FINANZAS

Las finanzas se refieren a dinero, mercados y personas.

Concepto: La administración financiera se define como la rama de la
administración, que tiene por función principal el manejo eficiente de los
recursos monetarios de una compañía.
“el éxito radica en el incremento del valor de la compañía”
 OBJETIVO
EL objetivo de las finanzas es el objetivo del inversor:

“MAXIMIZAR LA RIQUEZA”
 Maxi
miza
ción
de la
rique
Maximización
za del
precio de las acciones
en el mercado

Maximización del valor de la empresa

 PAPEL DEL DIRECTOR FINANCIERO
Director o administrador financiero, es toda persona responsable de una
decisión financiera dentro de la compañía.
El director financiero debe tener cualidades de liderazgo y ser un buen
estratega que garantice un adecuado funcionamiento de la organización.
Es responsable de organizar y supervisar el presupuesto de capital de la
compañía.
El administrador financiero se coloca entre las operaciones de la
empresa y los mercados financieros, en los que los inversionistas tienen
los activos financieros emitidos por la compañía.
“ El director financiero debe ser capaz de conseguir los fondos del
mercado y saberlos administrar”
 DECISIONES
FINANCIERAS
Las compañías durante su vida tienen que tomar decisiones
relacionadas con sus actividades.
Dichas decisiones necesariamente están ligadas a la respuesta de dos
preguntas financieras:
¿Qué
Decisión de
inversiones
inversión
realizar?

¿Cómo
Decisión de
financiar esas
financiación
inversiones?
 INVERSION
Se define como el ahorro no consumido en el presente, aplicado en un
activo con la esperanza de obtener una ganancia futura. Eso implica que
para invertir deben concurrir los siguientes factores:
La decisión de inversión consiste en la aplicación o utilización de fondos
en un determinado activo:
En esta etapa el director financiero debe identificar las oportunidades de
inversión que sean económicamente rentables, para ello es importante
el saber valuar los tipos de activos en los que se pretende invertir.
“ Una acertada decisión de inversión implica la elección de un activo
productivo” Real
Inversor Activo
Financiero
 FINANCIACION
La financiación consiste en la búsqueda de fondos para poder llevar
adelante las inversiones de la compañía.
Existen 2 fuentes de financiación: la financiación propia y la financiación
ajena.
Para la elección de una determinada fuente de financiación,
necesariamente debe ser analizada en función de sus condiciones:
Plazo
Costo
Garantías
 Ganancias
Propia Retenidas

Depreciaciones
y
amortizaciones

Provisiones,
previsiones
 Emisión de
acciones
Deuda Capital de
Bancaria Trabajo
Capital de
Emisión inversión
Ajena de pagaré

Emisión de
bonos

Titularización Financiero
Operativo
Leasing
Lease Back
PROCESO DE
TITULARIZACION
 POLITICA DE DIVIDENDOS
La distribución de las ganancias de las compañías, es una manera de
devolución del capital a los socios, y se denomina “pago de dividendos”.
El pago de los dividendos es fijado por el directorio, consejo de
administración o por las Junta de Accionista de la corporación.
La política de distribución que decida la compañía, depende de las
inversiones que lleve adelante y de sus fuentes de financiación. Ello
implica que la compañía debe tener la capacidad de generar beneficios.
Algunas compañías pagan poco dividendo, porque reinvierten gran parte
de las ganancias en nuevos proyectos como una forma de expansión.
Esto significa que la política de pago del dividendo está sujeta a una
decisión de inversión.
Puede que la compañía decida tomar deuda o emitir nuevas acciones
para financiar sus inversiones, en este caso el dividendo estaría sujeto a
una decisión de financiación.
 FORMAS DE PAGO DEL DIVIDENDO
Generalmente los dividendos se pagan en efectivo, y puede ser
semestral, trimestral o anual; la forma la decide el consejo de
administración. Esta forma de pago se la denomina “pago regular del
dividendo”.
Otra forma de pago del dividendo es un pago anual y otro
extraordinario.
Otra forma de pago de dividendos es la entrega de más acciones de la
sociedad las cuales pueden ser negociadas en el mercado si el accionista
requiere hacer líquido el título.
 Cálculo del dividendo
Dividendo = Utilidad neta*tasa del dividendo
Tasa del dividendo o pay out es el porcentaje de ganancias que una
compañía destina para pagar a sus accionistas en calidad de dividendo.
Se calcula de la manera siguiente:
Pay out
Cuanto mayor sea la tasa del dividendo, más atractiva la inversión para
el inversor.
MERCADOS
FINANCIEROS
Se denominan mercados financieros a los mecanismos que permiten se
lleve a cabo una transacción de activos financieros.
CLASIFICACION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

