MACROECONOMÍA

UNIDAD II:

Mercados e indicadores
macroeconómicos
TEMA:
MERCADO DE DINERO

CONTENIDO:
MERCADO DE DIVISAS Y TIPO DE CAMBIO
OBJETIVO DE LA CLASE:

Conocer los instrumentos que participan en el mercado de dinero de

un país a través de elementos conceptuales y prácticos para
comprender el desarrollo de los mercados.
INTRODUCCIÓN
Siempre que las personas compran artículos de otro país, usan la
moneda de ese país para realizar la transacción. No importa cuál sea
el artículo que se venda a nivel internacional: podría ser una cocina,
un automóvil, servicios de seguro o de banca, bienes raíces, acciones
y bonos de un gobierno o una corporación, o incluso una empresa
entera.

El dinero extranjero es como el dinero estadounidense: consiste en

billetes y monedas emitidos por un banco central, y en depósitos en
bancos y otros intermediarios financieros.
DIVISA
Cuando hablamos de dinero extranjero, le llamamos divisa.

Una divisa es el dinero de otros países, sin importar si se

encuentra en forma de billetes, monedas o depósitos
bancarios.

Las monedas extranjeras se adquieren en el mercado de

divisas.
MERCADO DE DIVISAS
El mercado de divisas es el mercado donde la moneda de un
país se intercambia por la moneda de otro país.

Pero éste no es un sitio como un mercado de artículos usados

o uno de productos alimenticios. El mercado de divisas en
realidad está integrado por miles de personas: importadores
y exportadores, bancos, viajeros internacionales y
especialistas en la compraventa de divisas, llamados
cambistas.
TIPOS DE CAMBIO
El tipo de cambio es el precio al cual una moneda se cambia
por otra en el mercado de divisas.

Por ejemplo, el 1 de octubre de 2008, 1 dólar compraba 3.13

pesos argentinos o 1.75 reales brasileños. Por lo tanto, el tipo
de cambio era de 3.13 pesos argentinos por dólar o, de un
modo equivalente, 1.75 reales por dólar.
TIPOS DE CAMBIO

El tipo de cambio fluctúa, es decir, unas veces sube y otras baja. La

apreciación de la moneda es el alza del valor de una moneda en
términos de otra, y la depreciación de la moneda es la caída en el
valor de una moneda en términos de otra.

Por ejemplo, cuando el tipo de cambio sube de 1.75 a 2 reales por

dólar, el dólar se aprecia con respecto al real, mientras que el real se
deprecia con respecto al dólar. Cuando el tipo de cambio baja de
1.75 a 1.50 reales, el dólar se deprecia con respecto al real, en tanto
que el real se aprecia con respecto al dólar.
TIPO DE CAMBIO NOMINAL Y REAL

El tipo de cambio nominal es el precio de una unidad de

moneda extranjera expresado en unidades de moneda
nacional. Es una medida de cuánto dinero se intercambia por
una unidad de la moneda extranjera.

El tipo de cambio real es el precio relativo de los bienes y

servicios producidos en el país extranjero expresado en
términos de los bienes y servicios producidos en el país
local.
 Perú sólo produce cocinas Estados Unidos sólo produce vehículos

1750 soles 20000 dólares

Suponga también que el tipo de cambio (el tipo de cambio nominal ) es de 3.50 soles por 1 dólar

Al precio de 1750 soles y a un tipo de cambio de 3.50 soles por dólar, el precio de una cocina es de 500
dólares.

Si el precio de un auto es de 20000 dólares y el de una cocina es de 500 dólares, con el precio de un auto se
compra 40 cocinas.

El tipo de cambio real es de 40 cocinas por 1 auto.

En nuestro ejemplo, los autos representan el PIB real de Estados Unidos y las
cocinas representan el PIB real de Perú. Por lo tanto, el precio de un una cocina en
el Perú y el precio de un auto en Estados Unidos representan los niveles de precios
(deflactores del PIB) en los dos países.

Designemos como P el nivel de precios estadounidense, P=$310

Como P* el nivel de precios peruano, P*=$300
Como E el tipo de cambio nominal en soles por dólar, $3,50
Y como TCR el tipo de cambio real (PIB real peruano por unidad de PIB real
estadounidense). Entonces, el tipo de cambio real es:

TCR = E × (P/P *).

