Mathematique Financiere PDF
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Financire
MATHEMATIQUES FINANCIERES
CHAPITRE I : Les intrts
Se reporter au poly. du cours.
Exemple A : Valeur acquise :
On place, le 9/10/00, un capital de 12500 F au taux annuel de 5% durant 3 mois.
Valeur acquise ?
Vo (capital) = 12500
Vn (valeur acquise) = Vo + I (intrts)
Soit Vn = 12500 + ((12500 x 5%) x 3/12)) on applique un prorata temporis,
puisquil sagit dun taux annuel.
Vn = 12500 + 156.25 = 12656.25
Math. Financire
N 3 intrt calcul par quinzaine
Vo = 9800 depot le 18/08 Vn au 27/12 ?
Les intrt cours partir du 1 septembre jusquau 15 dcembre
Soit 7 quinzaines
Vn = 9800 + (9800 x 3.5% x(7/24))
Vn = 9800 + 100.04 = 9900.04
N 4 Diverses oprations ralises sur un Codevi.
(taux calcul la quinzaine, cf n 3)
Calculer les intrt acquis au 1 septembre.
Mthodes possibles :
Par les soldes :
01/01/01 15/03/01
16/03/01 15/05/01
16/05/01 30/06/01
01/07/01 15/08/01
16/0801 31/08/01
I
I
I
I
I
= 10000
= 11000
= 12000
= 11500
= 10700
x
x
x
x
x
3.5%
3.5%
3.5%
3.5%
3.5%
x
x
x
x
x
(5/24) =
(4/24) =
(3/24) =
(3/24) =
(1/24) =
total
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
233.33
16.04
10.20
- 2.91
- 1.16
N 5 Jour de valeur
a/ Valeur acquise au 27/11 dun placement de 4832 F 4.75% depuis le 3/06
((30-(3+2))+31+31+30+31+(27-1)) soit 174 jours
Vn = 4832 + (4832 x 4.75%) x 174/360 = 4832 +110.93 = 4942.93
b/ Valeur nette sur le compte rmunr
I1 = 4000 x 5% x ((31-(5+2)+28+31+30+31+30+31+31+(10-1))/360= 136.11
-I2 = 1000 x 5% x ((30-(20-1))+31+31+9)/360 = - 11.38
+I3 = 400 x 5% x (30-(8+2)+31+(27-1))/360 = 4.27
Total intrt 136.11-11.38+4.27 = 129 soit une valeur nette sur le compte de 3529
2
Math. Financire
N 6 Compte pargne rmunr la quinzaine Taux 4.5%
1/ intrts par soldes
Dte Op
01/06
13/06
16/06
29/06
05/07
15/07
Dte Int
01/06
16/06
16/16
16/06
01/07
16/07
Montant
10000
Priode
01/06-15/06
Calcul
10000*4.5%*1/24
INTERET
18.75
12000
16/06-30/06
12000*4.5%*1/24
22.50
10500
14500
01/07-15/07
A partir du 16/07
10500*4.5%*1/24
19.69
Total
60.94
Dte Int
Solde
Calcul
INTERET
16/06-30/06
16/06
01/07-15/07
16/06
01/07
01/08
9000
9000*4.5%*1/24
16.87
10500
10500*4.5%*1/24
19.69
Total
36.56
10/10
Vente
Escompte
20/11
escompte
10/01
Vn 15780
Commission dendos
Commission service
8 x 1.196
= 9.57
Total AGIOS
244.30
Math. Financire
Taux de Revient
Agios = Net Peru x t x n
244.30 = 15535.70 x t x 51/360 = 11.10%
N 7 Effet escompt
a/ Calculer la valeur actuelle
15/03
20/06
09/10
N 8 Escompte
1/ calcul des agios de la banque A
Escompte
Endos
Service
=
=
=
=
484.50
32.30
9.57
526.37
4
Math. Financire
Net Peru
Taux de revient
Taux rel
N1
N
20/10
23/12
31/01
30000
20000
N2
Vn = 30000+20000
Vn ? Valeur actuelle du nouvel effet = Valeur Actuelle 1 er + Valeur actuelle du 2e
Valeurs actuelle des anciens effets = (Vn1 escpte 1) + (Vn2 escpte 2)
= (30000 (30000 * 8% * ((31+30+20)/360)) +
(20000 (20000 * 8% * ((31+30+31+31)/360))
= 48913.33
