« Taux d'intérêt » : différence entre les versions
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{{à recycler|date=avril 2009|thème=économie}}
Le '''taux d'[[Intérêt (finance)|intérêt]]''' d'un [[prêt]] ou d'un [[emprunt (finance)|emprunt]] fixe la rémunération du capital prêté (exprimée en pourcentage du montant prêté)
Les taux d'intérêt sont utilisés dans de multiples domaines, des [[instruments financiers]] jusqu'aux produits d'[[épargne]] ([[compte d'épargne]]), en passant par les [[obligation (finance)|obligations]]. Il est l'un des principaux [[canaux de transmission de la politique monétaire]].
== Définition ==
Le taux d'intérêt dit ''nominal'' correspond au taux tel qu'établi au moment de la conclusion du prêt. Le taux d'intérêt dit ''réel'' mesure la charge d'intérêt qui s'applique en réalité au prêt concerné compte tenu de l'évolution des prix.
Le taux d'intérêt peut être convenu pour une valeur fixe — constante sur toute la durée du prêt — ou pour une valeur variable. Dans ce cas, le profil d'évolution du taux est fixé d'après une formule de variation définie contractuellement, en rapport avec un indicateur de référence.
Selon la durée du prêt, le niveau de taux appliqué est conditionné par celui constaté sur le [[marché (économie)|marché]], ainsi
* les taux d'intérêt à
* les taux d'intérêt à
Les taux d'intérêt de long terme sont généralement plus élevés que ceux de court terme, du fait de l'existence d'une prime de risque pour les placements de long terme. Dans certaines situations exceptionnelles, une [[inversion de la courbe des taux]] peut avoir lieu<ref name=":0">{{Ouvrage|langue=fr|prénom1=Alain|nom1=Demarolle|prénom2=Alain|nom2=Quinet|titre=Économie des taux d'intérêt|éditeur=Presses universitaires de France (réédition numérique FeniXX)|date=1996-01-01|isbn=978-2-13-067465-8|lire en ligne=https://books.google.com/books?id=yK92DwAAQBAJ&newbks=0&printsec=frontcover&pg=PT58&dq=Inversion+de+la+courbe+des+taux&hl=en|consulté le=2021-04-18}}</ref> .
▲* Pour les économistes de l'[[école néo-classique|école néoclassique]], le taux d’intérêt est la [[rémunération]] de l’abstinence : celui qui prête renonce à une [[consommation]] immédiate pour épargner. Le taux d’intérêt devient le prix du [[temps]], la récompense de l’attente.
▲* Pour l'économiste anglais [[John Maynard Keynes]], le taux d’intérêt mesure la répugnance des détenteurs de [[monnaie]] à aliéner leur [[droit]] d’en disposer à tout moment car il conduit les [[agent économique|agents]] à choisir entre la détention d'[[actifs financiers|actifs]] liquides et leur placement consenti contre rémunération. Le taux d'intérêt est le prix à payer au prêteur pour qu'il renonce à sa [[préférence pour la liquidité]].
== Détermination
Un prêt est un contrat, librement négocié entre contractants. Il peut donc s'effectuer en théorie à n'importe quel taux, même éloigné de celui du marché financier. La législation fixe cependant des plafonds, comme celle qui en [[France]] définit l'[[usure (finance)|usure]].
Les trois principaux paramètres qui conduisent à déterminer le niveau des taux d'intérêt sont :
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# le [[risque financier|risque]] pris par le prêteur en regard de l'objet du prêt et de la qualité de l'emprunteur.
Pour comparer les taux d'intérêt versés par un même emprunteur en fonction de la durée de l'emprunt, les économistes tracent une [[courbe de taux]], qui permet d'anticiper et de mesurer pour en tenir compte :
* les fluctuations éventuelles en matière de [[conjoncture (économie)|conjoncture]] économique et de [[politique monétaire]]
* l'influence de l'offre et de la demande de capitaux, pour chacune des durées de crédit.
