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MATHÉMATIQUES FINANCIÈRES

LES EMPRUNTS INDIVIS

Semestre 2

Responsable du cours : Dr S. DIOP 4ème Trimestre 2019

OBJECTIFS DU COURS
 Se familiariser aux notions de prêt et d’emprunt
 Comprendre le mécanisme de calcul des opérations de
placement et d’emprunt
 Comprendre les différentes méthodes de calcul de
l ’amortissement d’un emprunt

PLAN DU COURS
I/ Définitions et notations
II/ Les modalités de remboursement
III/ Bibliographie
I/ Définitions et notations
1) Définitions :
 Un emprunt est une dette financière à long terme.
 Il existe une grande variété d’emprunts.
 On peut distinguer les emprunts indivis des
emprunts obligataires (S3).
 Les emprunts indivis sont les emprunts faits auprès
d’un seul prêteur (établissement financier).
 Les emprunts indivis sont constitués de prêts aux
personnels particuliers, prêts immobiliers et crédits à
moyen terme.
2) Notations
 Dans toutes les variétés d’emprunt, il est précisé
: la durée, le taux d’interêt , les conditions de
remboursement du capital emprunté.
 Désignons par :
 D0 : capital dû au début de la première période
soit le montant de l'emprunt.
 Dp-1 : capital dû au début de la pième période.
 Ip : intérêt de la pième période, avec 0 ≤ p ≤ n
 Mp : amortissement de la pième période
 ap : annuité de la pième période
 Dp : capital dû en fin de la pième période.
i: le taux d’intérêt par période
n : la durée du prêt.
II/ LES MODALITES DE REMBOURSEMENT
▪ Le remboursement d’un emprunt dépend du
mode de remboursement utilisé.
▪ En plus du cas général, on distingue :
➢Le remboursement une seule fois ;
➢Le remboursement par amortissements
constants;
➢Et le remboursement par annuités constantes.
1) Tableau d’amortissement : cas général
Le tableau d’amortissement se présente comme suit :
Capital dû en Amortissement Capital dû en fin
Période Intérêt de la Annuité de la
début de période de la période de période (Dp)
(p) période (Ip) période (ap)
(Dp−1) (Mp)
1 D0 I1 = D0i M1 a1 = I1+M1
D1 = D0−M1
2 D1 = D0−M1 I2 = D1i M2 a2 = I2+M2
D2 = D1−M2
3 D2 = D1−M2 I3 = D2i M3 a3 = I3+M3
D3 = D2−M3
. . . . . .
. . . . . .
. . . . . .

P Dp−1 = Dp−2−Mp−1 Ip = Dp−1i Mp ap = Ip+Mp

Dp = Dp−1−Mp
. . . . . .
. . . . . .
.
. . . . .

n–1 Dn−2 = Dn−3−Mn−2 In -1 = Dn−2i Mn-1 an-1 = In-1 +Mn-1 Dn-1 = Dn−2−Mn−1

n Dn−1 = Dn−2−Mn−1 In = Dn−1i Mn an = In +Mn

Dn = 0
a) Relation entre les amortissements et le capital emprunté

 Les amortissements servent à rembourser la dette donc

leur somme est égale au capital.
 ou

 b) Relation entre deux annuités successives
2) Les autres modalités de remboursement

On distingue :
➢Le remboursement in fine ;
➢Le remboursement par annuités
constantes ;
➢Le remboursement par
amortissements constants.
a) Remboursement par amortissements constants
Capital dû en fin
Période Capital dû en début Intérêt de la Amortissement de la Annuité de la
de période (Dp)
(p) de période (Dp−1) période (Ip) période (Mp) période (ap)
D1 = D0−M
1 D0 I1 = D0i M = D0/n a1 = I1 + M

D2 = D1−M
2 D1 = D0−M1 I2 = D1i M a2 = I2 + M
D3 = D2−M
3 D2 = D1−M2 I3 = D2i M a3 = I3 + M

. . . . .
. . . . .
. . . . .
Dp = Dp−1−M
P Dp−1 = Dp−2−Mp−1 Ip = Dp−1i M ap = Ip + M

. . . . .
. . . . .
. . . . .
Dn-1 = Dn−2−M
n–1 Dn−2 = Dn−3−Mn−2 In -1 = Dn−2i M an—1 = In-1 + M

Dn = 0
n Dn−1=Dn−2−Mn−1 In = Dn−1i M an = In + M

 avec n la durée du prêt

b) Remboursement par annuités constantes
 L’emprunteur peut souhaiter rembourser son emprunt
par annuités constantes, c'est-à-dire allouer une somme
constante aux intérêts et aux amortissements.
Capital dû en fin
Période Capital dû en début Intérêt de la Amortissement de la Annuité de la
de période (Dp)
(p) de période (Dp−1) période (Ip) période (Mp) période (ap)

