.034 178.863
Costos totales 579.485 792.695 812.946 832.420 862.834
ISLR 0 14.648 21.496 22.511 29.638
Utilidad neta -8.641 100.299 124.577 155.463 169.298
Ingresos por ventas 570.844 907.643 959.019 1.010.395 1.061.771
Punto de equilibrio por afio

Porcentaje 101,85% 84,60% 81,55% 78,75% 77,47%
Unidades de Producci6n 4.237 5.596 5.700 5.798 5.994
Ingresos por ventas 581.403 767.839 782.100 795.643 822.533
Meses por ario 8 10 10 9 9
Dias laborables por ario 212 264 254 246 242
Punto de equilibrio promedio

Porcentaje 84,84% del 100% de cualquier variable
Unidades de Producci6n 5.465 tratamientos
Ingresos por ventas 749.904 bolivares de ingresos por ventas
Meses por ario 9 meses de producci6n y venta en el ano
Dias laborables por ana 244 dias laborables de producci6ny_ venta en el ana
Parametres
Meses en el primer ana 8 meses
Meses por ario (2do al
5to) 12 meses
Dias en el primer ario 208 dlas
Dias por ano (2do al 5to) 312 dias
64
3.11. Capital de Trabajo.
Para determinar el monto de capital de trabajo del que necesita disponer el negocio
para cubrir los desfases entre los egresos generados por el arranque de las
operaciones y los ingresos generados por las ventas se determina el saldo de caja
acumulado mensualmente, conformado por los origenes de fondos (ingresos por
inversion y por ventas) menos los usos de fondos (egresos per inversion, costes y
gastos operatives. gastos de intereses, de impuestos y amortizaciones de la deuda
financiera. EI minima valor que arroja el saldo de caja acumulado es el valor del capital
de trabajo.
Para la obtencion del capital de trabajo, se siguieron las siguientes premisas:
Los ingresos por inversion provenientes tanto de aportes propios como de
terceros (excepto el financiamiento para adquisicion de materia prima) se
colocaron en el primer meso
EI financiamiento recibido para la compra de materia prima se coloco en el mes
4.
Se dividieron los ingresos totales entre 8 meses, pues es el periodo que la
empresa tuvo operaciones durante el primer ario.
La inversion en activos fijos se aplico en el primer meso
Los gastos administrativos que empezaron a contar desde el primer mes del
proyecto son los gastos de alquiler, electricidad, condominia y agua, por 10 que
esta porcion se distribuyo entre los 12 meses. Todos los dernas se dividieron
entre 8, contando a partir del 4to meso
Los costos de venta, gastos de ventas y gastos de depreciacion comenzaron a
registrarse en el quinto meso
Los gastos por intereses comienzan a contar a partir del mes en que fueron
desembolsados los financiamientos.
Las amortizaciones de capital se colocaron en el mes en el que se establecieron
los pagos sequn la tabla de arnortizacion.
65
S610 se muestra el primer ano del calculo del capital de trabajo, puesto que en el
segundo ano el saldo de caja acumulado se mantiene positivo. En este sentido, el
capital de trabajo del proyecto result6 ser de VEF 41.400.
66
~
Cuadro 22. Capital de Trabajo.
CaDital de Trabalo
(Expresado en VEF) 1°mes 2" mes 3°mes 4°mes 5°mes 6°mes 7°mes 8°mes 9° mes 10° mes 11° mes 12° mes
ORIGEN DE FONDOS
Ingresos por Inversl6n
Aoorte orooio 116.588
Aporte de terceros 100.000 38.532
Ingresos Operaclonales
Ventas netas 68.840 68.840 68.840 68.840 68.840 68.840 68.840 68.840
INGRESOS TOTAlES 216.588 0 0 38.532 68.840 68.840 68.840 68.840 68.840 68.840 68.840 68.840
USC DE FONDOS
Egresos por inversi6n
Inversi6n total en activos 216.588
Egresos por operaclones
Costos de vtas 9.733 9.733 9.733 9.733 9.733 9.733 9.733 9.733
Gastos administrativos 11.800 11.800 11.800 11.800 13.374 13.374 13.374 13.374 13.374 13.374 13.374 13.374
Gastos de ventas 35.396 35.396 35.396 35.396 35.396 35.396 35.396 35.396
Egresos financleros
Gastos de intereses 2.000 2.000 2.000 2.000 2.729 2.729 2.729 2.729 2.729 2.729 2.000 2.000
Egresos por paslvos I pagar
Amortizaci6n de capital 38.532 26.472
Egresos fiscales
Impuesto sobre la Renta 0 0 0 0 0 0 0 0
EGRESOS TOTAlES 230.388 13.800 13.800 13.800 61.232 61.232 61.232 61.232 61.232 99.764 60.502 86.974
SAlDO DE CAJA -13.800 -13.800 -13.800 24.732 7.608 7.608 7.608 7.608 7.608 -30.924 8.337 -18.134
SAL DO DE CAJA ACUM -13.800 -27.600 -41.400 -16.668 -9.060 -1.452 6.157 13.765 21.373 -9.551 -1.213 -19.348
Valor mlnimo de la serie 41.400

67
3.12. Flujo de Fondos.
EI flujo de fondos es la estimaci6n final de la evaluaci6n econ6mica, para obtener el