Ligne 29 ⟶ 33 :
== Principaux types de taux ==
Différents types de taux d'intérêt sont usuellement définis :
===
* [[Taux fixe|Taux ''fixe'']], c'est-à-dire identique sur toute la durée du prêt,
* Taux ''variable''. Dans ce cas, et exclusivement dans le cadre d'un placement, le taux modifié est appliqué à tous les versements effectués. Il peut être ''[[indexation (finance)|indexé]]'' :
** soit sur l'[[inflation]], ce qui signifie qu'il augmente quand le taux d'inflation augmente et inversement,
** soit sur un [[taux de référence]] du [[marché monétaire]], par exemple l'[[Euribor]], ou bien du [[marché obligataire]].
* [[Prêt à taux révisable|Taux ''révisable'']] (semi-variable). Dans ce cas, et exclusivement dans le cadre d'un placement, le taux modifié est appliqué uniquement sur les nouveaux versements. Si le taux est indexé, l'indexation joue alors de façon limitée et par tranches de durée, par exemple par périodes annuelles.
* Taux ''facial'': c'est un taux d'intérêt défini au moment de l'émission d'un titre et servant à calculer le montant du coupon en pourcentage de la valeur nominale du titre. Voir [[taux d'intérêt nominal]].▼
* Taux ''actuariel'': c'est le coût réel de l'obligation contractée en fonction de son prix d'achat et de la durée de vie de l'emprunt.▼
▲===selon la période de référence visée pour le taux défini ou constaté===
▲*Taux ''facial'': c'est un taux d'intérêt défini au moment de l'émission d'un titre et servant à calculer le montant du coupon en pourcentage de la valeur nominale du titre. Voir [[taux d'intérêt nominal]].
▲*Taux ''actuariel'': c'est le coût réel de l'obligation contractée en fonction de son prix d'achat et de la durée de vie de l'emprunt.
▲===selon leur usage juridique===
Le droit retient également la notion de [[taux effectif]], laquelle comprend le taux d'intérêt.
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Le TAEG est utilisé pour les [[crédits à la consommation]] et pour les crédits immobiliers des particuliers, depuis 2016. C'est un taux actuariel équivalent.
Ces «
* [[Taux d'intérêt légal en France]] : représente le taux fixé pour la production d'intérêts, consécutive à des situations légales ou à des décisions judiciaires.
=== Le cas particulier des
{{loupe|Taux d'intérêt négatifs}}
Contrairement à une idée reçue, les taux d'intérêt — et pas uniquement les [[taux d'intérêt réel]]s, c'est-à-dire défalqués du taux de l'inflation — peuvent très bien être négatifs. Ils peuvent descendre sous le [[taux plancher zéro]].
==Importance des conventions utilisées==▼
▲== Importance des conventions utilisées ==
Suivant les ''conventions'' utilisées, le taux d'intérêt pour un même emprunt peut être mesuré et affiché selon des valeurs sensiblement différentes.
Ligne 70 ⟶ 75 :
En France, pour les produits destinés aux particuliers, souvent déroutés par l'existence de ces différents modes de calcul, le législateur impose généralement l'affichage du [[taux actuariel]].
== Organisation des marchés de taux d'intérêt ==
=== Marchés directeurs ===▼
Il existe deux marchés de référence des taux d'intérêt de 0 à 30 ans, dont on dit qu'ils bénéficient d'une très grande «
▲===Marchés directeurs===
* le marché des principaux [[emprunt d'État|emprunts d'État]], par exemple celui des contrats sur [[Bundesanleihe|Bunds]] d'[[Eurex]]▼
▲Il existe deux marchés de référence des taux d'intérêt de 0 à 30 ans, dont on dit qu'ils bénéficient d'une très grande « [[Liquidité du marché|liquidité]] » parce qu'il y a en permanence beaucoup de transactions.
