LE MODELE IS-LM

Anne Universitaire: 2010-2011

Travail ralis par: Encadr par: SANAA GHAFIRI HAJAR ABASSI Seddik MOUAFFAK SOUMAYA BENAALLA Ensemble1Semestre4 Filire: Economie et Gestion MR

PLAN DE LEXPOSE

Introduction
I) DEFINITION DU MODELE IS-LM A. HISTORIQUE II) IS A . DEFINITION B. INTREPRETATION KEYNESIENNE C. INTERPRETATION NEO CLASSIQUE D. CONSTRUCTION ET SENSIBILTE DE LA FONCTION IS III) LM A . DEFINITION ET EXLICATION B . INTERPRETATION KEYNESIENNE C . INTRPRETATION NEO CLASSIQUE

IV) IS- LM

ET LA POLITIQUE BUDGETAIRE

V) IS-LM ET LA POLITIQUE MONETAIRE

Conclusion

I - DFINITION
En avril 1937, John Hicks publie un article dans la revue Econometrica intitul "Keynes and the classics : a suggested interpretation" (Keynes et les classiques : une interprtation possible), dans lequel il explique le modle IS-LM, son interprtation de la Thorie Gnrale (TG). L'article de Hicks tente de faire une synthse des analyses keynsienne et classique ; Hansen reprendra et diffusera l'ide plus tard, en 1952, dans son livre Thorie Montaire et Politique Fiscale. Le modle IS-LM est considr comme une version formalise des ides de Keynes, une reprsentation algbrique et graphique d'un certain nombre de relations poses plus ou moins explicitement par Keynes dans la TG. Cependant, certains keynsiens rfutent cette ide de synthse dont ils nient le caractre keynsien. Ainsi le dbat autour du modle IS-LM reflte le dbat sur l'interprtation de la TG. Le principal apport du modle original rside dans la dtermination simultane, en conomie ferme, du revenu national et du taux d'intrt partir d'une interaction entre les marchs des biens et des services (IS) et le march de la monnaie (LM).

II - LA COURBE IS
A . DEFINITION La courbe IS reprsente l'ensemble des combinaisons de taux d'intrt (i) et de revenus (Y) qui assurent l'quilibre sur le march des biens et des services. Sur ce march, le niveau gnral des prix tant donn, Loffre (Y) correspond au revenu,
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qui se partage entre la consommation (C) et l'pargne (S). Y = C+S - La demande globale (D) se dcompose en consommation (C) et investissement (I), (D=C+I), et l'quilibre entre l'offre et la demande dpend donc de l'quilibre entre l'investissement et l'pargne (I=S implique Y=D). - L'investissement est une fonction dcroissante du taux d'intrt (car la hausse des taux d'intrt, en augmentant le cot de financement pour les entreprises, rduit le montant des investissements rentables). L'pargne est une fonction croissante du revenu. Ainsi, la courbe IS reprsente les couples de valeur (Y, i) compatibles avec la ralisation de l'quilibre sur le march des biens et des services (I=S) ; la pente de IS et ngative : si i diminue, I augmente, alors S doit augmenter aussi (I=S) ; cela prsuppose que Y augmente galement, donc i et Y varient en sens inverse (cette pente est d'autant plus forte que l'investissement est moins sensible aux variations du taux d'intrt). La courbe IS peut se lire de deux faons quivalentes B. INTREPRETATION KEYNESIENNE

Interprtation keynsienne : cest le niveau du produit Y qui quilibre le march des biens tant donn le niveau du taux dintrt r. Cest alors le niveau de lpargne S qui sajuste au niveau de linvestissement I afin que soit respecte lgalit comptable Y = C + I + G, cest--dire S = I + (G T).

C. INTERPRETATION NEO CLASSIQUE Interprtation no-classique : cest le niveau du taux dintrt r qui quilibre le march des biens tant donn le niveau du produit Y. Cest alors le niveau de linvestissement I qui sajuste au niveau de lpargne S afin que soit respecte lgalit comptable Y = C + I + G, cest--dire T). La courbe IS est dcroissante dans le plan (Y, r). Selon linterprtation keynsienne, une hausse du taux dintrt r diminue le niveau de linvestissement I, ce qui diminue la demande autonome et donc le niveau du produit Y qui quilibre le march des biens. Selon la lecture no-classique, une hausse du produit Y se traduit par une hausse de lpargne S des mnages, permettant un accroissement de linvestissement I. Il faut alors que le taux dintrt r baisse pour permettre un tel accroissement de linvestissement. D. CONSTRUCTION ET SENSIBILTE DE LA FONCTION IS Intressons-nous tout dabord au marche des biens. Comme laccoutume, nous allons nous simplifier la tache au maximum en considrant une reprsentation agrge de lconomie la plus sommaire possible. Une fois les principes du raisonnement bien compris, il nous sera ultrieurement facile de compliquer le modle. S = I + (G

