EL CONTRATO DE

UNDERWRITING

Integrantes:
Curso:
Contratos Nominados y Modernos Cornejo Camayo, Rodrigo
Layten Cueva, Yuriko
Docente: Torres Rojas, Brenda
Yong Becaj, Liubisa Valenzuela Muñoz, Deissy
Veramendi Solis, Jaime
 E L C O N T R AT O D E
UNDERWRITING
ORIGEN:

Contratos de seguro suscritos en el siglo los armadores marítimos ingleses suscribían contratos
marítimo XVIII con aseguradores llamados underwriters

Fines del siglo XIX Desarrollo de las empresas, las mismas comenzaron a
optar por recurrir al publico para financiarse.

La actividad consistente en la suscripción de títulos emitidos por empresas

que necesitaba recursos

underwriting Desarrollo de una actividad especulativa de valor.

contrato de underwriting
 DEFINICIÓN:

“to Underwrite” Suscribir

Contrato suscrito entre una entidad financiera y un emisor de valores mobiliarios

Martorell
a efectos de asegurar la colocación de valores mobiliarios en el mercado.

Es un contrato a través de la cual una empresa dedicada a la intermediación de

Vidal Ramirez
valores se encarga de garantizar la suscripción de una emisión de valores

Es una relación jurídica entre un emisor y un intermediario financiero, el cual

Cachón
asume la obligación de adquirir todos aquellos valores que no sean posible
Blanco
colocar entre el publico inversor.

Un contrato a través del cual una entidad financiera, busca asegurar o reducir
considerablemente los riesgos implícitos en una emisión de valores mobiliario,
a cambio de una ganancia
 NATURALEZA
JURÍDICA

Contrato de
Rama del derecho bancario Carácter empresario
underwriting

Empresa Banco

Carlos Gilberto Realiza actividad específica consistente en "la intermediación habitual en el

Villegas crédito, su transformación y multiplicación.

Intermediación
Habitual en el El derecho de una persona a una prestación futura a cargo de otra persona,
crédito involucrando en él al dinero y todos los instrumentos bancarios.

Rolando Están constituidos por las operaciones y servicios que la banca presta
Castellares ejercicios de su actividad empresarial especializada. y profesional.
 CARACTERÍSTICAS:

1.- Bilateral:  Genera obligaciones de ambas partes.

2.- Consensual:  Su perfeccionamiento es necesario el

consentimiento de ambas partes.
  Las partes se obligan a prestaciones con un sentido
3.- Oneroso
económico, puesto que estos genera gastos.

 El convenio puede adoptar cualquier forma de

4.- No formal negociar porque no exige una disposición legal para
la celebración del contrato.

 El contrato de Underwriting no esta establecido en

5.- Innominado
nuestro Ordenamiento Jurídico.
  Se puede obtener financiación, sin la obtención de
6.- Es un Contrato un préstamo alguno.
Financiero  Y también porque constituye un valioso
mecanismo de acceso al crédito.
 PARTES INTERVINIENTES / CONTRATANTES:

1.- Entidad Encargante:

Es la que emite acciones, bonos u
otros papeles comerciales y esta es
llamada emisora.
  Corporación Financiera.

 Una sociedad Comisionista de Bolsa.

2.- El Underwriter:
Es la otra parte del contrato.
 Compañías de Financiación
Comercial.

 Fondo Energético Comercial (FEC).

 MODALIDADES
A COLOCACIÓN EN FIRME ó
UNDERWRITING EN FIRME:

En este tipo de operación el underwriter garantiza la venta de la

emisión a un precio determinado, efectuando de manera inmediata,
el pago de toda la emisión para luego colocarlas en el mercado.

La entidad financiera realiza el pago de la emisión total en forma

inmediata a la empresa, ésta se encarga de colocar los títulos en el mercado
por su cuenta y riesgo, es decir, financia directamente al emisor

El riesgo del emisor es trasladado en su totalidad al underwriter

 B COLOCACIÓN GARANTIZADA
MODALIDADES
Esta modalidad no contiene ni implica
En esta modalidad, el
refinanciamiento alguno, pues en
underwriter garantiza la
estricto, solo constituye una garantía de
colocación de una emisión en
ultima ratio para la emisor a efectos de
un plazo determinado con el
colocar la totalidad de los valores materia
compromiso de adquisición
de la emisión

Se caracteriza porque el UNDERWRITER se compromete

a colocar la emisión en un determinado plazo
 C COLOCACIÓN AL MEJOR
ESFUERZO
MODALIDADES
El underwriter se compromete a realizar sus mejores esfuerzos
en procurar colocar la emisión en el público inversionista a un
precio fijo y dentro de un plazo determinado.

El underwriter utiliza toda su experiencia con el fin de colocar la

mayor parte de una emisión a un precio determinado

En underwriter actúa simplemente en su calidad de vendedor o distribuidor de valores.

 EL PROCESO

Como contrato Estudios de Prefinanciamiento y Culmina con

complejo factibilidad del estructuración de la la
proyecto emisión de valores suscripción

Pasando por la
la asesoría obtención de
integral fondos por la
emisora.