Mercado de
Mercados dinero
Financieros

Mercado de
capitales
 MERCADOS DE DINERO
Se denominan mercados de dinero o mercado spot, por el tipo de
operación de activos financieros que se negocian. Solamente se
negocian activos de renta fija y de corto plazo.
Los títulos que se negocian son de alta liquidez y bajo riesgo.
Estos activos son conocidos también como “cuasi dinero”.
 MERCADOS DE CAPITALES
En estos mercados se negocian activos financieros de largo plazo.
Predominan las negociaciones de los activos de renta variable (acciones);
también se negocian títulos de deuda de largo plazo.
Las características de estos activos son: mayor riesgo, menor liquidez,
mayor rendimiento.

Mercados
Mercados de primarios
capitales

Mercados
secundarios
 ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO

Se denomina capital de trabajo o fondos de maniobra, a todos los activos

de corto plazo que posee una compañía para llevar adelante su ciclo de
explotación.
Estos activos tienen como principal fuente de financiación los pasivos
corrientes.
 Importancia del capital de trabajo
Estos activos son los que deben convertirse en efectivo en el corto plazo
para poder cumplir con las obligaciones también de corto plazo.
El director financiero debe planificar las necesidades futuras de tesorería y
asegurarse de tener el dinero suficiente para evitar problemas de iliquidez
permanente.
Ante una posible falta de disponibilidad futura, la compañía puede recurrir
a un banco financiador y negociar la instrumentación de una línea de
crédito rotativa.
Es importante saber distinguir entre las necesidades de capital de trabajo y
las de capital de inversión para evitar problemas de iliquidez permanente.
 Componentes del capital de trabajo
Los principales componentes del activo corriente que inciden en la
liquidez de la compañía son:
Efectivo (saldos en caja, cuentas corrientes, cajas de ahorro)
Valores negociables(activos financieros de renta fija)
Cuentas por cobrar a corto plazo
Inventarios de mercaderías
 Capital neto de trabajo
La diferencia entre los activos y pasivos corrientes es conocida como el
“capital de trabajo neto”.
El capital neto de trabajo es el colchón de seguridad financiera para la
compañía, dado que estos fondos son financiados por fuentes de largo
plazo.
La importancia de tener un mayor capital neto de trabajo radica en que
la compañía no tiene una obligación por cumplir a corto plazo, lo cual le
permite tener mejor manejo del efectivo.
Fórmula de cálculo
Capital neto de trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente
 BALANCE GENERAL

ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO

CORRIENTE 50.000,00 CORRIENTE 30.000,00

PASIVOS NO CORRIENTE
20.000,00
NO CORRIENTE 50.000,00
PATRIMONIO NETO
50.000,00

TOTALES 100.000,00 TOTALES 100.000,0

CAPITAL NETO DE
TRABAJO 50000-30000 = 20.000.-
ADMINISTRACION DEL EFECTIVO

El efectivo es el activo más líquido que posee una compañía; es el dinero

en monedas y billetes disponible.

COMPONENTES
Cuentas
•Dinero en caja corrientes
•Depósitos a la vista Cajas de
ahorro

•Depósitos a plazo (valores negociables)

 “excesiva liquidez atenta contra la ganancia”
El director financiero debe buscar un equilibrio entre la necesidad de
fondos líquidos y la búsqueda de rentabilidad de los fondos ociosos.
FACTORES A SER CONSIDERADOS EN LA ADMINISTRACION DEL
EFECTIVO
- El entorno económico, es la hoja de ruta que siempre debe seguir el
director financiero.
RAZONES PARA MANTENER EFECTIVO
Son 3 las razones fundamentales:

Transaccional

Seguridad Especulación
- La eficiencia de la compañía en las gestiones de ventas y de cobros.
- La capacidad de endeudamiento de la compañía.
- Los plazos de endeudamiento o periodos de pagos.
La consideración de todos estos factores repercuten en el “ciclo del
efectivo o ciclo de caja”.
Se considera ciclo de efectivo al período promedio de tiempo que
transcurre entre la salida y el ingreso del efectivo.
DETERMINACION DEL CICLO DE CAJA

