Evaluación Final (B) 2022 - 20

Asignatura

FINANZAS CORPORATIVAS II

Docente : FICHERD FREDY UREÑA LÓPEZ

Facultad : Ciencias de la Empresa

Instrucciones:

 Lee detenidamente cada pregunta y responde de manera

correcta.
 En cuanto a las pregunta 1 , sustente en un máximo de 3
líneas el sustento de su elección.
 En cuanto a las preguntas 2 a 6, desarrolle su evaluación
detallando todos los cálculos matemáticos realizados.
 Remite tu examen en formato PDF. No será calificado el
examen enviado en formatos distintos.

1. Un contrato de futuros se describe mejor como un contrato que

es (2 puntos)
A) Estandarizado.

B) Sujeto a riesgo de crédito.

C) Liquidado al término del plazo del contrato

 Considerar una posición larga en un contrato forward del

oro firmado el 25 de diciembre del 2022, con un precio
spot del oro: $ 1763/onza. Así mismo, considere un
nominal o tamaño (size) de 2000 onzas. Considerando
que la fecha de vencimiento es el 24-10-2024 y la tasa
libre de riesgo es 1.5%, determine el precio forward de no
arbitraje (3 puntos).

DESARROLLO
Formula: F (O, T) = SO*(1+r) ^T

Cantidad de días: 24/10/2024 – 25/12/2022 = 669 días

 F (0, T) = 1763 * (1 + 1.5%) (669/360)

F (0, T) = $1,812.46

Respuesta: El Precio forward de no arbitraje es de $1,812.46

por la onza de oro
Siendo su valor futuro sin arbitraje: $1,812.46 x 2000 =
$3,624,919.53 (el total)

2. Una empresa debe DECIDIR entre dos proyectos de inversión de

cuatro años de duración. Ambos proyectos requieren un
desembolso inicial de S/4,000.00 y generan los siguientes flujos
de caja anuales (en soles):
PROYECT Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
O
A 2000 1000 2000 8000
B 3000 0 2300 5550

A) Determinar qué proyecto es preferible de acuerdo con el criterio

del plazo de recuperación o pay-back (1 punto)

Flujo Flujo
Año Flujo neto A Flujo neto B
acumulado A acumulado B
0 -4,000.00 -4,000.00 -4,000.00 -4,000.00
1 2,000.00 -2,000.00 3,000.00 -1,000.00
2 1,000.00 -1,000.00 - -1,000.00
3 2,000.00 1,000.00 2,300.00 1,300.00
4 8,000.00 9,000.00 5,550.00 6,850.00
A B
Payback = 2.5000000 años 2.4347826 años
PAYBACK EXACTO:
Proyecto A = 2 AÑOS, 6 MESES, 0 DÍAS
Proyecto B = 2 AÑOS, 5 MESES, 7 DÍAS
RESPUESTA: En función al criterio del PAYBACK se elige el menor plazo,
entonces el proyecto a elegir es PROYECTO B (2 años, 5 meses, y 7 días)
B) Sabiendo que el coste de capital es del 8.53%, determinar qué
proyecto es preferible según el criterio del Valor Actual Neto. (1
punto)

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 Flujo neto
Año Flujo neto A Año
B
0 -4,000.00 0 -4,000.00
1 2,000.00 1 3,000.00
2 1,000.00 2 -
3 2,000.00 3 2,300.00
4 8,000.00 4 5,550.00
VAN (A) = 6,022.53 VAN (B) = 4,563.72

RESPUESTA: Observando el cálculo del VAN, el proyecto más

conveniente es el que tiene mayor VAN, por lo tanto, se elige el
PROYECTO A: VAN = 6,022.53

C) ¿Cuál de los dos criterios anteriores consideras más adecuado?

Justifica la respuesta. (1 punto)
Realizando el análisis del PAYBACK se observa que los periodos de
recuperación son muy cercanos.
En el caso del VAN, la diferencia entre cada proyecto es superior.
Decisión: Le otorgo un mayor peso al VAN ya que es un indicador
que también considera el coste de capital, selecciono por lo tanto
el PROYECTO A.