Valeur actuelle du nouvel effet escompt = Vn Vn * 8% * n/360 = 48913.33
48913.33 = Vn Vn * 8% * (31+30+23)/360
Vn (1 8% (31+30+23)/360 = 48913.33
Vn = (48913.33 /(1 (8% *(84/360)))) = 49843.75
Math. Financire
2e Solution
Nb Jrs
rels
6
9
17
38
Nb jrs
retenus
10
10
17
38
Escompte
8412*10.90* 10/360 = 25.47
2560*10.90* 10/360 = 7.75
1140*10.90* 17/360 = 5.86
7934*10.90* 38/360 = 91.28
Escompte
retenu
25.47
10
10
91.28
6/09
42285
10/11
36987
8/01
20/03
(42285-(42285*9%*(65/360)) + (36987-(36987*9%*(195/360))
Somme des Vo des anciens effets
Vn = (42285 687.13) + (36987 1803.12) = 76781.75
1/ calculer la valeur nominale du nouvel effet
Vo nouvelle au 8/01 Vn escompte
76781.75 = Vn Vn *9% * 124/360
Vn = 79238.13
6
Math. Financire
13 octobre
N 12
Achat au comptant 4000 * 95 % = 3800
Remise de 5% pour paiement comptant
Achat crdit
1600 + ((2400/24) * 1.2) ( 1- i * 1/12) + 120(1 i * 2/12) +120 (1-i *24/12)
1600 + 120 * 24 120 (i/12) ( 1+2+...+24)
3800 = 1600 + 120*24 120*(i/12) * (24*25)/2 = 22.67% = i
Math. Financire
INTERETS COMPOSES
Exemple A
Soit 15720 f plac pendant 3 5%, puis pendant 3ans et 5 mois.
Vn = Vo * (1 + i) n
1/ Vn = 15720 * (1 + 0.05) 3 = 18197.86
2/ Vn = 15720 * (1 +0.05) (41/12) = 18571.60
On prend ici le nombre de mois soit 3 * 12 + 5 que lon divise par 12 pour ramener
lanne.
Exemple B
Vo = Vn * ( 1+ i )
-n
1 = 0.949%
Tx Trimest 12% / 4 = 3%
Exemple D
Somme Vo anciens effets = 30000 * (1.05)
(1+3/12)
+ 20000 * (1.05) 3
= 45501.79
Vn ?
Vo = Vn (1.05) 2 = Vo anciens effets = 45501.79
Vn = 50165.72 (45501.79 * (1.05) 2)
Vn = 30000 + 20000 = 50000 Date chance ?
Vo nouvelle = 50000 (1.05)
Math. Financire
Exercice N1
Capital 240000 Tx = 7.6% pendant 7 ans et 9 mois
24000 * (1.076) 93/12 = 42340.53
Exercice N 2
Capital 7600 taux variable
7600 *
8000.48 *
8688.92 *
8924.67 *
(1.045)14/12
(1.06) 17/12
(1.055)6/12
(1.065)11/12
=
=
=
=
8000.48
8688.92
8924.67
9455.02
Exercice N 3
Valeur actuelle dun effet de 25000f payable dans 3 ans.
Vn = 25000
tx = 10%
n=3
Vo = Vn * (1 + tx) n
Vo = 25000 * (1 + 0.10)
= 18782.87
Exercice N 4
Quel est le taux semestriel, mensuel quivalent au taux annuel de 6% ?
Rappel formule
(1 + tx annuel) 1 = (1 + tx semestr )
- 1 = 2.96 %
1/12
1 = 0.49 %
Exercice n 7
Voir poly pour lnonc
Math. Financire
b/ Montant si capitalisation annuelle ? tx annuel 6.5%
Vo =280000
tx = 6.5%
Vn = 280000 * ( 1 + 0.065) 4
Vn = 360210.58
c/ le calcul est fait avec deux types de taux diffrents, un proportionnel et un
quivalent
Exercice n 8
Rglement par anticipation dune dette
Vo = 460000
tx = 8%
Vo = 460000 * ( 1 + 0.08) 4 (lexposant est ici ngatif puisque lon rgle avec
anticipation, on remonte le temps)
Vo = 338113.73
Exercice n 9
Rglement de plusieurs dettes en un seul rglement.
a/
12000
16000
20000
01/06/00
01/09/00
01/11/00
01/03/01
On remarque ici que deux des effets seront rgls par anticipation (16000 et 20000)
Il faut calculer la nouvelle valeur de chacun des effets.