* le marché des [[Swap (finance)|swap]]s contre [[Interbank offered rate|IBOR]].▼
▲*le marché des principaux [[emprunt d'État|emprunts d'État]], par exemple celui des contrats sur [[Bundesanleihe|Bunds]] d'[[Eurex]]
▲*le marché des [[Swap (finance)|swap]]s contre [[Interbank offered rate|IBOR]].
Le marché des emprunts d'État fournit la courbe des [[Taux sans risque|taux d'intérêt sans risque]], celui des swaps, celle des taux d'intérêt interbancaires, c'est-à-dire des taux d'intérêt à court terme, pour lesquels les banques centrales jouent un rôle majeur.
=== Formation des
La valorisation d'un instrument de taux comportant un risque de crédit ([[prêt]], [[obligation (finance)|obligation]], etc) s'effectue en :
* actualisant l'échéancier des flux financiers de l'instrument avec les [[coefficient d'actualisation|coefficients d'actualisation]] applicables aux emprunts d'État ;
* en lui ajoutant une ''prime de liquidité'', c'est-à-dire une estimation du ''coût de négociation'' de l'instrument ;
* et enfin en ajoutant une ''estimation'' de l'espérance mathématique du ''risque de défaut'' de l'emprunteur pendant la durée du prêt. Pour l'évaluer, on procède par comparaison avec la dette ou, de plus en plus, les [[credit default swap]]s des émetteurs de même [[notation financière|notation]].
L'''écart de taux actuariel'' dont il faut décaler la courbe des [[taux zéro-coupon]] des emprunts d'État pour aboutir au prix, constaté sur le marché, d'un instrument est appelé communément [[spread de crédit|spread de taux]] de l'instrument et sert à comparer les ''valeurs relatives'' des différents instruments de taux. Avant la généralisation de l'usage d'ordinateurs à forte puissance de calcul, on utilisait simplement l'écart entre le taux actuariel de l'instrument et celui d'un emprunt d'État de durée voisine, mais cette méthode est assez imprécise et tend progressivement à disparaître.
=== Processus de diffusion ===
D'une façon générale, et pour tous les marchés de taux dans le monde, il convient de retenir que les taux :
* se forment en premier lieu sur les instruments les plus liquides, donc généralement des futurs quand ils existent ;
Ligne 94 ⟶ 98 :
** l'[[Arbitrage (finance)|arbitrage]], dont le principe est voisin, mais qui est réalisé ''ex nihilo'', sans stock, et pour compte propre.
Par ailleurs, l'arbitrage repose, pour les obligations, sur la possibilité de les emprunter, généralement en [[Repo (finance)|repo]]. Seul un marché où le prêt/emprunt de titres est lui-même liquide sera efficient. Or près de 90 % des repos ont lieu soit en dollar, soit en euro…
=== Volumes traités ===
Il est difficile d'avoir une idée précise des volumes négociés globalement sur les marchés de taux d'intérêt. L'étude triennale de la [[Banque des règlements internationaux]] a montré qu'en [[2004]], les volumes quotidiens de [[Produit dérivé (marketing)|produits dérivés]] de taux d'intérêt, et uniquement eux, étaient de l'ordre de {{
== Notes et références ==▼
== Voir aussi ==
{{Catégorie principale}}{{à délister|date=janvier 2011}}
=== Concepts généraux ===
{{Colonnes|nombre=4|taille=18|
* [[Actualisation]]
* [[Arbitrage (finance)|Arbitrage]]
* [[Banque]]
* [[Banque centrale]]
* [[Banque centrale européenne|BCE]]
* [[Banque de dépôt]]
* [[Banque d'investissement]]