Nous allons donc supposer une conomie ferme (sans changes avec le reste du monde). Dans la perspective ouverte par la thorie de la consommation dveloppe, nous retiendrons la spcification linaire de la fonction de consommation: -la consommation de bien est exclusivement lie au revenu courant (du priode). De mme, nous simplifierons la thorie de linvestissement en admettant que linvestissement dpend uniquement, et de faon dcroissante comme nous lavons vu, du taux dintrt. Nous retenons donc une spcification trs particulire de la fonction dinvestissement : I= I (i) Dans une conomie ferme avec dpenses publiques, lquilibre sur le marche des biens implique lgalit de lpargne et de linvestissement agrgs. Lpargne agrge est gale a la somme de lpargne des mnages et de lpargne publique. Lpargne des mnages est dfinie comme Y T C tandis que lpargne publique est dfinie comme T G. Lpargne agrge que nous notons S est donc gale Y C G. En utilisant lquation de la Consommation agrge, nous pouvons donc crire que lpargne est donne par la relation suivante : S = Y Co a (Y T) G et lquilibre sur le marche des biens sexprime alors par lgalit suivante : (Y T) G = I (i) Ce qui revient crire : Y Co a (Y T) G I (i) = 0 Cette galit dpend de deux variables : Y et i. En dautres termes, nous pouvons dire que lquilibre sur le marche des S = Y co a

biens implique quune certaine relation soit vrifie par le couple (Y, i). Cette relation sera appele la relation IS, puisquelle caractrise lgalit de lpargne et de linvestissement. Elle est reprsente par une courbe IS dans le repre (Y, i). Montrons maintenant que cette relation est dcroissante, cest-a-dire que le taux Dintrt doit diminuer si le produit agrg augmente de manire a conserver lquilibre sur le marche des biens. Nous allons le faire en recourant a une illustration graphique (Graphique 4.1)10. Partons du quadrant 4.1.A : Celui-ci nous donne la courbe dcroissante correspondant a la fonction de linvestissement. Une baisse du taux dintrt de i1 a i2 implique une hausse de linvestissement. Pour que lquilibre sur le marche des biens soit maintenu, il faut que lpargne augmente dans la mme proportion : le quadrant 4.1.B nous dit que lpargne est la transformation identique de linvestissement. Pour que lpargne augmente, alors quelle est une fonction croissante du produit agrg, il faut que celui-ci augmente : le quadrant 4.1.C donne la courbe linaire correspondant a lquation dpargne (4.10) et nous permet dobtenir le dplacement croissant du produit global qui passe de Y1 a Y2. Le quadrant 4.1.D nous permet alors de voir qua la baisse du taux dintrt correspond une hausse du produit global. En multipliant les dplacements, grce a la continuit des courbes, nous obtenons bien une relation IS dcroissante dont la courbe nous est Donne par le quadrant 4.1.D.

Sensibilit de la fonction IS La courbe IS dpend de la forme des fonctions dinvestissement et de consommation qui la sous-tendent. Essayons de prciser cette dpendance. La question est dimportance dans la mesure ou la courbe IS va contribuer a lobtention et aux proprits de lquilibre global. a) Etudions dabord lincidence de la fonction dinvestissement. Prenons deux cas extrmes, bien sur totalement irralistes mais utiles dans une perspective pdagogique. Linvestissement est insensible au taux dintrt. Il est donc constant, quel que soit le taux dintrt. Dans ce cas-la, lpargne doit tre constante et donc le produit global constant galement puisque lpargne est une fonction croissante du produit global. La courbe IS est donc une verticale dans le plan (Y, i ) car lquilibre est Obtenu sur le marche des biens pour une valeur donne du produit agrg, quel que soit le taux dintrt.
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 Linvestissement est extrmement sensible au taux dintrt, ou encore llasticit de linvestissement au taux dintrt est infinie : une diminution aussi faible que lon veut du taux dintrt entraine une augmentation infiniment grande de linvestissement. Dans ces conditions, sil se produit une telle variation arbitrairement faible du taux dintrt, elle provoque une augmentation arbitrairement grande de linvestissement. Pour maintenir lquilibre sur le marche des biens, il faut donc que se produise une variation arbitrairement grande de lpargne. Celle-ci est obtenue, pour une fonction de consommation donne, par un accroissement arbitrairement grand du produit global. La courbe IS est donc dans le cas dune extrme sensibilit de linvestissement au taux dintrt une droite horizontale. Par gnralisation, nous voyons que la courbe IS a, en un point donne, une pente dautant plus grande en valeur absolue que linvestissement est sensible au taux dintrt. b) Voyons maintenant lincidence de la forme de la fonction de consommation, donc dpargne, sur la courbe IS. Plus prcisment, tudions lincidence de la propension marginale a consommer sur la pente de la courbe IS en un point dquilibre sur le marche des biens donn. Nous pouvons aller plus rapidement que dans la discussion portant sur la fonction dinvestissement. Considrons (exercice de statique comparative) que la propension marginale a consommer augmente. Pour une mme variation du produit global, lpargne additionnelle est moindre dans la deuxime situation