saldo de caja del proyecto que sirve de base de calculo de la rentabilidad del proyecto.
Cuadro 23. Flujo de fondos.
Flujo de Fondos
(Expresado en VEF) ana ana ana ana ana
Producci6n total 4.160 6.614 6.989 7.363 7.738
ORIGEN DE FONDOS
Ingresos Ilor Inversi6n
Aporte propio 116.588
Aporte de terceros 138.532
Capital de trabaio 41.400
Ingresos Operacionales
Ventas netas 550.719 875.642 925.207 974.772 1.024.336
Ingresos fiscales
Reintegros y subsidios
INGRESOS TOTALES 847.238 875.642 925.207 974.772 1.024.336
USC DE FONDOS
Egresos por inversion
Inversi6n total en activos 216.188
Egresos por operaciones
Costos de vtas (materia prima) 77.864 120.300 123.804 127.308 130.812
Gastos de ventas 283.166 445.987 468.286 491.701 516.286
Egresos financieros
Gastos de intereses 28.375 17.647 9.769 0 0
Egresos por pasivos I pagar
Amortizaci6n de capital 65.004 32.825 40.703
Egresos fiscales
lrnpuesto sobre la Renta 0 14.648 21.496 22.511 29.638
EGRESOS TOTALES 824.786 792.404 825.568 803.544 839.273
SALDO DE CAJA 22.452 83.239 99.639 171.228 185.063
68
Para el calculo del flujo de fondos, se emplearon las mismas cuentas que las del
cuadro 22, pero anualizadas a los cinco arios del analisis del proyecto, incluyendo
adem as el capital de trabajo como un ingreso en el primer ano, que es cuando se
genera dicha necesidad.
En el grafico 7 se muestra la evolucion del saldo de caja determinado en el cuadro 23,

reflejando un resultado superavitario, con un comportamiento creciente durante los
cinco anos de analisis.
Saldo de Caja
200.000
180.000
_.
160.000 ~
140.000
/'
120.000 /'
--
100.000
80.000
60.000 /"
------",. ./
40.000
»:
20.000 /
0
Primer afio Segundoano Tercer Cuarto Quinto
ano ano ano
Grafico 7. Evoluci6n anual del saldo de caja del proyecto. Elaboraci6n propia.
4. EVALUACION ECONOMICA.
4.1. Rentabilidadde la Inversion.
Finalmente, luego de calcular el saldo de caja del proyecto, se procedio al calculo de la

rentabilidad de la inversion. Este analisis esta dividido en dos partes, la primera arroja
la rentabilidad del promotor, y la segunda la rentabilidad de la inversion total.
En primer lugar, cabe mencionar que la tasa de costa de capital para ambos casos es
de 24%, la cual es aquella tasa activa del mercado para prestarnos comerciales.
Para el calculo de la rentabilidad en los dos casos, se tome la inversion propia y la
inversion total, en valores neqativos, provenientes del cuadro 10 Y el saldo de caja,
proveniente del cuadro 23. AI flujo neto de fondos de estas dos cuentas se Ie aplico el
69
Valor Presente Neto (VPN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR), usando como pararnetro
la tasa de 24%.
Cuadro 24. Rentabilidad de la Inversi6n.
Rentabilidad de la Inversi6n
(Expresado en VEF) ano ano ano ano ano
Producci6n total 4.160 6.614 6.989 7.363 7.738
Tasa de costa de capital 24%
RENTABILIDAD DEL PROMOTOR

Inversi6n Realizada
Inversi6n propia -116.588
Saldo de caja 22.452 83.239 99.639 171.228 185.063
Flujo neto de fondos

Inversi6n propia -94.135 83.239 99.639 171.228 185.063
INVERSION PRO PIA

Valor Presente Neto 166.031
Tasa Interna de Retorno 106%
RENTABILIDAD DEL NEGOCIO

Inversi6n Realizada
Inversi6n total -255.120
Saldo de caja 22.452 83.239 99.639 171.228 185.063
Flujo neto de fondos

Inversi6n propia -232.667 83.239 99.639 171.228 185.063
INVERSION TOTAL
Valor Presente Neto 54.311
Tasa Interna de Retorno 37%
EI VPN de la inversion del promotor es de VEF 166.031, Y la TIR es de 106%. En

cuanto a la rentabilidad total del negocio, el VPN es de VEF 54.311, Y la TIR de 37%.
Los indicadores demuestran que el proyecto es econornicarnente factible, pues el VPN
70
es mayor a cero y la TIR es mayor a la tasa del costo del capital, para ambos casos,
mostrando una alta rentabilidad de la inversion en el negocio.
4.2. Anallsls de sensibilidad.
Luego de obtener la rentabilidad del producto, se ha efectuado un analisis de

sensibilidad sobre escenarios pesimistas que pudieran manifestarse y afecten a la
empresa en el tiempo. Este analisis se llevo a cabo en tres fases, para 10 que
previamente se seleccionaren los parametres que, a juicio del autor, se consideraron
mas sensibles, y menos controlables para el promotor del proyecto, a saber:
Parametres inflacionarios: Se asurnio un incremento de la tasa de interes anual
nominal para los prestarnos comerciales, elevandose a 48%; un incremento de
los costos de la materia prima en un 50%, y un aumento del precio de alquiler
del local.
Parametros de mercado: Se asumio una disrninucion del porcentaje de
capacidad utilizada en el primer ana en un 25%, y una rebaja de 50% en el
porcentaje de incremento anual de la capacidad utilizada.
Parametros laborales: Se tome una reduccion en un 10% de los dias laborables
por mes, y se incremento en 100% el aumento anual por productividad de los
sueldos de los empleados.
Parametros fiscales: Se tome un incremento en el valor de la unidad tributaria de
30% y un crecimiento de 50% en el porcentaje de aporte al Seguro Social
Obligatorio.
Se consideraren como parametres criticos aquellos que arrojaran una TIR por debajo
de 2/3 de su valor original (71 % en el caso de la rentabilidad del promotor y 25% para
la rentabilidad total).
71
;-.
Cuadro 25. Analisis de Sensibilidad Fase1.
Analisis de Sensibilidad Fase 1

Cambio de magnitud de los parametres seleccionados
(Expresado en diversas unidades) Tasa Interna de Retorno
TIR TIR
Valor del parametro Rangos propia TIRTotal propia TIR Total
Original Modificado de Valores originales Valores ajustados
variaci6n 106% 37% 71% 25%
Clasificaci6n de los parametres Valores modificados

