Análisis de Empresas, Gestión de Riesgos y Creación de Valor

Pr. Carlos Ramos Juárez

TEMA 1
ANALISIS DE EMPRESAS

MBA
Objetivo de la materia

Formar al alumno en el análisis de empresas a

través de sus estados financieros, analizando los
mecanismos de creación de valor así como la
gestión de riesgos.
•Revisión de los estados financieros
•Análisis los estados financieros a través de herramientas
•Análisis de la rentabilidad y valoración
•Simulación financiera
•Riesgo en la gestión empresarial
•Identificación y tolerancia a los riesgos
•El riesgo en los proyectos de inversión
•Situaciones de inestabilidad financiera /Modelos predictivos de
fracaso empresarial

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TEMA

TEMA 1

TEMA 2

TEMA 3

TEMA 4

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 Introducción

FINANZAS PARA NO FINANCIEROS

Diagnóstico Económico Financiero

Concepto: Conjunto de técnicas utilizadas para diagnosticar la situación y
perspectivas de la empresa con el fin de poder tomar decisiones
adecuadas

Utilidades:

Interna...

Externa...

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 Introducción
¿Para quién? POTENCIALES USUARIOS

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Aspectos relevantes en el diagnóstico empresarial

 Análisis de todos los datos relevantes

 Debe hacerse a tiempo
 Ha de ser correcto
 Acompañado de medidas correctivas.

El diagnostico es un concepto mas amplio que el mero análisis de estados financieros.

 Organización
 Marketing
 Operaciones
 Recursos Humanos
 Económico Financiero:
 Situación financiera
 Resultados económicos
 Costes y márgenes
 Crecimiento
 Presupuestos a corto y a largo
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 Estados Financieros. Materia Prima para el Análisis

Información fiable:
Auditoría y Peritaje

Información representativa: Estacionalidad, tamaño, sector, ...

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 Las Cuentas Anuales

• Están compuestas por:

– Balance
– Cuenta de Pérdidas y Ganancias
– Estado de cambios en el Patrimonio Neto (ECPN)
– Estado de flujo de efectivo (EFE) /Cash Flow
– Memoria

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1.1Conceptos basicos
Introducción: Conceptos básicos

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Inversión: bienes y servicios que se adquieren con la esperanza de
Conceptos básicos
obtener un beneficio, bien por su uso (productiva) o por sus intereses
(financiera) . Donde esta el dinero en la empresa.

Financiación: fondos propios o ajenos que la empresa emplea para

atender a las inversiones. De donde ha salido el dinero de la empresa.

Ingreso: se refiere a la operación que contribuye a aumentar el

patrimonio de la empresa en el ejercicio corriente. Factura enviada,
corriente económica.

Gasto: es toda operación que reduce el patrimonio de la empresa en el

ejercicio. Factura recibida, corriente económica.

Cobros: es un concepto meramente monetario que indica el recibo de un

dinero para saldar una deuda

Pagos: se refiere exclusivamente a la entrega de un dinero para saldar

una deuda

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 Estados
Financieros

Los estados financieros de la empresa

BALANCE
Estado de situación

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 Estados
EL BALANCE Financieros

 ACTIVO = INVERSION

 PASIVO = FINANCIACION

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 EL BALANCE

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 Estados
EL BALANCE DE SITUACIÓN Financieros

Refleja la situacion de la empresa en un momento

determinado.
Concepto contable
Activo=Pasivo ; Derechos = Obligaciones
Concepto patrimonial
Neto Patrimonial = R.Propios= Activos-R.Ajenos
Concepto financiero
Inversión = Financiación
Aplicaciones = Origenes

Características
– Referido a una fecha
– Balanza ( equilibrado)
– Análisis estático

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 Estados
Financieros

EL BALANCE

NETO
ACTIVO
PATRIMONIAL
NO CORRIENTE

PASIVO NO
CORRIENTE

ACTIVO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE

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 Estados
EL BALANCE Financieros

• ACTIVO (Bienes y derechos)

– No Corriente : Tiene carácter
permanente. (Dura más de un
año)
– Corriente : Se renueva en en
período inferior a un año

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Finanzas en un Entorno Digital. Pr. Carlos Ramos Juarez
 EL BALANCE
ACTIVO No Corriente

I. MATERIAL

ACTIVO
I.INTANGIBLE

I. FINANCIERO
ACTIVO No Corriente
ACTIVO CORRIENTE

EXISTENCIAS
ACTIVO Corriente

REALIZABLE

TESORERÍA

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 Estados

EL BALANCE
Financieros

• PASIVO (Deudas y recursos propios)

– FONDOS PROPIOS
– DEUDAS A LARGO PLAZO
– DEUDAS A CORTO PLAZO
(Pasivo corriente)

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 Estados
Financieros

RECURSOS PROPIOS
•Capital social
•Reservas
PASIVO •PP.GG.
•Etc..
RECURSOS
RECURSOS PERMANENTES
EXIGIBLE A L/P Ó PASIVO FIJO
PROPIOS Ó
NETO
•Préstamos a L/P
RECURSOS
•Acreedores
AJENOS A L/P
•Etc.