Periodo medio
de ventas
Periodo medio
Ciclo de caja de cobros
Periodo medio
de pagos
Ciclo de caja = PMV+PMC-PMP
Donde:
PMV = Período medio de ventas
PMC = Período medio de cobros
PMP = Período medio de pagos
EJEMPLO
El período medio de ventas 90 días
El período medio de cobranzas 150 días
El período medio de pagos 180 días

CC = 60 Días
CONCLUSIONES AL CICLO DE EFECTIVO

Si la compañía disminuye su período medio de ventas y su período

medio de cobros, el ciclo de disminuye.
Si el período medio de pagos se incrementa, el ciclo de caja disminuye.
Rotación del efectivo
Este indicador expresa el número de ciclos que se suceden en un periodo
de 12 meses.
Su forma de cálculo se realiza relacionando los días del año sobre el ciclo
de caja.

Rotación=
Efectivo mínimo de operación
Es el monto necesario que debe tener una compañía para hacer frente a
sus compromisos financieros dentro de su ciclo de explotación.
Su forma de determinación es la siguiente:

EMO =
Administración del efectivo de compañías multinacionales
El manejo del efectivo se simplifica cuando la compañía es nacional y
todas sus operaciones se circunscriben en un solo país. Sin embargo
cuando se trata de compañías que tienen sucursales en diferentes países
con diferentes monedas, la administración del efectivo se vuelve un
desafío para la dirección financiera.
Lo más recomendable es establecer un sistema regional en donde se
tenga un solo banco con el cual se operen los saldos de tesorería.
Cualquier excedente de liquidez que pueda presentarse en cada región,
puede ser transferido al banco donde se encuentra la oficina principal.
Esto se simplifica aún más si el banco tiene también sucursales en varios
países, de esa manera se maneja uno solo y se evitan costos de
transferencias interbancarias.
RESUMEN DEL TEMA
- Una buena administración del efectivo consiste en gestionar los saldos
de caja con eficiencia, esto implica incluso la forma o medios de pagos
que la compañía debe utilizar.
- Si existe un exceso de efectivo en un determinado momento, es
recomendable invertirlo en el mercado de dinero, existen diversos
títulos cada uno con riesgos y grados de liquidez diferentes.
- Los principales títulos que se transan en este mercado son: las letras del
tesoro, pagarés financieros, depósitos a plazo fijo, bonos del tesoro de
corto plazo.
- La mayoría de las inversiones en estos valores no pagan interés, su
rentabilidad radica en el diferencial entre el precio que se paga y el
precio al cual posteriormente se vende. Esto se conoce como operación
de descuento.
 PRESUPUESTO DE CAJA

El presupuesto de caja o “cash flow” es una herramienta de

planificación financiera que ayuda al director financiero en la
administración del efectivo.
Su importancia radica en la planeación y el control del flujo de efectivo
para un período determinado. Este período de tiempo suele ser en
meses; y su validez es más relevante cuando se planifica para el corto
plazo.
El presupuesto de caja no muestra ganancias o pérdidas; su función es
informar sobre el excedente o déficit probable de caja en el corto plazo.
Al ser elaborado de forma anticipada, permite controlar la tesorería y
alertar al director financiero sobre las probables necesidades del
efectivo, así como también de los posibles excedentes.
El presupuesto de caja debe considerar solamente los ingresos
proyectados de efectivo. Entre las partidas más importantes se pueden
enunciar las siguientes:
•Ventas al contado
• Recuperación de ventas a plazo.
•Desembolsos de préstamos.
• Nuevos aportes de capital de los socios.
Deben considerarse todos los desembolsos de efectivo que se proyectan
realizar.
La utilidad del presupuesto de caja se puede resumir de la manera
siguiente:
- Permite controlar el efectivo ayudando a programar las necesidades de
financiación o la inversión de los excedentes.
- Permite controlar la eficiencia en la gestión de ventas y cobros.
- Ayuda a definir la política de pagos de dividendos.
Elaboración del presupuesto de caja
Cada compañía tiene su propia forma de elaborar su presupuesto, este
puede ser: mensual, bimestral o trimestral.
Lo importante es que la previsión de los flujos debe ser consistente y
precisa.