Parametres inflacionarios
1) Tasa de interes anual activa 24% 48% 100% 80% 29% NC NC
2) Costo mensual de la materia prima 9.733 14.600 50% 49% 12% Critico Critico
3) Precio del alquiler del local 11.000 16.500 50% 39% 9% Critico Critico
Parametros de mercado
1) Capacidad utilizada 1 er ario 50% 40% -25% -1% -20% Critico Critico
2) Incremento anual capacidad utilizada 3% 1,5% -50% 76% 20% Critico Critico
Parametres laborales
1) Dias laborables en el ario 312 280,8 -10% 31% 2% Critico Critico
2) Incremento anual sueldo 5% 10% 100% 75% 19% Critico Critico
Parametres fiscales
1) Valor de la unidad tributaria 76 99 30% 110% 40% NC NC
2) Aporte Seguro Social Obligatorio 11% 16,5% 50% 83% 29% NC NC
NC = No Crltico
72
En el cuadro 25 se muestran los parametres usados, en donde se observa que
aquellos mas afectados en orden de importancia fueron:
- Disminuci6n de la Capacidad utilizada: Si la Capacidad utilizada disminuye en
25%, la TIR se situa en -20%.
Reducci6n de los dias laborables en el ano: Si por absentismo laboral 0 paro, el
nurnero de dias laborables en el ario se redujera en un 10%, situaria a la TIR en
2%.
Incremento en el precio de alquiler del local: Un aumento de 50% en el alquiler
del local donde se instalara el Centro de Estetica, eleva ria los gastos
administrativos y colocaria a la TIR en 9%.
Incremento en el costo de la materia prima: Si los costos de los insumos
necesarios para ofrecer los tratamientos se incrementan en un 50%, la TIR
resultaria ser de 12%.
Incremento interanual de los sueldos por productividad en los sueldos: Si por
exigencias contractuales 0 legislativas, el incremento interanual de los sueldos
fuese de 10% (en vez de 5%), el proyecto arrojaria una TIR de 19%.
- Disminuci6n en el crecimiento interanual de la capacidad utilizada de la empresa:
Una reducci6n de 50% en el crecimiento anual de la capacidad utilizada del
Centro de Estetica (de 1,5% anual en vez de 3%) situaria a la TIR en 20%.
Las modificaciones de los demas parametres no colocaron a la TIR por debajo de 25%
(2/3 de su valor original).
En la fase 2 del analisis de sensibilidad se comprob6 la vulnerabilidad de los seis
parametres seleccionados como criticos en la fase 1. Se estableci6 como limite
maximo aquel en que las variaciones de los parametres generan una TIR igual acero,
10 que equivaldria a recuperar el valor nominal de la inversi6n. Es decir, se realiz6 la
iteraci6n de cada pararnetro, consiguiendo el valor que genera una TIR igual a cero.
Valores mayores a los generados, provocarian que el empresario dejara de operar y
cierre la empresa. EI anal isis de la fase 2 se muestra en el cuadro 2.
73
Cuadra 26. Analisis de Sensibilidad Fase 2.
Anatisis de Sensibilidad Fase 2

Determinacion del rango de variacion de los oararnetros seleccionados para una TIR total igual a cero
TIR
Valor del parametro propia TIR Total
Rangos Prioridad de
Original Modificado de Valores originales
riesgo de
variacion 106% 37% los
Clasificacion de los parametres Valores modificados parametres I
Parametres inflacionarios i
1) Tasa de interes anual activa I
I
2) Costo mensual de la materia prima 9.733 17.415 50% 28% 0% 3
3) Precio del alquiler del local 11.000 18.580 69% 24% 0% 4
Parametres de mercado
1) Capacidad utilizada 1 er ano 50% 43,96% -14% 27% 0% 2
2) Incremento anual capacidad utilizada 3% 0,1% -97% 0% 5
Parametres laborales
1) Dlas laborables en el ana 312 279,1 -11% 43% 0% 1
2) Incremento anual sueldo 5% 13,68% 174% 46% 0%
Parametres fiscales
1) Valor de la unidad tributaria
2) Aporte Seguro Social Obligatorio
74
Los resultados de la fase 2, sequn su grado de vulnerabilidad fueron los siguientes:
- Dias Laborables en el afio: Los dias laborables por mes tendrian que reducirse
de 312 en el ano a 279 dias, es decir, seria necesaria una reduccion del 11 %
para que la TIR sea igual a cero.
- Capacidad utilizada del Centro de estetica: La capacidad utilizada tendria que
reducirse en un 14% (a una proporcion de 43,96%) para que la TIR sobre la
inversion total se iguale a cero.
Incremento en el costo de la materia prima: EI costo de la materia prima se
tendria que elevar en un 50% para que la TIR sobre la inversion total sea igual a
cero.
- Alquiler del local: EI costo del alquiler del local tend ria que incrementarse en un
69%, es decir, hasta VEF 18.580, para que la TIR se iguale a cero.
- Incremento anual de la capacidad instalada: EI porcentaje de incremento
anual de capacidad instalada del Centro de Estetica tend ria que reducirse en un
97%, es decir hasta 0,1%, para que la TIR del proyecto se iguale a cero.
La variacion maxima de 174% en el incremento anual del sueldo, por 10 que, al superar
esta variacion al 100%, no se considero este pararnetro como riesgoso para el
proyecto, por 10 que se dejo fuera del analisis.
Finalmente, los resultados de la fase 3 del analisls de sensibilidad se observan en el
cuadro 27. En esta fase se sornetio a una prueba final a los cinco parametres restantes,
vanandolos de forma acumulativa, y en el orden de vulnerabilidad establecido en la
fase 2, pero con variaciones mas conservadoras, consideradas mas realistas sequn el
criterio del autor.
Dias Laborables en el afio: Se asurnio una reduccion de 4% en los dias
laborables en el ano, 10 cual situo a la TIR en 21 %.
- Capacidad utilizada del Centro de estetlca: Se asurnio una reduccion de la
capacidad instalada inicial del Centro de Estetica en 4%, situandola en 48%, 10
que colocarla a la TIR en 11 %.
Incremento en el costo de la materia prima: Se tome un incremento del costo
de la materia prima en 10%, 10 cual rebajaria la TIR sobre la inversion a 6%.
75
_ Alquiler del local: Si el costa del alquiler del local se incrementara en un 10%,
hasta colocarse en VEF 12.1 ~O, la TIR se situaria en 2%.
_ Incremento anual de la capacidad instalada: Par ultimo, al agregar la
variacion del parametro de la capacidad instalada en 33%, la TIR resulta ser
negativa, ubicandose en -11 %.
En este sentido, se observa que se tuvieron que acumular las variaciones de los cinco
parametres para que la TIR se volviera negativa. No obstante, se observa que ya al
incluir al segundo parametro, la TIR sobre la inversion total resulta ser debil (11 %).
76
Cuadro 27. Analisis de Sensibilidad Fase 3.
Analisis de Sensibilidad Fase 3