RECURSOS EXIGIBLE A C/P

AJENOS A
•Acreedores C.
C/P PASIVO
•Hacienda
•Seg social. CORRIENTE
•Préstamos a
C/P
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ORDENACIÓN DEL BALANCE

ACTIVO PASIVO

MENOS LÍQUIDO MENOS EXIGIBLE

MAS LÍQUIDO MAS EXIGIBLE

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 Estados
El Balance Financieros

Activo Patrimonio neto y Pasivo

A) Patrimonio neto
A) Activo no corriente
B) Pasivo no corriente
B) Activo corriente
C) Pasivo corriente

Equilibrio fundamental
Activo = Patrimonio neto + Pasivo

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 EL BALANCE

Balance de situación de FARMESA a 31 diciembre 2020 en miles de euros

ACTIVO PASIVO
2.020 2.019 2.020 2.019

Maquinaria 1.000 900 Capital 580 500

Patentes 200 220 Reservas 170 200
Existencias 300 270 Beneficios 120 -30
Clientes 500 580 Deudas a largo plazo 250 300
Tesorería 100 70 Deudas a corto plazo 980 1.070
TOTAL 2.100 2.040 TOTAL 2.100 2.040
Las ventas de Farmesa ascendieron a 4 Mill de euros en el 2020, frente a 3 Mill en el
2.019

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 2.017 2.016 2.017 2.016

Maquinaria 1.000 48% 900 44% Capital Social 580 28% 500 25%
Patentes 200 10% 220 11% Reservas 170 8% 200 10%
Activo No corriente 1.200 57% 1.120 55% Beneficios 120 6% -30 -1%
Patrimonio Neto 870 41% 670 33%

Deuda Largo plazo 250 300 15%

Existencias 300 14% 270 13% Pasivo no corriente 250 12% 300 15%
Clientes 500 24% 580 28%
Tesoreria 100 5% 70 3% Deuda Corto plazo 980 1.070 52%
Activo Corriente 900 43% 920 45% Pasivo Corriente 980 47% 1.070 52%

Total Activo 2.100 2.040 Total Pasivo 2.100 2.040

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 Estados
Financieros
Ejemplo

Total activo 521.200 442.000

Total patrimonio neto 521.200 442.000

y pasivo
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 Estados
Financieros

Otros Conceptos avanzados en el

Balance

1. CICLO DEL ACTIVO CORRIENTE

2. CICLO DEL ACTIVO NO CORRIENTE
AMORTIZACION
3. AMORTIZACION DE DEUDAS
4. FONDO DE MANIOBRA

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CICLO DEL ACTIVO CORRIENTE Estados
Financieros

COMPRAS
MATERIAS PRODUCCIÓN
PRIMAS

DINERO
PRODUCTOS
TERMINADOS.

CLIENTES
COBRO VENTAS

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 Estados
PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN Financieros

Es el tiempo que transcurre desde que se invierte una unidad monetaria en la compra de

materias primas hasta que se recupera mediante el cobro a clientes .

PRODUCTO
COMPRA M.P. PRODUCCIÓN TERMINADO VENTA COBRO
t1 t2 t3 t4

INVERSION EN
MATERIAS INVERSION EN INVERSION EN INVERSION
PRIMAS PTOS. EN CURSO PTOS. TDOS.. EN CLIENTES

P.M.M. = t1 + t2 + t3 + t4 = X días

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CICLO DEL ACTIVO NO CORRIENTE Financieros

CONCEPTO DE AMORTIACION

La depreciación es la pérdida irreversible y

sistemática de valor que sufren los bienes
de activo fijo como consecuencia de:

•Simple paso del tiempo

•Por el uso
•Por la obsolescencia

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CICLO DEL ACTIVO
No Corriente
PROCESO DE DEPRECIACIÓN

Vida útil n Años

0 Años

GASTO = AMORTIZACIÓN
NUEVA
INVERSIÓN INVERSIÓN

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 Estados
AMORTIZACION DE ACTIVOS NO CORRIENTES Financieros