Expresado en palabras, el tipo de cambio real es el tipo de cambio nominal

multiplicado por la razón del nivel de precios estadounidense al nivel de precios
peruano.
El tipo de cambio real cambia cuando el tipo de cambio nominal varía y los
precios se mantienen constantes. Sin embargo, si el dólar se aprecia (E sube) y
los precios peruanos aumentan (P * sube) en el mismo porcentaje, el tipo de
cambio real no cambia.

En el ejemplo anterior, aunque el tipo de cambio suba a 3.60 soles por dólar y el
precio de una cocina aumente a 1800 soles, un auto seguirá comprando 40
cocinas.

¿Cómo varía el tipo de cambio real? ¿Lo hace en la misma forma que el tipo de
cambio nominal? Podemos responder a estas preguntas comparando el tipo de
cambio nominal y el tipo de cambio real para cada una de las monedas
individuales de los países con los que un país comercia.
EL MERCADO DE DIVISAS
El tipo de cambio es un precio, es decir, es el precio de la moneda extranjera en
términos de la moneda doméstica. Y, como todos los precios, el tipo de cambio
se determina en un mercado: el mercado de divisas.

El dólar estadounidense se vende en el mercado de divisas y decenas de miles

de comerciantes lo ofrecen y demandan cada hora de cada día de actividades.
Como el número de comerciantes es grande y no existen restricciones en cuanto
a quién puede participar en él, el mercado de divisas es un mercado
competitivo.

En un mercado competitivo, el precio es determinado por la oferta y la

demanda. Por ello, para comprender las fuerzas que determinan el tipo de
cambio, necesitamos estudiar los factores que influyen sobre la oferta y la
demanda en el mercado de divisas.
DEMANDA EN EL MERCADO DE DIVISAS
Las personas compran dólares estadounidenses en el mercado de divisas para
poder adquirir bienes y servicios hechos en Estados Unidos (exportaciones).
También compran dólares para adquirir activos estadounidenses, como bonos,
acciones, empresas y bienes raíces, o para mantener parte de su dinero en una
cuenta bancaria en dólares.

La cantidad demandada de dólares estadounidenses en el mercado de divisas es

el monto de dólares que los comerciantes planean comprar durante un periodo
dado a un tipo de cambio dado. Esta cantidad depende de muchos factores, pero
los más importantes son:

1. El tipo de cambio.
2. La demanda mundial de exportaciones estadounidenses.
3. Las tasas de interés internas y del exterior.
4. El tipo de cambio esperado.
LEY DE LA DEMANDA EN EL MERCADO DE DIVISAS
La ley de la demanda se aplica a los dólares estadounidenses en la misma forma
en que se aplica a cualquier otra cosa que la gente valora. Siempre que todo lo
demás permanezca constante, cuanto más alto sea el precio del dólar en
términos de la moneda extranjera, menor será la cantidad demandada de dólares
estadounidenses en el mercado de divisas.

Por ejemplo, si el precio del dólar estadounidense sube de 100 a 120 yenes, pero
ningún otro elemento cambia, la cantidad de dólares estadounidenses que la
gente planea comprar en el mercado de divisas disminuye.

El tipo de cambio influye en la cantidad demandada de dólares estadounidenses

por dos razones:

■ El efecto exportaciones.
■ El efecto de la ganancia esperada.
Efecto exportaciones Cuanto mayor sea el valor de las
exportaciones estadounidenses, mayor será la cantidad demandada
de dólares en el mercado de divisas. Pero el valor de las
exportaciones estadounidenses depende de los precios de los bienes
y servicios hechos en Estados Unidos expresados en la moneda del
comprador extranjero, y estos precios dependen del precio del dólar
(tipo de cambio).

Cuanto más bajo sea el precio del dólar (tipo de cambio), siempre
que todo lo demás permanezca constante, más baratos serán para los
extranjeros los precios de los bienes y servicios producidos en
Estados Unidos y mayor será el volumen de las exportaciones
estadounidenses.
Efecto de la ganancia esperada Cuanto mayor sea la ganancia
esperada de tener dólares, mayor será la cantidad demandada de
dólares en el mercado de divisas. Sin embargo, la ganancia esperada
depende del tipo de cambio.