Determinacion de una TIR negativa sobre la inversion total por acurnulacion de parametres
TIR
Valor del parametro propia TIR Total
Rangos Prioridad de
Original Modificado Valores originales
de riesgo de
variacion 106% 37% los
Clasificacion de los parametres Valores modificados parametres
Parametres inflacionarios
1) Tasa de interes anual activa
2) Costo mensual de la materia prima 9.733 10.706 10% 39% 6% 3
3) Precio del alquiler del local 11.000 12.100 10% 30% 2% 4
Parametres de mercado
1) Capacidad utilizada 1 er ario 50% 48% -4% 46% 11% 2
2) Incremento anual capacidad utilizada 3% 2% -33% 11% -11% 5
Parametres laborales I
I
1) Dias laborables en el ario 312 300 -4% 65% 21% 1 i
2) Incremento anual sueldo I
Parametres fiscales I
i
1) Valor de la unidad tributaria
lt6Qorte Seguro Social ObligC)torio ---------- -_ .. _------
77
CAPiTULO VI
ANALISIS DE lOS RESULTADOS.
Una vez lIevado a cabo el estudio de factibilidad del Proyecto denominado lnstalacion y
puesta en marcha de un Centro de Estetica en el Municipio Sucre, Estado Miranda, se
procedio a analizar los resultados.
En primer lugar, el Estudio de Mercado se base en justificar la demanda insatisfecha,

en analizar la oferta del servicio, obtener el precio del producto y obtener un analisis de
la cornercializacion. En cuanto a la demanda del servicio, se asurnio que la demanda
de servicios prestados por Centres de Estetica esta insatisfecha, p~r las siguientes
razones: 1) Crecimiento de la poblacion objetivo; 2) Ausencia en el mercado del
atributo con el que contara el Centro de Estetica (Programa "Acumula puntos por una
sesion"), 10 que se plantea como elemento diferenciador.
En cuanto a la oferta del servicio, se observa que existen varios centros de estetica que
ofrecen tratamientos similares a aquellos planteados en el proyecto bajo estudio, no
obstante, ninguno posee la ventaja de aflliacion y acurnulacion de puntos por
tratamientos adquiridos, que luego puedan ser canjeados por tratamientos adicionales.
Mediante el analisis del precio, se realize una cornparacion entre los precios de los
tratamientos ofrecidos por otros establecimientos similares, y el precio promedio de los
mismos fue el que se utilize para las proyecciones de los ingresos en el Estudio
Econornico. EI anal isis de la cornercializacion establece el canal a traves del cual el
producto ofrecido lleqara a los clientes, el cual, por el tipo de negocio, el canal sera
productor - consumidor, con un unico local y ventas de contado.
Por otra parte, en el Estudio Tecnico se senate la localizacion optima del proyecto, la
cual se eliqlo por el amplio flujo de personas, al estar cercano a una estacion de metro
(Estacion Los Cortijos). Asi mismo, se ubico ellistado de actives fijos a adquirir para la
puesta en marcha del proyecto, el cual sirvio para calcular el monte total de la inversion
en el Estudio econornico. Se establecio la orqanizacion del recurso humano, el cual
78
estara conformado por cuatro esteticistas, dos secretarias, un asistente de
mantenimiento y un encargado. Finalmente, se hall6 la capacidad instalada del
negocio, con el tarnano optirno del proyecto, estimando diez tratamientos a ofrecer por
dia por cada una de las esteticistas, 10 que da un total de 12.480 tratamientos al ana
(tomando en cuenta 26 dias laborales al mes). No obstante, la capacidad utilizada del
Centro de Estetica para el primer ana se supondra en 50%, la cual ira aumentando en
un 3% cada ana a partir del segundo.
Cabe destacar que, en cada una de las estimaciones necesarias para obtener la
factibilidad del proyecto, la selecci6n del horizonte de planificaci6n parti6 de la
recomendaci6n de Blanco (2010), en la que hace referencia a que la proyecci6n debe
situarse entre cinco a diez anos. Adicionalmente, a juicio del autor, se eligi6 un periodo
de cinco anos, el cual se consider6 suficiente para las previsiones de cada una de las
variables analizadas, y no demasiado extenso como para que otras variables de indole
politica, social, econ6mica u otra, pudiera incidir en el desarrollo de la evaluaci6n.
Adicionalmente, al realizar la estimaci6n del proyecto, no se tom6 en cuenta la tasa de

inflaci6n para ninguna de las variables.
EI Estudio Econ6mico del proyecto parte con la estimaci6n de los elementos de

infraestructura y estructura necesarios para realizar la adecuaci6n del local, cuyo costo
total result6 de VEF 170.889, 10 cual incluye el costa de las obras civiles de
acondicionar el local y el costa del equipo auxiliar (iueqo de barto, mobiliarios y
equipos). Posteriormente, tomando en cuenta adernas el costo de otros actives. como
el costa financiero del credito, la instalaci6n de lineas telef6nicas y electricas, el
dep6sito establecido en el contrato de alquiler del local, asl como la materia prima
inicial, el monto de la inversi6n total se estim6 en VEF 254.720, de los cuales VEF
- 116.188 provendrian de recursos propios, y VEF 138.532 de un financiamiento
solicitado a una Instituci6n Financiera del pais.
Con base en la estimaci6n de la capacidad utilizada de la empresa se estimaron los

ingresos anuales del Centro de Estetica. Se calcularon los costos de ventas, los gastos
administrativos y de ventas, los cuales son los gastos de personal, estes suponiendo
79
que anualmente los salarios se incrementan por productividad en un 10%.
Adicionalmente, basado en el metodo de depreciacion lineal se obtuvieron los gastos
de depreciaci6n. Una vez obtenidos los gastos por intereses, a traves de la estirnaclon
de la tabla de arnortizacion del financiamiento que se planea solicitar, se esquematiza
el Estado de Resultados de la Comparifa, proyectado a cinco arios, obteniendo
perdidas netas solo en el primer ario de operaciones, mientras que los restantes cuatro
aries se observa una utilidad neta creciente.
Cabe destacar, que para calcular la arnortizacion del financiamiento a solicitarse a

terceros, se tome como tasa del costo del financiamiento la de 24%, pues por
conocimientos del autor, y como 10 publican diversos bancos del pals (Banesco,
s.f.Banco de Venezuela, s.f., Banco Mercantil, s.f.), es la tasa maxima aplicable a
m icrocreditos.
Posterior a la proyeccion del Estado de Resultados, se procedio a calcular el Punto de