• Los activos no corrientes o fijos se consumen en más de un año (física,

tecnológica o comercial) pero es necesario computar como gasto del
periodo el consumo que corresponda.
• Incremento del gasto y disminución del activo .
(G ↑ ) (A ↓).
OBJETIVOS DE LA AMORTIZACIÓN:
• 1.- Mantener la capacidad operativa de la empresa
• 2.- IMAGEN FIEL (FAIR VALUE)
• Fiscalidad
• Ser Imputado como coste en los productos y
servicios

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 Estados
Financieros
Ejemplo: Se compra maquinaria por valor de 300.000, con una
vida útil de 5 años.
• Averigua la representación contable al final del segundo año:
Valor amortizable= valor de adquisición.
VA= 300.000
Cuota anual= Valor amortizable/nº de años de vida útil.
CA = 300.000 / 5 = 60.000
ACTIVO Año 1 Año 2
ACTIVO NO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE
Inmovilizado Material Inmovilizado Material
Maquinaria 300.000 Maquinaria 300.000
Amortización de maquinaria -60.000 Amortización Acumu. -120.000

VALOR CONTABLE Año 1: 240.000. Valor Año 2 : 180.000 €

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 Pasos previos en el análisis del balance

 Primeramente, es necesario comprobar la fiabilidad de los datos del balance para no

llegar a conclusiones equivocadas.
 Es preciso saber qué normas de valoración han sido utilizadas ya que según la que se
haya empleado modifica sustancialmente los resultados
 Valorar la calidad y composición de las masas patrimoniales.
 Si se va a analizar una empresa de otro país, deben revisarse los criterios contables del
mismo.
 Si lo que se analiza es una empresa que pertenece a un grupo de empresas, deben
aplicarse las técnicas de análisis a las cuentas consolidadas del grupo.
 El uso de valores medianos, sobre todo a empresas de alta estacionalidad, ya que si no
podríamos tener en cuenta en el análisis valores no significativos, precisamente por
ser un momento poco representativo.
 Contar con análisis de los estados contables intermedios, muy propio de las empresas
que cotizan en bolsa.
 Es muy importante tener en cuenta que no existen los valores ideales, ya que cada
sector tiene su propia idiosincrasia, y por tanto, dependen de los valores del sector en
que opere la empresa objeto de análisis.

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Finanzas en un Entorno Digital. Pr. Carlos Ramos Juarez
Empresas industriales. Se caracterizan por tener elevados costes
fijos y endeudamiento a largo plazo.
Empresas comerciales. En este tipo de empresas los costes fijos son
insignificantes y no suelen tener un gran endeudamiento a largo plazo

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 Estados
Financieros

Los estados financieros de la empresa

Cuenta de Resultados
(Perdidas y Ganancias)

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 ESTRUCTURA CUENTA P y G
Gastos Ingresos Gastos Ingresos
explotación explotación financieros financieros

Resultado Resultado Gastos Ingresos

explotación financiero extraordinarios extraordinarios

Resultado Resultado
ordinario extraordinario

Resultado antes
de impuestos

- Impuesto s/ beneficios

Resultado después
de impuestos
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Finanzas en un Entorno Digital. Pr. Carlos Ramos Juarez
 Estados
Cuenta de resultados Financieros

• Recoge los gastos e

ingresos del período
contable
• Informa del resultado
contable:
– beneficio o pérdida
– generado en un
período determinado
(mes, trimestre,
semestre, año,…).
• Se obtiene por
diferencia entre:
INGRESOS - GASTOS

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El cuenta de resultados
VENTAS
-COSTE DE VENTAS
MARGEN BRUTO
-GASTOS DE PERSONAL
-GASTOS DE EXPLOTACIÓN
EBITDA
-AMORTIZACION
EBIT (BAIT) / RESULTADO DE EXPLOTACION
-RESULTADOS FINANCIEROS
BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS
IMPUESTOS
BENEFICIO NETO

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 Estados
El cuenta de resultados Financieros
ESTADO DE RESULTADO SEGÚN IFRS ESTADO DE RESULTADO PARA LA TOMA DE DECISIONES
SIGNO Ingreso o gasto SIGNO Ingreso o gasto
+ 1. Venta de productos, venta de servicios + 1. Venta de productos, venta de servicios
+/- 2. Variación de existencias +/- 2. Variación de existencias
- 3. compra de mercaderías, mmpp, otros - 3. compra de mercaderías, mmpp, otros
MARGEN BRUTO DE EXPLOTACION
+ 4. Otros ingresos, subvenciones, arrendamientos + 4. Otros ingresos, subvenciones, arrendamientos
- 5. Gastos de personal - 5. Gastos de personal
- 6. Otros gastos: suministros, tributos, arrendamientos - 6. Otros gastos: suministros, tributos, arrendamientos
BENEFICIO BRUTO DE EXPLOTACION (EBITDA)
- 7. Amortizaciones - 7. Amortizaciones