Para determinado tipo de cambio esperado, cuanto más bajo sea el

tipo de cambio hoy, mayor será la ganancia esperada de comprar y
tener dólares y, por lo tanto, mayor será la cantidad demandada de
dólares en el mercado de divisas el día de hoy.
 DEMANDA DE DÓLARES

La cantidad demandada de dólares

estadounidenses depende del tipo de cambio.

Siempre que otras cosas permanezcan

constantes, si el tipo de cambio sube, la
cantidad demandada de dólares disminuye y
hay un movimiento ascendente a lo largo de la
curva de demanda de dólares.

Si el tipo de cambio baja, la cantidad

demandada de dólares aumenta y hay un
movimiento descendente a lo largo de la curva
de demanda de dólares.
OFERTA EN EL MERCADO DE DIVISAS
En Estados Unidos para poder adquirir bienes y servicios producidos en el exterior
(importaciones estadounidenses), la gente vende dólares y compra otras monedas.

También vende dólares y compra monedas extranjeras para poder adquirir activos
extranjeros como bonos, acciones, empresas y bienes raíces o para tener parte de su
dinero en depósitos bancarios denominados en moneda extranjera.

La cantidad ofrecida de dólares estadounidenses en el mercado de divisas es el monto

que los comerciantes de ese país planean vender durante un periodo dado a un tipo de
cambio dado. Esta cantidad depende de muchos factores, pero los más importantes son:

1. El tipo de cambio.
2. La demanda estadounidense de importaciones.
3. Las tasas de interés domésticas y del exterior.
4. El tipo de cambio esperado.
LEY DE LA OFERTA EN EL MERCADO DE DIVISAS
Siempre que otras cosas permanezcan constantes, cuanto más alto sea el precio
del dólar, mayor será la cantidad ofrecida de dólares en el mercado de divisas.

Por ejemplo, si el tipo de cambio sube de 100 a 120 yenes por dólar
estadounidense y otras cosas permanecen constantes, la cantidad de dólares que
la gente planea vender en el mercado de divisas aumenta.

El tipo de cambio influye en la cantidad ofrecida de dólares por dos razones:

■ El efecto importaciones.
■ El efecto de la ganancia esperada.
Efecto importaciones Cuanto mayor sea el valor de las importaciones, mayor
será la cantidad ofrecida de dólares en el mercado de divisas.

Pero el valor de las importaciones estadounidenses depende de los precios de los

bienes y servicios producidos en el exterior expresados en dólares
estadounidenses. y estos precios dependen del tipo de cambio.

Cuanto más alto sea el tipo de cambio (cantidad de yenes por dólar), siempre que
los otros factores permanezcan constantes, los precios de los bienes y servicios
producidos en el exterior serán más bajos para los estadounidenses y mayor será
el volumen de las importaciones de Estados Unidos.

Por lo tanto, si el tipo de cambio sube (y todos los demás factores permanecen
constantes), aumenta la cantidad ofrecida de dólares en el mercado de divisas
porque los importadores estadounidenses quieren comprar la moneda extranjera.
Efecto de la ganancia esperada Este efecto funciona igual que en la
demanda de dólares estadounidenses, pero en la dirección opuesta.
Cuanto más alto sea el tipo de cambio hoy, siempre que los otros
factores permanezcan constantes, mayor será la ganancia esperada de
vender dólares y conservar moneda extranjera hoy y mayor será la
cantidad ofrecida de dólares.
 OFERTA DE DÓLARES

La cantidad ofrecida de dólares depende del

tipo de cambio. Siempre que los demás
factores permanezcan constantes, si el tipo de
cambio sube, la cantidad ofrecida de dólares
aumenta y hay un movimiento ascendente a lo
largo de la curva de oferta de dólares.

Si el tipo de cambio baja, la cantidad ofrecida

de dólares disminuye y hay un movimiento
descendente a lo largo de la curva de oferta de
dólares.
 EQUILIBRIO DE MERCADO
El tipo de cambio actúa como un regulador de las cantidades
demandadas y ofrecidas. Si el tipo de cambio es demasiado
alto, se genera un excedente, es decir, la cantidad ofrecida
excede la cantidad demandada.