Equilibrio del negocio, el cual resulto ser en porcentaje de 84,8% de cualquier variable,
10 que resulta en 5.465 tratamientos (unidades de produccion) al ario, asl como 244
dias laborables de produccion y venta en el ario. Asf mismo, se calculo el capital de
trabajo de la Empresa, el cual resulto ser de VEF 41.400, necesarios en el primer ano
de operaciones de la Comparifa.
Con el flujo de fondos del proyecto se obtuvo la rentabilidad, comparando la TIR con la
tasa de interes pagada por el financiamiento recibido, lIamada Tasa del Costo de
Capital (TCC), la cual es de 24%, siendo este el valor regulado por el Banco Central de
Venezuela al sector bancario, para proteger a las pequerias empresas.
Por una parte, la rentabilidad del promotor resulto ser 106%, es decir, por cada bolivar
invertido el promotor recibira un retorno de 106 bolivares en promedio; con 10 cual el
riesgo del promotor serla de 69% (TIR del promotor menos TIR del negocio). Por la
otra, se obtuvo la rentabilidad del negocio, de 37%, 10 cual quiere decir que por cada
bolivar invertido en los activos totales de la empresa, se genero en promedio 37
bolivares de utilidad, con 10 cual se recuperarfa el capital invertido en el negocio, mas
una rentabilidad adicional de 13%.
80
Ante estos resultados, se percibe que, tomando como Tasa Minima Aceptable de
Rendimiento (TMAR) a la TCC, el proyecto es econ6micamente factible, debido a que
la rentabilidad en ambos casos supera a la tasa del costo del financiamiento.
No obstante, al tomar a la TCC como referencia minima aceptable para realizar la

inversi6n y compararla con la tasa de inflaci6n anual del pais, se intuye que existe una
perdida del valor adquisitivo, pues se espera que el dinero invertido ofrezca un retorno
siempre mayor a la inflaci6n. Ademas, el inversionista pod ria esperar que la TMAR
supere a la TCC en una sobretasa por arriesgar su dinero en determinada inversi6n, a
la que se llama prima de riesgo. Asi pues, sequn Baca (2010) se define a la TMAR de
la siguiente forma:
TMAR = i + f+ ixf
Donde i es la prima de riesgo y f es la tasa de inflaci6n.
En este sentido, tomando en cuenta la tasa de inflaci6n del pais, la cual, sequn datos
del Banco Central de Venezuela fue de 27,2% en el ana 2010 (considerando la
variaci6n porcentual del Indice Nacional de Precios al Consumidor), yadicionalmente,
considerando una prima de riesgo igual a la tasa de rendimiento de un bono de la
Republica Bolivariana de Venezuela, seleccionando en este caso a juicio del autor, el
rendimiento del bono Venezuela Global 2013, por ser el bono de este tipo mas pr6ximo
a vencer, siendo de 9,57%, al considerarse a los bonos del Tesoro Nacional como de
riesgo cero. Se tiene que:
TMAR = 27,2% + 9,57% + (0.272 x 0,0957) = 39,37%

Siendo la TMAR que toma en cuenta la ultima tasa de inflaci6n, y una prima de riesgo
por arriesgar el dinero en el negocio, igual a 39,37%, se tiene que, aunque la inversi6n
sea atractiva para el promotor, per ubicarse la TMAR por encima de la TIR del promotor
en 66,63 puntos porcentuales; no 10 serla financieramente, pues la TMAR es menor
que la TIR del negocio, demostrando que la rentabilidad del negocio no es capaz de
superar a la tasa de inflaci6n mas la prima de riesgo, volviendose poco atractivo el
proyecto.
81
La parte final del estudio concierne al analisis de sensibilidad de las variables mas
relevantes para la proyeccion. Este analisis de sensibilidad se llevo a cabo en tres
rases, y perrnmo dilucidar que las variables criticas que afectan en mayor medida los
resultados del proyecto son: el costa mensual de la materia prima, el precio de alquiler
del local, la capacidad utilizada en el primer ario y el incremento anual de la capacidad
utilizada, los dias laborales en el ano, el incremento anual del sueldo de los
trabajadores.
EI orden de importancia de estos factores se establecio en la fase 2, en donde se

descarto el incremento anual del sueldo, por considerarse de poco efecto, pues el
mismo tendrfa de ser de un 174% (alejado del 100%) para que la TIR del negocio de se
ubicara en cero. Asi, el orden de importancia de los parametres, sequn el grado de
vulnerabilidad, fue como sigue: 1) Dias laborables en el ano, 2) Capacidad utilizada en
el primer ano, 3) Costo mensual de la materia prima, 4) Precio de alquiler del local, y 5)
Incremento anual de la capacidad utilizada.
Finalmente, la fase tres somete a una prueba final a los parametres obtenidos en la
fase dos, variandolos de forma acumulativa, realizando variaciones mas
conservadoras, a juicio del autor. Se obtuvo que para que la TIR se volviera negativa (-
11 %) se tuvieron que acumular las variaciones de todos los parametres.
82
o EI local s610 necesita adecuaciones relativas a la distribuci6n del espacio,
instalaci6n de la iluminaci6n, y otras adecuaciones menores para adaptar el
local a la prestaci6n del servicio.
o EI negocio necesita de personal especializado en el ramo de la estetica (4