que dans la premiere. Il faut donc pour maintenir lquilibre sur le marche des biens que linvestissement augmente moins, donc que le taux dintrt diminue moins. La pente de la courbe IS pour un niveau donne du produit global est donc plus grande en valeur absolue quand la propension marginale est faible. Cela traduit videmment le fait que le multiplicateur soit plus grand. Pour le comprendre, reprenons le raisonnement dans un sens un peu diffrent. Supposons une baisse donne du taux dintrt. Cela engendre, quelle que soit la propension marginale a consommer, une augmentation donne de linvestissement. Dans le cas ou la propension marginale a consommer est faible, le multiplicateur est lve et le produit global augmente fortement, permettant a lpargne additionnelle dgaliser le surcroit dinvestissement. Le dplacement de la courbe IS La courbe IS est obtenue dans une conomie donne : elle reflte la structure de lconomie et, plus prcisment, les valeurs des paramtres utilises dans les diverses quations. La structure de lconomie, telle que lexpriment les diffrentes relations, est considre comme intangible (la courbe IS na plus lieu dtre si lon modifie la conception de lconomie dont celle-ci dcoule). En revanche, les valeurs des paramtres peuvent tre modifies. Dans ces conditions, la courbe IS se dplace dans le quadrant 4.1.D. Par exemple, remarquons que si le terme Co est modifie, la droite dpargne se dplace dans le quadrant 4.1.C et la courbe IS se dplacera en consquence.

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En particulier, la courbe IS se dplace quand les variables lies a laction Publique, G et T, varient. Les dpenses publiques G soutiennent la demande et ont donc un effet expansif. Mais le prlvement fiscal T reprsente une ponction sur le revenu disponible donc sur la consommation prive, ce qui dprime la demande globale. Les deux actions de lEtat ont un effet contraire sur lquilibre sur le march des biens.

III LM
A . DEFINITION ET EXLICATION Cette courbe dcrit les combinaisons du taux d'intrt et du revenu qui sont compatibles avec l'galit entre l'offre et la demande de monnaie. Son nom vient du fait que la demande de monnaie s'crit L et l'offre de monnaie s'crit M. Nous avons vu que dans l'analyse keynsienne l'offre de monnaie tait exogne et que la demande de monnaie : - dpendait positivement du revenu (demande de monnaie des fins de transaction et de prcaution)

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- ngativement du taux d'intrt (demande de monnaie des fins spculatives). Donc, toutes choses gales par ailleurs (cest--dire si loffre de monnaie ne change pas), lorsque le revenu augmente, la demande de monnaie des fins de transaction et de prcaution augmente ce qui - offre de monnaie constante -ncessite une hausse du taux d'intrt pour permettre une rduction de la demande de monnaie des fins spculatives. La courbe LM est donc croissante. On peut dmontrer ensuite que la pente de la courbe LM dpend de deux facteurs : - l'lasticit de la demande de monnaie des fins de transaction et de prcaution par rapport au revenu. Si la demande de monnaie des fins de transaction et de prcaution est trs lastique par rapport au revenu, une faible augmentation de revenu entranera une forte hausse de la demande de monnaie des fins de transaction et de prcaution et ncessitera une forte hausse du taux dintrt pour dgager les liquidits jusque-l conserves pour la spculation. La pente de la courbe LM sera donc dautant plus forte et verticale la limite. Si en revanche la demande de monnaie des fins de transaction et de prcaution est faiblement lastique au revenu alors une augmentation de revenu entranera une faible hausse de la demande de monnaie des fins de transaction et de prcaution et ncessitera seulement une faible hausse du taux dintrt. La pente de la courbe LM sera faible et mme horizontale la limite.

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- l'lasticit de la demande de monnaie des fins de spculation par rapport au taux d'intrt. Si la demande de monnaie des fins spculatives est fortement lastique au taux dintrt, une hausse de revenu crera une demande de monnaie supplmentaire et entranera une hausse du taux dintrt. Cette hausse du taux dintrt librera une forte quantit de monnaie jusque-l conserve des fins spculatives. En dautres termes, une augmentation donne de revenu ne ncessitera quune faible hausse du taux dintrt pour satisfaire les besoins en monnaie dtenue des fins de transaction et de prcaution. Ds lors, cela signifie que lorsque la demande de monnaie des fins spculatives est fortement lastique au taux dintrt la pente de la courbe LM sera assez forte et mme verticale la limite. En revanche, si la demande de monnaie des fins spculatives est peu sensible au taux dintrt, la pente de la courbe LM sera faible et mme horizontale la limite. Cest ce dernier cas, dit de trappe liquidit , qui nous intressera par la suite.