3. Un portafolio se construye con dos activos, A y B, cuyos

rendimientos tienen las características siguientes:
Rendimiento
Acción Varianza Correlación
Esperado
A 10% 4.09%
0.68
B 17% 11.00%
Si se demanda un rendimiento esperado de 9.50%.
A) ¿cuáles son las ponderaciones del portafolio? (2 puntos)
Rp= X A∗R A + X B∗R B

Se considera una participación del 50% en A y 50% en B

Acciones en A Acciones en B
Portafolio Participación Rendimiento Participación Rendimiento Rentabilidad de portafolio
(XA) (RA) (XB) (RB)

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 1 20% 10% 80% 17% =20%*10% + 80%*17%= 15.60%
2 40% 10% 60% 17% =40%*10% + 60%*17%= 14.20%
3 50% 10% 50% 17% =50%*10% + 50%*17%= 13.50%
4 60% 10% 40% 17% =60%*10% + 40%*17%= 12.80%
5 90% 10% 10% 17% =90%*10% + 10%*17%= 10.70%

Respuesta: Si el caso es de una participación del 50% en

cada acción A y B entonces, la rentabilidad del portafolio es
del 13.50%

B) ¿Cuál es la desviación estándar del portafolio? (2 puntos)

Para hallar debemos hallar la varianza en primer lugar luego
sacamos la raíz cuadrada:
Varianza del portafolio:
2 2 2 2 2
σ P= X A∗σ A + X B∗σ B +2∗X A∗X B∗σ B∗σ B∗ρ A , B

Acciones en A Acciones en B Varianza

Desviación
Desv. del
Portafolio Participación Desv. estándar Participación estándar: Riesgo
estándar portafolio
(XA) (A) (XB) del portafolio (P)
(B) (^2P)
1 20% 4% 80% 11% 0.0088 =0.0088 = 9.38%
2 40% 4% 60% 11% 0.0061 =0.0061 = 7.81%
3 50% 4% 50% 11% 0.0050 =0.0050 = 7.05%
4 60% 4% 40% 11% 0.0040 =0.0040 = 6.33%
5 90% 4% 10% 11% 0.0020 =0.0020 = 4.50%

RESPUESTA: Para un portafolio del 50% en cada tipo de acción

se tiene una Desviación estándar de 7.05%

4. La siguiente tabla muestra los rendimientos nominales de una

acción determinada y la tasa de inflación.
Rendimiento
Año Nominal Inflación
2017 -20.90% 2.40%
2018 32.60% 1.90%
2019 12.75% 3.49%
2020 6.40% 3.40%
2021 -15.80% 2.50%
A) ¿Cuál es la desviación estándar de los rendimientos de
mercado? (2 puntos)

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 B) Calcule el rendimiento promedio real (2 puntos)

5. Ramón Valdéz invierte 60% de su dinero en la acción “I” y el saldo restante

en la acción “J”. La desviación estándar de los rendimientos de “I” es 13% y
la de “J” es 26%. Calcule la varianza de los rendimientos del portafolio,
suponiendo que el inversor ha logrado un máximo nivel de diversificación
(4 puntos).

Rp= X i∗Ri + X j∗R j

ACCIÓN "I" ACCIÓN "J"

Portafoli
o Participación Rendimiento Participación Rendimiento
Rentabilidad de portafolio
(Xi) (Ri) (Xj) (Rj)
1 60% 13% 40% 26% = 60%*13% + 40%*26% = 18.20%

ACCION PESOS (X) DESV EST (

I (A) 60% 13% CORRELACIÓN

J (B) 40% 26% -1.0

100%

2 2 2 2 2
σ P= X A∗σ A + X B∗σ B +2∗X A∗X B∗σ B∗σ B∗ρ A, B

2 2 2 2 2
σ P=60 % ∗13 % + 40 % ∗26 % +2∗60 %∗40 %∗13 %∗26 %∗(−1.0)
2
σ P=0.068 % …VARIANZA

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La DESVIACION ESTANDAR ES: σ =√ 0.068 %=2.60 %

RESPUESTA: La varianza del portafolio es de: 0.068%

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