esteticistas) y otro personal semi-especializado (1 encargado, dos secretarias
y un asistente de mantenimiento). Ninguno de los recursos a contratar
requiere capacitaci6n por parte de la Empresa.
• Es factible la ejecuci6n del proyecto respecto a la Evaluaci6n Econornica porque:
o EI punto de equilibrio del negocio se encuentra en el primer mes del segundo

ario del proyecto. Expresado en porcentaje, es de 84,84%
o Aunque el primer ano de operaciones arroja perdidas netas, los restantes

cuatro anos de la proyeccion arrojan ganancias, incluso a nivel operativo.
o EI Valor Presente Neto del negocio es de VEF 54.311, Y en el caso del

promotor de VEF 166.031, siendo mayor a cero en ambos casos, 10 que
refleja una capacidad del negocio de recuperar la inversion.
o La Tasa Interna de Retorno es de 106% para el promotor y de 37% para el

negocio, siendo en ambos casos mayor a la tasa del costo del financiamiento
recibido por la entidad bancaria, significando que la empresa contara con un
margen de ganancias suficiente para retornar la inversion total.
o Los parametres que se consideran de alto riesgo para el proyecto son, en

orden de importancia: 1) Reduccion de los dias laborales por ano: 2)
Reduccion de la capacidad utilizada en el primer ano: 3) Incremento en el
costo mensual de la materia prima; 4) Incremento del precio del alquiler del
local, y 5) Menor Incremento anual en la capacidad utilizada.
o Para que la TIR del proyecto se iguale acero, 10 que equivaldria a recuperar
el valor nominal de la inversion, 1) los dias laborales al ano tendrian que
reducirse un 11 % (a 279 dias); 2) La capacidad instalada del primer ano
84
tendrfa que reducirse en un 14% (a 43,96% del total de la capacidad
instalada); 3) EI costa de la materia prima tendrfa que elevarse en un 50%; 4)
EI precio del alquiler del local tendrfa que subir en un 69% (de VEF 11.000 a
VEF 18.580 mensuales); y 5) La variacion de la capacidad utilizada tendrfa
que ser en un 97% menos que la variacion estimada inicialmente (0,1% en
vez de un incremento anual de 3%).
o Realizando un efecto acumulativo de las variables sobre el proyecto,

tomando en cuenta variaciones menos extremas y mas reales de acuerdo al
criterio del autor, se tiene que: 1) al reducir los dfas laborales en un 4% (de
312 dfas a 300 dfas por ano), la TIR del negocio se ubica en un 21%; 2) al
reducir la capacidad utilizada del primer ario en un 4% (de 50% a 48%), la
TIR se ubica en 11 %; 3) AI incrementar en un 10% el costa mensual de la
materia prima, la TIR resulta 6%; 4) Aumentando el precio del alquiler del
local en 10%, el analisis arroja una TIR de 2%; y finalmente, 5) AI reducir un
punto porcentual en el incremento interanual de la capacidad utilizada del
negocio (2% en vez de 3%), la TIR resulta ser negativa en -11 %.
No obstante, a pesar de que el proyecto arroja una factibilidad financiera a valores

nominales, al calcular la tasa mfnima aceptable de rendimiento, considerando la tasa
de inflacion del ario precedente (27,2%) y una prima de riesgo basada en el
rendimiento del Bono Venezuela Global 2013 (9,57%), se tiene que el proyecto es
financieramente poco atractivo, pues la TMAR calculada (39,37%) es inferior a la TIR
del negocio (37%), por 10 que el rendimiento de la inversion total en el negocio no
superarfa la suma de la tasa de inflacion anual mas la prima de riesgo por invertir el
capital en el proyecto.
Finalmente, luego de obtener los resultados, y observar que el proyecto cumple con la
factibilidad de mercado, tecnica y financiera, se concluye que es viable la irnplantacion
del mismo.
85
En este sentido, se recomienda:
• Realizar un ajuste, tanto de los ingresos como de los costos y gastos tomando
en cuenta la tasa de inftacion estimada para los proxirnos cinco aries. Ya que el
presente analisis no tome en cuenta la tasa de inflacion para los calculos de las
variables necesarias en el Estado de Resultados proyectado, se asume que ante
incrementos de precios que afecten los costos y gastos del negocio, se ajustaran
en la misma proporcion los precios de los servicios.
• Negociar, en diferentes instituciones bancarias, una tasa de interes mas baja que
la de 24%, para obtener un financiamiento mas econornico.
• Aprovechar el espacio disponible en las instalaciones del local, que permiten la

colocacion de una esteticista adicional, 10 que, a pesar de que requerira un nivel
de inversion mayor, asi mismo, tendra un efecto multiplicativo en los ingresos.
-_ • Evaluar la promocion del Centro de Estetica en diversos medios, adicionales a

los planteados, uno de los cuales puede ser en una revista de amplia circulacion
nacional.
86
LlSTA DE ABREVIATURAS
A continuaci6n se muestra un listado de las abreviaturas usadas en el trabajo de

i nvestigaci6n:
Abreviatura Termine
etc. etcetera
No. nurnero
op. Cit. en la obra citada (opere citato)
p. (pp.) pagina(s)
s.f. sin fecha
world wide web www
-'
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
• Referencias Impresas:
Arrieta, E. (2005). Diseiio de un Plan de Negocios para el Estudio de Factibilidad
de la Puesta en Marcha de Armonia, Centro de Adelgazamiento y Medicina
Estetica, Trabajo de Grado de Especializaci6n no publicado. Universidad Cat6lica
Andres Bello. No. de control: AAQ4623.
Baca, G. (2010). Evaluaci6n de Proyectos. Sexta edici6n. Mc Graw-

Hill/interamericana Editores. Mexico, D.F.
Barros, P. (2007). Estudio de Factibilidad para la Venta de Articulos de

Computaci6n en la Parroquia Santa Rosalia, Caracas. Trabajo de Grado de
Especializaci6n no publicado. Universidad Cat61ica Andres Bello. Caracas. No. de
control: AAQ9427.
Blanco, A. (2010). Formulaci6n y Evaluaci6n de Proyectos. Sexta edici6n. Editorial

Texto. Caracas.
Esqueda, S., Hernandez, L. y Herrera C. (2011). La Belleza es otra cosa. Debates

IESA, 16(1), pp. 24-27.
Esqueda, S. y Herrera C. (2011). La Mujer en la Venezuela Conternporanea. Debates

IESA, 16(1), pp. 38-43.
Garcia, M. Y Kutlesa, L. (2004). Estudio de Factibilidad Tecnico-Bconomtco para el

Lanzamiento al Mercado de un Puesto Ambulante de Com ida Rapida de Caracter
Franquiciable. Trabajo de Grado de Ingenieria no publicado. Universidad Cat61ica
Andres Bello. Caracas. No. de control: AAQ3342.
Fl6rez, J. (2010). Proyectos de Inversi6n para las PYME. Segunda Edici6n. Ecoe
Ediciones. Bogota.
Gido y Clements. (2007). Administraci6n Exitosa de Proyectos. Tercera Edici6n.