B . INTERPRETATION KEYNESIENNE La lecture keynsienne de la courbe LM. Cest le niveau du

taux dintrt r qui quilibre le march de la monnaie tant donn le niveau du produit Y .

Une hausse du produit Y se traduit par un accroissement des

transactions et donc par une augmentation de la demande de monnaie. Le taux dintrt r sajuste alors la hausse pour
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diminuer la demande de monnaie et restaurer lquilibre sur le march de la monnaie.

Une hausse de lo.re de monnaie Ms pour un niveau donn

du produit Y ncessite un ajustement la baisse du taux dintrt r pour que la demande de monnaie augmente et reste gale lo.re de monnaie.

Une hausse des prix P pour un niveau donn du produit Y

implique une hausse de la demande de monnaie. Il faut alors que le taux dintrt sajuste la baisse pour faire baisser le niveau de la demande de monnaie jusqu ce quelle redevienne gale lo.re.

La courbe LM est donc croissante dans un diagramme (Y, r).

Elle se dplace vers lEst quand lo.re de monnaie augmente et vers lOuest quand les prix augmentent.

C . INTRPRETATION NEO CLASSIQUE

Lecture classique (ou montariste) de la courbe LM. Cest le

niveau du produit Y qui quilibre le march de la monnaie, tant donn le niveau des taux dintrt r.

Une hausse du taux dintrt r se traduit alors par une Le produit Y doit alors augmenter pour que la demande de

baisse de la demande de monnaie.

monnaie redevienne gale lo.re de monnaie.

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Une hausse de lo.re de monnaie Ms taux dintrt r fix

ncessite un ajustement la hausse du produit Y pour que la demande de monnaie augmente et redevienne gale lo.re de monnaie.

Une hausse des prix taux dintrt fix se traduit par une

hausse de la demande de monnaie qui ncessite une rduction du produit qui diminuera la demande de monnaie afin de la ramener au niveau de lo.re. Ceci nous confirme que la courbe LM est croissante dans un diagramme (Y, r). Elle se dplace vers le Sud-Est quand lo.re de monnaie augmente et vers le Nord Ouest quand les prix augmentent.

IV- IS- LM

ET LA POLITIQUE BUDGETAIRE

Il sagira en fait dune politique de relance de la demande globale par l'investissement autonome. Si l'Etat investit par exemple d'un montant M, la courbe IS sera dplace vers la droite (sans que le taux d'intrt soit modifi car il s'agit d'un investissement autonome). Le problme de la politique conomique se rsume donc choisir le niveau de M de telle sorte que l'on se rapproche le plus possible du plein emploi. Comme ces courbes ne sont pas connues des dcideurs (ce ne sont que des modles), on parle de pilotage budgtaire . 3 cas sont envisager : - En supposant que la dpense autonome tombe juste , on pourra obtenir exactement le niveau de plein emploi. - Sinon on pourra au moins sen rapprocher.

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- Enfin, si les agents conomiques dpensent trop , il y a alors une consquence indsirable : linflation. Ces 3 cas sont illustrs par les figures ci-dessous. Cas numro 1 : le pilotage optimal de la demande aboutit au plein
emploi

Cas numro 2 : le pilotage de la demande a rapproch lconomie

du plein emploi, mais sans atteindre le plein emploi

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Cas numro 3 : lexcs de dpense autonome a conduit lconomie

au-del du niveau de plein emploi et dclenche linflation (mais nanmoins il ny a plus de chmage)

V- IS-LM ET LA POLITIQUE MONETAIRE

On peut galement s'approcher du plein emploi par une politique montaire approprie. Par exemple, si les autorits

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montaires augmentent la quantit de monnaie disponible dans l'conomie d'un montant M, on obtiendra un quilibre E. On supposera ici pour simplifier que linjection de monnaie ralise exactement le plein emploi, mais en fait, on pourrait nouveau distinguer un cas comme pour le pilotage de la demande par la politique budgtaire. La ralisation du plein emploi grce une politique montaire expansionniste

ce niveau, la seule diffrence entre la politique montaire et la politique budgtaire est que la politique montaire expansionniste rduit le taux d'intrt d'quilibre alors que la politique budgtaire augmente le taux d'intrt d'quilibre. Toutefois ces rsultats simples dpendent dhypothses discutables en ce qui concerne les pentes respectives de courbes IS et LM et des points o elles entrent en intersection.

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