* [[Crédit]]
* [[Dette]]
* [[Dette publique]]
* [[Henri Germain (banquier)|Doctrine Germain]]
* [[Emprunt (finance)|Emprunt]]
* [[Glass-Steagall Act]]
* [[
* [[Inflation]]
* [[Long Term Capital Management]]
* [[Marché financier|Marchés financiers]]
* [[Monnaie]]
* [[Notation financière]]
* [[Placement]]
* [[Point de base]]
* [[Politique monétaire]]
* [[rendements obligataires]]
* [[Réserve fédérale des États-Unis]]
* [[Taux d'intérêt équivalent]]
* [[Taux d'intérêt négatifs]]
* [[Taux d'intérêt nominal]]
* [[Taux d'intérêt réel]]
* [[Taux d'intérêt effectif]]
* [[Taux effectif global]] ou TEG
* [[Taux annualisé effectif global]] ou TAEG
* [[usure (finance)|Usure]]
}}
*Les agences spécialisées ([[Bloomberg LP]], [[Reuters]], etc) ainsi que les plateformes de trading d'instrument de taux d'intérêt ([[MTS]], [[Cantor Fitzgerald]], etc) tirent une partie importante de leurs revenus de la vente d'informations quantitatives aux participants aux marchés financiers. L'information gratuite sur les marchés de taux est donc fort peu disponible sur internet.▼
▲* Les agences spécialisées ([[Bloomberg LP]], [[Reuters]], etc) ainsi que les plateformes de trading d'instrument de taux d'intérêt ([[MTS]], [[Cantor Fitzgerald]], etc) tirent une partie importante de leurs revenus de la vente d'informations quantitatives aux participants aux marchés financiers. L'information gratuite sur les marchés de taux est donc fort peu disponible sur internet.
===Marché monétaire===▼
{{Article détaillé|Marché monétaire|amorce=Article principal}}▼
▲=== Marché monétaire ===
{{Colonnes|nombre=4|taille=18|
* [[Banque centrale]]
* [[Banque centrale européenne|BCE]]
* [[Billet de trésorerie]]
* [[BTAN]]
* [[BTF (finance)|BTF]]
* [[Bubill]]
* [[
* [[
* [[
* [[Contrat à terme|Futures]]
** [[Eurodollar]] : [[Chicago Mercantile Exchange|CME]] - [[London International Financial Futures and options Exchange|LIFFE]] - [[Simex]] ** [[Euribor]] : [[London International Financial Futures and options Exchange|LIFFE]]
* [[Produit dérivé financier]]
* [[Eonia]]
* [[Euribor]]
* [[Fed Funds]]
* [[Forward Rate Agreement]]
* [[Interbank offered rate|IBOR]]
* [[Libor]]
* [[Mercato dei Titoli di Stato]]
* [[Open market]]
* [[Réserve fédérale des États-Unis]]
* [[Réméré]]
* [[Repo (finance)|Repo]]
* [[Schatz]]
* [[Swap (finance)|Swap]]s
* [[Taux au jour-le-jour]]
* [[Taux d'escompte]]
* [[Taux directeur]]
* [[Taux in fine]]
* [[T Bill]]
* [[Titre de créance négociable|Titres de Créances Négociables (TCN)]]
}}
=== Marché obligataire ===
{{Colonnes|nombre=4|
* [[Obligation (finance)]]
* [[Obligation à taux fixe]]
* [[Obligation à taux variable]]
* [[Obligation convertible]]
* [[Obligation zéro-coupon]]
* [[Rendements obligataires]]
* [[Actualisation]]
}}
==== Marché des emprunts d'État ====
{{Article détaillé|Emprunt d'État
===== Concepts généraux =====
Ligne 195 ⟶ 204 :
* [[Taux sans risque]]
* [[Ted (finance)|Ted]]
* [[Démembrement]]
* [[Strip]]
* [[Contrat à terme|Futures]]
Ligne 204 ⟶ 213 :
===== Zone Euro =====
{{Colonnes|nombre=4|taille=18|
* [[Obligation assimilable du Trésor|OAT]]
* [[Taux de l’échéance constante|TEC]]
* [[OATi]]
* [[BTAN]]
* [[Bundesanleihe|Bund]]
* [[Bobl]]
* [[Schatz]]
* [[Obligation linéaire]]
* [[Mercato dei Titoli di Stato]]
Ligne 217 ⟶ 226 :