Cengage Learning Editores. Mexico, D.F.
88
Hurtado, J. (2010). EI Proyecto de lnvestlqaclon. Sexta edici6n, primera reimpresi6n.
Quir6n Ediciones. Bogota.
Lucca, R. (2008). Estudio de Factibilidad Tecnlco-Bccnomlco-Flnanclero, para

desarrollar, en la Zona Metropolitana, una Propuesta de Taller Mecimico
Automotor. Trabajo de Grado de Ingenieria no publicado. Universidad Cat61icaAndres
Bello. Caracas. No. de control: AAR3456.
Project Management Institute (2008). Guia de los Fundamentos de la Dlrecclon de

Proyectos. Project Management Institute, Inc.
Palacios, L. (2007). Gerencia de Proyectos un Enfoque Latino. Universidad Cat61ica

Andres Bello. Caracas.
Palella S. Y Martins, F. (2006). Metodologia de la tnvestlqaclon Cuantitativa.

Segunda edici6n. Fondo Editorial de la Universidad Pedag6gica Experimental
Libertador. Caracas.
Park, C. (2009). Fundamentos de Ingenieria Economica. Segunda Edici6n. Prentice

Hall. Mexico D.F.
Rebolledo, H. (2005). Estudio de Factibilidad para la Construccion y

Funcionamiento de una Posada Turistica en Ciudad Bolivar, Estado Bolivar.
Trabajo de Grado de Especializaci6n no publicado. Universidad Cat61icaAndres Bello,
Puerto Ordaz. No. de control: AAQ5965.
Roccaro, A. (2004). Evaluar la Factibilidad de Instalar una peluqueria en el campus

de la Universidad Santa Maria. Trabajo de Grado de Especializaci6n no publicado.
Universidad Cat61icaAndres Bello, Caracas. No. de control: AAQ1336.
Sosa, D. (2010). Guia de Proyectos de Inversion con Enfoque Academlco. Editorial

Limusa. Mexico, D.F.
Tamayo, M. (2009). EI Proceso de la lnvestlqaclon Cientifica. Editorial Limusa.

Bogota.
Universidad Cat61ica Andres Bello (2010). Instructivo Integrado para Trabajos

Especiales de Grado (TEG). Caracas.
89
Universidad Pedag6gica Experimental Libertador (UPEL) (2006). Manual de Trabajos
de Grado de Especializaci6n y Maestria y Tesis Doctorales. Caracas. Cuarta
edici6n.
Villalba, J. (2006). Menu Estrategico. Ediciones IESA. Caracas.
• Referencias digitales:
Alcaldia Sucre. Geografia. [Paqina web en linea]. Disponible en:

http://www.alcaldiamunicipiosucre.gov.ve/conten idol aboutlcaracteristicas-geog raficasl
[Consulta: 2011, Abril 06].
Banco Central de Venezuela. indice Nacional de Precios al Consumidor.

[Documento en linea]. Disponible: http://www.bcv.org.ve/c2/indicadores.asp. [Consulta:
2011, abril 20].
Banco de Venezuela. Tasas de interes del Banco de Venezuela. [Pagina web en linea].
Disponible en: http://www.bancodevenezuela.com/?bdv=link personas&id=17
[Consulta: 2011, abriI12].
Banco Mercantil. Tasas nominales y efectivas de las operaciones activas. [Pagina web
en linea]. Disponible en:
http://www.bancomercantil.com/mercprod/site/tools/tasas/tasas.html[Consulta : 2011 ,
abril 12].
Banco Mercantil. Cierre Financiero Diario. [Documento en linea]. Disponible en:

http://www.bancomercantil.com/mercprod/site/economica/hoy.pdf [Consulta: 2011,
mayo 09].
Banesco. Tasas Activas. [Paqina web en linea]. Disponible en:

http://www.banesco.com/tasas.asp?TA=ACT [Consulta: 2011, abril 12].
Bedoya J. (2007). 10 Conceptos sobre proyectos de inversi6n. En De

Gerencia.com. [Pagina web en linea]. Disponible en:
90
http://www.degerencia.com/articulo/10 conceptos sobre proyectos de inversion
[Consulta: 2010, Junio 12].
Bracho, I. (2008). La Etica en la Estetica. En Enfoque Regional. [Pagina web en linea).

Disponible en:
http://www.enfoqueregional.netlmodules.php?name=Sections&op=viewarticle&artid=15
CANTV. Linea Telef6nica Empresarial. [Pagina web en linea). Disponible en:

http://www.cantv.com.ve/seccion.asp?pid=1&sid=131&rowid=714&sid2=131&CuaIPag=
[Consulta: 2011, abril 10].
CANTV. Planes y Precios. [Pagina web en linea]. Disponible en:

http://www.cantv.com.ve/seccion.asp?pid=1 &sid=675&id=1 &und=2 [Consulta: 2011,
abril 10).
CEEI Centres Europeos de Empresas Innovadoras. Centro de Estetica. Guias de

Actividades Empresariales. [Documento en linea). Disponible:
http://www.emprenemjunts.es/descargas/2055descarga.pdf [Consulta: 2011, Abril 09].
Conapri. (s.f.) Constituci6n de la Empresa. [Paqina web en linea]. Disponible en:

http://www.conapri.org/articledetails.asp?articleid=217505[Consulta: 2010, Junio 12].
Dermolaser (s.f.) [Pagina web en linea). Disponible: http://www.dermolaser.com.ve/

Departamento de Sanidad y Seguridad Social (2003).