Vo1 = 12000 * ( 1 + 0.065) 3/12 = 12190.42
Vo2 = 16000 * ( 1 + 0.065) 2/12 = 15832.95
Vo3 = 20000 * ( 1 + 0.065) 6/12 = 19380.06
Rglement total par anticipation = 12190.42 + 15832.95 + 19380.06 = 47403.43
b/ Echance moyenne ?
Vo anciens effets = 48000 * (1 + 0.065)
47403.43 = 48000 * ( 1+ 0.065 )
Math. Financire
ANNUITES
Exemple E
Annuits constantes
15/09/00
a = 1000
15/09/01
15/09/02
15/09/03
04
a
a/ Vn au 15/09/2003 ?
Vn = a * (1 + i) n 1
i
n = nombre de placement
01
02
03
04
aq
aq2
aq3
aq4
Vn = a * (1 + i) n - qn
(1 + i) q
n = nombre de placement
q = la raison
Vn au 15/09/03
Vn = 1000 * (1 + 0.05)4 1.24 = 5720.63
(1 + 0.05) 1.2
Vn au 15/09/04
5720.63 * (1.05) = 6006.66
11
Math. Financire
c/ Versements en progression arithmtique
Vn = (1 + i) n 1 * (a + r) - (n * r)
i
i
i
00
a
r la raison
01
02
03
a+r
a+2r
a+3r
04
a+4r
n nombre dannuits = 4
r raison = 200
a = 1ere annuits = 1000
Vn = (1.05) 4 1 * (1000 + 200) (4 * 200) = 5550.63
0.05
0.05
0.05
Exercice n 11
15/10/00
2350
15/10/01
2350
15/10/02
15/10/03
2350
2350
Vn au 15/10/2003
b/ Vo au 15/10/99
Vn = (1+ i)
Exercice supplmentaire
On veut K au 17/09/05 de 25000 F
En faisant des placements semestriels constants tout les 17/10 et 17/04
Semestrialisation avec un taux annuel de 6.5%
17/10/00
17/04/00
17/10/01
17/04/01
;;;;;
Math. Financire
tx semest = (1 +0.065) - 1 = 3.20 %
Semestrialits (S)
Vn = S * (1 + i) n 1
I
Avec Vn = 25000
I = tx semest = 3.20%
N = nb de semest = 10
S = Vn
i
(1 + i)n 1
= 25000 *
0.032
= 2160.75
(1.032)10 1
13
Math. Financire
K d dbut
Vo 20000
Vo 17700
Vo 13319.50
Vo 8785.68
Intrt
700
619.5
466.18
307.5
Amortissement
2300
4380.50
4533.82
8785.68
Annuit
3000
5000
5000
9093.18
K d fin
17700
13319.5
8785.68
0
= (Intrt de n) + (Amortissement de n)
= In + Mn = (Mn * i) + Mn = Mn * (1 + i)
14
Math. Financire
D2 = Valeurs en fin de 2e anne de Vo - valeurs en fin de 2e anne des
annuits payes.
= 20000 * (1.035) 2 (3000 * (1.035) 1 + 5000 * (1.035) 0)
K d dbut
100000
100000
100000
100000
100000
Intrt
9000
9000
9000
9000
9000
Amortissement
0
0
0
0
100000
Annuit
9000
9000
9000
9000
109000
K d fin
100000
100000
100000
100000
0
a = I = Vo i = 9000
a = I + M = (Vo I) + Vo = 9000 + 100000
a= 0
a = I + Vo = Vn = Vo (1 +i) n=
100000 * (1.09) 5 = 153862.39
Anne
1
2
3
4
5
K d dbut
100000
109000
118810
129510.9
141158.16
Intrt
0
0
0
0
53862.40
Amortissement
0
0
0
0
100000
Annuit
0
0
0
0
153862.40
K d fin
109000
118810
129502.9
141158.16
0
15
Math. Financire
B/ Anuits constantes
ak = a = Dk 1 * i + Mk
ak+ 1 = a = Dk * i + Mk+1 = (Dk 1 Mk) i + Mk+1
Dk-1 i + Mk = Dk 1 * i - Mki + Mk+1
Mk (1 + i) = Mk+1
EXERCICE : Cas Classique :
Vo = 300000 Date emprunt 01/05/99 date 1er semestre = 01/11/1999 (
corriger sur le poly)
i= 9.5% annuel
n = 6 semestres
A/ Remboursement Amortissement constant
K restant du aprs la 4e semestrialit
calcul du Taux semestriel quivalent
(1 + i)1 = (1 + 0.095) 2 = (1 + 0.095) -1 = 4.64%
300000 / 6 = 50000 soit M