Por ejemplo, en la figura, si el tipo de cambio es de 150 yenes

por dólar, hay un excedente de dólares. Si el tipo de cambio es
demasiado bajo, se produce una escasez, es decir, la cantidad
ofrecida es menor que la cantidad demandada.

Por ejemplo, si el tipo de cambio es de 50 yenes por dólar, hay

una escasez de dólares.

Al tipo de cambio de equilibrio, no hay ni escasez ni

excedente; la cantidad ofrecida es igual a la cantidad
demandada. El tipo de cambio de equilibrio es de 100 yenes
por dólar. A este tipo de cambio, la cantidad demandada es
igual a la cantidad ofrecida: ambas son de 1.5 billones de
dólares diarios.
 TAREA CPE TEMA 9
Resolver las preguntas propuestas

1 ¿Cuáles son los factores que influyen en la demanda de dólares en el mercado de divisas

2 Dé un ejemplo del efecto exportaciones sobre la demanda de dólares

3 ¿Cuáles son los factores que influyen en la oferta de dólares en el mercado de divisas?

4 Dé un ejemplo del efecto importaciones sobre la oferta de dólares

5 ¿Cómo se determina el tipo de cambio de equilibrio?

6 ¿Qué ocurre si hay una escasez o un excedente de dólares en el mercado de divisas?

7. El día lunes 7 de agosto de 2023 se pagaba en el mercado de divisas $1 por 3,69 soles, el día
viernes 18 de agosto de 2023 se pagaba en el mercado de divisas $1 por 3,71 soles.
Que moneda ha sufrido una depreciación y que moneda ha sufrido una apreciación?

8. Si en el mercado de divisas se paga el día de hoy €0,92 euros por $1 y si la próxima semana se
pone a €0,90 euros por $1
Que moneda ha sufrido una depreciación y que moneda ha sufrido una apreciación?

9, Imagine que el tipo de cambio nominal en el mercado entre Colombia y Ecuador es de 4063 pesos
por $1 dólar, si el nivel de precios de Ecuador es de $700 y el de Colombia es de $700. ¿ Cual fue el
tipo de cambio real expresado como PIB real de Ecuador por unidad del PIB real de Colombia?

10. Si en entre Ecuador y Perú el tipo de cambio es de $1 por cada 3,61 soles y el precio en el
Ecuador del quintal de arroz es de $52 y el precio de un televisor de 55” es de 2199 soles, cual es el
tipo de cambio real entre estos dos bienes?

11. México solo produce reproductores de DVD y EEUU solo produce aviones, el precio del
reproductor de DVD es de 300 pesos mexicanos y el precio de un avión es de $100’000000. Si el tipo
de cambio nominal es de 10 pesos mexicanos por $1. ¿Cuál es el tipo de cambio real entre estos dos
bienes?
12. El tipo de cambio del dólar estadounidense aumentó de 0,97dólares canadienses en 2007 a 1,06
dólares canadienses en 2008 y disminuyó de 115 yenes japoneses en 2007 a 107 yenes japoneses en
2008.

a) ¿Se apreció o depreció el dólar estadounidense frente al dólar canadiense?

b) ¿Se apreció o depreció el dólar frente al yen japones
c) ¿Cuál era el valor del dólar canadiense en términos de dólares estadounidenses en 2007 y 2008?
d) ¿Cuál era el valor de 100 yenes japoneses en términos de dólares estadounidenses en 2007 y
2008?

13. En 2004, el nivel de precios en la zona euro era de 112,4 y el de EEUU era de 109,1 y el tipo de
cambio nominal era de 80 centavos de euro por dólar estadounidense. ¿Cuál fue el tipo de cambio
real expresado como PIB real de la zona euro por unidad del PIB real de EEUU?

14. En 2003, el nivel de precios en EEUU fue de 106,3; el de Japón fue de 105,4 y el tipo de cambio
nominal fue de 92,97 yenes por dólar estadounidense. ¿ Cual fue el tipo de cambio real expresado
como PIB real de EEUU por unidad del PIB real de Japón?

Recurso: PDF SILABO: N11 Libro: Economía- Michael Parkin

BIBLIOGRAFÍA

MACROECONOMÍA VERSIÓN PARA L ATINO AMÉRICA – MICHAEL PARKIN

GRACIAS