EI Departamento de Sanidad y Seguridad Social de la Generalitat de Catalufia,
establece los requisitos que tienen que cumplir los Centros de Medicina Estetica.
En Med-Estetica [Pagina web en linea). Disponible en: http://www.med-
estetica.com/Sector/Gabinete Prensa/Paginas/feb-03/requisitoscentrosme.
html
Depilight (s.f.) [Pagina web en linea). Disponible: http://www.depilightvenezuela.com

91
Diccionario de la Lengua Espanola (s.f.). En Real Academia Espanola [Paqina web en
linea] Disponible: http://www.rae.es/rae.html[Consulta: 2010, Mayo 15].
Instituto Nacional de Estadlstica (s.f.). [Pagina web en linea]. Disponible:

http://www.ine.gov.ve/. [Consulta: 2010, Mayo 29].
Ley Orqanica del Trabajo. [Documento en linea]. Disponible:

http://www.tsj.gov.ve/legislacion/lot.html[Consulta: 2011, Abril 09].
Maldonado, O. (2004) La Planificacion Estrab~gica - Conceptos y Alcances. En

Ficha Informativa Aduanera. La Paz. [Paqina web en linea]. Disponible:
www.aduana.gov.bolfichaaduanalficha16.pdt. [Consulta: 2010, Mayo 29].
Organismo Aut6nomo de Gesti6n Econ6mica y Recaudaci6n (s.f.), Como abrir un

Centro de Estetica. En Red Labora.net. [Documento en linea]. Disponible:
www.redlabora.net/descargar-clinicas-de-estetica.html[Consulta: 2010, Junio 12].
Producto (2008). Negocios con estetica. [Revista en linea]. Disponible:

http://www.producto.com.ve/276/notaslinformecosmeticos5.html. [Consulta: 2010, Junio
12].
Relax Center (s.f.) [Pagina web en linea]. Disponible: http://www.relax.com.ve/

Rojas, L. (2008). La belleza se impone a los avatares economlcos, En Business

Venezuela Online. [Revista en linea]. N° 296. Disponible en:
http://www.bvonline.com.ve/296/spspecialreport2.html[Consulta: 2010, Junio 12].
Target Investigaciones Integrales (2007). Persiguiendo la Silueta Ideal. En Gaceta

Target. [Revista en linea]. Disponible en:
http://www.investigaciones.com.velTarget/gaceta032007.html[Consulta: 2010, Junio
12].
92

Estudio de Factibilidad Economica Financiera de Un Centro Esttico en Sucre Caracas

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Estudio de Factibilidad Economica Financiera de Un Centro Esttico en Sucre Caracas

Cargado por

Información del documento

Descripción original:

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Estudio de Factibilidad Economica Financiera de Un Centro Esttico en Sucre Caracas

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

UNIVERSIDAD CAT6uCA ANDRES BELLO

TRABAJO ESPECIAL DE GRADO

ESTUDIO DE FACTIBILIDAD ECONOMICA-FINANCIERA DE LA

Leonela Mendonca Mendes

Para optar al titulo de:

Especialista en Gerencia de Proyectos

Asesor: Estrella Bascaran

Caracas, mayo 2011.

En la ciudad Caracas, a los 11 dias del mes de mayo de 2011.

Estrella Bascaran Castariedo

ACEPTACION DEL ASESOR. i

IN DICE DE GRAFICOS vii

1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA. 3

2.1. Objetivo General 6

2.2. Objetivos Especificos 6

2.1. Definicion de Proyecto 11

2.2. Definicion de proyecto de Inversion 12

2.3. Evaluacion de Proyectos de Inversion 12

2.4. Estudio de Mercado 14

2.5. Estudio Tecnlco 17

2.6. Estudio Economico 19

2.7. Evaluacion Economica 23

5. TECNICAS E INSTRUMENTOS DE RECOLECCI6N DE DATOS 29

6. TECNICAS DE PROCESAMIENTO Y ANALISIS DE LA INFORMACI6N 29

1. EVOLUCION DE LA POBLACION DEL MERCADO BAJO ESTUDIO 31

2. ASPECTOS LEGALES PARA CONSTITUIR UNA EMPRESA EN VENEZUELA 32

3. EL MERCADO DE LA ESTETICA EN VENEZUELA 33

IMPLANTACI6N DEL SERVICIO 37

1.1. Definicion del Producto 37

1.2. Analisis de la Demanda 39

1.3. Analisis de la Oferta 40

1.4. Analisis del precio 40

1.5. Analieis de la comercranaacren 43

2.1. Marco legal de la empresa .43

2.2. Locallzacion optima del proyecto .43

2.3. Ingenieria del proyecto 44

2.4. Tamafio optimo del proyecto .49

3.1. Elementos de Infraestructura y Estructura 50

3.2. Inversion Total. 51

3.4. Costos de Producclon 53

3.5. Gastos administrativos 55

3.6. Gastos de ventas 56

3.7. Gastos de depreclaclon 58

3.8. Fuentes de Flnanclacion 58

3.9. Estado de Resultados 60

3.10. Punto de Equilibrio 63

3.11. Capital de Trabajo 65

3.12. Flujo de Fondos 68

4.1. Rentabilidad de la Inversion 69

4.2. Anallsls de sensibilidad 71

ANALISIS DE lOS RESULTADOS 78

Cuadro 1. Rangos de depreciacion de activos 21

Cuadro 2. ldentificacion y definicion de variables 28

Cuadro 3. Definicion de precios por cada tratamiento 41

Cuadro 4. Descripcicn de programa "acumula puntos por una sesion" 41

Cuadro 5. Listado de Activos Fijos necesarios para el Proyecto .45

Cuadro 6. Descripcion de funciones del personal de la empresa .47

Cuadro 7. Estirnacion de cantidad y precio pramedio de tratamientos .49

Cuadro 8. Estirnacion de cantidad y precio pramedio de tratamientos 50