CASO PRACTICO UNIDAD 3

Costos de Capital y Factibilidades del Proyecto

MARIA CAMILA ACOSTA

Nombre del estudiante

ENRIQUE RINCON PRIETO

Nombre del docente

FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS

2024
 CASO PRACTICO 3

Enunciado

Resultado de Aprendizaje: Compara diferentes enfoques de valoración económica de proyectos,

incluyendo el análisis de flujos de caja, criterios de decisión y factibilidades, diseñando estrategias

de gestión de proyectos eficaces y eficientes que integren la planificación de tiempos, costos,

alcance y recursos para lograr la ejecución exitosa de proyectos en diversos entornos empresariales

y sectoriales.

Contexto General

Continuando con el caso 1 y 2, recordemos que se extendió la invitación de participar en esta

inversión a un fabricante reconocido de calzado deportivo en la actualidad contestando lo

siguiente.

Es un placer saludarles y expresar mi interés en su emocionante proyecto. Hemos tenido la

oportunidad de revisar detenidamente la propuesta que han presentado y estamos impresionados

por la visión, el enfoque y el potencial que este proyecto tiene para ofrecer. Queremos compartir

algunas reflexiones por qué estamos considerando invertir en su iniciativa.

En primer lugar, nos ha llamado la atención la solidez de su equipo. La experiencia y el

compromiso que han demostrado son fundamentales para el éxito de cualquier empresa, y creemos

que su combinación de habilidades es un activo valioso. Además, la capacidad para identificar y

abordar un problema real en el mercado, así como su enfoque en la innovación, son cualidades que

valoramos enormemente en un proyecto.

El mercado que están abordando es muy prometedor y tiene un potencial de crecimiento

significativo. La demanda de soluciones como las que ustedes proponen está en constante aumento,

y su enfoque en la diferenciación y la escalabilidad nos hacen creer que están bien posicionados

para capturar una parte importante de ese mercado.

La estrategia de negocio que han delineado es sólida y bien pensada. La diversificación de

ingresos, las estrategias de marketing y la expansión planificada son elementos que demuestran

que han considerado los desafíos y las oportunidades a largo plazo. Esto nos da confianza en la

capacidad de su equipo para adaptarse y prosperar en un entorno empresarial en constante

evolución.

Además, consideramos que su compromiso con la sostenibilidad y la responsabilidad social es un

valor agregado que no solo es ético, sino que también puede generar una ventaja competitiva en el

mercado actual.

En términos financieros, estamos ansiosos por explorar los detalles más a fondo y trabajar con

ustedes para comprender mejor la estructura de inversión, los posibles retornos y los plazos

previstos. Estamos dispuestos a comprometer recursos financieros y aportar nuestra experiencia

en la medida en que sea necesario para contribuir al éxito de este proyecto.

En resumen, estamos emocionados por la oportunidad de ser parte de su proyecto y estamos

dispuestos a avanzar en discusiones más detalladas para definir los términos de nuestra

colaboración.

Sin embargo, estos inversionistas desean financiar una parte de la inversión con un préstamo al

banco XYZ, por valor de $10.000.000 pagaderos en 5 años con una tasa anual del 9%, cuotas fijas

mensuales y un seguro por valor de 10.000 mensuales. El capital propio es de $45.000.000 y se

cuenta con la siguiente información para que usted valore la inversión de capital por medio del

WACC (Weighted Average Cost of Capital, es decir el Costo Promedio ponderado de capital)

Tasa libre de riesgo (Rf) 6.67%

ßeta des apalancado (ßu) 1.12 veces

Rendimiento de Mercado (Rm) 23.02% de los últimos 5 años

ßeta apalancada (ßl). Hallar el valor utilizando la formula. ßl = (1 + ((D/E) *(1-t)))

Impuesto de renta 32%

Cuestiones

1. Realizar la tabla de amortización del préstamo y determinar el capital más intereses mes a mes

2. Hallar con el flujo del crédito el (Kd costo de la deuda) utilizando la formula TIR

3. Hallar el (Ke costo del capital), aplicando la formula del método CAPM

4. Hallar el WACC aplicando la fórmula

5. Argumente a los inversionistas si es viable o no esta opción y qué recomienda

6. Mencionar en un párrafo la aplicación práctica del conocimiento

 Solución al Caso Práctico

1. Realizar la tabla de amortización del préstamo y determinar el capital más intereses mes a

mes: Respuesta: Tenemos la información del crédito que financiara el Banco XYZ (Tabla 1)
INFORMACION CREDITO BANCO XYZ

VALOR CREDITO $ 10.000.000

TASA INTERES ANUAL 9,0%
PLAZO EN AÑOS 5,0
No. PAGOS X AÑO 12,0
CUOTA SEGURO MENS 10.000
COSTO DEUDA - Kd 11,03%
Tabla 1 Información del Crédito

• En la Tabla 2 tenemos las siguientes columnas (anexo en la siguiente pagina)

Columna 1: # de Cuota: El crédito va a 5 años igual 60 pagos mensuales

Columna 2: Saldo Inicial: Saldo con el que inicia cada cuota = al valor de la fila anterior

