mjmmTEMA 2

EL CÁLCULO FINANCIERO: EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

¿Por qué el dinero tiene valor en el tiempo?

Porque existe el valor de interés.

El valor del dinero en el tiempo: Los capitales financieros y su dimensión temporal.

Utilidad del cálculo financiero:

 Permite valor adecuadamente los flujos financieros positivos y negativos de una

operación.
 Considera cuantías monetarias como capitales financieras, quiere decir que todas las
rentas deben ir vinculadas con un periodo de tiempo.
 Deduce y aporta fórmulas recurrentes y simplificadas que facilitan la valoración y el
traslado en el tiempo de los capitales financieros. (Futuro, pasado y presente.)
 Permite comparar las operaciones financieras.
 Se basa en LEYES FINANCIERAS. (Capitalización o descuento)

Capital financiero:

 Es una cuantía monetaria referida a un determinado momento del tiempo. Siempre

asociado a un periodo o plano temporal
 Es un binomio: Dos dimensiones, cantidad monetaria (C) y momento al que se asocia
(t).
 Precisa establecer un plano temporal.

Operación financiera:

 Permite trasladar o valorar flujos financieros mediante intercambios o sustitución de

capitales en diferentes momentos del tiempo o vencimientos, es decir, podemos
trasladar rentas al futuro al pasado o al presente y comprarlas entre si.
 Mediante una operación financiera se establece un acuerdo de intercambio de
capitales en función de una determinada ley financiera en la que se pacta un tipo de
interés, un plazo y unas condiciones de liquidación.
 Una operación financiera recoge siempre una prestación y una contraprestación. Por
ejemplo, un préstamo obtenido por un banco por un particular supone para este una
contraprestación que consista en el pago de una serie de cuotas que incluyen principal
e interés en función del método, plazo y condiciones financieras acordadas.

A toda prestación le corresponde o resulta equivalente una contraprestación

Las operaciones financieras cumplen una serie de principios.

  Equivalencia financiera: Permite que yo sea financieramente indiferente ante una
cantidad en dos periodos distintos. Cn=Co (Co es inversión inicial y Cn es la cantidad
final de una inversión)
 Productividad nominal: Un capital sometido a operación financiera produce crédito o
interés. Si queremos llevar a cabo un proyecto necesitamos una inversión con
productividad nominal.
 Escindibilidad: Un préstamo o hipoteca se puede amortizar de manera anticipada, de
manera total o parcial.

NOMENCLATURA:

Bases de cálculo:

Dependen de los mercados financieros.

El numerador indica criterio para contar número de días entre dos fechas; y el denominador es
el nº de días que tiene el año financiero.

Por ejemplo, si un proyecto es en 27 días, dividimos 37 sobre 360.

Siempre si no nos dicen nada usamos la base 360.

Mercado Monetario: base actual/360 (A/360), con dos tipos de transacciones:

– Operaciones Overnight, día a día, que se contratan hoy, valor hoy y liquidación el día hábil
siguiente.

– Operaciones a plazo, con fecha valor D+2, siendo D el día de contratación de operación.
•Repos, simultáneas y deuda pública: base actual/360 (A/360). Fecha valor D+3 para días
hábiles Target.

•Renta Fija Privada. Normalmente base actual/actual (A/A) Fecha valor D+3 pará días hábiles
Target

•Cupón corrido: base actual / 365 (A/365).

•Mercados de swap: A/360 para flujos variables ligado a EURIBOR; mientras que para flujos
fijos base 30/360

Tipo de interés:

 Señala el valor del dinero en el tiempo, nos dice cual es el precio del dinero a lo largo
del tiempo, es decir, el precio no va a ser lo mismo a 6 meses que a 4 años.
 Es el precio del dinero y se puede medir como un porcentaje sobre el valor de la
inversión.
 Es el ¨alquiler¨ que paga el prestatario para que el prestamista le deje utilizar o usar el
dinero durante el plazo acordado.
 Es la tasa a la cual se compensará a un individuo al intercambiar dinero en este
momento por dinero referido a una fecha posterior.