1 D0 I1 = D0i M1 a = I1 + M1 D1 = D0−M1

2 D1 = D0−M1 I2 = D1i M2 a = I2 + M2 D2 = D1−M2

3 D2 = D1−M2 I3 = D2i M3 a = I3 + M3 D3 = D2−M3

. . . . . .
. . . . . .
. . . . . .
Dp = Dp−1−Mp
P Dp−1 = Dp−2−Mp−1 Ip = Dp−1i Mp a = Ip+ Mp
. . . . . .
. . . . . .
. . . . . .
Dn-1 = Dn−2−Mn−1
n–1 Dn−2 = Dn−3−Mn−2 In -1 = Dn−2i Mn-1 a = In-1 + Mn-1
Dn = 0
n Dn−1 = Dn−2−Mn−1 In = Dn−1i Mn a = In + Mn
c) Remboursement in fine
 Chaque année l’emprunteur paye seulement les intérêts mais à
l’échéance capital et intérêt correspondant de la période.

Période Capital dû en début Intérêt de la Amortissement Annuité de la période Capital dû en fin

(p) de période (Dp−1) période (Ip) de la période (Mp) (ap) de période (Dp)

1 D0 I1 = I = D0i - a1 = I1 = I D1 = D0

2 D0 I2 = I = D0i - a2 = I2 = I D2 = D0

3 D0 I3 = I = D0i - a3 = I3 = I D3 = D0

. . . - . .
. . . - . .
. . . - . .
P D0 Ip= I = D0i - ap = Ip = I Dp = D0

. . . - . .
. . . - . .
. . . - . .
n–1 D0 In -1 = I = D0i - an-1 = In-1 = I Dn-1 = D0

D0 Dn = 0
n In = I = D0i D0 an = In + D0 = I + D0
3) Le coût de l’emprunt et le capital restant
dû (ou la somme restante à payer)
a) Le coût de l’emprunt
 Le coût de l’emprunt est la différence
entre la somme de toutes les annuités
versées ( a1+ a2+· · ·+ an) et la somme
empruntée en début de période (D0).
b) Le capital restant dû (ou la somme
restante à payer)
 La somme qui reste à payer au début de la période p+1
est la valeur actuelle des n-p annuités restantes (c’est
la somme qui va être remboursée par les n-p annuités
restantes, intérêt compris).

 Pour chaque valeur de k comprise entre p+1 et n, on

peut écrire :

 Avec ak(1 +i)p-k la somme de tous les termes calculés.

4) Relation entre la somme empruntée
et les annuités
 Lors d’un emprunt sur n périodes, au taux i par
période, en remboursant ap à la période p
(p = 1,2, . . . ,n), on peut emprunter :
𝒏 −𝒑
𝑫𝟎 = ෍ 𝒂𝒑 𝟏 + 𝒊
𝒑=𝟏

 Pour chaque valeur de k comprise entre 1 et n,

on calcule puis on fait la somme de tous les
termes calculés.
5) Cas particulier des annuités constantes
a) La somme empruntable
 D’une manière générale, nous avons :

 Comme ;
l'expression devient :

 La suite est géométrique de premier terme

(1+i)−1 et de raison (1+i)−1, donc :
b) La valeur de l’annuité constante
 Précédemment :

 Donc :

c) La dette en début de période (capital

restant dû en début de période)
c) La dette en début de période (suite)

 On reconnaît la somme des n-p premiers termes

d’une suite géométrique de premier terme
(1+i)−1 et de raison (1+i)−1

 La dette en début de (p+1)e période est :

d) Lien entre la somme empruntée et la dette restante

 Sans connaitre l’annuité, on peut calculer la dette de

(p+1)e période à partir de D0. Nous avons vu que :

et

 Lors d’un emprunt de D0, pendant n périodes,

au taux i par période, la dette en début de
(p+1)e période (c’est-à-dire, la dette après
paiement de l’annuité de pe période) est :
e) Lien entre les amortissements
successifs (annuités constantes)
 De façon général :

 Avec

 Donc :

 Remarque : Dans un emprunt par annuités

constantes, les amortissements sont en
progression géométrique de raison (1+i).
f) Lien entre le 1er amortissement et la dette
 Le premier amortissement est lié à la
dette par la relation suivante : M1 = a1− I1
= a−D0i
𝐃𝟎 𝒊
 Or 𝒂 =
𝟏−(𝟏+𝐢)−𝐧
(𝟏+𝐢)−𝐧
 Donc 𝐌𝟏 = 𝐃𝟎 𝒊
𝟏−(𝟏+𝐢)−𝐧
𝐃𝟎 𝒊
𝐌𝟏 =
(𝟏 + 𝐢)𝐧 −𝟏
III. BIBLIOGRAPHIE
BOISSONADE M., Mathématiques financières, Armand
Colin,1998.
DEFFAINS-CRAPSKY C. , Mathématiques financières,
Bréal,2003.
ELLOUZE A., Mathématiques financières, CLE,2000.
JUSTENS D. Et ROSOUX J., Introduction à la
mathématique financière, De Boeck University , 1995.
MASEIRI W. , Mathématiques financières, Sirey,1997.