Columna 3: Interés Con la Formula de Pago Interés calculamos el valor de esta columna

Columna 4: Capital Formula de Pago Capital

Columna 5: Cuota es la suma de Capital más Intereses Fija en las 60 cuotas

Columna 6: Saldo es la resta del saldo anterior menos la cuota de ese periodo

Columna 7: Seguro es una cifra fija de 10.000 que se suma a la cuota fija del mes

Columna 8: Flujo inicia con el desembolso y le siguen las cuotas pagadas incluido el seguro.
Tabla 2. Cuadro de amortización del Crédito
Cuota # Saldo Inicial Interés Capital Cuota Saldo Seguros Flujo
0 10.000.000 - - - 10.000.000 10.000.000
1 10.000.000 75.000 132.584 207.584 9.867.416 10.000 - 217.584
2 9.867.416 74.006 133.578 207.584 9.733.839 10.000 - 217.584
3 9.733.839 73.004 134.580 207.584 9.599.259 10.000 - 217.584
4 9.599.259 71.994 135.589 207.584 9.463.670 10.000 - 217.584
5 9.463.670 70.978 136.606 207.584 9.327.064 10.000 - 217.584
6 9.327.064 69.953 137.631 207.584 9.189.433 10.000 - 217.584
7 9.189.433 68.921 138.663 207.584 9.050.770 10.000 - 217.584
8 9.050.770 67.881 139.703 207.584 8.911.067 10.000 - 217.584
9 8.911.067 66.833 140.751 207.584 8.770.317 10.000 - 217.584
10 8.770.317 65.777 141.806 207.584 8.628.511 10.000 - 217.584
11 8.628.511 64.714 142.870 207.584 8.485.641 10.000 - 217.584
12 8.485.641 63.642 143.941 207.584 8.341.700 10.000 - 217.584
13 8.341.700 62.563 145.021 207.584 8.196.679 10.000 - 217.584
14 8.196.679 61.475 146.108 207.584 8.050.571 10.000 - 217.584
15 8.050.571 60.379 147.204 207.584 7.903.366 10.000 - 217.584
16 7.903.366 59.275 148.308 207.584 7.755.058 10.000 - 217.584
17 7.755.058 58.163 149.421 207.584 7.605.637 10.000 - 217.584
18 7.605.637 57.042 150.541 207.584 7.455.096 10.000 - 217.584
19 7.455.096 55.913 151.670 207.584 7.303.426 10.000 - 217.584
20 7.303.426 54.776 152.808 207.584 7.150.618 10.000 - 217.584
21 7.150.618 53.630 153.954 207.584 6.996.664 10.000 - 217.584
22 6.996.664 52.475 155.109 207.584 6.841.555 10.000 - 217.584
23 6.841.555 51.312 156.272 207.584 6.685.283 10.000 - 217.584
24 6.685.283 50.140 157.444 207.584 6.527.840 10.000 - 217.584
25 6.527.840 48.959 158.625 207.584 6.369.215 10.000 - 217.584
26 6.369.215 47.769 159.814 207.584 6.209.400 10.000 - 217.584
27 6.209.400 46.571 161.013 207.584 6.048.387 10.000 - 217.584
28 6.048.387 45.363 162.221 207.584 5.886.167 10.000 - 217.584
29 5.886.167 44.146 163.437 207.584 5.722.729 10.000 - 217.584
30 5.722.729 42.920 164.663 207.584 5.558.066 10.000 - 217.584
31 5.558.066 41.685 165.898 207.584 5.392.168 10.000 - 217.584
32 5.392.168 40.441 167.142 207.584 5.225.026 10.000 - 217.584
33 5.225.026 39.188 168.396 207.584 5.056.630 10.000 - 217.584
34 5.056.630 37.925 169.659 207.584 4.886.971 10.000 - 217.584
35 4.886.971 36.652 170.931 207.584 4.716.040 10.000 - 217.584
36 4.716.040 35.370 172.213 207.584 4.543.827 10.000 - 217.584
37 4.543.827 34.079 173.505 207.584 4.370.322 10.000 - 217.584
38 4.370.322 32.777 174.806 207.584 4.195.516 10.000 - 217.584
39 4.195.516 31.466 176.117 207.584 4.019.399 10.000 - 217.584
40 4.019.399 30.145 177.438 207.584 3.841.960 10.000 - 217.584
41 3.841.960 28.815 178.769 207.584 3.663.192 10.000 - 217.584
42 3.663.192 27.474 180.110 207.584 3.483.082 10.000 - 217.584
43 3.483.082 26.123 181.460 207.584 3.301.622 10.000 - 217.584
44 3.301.622 24.762 182.821 207.584 3.118.800 10.000 - 217.584
45 3.118.800 23.391 184.193 207.584 2.934.608 10.000 - 217.584
46 2.934.608 22.010 185.574 207.584 2.749.034 10.000 - 217.584
47 2.749.034 20.618 186.966 207.584 2.562.068 10.000 - 217.584
48 2.562.068 19.216 188.368 207.584 2.373.700 10.000 - 217.584
49 2.373.700 17.803 189.781 207.584 2.183.919 10.000 - 217.584
50 2.183.919 16.379 191.204 207.584 1.992.715 10.000 - 217.584
51 1.992.715 14.945 192.638 207.584 1.800.077 10.000 - 217.584
52 1.800.077 13.501 194.083 207.584 1.605.994 10.000 - 217.584
53 1.605.994 12.045 195.539 207.584 1.410.455 10.000 - 217.584
54 1.410.455 10.578 197.005 207.584 1.213.450 10.000 - 217.584
55 1.213.450 9.101 198.483 207.584 1.014.967 10.000 - 217.584
56 1.014.967 7.612 199.971 207.584 814.996 10.000 - 217.584
57 814.996 6.112 201.471 207.584 613.525 10.000 - 217.584
58 613.525 4.601 202.982 207.584 410.543 10.000 - 217.584
59 410.543 3.079 204.504 207.584 206.038 10.000 - 217.584
60 206.038 1.545 206.038 207.584 - 10.000 - 217.584
2. Hallar con el flujo del crédito (Kd costo de la deuda) utilizando la formula TIR