¿Por qué valen mas o se prefieren $100 hoy frente a $100 en el año que viene?

Si se dispone de $100 hoy, se pueden invertir durante un año a un determinado interés, de

forma que dentro de un año se puedan tener los $100 iniciales y los intereses ganados.

El tipo de interés viene determinado fundamentalmente por tres elementos:

 Por las actitudes de los individuos con respecto a la importancia de los consumos
actuales respecto a los futuros.
 Por las oportunidades de inversión. Si los recursos financieros pueden aplicarse a un
proceso muy rentable, las unidades monetarias de hoy tendrán mayor valor respecto a
las futuras.
 Por la tasa de inflación, pues cuanto mayor sea esa tasa, mayor será el tipo de interés
que tendrán que abonar los prestatarios.

Intereses o crédito y rentabilidad:

Los intereses son los “euros” recibidos, es decir, la cantidad monetaria obtenida en una
operación.

La rentabilidad es el porcentaje obtenido en la operación.

  Interés explícito: Los intereses son obtenidos en un determinado momento como
rendimiento de la inversión, como, una cuenta bancaria, en un cupón de renta fija, un
dividendo o una acción.
 Interés implícito: La rentabilidad se obtiene mediante la adquisición de un activo o la
realización de una inversión por un precio inferior al que se obtendrá de vencimiento,
fecha de venta o transmisión, como, activos emitidos al descuento, descuentos de
efectos comerciales.

2. LOS TIPOS DE INTERÉS: Interés simple, interés compuesto e interés continuo

En función de las características de las operaciones financieras se puede aplicar el interés

simple o el interés compuesto, lo que da lugar a las denominadas capitalización y actualización
simple y compuesta.

Interés simple:

Se produce cuando no se abonan intereses sobre intereses, es decir, cuando los intereses
generados no se acumulan a los intereses obtenidos en períodos anteriores sobre el principal.

El cálculo del importe absoluto de los intereses devengados o generados en un período de

liquidación se efectúa, generalmente, a través de la clásica expresión de del interés simple:
Deducción de la expresión del interés simple:

Interés compuesto:

Es cuando se pagan intereses sobre intereses generados en años o periodos anteriores.

Se produce cuando se abonan intereses sobre intereses, es decir cuando los intereses

generados en cada período se acumulan sobre la suma del capital inicial junto con los intereses

que se han generado en el período o períodos anteriores.

Cuando se invierte a interés compuesto, los intereses devengados son reinvertidos para

obtener más intereses en los siguientes períodos.

Interés continuo:

Si el interés compuesto se realiza o aplica sobre sí mismo infinitas veces (o un número muy

elevado de ellas), se puede obtener la expresión del interés compuesto en forma de

capitalización continua.

Cuando se desea conocer el valor que un capital actual tendrá en un momento futuro será
preciso capitalizar su importe teniendo en cuenta el tipo de interés aplicado y el plazo de la
operación.

Si se desea conocer el valor actual de un capital o una renta esperada situada en un momento
futuro habrá que descontar (o actualizar en este caso) dicho importe considerando el plazo de
tiempo entre ambas fechas y el tipo de interés.
Descontar pasado

Capitalizar futuro

Actualizar llevar al presente

Las leyes financieras de Capitalización, Actualización y Descuento

 Leyes financieras de capitalización.

– Capitalización simple: Cn = Co (1+ i x n)

– Capitalización compuesta: Cn = Co (1+i)n

 Leyes financieras de descuento.

– Descuento simple racional o matemático: Co = Cn / (1 + i x n).

