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Gestion financière / M2-QHS
Année universitaire 2021-2022 Pr BIKHZAZEN NAHID
Application 1 :
Soit un projet d’investissement comportant du matériel de 160 000 DH amortissable
linéairement sur 5 ans. Les charges fixes, hors amortissement, supposées constantes durant
toute la période sont estimées à 44 000 DH.
Les prévisions d’exploitation de ce projet sont les suivants (en KDH):
Années 1 2 3 4 5
Chiffre d’affaires 210 240 267 216 189
Charges variables 100 120 130 110 94
TAF :
Pour un taux d’impôt sur les sociétés (IS) de 30%, calculer les cash-flows de ce projet
d’investissement.
Application 2 :
Soit un projet d’investissement comportant des matériels pour 175 Kdhs HT, amortissable
linéairement sur 5 ans. La TVA est totalement récupérée. Les prévisions d’exploitation relatives
à ce projet sont les suivantes (en Kdhs) :
Années 1 2 3 4 5

Charges variables 140 152,5 135 110 97,5
Les charges fixes, hors amortissements, sont évaluées à 45 Kdhs et sont supposées rester à ce
niveau pendant les 5 années. L’impôt sur les bénéfices est de 30 %.
TAF :
Déterminer les cash-flows de ce projet d’investissement.
1
Application 3 :
Calculez la valeur actuelle d’un capital de 1000 DH à échéance dans 4 ans, au taux
d’actualisation de 5% et de 10%.
Interpréter les résultats.
Application 4 :
Soit un projet d’investissement comportant du matériel de 200 000 DH amortissable
linéairement sur 5 ans. L’augmentation du Besoin de fonds de roulement (BFR) est estimée à
12 000 DH. Les charges fixes, hors amortissement, supposées constantes durant toute la
période sont estimées à 24 000 DH.
A la fin du projet, le matériel a été vendu à 17 000 DH. Les prévisions d’exploitation de ce
projet sont les suivants (en milliers de DH):
Années 1 2 3 4 5

TAF :
Identifier les caractéristiques de ce projet d’investissement, sachant que le taux sur les
bénéfices (IS) est de 30%.
Application 5 :
Reprenons les données relatives à l’application 4, le taux d’actualisation du projet est de 18%
accepté par l’entreprise pour réaliser le projet d’investissement comportant du matériel de 200
000 DH amortissable linéairement sur 5 ans. L’augmentation du Besoin de fonds de roulement
(BFR) est estimée à 12 000 DH. Les charges fixes, hors amortissement, supposées constantes
durant toute la période sont estimées à 24 000 DH.
2
A la fin du projet, le matériel a été vendu à 17 000 DH. Les prévisions d’exploitation de ce
projet sont les suivants (en milliers de DH):
Années 1 2 3 4 5

TAF :
Déterminer la valeur actuelle nette de ce projet d’investissement, suivant ses caractéristiques
identifiées.
Application 6 :
Supposons une société X qui analyse actuellement deux possibilités d’investissement A et B,
projets qui sont mutuellement exclusifs. Chaque projet requiert un investissement initial de
60 000 Dhs et engendre les flux monétaires suivants :
Année Projet A Projet B
1 20 000 50 000
2 20 000 22 000
3 20 000 11 325
4 20 000 2000
5 20 000 180
6 20 000 20
TAF :
Identifier le projet le plus intéressant.
3
Application 7 :
Un investissement de 150 000 DHS procure des recettes nettes de 50 000 DHS par an avec une
durée de 5 ans et un taux d’actualisation de 15%.
Cet investissement est-il rentable ?
Application 8 :
La société FODER envisage d’augmenter ses capacités de production. Elle dispose d’un projet
d’extension des unités de production. Ce projet doit permettre d’assurer une rentabilité sur 5
ans. La direction exige un taux d’actualisation minimal 12%.
Le taux de l’IS est de 30%.
Les prévisions d’exploitation relatives à ce projet sont les suivantes (en Kdhs) :
En milliers de Dhs 1 2 3 4 5
Investissement 1 000
BFE supplémentaire 96 19 29
EBE 277 329 468 545 622
Dotations aux amortissements 200 200 200 200 200
Valeur résiduelle nette de l’IS 50
TAF :
Analyser la rentabilité du projet avec la méthode VAN.
Application 9 :
Reprenons les données relatives à l’application 5, il vous est demandé de :
1. Identifier le taux de rentabilité interne (TRI) du projet d’investissement.

2. Déterminer la valeur de l’indice de profitabilité (IP) de ce projet ?
3. déterminer le délai de récupération du projet
4. Comparer ces méthodes d’évaluations. Interpréter les résultats
4
Application 10 :
Reprenons les données relatives à l’application 6, déterminer le délai de récupération du projet
d’investissement.
Application 11 :
Un matériel d’une valeur de 400 000 DHS, amortissable linéairement en cinq ans, est financé
par un crédit-bail d’une durée de quatre ans. Les conditions du contrat sont les suivantes :
 Date du contrat: 1er janvier N
 Loyers: quatre versements annuels, égaux chacun à 29,5% de la valeur du bien ; le

premier versement à la conclusion du contrat ; les versements suivants les 1er janvier
N+1, N+2 et N+3 ;
 Option d’achat : le 1er janvier N+4 ; prix d’exercice : 3% de la valeur du bien ;
 Taux de l’impôt sur les bénéfices : 30%
 Taux d’actualisation 8%
TAF :
1- Etablir le tableau des dépenses nettes prévues liées au financement par crédit-bail par
l’entreprise.
2- Déterminer le coût de financement de ce projet par crédit-bail.
3- Calculer la VAN de ce projet. Interpréter les résultats.
Application 12 :
On considère un emprunt de 500 000 DHS remboursable en 8 ans, au taux d’intérêt de 10%.
Présenter le tableau d’amortissement dans le cas où la modalité de remboursement est :
1- Amortissement constant
2- Annuité constante
5
Application 13 :
Application 14 :
Application 15 :
Suivant les informations de cet investissement :
6
Application 16 :
Pour financer un matériel de 2 800 000 DHS amortissable linéairement sur 5 ans, l’entreprise
Solhi souhaite l’acquérir en contractant :
Un Emprunt de 2 500 000 DHS, taux d’intérêt de 13% remboursable en 5 ans . Pour compléter
le montant d’acquisition du matériel, L’entreprise prévoit un autofinancement de 300 000 DHS.
Déterminez la modalité de remboursement de l’emprunt la plus avantageuse (l’amortissement

constant ou bien l’annuité constante).
7
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Gestion financière / M2-QHS

Année universitaire 2021-2022 Pr BIKHZAZEN NAHID

Chiffre d’affaires 280 305 270 220 189

Interpréter les résultats.

Chiffre d’affaires 110 150 190 220 240

Chiffre d’affaires 110 150 190 220 240

Année Projet A Projet B

Cet investissement est-il rentable ?

Le taux de l’IS est de 30%.

EBE 277 329 468 545 622

Dotations aux amortissements 200 200 200 200 200

Valeur résiduelle nette de l’IS 50

1. Identifier le taux de rentabilité interne (TRI) du projet d’investissement.

 Date du contrat: 1er janvier N

 Loyers: quatre versements annuels, égaux chacun à 29,5% de la valeur du bien ; le

 Option d’achat : le 1er janvier N+4 ; prix d’exercice : 3% de la valeur du bien ;

 Taux de l’impôt sur les bénéfices : 30%

Suivant les informations de cet investissement :

Déterminez la modalité de remboursement de l’emprunt la plus avantageuse (l’amortissement

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