“solamente se consideran los ingresos y salidas reales del efectivo”

 ADMINISTRACION DE LAS CUENTAS POR COBRAR
¿Qué es el crédito?
Es el acto de confianza de intercambiar un bien, un servicio o un medio
de pago a cambio de una promesa de pago futura.
“ sin confianza no hay crédito”
El crédito es una herramienta comercial que las empresas activan
cuando quieren incrementar sus ventas.
Para muchas empresas, las cuentas por cobrar se convierten en el activo
más importante, por lo que su liquidez depende de una eficiente gestión
crediticia.
Política de créditos
Son normas o guías de acción que establecen el procedimiento a seguir
para la otorgación de un crédito y para su posterior recuperación.
La política de créditos de una compañía debe desarrollarse en función de
los riesgos y beneficios que representan los saldos por cobrar.
Características de la política de crédito
•Deben ser escritas
•Deben ser establecidas o fijadas por las direcciones comerciales y
financieras de la compañía.
•Deben ser fáciles de entender y aplicar.
 POLITICA DE CREDITO

Política crediticia

Colocación Recuperación

“ un crédito mal colocado es un crédito con alta probabilidad de

impago”
 Política de créditos
Una política de créditos debe al menos considerar los siguientes
aspectos:
Capacidad Monto a
de financiar
financiación
Plazo
Condiciones Interés
del crédito Personal
Garantías Hipote
Pagaré Real caria
comercial Prenda
Tipo de
Letra de ria
documento
cambio
Contrato de
venta a crédito
Consideraciones previas a la implementación
Una adecuada política crediticia, tiene como objetivo principal el
incremento de las ventas con el menor riesgo de impago.
Es importante encontrar un equilibrio entre el periodo medio de ventas
y el plazo medio de cobros, dado que con ello se mejora la posición de
liquidez de la compañía.
Un plazo mayor del crédito puede ser más atractivo para el cliente, pero
representa un costo mayor de financiación y un incremento del riesgo
operacional para la empresa.
Debe buscarse un procedimiento ágil y eficiente que permita la
evaluación crediticia en plazos razonables.
 ETAPAS DEL CREDITO
Solicitud del crédito
El cliente solicita información Formulario de solicitud

Recopilación de la información
Entregada por el cliente Recolectada por la compañía

Evaluación de la información

Mediciones, análisis de indicadores Verificación del domicilio

 Entrevista al cliente
Se tratan puntos por aclarar Permite conocer el carácter del cliente

Decisión final del comité de créditos

Aceptación Rechazo

Envío documentación al área de contratos

Elaboración del documento Firmas
Fuentes de información crediticia
En mercados más desarrollados existen diversas fuentes que
proporcionan información cuantitativa y cualitativa de un prospecto
cliente.
La información que se obtenga del solicitante de crédito, es clave para su
calificación crediticia, toda vez que permite una mejor evaluación del
riesgo crediticio.
La empresa debe considerar el costo que significa conseguir información.
Las fuentes más relevantes se pueden enunciar en las siguientes:
•Estados Financieros (personas jurídicas)
•Informes financieros de instituciones bancarias.
•Empresas especializadas que manejan una amplia base de datos
crediticios.
•Intercambio de información con otras compañías.
•Estadísticas interna de la compañía.
Factores a considerar en la evaluación crediticia
- Objeto del crédito.
- Entorno macroeconómico.
- Entender el negocio del cliente.
- Ingresos mensuales/anuales.
- Deudas existentes (corto y largo plazo)
- Activos (Efectivo, Cuentas por cobrar, Inventarios, bienes de uso)
- Vivienda (propia, alquilada, anticresis)
- Tipo de trabajo (dependiente, independiente)
- Número de dependientes.
- Estado civil y edad.
- Tiempo de permanencia en el trabajo.
- Referencias comerciales y bancarias (historial crediticio, solvencia
moral).
- Dirección exacta.
 5C del
crédito

