Valuación de Bonos
Valuación de Bonos
Valuación de Bonos
• Considere que el valor a la par es de S/.100,000; que la tasa que paga el cupón
es de 12% y que podría venderse a un comprador por S/.100,000. La duración
del instrumento es a 30 años.
• PRINCIPAL
Es la cantidad total de dinero que se pidió en préstamo. Por lo regular, el principal es simplemente el
total de los valores a la par de todos los bonos que constituyen la emisión.
Clasificación de Bonos
Bonos
Bonos Bonos
Chatarra o
Soberanos Corporativos
Basura
BONOS SOBERANOS
Son Bonos emitido por un gobierno. Su rendimiento es una aproximación del riesgo país
que le asigna el mercado al emisor.
BONOS CORPORATIVOS
Al igual que los Gobiernos, las empresas emiten deuda (piden prestado) para financiar sus
proyectos.
Es una forma de que disponen empresas privadas para obtener fondos. Estos bonos
representan una obligación de deuda adquirida por una corporación.
Bonos corporativos:
son aquellos bonos emitidos por una corporación para recaudar dinero
con el fin de expandir su negocio.
Bonos subordinados:
son emitidos por instituciones del sistema bancario financiero. Se les
denomina subordinados, porque están sujetos, en caso de
incumplimiento, al anticipo de los depósitos de los ahorristas.
Bonos estructurados:
Estos bonos se caracterizan por estar vinculados a u derivado. Es un
producto de inversión financiera con vencimiento anticipado, que
permite al inversor la posibilidad de obtener una rentabilidad ligada a
la evolución de un activo específico (un portafolio de tres acciones, por
ejemplo).
¿Quiénes emiten Bonos?
Los principales emisores son empresas privadas, gobiernos
nacionales, gobiernos provinciales y, en menor medida los
municipios. Cada tipo de emisor tiene un marco regulatorio
particular.
• Hace pagos de interés (cupones) cada determinado periodo y al final del plazo paga el Valor Nominal.
Bonos • Sus flujos de efectivo (cupones) se presentan como una serie de pagos uniformes durante un periodo
Cupón de tiempo determinado, por tanto, estos flujos de efectivo toman la forma de una anualidad.
Constante
• No tienen una fecha de vencimiento por tanto no integran en ningún momento el valor de nominal
Bonos del bono, sólo paga cupones.
Cupón
Perpetuo
Variables que intervienen
¿Qué es la TIR?
Donde: En muchos casos cuando se presentan los
datos del bono se menciona la TIR. Es la tasa
P = Precio
anual de retorno del bono que hace que el
C = Cupón monto del bono sea igual al precio al cual se
TIR = Tasa Interna de Retorno compró. Muchos dicen que es una forma rápida
de conocer cuál será la rentabilidad.
PN = Precio Nominal (VN)
Se calcula mediante algunos programas
n = Número de periodos informáticos (Excel por ejemplo), o a prueba y
error.
Otra forma de calcular
Ejemplo:
Supongamos que “Mishki Perú Co.” quisiera emitir un bono con vencimiento a 10 años. El bono tiene un
cupón anual de S/. 80. Bonos similares tienen un rendimiento al vencimiento del 8%. Dentro de 10 años
“Mishki Perú Co.” pagara S/. 1000 ¿En cuánto se vendería el bono?
Solución:
C = 80
n = 10 años
i = 0.08
VN = 1,000
Diagrama del flujo de efectivo
Ahora al bono le faltan nueve años para su vencimiento. Ahora al bono le faltan nueve años para su vencimiento.
¿Cuánto valdrá el bono? ¿Cuánto valdrá el bono?
Paso 1: Calculo del Valor Presente de los cupones Paso 1: Calculo del Valor Presente de los cupones
Paso 2: Calculo del Valor Presente del Valor Nominal Paso 2: Calculo del Valor Presente del Valor Nominal
Paso 3: Sumar los valores de las dos partes Paso 3: Sumar los valores de las dos partes
Si la tasa de interés es mayor que la tasa de descuento, Si la tasa de interés es menor que la tasa de descuento,
entonces el cupón está por debajo de la par. (Bono a entonces el cupón está por encima de la par. (Bono con
descuento) Prima)
Valores de los bonos con períodos semestrales
Para evaluar los bonos con pagos semestrales, se debe modificar el modelo de valuación
(ecuación)
1. Divida el pago de intereses del cupón anual (C) entre 2 para determinar el monto de interés
que se pagará cada seis meses.
2. Multiplique los años de vencimiento (n) por 2 para determinar el número de períodos
semestrales.
3. Divida la tasa de interés anual (i) entre 2 para determinar la tasa de interés periódica
(semestral).
Al hacer los cambios, se obtiene la siguiente ecuación, que permitirá encontrar el valor de un
bono que paga intereses semestrales:
Ejemplo:
Supongamos que "Mishki Perú Co." emite un bono a 7 años. La tasa de
cupón es de 14%, el inversionista obtendría un total de S /. 140 por año,
pero los recibirá en dos pagos por año. Suponga que está examinando un
bono de este tipo, el rendimiento al vencimiento se cotiza al 16% anual y
pagos semestrales. En 7 años “Mishki Perú Co.” pagara S/. 1000 ¿Cuál es
el precio del bono? ¿Cuál es el rendimiento anual efectivo de ese bono?
Solución:
C = 70
n = 14 semestres
i = 0.08
VN = 1,000
Solución:
] 70 (8.2442) 577.094
= 20$
Ejemplo
El señor Pérez quiere ganar 8% de interés nominal capitalizable
semestralmente, de una inversión en bonos. ¿Cuánto estaría dispuesto
a pagar hoy por un bono de $10.000 a 6 % cuyo vencimiento tendrá
lugar en 15 años y que pague intereses semestralmente
Solución
Como el interés es pagadero semestralmente, el Señor Pérez recibirá el
siguiente pago de interés:
= 300 $ / seis meses
El diagrama de flujo de caja (Figura ) para esta inversión nos permite
escribir una relación de valor presente para calcular el valor del bono
hoy, utilizando una tasa de interés del 4% semestral el mismo período
de interés que el bono.
Los bonos son una interesante opción de inversión de renta fija. Permite
obtener ingresos de forma periódica.