BENEFICIO NETO DE EXPLOTACION

- 8. Deterioros y pérdidas por enajenación de inmovilizado 8. Deterioros y pérdidas por enajenación de inmovilizado
RESULTADO EXTRAORDINARIO

A. RESULTADO DE EXPLOTACION (1 a 8 ) EBIT BENEFICIO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS (EBIT)

+ 9. Ingresos financieros + 9. Ingresos financieros
- 10. Gastos financieros - 10. Gastos financieros
+/- 11. Beneficios o pérdidas de instrumentos financieros +/- 11. Beneficios o pérdidas de instrumentos financieros
+/- 12. Diferencias de cambio +/- 12. Diferencias de cambio

B. RESULTADO FINANCIERO (9 a 12 ) RESULTADO FINANCIERO

(A + B) C. RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS

- 13. Impuesto sobre el resultado - 13. Impuesto sobre el resultado

( C - 13 ) D. RESULTADO DEL EJERCICIO BENEFICO NETO O BENEFICIO DESPUES DE IMPUESTOS

- Dividendos
BENEFICIOS RETENIDOS
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 Estados
Financieros
Margen Bruto de Explotación: Es el primer escalón de cálculo de beneficios, se
determina por la diferencia entre las ventas y el coste de ventas. Este excedente
tendrá que ser suficientemente amplio como para poder cubrir el resto de gastos, y
además obtener un beneficio
Beneficio Bruto de Explotación: Es el segundo escalón de calculo y se determina
restando del margen bruto la totalidad de gastos de explotación. Expresa la
capacidad que tiene el negocio para generar excedente por sus actividades
operativas, con independencia de otros resultados y gastos
Beneficio antes de intereses e impuestos (BAII o EBIT) : Expresa la capacidad
para generar excedente con independencia de la estructura de financiación
EBIT+AMORTIZACIONES Y DEPRECIACIONES = EBITDA
Beneficio antes de impuestos (BAI):Es el resultado de deducir al BAII los gastos
financieros
Beneficio Neto (BN): Si al BAI le descontamos los impuestos, el resultado será el
beneficio neto generado en el periodo
Beneficio Retenido (BR) : Constituye el último escalón de la cuenta de resultados,
después de deducir al BN los dividendos.
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FARMESA
2017 2016
Ventas 4.000 3.000
- Coste de Ventas -1.950 -1.500
MARGEN BRUTO 2.050 1.500
Gastos Personal -1.000 -800
Gastos de Explotación ( alq,sum etc) -600 -450
EBITDA 450 250
- Amortización -120 -120
EBIT (BAIT) Resultado de Explotación 330 130
- Resultados Financieros -150 -160
BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS 180 -30
- Impuestos -60 0
BENEFICIO NETO 120 -30

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FARMESA
2017 2016
Ventas 4.000 100% 3.000 100%
- Coste de Ventas -1.950 -49% -1.500 -50%
MARGEN BRUTO 2.050 51% 1.500 50%
Gastos Personal -1.000 -25% -800 -27%
Gastos de Explotación ( alq,sum etc) -600 -15% -450 -15%
EBITDA 450 11% 250 8%
- Amortización -120 -3% -120 -4%
EBIT (BAIT) Resultado de Explotación 330 8% 130 4%
- Resultados Financieros -150 -4% -160 -5%
BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS 180 5% -30 -1%
- Impuestos -60 -2% 0 0%
BENEFICIO NETO 120 3% -30 -1%

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 Estados
Financieros

Los estados financieros de la empresa

Cash-flow

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 Estados
Financieros
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

¿Qué es? => Informe contable sobre las transacciones y saldos de

dinero en efectivo de la empresa.

¿Qué evalúa? => Capacidad de la empresa para generar tesorería

=> Puede calcularse con datos históricos o
previsionales (presupuesto de caja o tesorería)

Estado
Flujos
Efectivo
• Cobros
• Pagos

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 CONCEPTO DE CASH-FLOW

Estado de flujos de entradas y

salidas de dinero líquido

COBROS
(IN FLOWS)

PAGOS
(OUT FLOWS)

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 CASH-FLOW
COMO MAGNITUD

Ante la dificultad de elaborar

el estado anterior es más
habitual que el término
Cash-flow
se utilice para referirse no a un
estado, sino a la magnitud:

Cash-flow = Beneficio + Amortizaciones

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ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

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 Las Cuentas Anuales

• Están compuestas por:

– Balance
– Cuenta de Pérdidas y Ganancias
– Estado de flujo de efectivo (EFE) /Cash Flow
– Estado de cambios en el Patrimonio Neto (ECPN)
– Memoria

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PREGUNTAS Y DUDAS

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 www.unir.net
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