Capital Colaterales Capacidad

Carácter Condiciones
Variables a considerar para determinar la viabilidad económica
Premisa: “ el beneficio debe ser mayor al costo”
a) Ingreso marginal.
b) Costo variable marginal.
c) Costo promedio de la inversión.
d) Costo de las incobrabilidades.
e) Costo de administración.
f) Ingresos financieros.
 ADMINISTRACION DEL INVENTARIO
Se conoce como inventario a la inversión en mercaderías que tiene una
compañía, y que se encuentran almacenadas para sufrir un proceso de
transformación o para su reventa posterior.
El objetivo fundamental de tener stock de mercadería es evitar ventas
perdidas o quiebre de stock; para lo cual es importante una
administración eficiente de los saldos en inventarios, que busque el
equilibrio entre el volumen de mercadería y el nivel de liquidez.
Una adecuada administración implica la utilización de técnicas y
procedimientos que permitan dar información sobre las cantidades
adecuadas de productos que requiere una empresa.
El monto a invertir en mercaderías es el problema de difícil solución para la
dirección empresarial, depende de ciertos factores, como ser: demanda
proyectada, plazos de entrega de los proveedores, punto de equilibrio y
liquidez de la compañía.
Costos de los inventarios
Los costos pueden ser agrupados en 3 grupos:
1.- Costo de adquisición.
2.- Costo de almacenamiento.
3.- Costo de ruptura o quiebre de stock.
Cantidad o lote adecuado de inventarios
Existe un modelo desarrollado en los años 1916 conocido como el
modelo determinista, el cual parte de 2 supuestos: la demanda y el plazo
de entrega de los proveedores son conocidos.
La fórmula para su determinación es:

S
Donde:
V = Volumen o cantidad vendida anualmente
k = Costo fijo de cada pedido
S = Cantidad adecuada o lote del pedido
g = Costo variable de almacenamiento
Stock máximo = S+Ss
Donde: Ss = stock de seguridad.

Pedido Anual =

Punto de reposición =
 Variables a considerar en la colocación de un pedido
- Lead time, significa el período de tiempo que transcurre desde el
momento en que se coloca un pedido al fabricante y la fecha de llegada
de la mercadería a los almacenes del comprador.
- Fullfilment time, es el periodo de tiempo que transcurre desde que se
coloca el pedido, hasta que el proveedor cumple con la entrega total de
la mercadería ordenada.
- Fill rate, es un indicador que mide la tasa de cumplimiento del
proveedor de entregar la cantidad de mercadería ordenada por el
comprador.
 Método ABC
Este método parte del principio o regla de Pareto: 80/20, el cual
establece que el 80% de la riqueza de las naciones se encuentra en
manos de solamente un 20% de las personas.
Es un método de organización y control de inventarios, que permite a la
alta dirección de la compañía, organizar y clasificar el stock de
mercaderías en 3 categorías, de manera que sea mucho mejor la
logística de distribución.
El criterio destaca la relevancia que tiene el valor de la inversión o la
rotación y/o utilización del inventario .
Clasificación considerando el valor de la inversión
Bajo este criterio el inventario se clasifica y ordena en 3 categorías:
Categoría “A” : Se agrupan las mercaderías cuyo cantidad no supera el
20% del inventario pero cuyo valor alcanza el 80% del total de la
inversión.
Categoría “B”: Se agrupan las mercaderías cuyo valor alcanza el 15% del
total invertido y un 30% de la cantidad de la mercadería.
Categoría “C”: En este grupo se deben agrupar las mercaderías cuyo valor
representan el 5% del total de la inversión, y aproximadamente el 50% de la
cantidad de la mercadería.
Clasificación ABC considerando la rotación
Categoría “A”: Se agrupan todos los productos que aportan en promedio el
80% de las ventas y que representan aproximadamente el 20% del inventario.
Esta categoría debe ser controlada de manera eficiente para evitar quiebres
de stock que pueda ocasionar ventas pérdidas para la empresa.
El acceso dentro de los almacenes a los productos de este grupo debe ser
expedito.
Categoría “B”: En esta categoría se agrupan aquellos productos cuya
rotación es menor que los de la categoría “A”.
En términos de volumen de productos representan aproximadamente el
15% de las ventas y 30% de la cantidad del inventario.
Su control debe realizarse de manera periódica pero en menor grado
que los de la categoría “A”.
Categoría “C”: Los productos que se agrupan en esta categoría son
aquellos que representa aproximadamente el 5% de las ventas y el 50%
de la cantidad del inventario.
 ANALISIS FINANCIERO
El análisis financiero se define como la técnica que utilizando ciertos
métodos, intenta proveer información sobre la salud económica y
financiera de una compañía.
El objetivo general del análisis financiero debe ser el proveer
información relevante respecto al accionar pasado, presente y futuro de
la empresa para poder conocer de qué recursos dispone la compañía.
Los objetivos específicos son la medición de resultados de las políticas
seguidas por la alta dirección.
“ conocimiento de causa y efecto”
Usuarios del análisis financiero
Los destinatarios pueden ser de 2 tipos: usuarios externos y usuarios
internos.
a) Usuarios Externos: En este grupo se encuentran los accionistas
actuales, posibles inversionistas y acreedores de la empresa.
Se considera que el origen del análisis financiero, fue producto de la
preocupación de los acreedores para conocer su margen de protección
en caso de quiebra del deudor.
b) Usuarios Internos: Se encuentran las áreas ejecutivas de la compañía.
Clasificación del análisis financiero
a) Análisis del entorno: El conocimiento de las variables externas o del
entorno a la compañía son de vital importancia, de manera tal que sus
probables efectos puedan ser evaluados y se tomen las decisiones que
ameriten.
Entre las variables más importantes que se deben considerar se pueden
enunciar las siguientes:
 Política Económica

