El Flujo de Efectivo Clase 11

EL FLUJO DE EFECTIVO
Desarrollo del estado de flujos de efectivo
Un estado de flujos de efectivo, resume el flujo de

efectivo de la empresa durante un periodo específico.
Antes de analizar el estado y su interpretación,
revisaremos el flujo de efectivo a través de la empresa
y la clasificación de las entradas y salidas de efectivo.
Los flujos de efectivo de la empresa se dividen en:
1. Flujos operativos
2. Flujos de inversión y
3. Flujos de financiamiento.
Los flujos operativos son entradas y salidas de
efectivo relacionadas directamente con la venta y la
producción de los productos y servicios de la empresa.
Los flujos de inversión son los flujos de efectivo
relacionados con la compra y venta de activos fijos y
de intereses empresariales. Obviamente, las
transacciones de compra producirían salidas de
efectivo, en tanto que las transacciones de venta
generarían entradas de efectivo.
Los flujos de financiamiento resultan de las
transacciones de financiamiento con deuda y capital.
En conjunto, los flujos de efectivo operativos, de inversión y de

financiamiento durante un periodo específico afectan los saldos
de efectivos y los valores negociables de la empresa.
Clasificación de entradas y salidas de efectivo
De hecho, el estado de flujos de efectivo resume las entradas
y salidas de efectivo durante un periodo específico.
Por ejemplo:
Si el inventario aumentara 2,500 dólares, el cambio sería
una salida de efectivo.
La depreciación es un gasto no en efectivo, un gasto que
se deduce en el estado de resultados, pero que no implica el
desembolso real de efectivo durante el periodo.
Puesto que el gasto no en efectivo protege a la empresa de

impuestos disminuyendo el ingreso gravable, se considera
una entrada de efectivo.
Desde una perspectiva contable estricta, sumar de vuelta la

depreciación a la utilidad neta de la empresa después de
impuestos proporciona un cálculo del flujo de efectivo de las
operaciones.
Elaboración del estado de flujos de efectivo
El estado de flujos de efectivo de un periodo específico

se desarrolla mediante el estado de resultados del
periodo, junto con los balances generales de principio
y fin del periodo.
El estado de resultados del año que finaliza el 31 de

diciembre de 2006 y los balances generales del 31 de
diciembre de 2005 y 2006 de Baker Corporation se
presentan a continuación:
El estado de flujos de
efectivo del año que
finaliza el 31 de diciembre
de 2006 de Baker
Corporation.
Observe que todas las

entradas de efectivo, así
como la utilidad neta
después de impuestos y
la depreciación se tratan
como valores positivos.
Todas las salidas,

cualquier pérdida, y los
dividendos pagados se
tratan como valores
negativos.
NOPAT
Definición:
La utilidad operativa neta después de impuestos

representa las ganancias de una empresa que podrían
distribuirse a sus accionistas si no tuviera deudas.
En otras palabras, es la cantidad de ganancias en

efectivo que quedan después de que se hayan pagado
todos los gastos operativos e impuestos del año
Interpretación del estado
El estado de flujos de efectivo permite al administrador

financiero y a otras partes interesadas analizar el flujo de
efectivo de la empresa.
El administrador debe prestar mucha atención a las categorías
principales de flujo de efectivo y a los rubros individuales de
entrada y salida de efectivo para evaluar cualquier desarrollo
que haya ocurrido y que sea contrario a las políticas
financieras de la empresa.
Flujo de efectivo operativo
El flujo de efectivo operativo (FEO) de una empresa es el
flujo de efectivo que ésta genera en sus operaciones normales,
al fabricar y vender su producción de bienes y servicios.
Flujo de efectivo operativo

= Utilidad neta después de impuestos + depreciación y otros gastos no efectivos.
Para mejorar el cálculo de los flujos de efectivo con mayor
exactitud. El primer paso consiste en calcular la utilidad
operativa neta después de impuestos (NOPAT, por sus siglas
en inglés, net operating profits after taxes), que representa las
ganancias de la empresa antes de intereses y después de
impuestos.
Si I es igual a la tasa fiscal corporativa

aplicable, la NOPAT se calcula de la
manera siguiente:
Para convertir la NOPAT en flujo de

efectivo operativo (FEO), simplemente
sumamos de nuevo la depreciación:
Sustituyendo los valores del
estado de resultados de Baker
Corporation en la ecuación
obtenemos:
370 x 0.6 =222
Durante 2006, Baker Corporation generó 322,000 dólares de flujo de

efectivo por fabricar y vender su producción.
Por lo tanto, concluimos que las operaciones de Baker generan flujos de
efectivo positivos.
CALCULAR EL NOPAT PARA EL SIGUIENTE CASO:

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