===== États-Unis =====
* [[T-Note]]
* [[T-Bond]]
* [[Chicago Board of Trade]]
===== Autres =====
* Japon : ''[[
* Grande-Bretagne : [[Gilt]]
==== Marché du crédit ====
{{Colonnes|nombre=4|
* [[Credit default swap]]
* [[Dérivé de crédit|Dérivés de crédit]]
* [[Notation financière]]
* [[Prime de liquidité]]
* [[Risque de crédit]]
* [[Spread de crédit]]
* [[Swap (finance)|Swap]]
* [[Titrisation]]
}}
=== Mathématiques financières ===
{{Article détaillé|Mathématiques financières
{{Colonnes|nombre=4|taille=18|
* [[Coefficient d'actualisation]]
* [[Courbe de taux]]
* [[Duration]]
* [[Intérêts composés]]
* [[Sensibilité (économie)|Sensibilité]]
* [[Taux actuariel]]
* [[Taux zéro-coupon]]
* [[Valeur actualisée]]
}}
=== Produits dérivés ===
{{Article détaillé|Produit dérivé financier
Les produits dérivés (accessibles aux entreprises et à tout organisme privé ou public du moment qu'il gère un montant de dette ou de
==== Produits dérivés fermes ====▼
▲Les produits dérivés (accessibles aux entreprises et à tout organisme privé ou public du moment qu'il gère un montant de dette ou de trésorie important) sont négociables auprès des banques. Néanmoins, afin d'obtenir un conseil spécialisé et impartial sur les arbitrages à réaliser, il est possible de passer par un cabinet de conseil en risque de taux, indépendant de toute banque ou de tout organisme parabancaire.
▲*[[Taux de référence]]
▲====Produits dérivés fermes====
{{Colonnes|nombre=4|taille=18|
* [[Chicago Board of Trade]]
* [[Change à terme]]
* [[Chicago Mercantile Exchange|CME]]
* [[Credit default swap]]
* [[Dérivé de crédit|Dérivés de crédit]]
* [[Constant maturity swap]]
* [[Eurex]]
* [[Forward (finance)|Forward]]
* [[Forward Rate Agreement]]
* [[Contrat à terme|Futures]]
* [[London International Financial Futures and options Exchange|LIFFE]]
* [[Simex]]
* [[Swap (finance)|Swap]]
}}
==== Produits dérivés optionnels ====
{{Article détaillé|option (finance)
{{Colonnes|nombre=4|taille=18|
* [[Butterfly (finance)|Butterfly]]
* [[Call]]
* [[
* [[Floor]]
* [[Lettres grecques en mathématiques financières]]
* [[
* [[Obligation convertible]]
* [[Put]]
* [[Straddle]]
* [[Strangle]]
* [[Swaption]]
* [[Volatilité (finance)|Volatilité]]
}}
== Liens externes ==
=== Taux d'intérêt de la zone euro : relevés quotidiens à 11h, heure de Paris ===
* [http://www.aft.gouv.fr/aft_fr_23/dette_etat_24/les_produits_73/oat_tec_10_173/index.html TEC10 : taux actuariel d'une OAT théorique d'échéance 10ans]▼
=== Taux d'intérêt
▲*[http://www.aft.gouv.fr/aft_fr_23/dette_etat_24/les_produits_73/oat_tec_10_173/index.html TEC10 : taux actuariel d'une OAT théorique d'échéance 10ans]
[[Image:Federal Funds Rate (effective).png|350px|right|thumb|Taux au jour-le-jour (''Fed Funds'') du marché monétaire américain]]
* [http://www.federalreserve.gov/releases/h15/data.htm Base de données de la Fed - Attention, conventions hétérogènes]
=== Taux d'intérêt des crédits immobiliers en France ===
* [https://www.super-taux.com/pret-immobilier/taux-immobilier/ Baromètre des taux immobiliers]
{{Portail|économie|Finance}}{{Palette Politique monétaire et financière de l'Union européenne}}
▲== Notes et références ==
▲{{références|taille=30|colonnes=2}}
[[Catégorie:Taux d'intérêt|*]]
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