Crecimiento Estabilidad
económico de precio

Equilibrio en la
Pleno
balanza de
empleo
pagos
- Política fiscal
- Política monetaria
- Tasa de desempleo
- Tipos de interés del mercado de dinero
- Competidores
- Clima político – social del país.
b) Análisis interno: El análisis interno corresponde a la evaluación de la
información contable de la compañía.
Pasos para realizar el análisis financiero:
- Recopilación de la información económica y financiera.
- Realización de cálculos, mediciones, comparaciones y evaluaciones.
- Interpretación de los resultados que arrojen los indicadores.
- Diagnóstico de la salud económica y financiera de la compañía.
Determinado el diagnóstico, la etapa final es la toma de decisiones por
parte del usuario.
Herramientas del análisis a los Estados Financieros
Son los procedimientos que permiten extraer información con el objetivo
de llegar a un diagnóstico y tomar una decisión.
Entre las principales herramientas se tienen las siguientes:
- Análisis Vertical
- Análisis Horizontal
- Punto de Equilibrio
- Índices financieros
- Estado de Origen y Aplicación de fondos
 Análisis Vertical
El análisis vertical o análisis de estructura, es una técnica de análisis
financiero, cuya función principal es proveer información respecto a la
composición de las partidas de los Estados Financieros expresada en
términos relativos.
Permite conocer el peso específico que tiene cada componente del
Balance General, así como también del Estado de Resultados.
El análisis vertical provee información relevante como ser:
- Participación del capital de trabajo (disponible, exigible, realizable) y de
la inversión fija en el total del activo.
- Composición de las fuentes de financiación, deudas de corto, mediano y
largo plazo; capital aportado por los socios, tasa de reinversión de las
ganancias.
- Estructuración y participación de los costos fijos y variables con relación
a los ingresos.
- Márgenes de ganancia bruta y de ganancia neta.
 Análisis Horizontal
El análisis horizontal conocido también como análisis de tendencia, es
una herramienta que permite conocer la evolución de cada una de las
partidas que componen los Estados Financieros, fijando tendencias para
las gestiones futuras.
El uso de esta técnica permite conocer las variaciones tanto absolutas
como relativas que se han sucedido en los diferentes rubros del activo,
pasivo y patrimonio, así como también en los ingresos, costos y gastos.
Cabe resaltar que este análisis es de tipo dinámico, lo contrario al análisis
vertical que es de tipo estático.
 Punto de equilibrio
Es un indicador que se utiliza para conocer el ingreso necesario que una
compañía necesita para cubrir sus costos de operación.
Brinda información relevante con respecto al nivel de ventas en la que la
empresa no gana ni pierde; es decir es el punto donde los ingresos se
igualan con el total de los costos.
Cualquier unidad vendida por encima del punto de equilibrio, genera
ganancias y lo contrario sucede cuando se vende por debajo del mínimo
requerido.
Este indicador le permite a la alta dirección, actuar de manera anticipada
para corregir deficiencias en sus ventas o en su estructuras de costos fijos.
Determinación del punto de equilibrio
El punto de equilibrio puede ser determinado en cantidad de unidades a
vender, o en el monto de ingresos por ventas a generar.

Cantidad de equilibrio = = x. unid.