– Descuento compuesto Co = Cn / (1 + i)n

– Descuento simple bancario, comercial o práctico: Co = Cn (1- d x n)

Tanto de interés: i = d / (1 – d x n) d = i / (1 + i x n)

El tipo de interés “i”, el de descuento “d” y el plazo “n” están expresados en base anual, por

lo que debe haber siempre concordancia en unidades de dimensión. Si el plazo de la

operación es diferente al año, habrá que adaptarlo a la base anual correspondiente.

Si el plazo viene expresado en “m” meses: n = m/12

Si el plazo está expresado en “d” días: n = d/360 o d/365 según los datos.

Capitalización Simple:

Los intereses crecen proporcionalmente con cada período que se avanza en la capitalización.

Los intereses obtenidos NO se acumulan sobre los anteriores.

Se utiliza en operaciones con plazo menor de un año (descuento de efectos, Letras a corto

plazo, etc.).

 Casos especiales: También se puede utilizar en productos financieros y otras

operaciones

con vencimiento mayor de un año:

1. Porque la liquidación de intereses se realice en períodos anuales o inferiores, aunque

el principal del producto venza en plazo mayor de un año.
– Ejemplo: depósito a 3 años con liquidación anual de intereses del 5% TIN (cada año
liquida el 5% del principal)

2. Porque la liquidación se produzca con plazo mayor de un año pero el contrato estipule
que abonará la suma de todos los años multiplicado por el interés nominal anual al
vencimiento.
– Ejemplo: depósito a 3 años con liquidación de intereses al vencimiento (5% TIN),
abonaría al final de los 3 años unos intereses del 15% sobre el principal.

Capitalización Compuesta

Los intereses de cada período se repercuten o acumulan sobre el principal o capital invertido y

además, sobre los intereses generados hasta ese momento.

-Se acumulan intereses sobre intereses y el resultado de la capitalización crece

exponencialmente cada período y no linealmente como ocurre en la capitalización simple.

-Se aplica en períodos mayores de un año, salvo que contractualmente sea otro el pacto.

-Se aplica en los cálculos de VAN y TIR para valoración de inversiones, en la valoración de

acciones, bonos, fondos de inversión, etc. y en general en la valoración de activos financieros.

Descuento simple racional o matemático

– Si en una operación financiera se desea conocer el valor actual de un capital referido a un

momento futuro se utiliza el Descuento de capitales financieros mediante Descuento simple o

mediante Descuento compuesto

Descuento compuesto

– En el caso del Descuento compuesto, igualmente hay que despejar el valor de C0 en la

correspondiente fórmula.

– Este descuento compuesto es el que se utiliza para el cálculo del valor actualizado neto, la
TIR,

etc., en muchas operaciones financieras.

Descuento simple comercial o bancario o práctico

– La entidad que acepta la operación cobra los intereses por adelantado.

– Generalmente los plazos son inferiores a un año.

– Es un modo de anticipar los pagos, renunciando a cierto importe (el descuento “D”) que
depende

del tipo de descuento aplicado “d” (expresado en tipo nominal anual) y del tiempo restante

hasta el vencimiento.

– Adicionalmente, la operación suele incluir comisiones.

– Para conocer el efectivo que se percibe hoy “C0“al descontar un efecto comercial con valor al

vencimiento o nominal “Cn“ que vence dentro de “t” días y sobre el que la entidad aplica un
tipo

de descuento “d”, se aplica la fórmula:

Aplicación del interés simple: liquidación de cuentas corrientes.

– Mediante el Método Hamburgués:

• Se utiliza para cuentas con movimientos de entrada y salida, como las cuentas corrientes,

por lo que se origina saldo acreedor o deudor para el banco o cliente.

1. Se ordenan los apuntes por “fecha valor”.

2. Se calculan los “números comerciales” (producto de cada saldo por los días que se ha

mantenido entre cada fecha valor.

3. Se suma el total de los números comerciales y se multiplican por el tipo de interés y se

dividen por 365. El interés i está en tanto por uno nominal anual.