 Que debe brindar

el Underwriter a la
emisora
 EL PROCESO
Estudio de la compañía:
a) Calidad de Administración
El b) Manejo industrial y/o comercial. Presencia en el Mercado.
o c) Estructura Financiera (estructura de capital de la empresa)
proces d) Capacidad de Generar Ingresos
ne
contie e) Necesidades de Financiamiento y tamaño de la emisión. Condiciones de la
emisión, precio, plazo, etc.
Diseño y elaboración de títulos valores ( por el underwriter o por la emisora):
a) Nombre de Empresa emisora
b) Tipo
c) Características
d) Denominación
e) Domicilio
f) Valor Nominal
g) Tipo de Interés
h) Plazo y forma de pago
i) Número de Titulo
j) Lugar y fecha de la emisión / Lugar de Pago
k) Detalle de las garantías
l) Firma de los representantes de la emisora
 Coordinaciones y Oferta publica de
Trámite de inscripción de la gestiones de la emisión Oferta
compañía y de valores mercadeo publica de la
emisión

a) Seleccionar lugares de colocación

a) Antecedentes generales de emisión. Sondeo de probables
económicos, financieros, legales inversionistas
b) Preparación del prospecto y b) Negociar condiciones con los
aviso de oferta publica Presentación a
puestos elegidos
c) Documentación legal y de tipo inversionistas
administrativo potenciales.
 DERECHOS Y OBLIGACIONES DE
LAS PARTES
Informar al underwriter todo lo relacionado con

OBLIGACIONES DEL
la emisión
DERECHOS DEL EMISOR
Notificar al underwriter sobre cualquier
modificación que se haya producido desde que se
realizó la oferta

EMISOR
Hacer que se
respete el No vender ninguno de los títulos y valores durante
Recibir Recibir precio el periodo acordado para la operación
del underwri del underwri estipulado en
ter informac ter una la oferta y
ión efectiva exigirle a la No contratar con ninguna otra colocadora mientras el
acción . colocadora el contrato de underwriting se encuentre vigente
pago de lo
convenido.
Pagar la comisión de administración al
underwriting.
 Obtener de la empresa
emisora toda la
información

DERECHOS Hacer cumplir el precio y

DEL demás condiciones
estipuladas en el contrato
UNDERWRITE
R
Solicitar a la empresa
emisora el reintegro de
los gastos
efectuados por su cuenta
para el efecto de la
colocación.
 VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL UNDERWRITING
Posibilidad de incrementar el desarrollo económico del país

Mayor movilidad de acciones.

VENTAJAS

Una fuente de financiamiento a largo plazo, rápido y seguro.

Altas posibilidades para las empresas de garantizarse los recursos

Una forma de generar una cultura financiera y bursátil de largo plazo en los
inversionistas de un país

Facilita el conocimiento de un nuevo producto en el mercado

Se conforma una base importante para la formación del mercado secundario

 DESVENTAJAS

Falta de
entidades
financieras
La necesidad de un Un escaso
dispuestas a
mayor desarrollo de desarrollo del
asumir
una banca de mercado
inversión en el país mayores
accionario
riesgos de
colocación de
títulos
 Legislación Nacional
Actualizada al 2021 Art. 283: Operaciones realizables por las empresas bancaria.
Art. 284: Operaciones realizables por las empresas financieras
Ley N° 26702 Ley Pueden realizar todas las operaciones señaladas en el artículo 221,
General del Sistema
Financiero Inciso 37: Suscribir transitoriamente primeras emisiones
de valores con garantías parcial o total de su colocación

D.S. N°093-2002 Se considera intermediación en el mercado de valores D.S. N°020-2023

11/06/02 aprueba el TUO 10/02/23 aprueba TUO
mobiliarios la realización habitual, por cuenta ajena, de
operaciones de compra, venta, colocación, distribución,
Ley de Mercado de corretaje, comisión o negociación de valores. Asimismo, Ley de Mercado de
Valores se considera intermediación las adquisiciones de valores Valores
que se efectúen por cuenta propia de manera habitual con
el fin de colocarlos ulteriormente en el público y percibir
un diferencial en el precio.
 Ley de Mercado de Valores Art. 190

Las sociedades agentes están facultadas para efectuar las siguientes operaciones

Inciso e) Inciso f)

Suscribir transitoriamente Promover el lanzamiento de valores

parte o la totalidad de públicos y privados y facilitar su
emisiones primarias de colocación, pudiendo estabilizar
temporalmente sus precios o favorecer
valores así como adquirir
las condiciones de liquidez de tales
transitoriamente valores para valores, siempre que medie acuerdo
su posterior colocación en el previo con el emisor u ofertante y
público. sujeto a las disposiciones que dicte la
SMV
 Problemática de la adopción: Choque con
Instituciones de nuestro Ordenamiento
Derecho de suscripción preferente
Cuando se establezca en la escritura
Oferta pública primaria 1 pública de constitución.
de acciones
Cuando lo acuerde la JGA, con el voto
favorable de accionistas que representan la
Las sociedades estarían
EXCEPCIONES 2 totalidad de las acciones suscritas con
aumentando su capital derecho a voto.
social a través de la emisión
pública y suscripción de En el caso de las S.A.A. siempre que el
Art. 103 y 259 LGS
nuevas acciones. aumento de capital no esté destinado a
3 mejorar la posición accionaria de alguno
de los accionistas.
Ley N°26887 LGS
 Posibles costos tributarios

Se considera como una ganancia de capital

El diferencial que se produce entre el valor
de adquisición de los valores emitidos y el
precio en virtud del cual los mismos son RENTA BRUTA: Diferencia entre el costo
colocados en el mercado computable de los valores mobiliarios y el
valor de mercado de los mismos

Formas de percibir
la contraprestación Problema sobre la base del lugar de
emisión y la condición del domicilio

Inc. C Art. 9 LIR

Una comisión o pago equivalente a un
importe determinado o determinable
Supuestos

Inc. J Art. 9 LIR