1/ K restant du aprs la 4e semestrialit
D4 = amortissement restant = 2 x M = 100000
2/
Anne
1
2
3
4
5
6
K d dbut
300000
250000
200000
150000
100000
50000
Intrt
13920
11600
9280
6960
4640
2320
Amortissement
50000
50000
50000
50000
50000
50000
Annuit
63920
61600
59280
56960
54640
52320
K d fin
250000
200000
150000
100000
50000
0
t____
1 (1+t)-n
Math. Financire
D4 = valeur actuelle (aprs 4m semestrialit) des semestrialits restantes
D4 = a * (1+t) -1 + a * (1+t) -2
Da = 58426.52 * (1.0464) 1 + 58426.52 * (1.0464) 2 = 109195.59
2/
Anne
1/5/00
1/11/00
1/5/01
1/11/01
1/5/02
1/11/02
K d dbut
300000
255493.48
208921.86
160189.31
109195.57
55835.72
Intrt
13920
11854.90
9693.97
7432.78
5066.67
2590.78
Amortissement
46571.62
46571.62
48732.55
50993.74
53359.85
55837.72
Annuit
58426.52
58426.52
58426.52
58426.52
58426.52
58426.52
K d fin
255493.48
208921.86
160189.31
109195.57
55835.72
0
Annuit
22166.13
22166.13
22166.13
22166.13
K d fin
60363.87
41215.93
21113.60
0
Annuit
23580
22597.50
21615
20632.50
K d fin
58950
39300
19650
0
EXERCICE A
Vo = 78600
n=4
taux = 5%
K d dbut
78600
60363.87
41215.93
21113.6
Intrt
3930
3018.19
2060.80
1055.68
Amortissement
18236.13
19147.94
20102.33
21113.60
K d dbut
78600
58950
39300
19650
Intrt
3930
2947.50
1965
982.50
Amortissement
19650
19650
19650
19650
EXERCICE B
Vo = 1 000 000
n = 20 semestrialits
Math. Financire
Calcul de la semestrialit constante
1000000 * (0.0488 / (1-(1.0488) 20)) = 79428.16
Anne
1
2
3
4
5
|
15
16
|
20
K d dbut
1000000
969371.84
937249.03
903558.62
868223.12
|
404704.65
345026.07
|
75732.42
Intrt
48800
47305.35
45737.75
44093.66
42369.29
|
19749.59
16837.27
|
3695.74
Amortissement
30628.16
32122.81
33690.41
35335.50
37058.87
|
59678.57
62590.89
|
75732.42
Annuit
79428.16
79428.16
79428.16
79428.16
79428.16
|
79428.16
79428.16
|
79428.16
K d fin
969371.84
937249.03
903558.62
868223.12
831164.25
|
345026.07
282435.18
|
0
5.88973201
5.76777074
0.12146127
f(11%)
f(i)
+ %
=
=
=
5.88973201
5.828003948
0.06122806
Vo = a = 1-(1+i)
Math. Financire
(1+i) = (1 + 7.5%) => i = (1.075) 2 1 = 15.56%
a = Vo * (i / (1- (1+I)
Anne
2007
2009
K d dbut
21956.97
11770.85
Intrt
3416.5
1931.54
Amortissement
10186.12
11700.85
Annuit
13602.62
13602.39
K d fin
11770.84
0
K d dbut
64925
63572.40
Intrt
318.13
311.50
Amortissement
1352.60
1352.60
Annuit
1670.73
1664.10
K d fin
63572.40
62219.80
31/1/N+3
32462.40
159.07
1352.60
1511.67
31109.80
amortissements restants
= (48 2 * 12) * M = 24 * 1352.60 = 32462.40
# remboursement par Annuits constantes
a = Vo * i / (1-(1+i) n)
a = 1521.20
Anne
31/1/N+1
28/2/N+1
K d dbut
64925
63721.93
Intrt
318.13
312.24
Amortissement
1203.17
1209.06
Annuit
1521.20
1521.20
K d fin
63721.93
62512.87
31/1/N+3
34364.54
168.39
1352.81
1521.20
33011.73
Math. Financire
K d dbut
20000
18370.43
16734.21
Intrt
81.66
75.01
68.33
Amortissement Assurance
1629.57
7
1636.22
7
1642.90
7
Annuit
1718.23
1718.23
1718.23
K d fin
18370.43
16734.21