Qe = = 250 unidades
Ventas de equilibrio = = = x.um
Ve = = 25000.-
 Índices Financieros
Un índice es un indicador que ayuda a medir los resultados de las
políticas económicas y financieras seguidas por una compañía. Ayuda a
comprender las capacidades y limitaciones que tiene la compañía dentro
del contexto en el que desarrolla sus operaciones.
La interpretación de los indicadores financieros, exige del analista un
análisis crítico de la situación y de la actuación de la empresa en
particular.
“ Los resultados de los indicadores por si solos no revisten ninguna
importancia si no se los relaciona en conjunto”
Clasificación de los índices financieros
Básicamente los indicadores financieros se los puede agrupar en 3 grupos:

Índices de Índices de
liquidez rentabilidad
Índices de
endeudamiento

Índices de liquidez
La liquidez se define como la capacidad del activo para convertirse en efectivo en el corto
plazo.
Los índices de liquidez miden la capacidad de pago de la compañía de sus deudas de corto
plazo en un momento determinado.
Principales indicadores de liquidez

Liquidez Corriente = = = 2,14

Liquidez inmediata = = = 0,43
Prueba Ácida = = =1,28
Capital neto de trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente
CNT = 1500 -700 = 800.-
Rotación de las cuentas por cobrar = = = 17 veces

Período medio de cobros = = = 21 días

Rotación del inventario = = 2,50 veces

Período medio de ventas = = días

Índices de Rentabilidad
La rentabilidad se define como la capacidad que tiene el activo para
poder generar una ganancia en el futuro.
También puede definirse como la tasa de remuneración del capital, y se
constituye en una medida del grado de eficiencia operativa de la
compañía.
Este indicador proporciona información fundamental sobre la situación
económica y proyección de la compañía. Adicionalmente, este indicador
muestra la fuente de autofinanciación o autogeneración de fondos de la
empresa.
Principales indicadores de rentabilidad
Rentabilidad del Patrimonio Neto = x%
Rentabilidad de la Inversión Total = *100 = x%

Rentabilidad de los Capitales Permanentes = = x%

Tasa de reinversión de las ganancias: = x %

Rentabilidad de las utilidades retenidas: Rent. Pat.Neto * Reinv.Ganancias = x%

Margen de contribución = *100 = x%

Margen Neto de Ganancia = = x%

EBITDA = Utilidad antes de intereses e impuestos + depreciaciones +
amortizaciones
Índices de Endeudamiento
Los índices de endeudamiento o solvencia, miden el nivel de
endeudamiento que tiene la compañía.
Muestran el grado de participación de los acreedores en la financiación
de la inversión.
Estos indicadores permiten conocer la estructura financiera de la
empresa, de manera tal que con ello se puede conocer la política de
financiación que sigue la alta dirección.
Principales índices de endeudamiento
Índice de endeudamiento = = x, u m
Grado de autonomía = = x%
Grado de dependencia = *100 = x%
Índice de cobertura de intereses = = x, u m
Riesgo económico y riesgo financiero
“el riesgo es la probabilidad de que una amenaza se materialice en un
daño”
El riesgo se define como la magnitud no deseada que medida en
términos de probabilidad puede ocurrir y ocasionar una pérdida.
El riesgo económico también conocido como riesgo operativo, se deriva
en la posibilidad de que una empresa no alcance los beneficios que
espera.
El riesgo financiero es producto del riesgo económico, este riesgo surge
cuando la empresa se financia con deudas especialmente de largo plazo.
Grados de apalancamientos
Existen 3 indicadores de apalancamiento de una compañía, los cuales se
pueden enuncian a continuación:

Apalancamiento Apalancamiento
operativo financiero

Apalancamiento
total
Apalancamiento operativo
El apalancamiento operativo surge cuando la compañía utiliza sus costos fijos
para obtener mayor ganancia bruta por unidad vendida.
El apalancamiento operativo mide el impacto de los costos fijos sobre el
beneficio de explotación por cada unidad vendida.

GAO =

GAO= = 1.33
Es importante aclarar que una empresa con alto grado de apalancamiento
operativo, conlleva a un mayor riesgo económico.
Apalancamiento financiero
El apalancamiento financiero es el efecto que tienen los costos
financieros sobre los beneficios económicos de la compañía.
Cuando el beneficio que genera la deuda es mayor que su costo, la
empresa está ante un apalancamiento financiero positivo.
Determinación del grado de apalancamiento financiero:
GAF =
GAF = = 1.58
Es necesario mencionar que un endeudamiento elevado coloca en un
nivel de riesgo financiero mayor a la compañía.
Apalancamiento total
El grado de apalancamiento total, llamado también apalancamiento
combinado.
Es el resultado del producto entre el grado de apalancamiento operativo
y el grado de apalancamiento financiero.
Grado apalancamiento total = GAO x GAF
GAT = 1.33 * 1.58
GAT = 2.10