Respuesta: 11.03% Sale de Aplicar la Formula TIR sobre toda la información de la Columna

8 Flujo de la tabla # 2 multiplicado por los números de pagos al año.

3. Hallar el (Ke costo del capital), aplicando la formula del método CAPM

Respuesta: 25.49% Ke es el costo del capital propio que fue sacado con la formula:

Ke=Rf+Bl (Rm-Rf)

BL es el Beta apalancada o coeficiente de riesgo del activo con la fórmula que nos dieron:

4. ¿Hallar el WACC aplicando la fórmula?

Respuesta:22.22% Costo de Capital de esta inversión para sostener la estructura del proyecto.
5. Argumente a los inversionistas si es viable o no esta opción y qué recomienda

Respuesta: Si queremos determinar la viabilidad desde el punto de vista de los inversionista

es importante realizar un análisis de la Tasa de Retorno TIR que en el caso 2 la teníamos de

39.46% y la tasa del Costo Promedio Ponderado de Capital WACC que hallamos en este caso

3 que fue de 22.22% es importante que esta tasa 22.22% es el mínimo retorno que debe tener

el proyecto para cubrir el costo del dinero utilizado.

Tenemos que según lo aprendido la tir debe ser mayor que WACC para que tenga viabilidad

el proyecto y tenemos

TIR=39.46%

WACC=22.22%

Definitivamente la respuesta es afirmativa ante la recomendación de inversión

 6.- Aplicación práctica del conocimiento

Si analizamos con lo aprendido todos los datos que tenemos tendríamos:

Rendimiento del Mercado= 23.02%

Costo de la Deuda Kd=11.03%

Costo del Capital Ke=25.49%

Costo de Capital WACC=22.22%

Vamos a comparar la tasa de Retorno TIR con todos estos indicadores:

• TIR=39.46% vs Ke=25.49 el costo de capital propio, que representa la rentabilidad

que se espera obtener de la inversión realizada por lo inversionistas, esta siendo

superada por la Rentabilidad de retorno que se obtendrá, muestra viabilidad positiva

del proyecto.

• TIR=39.46% vs Kd=11.03% el costo de la deuda de manera muy obvia, aunque

representa la tasa antes de impuesto, será menor por la reducción de intereses una ve se

aplique los impuesto, esta tasa también se ve superada con amplia diferencia positiva,

apoya la viabilidad del negocio

• TIR=39.43% vs Rm=23.02% el rendimiento con el mercado aparece también con una

diferencia positiva para la toma de decisión de realizar esta inversión.

• TIR=39.43% vs WACC=22.22% es desde el punto de vista financiero completamente

viable ya que asegura que el retorno del proyecto cubre el costo de financiarlo y

genera valor adicional para los accionistas.

 Referencias

• Project Management Institute, A Guide to the Project Management Body of Knowledge, (PMBOK®

Guide) – Seventh Edition, Project Management Institute, Inc., 2021, Page 170-171.

• Red de Universidades Virtuales Iberoamericana, uniAsturias. (2024). Introducción a la

Gestión de Proyectos [Material de clase]. https://www.centro-

virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/formulacion_evaluacion_proyectos_esp/clase1_pdf1.pdf

• Red de Universidades Virtuales Iberoamericana, uniAsturias. (2024). Conceptos sobre la

Valoración de los Proyectos [Material de clase]. https://www.centro-

virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/formulacion_evaluacion_proyectos_esp/clase1_pdf2.pdf

• Asturias Corporación Universitaria. (s.f). Especialización en gerencia de proyectos, clase 3

de formulación y evaluación de proyectos: Coste Capital.

https://www.centrovirtual.com/recursos/biblioteca/pdf/formulacion_evaluacion_proyectos_es

p/clase3_pdf1.pdf

• Asturias Corporación Universitaria. (s.f). Especialización en gerencia de proyectos, clase 3

de formulación y evaluación de proyectos: Flujos de Caja de un Proyecto.

https://www.centrovirtual.com/recursos/biblioteca/pdf/formulacion_evaluacion_proyectos_es

p/clase3_pdf2.pdf