15091.31
12
f(1%)
= 11.25507747
f(0.5%) = 11.61893207
f(0.5%)
f(t)
= 11.61893207
= 11.46528695
# 0.5% = 0.36385460
+ %
= 0.15364518
t = 0.5% + %
t = 0.5% + 0.5% *(0.15364518/0.36385460) = (+/-) 0.71%
Taux rel mensuel 0.71%
TEG = Tx annuel prop au taux rel = 12 * 0.71 = 8.5%
20
Math. Financire
4) Cot total du crdit
Cot de crdit
=
=
=
=
EXERCICE E :
Fonds au 31/12/N
6 annuits constantes
1er versement 31/12/N+1
Vo= 1000000
Frais de dossier 10000F pay le 31/12/N
i= 5%
K d dbut
1000000
852982.53
698614.19
Intrt
50000
42649.13
34930.71
Amortissement
147017.45
154368.34
162086.76
Annuit
197017.47
197017.47
197017.47
K d fin
852982.53
698614.19
536527.43
990000 = a * 1-(1+t)-1 / t
21
Math. Financire
b. Tableau d amortissement
Anne
31/12/N+1
31/12/N+2
31/12/N+3
K d dbut
1000000
833333.33
666666.67
Intrt
50000
41666.67
33333.33
Amortissement
166666.67
166666.67
166666.67
Annuit
216666.67
208333.34
200000
K d fin
833333.33
666666.67
500000
c. Taux actuariel
Annuit en progression arithmtique de raison :
r = - Mi = - 8333.33
Valeur actuelle (31/12/N) des annuits
= 1-(1+t)-n / t * (a + r/t) nr / t (1+t) n = 990000
f(f) = 1-(1+t)-6 / t * (216666.67 (8333.33/t))+((6*8333.33)/t * (1+t) 6 = 990000
f(5%)
f(5.5%)
+0.5%
=
=
=
t = 5% + %
1000000
909091
90909
f(t)
=
f(5%) =
% =
990000
1000000
10000
EXERCICE F :
Emprunt 1/3/00
Vo = 100000
Tx annuel = 11%
10491.54
22
Math. Financire
b. Tableau damortissement
Anne
1/6/00
1/9/00
1/12/00
K d dbut
100000
92808.46
85427.06
Intrt
2640
2450.14
2255.27
=
=
=
102349.44
99425.42
- 2924.02
f(t)
f(3.5%)
- %
=
=
=
100000
102349.44
- 2349.44
23
Math. Financire
EXERCICE G
Vo = 200000F
Taux annuel = 8%
Trimestrialits constantes
Frais de cautionnement : 2525F
Frais dassurance = 0.1 % de Vo
Dure 8 ans
Vo verse le 1/12/N
1ere Trimestrialit le 1/3/N+1
1) dterminer la trimestrialit
Calcul du tx quivalent
(1+8%)1 = (1+t)4
(1+8%) - 1 = 1.94%
Trimestrialit constante
200000 x (1.94% / (1-(1.0194) -32) = 8448
Assurance 200000 x 0.1%
= 200
8648
2) Ecrire les 2 premires et les 4 dernires lignes du Tableau
Anne
K d dbut
1/3/N+1
200000
1/6/ N+1
195432
Intrt
3880
3791.38
1/3/N+8
1/6/N+8
1/9/N+8
1/12/N+8
624.96
473.2
318.48
160.77
32214.58
24391.54
16416.74
8287.22
Amortissement Assurance
4568
200
4656.62
200
7823.04
7974.80
8129.52
8287.22
200
200
200
200
Annuit
8648
8648
K d fin
195432
190775.38
8648
8648
8648
8648
24391.54
16416.74
8287.22
0
23.46833482
22.63767419
-0.83066063
f(2%) =
f(t)
=
+% =
23.46833482
22.83475928
-0.63357534
24
Math. Financire
t% = 2% + % = 2% + 0.25% x(-0.63357534/-0.83066063) = 2.19%
Taux actuariel
= (1+2.197%) 4-1 = 9.08 %
TEG Proportionnel
= 2.197% x 4 = 8.79 %
4) 6 ans aprs le dbut de lemprunt, Z a conomis environ 65000F
Calcul du restant d : D24 = 8448 x (1-(1+i)-8) / i = 62046
a) taux placement sans risque 8%
8% < taux actuariel et TEG on choisira de rembourser par anticipation
b) Taux placement 12%
12% > taux actuariel et TEG on choisira le placement
25